Jason Bailley（财务主管）
Sean Trauschke（董事长、总裁兼首席执行官）
Charles Walworth（首席财务官）
Constantine Lednev（富国银行）
Brian Russo（Jeffries）
Christopher P Hark（瑞穗证券）
Stephen D'Ambrisi（加拿大皇家银行资本市场）
Aditya Gandhi（Wolfe Research, LLC）
Nicholas Campanella（巴克莱银行）
各位好，感谢您的等候。欢迎参加OGE能源公司2025年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述之后，将进入问答环节。若您想在问答环节提问，请在电话上按*11。之后您会听到自动提示音，表明您的提问已登记；若要撤回问题，请再次按*11。请注意，今天的会议正在录制。现在，我将把会议交给今天的发言人Jason Bailey。
请开始。
谢谢Kevin，各位早上好。欢迎参加我们的电话会议。今天与我一同出席的有Sean Trauschke，我们的董事长、总裁兼首席执行官，以及Chuck Walworth，我们的首席财务官。关于今天的会议流程，首先Sean将发言，随后Chuck将解释财务业绩，最后，一如既往，我们将回答各位的问题。
我想提醒各位，本次电话会议正在进行网络直播，您可以通过OGE.com同步收听。此外，会议录音及配套幻灯片将在会议结束后在同一网站存档。在开始陈述之前，我想请各位注意关于前瞻性陈述的安全港声明。
这是SEC对财务报告的要求，简而言之，我们无法保证前瞻性财务结果，但这是我们目前的最佳估计。现在，我将会议交给Sean进行开场发言。Shawn。
谢谢。Jason，各位早上好，感谢大家今天参加我们的会议。很高兴与大家交流。我们第三季度再次取得了强劲的业绩，并且仍有望实现我们的承诺。今天上午，我们公布的合并每股收益为1.14美元，其中电力公司每股收益为1.20美元，控股公司亏损0.06美元。我们的稳健表现得益于持续的运营卓越、对客户的高度关注以及建设性的监管成果。
随着2025年剩余两个月的到来，我们仍有信心实现盈利指引区间的上半部分。
如各位所知，在监管方面，我们在俄克拉荷马州提交了预先批准申请，预计将在几周内收到命令。这将使我们能够推进建设450兆瓦的天然气发电设施，该设施将于2029年投入运营。提醒一下，我们目前正在建设约550兆瓦的燃气轮机，将于明年按时按预算投入运营。当Horseshoe Lake 13号和14号机组在2029年投运时，我们将在11年内新增约2000兆瓦的发电容量，并且预计还会有更多。
在提交预先批准申请时，我们表示这只是众多步骤中的第一步。在申请中，我们更新了综合资源计划（Integrated Resource Plan），该计划显示我们仍在解决客户未来的发电需求。我们目前正在与上次招标（RFP）的现有投标人进行谈判，预计将在未来的申请中发布更多招标，以满足客户需求。
本周，我们通知俄克拉荷马州的客户，由于燃料成本调整降低，他们的月度账单将会减少。从11月1日开始，普通居民客户的每月账单将降低约6.75美元。OGE的费率处于全国最低水平之一，这使客户受益。
我们深知低费率带来的竞争优势，这也是我们的电力需求逐年持续增长的原因之一。我们将尽一切努力确保未来费率保持低位，以支持公司及所服务社区的发展。
虽然电力行业正进入一个令人兴奋的新时代，但OGE处于独特的领先地位。我们的负荷增长远远超过全国趋势，而Dana的中心负荷无疑将进一步推动我们本已强劲的负荷增长。OGE增长的核心是可负担性。
这对我们而言并非新概念，它是社区成功的关键，也是我们未来规划的核心。在过去十年中，我们实现了6%的每股收益复合年增长率（EPS CAGR），这对我们的投资者来说是个好消息。同样重要的是，值得强调的是，在此期间，我们的非燃料费率涨幅不到通胀率的一半。
在生活成本持续上涨的时期，我们专注于可控因素，帮助客户和社区管理成本，同时支持增长和可靠性。随着我们在强劲增长和业绩的基础上继续发展，我们的服务区对数据中心的兴趣日益浓厚。
相关谈判和对话正在推进，我们希望在不久的将来能分享一些进展。转向经济发展方面，我们继续看到多元化的业务增长，包括商业和工业领域。就在几周前，我们庆祝了一家塑料制造商重大扩建项目的盛大开业，该项目增加了4.5兆瓦的负荷，并在俄克拉荷马州肖尼市创造了数百个就业岗位。
我们的经济保持强劲，俄克拉荷马州和阿肯色州的失业率已连续48个月超过全国平均水平。俄克拉荷马城的失业率低于4%，俄克拉荷马州的整体就业增长主要由教育、医疗和建筑业推动。
社区与经济研究委员会将俄克拉荷马城评为美国大城市中最宜居的城市。这是持续增长的竞争优势，而我们的费率是俄克拉荷马州和阿肯色州始终保持高宜居性排名的一个因素。
最后，我想强调，公司业务表现非常良好。我们刚刚完成了又一个强劲的季度，我对未来感到兴奋。我们仍然有信心在继续发展业务的同时实现我们的承诺。正如我所提到的，在未来几个季度，我们将有许多积极的更新要分享。
谢谢，现在我将会议交给Chuck。Chuck。
谢谢Sean，也谢谢Jason，各位早上好。我们已度过今年的三个季度，稳健的执行力使我们有望实现2025年盈利指引区间的上半部分。正是我们的执行力将引领我们走向持续的长期成功。今天，我很高兴与各位回顾我们的财务表现。
从第5张幻灯片开始。第三季度，合并净收入为2.31亿美元，即稀释后每股1.14美元，去年同期为2.19亿美元，即每股1.09美元。在核心业务中，电力公司实现净收入2.43亿美元，即稀释后每股1.20美元，去年同期为2.25亿美元，即每股1.20美元。
净收入同比增长的主要驱动因素是资本投资回收的增加。与去年相比，今年夏季天气更为温和，以及运营维护（O&M）成本和所得税的上升部分抵消了这一增长。控股公司报告亏损1200万美元，即稀释后每股0.06美元，去年同期亏损600万美元，即每股0.03美元。这一变化主要归因于利息支出增加，部分被所得税收益抵消。
让我们将注意力转向第6张幻灯片的2025年财务计划更新。客户数量同比增长继续保持健康的多年趋势，第三季度略低于1%。经天气正常化调整后的负荷增长再次达到历史高位，第三季度同比增长6.5%。我们预计2025年零售正常化负荷增长约为7.5%。
我们的执行力使我们坚定地按计划实现合并盈利承诺。我们仍然预计将处于2025年盈利指引区间的上半部分。Sean讨论了我们当地经济和社区的强劲表现，而我们在经济和业务发展方面的有意努力为增长提供了重要支持。
在每季度更新中，我们都强调我们的可持续业务模式如何通过以低费率和可靠的电力服务吸引新客户到我们的服务区，帮助我们的社区实现增长和繁荣。
我们更新了资本计划，将Fort Smith至Muscogee的输电线路纳入其中，该线路将解决阿肯色州Fort Smith地区的可靠性和容量问题。这个2.5亿美元的项目计划分三个阶段于2027年、2028年和2029年投入运营。这条更高电压的线路将主要通过我们的FERC公式费率回收，并且我们已获得在项目建设期间使用在建工程（CWIP）回收的批准。更新后的资本计划包含在附录中。
我们的财务状况依然强劲。我们的资产负债表是业内最强之一，这是重要的竞争优势，我们致力于保持这一优势。我们已申请对Horseshoe Lake 13号和14号机组采用CWIP回收。CWIP的使用对客户有双重重要益处：首先，降低客户的长期成本；其次，在项目建设阶段支持资产负债表。
最后，让我们回顾一下我们在发展公司过程中的指导性财务目标。我们将通过关注成本结构来保持低费率竞争优势，最大限度地缩短投资与回报回收之间的时间，并通过为股东维持高度可信的总回报主张来发展公司。
今年到目前为止，我们已取得了巨大进展。我们的稳健执行力使我们有望实现今年指引区间的上半部分。我们的负荷增长保持历史高位。我们已与俄克拉荷马州预先批准申请中的多个方达成和解。如果获得批准，我们将把原计划于今年年底进行的俄克拉荷马州费率审查推迟到明年下半年，并将继续评估下一次费率审查的时间。
在阿肯色州，我们更新了Fort Smith至Muscogee输电线路的资本计划。在预先批准案确定后，我们将对资本和融资计划进行额外更新。最后，基于2025年指引中点，我们的业绩使我们比以往任何时候都更有信心实现5%至7%的合并盈利增长率。
本年度计划的强劲表现使我们能够专注于未来，满足客户对安全可靠系统的期望，并以全国最低的费率之一提供电力。一如既往，我们成功的基础在于员工的奉献精神和他们完成工作的能力。以上是我们的准备陈述，现在我们将开放电话线路接受提问。
谢谢，女士们、先生们。如果您现在有问题或评论，请在电话上按*11。如果您的问题已得到解答并希望退出队列，请再次按*11。我们将暂停片刻，整理问答名单。第一个问题来自富国银行的Char Perezza。您的线路已接通。
嗨，早上好，Chuck。Sean，很高兴听到你们的声音。实际上是Constantine，替Char提问。
早上好。
早上好。很高兴再次交流。或许从资本支出新闻开始，今天有2.5亿美元的更新，但随着我们进入第四季度更新，加上预先批准和解以及综合资源计划（IRP）中的另外800兆瓦，您认为这些元素将多快开始纳入计划？您是否看到RFP流程有加速以满足部分需求的迹象？
谢谢，Constantine。我是Sean。我喜欢你用的“滚动式”这个描述。我认为这正是我们的思路。我们预计在几周内获得预先批准，然后将其纳入计划，之后可能会提交更多申请。正如我在发言中提到的，上次招标（RFP）的结果出来后，我们将提交申请，获得批准后将其纳入，可能会启动新的RFP以继续推进。因此，我认为你用“滚动式”来描述是恰当的，你可以将其视为持续的更新流程。
好的，那么与我们通常看到的第四季度更新相比，我们应该期待更多定期更新，对吗？
是的。你会看到，第四季度会有常规更新，其中应包括上次申请的批准情况，以及我们通常会做的常规更新。除此之外，这些新增发电项目将在获得批准后纳入。
好的，完美。关于现在实施的新监管框架，对ROE滞后的影响有多大？如果可以量化的话。您是否计划将其中一些益处纳入2026年的规划假设中？
是的，Constantine，你知道，我们在最小化已赚ROE的滞后方面一直有很好的记录。因此，这显然只会对此有所帮助。你可以在我们今天的10-Q文件中看到一些相关影响的披露。我们将在明年提供指引时详细说明这一点。
那么关于2026年的更新，考虑到商业和工业（CNI）负荷的增长计划，您是否认为2026年的负荷增长将高于您的规划假设？
你知道，我们将在2月份提供全面更新，但显然，我们没有看到服务区域内驱动业绩的基本面有任何变化。我们将在2月份的电话会议上详细讨论这一点。
好的，明白了。今年到目前为止一直很健康。谢谢。
谢谢，Constantine。
请稍等，下一个问题。下一个问题来自Jeffries的Julian Dillman Smith。您的线路已接通。
嗨，早上好，我是Brian Russo，替Julian提问。
早上好，Brian。
嘿，很高兴看到SPP项目纳入资本支出。能否谈谈即将出台的2025年SPP ITP计划？我认为预计它可能接近2024年计划的两倍。而且，俄克拉荷马州似乎是SPP中增长最快的州之一。那么，您认为在追求类似刚纳入资本支出的项目方面，您的竞争地位如何？
是的。嘿，Brian，早上好。我是Chuck。你知道，我们的团队正密切参与SPP的这一流程。是的，你说得对，他们正在考虑一个相当庞大的计划，但在我们能够确定机会集的具体情况之前，还有几个里程碑和SPP董事会会议需要完成。所以，这是一个令人兴奋的领域，但更多细节将在后续公布。
好的，很棒。那么，作为预先批准和解协议的一部分，您计划在下次费率案中提交大负荷 tariff。我想知道，与Google Stillwater项目的合同谈判是否仍在进行中？
是的，和解协议要求提交大负荷 tariff。但如果我们在此之前敲定协议，我们将届时提交。
好的，很棒。那么，2025年7.5%的新负荷增长展望现在是否处于您预期范围的低端？想知道是什么驱动了这一点。
是的，你说得对。但如我们一直所说，我们的一些负荷增长较为集中，而时间安排很难准确到是本季度初还是下季度初。因此，这里存在一些时间因素。特别是有一个客户的投产时间比预期晚了约一个季度。所以主要是时间问题。
好的，非常感谢。
谢谢，Brian。
请稍等，下一个问题。下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Stephanie d'Ambrosi。您的线路已接通。抱歉，我道歉。
没关系。
我们会为此乐一阵子了。
我知道你们会的，Sean。我知道这不会发生在更好的电话会议上了。说实话，也不会发生在其他电话会议上。
欢迎回来。很高兴听到你的声音。
非常感谢。也很高兴听到你的声音。感谢你们让我加入。是的。那么，快速问一下，关于你们如何满足到2030年850兆瓦的容量缺口。我在想，之前的RFP结果似乎还有一些未决，但现在感觉可能有点过时了。我知道你们正在进行持续的讨论。但您认为能否从之前的RFP中获得大量容量，还是需要新的RFP来弥补大部分容量缺口？另外，运行新的RFP需要多长时间？比如，相关公告的时间安排是怎样的？
是的，这是个好问题。对第一个问题的回答是，我们确实相信当前的RFP中有一些容量机会。是的，我们将提交新的综合资源计划（IRP）来满足这一需求。你提到的800兆瓦，很大程度上取决于我们在IRP中披露的“客户X”的增长速度。因此，到2030年达到这个数字的快慢会有所不同。但无论如何，我认为对这两个问题的回答都是肯定的。
是的，我们将从上次的RFP中获得一些容量，并且我们将提交新的RFP。我预计第二个RFP的推进速度会更快。我们现在已经掌握了流程，我认为各方都理解规则了。
好的，这很有道理。那么，看看今年到目前为止的销售增长，我认为是6.5%，而您仍指引7.5%。这意味着第四季度需要显著加速，那么这对2026年的销售增长有何影响？因为实际上是推迟了客户投产，所以按理说应该会推动明年同比更高的销售增长。
是的，Steve，你的观点是对的。我们之前也见过这种集中的增长，这可能会对特定季度产生较大影响。显然，你可以自己计算一下对未来几年的影响。但我们将在下次电话会议上详细讨论这一点。
好的。就这些问题。希望你们能从中找到乐子，而且我很高兴这将永远留在互联网上。太棒了。
谢谢，Steve。
请稍等，下一个问题。下一个问题来自瑞穗证券的Chris Hark。您的线路已接通。
嗨，团队。感谢今天抽出时间。我有一个关于股息增长率的问题。我们是否应该预期股息增长率与EPS复合年增长率一致？
是的，Chris。我们在股息增长率方面一直非常有意地考虑投资机会集。在过去几年中，我们将两者的增长率分开，股息增长率略低，我们的目标是将派息率提高到65%至70%。我们正在朝着这个目标稳步前进。一旦达到目标，我们将根据当时的机会重新评估，并做出资本配置决策。
好的，太棒了。谢谢提供的信息。下一个问题是关于费率申请的节奏。如果将其推迟到2026年下半年，那么在未来两年的预测期内，我们是否应该预期类似的时间安排？
是的，我想说的是，我们的理念没有改变。但显然，这是和解协议谈判的一部分。因此，如果获得批准，我们将根据和解协议的条款推迟费率审查。但在此之后，我们仍将遵循一贯的理念。
好的，完美。就这些问题。谢谢你们。
谢谢。
请稍等，下一个问题。下一个问题来自Wolf Research的Aditya Grando。您的线路已接通。
嗨，早上好，Sean、Chuck和Jason，能听到我吗？
是的，我们能听到。早上好，Aditya。
嘿，早上好，Sean。感谢回答我的问题。首先关于资本支出计划增加的2.5亿美元。Chuck，您之前明确表示任何资本增加都将有股权部分，并且会在第四季度更新中沟通融资计划。但对于这2.5亿美元，您能否分享一个大致的比例？比如50:50，还是更低？任何信息都可以。
是的，Aditya。计划保持不变。既然这个项目已经确定，我们认为现在将其纳入是正确的。但由于更大规模的资本增加仍在等待批准，我们将在获得批准后提供之前承诺的清晰度。
明白了，谢谢。那么关于数据中心方面，Sean，您在准备陈述中提到希望在未来几个季度分享更新。能否提供更多关于讨论阶段的信息？是否可以说讨论已进入高级阶段？另外，请提醒我们，如果宣布数据中心相关消息，将如何与委员会的特殊合同或数据中心tariff申请相互作用，以及如何满足潜在数据中心客户的容量需求？谢谢。
是的，这里有很多问题。我认为可以说我们正在进行非常严肃的谈判。我在准备陈述中持乐观态度，希望能在不久的将来宣布一些进展。关于申请，是的，将会有相关公告，我们肯定会随后向委员会提交申请以获得批准。这是正常和惯例的。
关于容量需求，在我们上次的IRP中已经为此做了准备。这在很大程度上取决于对方的增长速度以及他们对这方面的考虑。但我有信心我们能够满足这一需求。
太好了，谢谢。
好的，谢谢。祝您今天愉快。
再次提醒，女士们、先生们，如果您现在有问题或评论，请在电话上按*11。下一个问题来自巴克莱银行的Nicholas Campanella。您的线路已接通。
你们好？我只有一个问题。如果将预先批准的发电项目和数据中心（可能的交易）纳入，这对长期EPS复合年增长率有何影响？或者您是否只是对5%至7%的区间更有信心？
是的，Nicholas。我们一直认为，无论这笔交易或其他交易如何，5%至7%的区间都是稳健的。我们的理念是，每年在提供指引前都会进行评估，可能会根据前一年的趋势调整。因此，这更能反映我们的一贯理念。
谢谢。
我现在没有看到更多问题。我想将会议交回给Sean做总结发言。
好的，谢谢Kevin。感谢各位今天参加我们的会议。希望大家今天过得愉快，期待很快与各位见面。
谢谢。女士们、先生们，今天的陈述到此结束。您现在可以挂断电话，祝您度过愉快的一天。