罗纳德·格利伯里（创始人兼首席执行官）
詹姆斯·沙利文（首席财务官）
身份不明的参与者
早上好。我正在感冒恢复期，所以今天早上我的声音有点沙哑。我会尽力的。我叫罗恩·利伯蒂（Ron Liberty）。我是Parazo的首席执行官，今天和我一起出席的是我的同事吉姆·沙利文（Jim Sullivan），他是我们Perazzo公司的首席财务官。Perazzo实际上是一家多伦多公司。我们的办公室距离这里大约一英里。在弗龙顿大学。我们成立于2008年，并于2021年12月通过与吉姆的公司合并上市。我们的业务重点是出色的半导体公司。因此，我们的商业模式与英伟达相同。
我们设计和销售芯片，但我们在台积电制造它们。我们的重点是高速无线技术。具体来说，我们专注于一种称为毫米波的高频技术。我们是这些半导体器件以及天线模块开发的全球领导者。我们拥有非常强大的专利组合，在该领域拥有60项已授权和待批专利。
我们甚至在IEEE 802.11ay标准中拥有9项必要权利要求专利。我们在四个主要市场拥有持续的设计订单，我今天将谈到这些市场，包括固定无线接入（即高速互联网）、战术通信（即军事领域）。对我们来说是一个新兴市场，即边缘人工智能应用和交通运输的高速带宽。所以我们继续看下一张幻灯片。你可以看到我将有一张技术幻灯片。基本上在这张幻灯片上，我们的毫米波（这是我们的重点），我们指的是24 GHz以上的频段。
基本上，传统无线技术通常低于7 GHz。因此，这个频段带来了一些独特的挑战。因为它的频率非常高，很容易出错。所以关于我们公司的一点是，我们确实在2008年成立。我们花了大约十年时间才真正把它做好。大多数人，大多数公司都做不好。在我们这个领域，我们真的是最后一个屹立不倒的人，因为这项技术的执行难度太大了。但正如我在第一张幻灯片中提到的，我们已经在全球范围内出货超过200万颗芯片。因此，从生产角度来看，我们确实知道自己在做什么，并且是在这个领域为数不多的成功执行者之一。
所以，我想快速说明一点。我希望我有一个。哦，我们有，我有指示器吗？也许没有。所以如果你看这些波束，我们称之为波束。公式，这就是我们将射频能量集中到窄波束中的地方。这为我们的客户带来了几个优势。其中一个，也是主要优势是它可以传输很长的距离。例如，我们的一些客户实际上以非常高的数据速率将信号发送超过25公里。所以这是一个关键优势。
另一个优势是我们的干扰非常低。因此，在高密度环境中，例如在非常密集的城市环境中，我们运行得非常好。我们在军事方面的另一个优势是这些波束非常难以检测。我们称它们为隐形波束。因此，在军事环境中，它们几乎不可能被检测到。
我们从乌克兰战争和加沙战争中发现，敌人实际上正在对传统无线信号进行三角定位。因此，我们在这种环境中的隐形能力也为军事环境带来了非常强大的优势。毫米波预测是通信领域机会增长率最高的领域之一。这里我们展示了两个重要的快照。第一个是整体市场从今年的50亿美元增长到2023年的约300亿美元，这代表着约25%的年增长率。
第二张图表强调了毫米波在军事领域的具体机会。这可以追溯到我们通过波束成形技术实现的隐形特性。这是赋予军事环境的优势。毫米波技术的预计增长率实际上为42%。所以我要谈谈我们的业务。第一个我谈到的市场是我们所说的固定无线接入。这是提供高速互联网。为了澄清供应链，我们是一家半导体供应商。我们从台积电获得芯片，然后卖给原始设备制造商（OEMs），这些制造商生产设备并销售给服务提供商。
所以我们的第一个客户，抱歉，我们的主要客户是一家名为Ubiquiti的公司。Ubiquiti是一家市值400亿美元的公司，在纽约证券交易所上市，是该领域的先驱。他们有八款基于我们芯片的产品上市。所以这里的想法是，他们通常迎合我们所说的农村客户。这是大型电信公司由于密度低而没有真正运营的地方。因此，Ubiquiti接受了这一挑战，现在成为了一家400亿美元的公司。所以问题在于，这是针对农场和牧场等地方的。
密度非常非常低。从技术角度来看，这是一个相对容易解决的问题。但另一方面，对我们来说，这是相当低的产量。所以这是一个很好的开始，可以真正清理我们的流程。但我们真的在寻找更多更高产量的机会。大约两年前，我们发现，由于采用了波束成形技术，我们在密集的城市环境中也能很好地运行。所以基本上，这意味着与每两英里有一个农民的情况相反，现在每10或20英尺就有一户人家。
这是一个更难解决的问题。但好消息是，它为我们的业务带来了更多的销量。因此，我们推出了一个名为Dune的平台。DUNE代表密集城市网络环境（Dense Urban Network Environment）。这里的想法是，我们使用波束成形技术来真正解决这些非常密集的城市环境问题。我们在全球各地都有记录在案的设计订单。大约两个月前，我们与合作伙伴welink发布了一份新闻稿，他们已在洛杉矶部署了我们的技术。我们实际上正在南非的城镇部署。这实际上非常有趣。
这是数百万客户，他们今天的互联网接入非常糟糕。所以我们实际上正在解决这个市场，并且在南非有一些非常强大的客户。在过去的几个月里，我们实际上已经开始在许多地方部署。但其中一个更值得注意的例子是肯尼亚。所以我们真的在利用这种在密集城市环境中工作的能力。无论如何，在美国，我们业务的一个好消息是一个名为Bead的计划。这是一个450亿美元的计划，其任务是提供服务，并确保每个美国人都有强大的互联网接入。
BEAT代表宽带公平接入和部署（Broadband Equity Access and Deployment）。所以基本上，这里的想法是确保并补贴运营商，以便他们能够为每个美国人提供高速互联网接入。所以，过去一年的一个发展是，这个计划现在被他们称为技术中立。所以这里的想法可以是光纤，可以是授权无线，可以是未授权无线，甚至可以是卫星。显然，埃隆·马斯克也参与其中。因此，各州的申请正在进行中。
因此，我们预计这将从2026年开始对我们的业务产生非常积极的影响。因此，Bead对于强调和补贴全美国的高速互联网来说是一个非常重要的发展。在过去几年中出现的另一个机会是军事领域。这可以追溯到我们在隐形环境中运行的能力。所以这里的想法非常非常重要。现在，您实际上可以在战场上进行战场通信而不被检测到。所以通常，我们正在与美国政府以及世界其他国家的政府进行演示。
但我们最重要的设计是在第二季度宣布的，与一家中东公司合作，该公司实际使用我们的技术。中东环境中的一个主要问题是他们所说的友军火力。好的。所以这是指你实际上向自己的士兵开火。实际上，标准伤亡率约为25%至30%，如果你能相信的话，这是军队向自己的士兵开火造成的。7月份，这个数字实际上是50%。所以这在军事环境中是一个真正的问题。但是，当然，使用传统无线技术来解决这个问题并不能真正解决问题，因为现在敌人可以检测到你的位置，并且他们可以攻击你。
因此，中东的军队正试图使用我们的技术来解决这个问题。我们在6月份已经发货了数千个部件，并且在中东有持续一年的试验。所以这里的想法是，基本上，作为一名步兵，如果你看到下游的目标，你可以实际测试并确保那不是你自己的人。所以这实际上是一个游戏规则的改变者，因为人们几十年来一直在尝试解决这个问题。
所以我们认为我们已经找到了这个问题的解决方案。这只是一个例子。我们正在进军的军事领域的其他市场包括无人机等。所以你甚至可以在无人机上使用相同的概念。所以如果你在无人机上看到一个目标，你实际上可以从无人机上进行友军火力检测，他们在坦克上使用它。所以我们可以将其应用于战场环境中的军事人员。因此，我们认为军事和战术通信是我们业务的重要组成部分。展望未来，再举几个我们市场机会的例子。
在我看来，这个例子非常有趣且及时。我们称之为边缘人工智能的高带宽视频。我们多年来一直在做高带宽视频，但主要集中在虚拟现实（VR）上。好的。所以VR是一个应用。当然，每个人都知道你需要高速视频链接，你可以玩游戏等等。但现在我们发现，我们正在与希望将我们的芯片用于边缘人工智能的客户打交道。这里的想法是，在边缘有很多信息。例如，自动驾驶汽车、工厂自动化、无人机、机器人都使用视频。
我们的客户想要做的是在人工智能中处理这些视频并将其发送回他们的边缘设备。问题是视频的带宽非常高。你无法用传统无线技术解决这个问题。所以现在这些公司，我的意思是美国的大公司都来找我们试图解决这个问题。所以我们的想法是，我们有几千兆比特的数据速率，而传统的WI-FI甚至不能达到他们解决这个问题所需带宽的十分之一。所以我们真的觉得这个市场。哦，我还没有说完这个市场。
为边缘人工智能解决高带宽视频是我们未来非常重要的市场。我要谈的最后一个市场基本上是交通运输。所以我们实际上主要在亚洲。我想说，特别是在亚洲。目前，我们正在日本、韩国、中国和印度进行试验，目的是为行驶中的火车提供互联网接入。所以这里的想法是。现在这种服务已经在一定程度上实现了，但问题是它非常不稳定，带宽非常低。所以我们的技术真的在努力解决这个问题，我们确实在亚洲所有这些国家进行试验。
总结一下，我们正在开拓的四个市场是固定无线接入（这是我们今天的主要市场）、军事（由于我们的隐形能力）、边缘人工智能（由于我们的高带宽视频能力）和交通运输。不。有计时器吗？让我看看。哦，还不错。再深入一点。我想给你们看两张幻灯片，我认为它们很重要，因为基本上，15年后，你可能会问，你们的业务在增长吗？我想说，我们真正开始增长大约是在新冠疫情时期，大概是这个时候。
我应该澄清一点。这项技术的实施和执行非常困难。我们花了很长时间。好消息是，那些困难都已经过去了。执行起来非常困难。但我们做到了，我们确实是这个领域唯一的参与者。所以在2023年第四季度，我们有七个客户。现在我们有14个。这看起来不多，但我们是在OEM业务中。所以OEM有数千个客户。所以请记住，我们的业务性质是向制造商销售，然后他们销售到他们的市场。
这就是我们从2020年第三季度或2023年第四季度开始的地方。但如果你看这张幻灯片，这实际上是我们今天在市场上的产品，我想说现在市场上有超过60种单独的产品基于我们的芯片。所以如果你在谷歌上搜索60 GHz，然后搜索市场上可用的产品，会出现很多基于我们芯片的产品。所以我总是喜欢展示这张幻灯片，因为我认为它增加了我们业务的可信度，展示了我们实际出货的产品。
我认为我们必须记住的是，这些客户必须付出很大的努力才能将产品推向市场。他们必须投入工程资源，进行设计，测试，制造，并获得所有监管批准。所以将60种产品推向市场需要他们付出很多努力。显然，从我们的角度来看，这是一个非常好的机会。所以我们的客户渠道在过去18个月里翻了一番，我们继续看到我今天指定的所有市场都在增长。
我再讲一张幻灯片，然后我会请吉姆上来谈谈财务方面的情况。所以基本上，从投资总结的角度来看，我们是市场上这项技术的主要供应商。我想说，从主要到几乎垄断。其他供应商很少，所以我们在这个领域占据主导地位。我们正在向高增长市场出货。我们有超过100个不同的客户参与。除了我向你们展示的那些，还有其他客户处于我们渠道的各个阶段。我们最初的业务论点是我们将耗尽频谱。在每一种情况下，这正是正在发生的事情。
如果你看看我们看到高容量业务的地方，那是因为传统技术无法处理密度，因为它太拥挤了。我们解决了这个问题。所以这确实是我们技术的核心价值主张。在这一点上，我就讲到这里，接下来请沙利文先生发言。
谢谢罗恩。我会尽量简洁，以便留出一些时间提问。我想在罗恩的主题评论中补充的最后一点是，在过去大约10天左右，Verizon收购了一家名为Starry的公司，STAR是一家使用毫米波的固定无线接入提供商。你可以想象，在那次收购之后，我们收到了大量的咨询。但我们当然很高兴看到，世界上最大的运营商之一收购了一家使用毫米波的固定无线接入服务提供商，这是对我们技术的认可。
罗恩，我怎么往下翻？啊，谢谢。好的，我会很简洁。2024财年，我们的收入约为1450万美元。关键是其中约90%来自 legacy 内存产品线。大约四年前，当我们将proso毫米波公司与 legacy Moses（纳斯达克上市公司）合并时。我们的计划一直是将内存业务作为现金牛，让毫米波业务有时间成长。我们没有预料到新冠疫情后的库存调整会让我们的两个最大的毫米波客户基本上说"不"并停止接收产品。
我们终于在24年看到了转机，现在Ubiquiti已经恢复在线，我们看到其他客户也回来了。但关键数据是，我们在24年全年的毫米波收入约为150万美元。我们在2025年第一季度就超过了这个数字，今年迄今为止已经达到了2.5倍。达到380万美元。我们对下一季度的指导是280万至300万美元。所以你可以看到，我们正朝着毫米波收入约1000万美元的轨迹前进，高于150万美元。
我们仍然有一些内存产品出货。内存产品的毛利率接近70%。我们只是在运送货架上剩下的库存。毫米波业务，我们的目标毛利率约为50%。第二季度我们达到了约48%。现在我们有了一定的规模，我们看到有能力将其提高到55%。从财务角度来看，我们尚未盈利，正在消耗现金。我们的非GAAP运营支出约为每季度300万美元。因此，显然，50%的毛利率，我们需要约600万美元才能达到收支平衡。
我们预计大约在2026年年中能够实现这一目标，从现金角度来看，截至6月30日，我们报告的现金为180万美元。我们有一个在纳斯达克上市的ATM（股权发行计划）。我们还在9月进行了一项认股权证激励，这将把我们的资金跑道延长到2026年年中。目前我们没有债务，约有760万股流通股。完全稀释后的TSO约为1880万股。我的时间可能到了，所以我就讲到这里。非常感谢大家今天早上的时间和关注。
其他人，你知道，惊讶于今天的大部分收入。那么，谁是市场上的大公司？
这个市场有两个细分领域。一个是我们所说的授权频段。这是指插入的频率，面向运营商。而未授权频段是我们的重点。在授权领域，主要的供应商当然是高通。是的。还有一家名为mediatech的公司。在未授权领域，我们是孤独的狼。所以在授权领域，高通占据了很大一部分市场份额，但在未授权领域，我们是唯一的供应商，我想说高通在授权领域是主要参与者。
所以你在。你的SAM（可服务市场），如果你愿意的话，如果我错了请纠正我。你的SAM真的在。
是的，绝对是。
你认为这个市场的规模是多少？
嗯，我们今天的收入肯定不到10亿美元。所以现在还不是10亿美元。但我认为，我们的观点是，我们的总SAM约为5亿美元。是的。
简而言之，是什么阻碍了这项业务的发展？
嗯，你知道，我想说现在只是人们需要适应这项技术。这是一种新技术。所以对我们来说，在固定无线领域，人们至少花了三年时间才适应传统的标准WI-FI，这相对容易。但现在的问题是，容量问题和密度问题使WI-FI无法使用。人们喜欢使用他们传统上使用的东西。所以，从我们的角度来看，我们看到的是人们正在适应这项技术。他们不习惯这种高频。例如，在军事领域，他们当然没有使用过。
现在他们开始使用它，所以这需要一些时间。所以我们认为，随着人们适应毫米波的各种问题并习惯它，我们将看到这种增长成为现实。
所以这是一个销售周期。是的，显然没有安排。
从来都不容易，但我们。我没有深入细节，但我们实际上已经投入了。我提到的产品之一是天线模块。所以我们使用一种称为相控阵天线的技术，我们在内部进行控制。基本上，我们将其构建成一种类似PCB的设备。所以我们实际上销售的是集成模块。所以当我们与ubiquity达成交易时，由于所有的复杂性，我们花了两年时间才投入生产。在某种程度上，我们试图在新产品中封装这一点。
所以现在使用我们最新版本的产品，进入生产大约需要12到15个月。但是的，这不是一蹴而就的。还有其他问题吗？
你目前有任何客户，军事方面的合同吗？
不，不幸的是没有。所以我们正在努力，但还没有真正取得任何成功。但。好问题。是的，我认为我们的第一个尝试将是无人机。我认为我们在无人机方面有真正的机会，比如无人机通信、无人机雷达，以及无人机的友军火力应用。但我认为无人机可能是我们的第一个突破口。正确。几次交叉发布前。有人试图收购你，或者会进行恶意收购之类的。
没有。
Mobix Labs在媒体上非常公开地表达了收购公司的愿望。他们目前的报价是每股1.30美元。我们的股价在1.60美元左右交易。我们和Mobix之间的一切通常在一天内就会公布。他们表示有意进行恶意收购。所以他们拒绝签署保密协议，不参与我们的流程，因为在此之后我们收到了Mobix的收购意向。我们的董事会说，考虑到这一点，我们应该，正如前首席执行官所说，打开井盖，看看周围。
他们拒绝参与我们的流程，拒绝签署保密协议，但现在他们的价格低于市场价格，我们显然对他们的股票价格低于1美元，他们的资产负债表有一些疑问，虽然我们也不是完美的，但我们确实有一些疑问。所以这个传奇还在继续，但这一切基本上都在媒体上报道了。但对于微型市值公司，特别是在半导体领域，这是一个巨头林立的领域，整合非常有意义。规模经济，削减一般管理费用等。
这显然是董事会说"嘿，我们应该开始一个流程"的原因，我们正在与Craig Hallam合作。我想我们时间到了。非常感谢大家今天早上的出席。我们非常感谢，并期待在一对一会议中与您见面。