马特·库罗（投资者关系高级总监）
蒂莫西·斯彭斯（董事长兼首席执行官）
布莱恩·普雷斯顿（执行副总裁兼首席财务官）
格雷格·施罗克（执行副总裁兼首席信贷官）
杰拉德·卡西迪（加拿大皇家银行资本市场）
易卜拉欣·普纳瓦拉（美国银行）
罗伯特·西弗斯（派珀·桑德勒公司）
马南·戈萨利亚（摩根士丹利）
肯尼斯·乌斯丁（伯恩斯坦自治有限责任合伙公司）
肖恩·卡尔汉（基夫·布鲁耶特·伍兹公司）
迈克尔·梅奥（富国银行）
彼得·温特（D.A.戴维森公司）
L.埃里卡·佩纳拉（瑞银集团）
感谢您的等待，欢迎参加五三银行2025年第三季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需按电话键盘上的星号键 followed by 数字1。如果您想再次撤回问题，请按星号键1。谢谢。现在我想将电话转给投资者关系高级总监马特·库罗。您可以开始了。
大家早上好。欢迎参加五三银行2025年第三季度业绩电话会议。今天上午，我们的董事长、首席执行官兼总裁蒂莫西·斯彭斯和首席财务官布莱恩·普雷斯顿将概述我们的第三季度业绩和展望。我们的首席信贷官格雷格·施罗克也加入了电话会议的问答环节。请查看我们材料中的警示性声明，这些声明可在我们的收益报告和演示文稿中找到。这些材料包含有关非GAAP指标的使用以及与GAAP结果的调节信息，以及关于五三银行业绩的前瞻性陈述。这些陈述仅代表2025年10月17日的情况，五三银行没有义务更新这些陈述。在蒂姆和布莱恩准备好发言后，我们将开放电话会议进行提问。现在，让我把话筒交给蒂姆。
大家早上好，感谢大家今天参加我们的会议。在五三银行，我们相信，优秀的银行不是在良性环境中的表现来区分，而是在不确定环境中的应对能力。我们的运营优先事项是稳定性、盈利能力和增长，按此顺序排列。我们力求通过专注于日常运营的细节，同时为长期投资，来实现这些目标。如您所知，上周我们宣布了五三银行与Comerica的合并。我们的并购框架一直是一致的。首先，并购本身不是一种战略，而是实现既定战略目标的一种手段。
其次，协同效应的现金回报、内部收益率和净现值必须优于有机增长方案，才能证明更高的执行风险是合理的；第三，结果必须是一家更好的公司，而不仅仅是更大的公司。我们相信这是罕见的满足所有三个标准的组合之一。Comerica带来的收入和费用协同效应的独立增长势头，应该会产生一个多元化、更盈利的公司，并具有更好的长期增长。转向今天上午的第三季度收益，我们报告每股收益为0.91美元，或剔除报告第2页概述的某些项目后为0.93美元。核心业绩结果包括与Tricolor欺诈相关的近2亿美元拨备费用的影响，这损害了原本出色的季度运营业绩。
在净利息收入、费用、支出和战略增长方面，平均贷款同比增长6%，标志着贷款同比增长连续第四个季度加速。平均活期存款同比增长3%，其中消费者活期存款增长6%。调整后收入也增长6%，得益于净利息收入7%的改善和费用5%的增长。调整后税前利润增长11%，产生330个基点的正经营杠杆。即使受到大规模欺诈的影响，我们的盈利能力仍然强劲。在调整基础上，我们的资产收益率为1.25%，有形普通股股东权益回报率为17.7%，效率比率为54.1%。
在信贷方面，商业不良资产下降14%，问题资产下降4%，达到三年多来的最低水平。最后，有形账面价值每股同比增长7%，环比增长3%，本季度我们回购了3亿美元股票，并将普通股股息提高了8%。转向我们的增长战略，我们在东南部的投资、扩大中端市场销售队伍以及建立高增长的经常性费用业务继续取得强劲成果。第三季度我们在东南部新增了13家分行，包括在阿拉巴马州的第一家，并预计在年底前再开设27家。
东南部的消费者家庭同比增长7%，是基础市场增长率的四倍多。我们的存款定价保持纪律性，东南部零售存款的总成本本季度平均为193个基点。我们将利用同样经过验证的新设分行策略、营销策略和差异化的数字产品，推动零售存款增长，因为我们将在Comerica的德克萨斯州足迹中增加150家分行。我们将共同在17个增长最快的美国大都市区开展业务。在我们的地区，我们对中端市场和财富管理的关注正在带来新的优质关系、细分贷款增长和经常性费用。
第三季度，中端市场客户经理人数同比增长8%，新客户获取量增长40%，平均中端市场贷款增长6%。在财富和资产管理方面，顾问人数同比增长10%，财富费用增长11%，本季度管理资产达到770亿美元。交易完成后，我们将依靠同样的招聘纪律、投资能力和"一家银行"的销售方式，帮助Comerica加速其核心中端市场业务的增长。在我们的企业与投资银行垂直领域，特许金融本季度表现突出。过去一年，我们作为牵头安排行参与了24笔交易，总额达39亿美元，其中仅第三季度就有8笔。
在过去两年中，特许金融团队创造了超过4000万美元的年度商业支付费用和3400万美元的资本市场费用。我们很高兴将Comerica强大的垂直业务添加到我们现有的专业知识中，包括全国经销商服务、环境服务以及科技和生命科学等领域。在商业支付方面，费用增长在第三季度环比加速至3%。Newline收入同比增长31%，存款增长超过10亿美元。随着Stripe、国库和许多其他类别部署支付客户基于Newline的API的交易活动增加，我们预计Newline将保持增长。
我们还从收购DTS Connects看到了强劲的早期活动。自宣布以来，我们已与业内最盈利的快餐连锁店和拥有1200家门店的便利店连锁店启动了试点项目，并在拥有2000多家分行的主要银行直接快递业务中执行了首个预订单分行变更订单。我们与Comerica的合并应该会简化其340万项目参与者的过渡。我们还预计，总统关于所有联邦支出转向电子支付的行政命令将带来额外的增长机会。最后，我们继续部署技术和精益制造原则，以实现节约并提高可扩展性。从2019年初的峰值人员配置水平来看。
五三银行的总人数减少了8%，而调整后收入增长了20%。我们所做的投资将帮助我们高效地扩展业务，并在整合Comerica时实现我们的协同目标。在布莱恩进一步详细介绍我们的展望之前，我想重申我们在年初做出的承诺：无论利率环境如何，都要实现创纪录的净利息收入，并全年产生150至200个基点的正经营杠杆。我们将实现这两个目标。展望2026年及以后，五三银行有很多令人兴奋的事情。其中包括我们在东南部的投资带来的顺风，以及明年将开设的60家额外分行，我们屡获J.D. Power奖项的数字体验和差异化支付产品的持续卓越，以及Comerica令人难以置信的新同事、地区和能力成为我们公司的一部分。我感谢所有辛勤工作使我们能够采取这些步骤的人们。感谢五三银行和Comerica的同事们在未来几个月内为使我们的合作成功而努力，特别是感谢委托我们照顾他们福祉的客户。现在，布莱恩将详细介绍本季度和第四季度的展望。
谢谢蒂姆，感谢今天参加会议的所有人。第三季度业绩反映了我们战略重点的纪律性执行：在东南部扩张、扩大Newline的支付规模、保持运营效率，同时在快速变化的环境中实现强劲表现。调整后收入为23亿美元，是2022年以来的最高水平。净利息收入同比增长7%，环比增长2%，净息差连续第七个季度扩大。我们的资产负债表继续受益于平衡的业务组合，通过多元化的贷款发放平台、固定利率资产重新定价的顺风以及广泛的融资来源支持积极的负债管理。我们的费用业务，以财富、商业支付和资本市场为首，调整后同比增长5%，环比增长7%。
这种收入表现，加上持续的费用纪律，导致税前利润增长11%，与去年第三季度相比，调整后经营杠杆为330个基点。如蒂姆所述，包括AOCI影响在内的有形账面价值每股较第二季度增长3%，尽管10年期国债利率仅下降8个基点。我们的可供出售证券组合的未实现损失环比改善9%，突显了我们的子弹式和锁定证券的好处。这些头寸提供了现金流的确定性，并应继续支持有形账面价值增长，并随着它们接近面值而增长。
现在进一步深入损益表和资产负债表表现，净息差较去年扩大23个基点，环比扩大1个基点。平均贷款同比增长6%，剔除商业房地产类别，平均余额增长7%。固定利率资产的重新定价收益和负债成本的纪律性管理继续为强劲的净利息收入表现做出贡献。如蒂姆所述，客户经理人数增长8%，平均中端市场贷款在过去一年增长6%。第三季度中端市场产量大幅反弹，同比和环比均增长约50%。
14个地区中有11个地区的产量水平稳定或改善，其中俄亥俄州中部、乔治亚州、德克萨斯州和卡罗来纳州表现最强劲。我们的金融科技贷款平台Practice Finance继续推动增长，过去一年余额增长近10亿美元。中端市场企业和工业贷款以及Practice Finance的这种增长有助于抵消企业与投资银行和商业房地产组合的偿还，本季度由于客户在债券和永久融资市场获得融资，这些组合的平均贷款余额略有下降。这种资本市场活动是本季度我们强劲费用表现的一个贡献因素。我们的企业银行垂直领域的产量本季度也反弹，比第二季度增长24%。
中端市场和企业银行的渠道在年底前保持强劲。商业额度利用率整个季度保持稳定，最终在36%左右。总体而言，期末商业贷款同比增长5%。消费者贷款平均增长2%，期末较上一季度增长1%。我们再次看到几乎所有主要消费者贷款类别都出现增长，以汽车和房屋净值贷款的持续强劲为首。转向存款，平均核心存款环比增长1%，由活期存款和货币市场增长驱动。平均非计息存款环比增长1%，同比增长3%，由消费者活期存款6%的增长驱动，因为我们继续通过新设分行投资推动强劲的家庭增长。
总体消费者家庭增长保持强劲，过去一年增长3%，其中东南部增长7%。积极的资产负债表管理使我们能够保持强劲的流动性状况，同时降低整体融资成本。我们仍然专注于细分的保险存款，平均消费者和小企业存款环比增长1%。消费者和支付相关存款增长使我们能够灵活地管理批发融资，批发融资环比下降3%。这种有利的组合转变将计息负债成本降低1个基点。我们在东南部的新设分行投资继续提供高质量的低成本零售存款。
2022年至2024年期间开设的分行显著超出预期，第12个月每个分行的存款平均超过2500万美元，超过我们的模型目标。如蒂姆所述，我们在东南部的存款总成本仅为1.93%，相对于联邦基金利率产生200多个基点的利差。我们有望今年开设50家分行，年初至今已开设23家。我们本季度末完全符合第一类流动性覆盖率，为126%，我们的贷款与核心存款比率为75%，较上一季度下降1%。
转向费用，调整后非利息收入（剔除证券收益和Visa掉期影响）环比增长7%，同比增长5%。财富费用因80亿美元管理资产增长和强劲的零售经纪活动同比增长11%。资本市场费用环比增长28%，同比增长4%，由贷款银团和并购咨询活动增加驱动。商业支付费用环比增加500万美元或3%，包括活期存款增长带来的200万美元负面收益信用影响。这种费用表现由核心财资管理和Newline相关的总费用驱动。
Newline相关存款达到39亿美元，较一年前增长10亿美元。1000万美元的证券收益来自我们的非合格递延薪酬计划的按市值计价影响，这在薪酬费用中抵消。转向支出，调整后非利息支出同比增长3%，环比增长2%，反映了在技术、分行和销售人员方面的持续战略投资。即使有与这些投资相关的人员增加，总体人数较去年下降1%，因为我们的价值流计划继续通过自动化和流程重新设计实现节约。到年底，我们预计价值流计划将实现2亿美元的年化运行率节约。转向信贷，本季度净冲销率为109个基点，其中包括来自Tricolor的1.78亿美元净冲销。
不良资产如预期环比下降10%，不良资产比率降至65个基点。各行业和地区的总体信贷趋势保持稳定。剔除Tricolor，商业冲销率为51个基点，而上一季度为38个基点。这种增加是由于某些先前已建立特定准备金的不良贷款的解决。商业不良贷款环比下降14%，自第一季度以来下降30%。消费者冲销率本季度为52个基点，下降4个基点，是过去两年的最低水平。
环比下降主要是由于太阳能贷款冲销环比下降39个基点。如预期，整体消费者组合保持健康，所有贷款类别的逾期90天以上和非应计率稳定或改善。拨备费用包括1.42亿美元的信贷损失准备减少，反映穆迪宏观经济情景的改善和特定准备金的减少。即使情景有所改善，我们的基准和下行情景仍假设2026年失业率分别达到4.8%和8.4%。本季度我们没有改变情景权重。信贷损失准备占贷款和租赁组合的百分比下降13个基点至1.96%。
由于不良资产减少，信贷损失准备占不良资产的百分比上升至302%。转向资本，CET1期末为10.54%，与我们近期10.5%的目标一致。包括证券组合AOCI影响的预计CET1比率为8.8%。我们预计随着可供出售证券组合中62%的固定利率证券采用子弹式和锁定结构，未实现损失将继续改善，这为我们的本金现金流预期提供了高度确定性。转向我们当前的展望，我们预计净利息收入将较第三季度稳定或增长1%，这得益于贷款和核心存款增长。
这一展望假设第四季度降息两次，每次25个基点。我们预计平均总贷款余额将增长1%，这得益于正常的季节性增长、强劲的企业和工业贷款渠道以及消费者贷款的持续广泛势头。我们预计调整后非利息收入将增长2-3%，得益于资本市场的季节性强劲和商业支付的持续增长。第四季度调整后非利息支出预计增长2%，这是由于东南部27家金融中心的开业以及与资本市场费用增长相关的激励薪酬。总体而言，我们的指导意味着全年调整后收入增长近5%，税前利润增长7-8%。
转向信贷，第四季度净冲销率预计约为40个基点。最后，转向资本，在Comerica收购完成前，我们将暂停股票回购，目前预计收购将于2026年第一季度末完成。总之，我们预计在年底保持势头，实现创纪录的净利息收入、正经营杠杆和在不确定环境中的强劲回报，同时继续为长期投资。现在，让我把话筒交给马特，开放问答环节。
谢谢布莱恩。在开始问答之前，考虑到今天上午的时间，我们要求您限制自己一个问题和一个后续问题，然后回到队列中。如果您有其他问题。操作员，请开放问答环节。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号键1。如果您想撤回问题，只需再次按星号键1。今天的第一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的杰拉德·卡西迪。您的线路已开通。
早上好，蒂姆。早上好，布莱恩。
早上好，杰拉德。
蒂姆，您能否就Comerica交易给我们一些进一步的更新或说明，比如该交易在Comerica内部以及可能在其客户中的反响如何？显然，他们很快将成为五三银行的一部分；其次，作为其中的一部分，监管机构的审批进展如何？我们看到之前宣布的交易在不到六个月的时间内获得批准，时间非常快。
是的，很乐意回答这个问题，杰拉德。我认为总体而言，反响一直非常积极。首先从监管机构开始，我认为我们在监管文件方面取得了良好进展。预计将在月底前完成，然后S4文件将在我们获得反馈后不久提交。货币监理署最近在一份新的特许批准中发表的公开评论实际上提到了加速对新特许申请和合并申请的审查，这显然是一个非常积极的发展，与我们在其他交易中看到的情况一致。
我们与监管机构的所有早期接触都是建设性的。因此，我对我们提出的时间表以及布莱恩刚刚重申的时间表感到非常满意。我认为员工和社区的反馈在五三银行和Comerica双方都非常积极。我认为，当我们收到的头号问题是底特律老虎队体育场最终的名称是什么时，这是一个很好的迹象，说明我们正在处理的问题。我认为，让人们真正理解的是，我们将能够共同完成两家公司单独无法完成的事情。
另一位CEO在另一次电话会议上谈到了他们的并购理念以及他们感兴趣的方面。我实际上认为，如果我稍微抽象一下，他所说的是非常正确的。如果你要进行一笔交易，并希望它成功，它要么是强强联合，要么是优势与机会的结合。你不能让两家公司都薄弱的地方成为交易结果的关键。我们与Comerica的交易之美在于，你需要相信的事情要么是强强联合，要么是优势与机会的结合。
我们擅长零售存款收集，并且已经主要由零售存款提供资金。因此，我们将能够在这方面做很多事情。他们拥有出色的细分中端市场贷款业务。我们在商业业务中更看重细分市场。在支付业务和财富管理方面，我们在不同方面都很强劲。因此，这是一种强强匹配。我认为这有很多积极因素。我认为我们将尝试在本季度晚些时候或年初，向投资者提供更多关于协同效应的见解。
我们对实现结果的能力感到非常满意。当你将协同效应作为五三银行和Comerica合并后的百分比来看时，这确实是正确的看待方式，因为这是我们处理这项工作的方式。它们是相当可控的，而且我认为定义明确。但总体而言，反响是双方的团队都很小，因为尽职调查工作集中。因此，周一早上的第一次宣布是"哇"，随后，总体而言，人们对我们将能够共同完成的事情感到非常兴奋。
太好了。感谢您的回答。作为后续问题，正如您在开场发言中所说，优秀的银行在不确定环境中的应对能力来区分。本周对包括您自己在内的许多地区银行来说确实充满不确定性，因为市场担心非银行金融机构贷款的传染风险。我想结合20世纪80年代的情况，当时德克萨斯州的油价跌至每桶10美元以下，导致商业房地产在非银行金融机构组合中爆发传染风险。
您有Tricolor问题，但其中是否存在传染风险？您能否分享一下您对该组合现状的看法以及市场对此的反应？
感谢您这次给我上历史课。通常我觉得在这些电话会议上必须是我来讲历史，所以谢谢。您会很高兴知道，我将《Belly Up》这本书指定为五三银行新高管的读物。因此，这里的很多人都熟悉德克萨斯州和俄克拉荷马州的石油危机。我认为我们在非银行金融机构方面面临的一个挑战是，尽管美联储的报告旨在提供帮助，但分类有点混乱。因此，施罗克准备谈谈如何更轻松地理解整个行业以及我们投资组合中的非银行金融机构。
所以我将把话筒交给他。
是的，这是一个很好的问题，杰拉德。谢谢。首先，我要说的是，我们保持较低水平的投资组合。我们是大型银行中非银行金融机构集中度最低的银行之一。约占总投资组合的8%。如蒂姆所说，通话报告类别可能相当通用，因此我将根据我们审查风险敞口和投资组合中风险的方式提供细分。首先是房地产投资信托。房地产投资信托和其他抵押贷款相关融资占我们非银行金融机构余额的33%，是投资组合的最大部分，代表我们最古老的资产类别之一。
在我们的资产支持金融组合中，我们有经过周期测试的流程、程序和结构，包括强大的留置权监控，以确保我们的抵押贷款优先权。过去10年，我们在这个投资组合中没有任何损失，所以这是投资组合中非常稳健的部分，构成了我们最大的组成部分。接下来，约24%的非银行金融机构余额是支付处理商、保险公司、经纪公司和小企业投资公司或基金。这一类别中的余额主要与大型参与者、知名名称相关，与市场上正在进行的对话完全无关。
接下来是我们的订阅融资，占非银行金融机构资金的18%，代表对高净值个人和其他私人资本投资者的风险敞口，他们对这些基金有资本承诺。13%的余额是对私人资本仓库设施的贷款。这一类别是行业中快速增长的领域。然而，我们有意限制这些工具的增长。我们有一个我们有深厚关系的贷款人。这是一个我们与贷款人有深厚关系的投资组合，通常向他们的一个投资组合公司贷款，这种关系导向是我们看待非银行金融机构投资组合这部分的关键。
非银行金融机构余额的最小份额是对非房地产和非私人信贷相关仓库的贷款。约占我们余额的9%。该类别包括我们对消费者资产类别的风险敞口。杰拉德，您提到了Tricolor。该欺诈问题就在这个投资组合中，并作为投资组合全面审查的一部分受到了严格审查。经过全面审查，我对该类别中其余客户的质量充满信心。我们总体上，我们一直刻意保持非银行金融机构投资组合余额的多元化。我们的纪律性承销框架旨在通过避免市场上看到的激进的 advance rates、过度集中的抵押池、缺乏经验的管理团队以及不符合我们总体风险偏好的结构，来保护投资组合质量。
我还要补充一点，作为Comerica审查的一部分，您提到了Comerica。但在我们的尽职调查过程中，我们也审查了Comerica的非银行金融机构投资组合。Comerica 70%的非银行金融机构投资组合集中在低风险订阅融资，这补充了我们对客户选择和投资组合多元化的纪律性方法。交易完成后，我们合并的非银行金融机构余额将为7%，低于五三银行目前的8%。因此，我们对持续的多元化和投资组合的整体资产质量感到非常满意。
感谢您的详细回答。非常感谢。
下一个问题来自美国银行的易卜拉欣·普纳瓦拉。您的线路已开通。
早上好。我想也许继续讨论信贷问题，除了非银行金融机构问题，从市值角度来看，您的客户是否感受到商业方面的关税和活动放缓的痛苦，或者我们是否实际上处于另一边，人们希望做出投资决策，这可能推动贷款增长？我只是想知道哪种情况更有可能，我们如何摆脱目前的所有噪音。
是的，我认为不幸的是，答案是两点都有。本季度的名言是，我访问了我们的几个市场，拜访了大约三打商业客户，其中一位客户将他的前景称为"令人作呕的乐观"。关税不确定性继续对任何有敞口的客户造成压力。也就是说，我会告诉您，总体而言，人们比第二季度更加乐观，部分原因是当您汇总所有不同的关税时，在材料、制造和建筑等我们足迹中的主要行业的供应链来源国家中，存在一定的统一性。
真正的问题是谁将承担关税的冲击。我现在要说的是，总体而言，这是一种"共同痛苦"的方法，供应商、中介和客户各承担约三分之一的增加成本。但供应商和中介也明确表示，当我们与他们交谈时，他们的意图最终是回到之前的利润率，这意味着随着时间的推移，您会看到持续的价格上涨作为将成本转嫁的机制。
这里的亮点确实是美联储恢复降息。我认为人们对前端更加关注，比我认为的更乐观，他们对总共50至100个基点的降息对客户需求以及他们自己投资的规划的价值更加乐观。还有另一个现实是，当关税宣布时，我们的许多客户推迟了资本支出，并一直在租赁额外的空间或设备，我们现在收到融资请求，这些请求反映在中端市场业务的渠道中，支持从租赁到拥有的转变。
因此，我认为这是非常积极的。另一个亮点是物流客户，他们是经济运转的良好晴雨表。我们从物流客户那里听到，虽然没有大幅反弹，但活动已经稳定并正在上升。需求最强劲的显然是与大型政府基础设施投资相关的人，如桥梁和道路，以及与人工智能相关的人。
混凝土行业的一位客户不仅订单充足，而且供应商正在推动定价，而不是买家，这意味着利润率非常好。另一方面，住宅建设和汽车行业仍然较慢。
这很有帮助。谢谢。另一个问题，回到Comerica，我想如果您不介意花点时间谈谈，您在宣布交易时谈到了Comerica提供的选择权。您谈到了在德克萨斯州开设分行，但Comerica也有庞大的科技和生命科学业务，五三银行通过Newline一直在这方面倾斜。无论是深化现有足迹和关系，这些关系在过去十年中可能有所搁置，还是其他方面，合并后实体在一年后的增长加速潜力是什么？
是的，感谢您提出这个问题。我的一个基本信念是，如果您不想通过牺牲定价或风险纪律来增长，您必须依附于具有长期顺风的经济领域。创新经济是美国业务方面最深刻的长期顺风。因此，我对科技和生命科学的潜力感到非常兴奋。历史上，货币监理署对该业务的看法与其他人略有不同。但我认为货币监理署的早期信号是，他们希望国家银行能够在所有市场竞争。
我对我们能够在这方面做一些有趣的事情感到乐观。密歇根州将完成中西部的堡垒地位。德克萨斯州对我们来说将是投资的重点。我认为我们可以继续增加更多的中端市场银行家，显然分行已经存在。加利福尼亚州将是一个更注重业务的战略。在Newline这个独特资产以及SVB的许多早期员工实际上来自1991年Comerica的前身的情况下，我们在该市场具有可信度。
这将是一个很好的机会，因为在SVB之后，正如您所说，第一公民银行仍然活跃，摩根大通活跃，一些投资银行在并购咨询和融资方面领先。然后有外国银行和碎片化的市场，这对我们这样的人来说是很好的机会。关于Comerica需要记住的一点是，我认为他们在该市场的存贷比约为4:1或3:1。
因此，我们可能很早就会做的一件事是专注于利用Newline来推动更多存款，因为该平台非常感谢。
下一个问题来自派珀·桑德勒公司的斯科特·赛弗斯。您的线路已开通。
早上好，各位。感谢您回答我的问题。嘿，蒂姆。根据您所说的一切，我认为您的新设分行扩张计划在Comerica交易期间没有任何变化或影响。但希望您能花点时间讨论一下您如何平衡计划的有机扩张与大型整合。确保没有任何事情被忽视。
是的，这很好。所以我认为你可能需要从两个方面考虑。一是这两个不同的增长领域需要哪些资源。新设分行在东南部足迹。Comerica在东南部有一些非常优秀的银行家，但他们没有分行存在。因此，我们不会在这些市场造成干扰。因此，负责推动东南部日常、每周、每月活动的区域领导人不会受到干扰。
其次，银行内部寻找地点、建设地点和运营地点的人是三个不同的团队。如布莱恩所说，85%的地点已经找到，这意味着该团队有能力在德克萨斯州寻找地点。如果你计算一下我们将在今年下半年建设的40家，我们刚刚说明年将建设60家，当我们获得场地和许可证时，建设地点的人将从东南部解放出来，能够将重点转移到德克萨斯州的分行开设加速上。
最后，由于我们在东南部的规模，人力资本的需求和支持新分行的招聘需求大大降低，因为我们放入新设分行的大多数人都是经过培训并来自我们其他零售金融中心的人。因此，东南部在自我供给方面处于飞轮上。因此，在执行这两项任务的关键资源方面实际上没有重叠。我认为第二件非常重要的事情是，我们已经多次谈到零售扩张的模块化重点。
这就是我想说的，我们没有建造100家分行，而是建造了一家分行100次。这是一个一致的选址模型，一致的零售格式，这意味着不需要额外的工程资源或其他资源。我们现在在每个分区管辖和特定设置方面都有经验。德克萨斯州的分区规则通常比东南部，当然比中西部更容易。因此，我们不需要在这里即兴发挥。
我们只需要找到地点，我们有人来做这件事。我们知道如何做到这一点，显然。最后，重点将是确保我们在德克萨斯州的转换中，Comerica现有零售客户的初始体验非常好。然后，我们需要进行招聘，以支持更大的基础。最后，值得注意的是，我认为我们在2019年进行MB转换时已经建设了相当数量的新设分行。我们在同时处理这两件事时也没有问题。
好的，太好了。感谢您的回答。关于Direct Express，您提到合并应该简化客户的过渡。我想这对您也很容易。我知道在合并宣布之前，已经有紧迫感将余额转移，但希望您能至少在顶层谈谈计划如何进行，我假设它仍将切换到五三银行的系统。
是的，我们在宣布Direct Express胜利时谈到的过渡时间表是，五三银行将从第一季度初开始作为新计划参与者的行政代理，然后在第二季度末开始转换过程，目前按计划进行。这里最重要的动态是，我们必须使用自己的BIN或购买Comerica的BIN才能使卡号工作。
当交易如预期完成时，在我们计划后端转换之前，驱动新卡发行的因素将是需要使用不同的BIN范围。因此，库尔特和我实际上在合并讨论开始之前就讨论过五三银行从Comerica购买BIN的可能性。我们正在考虑能够简化计划参与者的这一方面。显然，如果交易完成，BIN是我们的，我们将能够继续使用它们并维持现有卡。
是的，太好了。好的，谢谢。
下一个问题来自摩根士丹利的马南·戈萨利亚。您的线路已开通。
嘿，各位早上好。早上好。您现在谈到了Direct Express，我想知道您能否谈谈损益表上的机会和贡献。我认为在CMA演示文稿中，您调整了约1.1亿美元的净利息收入。但您能否谈谈全部机会是什么？您期望的费用贡献如何增长？可能的费用增加，任何其他颜色将有所帮助。
是的，很乐意谈论。马南，当我们宣布该计划时，最大的问题是余额过渡的时间。我们说在第四季度提供更多信息的原因之一，显然Comerica交易提供了更多关于余额如何进入第三资产负债表的确定性。平均而言，约35亿美元的活期存款将显然为我们的资产负债表提供大量融资好处。
从费用角度来看，您可以认为费用相对于支出负荷的利润率约为15-20%。您可能看到的支出水平约为1-1.1亿美元，主要与处理成本和费用相关。与交换相关的费用有一个毛额，我们与处理合作伙伴有一些收入分成。这就是为什么会有一个相当直接的联系。我们对该计划的增长潜力感到兴奋，因为行政命令试图限制发行的纸质支票数量。这是政府的电子支付计划。因此，我们确实相信随着政府继续寻求支付流程的效率，该计划有更多的上行空间。
这非常有帮助。如果我可以转向信贷，除了您提到的信贷，我认为本季度净冲销约为52个基点，您指导第四季度约为40个基点。我知道您谈到了一些情绪和您听到的内容，但您能否谈谈是什么让您有信心净冲销将从这里下降，以及我们应该如何看待2026年。
是的，这是格雷格，很好的问题。我从几个不同的角度来看。一是领先指标，问题资产，如布莱恩所述，我们的问题资产本季度再次下降4%。我还看可预测性。我们在过去几个季度谈到不良资产将下降40%左右。本季度为14%，过去两个季度为30%。我们有良好的可见性，年底将达到40%。我们没有看到不良资产意外，我们正在承担的损失是有准备金的。这些都是领先指标。
我认为我们继续在一些问题上领先并及时处理它们做得很好。因此，我对此感到满意。消费者组合继续表现非常好。90天以上逾期仅比新冠疫情前水平低6个基点。消费者损失率稳定在52个基点，与我们10年平均水平一致。我们注意到太阳能组合正在改善，正如我们在之前的电话会议上所说。因此，组合如我们在过去几个季度预测的那样发展。我仍然感到非常满意。我的意思是，除了Tricolor欺诈相关问题，我仍然预计全年冲销率将落在我们原始指导范围的中点。
假设环境没有重大变化。根据我今天所知，我仍然非常有信心商业损失率将在第四季度回到35个基点左右的中点。
是的，马南，我补充一点，由于有一些名字出现在新闻中，我们与Cantor没有关系。我们历史上与First Brands有过关系，但几年前因为在抵押品审查中发现的一些问题而退出。那里唯一的剩余风险敞口是5.1万美元的经营租赁。所以5.1万美元有担保。格雷格告诉我买一辆叉车和一台打印机。我问打印机是否有轮子，他说没有。所以必要时我们会用叉车把打印机弄出来。
但这是另一件事，就信心而言，与市场上出现的名字没有风险敞口。
谢谢，感谢您的回答。
不客气。
下一个问题来自自治研究公司的肯·乌斯丁。您的线路已开通。
嘿，肯。
嘿，各位。
早上好。
早上好。我想谈谈净利息收入轨迹和您的帮助因素。您能否更新一下固定利率重新定价的情况，以及考虑到曲线的变化，您现在看到的好处以及您的视线有多远？
是的，谢谢肯。很好的问题。我们继续对固定利率资产重新定价感到满意。这是本季度以及今年大部分时间的一个贡献因素。特别是本季度，收益率曲线出现了相当大的压缩。
自7月收益以来，曲线的2-3年点下降了约40个基点。这显然对间接汽车业务有相当大的影响，该业务一直是我们固定利率资产重新定价的主要驱动力。我们仍然看到每季度约40-50亿美元的固定利率资产重新定价。我们现在获得约100个基点，我们预计这100个基点将持续到今年年底和明年中后期。
因此，即使曲线出现一些压缩，我们对我们看到的轨迹感到满意。老实说，对于2026年，当你考虑净利息收入轨迹时，Comerica交易对整体资产负债表定位有如此重大的影响。正如我们在公告中谈到的，从盈利能力角度来看有相当大的提升，净利息收入将是其中的一个重要组成部分，因为我们致力于将我们多样化的融资能力带到该平台，并定位资产负债表，利用我们的固定利率贷款发放平台为更好的长期表现定位资产负债表。
因此，我们对我们所处的轨迹感到非常满意。我们有意在明年保持更多的现金和更多的存款余额，因为我们希望能够处理他们在过去几年管理环境中不得不做的一些融资事情。因此，从零售角度来看，您会看到我们更加平衡。我们一直非常注重保持零售贡献作为我们资产负债表的主要资金来源。
这是我们将Comerica资产负债表纳入时想要继续做的事情。是的，很好。这实际上与我的后续问题相吻合，即看到过去几个季度非计息存款的增长，以及IVD成本的小幅增加。因此，根据您刚才所说的，考虑到我们处于利率周期的下一个阶段，这对我们有什么影响，您期望在IBD方面看到的存款beta是什么。
谢谢。是的。接下来，我会告诉您，在接下来的几个季度，第四季度和第一季度，我们将比以前稍微不那么激进。在Comerica交易之前，我们在第一次100个基点的降息中实现了60%左右的beta。我有很高的信心，我们能够实现45-50%左右的beta，这将使我们处于良好位置。但考虑到从零售角度保持平衡的观点，因为我们希望提前工作，能够处理他们资产负债表上的一些高成本融资，这将在2026年对我们来说是非常增值的交易，当我们利用明年的融资头寸选择权来处理合并资产负债表上的一些问题时。
我们的beta将从这里开始略低。因此，我预计第四季度和第一季度的beta将在30%左右。这就是为什么当我们谈论第四季度净利息收入稳定或增长1%的指导时，考虑到这一点。是的，这很有意义。好的，谢谢布莱恩。
下一个问题来自KBW的克里斯·麦格雷迪。您的线路已开通。
嘿，克里斯。
嘿。嘿，早上好。肖恩·卡尔汉实际上代表克里斯·麦格雷迪提问。快速问题。关于费用增长预期，您谈到了近期费用增长因分行扩张而上升。但长期来看，我们应该如何看待经营杠杆，更具体地说，您如何看待有机费用增长，平衡需要继续投资的地方，如支付以及德克萨斯州和东南部的分行扩张，与合并和先前AI费用的协同效应和抵消。
这里有很多好问题。所以有几件事。首先，分行费用是季节性的。我们说今年将开设约50家分行。因此，50家中的40家在今年下半年开设。这是第四季度费用上升的部分原因，因为全年分行的一半在第四季度开设。这对我们来说实际上是一种改进。过去，85-90%的分行在第四季度开设。因此，不要将第四季度过度推断为未来。我们确实相信我们有能力继续从公司中推动经营杠杆。其他人提供2027年作为中期指导范围是很方便的，因为这与我们为五三银行和Comerica合并提供的数字一致。
您知道，那里的展望是19%或更高的有形普通股股东权益回报率，以及效率比率降至53%左右。我们本季度的效率比率为54%。指导意味着第四季度为54%。因此，为了达到那里，需要持续的经营杠杆。这包括我们在业务中进行的各种投资。我的意思是，我们在本季度收购了一家支付软件公司，这影响了运行率。我认为对我们有效的是，我们需要通过寻找其他节约机会来为我们想要投资的一半资金提供资金。
这主要是通过自动化，利用技术降低人力成本并提高可扩展性。正如我在准备发言中提到的，这些投资在我们整合Comerica时将非常有帮助。但这使我们能够在五年内看待它。我的意思是，我认为我们在此期间收购了五家金融科技公司。我们比摩根大通以外的任何人都开设了更多的分行。我们在区域足迹中以5-10%的速度增长销售队伍，在技术平台等方面进行了大量投资。
尽管如此，我们的累计费用增长在同行中最低。因此，我们将继续投资公司。正如易卜拉欣早些时候问的那样，我对在德克萨斯州等地投资以及扩展全国经销商服务等垂直领域并将其与汽车业务和科技及生命科学相结合的机会感到非常兴奋。但我们也期望自己除了要求投资者支持外，还要自食其力。这就是最终获得经营杠杆的原因。
这是很好的说明。谢谢。感谢您的回答。
谢谢。
下一个问题来自富国银行证券的迈克·梅奥。您的线路已开通。
嘿，迈克。
嘿。我有一个负面问题，一个正面问题。负面问题，您能否详细说明Tricolor类别。我认为它占您总非银行金融机构的9%。详细说明该类别包含的内容。正面问题是您谈论负责Comerica整合的团队，您有杰米，您也没有。我没有听到您谈论达伦·金。我几乎忘记他在那里了。您把他锁在某个壁橱里了。但您在高层有很多人才。我想听听他们将如何部署用于整合。
但首先，更多关于Tricolor类别的详细说明。
是的，我想说我们将从那里开始，因为现在我要去把达伦从他的办公室里弄出来，证明他可以在大楼里自由活动。去吧，格雷格。
所以，是的，迈克，主要是消费者资产类别。所以消费者汽车、消费者金融公司是9%的大部分。这是我们集中度最低的类别，原因很明显。我们非常密切地关注消费者，特别是受到高利率、失业率、通货膨胀等影响。但这主要是构成该类别的内容。
而且，我认为主要由最大参与者的关系主导，在其类别中具有长期任期。正如我在巴克莱会议上提到的，我亲自检查了所有这些名字，我相信Tricolor在该类别中是独特的，相对于其余组合的纪律性而言。是的，我认为我们有一个优秀的团队，我认为Comerica为谈判桌带来了非常优秀的高管。因此，整合咨询委员会由双方人员组成。杰米代表五三银行，梅根·伯克哈特代表Comerica，他们的首席行政官，达伦和Comerica的皮特·塞夫西克，IT领导人，运营和其他人员都参与其中。
达伦的重点。达伦与皮特密切合作，思考如何整合中端市场银行家。达伦在这里负责区域银行业务。因此，达伦负责财富管理、中端市场和商业银行业务。皮特将负责财富管理。达伦将负责扩展的中端市场商业银行业务。因此，他们一直在处理关键角色，在允许的情况下抓住机会与人会面，并确保每个人都知道，如果您与客户交谈，您处于良好状态，能够期待更广泛的优质产品和更多的投资增长能力。
我告诉您我真正乐观的另一件事是，我们有一个非常出色的IT组织。这里的IT团队自2018或2019年以来基本上完全重组。它由财富150强CIO、创立被主要参与者收购的企业的人以及信息安全领域的人领导。安全和拥有实际工程背景的人。因此，他们不是供应商经理或IT维护人员。他们是了解架构和软件工程的人。这是成功的重要部分。我们的CIO裘德·施拉姆领导了过去几年公司内部的价值流工作，帮助推动了所有节约。
因此，这里有很多优秀的人才来确保我们保留两家公司的优点，并执行无缝转换，并按需要降低成本。
现在尘埃落定。您认为您真的需要准备的一个挑战是，您可能被低估了，或者您只是说，嘿，这是。我们必须做好这件事。还有一个积极的方面，您说，嘿，这可能比我们想象的要好。
是的，我认为挑战是Comerica的信托业务有一个公开的同意令，特别是他们在那里进行的转换。我不会将其视为我担心能否完成的挑战。但显然，首要任务是确保信托业务在完成转换时处于稳定状态。因为我们喜欢他们所处的业务。我认为它们与我们在托管业务中服务的市场 segment 非常互补。
但我们必须迅速而良好地完成这项工作，以保持其重要性。我认为我最乐观的事情是我们有很多前Comerica员工在这里。他们那里有很多前五三银行员工。他们在两个地方都做得很好。我可以为这里的前Comerica员工说话。您知道，他们是我们在扩张市场推动增长的重要部分。他们在支付领域担任领导职务，并领导商业银行业务、企业社会责任等业务。
因此，我最兴奋的是，现在我们可以提供更广泛的资金基础，并且在需要投资于LFI级控制环境方面没有投资竞争，我们能够释放Comerica银行家的潜力。您与人们交谈越多，您就越会看到，哇，这里有很多好主意。有些地方我们有增长能力，他们只是因为需要平衡更多的优先事项而受到固有的限制。然后我们需要平衡作为合并公司。
所以听起来一些前敌人将成为同事，如果他们以前没有一起工作过的话。
是的。从敌人到朋友，也许。就这样。
好的，非常感谢。
是的。
下一个问题来自D.A.戴维森公司的彼得·温特。您的线路已开通。
嘿，彼得。
谢谢，蒂姆。嘿，在巴克莱会议上，在Tricolor宣布之后，您提到您将退后一步，审视流程，看看是否可以做些不同的事情。我只是好奇您发现了什么，以及是否需要进行任何更改。
是的，感谢您提出这个问题。格雷格将给您一些细节。
是的。显然，鉴于情况，我们花了很多时间，虽然我们仍然认为这是一个孤立事件，但我们以应有的严肃性对待它。我们完成了对整个资产支持金融组合的全面审查，追踪现金流、抵押品进出我们的设施，然后进入证券化。这项工作包括对我们的流程、程序、政策、承销、投资组合监控进行全面检查。这是由我们的领导人进行的端到端检查。我们已经确定了一些我们将开始实施的增强措施，我们将继续这样做，并继续加强该领域的一些持续监控。
我要指出的几件事是，92%的资产支持金融风险敞口通过破产隔离的特殊目的载体证券化结构，它们是无追索权的，自我清算的，通过 advance rates 进行承销，达到BBB或更好的投资级承销。我们在过去10年中在这个投资组合中没有任何损失，所以这是投资组合中非常稳健的部分，构成了我们最大的组成部分。接下来，我们聘请了第三方公司来验证与我们的消费者抵押品或不断增长的抵押品相关的12万个车辆识别号码。结果是决定性的。99.99%的车辆识别号码已被验证为有效，只有两个例外。我们正在追踪这两个例外。
两个车辆识别号码，即两辆车。
总体而言，您的问题的答案是，这次检查确认我们仍然对整个投资组合感到非常满意。这是一个过去没有任何重大损失的投资组合。显然，Tricolor是一场欺诈。根据检查，我们将来需要做一些不同的事情。但基于检查，我们进行的逐户搜索，我仍然对投资组合感到非常满意。
明白了，谢谢。然后只是一个快速的后续问题。通过Comerica交易，您将拥有约2900亿美元的资产，并成为第三类银行。这是在交易完成时发生，还是需要四个季度的平均才能成为第三类银行？这是否需要额外的费用和风险管理控制？
是的，我们。因此，去年年底，我们实际上已经进行了一段时间的第三类银行准备工作。这是我们在第一共和银行的"疯狂三月"期间启动的，以确保我们真正了解这条道路。去年年底，我们实际上聘请了第三方来为我们进行第三类银行准备评估，并帮助我们制定合规工作计划，因为我们要么走无机增长道路，要么如果交易发生，这将加速它。
因此，我们对这条道路以及相关成本有很好的了解。显然，在某些方面，我们需要在增强一些报告能力方面进行一些投资。例如，2052a报告的频率和周转时间从T+10加速到T+2。我们将不得不做一些新的信贷报告，但所有这些都是已知的，并且非常可控。关于这一过程的有趣之处在于，第三类银行有许多不同的要求，它们实际上都与监管机构讨论并达成一致。转换和合规时间表是逐行项目与监管机构商定的，2052a报告是首批之一。因此，这些都是我们现在正在处理的事情，所有这些都包含在我们提供的财务数字中，从成本角度来看，对我们来说是可控的。
好的，谢谢。
下一个问题来自瑞银集团的埃里卡·纳贾里安。您的线路已开通。
嘿，埃里卡。
嗨。嘿。我只是想确保我们从融资策略的角度得到正确的信息。蒂姆，当您在Comerica宣布电话会议上表示，融资确实阻碍了他们充分实现增长潜力时，这给我留下了深刻印象。然后布莱恩指出，从现在开始，存款beta为30%，当我们考虑未来，无论是独立公司还是合并后，我们是否应该现在认为，优先事项必须是保留融资，这比存款增长和保留存款的优先级更高。
价格。顺便说一句，这没关系，因为合并后的净利息收入的力量，来自更大的资产负债表和购买会计，将取代较低的重新定价。
是的，很好的问题。不，我认为我会说这里的优先事项是替换融资，然后支持适当水平的增长。除此之外，我们的存贷比略低于我们需要的水平，以便我们能够提供一些 excess funding。但我多次谈到我们喜欢60:40的混合。我们喜欢平衡，我们喜欢多元化。这意味着我们必须以允许我们随着时间的推移从Comerica资产负债表上的一些高成本公司现金和其他融资来源、内部存款等重新混合到更多零售混合的速度增长零售存款。
好消息是，我认为我们拥有零售银行领域最好的零售存款引擎，以及所有这些东南部分行的顺风。此外，我们将能够利用Comerica现有的分行，据我了解，他们十多年来没有进行任何消费者存款营销。我们带来了分析引擎和J.D. Power获奖产品集，这些将在第一天进入这些分行，使它们更有效率。再加上德克萨斯州扩张带来的网络效益，这真的旨在提供零售存款增长加速、超过整体资产负债表增长的催化剂，并允许我们推动重新混合。
是的，埃里卡，您可以从两个角度考虑。一是交易完成时我们希望在哪里？因为我们知道交易完成时总会出现问题。例如，我们在商业组合中有共享客户，客户通常选择两家不同的银行是因为他们想要多元化。因此，我们知道周围可能会有一些资金流出。因此，我们希望确保我们有良好的流动性来源和选择权来处理意外情况，同时也帮助管理公司的融资成本。从长期角度来看，我会告诉您，合并后公司的总融资成本将比两家单独的公司更好，您可以简单地看一下我们的计息负债成本与他们的计息负债成本。
我们总体上比他们好50-60个基点。这回到了我们的存款组合。是的，我们现在将稍微更多地依赖零售，因为我们也知道我们能够管理两个非常强大和盈利的长期零售存款成本。我们只是想在短期内处于良好位置，以确保我们准备好应对年底和明年年初之间的不确定经济环境，并确保我们为交易完成时可能出现的任何意外情况做好准备。
我的第二个问题，我意识到我们快到10:15了。这是给您的，蒂姆，如果杰米也在房间里，因为他是整合负责人。显然，财务收益是显而易见的。您非常热情地谈论文化和战略契合度。我们过去看到，一些先前宣布的大型交易因后端执行不佳而受到阻碍。在技术整合方面。我们还没有太多谈论这一点，蒂姆。杰米，我想知道您能否给我们一个关于后端和技术整合方法的 sense，以及您如何防止费用下滑或费用协同效应延迟等阻碍同行的问题。
是的，很好的问题。您将不得不凑合我，因为杰米正专注于后端转换，他正在与团队合作。但他会在那里，埃里卡。所以我鼓励你到时问同样的问题，你会得到他的回答。转换是关键时刻，因为这是你做的第一件事，如果做错了，会对客户产生非常重大的影响。确保接收环境干净，你不做任何更改，这样就不会有意外的问题，做数据映射，确保你转换的内容正确填充，然后管理客户体验。
我的意思是简单的事情，比如现在很多客户使用生物识别登录，不是每个人都知道他们的密码。因此，当你要求他们下载新应用并告诉他们用户名和密码已移植时，你会遇到问题。因此，必须提前做好大量详细的工作，确保转换顺利进行。再加上确保有适当水平的人员配备，无论是在分行、呼叫中心还是其他地方，这样你就不会遇到意外情况，比如客户的手机号码过时，当他们去更改时，会锁定他们使用Zelle两周左右。
你知道，这些都是你必须提前处理的事情，以确保转换顺利进行。我要告诉你的一件事可能与其他一些出现问题的大型交易不同的是，我们将使用哪些技术平台没有争议。所以这不会是一个你试图挑选两家公司中最好的，然后重新整合它们的场景。Comerica的客户和业务将从Comerica平台转移到五三银行平台，除了我们没有平台的全国经销商服务业务，这就是五年前我们不得不退出该业务的原因。我们一直喜欢它，只是我们没有规模来支持这些平台。所以我们了解我们的环境，应该处于更好的位置，因为我们不是在系统集成和转换之上进行系统集成和转换。这只是一个转换练习。而且他们没有。他们没有一个我们以前没有转换过的关键平台，而且在许多情况下，他们使用的平台与我们相同。
完美。谢谢格雷格提供的所有信息。受欢迎从来都不是一件容易的事，但我认为投资者很欣赏这些信息。
我不知道，像格雷格这样的人偶尔受欢迎是件好事。对吧？是的。我在中学非常不受欢迎。一旦我有机会出风头，我感觉非常好。我想我们应该结束了。
是的，我想是的。谢谢大家对五三银行的关注。如果您有任何后续问题，请联系投资者关系部门。罗布，您现在可以结束通话了。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。