Ed Jacks（投资者关系总监）
Neal E. Arnold（首席执行官）
Thomas C. Shafer（首席执行官）
Robert A. Cafera, Jr.（首席财务官）
Matt Olney（Stephens Inc）
Woody Ley（KBW）
Michael Rose（Raymond James Financial, Inc.）
Matthew Clark（Piper Sandler）
早上好，欢迎参加First Sun Capital Bancorp的电话会议，讨论公司宣布与First Foundation的合并及其2025年第三季度财务业绩。@目前，所有参会者均处于仅收听模式。稍后我们将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需在电话键盘上按星号键，然后按数字1。如果您想撤回问题，请按星号键，然后按数字2。另外，提醒一下，本次通话可能会被录音。现在我想将通话交给投资者关系与业务发展总监Ed Jacks。您可以开始了。
谢谢大家，早上好。昨日收盘后，我们发布了一份联合新闻稿，宣布First Sun与First Foundation合并。在今天的电话会议上，我们将讨论合并公告，然后进行问答环节。同时，我们发布了第三季度业绩，也很乐意回答有关这些业绩的任何问题。First Foundation也提供了其第三季度业绩摘要，并预计在预定的10月30日发布完整的业绩报告和演示文稿。
今天的演示幻灯片已发布在两家公司的投资者关系网站上。在我们开始发言之前，我想提醒您，First Sun和First Foundation管理团队的评论可能包括1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述，并受安全港规则约束。有关可能影响我们的风险和不确定性的更多信息，请查看新闻稿和演示文稿中的免责声明和安全港条款。
现在我将介绍FirstSun的总裁兼首席执行官Neal Arnold。
谢谢Ed，也感谢大家参加本次电话会议。我想简要介绍一下合并公告的几个亮点，向大家介绍Tom Schaefer，然后将通话交给我们的首席财务官Rob Caffera。首先，我想说，我们知道这不是一个 straightforward的股票换股票的周一合并公告，但当您花一点时间了解 underlying franchise以及我们共同为解锁它所做的工作时，我们相信这会更有意义。我们认识First Foundation已有三年多了。我们曾试图在当时达成交易，但自他们进行资本重组以来未能成功。我们在今年4月重新讨论了这个想法。因此，我们有很多历史，双方都花了大量时间确保尽职调查和结构对所有各方都合理。这不是一场仓促的联姻。在我看来，这笔交易有三个令人信服的理由。第一，你们大多数人都知道，我们喜欢在这个行业中收购那些不被看好的公司。为什么？因为我们相信，当你进行全面的尽职调查时，投资风险会更低。它们的定价往往较低，预期也较低，这意味着对我们所有人来说，上涨的可能性更高。我相信这不会让那些认识我们多年的人感到惊讶。我们认为南加州分行特许经营网络为我们已经在当地的团队提供了重大机会，并将成为我们系统中最大的 metropolitan 地区团队和分行网络。我们还认为，First Foundation的财富管理平台将显著改变我们的手续费收入结构。此外，我们喜欢他们的多户住宅投资组合。如您所知，并非所有商业房地产都是相同的，也并非所有多户住宅都是相同的。我们喜欢这类物业的劳动力住房性质和租金安全性。Tom和他的团队自上任以来在解决他们的一些问题方面取得了相当大的进展。我们相信，通过共同努力，我们可以显著加速这一进程。第二，我们认为First Foundation是这个行业中那些 underlying 特许经营具有吸引力但被一些糟糕的资产负债表管理决策所掩盖的公司之一。这里的独特之处在于，解决这些问题的方法相当直接，而且解决它们的能力可以相当迅速地实现。我相信，我们在处理这类银行时吸取的教训有三点。一，我们需要迅速采取行动对其进行转型。二，我们需要在接近交易完成时迅速且显著地做出这些改变。我们希望向所有人明确我们的意图，包括投资者、合作伙伴、监管机构和我们的每个团队。如你们所知，我们在南加州已有15个月的团队，我们在该地区的初步成功确实增强了我们对可能实现的目标的想法。我可以告诉你们，在我40年的职业生涯中，我从未见过LPO在这种机会的前15个月内实现自我资金支持。因此，现在我将介绍Tom，让他分享一些他的观点，然后我会继续主持通话。
Neil，谢谢。自2024年资本重组以来，我们一直在积极降低组织各方面的风险。在过去一年中，我们大幅缩减了资产负债表规模，我们的业务计划将继续这样做。这次合并使我们能够显著加速我们制定的业务计划，并使我们能够专注于南加州的机会，加速招聘一些人员，并将组织重点放在该国最好的市场之一的增长上。
我来自CNI背景，我花了很多时间与First Sun管理团队研究他们在商业和零售方面的策略，这与我们在南加州和佛罗里达的业务非常契合。当我想到他们在CNI增长方面的表现，他们对财资管理、零售存款和手续费收入的关注。将我们的财富团队加入该组织，将为南加州和佛罗里达打造一个重要的组织，我们对此非常兴奋。我们正在讨论的协同效应将使这从一开始就成为一个顶级组织，前四分之一的组织。
因此，我们的团队非常期待提供帮助并启动这项工作。
谢谢Tom。我可以告诉你们，更好地了解Tom是很棒的，他的领导能力和背景确实增强了我们对这笔交易的信心。因此，我们期待共同合作。我想再补充几点关于这笔交易的重要事项。首先，我想说，我们认为南加州以及整个西海岸的存款成本结构比该国其他任何地方都更好、更低。
因此，对我们来说，你们大多数人都知道，我们非常关注核心存款方面的机会。因此，将Tom的分行网络纳入我们的战略，将是继续打造核心特许经营的重要组成部分。我想提出的下一点是，我们认为这里的机会是将First Foundation的更多资产负债表迁移到我们的业务模式中。正如Tom所说，这不仅仅是获取公允价值息票的策略，我们相信这将增强整个组织的盈利能力。让我强调几点，我们相信存款结构将发生显著变化，Rob将详细讨论这一点。更多来自CNI中端市场客户群，但即使是来自多户住宅财资管理机会，我们相信随着我们越来越多地转向我们的客户类型，资产收益率结构将有显著改善。此外，从更广泛的财富平台来看，我们的手续费收入结构也会更好。因此，正如Tom所提到的，我最后的评论是，当我回顾这笔交易时，你很少能在扩大公司规模一倍的同时，降低信用风险 profile，改善合并后组织的利率敏感性，并显著降低公司风险。作为运营商，在潜在收购中，我随时都会接受这一点。因此，我相信这笔交易对双方都有很大好处。有鉴于此，我想将通话交给Rob，让他介绍幻灯片和交易的财务部分。
谢谢Neil。我认为进一步利用我们成功的业务模式的机会也是这笔交易最引人注目的战略方面之一。这里有一个极好的地理足迹来推动有机增长。我们将进入美国中部和西部地区前10大MSA中的8个，以及全美国前10大增长最快的市场中的5个，获得30家分行（其中16家在南加州）的存款机会将为我们提供更多的存款增长渠道。我们还将通过这里相当规模的财富平台进一步多元化我们的手续费业务结构。
最近其资产管理规模（AUM）略超过53亿美元，财资管理和我们的住宅抵押贷款专业知识在手续费业务方面的收入协同效应非常显著，并且我们在交易经济学中没有考虑任何收入协同效应。正如Neil所提到的，一切都始于完成策略并通过缩减行动解锁First Foundation特许经营。我们有一个非常详细的计划，在交易完成的同时完成这一目标，我们将在演示文稿的几页中介绍我们的计划，但我会请大家查看第14页，我们在那里详细介绍了所有内容，这需要总计34亿美元的缩减规模。重点是降低资产负债表两侧的非关系利率敏感元素水平。该计划将显著降低三个关键领域的风险：流动性、利率和信用风险。在流动性方面，我们的计划将使备考公司的批发融资水平约为10%，这与First Foundation的历史水平相比有显著改善。在利率方面，我们改善了敏感性 profile，加上交易完成后进行一些对冲，我们相信我们能够将敏感性 profile定位在接近中性至略微资产敏感的水平。当然，随着我们前进，我们能够进一步调整贷款账簿和存款账簿，这个 profile将更像今天的First Sun。在信用方面，我们专注于通过缩减非关系信贷来改善 profile，特别是在共享国家信贷账簿中，主要退出多户住宅方面的一些大型单元 complex贷款，并减少一些期限较长的市政贷款账簿。我们预计交易完成后的备考监管CRE集中度比率约为238%，与First Foundation目前的水平相比有显著改善，当然是一个非常舒适的运营水平。交易完成后，我们的CET1资本水平预计将达到强劲的10.5%，正如我们在演示文稿中概述的那样，交易不需要新的资本。我们认为这是First Son资本状况的深思熟虑的利用。此外，鉴于交易完成后立即的预期收益水平，我们认为资本方面有显著的持续灵活性。这些行动将使备考公司能够在交易完成后立即以有机方式增长。这里没有延长的 workout 时间框架，因此关键是我们将采取进攻姿态。我们了解这个策略，并在过去的交易中成功执行过。重新定位将加速我们调整资产负债表的方式。简而言之，我们将使First Foundation的资产负债表历史看起来更像First Sun。强调核心融资，无论是通过财资管理强调的商业融资还是我们的消费者策略。你们知道手续费收入部分，当然还有我们在CNI领域的重点。演示文稿的第16页突出了背后的结果。在手续费业务方面，通过财资管理和我们的住宅抵押贷款专业知识，加上我们的策略，这是一个独特的机会，可以将一家近期净息差（NIM）在160个基点左右的公司提升到接近4%的水平，与我们的NIM一致，并在2027年（第一个完整运营年度）推动合并后的预计ROA约为145个基点。因此，我们对备考运营 profile感到兴奋。预计2027年将有约30%的 accretion。在大约14%的有形账面价值（TBV）稀释下，我们看到完全加载的TBV earn back略超过三年。演示文稿的第28页提供了一个预计的业绩记分卡。我们在银行内部喜欢记分卡。当你查看备考的业绩指标时，我认为备考在盈利能力、结构以及交易倍数方面描绘了一幅非常有吸引力的图景。正如Neil之前所说，以备考2027年运行率收益的约7.7倍计算，我认为这有显著的上涨空间。我将把通话交回Neil进行一些总结发言，然后我们将开放问答环节。
谢谢Rob。正如我们所说，这里有很多 moving parts，但我们相信这笔交易将迅速降低由此产生的公司的风险 profile，并为我们提供增长和风险 profile的上涨空间，以继续推动我们的特许经营在西南地区和整个合并组织的 footprint 中的发展。现在我们很乐意接受听众的任何问题。
谢谢。要提问，请按电话键盘上的星号键，然后按1。如果您改变主意，请按星号键，然后按2。准备提问时，请确保您的设备已取消静音。第一个问题来自Stevens的Matt Olney。您的线路现已开通。请讲。
谢谢。早上好。关于此次收购，特别是您在幻灯片14中概述的重新定位计划，有几个问题。非常感谢您偿还34亿美元负债并缩减部分资产。您能否介绍一下这方面的机制以及您期望这些举措相对于交易完成日期的时间安排。似乎执行过程中会有一些风险。所以只是想确认一下。以及这背后的机制。谢谢。
当然。当然。Matt，感谢您今天参加。您知道，我们非常专注于继续执行Tom和他的团队已经部署的策略。所以我要告诉您的是，在时间安排方面，Tom和他的团队已经有了一些计划。您知道，我们只是在扩大整体规模。因此，在第四季度和第一季度，我们预计基于Tom和他的团队已有的计划会取得一些进展。除此之外，我们将增加额外的活动。因此，在机制方面，您知道，我们将进行一些批量销售。我们可能会考虑证券化，但会有批量活动。我们预计整体投资组合会有一些自然减少，再次，正如Tom和他的团队已经看到的他们面前的机会。但我们预计整个重新定位将在交易完成时完成，就在交易完成后不久，但肯定远在交易完成后我们的第一个报告点之前。我们预计交易在第二季度初完成。
我想补充的是，Matt，关于执行的市场风险，我们已经设置了对冲。
好的，很好。感谢您的回答。听起来除了您强调的重新定位之外，未来可能还会有更多这样的调整。换句话说，除了34亿美元之外，未来几个月在交易完成后可能会有更多的调整和重新定位。您能否对此提供一些评论？
是的，您知道，我认为我们在演示文稿的最后几张幻灯片中谈到了我们在历史交易中进行的重新定位。因此，我只想说，我们的思路将继续是在资产方面转向更高的收益率，并增加更多的核心存款。您知道，我希望能有一根魔法棒，但我要告诉您，核心存款部分我预计在未来四到六个季度会有很大改善，您会看到更好的结构。我们已经在这些市场看到了这一点。
因此，是的，我预计这种情况会很自然地继续发生，但正如Rob所指出的，我们的风险 profile将处于舒适水平。
而且，Neal，我认为在调整方面，您知道，我们计划在南加州市场引入更多专注于CNI的团队，当然在我们的其他一些市场也是如此。因此，First Foundation投资组合中有一些自然的预定重新定价。因此，这也是资产方面调整的一部分。
好的，这很有帮助。如果我能再问一个关于资本的问题。看起来交易完成时CET1比率约为10.5%，但根据一些预测，它会迅速增加。我认为2027年的预测要求该比率达到约12.7%。您能否谈谈银行长期的 normalized 资本水平以及您期望如何管理它？谢谢。
是的，当然。您知道，我们过去讨论过我们的资本策略。您知道，也许首先从那里开始说，您知道，我们在资本方面一直采取非常有意的方法。您知道，这始于，您知道，我们有我们想要维持的运营阈值。您知道，我们一直非常专注于支持业务中的有机增长机会。您知道，这将继续。这是第一个阈值。当然，您知道，我们总是关注并购方面的机会，我们希望能够支持这些机会。因此，我们今天谈论的交易就是如此。
您知道，正如您正确指出的，我们的期望是，我们预计会积累大量资本，这将为我们提供很大的灵活性。您知道，您引用了投资者关系演示文稿中的观点，您知道，该演示文稿跟踪了我们对CET1水平的预测。我们确实预计CET1在2027年之后会趋于稳定。因此，您知道，这意味着我们确实预计未来会采用一些我们在First Sun历史上未曾采用过的资本管理策略。
好的，很好。谢谢回答我的问题，恭喜达成交易。
谢谢。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自KBW的Woody Ley。您的线路现已开通。请讲。
嘿，早上好，各位。
早上好。
想从假设开始。看起来两家公司都使用了内部预测。我想知道您能否说明这些预测与两家公司的市场预期相比如何。您知道，您是否看到共识有潜在的上涨空间？
是的，当然。我将从这里开始。您知道，我们确实在演示文稿中通过一些瀑布式思考介绍了我们对各个部分的看法。您知道，我将从First Foundation方面开始，也许只是从2025年第三季度的角度，从运行率的角度，您知道，我认为投资者关系演示文稿的第16页显示过去12个月约为1000万美元，2025年第三季度大致持平。因此，当您展望2026年时，我们看到First Foundation业务在净利息收入（NII）方面有一些重大变化。我们看到净利息收入有低两位数的改善。
这将由融资方面驱动。您知道，两家公司一直采用的利率曲线假设（未完全反映在最近的共识估计中）是再下降100个基点。因此，您知道，鉴于First Foundation方面的负债敏感性，这将为他们带来大量的净利息收入增长机会。因此，我们预计2026年相对于他们目前的水平和最近的运行率，净利息收入将有约13%的改善。这主要由融资成本驱动。
其中有一点资产重新定价，但主要由融资驱动。我，您知道，我们认为，仅这一点就会使净息差（NIM）上升约20个基点。我们还看到费用方面的改善，从最近的运行率来看，费用改善约为中高个位数。这将由客户服务费用驱动。您知道，客户服务费用对他们来说是另一种存款利息成本。如你们所知，我们在First Sun没有这些费用。但是客户服务成本，同样是另一种计入运营费用的存款利息成本。
因此，基于First Foundation已经对该部分的一些历史客户采取的一些行动，这些成本正在下降。因此，我们预计费用方面的改善将由客户服务成本、一些专业费用的减少驱动。因此，您知道，在费用和净利息收入之间，您知道，这大致是从2025年第三季度的收支平衡水平改善到约2800万美元。这是扣除贷款损失拨备之前的。贷款损失拨备，您知道，总共约2300万美元。因此，这就是我们从2025年第三季度的运行率到2026年和2027年看到的改善。在2027年，我们实际上也看到手续费收入的改善，特别是在我们预期的财富业务扩张方面。您知道，在2026年，我们在财富方面没有太多考虑。但是，您知道，我们认为，不仅在First Foundation的现有客户群中，而且在First Sun方面，这都有很大的机会。因此，这就是我们如何看待First Foundation的 legacy 运行率延伸到我们的备考中的方式。
我想补充的是，由于这里的资产负债表重组规模，我们从头开始构建了First Foundation的损益表，以了解我们认为的未来运行率。这不是基于总账，如果你愿意的话，但我也想说，我们有意识地决定降低风险，而不仅仅是扩大资产负债表。我们认为这使公司能够更好地采取进攻姿态，而不仅仅是 limp along。
我们看到太多公司在这类交易中未能真正推动未来良好的有机收益增长。因此，对我们来说，我们已经定位公司和资产负债表来做到这一点。
这非常有帮助，各位。感谢您的回答。也许关于去风险方面，您知道，一年多前您宣布了类似的交易，经历了监管流程，最终终止了该交易。感觉从这笔交易的结构中吸取了一些教训。但是这次您对监管方面有什么信心？
是的，这当然是一个合理的问题。您知道，我想说我们注意到两点。如今的华盛顿有所不同，但我想说我们已经与OCC和美联储就这笔交易进行了广泛的对话。您知道，我认为我们吸取了一些教训。例如，正如我在开始时所说，我们对资产负债表的重组规模更大、更快、更明确。这是我们最大的教训，我们与监管机构讨论了这一点。我们的资本比率远高于要求，我们的资本充足率也远高于要求。
因此，我认为除了风险降低的幅度外，所有的接触点，您知道，在资产质量、流动性和利率敏感性方面，都使这笔交易处于有利地位，我们非常有信心它会顺利进行。他们看到了我们希望他们过去看到的方式。但我们努力吸取了所有这些对话的教训。他们当然会按流程办事。我们尊重这一点。但我们已经非常明确，他们也对我们非常明确。
是的，也许最后一个问题。看看First Sons的第三季度业绩，希望能了解信贷方面的一些动态以及对未来 charge offs 的预期。
当然，当然。第三季度我们有约1000万美元的拨备费用，您知道，其中包括与汽车金融行业的一笔CNI贷款相关的专项准备。您知道，我们的拨备还受到贷款增长11%的驱动，您知道，这当然会推动拨备。因此，我们在这方面表现强劲。我们有一些净降级。您知道，我们冲销了两笔C&I贷款，这占了第三季度900万美元冲销的大部分，相当于约55个基点的冲销率。
这些冲销余额在第三季度之前已全额计提拨备。您知道，其中最大的一笔是我们在之前季度中提到的具有跨境风险的贷款，实际上自24年以来一直处于不良状态。因此，您知道，分类贷款余额下降了约5%。不良余额在第三季度确实有所回升。我们约为104个基点，您知道，除了第二季度外，今年和去年的大部分时间里，我们的不良贷款余额都在1%左右，非常低的1%区间。因此，您知道，这是一些动态的概述。我想我们在业绩演示文稿中已经说过，我们预计2025年的冲销率将在40多个基点左右。我们已经看到市场在估值和定价方面出现一些普遍恶化，导致我们在一些退出的信贷上遭受了一些额外损失。
是的，我想补充的唯一一点是，我们从不喜欢在信贷上亏损，我向您保证我们会认真对待。但我们一直说CNI信贷是不稳定的，无法预测。我们在整个组织中非常小心地设置集中度限制。我想说的是，总体而言，在与客户交谈时，他们的资产负债表仍然健康。他们仍然有非常强劲的利润率，也许比我几十年来看到的都要好。挑战在于，您知道，只是一些中断和更高的债务融资成本产生了影响。但我确实认为这正在缓解。但是，您知道，困难的是我们无法预测个别损失，我希望这是可能的。
我们当然会采取措施避免。但我们仍然非常严格地评估我们的投资组合。了解我们的人都知道这一点。但我只想说，我们仍然不会轻视信贷损失。
明白了。好吧，感谢所有的回答。谢谢回答我的问题。
谢谢。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Raymond James的Michael Rose。您的线路现已开通。请讲。
嘿，早上好，各位。感谢回答我的问题。只是几个后续问题。
早上好。
您知道，演示文稿提到了一些显著的收入协同效应。只是想更好地了解哪些是近期重点，哪些可能需要更长时间，然后您是否有目标手续费收入与利差收入的混合比例，然后另外相关的是，您还提到了30多亿美元的存款增长机会。要实现这一目标需要什么？是招聘更多人吗？是不同的产品和服务吗？只是想更好地理解。谢谢。
谢谢Michael。有趣的标题。谢谢。我想说的是，从我们的角度来看，零售分行运营，我们在零售方面的策略，您知道，我希望它能在一夜之间发生，但这可能需要18个月到2年的转型。但我们的团队擅长此道。我们过去在这方面做过。因此，我非常有信心这一策略将改变它。而其余的资产调整将继续进行。如果您看看我们在Pioneer的历史，看看我们在SGB的历史，我们有更高的CRE，我们相信，如果您看看该业务的核心 origination 运行率，您知道，即使在风险调整基础上，它们在CNI中也更好。
因此，我们将继续致力于这一点。我想说，您知道，这个合并后的业务在综合基础上看起来像First Sun历史的速度是我从未见过的，并且在进入时也没有期望我们能如此迅速地转型。在南加州已经有一个团队在当地，这帮助很大。我们不必等到整合后才开始招聘，经历一个流程。实际上，通过已经在南加州拥有一个团队，我们提前了两年时间。因此，我们的目标是利用这一点，并真正改善这一难题。
如果您想补充任何内容，Rob可以补充。
是的，当然。Michael，我们的业务结构也给了我们一些额外的灵活性。您知道，我们看到，特别是First Foundation在南加州的分行 footprint 未被充分利用，我们比他们有更多的运营灵活性。我的意思是，鉴于我们的业务结构，您知道，我们的利润率更高，肯定比大多数银行都高。您知道，这使我们在运行一些策略时有一些灵活性。
因此，正如Neil所提到的，分行方面的业务对我们来说是日常业务。这是一种对日常活动的狂热管理方法。但我们融入了，我认为是相当不错的产品组合促销活动，我们可以再次利用利润率的灵活性以及我们在利率方面可以做的事情来发挥作用。因此，我们对能够在分行方面推出我们的策略感到非常满意。当我们展望2025年更长时间的成功时，我的意思是，我认为今年到目前为止，我们的存款总额增长了约9%。我认为这可能比大多数银行都要高。所以这只是，我们在First Sun的大厅里每天都在谈论这个。存款至关重要。每个人都知道这一点。而且，您知道，这不会改变。
我想让Tom分享一下。作为一名密歇根CNI银行家，在南加州待了一年，看到这里中端市场的机会，也许您想分享一些您对这个市场的看法。
是的，好吧，所以这创造了一个让我们非常兴奋的时刻，因为我们可以向前迈进。我们确实有，我们有良好的分销渠道，但您知道，这个市场的规模令人震惊。我的职业生涯大部分时间都在中西部度过，那种，您知道，没有增长或增长有限的市场，到处都是工业园区。当我来到这里时，我很高兴地发现南加州经济的深度、广度和多样性是惊人的。我们这里的工作岗位，工作的价值，我们拥有的行业多样性以及这个经济的弹性远远超出了我的预期。
因此，这是运营这个市场的真正亮点之一。很多亮点，但这是其中之一。
我想补充的唯一一点是，这个市场的中断比我预期的要大得多。有时你赢是因为市场好，有时你赢是因为其他银行有问题或他们自己的合并活动。因此，在我们的整个 footprint 中，我们总是有这样的机会。您知道，对我们来说，这是我真正低估的因素。当我们开始组建团队，出去拜访客户时。中端市场的客户不喜欢大银行。您知道，他们觉得自己被忽视了。他们往往得不到个人关注。
因此，对我们来说，我们相信银行业最好的特许经营仍然在中端市场。需要优秀银行家的客户。您知道，我们就是做这个业务的。
Michael，您还问到了收入协同效应。我想我们三个人都提到了财富机会。可能把它放在首位。这是一个绝佳的机会。当然，在First Sun的中端市场客户群中。但我相信Tom一直看到他自己的First Foundation legacy业务中的机会。因此，我认为在财富方面有很好的扩张机会。商业方面的财资管理一直是我们的重点。因此，我们看到，您知道，不仅在现有客户群中，而且在南加州扩大的覆盖范围内，都有非常好的机会，我们很快就会拥有。这延伸到住宅抵押贷款方面，随着分行 footprint 的上线，正如Neil所提到的，作为一个主要的大都市，这将是我们最大的分行 footprint。因此，有绝佳的机会在南加州推出我们的住宅抵押贷款策略。我们在住宅抵押贷款方面有一个非常成功的特许经营，因此我们对能够在南加州推出这一业务感到非常兴奋。当然，我们已经讨论了贷款和存款基础内的整体调整。我的意思是，这方面有内在的机会，我认为即使在多户住宅业务中，我们也谈到了通过一些 flow sale 方面来加强多户住宅策略，您知道，进行分层。因此，我们在这方面的重点往往更多是表外而非表内。因此，您知道，这是我们的另一个机会。所以我们看到了很多机会。
是的，我想补充的是，在多户住宅领域。你们大多数人都知道，在我们的整个 footprint 中，我不是当前新建多户住宅的爱好者。这不是我倾向于关心的产品，因为往往风险更高，价值更低，存款更少。但当你看看这个市场，我们甚至一些新的First Sun客户在多户住宅领域都有大量的个人投资组合。他们不仅仅是开发商，他们有一些真正广泛的投资组合和出色的财资管理。所以对我来说，以这种方式扩展多户住宅业务对我们很有吸引力，而且我一直喜欢劳动力住房。
感谢您对我五个部分问题的所有回答。也许只是一个快速的后续问题。我想昨晚我得到的一个反驳是关于支付的价格。如果我看幻灯片47，它在后面。但调整后的First Foundation有形权益为606。考虑到购买价格，大约是125的无形资产。你们会怎么说？因为我认为这里有很多战略价值，但这是我昨晚得到的一个反驳？谢谢。
不，这当然是合理的。我想说的是，没有那么多资产。我认为我们都看到机会集在缩小。我总是愿意支付更少。但有时在这些谈判中，我们认为拥有最大中端市场客户群的特许经营的机会是独特的。当我们花时间了解这里的潜在资产时，我们觉得这对我们来说是正确的。我们认为，您知道，就像我说的，通过扩大资产负债表，我们可以展示更好的数字。我们有意识地决定降低风险，因为我们认为这有两个作用。它为坚实的有机增长定位我们，而不仅仅是维持。而且，您知道，我想说，如果您有一个客户，那是一回事。如果您有一个批发资产负债表结构，我们决定尽可能减少它。这是双方达成的决定。因此，我确实认为，与大多数处理这类资产的银行相比，我们将处于更好的位置来真正推进我们的有机策略，这是我们关心的。
好的，谢谢回答我所有的问题。我会退下。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Piper Sandler的Matthew Clark。您的线路现已开通。请讲。
嘿，早上好。谢谢回答问题。早上好。早上好。只是想澄清一下，34亿美元的重新定位，是否预计在交易完成时全部完成？只是因为在融资方面，似乎有一些尾巴。有一些批发融资的产生尾巴。所以不确定这是否是30亿美元的一部分，还是在34亿美元之上。
是的，我们确实预计，您知道，大约在交易完成的同时，完成整个策略。我们估计，您知道，交易在第二季度初完成。因此，这将是我们的预期。您是对的。在批发融资方面，特别是批发存款，该账簿中有一些期限到期，因此我们要等到这些到期时才能减少。因此，有一些延长的部分。这是我们提到的融资方面的调整的一部分，这将在交易完成后继续进行，但这是在交易完成时34亿美元总融资偿还之上的。
明白了。好的。然后关于35%的成本节约，您能否让我们了解一下您期望这些节约来自哪里？只是因为重叠有限？您在南加州有一个小的业务，您知道，佛罗里达是新的，但成本节约的来源以及实现这一数字的信心。
是的，我们对成本节约机会感到非常满意。您知道，我认为，您知道，其中大约70%将来自人员方面。您知道，这里有一些FDIC元素，实际上会是一个更大的部分，专业，您知道，我将其归为专业服务的标题下，这是一个更大的部分。因此，您知道，在这三个方面，您知道，是成本节约方面最大的机会，您知道，当然我们预计一些，我称之为非客户面向的后台设施机会。
因此，您知道，交易中总是有这样的机会来填补成本节约的一部分。但您知道，这些将是我们看到最大机会的类别。而且，您知道，我认为在成本节约方面可能还有一点更多的上涨空间，但我们对所指示的水平感到非常舒适。
是的，我想说有整个团队不会受到影响。您知道，当然是分行、财富管理，我们将看到这极大地杠杆化业务。但是，您知道，成本节约是这类交易的一部分。我们倾向于不对我们的预测过于乐观，所以。因此，我们的目标总是超额完成。
好的，谢谢。然后最后一个问题，关于NDFI风险敞口，看起来这将是您要减少的34亿美元的一部分。您能否让我们知道子 segment 还剩下什么，您知道，其中有多少可能是抵押贷款、仓库和资本 call 额度，相对于一些感知风险更高的领域，如私人信贷？
是的，我认为您是对的。我认为我们在SNCC账簿中确定了大约4.5亿至4.6亿美元属于NDFI领域