Ann DeVries（投资者关系主管）
Jared M. Wolff（总裁、首席执行官、董事）
Joe Kauder（执行副总裁、首席财务官）
Jared Shaw（巴克莱银行）
Timur Braziler（富国银行证券）
David Feaster（雷蒙德·詹姆斯公司）
Christopher McGratty（Keefe, Bruyette & Woods）
Andrew Terrell（Stephens Inc.）
Gary Tenner（D.A. Davidson & Co.）
Anthony Elian（摩根大通）
Timothy N. Coffey（Janney Montgomery Scott, LLC）
您好，欢迎参加加州银行第三季度业绩电话会议。如果您需要操作员协助，请按星号然后零。现在我将把会议交给加州银行投资者关系主管Ann DeVries。请讲。
早上好，感谢您参加加州银行第三季度业绩电话会议。今天的会议正在录制，录音副本将于今天晚些时候在我们的投资者关系网站上提供。今天的演示还将包括非GAAP指标。这些指标的调节以及其他所需信息可在业绩新闻稿和业绩演示文稿中找到，这些文件可在我们的投资者关系网站上获取。在开始之前，我们还想提醒大家，今天的电话会议可能包括前瞻性陈述，包括关于我们2025年及以后的目标、目标、战略和展望的陈述，这些陈述受我们无法控制的风险、不确定性和其他因素的影响，实际结果可能存在重大差异。
有关可能影响我们业绩的一些风险的讨论，请参阅我们在业绩发布和业绩演示文稿中包含的关于前瞻性陈述的安全港声明，以及我们最新10K中的风险因素部分。今天的电话会议上，我与董事长兼首席执行官Jared Wolf以及首席财务官Joe Couder一同出席。在我们的准备发言之后，我们将接受分析师社区的提问。现在我想将电话会议交给Jared。
谢谢Ann，大家早上好。我们很高兴地报告加州银行又一个强劲的季度，每股收益实现两位数增长，所有关键业绩驱动因素均保持持续增长势头。这些结果再次证明了我们特许经营的实力、核心收益的持续增长轨迹以及我们团队的严谨执行力。第三季度每股收益强劲增长23%（环比）至38美分，反映了我们在产生正经营杠杆和持续扩大净息差方面的成功。自今年年初以来，我们的有形普通股回报率增长了231个基点，达到9.87%，而每股收益自第一季度以来增长了近50%。
本季度，我们还继续以有意义的方式向股东返还资本。我们在第三季度回购了220万股普通股，在我们的计划下，我们总共回购了1360万股股票，占已发行股票的8%以上，平均价格为13.59美元，远低于我们的有形账面价值。每股回购总额达1.85亿美元，超过我们3亿美元回购授权的一半。即使有这些活动，我们持续的收益增长仍使CET1在季度末达到10.14%，每股有形账面价值也环比增长3%至16.99美元。
我们将继续谨慎对待剩余的股票回购计划，并在保持强大资本水平的同时 opportunistically 使用它。核心存款趋势积极，非计息存款占9%，现在占总存款的28%。这是由更高的平均余额和新业务关系的稳定流入推动的。这种强劲的核心资金使我们能够进一步减少经纪存款，经纪存款较上一季度下降16%，并将我们的总存款成本降低5个基点至2.08%。正如我们投资者演示文稿中所指出的，如果排除计息经纪存款的流失，核心计息存款也有所增加。
我们的存款策略既动态又灵活。虽然我们继续增长核心存款，但我们将根据定价、贷款生产和其他流动性需求，选择缩减或扩大其他存款来源。贷款发放和支付保持健康，为21亿美元，各业务部门均有广泛的发放。本季度我们购买的单户住宅（SFR）贷款减少，较第二季度减少约3.46亿美元，原因是二级市场需求强劲导致收益率收缩。总贷款较上一季度下降约1.6%，主要原因是提前还款增加以及约1.7亿美元的问题贷款主动提前还款，这与我们保持高质量信贷并退出我们认为不值得长期支持的信贷的战略一致。
排除这一有意活动，我们的核心贷款组合基本持平。贷款渠道依然强劲，我们预计贷款发放活动将保持高位。这种强劲的贷款发放是我们每股收益持续增量增长的关键因素之一。新发放贷款的利率保持健康，为7.08%，远高于到期贷款的利率，因此，尽管本季度提前还款增加，但我们的资产负债表重组加速了利润率扩张。我们上一季度宣布的贷款出售在第三季度继续顺利进行。我们通过战略性出售和一些主动提前还款，清算了2.63亿美元的可供出售商业房地产（CRE）贷款，基本达到了我们的目标。
我们目前仍有1.81亿美元的商业房地产贷款在可供出售（HFS）类别中，我们预计将在未来几个季度出售这些贷款。信贷质量保持稳定，问题贷款环比下降4%，关注类贷款下降24%。本季度分类贷款余额增加，原因是一笔5000万美元的商业房地产贷款存在时间问题，借款人在季度结束后签订了销售合同，以及我们对风险投资银行业务组合中某些贷款的风险评级框架进行了修订。重要的是，所有这些贷款均正常履约并处于应计状态，没有超过30天的逾期。
更新后的框架是程序性的，并不表明任何潜在的信贷疲软加剧。我们的信贷损失准备金增加至总贷款的1.12%，或按经济覆盖基础计算为1.65%，反映了我们在准备金计提方面的持续纪律性和信贷状况的实力。这对公司来说又是一个伟大的季度，这个季度强化了我们确立的积极轨迹和业绩的一致性。凭借强大的资本状况、宝贵且不断增长的核心存款基础以及一支执行力强的团队，我们相信加州银行有能力在未来多个季度实现可持续的高质量收益增长。
现在我想把话筒交给Joe，由他提供更多财务细节，我稍后会回来回答问题。谢谢。
谢谢Jared。第三季度，我们报告的净收入为5970万美元，或每股摊薄收益38美分，较上一季度调整后的每股收益31美分增长23%。净利息收入较第二季度增长5%，达到2.53亿美元。净息差扩大至3.22%，主要由更高的贷款收益率和更低的存款成本推动。季度末的净息差为3.18%，这是对本季度超额增值收入的正常化调整。我们预计第四季度的利润率将继续从这一水平扩张。平均贷款收益率上升12个基点至6.05%，反映了投资组合向高收益的企业和机构（CNI）贷款类别的转变，包括仓库贷款人和风险投资。
我们的贷款收益率也受益于更高的增值收入，由于贷款提前还款活动，增值收入较第二季度增加约300万美元。季度末的即期贷款收益率为5.90%，反映了9月份降息对浮动利率贷款的影响以及本季度增值收入的正常化。总贷款在季度末为243亿美元，较上一季度略有下降，主要原因是Jared提到的有意提前还款活动和提前还款增加。排除这一因素，基础核心贷款余额保持稳定。存款趋势强劲，我们看到非计息存款的有利组合转变以及经纪存款的减少。
因此，存款成本下降5个基点至2.08%。我们在9月30日的即期存款成本为1.98%，在这个降息周期中，我们计息存款的累计beta约为66%。当调整重定价beta时，我们资产负债表的净利息收入利率敏感性基本中性。从总收益角度来看，由于计息存款的利率敏感性ECR成本反映在非利息支出中，我们仍然具有负债敏感性。随着我们用高质量和更高收益的贷款重组资产负债表，我们预计固定利率资产的重定价将继续有利于净息差。
到2025年底，我们约有10亿美元的总贷款到期或重置，加权平均票面利率约为5%，提供良好的重定价空间。占我们贷款组合约25%的多户住宅投资组合，在未来两年半内约有32亿美元将重定价或到期，加权平均利率提供显著的重定价空间。非利息收入为3430万美元，较上一季度增长5%，主要由于市场敏感工具的公允价值调整较高。非利息收入的正常运行率仍为每月约1000万至1200万美元。
非利息支出为1.857亿美元，在大多数支出类别中相对持平，因为我们在支持增长计划的同时继续保持严谨的支出控制。稳定的支出和更高的收入推动调整后效率比率下降超过300个基点至58%。我们在扩大正经营杠杆方面继续取得进展，同时仍在技术和人才方面进行深思熟虑的投资以支持未来增长。我们预计第四季度支出将与上一季度一致，并处于或低于我们范围的低端，因为我们继续在管理核心支出方面取得进展。
正如Jared所提到的，信贷质量保持稳定，净回收250万美元，问题贷款余额下降。970万美元的拨备支出主要与投资组合增长以及风险评级和经济预测的更新有关。我们的信贷损失准备金在季度末占总贷款的1.12%，或按经济覆盖基础计算为1.65%，与我们审慎的信贷管理方法一致。展望未来，我们仍按2025年的指导方针进行。我们继续预计全年贷款增长将在中个位数范围内，净息差将保持在3.20至3.30的目标范围内。
对于第四季度，我们还预计将保持强大的资本和流动性状况，同时实现稳定的高质量收益增长。有了这些，我将把话筒还给Jared。
谢谢Joe。这对加州银行来说又是一个出色的季度。这个季度突出了我们强劲的业绩、积极的经营杠杆和业绩的一致性。自2024年第三季度完成与PacWest合并后的系统转换以来，我们一直在建立核心收益，同时改善资产负债表、管理支出和高效部署资本。在四个季度的高质量收益增长之后，并且可预见的每股收益增长在望，业绩记录和前进道路应该非常清晰。我们的团队继续以纪律和专注执行，推动增长，并继续在加州和我们运营的其他地方建立最好的特许经营之一。
我们拥有成熟的商业模式，通过多元化的贷款渠道、宝贵且不断增长的核心存款基础（深厚的客户关系）以及绩效和问责文化，提供高质量的收益。我们相信，随着我们利用加州银行业格局的混乱并赢得新关系，我们市场中的机会仍然巨大。我们继续增加高素质人才以支持我们的增长，因为我们的团队继续赢得新业务并为银行带来新关系，同时为客户提供服务并将安全性和稳健性放在首位。我们业绩的一致性、资产负债表的实力和业务的势头表明，加州银行为何处于继续成功的有利位置，以及我们为何对特许经营的长期轨迹如此有信心。
感谢我们的员工每天致力于为客户和社区服务的奉献和承诺。有了这个操作员，让我们打开线路接受提问。
我们现在开始问答环节。要提问，您可以按星号然后一（在电话键盘上）。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号然后二。此时，我们将暂停片刻以整理提问名单。第一个问题来自巴克莱资本的Jared Shaw。请讲。
嘿，大家好。早上好。下午好。
早上好。
谢谢提问。嘿，首先，本季度的信贷趋势非常好，银行账户被卷入了cantor贷款的故事中，我认为这有点像是围绕NDFI贷款和结构的更广泛担忧，显然从你们公布的数据来看，你们一定觉得。那里没有太多损失。而且感觉你们有很好的抵押品保护。您能否提供一些关于您如何构建这种风险敞口的细节，以及为什么您认为那里没有损失。这是否反映了您对一些非抵押贷款和DFI贷款的更广泛看法？
所以感谢你的问题，Jared。当你说我们如何构建它时，你具体指的是文章中提到的内容。
是的。关于能够获得额外的商业房地产抵押品，并确保您拥有优先留置权。
是的。所以这是一个非常重要的区别。Zions、5th 3rd、Western alliance提到的欺诈行为根本上与NDFI贷款有关，他们通常是对抵押品池进行贷款。我们被提及是因为我们向相关借款人提供了贷款，但我们对该借款人的贷款不是NDFI贷款。这是一笔纯粹的房地产贷款。所以我们没有对任何抵押品池进行贷款。这是一笔贷款。我们很多年前在拉古纳的海滩上对一家酒店发放了一笔贷款。该贷款一直处于非应计状态，已被分类，我们在很多季度前就提起了诉讼。
这一直体现在我们的数据中。但这与我们的NDFI贷款无关。那只是一笔简单的房地产贷款。所以我只想说，这是一笔房地产贷款，合作伙伴陷入了商业纠纷。显然，那里发生的一些戏剧性事件影响了其他地方的情况。但这是房地产。我们有抵押品。我们有这个人的担保。虽然很愚蠢。但我们依靠该房产来偿还我们，我们认为我们有充分的担保，并且我们认为那里有足够的抵押品。因此，重要的是要区分，当我们查看我们的情况时，我认为Zions在他们的诉讼中提到我们处于第一顺位。
他们关注的是作为抵押品池一部分的贷款，而我们纯粹是作为房地产贷款进行放贷。事实上，它们是两笔单户住宅贷款，已不在我们的投资组合中。它们作为单户住宅贷款池的一部分被出售，与交易相关。因此，我们没有向这些似乎卷入欺诈的集团放贷，当然也没有向Tricolor First Brands放贷。但至于Cantor和相关实体，我们从未以NDFI为基础向它们中的任何一家放贷。
这不是我们所做的。所以让我就此打住。我们本质上是这些人的房地产贷款人，我们认为我们有充分的房地产担保。当你发放房地产贷款时，你会完善抵押契据中的第一优先权益。这非常简单。至于NDFI，我们在投资者演示文稿中制作了一张图表。在第14页。我们NDFI贷款的很大一部分是抵押贷款仓库和基金融资，我认为人们对我们的抵押贷款仓库贷款有很强的了解。我们有一个很棒的团队，做得非常好。
我们已经做了很多年，但我们认为我们在所有这些信贷方面都做得很好，包括我们的贷款人融资贷款，这些贷款是商业信贷、消费信贷和其他抵押贷款。如果剔除抵押贷款仓库、基金融资和其他抵押贷款（占我们18%中的11.6%、13.7%），我们剩下的贷款中只有不到5%具有NDFI风险敞口。但总体而言，我们的历史损失为零。我要求人们提供10年的历史损失率，这样我们就可以追溯到尽可能远的过去，因为PacWest已经做了很长时间，而加州银行的抵押贷款仓库也已经存在很长时间。
这可以忽略不计。这并不是说你永远不会有损失，但我认为我们的做法非常具体。需要提到的一点是，我们在演示文稿中提到，我们有一个内部审计团队，负责进行反欺诈措施、对基础抵押品进行频繁测试、现金收集、支付历史、抵押品所有权检查。当我们获取抵押品池时，我们自己查看，抽样检查，检查受托人，检查完善情况，并通过广泛抽样确保我们知道自己的位置。所以，我不想批评我的同行。他们都是优秀的贷款人。我只能谈谈我们的历史、我们做什么以及我们如何做。我对我们所做的感到非常满意。让我先说到这里。Jared，很高兴回答更多问题。
是的，谢谢。不，这是很好的细节。我认为这对您如何构建它有很好的见解。也许作为后续，转向利润率。当我们查看3.20至3.30的利润率指导时，这是一个良好的正常化水平吗？或者当我们结束这一年。并开始展望26年，我们应该如何看待利润率，特别是考虑到可能的降息？而且我认为您的指导并未假设降息，对吗？
正确。它没有假设降息。我先开始，然后让Joe补充。因此，当您考虑ECR时，我们肯定是负债敏感的。因此，我们预计我们的利润率将会扩大。上一季度的加速增值发生在季度中期，这就是为什么它会产生影响。它影响了我们的整体利润率。它使我们达到3.22，但如果剔除它，我们约为3.18，仍然较上一季度有不错的扩张。因此，我们看到我们的利润率将继续扩大。问题是速度有多快？我很高兴我们的团队能够实现，我认为，相当高的beta，因为我们在管理存款成本方面确实非常有纪律。
因此，我们预计是否能达到66%或50%将取决于很多因素，但我们肯定期望至少达到50%，如果不是更高的话，在我们的存款beta方面。我们的利润率将继续扩大。Joe和我在电话会议前讨论过这个问题。我的意思是，我们利润率扩张的最大驱动力似乎是我们本季度的贷款产量增加，无论多少，这确实取代了利率低得多的贷款。我们面临的一个大负担是这60亿美元的多户住宅投资组合。
其中一半将在未来两年半内到期或偿还。但该投资组合占我们资产负债表的25%，占我们贷款组合的比例，利率为4%。即使利率下降，我们新增的贷款利率也远高于此，而且其中许多贷款恰好是浮动利率贷款，但它们的利率仍然高得多，而且我们通常也会对这些贷款设置下限。Joe，那里有什么要补充的吗？
不，我认为你已经抓住了要点，Jared。展望未来，Jared，你最初的问题是，这是一个稳定的运行率吗？看看3.20到3.30，我认为这是一个起点。然后正如Jared Wolfe所提到的，我认为我们打算从那里开始增长。显然，贷款的重组是实现这一目标的强大加速器。但我们也像本季度所做的那样，继续专注于增长非计息存款，并降低我们的存款成本、融资成本。然后你偶尔会看到与增值相关的一次性上行空间，就像本季度一样。
所以我认为我们感觉相当不错。
关于这个问题，Jared，我想在电话会议前和Joe讨论过。我的意思是，我们的利润率扩张的最大驱动力似乎是我们本季度的贷款产量增加，无论多少，这确实取代了利率低得多的贷款。我们面临的一个大负担是这60亿美元的多户住宅投资组合。其中一半将在未来两年半内到期或偿还。但该投资组合占我们资产负债表的25%，占我们贷款组合的比例，利率为4%。即使利率下降，我们新增的贷款利率也远高于此，而且其中许多贷款恰好是浮动利率贷款，但它们的利率仍然高得多，而且我们通常也会对这些贷款设置下限。
Joe，那里有什么要补充的吗？
下一个问题来自富国银行的Temur Braziler。请讲。
嗨，早上好。早上好。也许回到利润率讨论。我想只是看看利润率，不考虑ECR降低的综合影响，从利润率的角度来看，您是否仍然是负债敏感的，或者相对于您刚才的评论。利率成本可能一开始是惩罚性的，然后您在后端获得ECR收益。它们对我们来说绝对不是惩罚性的。如果排除ecr，我们在降息时最坏情况下是中性的，如果我错了，Joe会纠正我，但我们认为我们基本上是中性的，我们的存款和贷款在调整重定价后基本平衡，然后ECR给我们带来负债收益。
但我们的利润率扩张确实受到我们看到的贷款产量的推动。Joe，你同意吗？
是的，没错。我们现在，就目前而言，如果排除HOA存款的ECR收益，我们的资产负债表是中性的。
Timur，我们在内部对此进行了辩论。当你做这些模型时，你可能知道，这些IRR模型，它们依赖于静态资产负债表，而银行中没有什么是静态的。所以我总是认为它们在某些方面是不准确的，方向上是准确的，但从来不是真正准确的，因为资产负债表不是静态的。所以问题是，它在哪个方面不准确？我认为我们可以获得更多收益，因为我想这是我的思维方式，这也是我要推动结果的地方。但我倾向于认为，即使在静态资产负债表或略有动态的资产负债表（没有产量）上，我也可以在存款成本上获得更多变动，因为这可以推动成本下降。
我们必须对存款将如何重定价以及如何重定价做出假设。我倾向于认为，只要我们的增长计划进展顺利，我们就可以相当积极。但技术上的答案是我们完全中性。好的，这很好，Colin。谢谢。然后看看第三季度的存款增长，特别是在bda方面，我想这在多大程度上与仓库有关？相关的ECR成本并没有真正增加。这是更多后端驱动的，我们可能会看到更高的平均余额影响第四季度的数据，还是大部分增长是X ECR驱动的？
其中大部分增长是X ECR驱动的吗？
不是。你说仓库。我想你的意思是hoa。如果我正确理解你的问题，是不是关于是否与HOA相关。是的。ECR主要在我们的HOA业务中。不，真的不是。我们倾向于在季度初看到HOA的流入，然后在整个季度流出。因此，你不会看到平均余额与ecr相关增长。此外，我们最高的ECR成本确实与HOA中的一些较大存款人相关，我们没有从他们那里增加余额，因为我们不想增加我们的成本和集中度。
即使我们增加HOA，我们也不会看到相同水平的ECR成本上升。这只是我们如何增长余额的一些细节，我们支付的ECR水平与我们从HOA带来的新余额不同。我们的团队在确保我们的ECR成本不是历史水平方面做得非常出色。我们有一些较大的关系，有一些更昂贵的存款，我们只是不想增加这些。我想说，存款增长相当广泛。
正如我所说，我预计存款会随着时间的推移而增长。我们正在努力建立关系。如果人们一直在跟踪国家层面和美联储政策的充足储备对话，我的意思是，全国范围内的流动性正在收紧，预计美联储可能不得不进行一些TOMO活动，以将一些流动性放回市场，这与我多个季度以来所说的一致，即如果我们在流动性退出系统时保持持平，我们就是赢家，因为在很多情况下存款下降，你的客户没有更多可以给你。
我想说这个季度非常出色。相当平衡。我们带来了很多新关系。我们确实看到一些现有客户的良好活动。我们将看看第三季度的情况。对不起，在第三季度会出现什么。所以我们将看看第四季度的数据。但随着时间的推移，我预计我们将继续赢得新的存款关系。
太好了，谢谢，Jared。
下一个问题来自Piper Sandler的Matthew Clark。请讲。
嘿，早上好。只是关于今年的贷款存款增长，特别是在bda方面，我想这在多大程度上与仓库有关？相关的ECR成本并没有真正增加。这是更多后端驱动的，我们可能会看到更高的平均余额影响第四季度的数据，还是大部分增长是X ECR驱动的？
不是。你说仓库。我想你的意思是hoa。如果我正确理解你的问题，是不是关于是否与HOA相关。是的。ECR主要在我们的HOA业务中。不，真的不是。我们倾向于在季度初看到HOA的流入，然后在整个季度流出。因此，你不会看到平均余额与ecr相关增长。此外，我们最高的ECR成本确实与HOA中的一些较大存款人相关，我们没有从他们那里增加余额，因为我们不想增加我们的成本和集中度。
即使我们增加HOA，我们也不会看到相同水平的ECR成本上升。这只是我们如何增长余额的一些细节，我们支付的ECR水平与我们从HOA带来的新余额不同。我们的团队在确保我们的ECR成本不是历史水平方面做得非常出色。我们有一些较大的关系，有一些更昂贵的存款，我们只是不想增加这些。我想说，存款增长相当广泛。
正如我所说，我预计存款会随着时间的推移而增长。我们正在努力建立关系。如果人们一直在跟踪国家层面和美联储政策的充足储备对话，我的意思是，全国范围内的流动性正在收紧，预计美联储可能不得不进行一些TOMO活动，以将一些流动性放回市场，这与我多个季度以来所说的一致，即如果我们在流动性退出系统时保持持平，我们就是赢家，因为在很多情况下存款下降，你的客户没有更多可以给你。
我想说这个季度非常出色。相当平衡。我们带来了很多新关系。我们确实看到一些现有客户的良好活动。我们将看看第三季度的情况。对不起，在第三季度会出现什么。所以我们将看看第四季度的数据。但随着时间的推移，我预计我们将继续赢得新的存款关系。
太好了，谢谢，Jared。
下一个问题来自Piper Sandler的Matthew Clark。请讲。
嘿，早上好。只是关于今年的贷款存款增长目标，目标是中个位数增长，这意味着第四季度需要大幅增长。您认为能够实现吗？以及存款增长方面，是否面临更大挑战？
是的，你说得对。我的意思是，我们不会放弃目标。我们会衡量自己的表现。
但你说得对，这意味着本季度需要大幅增长，我们将看看是否能实现。我们的团队正在努力工作。我们可能不会，但我愿意根据我们的表现来衡量。我认为我们的股东正从我们的收益增长中获得回报。我想列出我们所有的举措以及我们如何为股东推动结果。市场就是这样。动态就是这样。我认为在贷款的核心基础上，当你剔除已出售的贷款时，当你查看核心贷款增长时，我们可能会达到4%至6%的范围。
我认为这是公平的。存款将困难得多，所以我们将看看最终结果如何。但我只是不想撤回我们的目标。我们的团队知道他们的目标是什么。他们正在努力实现这些目标。产量非常出色。我对我们团队的产量非常满意。提前还款会发生，但正如我所说，尽管如此，收益仍在继续增长。所以我对我们到目前为止所做的非常满意。
Jared，我只想补充一点，我们会根据贷款来调整存款。对吧。所以我们不希望有太多存款。如果我们最终有多余的存款，我们偶尔会采取措施优化我们的资产负债表。但是我们可以，存款有一个范围，如果第四季度的贷款增长强劲，我们可以扩大这些存款来为其提供资金。
是的，不，Joe，我很高兴你提到这一点。这是我在准备发言中提到的评论之一，即我们在管理资产负债表以优化收益方面非常动态，不会将现金保持在我们认为可以在其他地方获得更好回报的水平。因此，我们将根据我们看到的资金流动情况，保持贷存比、权益水平的平衡。我们的团队，我们的财务团队和财务团队做得非常出色，以非常动态的方式进行优化。
当我们以什么成本、什么期限引入经纪存款时，我们现在需要什么取决于其他存款流动。我很高兴你提到这一点，Joe。
太好了。那么另一个问题是关于风险投资业务的。您能否提供更多关于风险投资贷款组合风险评级矩阵变化的细节？是什么导致分类贷款略有上升？未来是否还有其他领域需要审查风险评级矩阵？
是的，当然。我在很多季度前就提到过，我们将更严格地内部评级自己，因为我觉得这是最好的预警系统，这样你就可以根据新的方法下调信贷评级。
但这与你所看到的信贷日期的经验无关。但是，但这可能意味着你会更密切地关注它们，因为我们决定环境或我们的风险承受能力可能已经改变。我们看待风险投资信贷的方式基本上与一系列因素有关。首先，只是提醒大家我们在风险投资领域通常做什么。基金融资是信贷额度。我认为人们熟悉风险投资中的资本催缴额度。我们在风险投资领域的存款与贷款不成比例，我们谨慎地放贷。
我们在风险投资领域通常做的是放贷，为某人提供信贷额度，以弥合一轮融资。当我们建立关系时，他们会把所有的钱都存入我们的银行，比如说这是一家拥有一些优秀软件的公司，他们刚刚完成了2000万美元的一轮融资，估值为2亿美元。这2000万美元将进入我们的银行。假设我们竞标信贷额度并中标，这2000万美元将存入我们的银行。其中约200万或300万美元可能在他们的运营账户中，其余的将在货币市场账户中，他们可以获得一些收益，因为他们需要，因为他们没有盈利。
他们可能会要求500万美元的信贷额度。该信贷额度不会被使用。这是一种过渡性工具，只有当他们需要额外时间进行融资时才会使用。我们监控的是剩余现金月数（RMC），因为他们在消耗现金，并确保我们永远不会出现交叉，即债务超过现金。只要我们的债务保持大于现金水平，而且大多数时候我们的债务为零，我们就没事。我们从这些深厚的财资管理、银行卡和我们提供的所有其他服务以及我们提供的专业知识中受益，他们肯定重视这些。
但他们可能会说，嘿，我们要进入C轮。我们已经获得了投资者的支持。我们需要多一点时间。我们有九个月的现金，我们认为这将把我们的现金减少到大约四个月。他们正在向我们询问，他们正在与我们讨论是否要使用该信贷额度。然后这是一个对话，我们根据我们在那里看到的情况睁大眼睛。99%的情况下都没问题，但也有情况并非如此。
所以我们所做的是收紧我们的要求。我们正在查看赞助商支持、风险投资公司的支持，我们正在查看他们相对于业务计划的表现。我们正在查看剩余的现金月数。我们正在查看现金与债务水平。我们只是收紧了矩阵，这导致我们以不同的方式对信贷进行评级。我们查看大约八到十个方面，Matthew，我很难深入探讨，但我只是想给你一些颜色。
信贷可能是完全相同的信贷，表现完全相同，但在这个新矩阵下，我们可能会以不同的方式看待它，并可能引发与赞助商和风险投资公司的另一次对话。这就是我们决定收紧标准的原因。
太好了。谢谢。
希望这有帮助。是的。
下一个问题来自Raymond James的David Feaster。请讲。
嗨。大家早上好。
早上好。
我想也许谈谈贷款增长方面，如果你考虑增长动态，显然提前还款和提前还款一直是一个阻力。如果我在字里行间阅读，似乎你期望产量提高，而不是真正减速提前还款和提前还款。我想首先，这是一个公平的描述吗？其次，你认为产量增加的一些关键驱动因素是什么？以及定价如何？
是的，让我从你的问题的后端开始。我们看到本季度的贷款渠道非常强劲。看起来非常好。第四季度往往有很好的活动。这显然取决于经济。但现在人们似乎做得足够好并且活跃。而且我认为降息通常会刺激活动。所以我认为这可能预示着一个好季度。定价保持稳定，新产量的收益率为7.08%，比上一季度略低，但我认为仍然非常非常好。如果我查看我们各个贷款部门的产量收益率，我这里有，本季度的产量收益率保持得相当好。
我的意思是，建筑业持平，略有上升。CNI上升，风险投资上升，仓库上升。SBA略有下降。设备贷款略有下降。基金融资相对持平。贷款人融资下降。因此，贷款人融资下降了约50多个基点。这是因为它是。这些是浮动利率信贷，与sofr密切相关。因此，我们在本季度非常活跃，因此这会带来一些下降。但总体而言，我认为本季度的收益率相当不错。我们上一季度为729，本季度为708。
但第一季度为720。所以第二季度有一个峰值，然后第三季度略有下降。而且利率往往有一点滞后。因此，本季度我们将根据上一季度的降息情况看到它们在哪里，但总体而言，我认为产量水平很强劲。在任何给定季度，提前还款的情况都很难预测。事情就这样发生了。这是一个非常动态的活跃市场。我们有一个客户赢得了一场诉讼。他们带来了大量存款，然后偿还了他们在我们这里的一大笔贷款。
所以发生了这种情况。我们不知道这会发生，但确实发生了。没关系。这很正常。但我们确实试图在可以看到将要偿还的贷款时保留贷款。如果是多户住宅提前还款，我们当然想竞标。如果是建筑提前还款，通常我们对此感到满意，我们会找到新的建筑，因为一些长期的过渡性贷款利率低，我们不会这样做。有时它们太大了。即使我们要进行建设，这并不意味着我们要进行过渡性贷款。
过渡性贷款的债务要高得多，这不一定是我们准备做的，即使我们做了建设。有时我们会，但不总是。这取决于项目。所以David，我想请你重新表述。我想确保我回答了你所有的问题。你能重申一下吗？
是的。另一部分只是，同样，关于你所说的产量增加，产量增加的一些关键驱动因素是什么，在我们放贷的领域？
我的意思是，我认为CNI总体上做得非常好。因此，在加利福尼亚州，在我们的商业和社区银行中，我们看到了广泛的良好产量。通常在我们的中端市场领域，即对那些更有经验、规模更大一点的公司，我们在当地看到了良好的产量。甚至在整个加利福尼亚州更广泛的范围内，我们从我们的业务部门获得了全国各地企业的推荐，这很棒。贷款人融资继续表现出色。Ann在给我的一份说明中提到的一件事是，我们为上一季度出售的贷款人融资贷款提供了后端杠杆。
这也可能降低了贷款收益率，因为我们为出售的贷款的后端杠杆提供了良好的利率。但它仍然远高于偿还贷款的利率。因此，这可能导致贷款人融资利率略有下降。让我们看看，我们在低收入住房税收抵免方面仍然看到大量的建设需求。这些东西需要一段时间才能支付。但这做得非常非常好。我想说仓库，无论市场好坏，总有人们在进行再融资和购买房屋。
即使市场起伏，我们似乎在仓库方面有良好的需求，所以这也在增长。所以我想说这些是目前的驱动因素。基金融资一直都很不错。我要提到的另一件事是基金融资。这是他们在经历了三个非常强劲的季度之后最缓慢的季度之一。因此，我们将看看第四季度会发生什么。我知道他们本季度预计有一些良好的资金，但上一季度并不是一个大贡献者。
好的。
也许再回到信贷方面，您提到了对办公地产和政府租户相关地产的谨慎态度，能否详细说明这方面的策略调整？
是的。尽管市场强劲，但我想说我们一直非常谨慎的领域当然是我们对办公地产的任何评论。我们仍然认为这是。我参加了一家投资银行与黑石联合举办的活动，John Gray在那里向一屋子的CEO发表了关于他们所见情况的演讲，他们现在正在旧金山加倍下注。旧金山的办公市场，显然曼哈顿中城已经相当强劲地复苏。也就是说，我们觉得没有必要成为办公贷款人。
我们只是不让其他人这样做。所以我们正在退出，尽管我们刚刚在洛杉矶市中心签署了一份大租约，我们要搬进去。我们在洛杉矶市中心合并了两个办公室。获得了相同的平方英尺，多了一点，获得了屋顶标识，比我们为其他两栋建筑支付的总和还少。所以我们正在积极主动地利用它。尽管如此，也许正因为如此，我觉得我现在不想成为办公贷款人。所以我们不这样做。
我想说，任何与政府有关的东西，任何类型的政府财产，我们都远离我们搬出的一些东西。我们强制退出了政府作为租户的房产，我说，摆脱它。告诉他们我们不会续贷，然后把它移出去。这是本季度退出的一些信贷。至少其中一个有政府租户。我说，摆脱那个房产，即使它完全稳定。所以这也是我们积极主动的地方。
这很有帮助。谢谢大家。
谢谢，David。
下一个问题来自KBW的Chris McGrady。请讲。
哦，嘿，Jared。嘿，Joe。早上好。Jared，我知道你在准备发言中提到了回购，从私募股权中 opportunistic 回购。考虑到收益改善、你谈到的增长以及监管，你如何看待CET1水平？
是的，我的意思是，我认为正确的数字在10到11之间。我认为越来越多的人，正如我在前几个季度所说，我认为越来越多的人会降到我们的水平，而不是上升到11以上。我之前说过，我认为10.5完全没问题。
所以我们现在在10到10.5之间。我认为我们有足够的能力，我们能够在回购股票的同时继续增长CET1，这得益于Joe可以详细说明的税收方面的一些好处。我们能够在回购股票的同时继续增长CET1。在我看来，我们被严重低估了。我们必须通过继续推动收益增长来解决这个问题。我认为市场明白了，我们将继续建立这一业绩记录。但我不想失去回购股票的机会。
我认为我们将 opportunistic 地进行，并且能够将资本水平保持在正确的范围内。
好的。继续回购。明白了。然后关于ECR beta，也许是给Joe的问题。我想知道，你对ECR存款的beta假设是什么？我的意思是，我错过了那个。
所以合同的运作方式是，每100个基点的变动约为75%。对于每一个基点的变动。
好的。然后，Joel，我有你Jared提到的税收基金税项目。我们应该如何考虑税收策略、税率？有什么不寻常的吗？
不，我认为25%可能是我们前进的良好税率。我们确实有过去产生的净经营亏损产生的大额DTA。还有大量的税收抵免，这些抵免是通过我们的低收入住房活动等积累起来的。当我们使用这些，当我们赚钱并使用这些时。税法的规定是。你在CET1中递延税项资产的 benefit 受到某种限制。因此，当你用完递延税项资产时，它会回来，通过CET1回收。
因此，我们的CT1可能增长得有点快。随着NOL的回调随着时间的推移而消散，增长速度略快于我们的收益。这相当复杂，如果您想深入了解，我们可以进一步讨论。
是的，我只是想知道如果我考虑未来几年的利用率，CET1 benefit 有多大？我认为这正好与回购叙事有关。
是的。好吧，我认为作为年底收益指导的一部分，也许我们会，我们会整理一些东西。
好的，那太好了。谢谢。
谢谢，Chris。
下一个问题来自Stevens的Andrew Terrell。请讲。
嘿，早上好。Jared，关于分类贷款，我听到了，你在准备发言中提到了。本季度增加的5000万美元更多是时间问题。所以我想知道，我们是否应该期望第四季度分类贷款下降，然后我感谢所有关于风险投资、风险投资业务和贷款组合的颜色。贷款组合中还有其他领域您觉得需要审查吗？风险评级的矩阵。我们应该期望有什么增量吗？
我不这么认为。分类。
5000万美元的贷款，他们签署了合同，在季度结束后以远高于我们贷款金额的价格出售。所以这将在本季度出现。我认为保守的说法是五级分类将保持持平。但当然我希望它们下降，我希望它们下降，但我必须。事情总是会突然出现，这并不意味着你会有损失，但事情就这样发生了。所以Andrew，我想说，在所有条件相同的情况下，如果我们没有动态资产负债表，是的，它会下降。
我不知道。事情可能会上升，可能会保持持平，但希望不会。我认为我们的团队做得非常好。关于你的第二个问题，是否有其他领域我们正在进行审查，可能会影响我们的信贷指标？我不这么认为。我认为我们的团队已经完成了所有工作。我们在几个季度中推出了这个风险投资项目，所以这只是本季度影响最大的季度，因为我们完成了并开始应用它。
所以我不认为会有其他事情。我现在不知道还有什么。
是的。我知道这是一段时间以来的焦点。好的。就这些。谢谢。
是的。谢谢。
下一个问题来自DA Davidson的Gary Tenner。请讲。
谢谢。早上好，伙计们。早上好。我的大部分问题都被问到了，但我只想问一下本季度回购的时机。根据平均购买价格，似乎是在季度末股票上涨后加权的。这是否是因为在确定资本水平后才更积极地进行回购？
我不知道我能否证实这一点，Gary。不是因为有什么机密。只是因为我不知道这是否正确。我得回去看看。这些是我们给你的平均价格，它影响了何时购买与何时购买。然后我们还从Warburg购买了一个区块，所以我很难证实这一点。Joe，你有任何数据吗？
嗯，在演示文稿的第24页，我们显示了我们购买的金额和平均价格。我不确定我是否理解这个问题。
嗯，平均问题，48，对吧？是的。如果我看看股票在第三季度的走势。直到8月底才超过16美元，然后整个9月基本都在那里。这就是提出问题的原因。
好的，所以你的问题是这是否是由确保我们有正确的资本水平驱动的。我认为这是你问题的核心，对吧。那是时间安排的原因。所以让我试着解决这个问题。我们绝对希望确保当我们回购股票时，我们的资本水平将足够。我们肯定会看看当我们回购股票时，我们认为资本会在哪里？这是我们计算的一部分。这是我们分析的一部分。
让我这样说，不说我们何时购买股票，我会告诉你，我们肯定会考虑这一点，这可能是一个合理的结论。但我们显然舒适地结束了。计算也相当困难，因为Joe所说的关于我们的税收和NOL的动态范围以及它如何影响我们的CT1。计算有点迭代，有时你没有所有的反馈。但我认为我们上一季度的CT1为990或995或其他水平。
现在我们舒适地高于10，我的意思是，我认为这可能是一个四分之一的项目，并不是真正的担忧。
明白了。感谢您的想法。
是的。好的。另外，让我补充一点，看，我们总是会考虑各种资本用途。我们的股票回购授权还剩下1.15亿美元。我们不太可能全部使用，因为我们会保留一些。但我们确实打算在我们认为我们的股票相对于其他股票被低估时活跃。但我们将始终在任何时候都在寻找我们可以使用资本的其他机会。因此，它们不是相互排斥的。但在我们看来，我们的股票被严重低估了。
我们的有形账面价值增长，我不知道，过去几个季度是每季度25美分以上。所以似乎知道我们可能会在哪里结束，我们可以计算出如果我们的交易价格不是125、130或更高的有形账面价值，我们应该是，考虑到我们清晰的收益路径和坚实的资产负债表以及特许经营的质量和我们在加利福尼亚的足迹有多大以及这有多独特，我只是认为我们的股票被低估了，所以我们会 opportunistic。
Tenner先生，您有后续问题吗？
不，我很好，谢谢。
下一个问题来自摩根大通的Anthony Ellian。请讲。
嗨Jared。只是对你刚才关于回购的评论的直接跟进。既然股票仍在有形账面价值附近交易，在你可能达到125或130的TBV之前，为什么不更积极一点呢？仅仅是因为你不想低于10%的CET1，并且你想保留一些资本吗？
好吧，我们可能会完全按照你刚才说的做。我认为我们不应该告诉市场我们到底要做什么以及什么时候做，因为这通常对我们不利。
所以只是。我相信你能理解这种动态。我认为我们不应该。我想明确表示，我们将 opportunistic 地进行，但不会确切说明我们何时会这样做。我认为我们到目前为止做得非常好。如果你看看我们购买的平均价格，我认为人们可以说我们在总体上相当有效，整个计划的平均价格为1,359美元。所以你选择你的位置和你的动态。但从战略上讲，Tony，你所说的是准确的。但我想小心我承诺的事情
这很公平。
然后我的后续问题，Joe，关于NIM指导，第四季度NIM指导，我知道你不假设降息，但如果我们下周和12月降息，你能量化这对3.20至3.30指导的影响吗？然后如果我们假设明年的远期曲线，这将如何影响你之前提到的3.25至3.35的起点？谢谢。
所以正如我们 earlier 提到的，我们的核心净利息收入是中性的，但我们的ECR账簿存在负债敏感性。HOA ECR存款的运作方式是，它们在降息后的下一季度的第一天生效。因此，如果第四季度即将降息，我们要到1月1日才能从中受益。我不会假设我们会从第四季度的降息中获得太多好处。
然后Tony问的是降息如何影响我们的利润率指导。
是的。通常在3.20至3.30NIM指导下，如果我们下周降息，再加上9月的降息，影响会更大。那么这将如何改变？谢谢。
我认为我们有。等等，Joe，等一下。我认为我们必须看看，因为我们的NIM很大程度上，因为我们对ecr是中性的，而ecr是hoa。我认为我们的NIM很大程度上取决于我们的贷款产量。Tony。而且有一点滞后。对吧。所以我们只需要看看它如何流动。Joe，你怎么看？
完全正确。这变得复杂，因为我们可以。或者Jared earlier 关于技术答案的讨论。技术答案非常简单，即我们的ECR的25个基点降息。HOA。ECR每年约为600万美元的税前收入。但还有其他因素需要考虑。如果利率下降，经济保持强劲，这应该会促进贷款。这应该对我们有利。我们的一些贷款，我们的许多贷款都有下限。那么我们什么时候达到这些下限等等。
所以这比仅仅说要复杂一些。我们能以多快的速度降低存款，我们能与客户获得什么样的存款beta。所以这有点。但我认为技术答案是。
我 earlier 说过，Tony，非技术答案是我预计随着利率下降，我们的利润率将会扩大，因为我们的贷款产量以高于存款的利率进入，存款随着偿还而下降。因此，如果我们现在处于3.20至3.30，我们认为我们将在年底达到3.20的低端。对吧。有一个。我不知道第四季度会是什么，无论是3.23还是3.21，无论是什么，我们在季度末以3.18结束，然后。
所以这是你明年的起点。我们通常不会对降息进行建模。我们只是。我们会有一点，但我们对它们有点敏感。所以如果明年的指导是3.25到3.35或其他什么，我想我们会从那里更新。
谢谢。
是的。
下一个问题来自Jani的Tim Coffey。请讲。
谢谢。大家早上好。Jared，如果我们看看你的非利息支出，扣除收益信用率，过去一年基本上持平。并不是说你没有关注，但在过去一年中，成本控制的理念是否发生了变化，变得更加重视？
我先开始。Joe可以提供细节。首先，我非常感谢不仅是我们的财务团队，还有我们整个公司在如何管理支出方面的深思熟虑。
我认为招聘的时机有很多期望发生了变化。我们一直在增加人员，增加各级优秀人才，但时机比我们的团队发现提高效率的方法要分散。我们在为明年制定预算时要求每个人都考虑他们将如何实现传动比的好处，因为我们在技术上投入了大量资金。我们告诉我们的团队，我们不希望裁员，但招聘可能会放缓，因为我们不需要那么多人那么快。所以我认为部分原因是时机，但我们的团队确实做得很好。
Joe，对不起，介绍这么长。实际答案是什么？
不，我认为你已经说得差不多了，Jared。我们在人员配置和项目上非常有纪律，这对我们来说是推动成本的两个真正驱动因素。在人员配置方面，人们在需要增加人员的领域确实考虑周到。也许我们在其他地方找到了效率来抵消这一点。在项目上，我们在年初就有一份我们想做的项目清单，而且非常详细。但是当我们进入这些项目时，我们花了很多时间和精力来仔细研究，说，好吧，我们真正需要做什么？我们如何以最有效和最有效的方式做到这一点？哪些是可能需要但不是必须的，可以从这个项目中删除的，我们如何以对股东和银行最有效的方式完成这项工作。
我们已经做到了。正如Jared所指出的，团队在这方面做得非常好。进入2026年，你会看到正常的工资通胀等成本有所上升。我们今年进行的一些项目支出投资将开始摊销。但我们认为我们将继续关注这一点，并保持严格的控制，以确保我们的支出不会以与收入不符的方式增长，我们将继续提高我们的经营杠杆。
Tim，还有一个想法。我们公司有一项名为“更好的银行”的倡议，我们要求员工提交他们认为任何次优改进的建议。我们有一个团队审查这些提交，评估它们，对它们进行排名，然后向提交者做出回应。这在公司内部对所有人都是公开的。因此，我们正在不断改进公司。我坚信，这实际上在我们公司创造了大量效率。当人们不必填写相同的表格，在已经填写了两个具有相同信息的表格后填写第三个表格，或者他们可以将两个表格减少到一个，或者我们可以更快地为客户做某事，或者我们可以消除步骤或摆脱不再需要的事情，因为我们的一线员工深思熟虑地说，我可以看到更好的方法。
你实际上听取了你的团队的意见。你可以创造很多改进。我不会忽视这也是我们能够控制成本的原因之一。
好的，这是很棒的颜色。谢谢你们俩。然后我的下一个问题必须是关于费用指导。我认为你没有因为你的费用而获得荣誉，事实上它们在过去四个季度一直持平。所以我有点好奇。在我看来，费用指导是保守的。您是否期望下一季度、明年对业务进行大量投资？
Joe，继续。
我的意思是，好吧，我认为我们刚刚在第四季度改变了我们的指导，说我们期望处于或低于范围的低端。我认为我们进一步说，我们在某种程度上与我们所看到的一致。所以我们开始倾向于这一点。是的，我认为公平地说，也许我们今天有点保守。
项目支出是真实的，Tim。如果你向人们询问项目愿望清单，它会很长，但我们的团队相当成熟，他们明白。让我们把几件事做得非常非常好，而不是尝试做所有事情。我们将在完成前五件事情后再处理下一件事情，并且做得非常非常好，按时完成。总是有小事情在进行，到处都有修复，但主要项目需要一群聪明、专注的人来做，他们通常也有日常工作。这就是我们现在试图管理自己的方式。我完全理解这一点。然后在多户住宅账簿上，我们 earlier 在电话中谈到了这一点。60亿美元，平均约4%。
您实施了哪些策略来提前一些重定价时间表？嗯，很难鼓励利率为3.5%的人提前重定价，因为市场利率要高得多。举个例子，可能是4%，不管是什么。但我们所做的是，当贷款，我们知道哪些贷款即将结束固定利率期或即将到期，因为通常这些是10年期贷款，固定利率为5年，或者是5年期固定利率贷款。我们会联系这些借款人，询问他们是否有兴趣与我们一起再融资。
与我们合作的好处是，他们可以用更少的文件和更低的费用以及确定性来做到这一点。房利美和房地美可能在575到6之间，也许550到6000美元，取决于贷款。对于五年期固定利率贷款，我们提供590,000至6.1%。对于三年期固定利率贷款，提前还款不同，房利美、房地美将有提前还款5、4、3、2、1或类似的。他们会有更低的费用，更低的成本，他们不需要新的评估。因此，即使期限较短，与我们合作也有好处，或者我们大约有三分之一的成功率。
好的，这些是我的问题。非常感谢。为了您的时间。
谢谢。谢谢。
我们有KBW的Chris McGridey的后续问题。请讲。
嘿，Jared。嘿。谢谢。当然。我想问这个问题，请尊重。今天没有很多银行按账面价值交易，我们处于并购环境中，好的资产有出价。你能平衡购买自己的股票与合作并更快地弥合13%的ROE差距吗？谢谢。
看，我理解为什么我们有吸引力，为什么人们提到我们的名字。我们拥有稀缺的宝贵特许经营。我们在该国最密集和最具吸引力的市场之一疯狂增长。我们有一群非常有才华的人。所以我永远都听说过。我认为我们能做的最重要的事情就是埋头苦干，经营好这家公司，就像我们要永远经营它一样，照顾好我们的股东，埋头苦干，继续增长收益，其他一切都会自行解决。
所以这就是我们的重点。我们专注于发展这个特许经营并取得真正的成功。我认为我们在哪里已经不是什么秘密了，但我们的团队正在出色地执行，我们真的专注于在加利福尼亚和我们运营的其他地方建立最好的特许经营之一。
我们有成熟的商业模式，通过多元化的贷款渠道、宝贵且不断增长的核心存款基础（深厚的客户关系）以及绩效和问责文化，提供高质量的收益。我们相信，随着我们利用加利福尼亚银行业格局的混乱并赢得新关系，我们市场中的机会仍然巨大。我们继续增加高素质人才以支持我们的增长，因为我们的团队继续赢得新业务并为银行带来新关系，同时为客户提供服务并将安全性和稳健性放在首位。我们业绩的一致性、资产负债表的实力和业务的势头表明，加州银行为何处于继续成功的有利位置，以及我们为何对特许经营的长期轨迹如此有信心。
感谢我们的员工每天致力于为客户和社区服务。有了这个操作员，让我们打开线路接受提问。
谢谢，Sam。
谢谢。
我们的问答环节到此结束，加州银行第三季度收益电话会议也到此结束。感谢您参加今天的演示。您。您现在可以断开连接。