身份不明的发言人
（会议突然开始）非常出色。所以我们现在的情况是，股票正在向那个净现值（NPV）增长。我们正处于初步可行性研究（PFS）前阶段。完成PFS后我们的市值曾达到7500万美元，现在我们的市值是1.5亿美元。随着我们努力将这个项目投入运营，我的预期是我们会继续增长到那个水平。目前，在特朗普政府“美国制造”政策的推动下，美国采矿领域有巨大的有利因素。
我们处于非常有利的位置。我们有一个试点工厂已经运营了两年多。我们刚刚向中国台湾台北发送了20吨产品用于大规模罐测试。并且我们获得了美国进出口银行2.85亿美元的意向书，这基本上将为项目债务融资提供支持，以实际建设这个商业规模的设施。
需要特别注意的是，我们是美国股市中唯一纯硼业务的投资标的。我们会解释为什么会这样，以及为什么硼本质上是稀有的。经常有人问什么是硼？它是元素周期表上的第五号元素。我用一个比喻来说，如果托尼·斯塔克要制造钢铁侠战衣，那一定是硼基战衣。
它重量轻、耐热、能量密度高、抗菌，并且在很大程度上使我们所知的生命得以存在。硼有超过300种应用，从非常普通的东西如清洁用品。我上大学时，会用固体基洗涤剂洗衣服，那种洗涤剂就含有硼。它应用于各种玻璃，无论是派热克斯（Pyrex）耐热玻璃、纺织玻璃纤维还是液晶显示器（LCD）玻璃。
然后它还应用于非常酷的高科技材料。碳化硼（B4C）是地球上第三硬的材料。美国国防部用它来制造凯夫拉防弹衣和坦克装甲。稀土和驱动人工智能以及电动汽车的永磁体受到了大量关注。这些磁铁是钕铁硼（NdFeB），尽管磁铁中实际硼的含量只有约2%。
但如果你看看该领域的复合年增长率（CAGRs），我们将需要更多的硼。所以，当你剥开层层表象，看看实际应用价值时，最终赋予这些永磁体高强度应用和高性能应用的是硼。
我们看到硼市场的年复合增长率约为5%至5.5%。有趣的是，我认为在座的每个人都会有一个投资组合。
投资组合中的股票，可能有100只。为什么你有100只股票？因为要分散投资。同样，从产品布局来看，这个市场会增长，因为它非常多元化。它涉及住房、高科技应用，对核能至关重要。
因此，由于它的多元化程度如此之高，而且硼的替代品非常少，它将在未来一段时间内继续增长。目前，由于中国的一些关税制度，我们看到市场有所收缩。但这个问题将会得到解决。中国市场将会回升，继续增长。
与此同时，我们看到美国市场需求良好。我们完成了一项市场研究。随着时间的推移，我们预计这个市场将以5%至5.5%的复合年增长率增长。从供应方面来看，情况非常有趣。这个市场是一个全球寡头垄断市场。两家公司控制着全球85%的供应。第一家是土耳其政府的国有矿业企业Edimaden。第二家是力拓（Rio Tinto）旗下的美国硼砂公司（US Borax）。关于力拓，特别是在过去的六到八周里，有趣的是他们更换了新的首席执行官，他们宣布其工业矿物业务，特别是硼酸盐业务，将进行战略审查。为什么？因为他们现在已经精简了业务，专注于铝、锂、铁矿石和铜。
那个矿已经运营了100年。当力拓任命新首席执行官时，他们宣布其工业矿物业务，特别是硼酸盐业务，将进行战略审查。力拓的硼砂业务位于这里以北约四小时车程的内华达山脉东部南侧的一个叫硼（Boron）的小镇。
而这种现象的最大驱动因素是品位。当你向下开采并耗尽储量时，最终会导致成本上升。你将低品位矿石送入加工厂，这就是成本上升的原因。
因此，整个硼领域的有趣之处，以及为什么这对5e来说是个好机会，在于需求方面的复合年增长率推动价格上涨，需求在增长。而在供应方面，全球第二大生产商的成本不断上升。因此，我们看到了需求拉动和成本推动的双重现象。
此外，全球范围内只有五个规模可观的硼矿床。其中三个在塞尔维亚，两个在美国，并且已经获得了许可。其中一个有试点工厂，那就是5e。这是我们对定价走势的总体看法。我们认为，从2025年开始，需求将在很多年内超过供应。系统中曾经存在的额外产能正在被完全吸收，这是由更高性能的应用推动的，如电动汽车的磁铁或国防应用。让我们谈谈关键性。硼被英国列为关键矿物。
它也被欧盟列为关键矿物。美国有三份关键材料清单。第一份是国防部的清单。硼被列为其清单上的关键矿物。为什么？因为硼广泛存在于各种国防应用中，从弹药、涂层、装甲到半导体。
没有硼，美国国防部（DOD）或战争部就无法运作。第二份是能源部（DOE）的清单，大约两年半前发布。硼需要达到一定分数才能进入该清单。他们进行了定量评估，需要达到30分中的22分才能进入他们的清单。硼获得了21分。
今年夏天有一个征求公众意见的请求（RFP）。大约两个月前，我们在华盛顿特区与能源部会面。我们对下一次硼被列入能源部关键矿物清单的前景感到非常乐观。最后一份清单是美国地质调查局（USGS）的关键矿物清单。这份清单历来旨在确定哪些国家拥有最多的储量。
美国确实有储量。我们可能排第三。我们是生产国吗？是的，我们是。因此，美国地质调查局并没有真正将硼确定为关键矿物。我们开展了非常有力的宣传活动，我们向华盛顿特区进行了科普，他们在8月份发布了草案清单，大约在力拓宣布美国硼砂公司将进行战略审查一周后。
硼没有被列入。我并不感到惊讶。今年夏天我们曾与内政部（DOI）会面，他们说不确定硼是否会被列入清单，但如果没有，将通过公众意见征询期将其列入。公众意见的提交截止日期是9月25日。
三年前，我们是唯一向内政部提交公众意见的公司。那时我们是房间里的孤狼。这次有9份公众意见。5e是其中之一。美国矿业协会是另一个。美国矿业设备制造商协会（AEMA）也是一个。3M公司也提交了意见，强调硼在核能中的关键性，以及肥料协会谈论硼在微量营养素中的关键性。
电信行业谈论了硼在玻璃纤维中的应用。另一家公司强调了碳化硼，并且85%的碳化硼来自
来自中国。所以我认为警钟已经敲响。我确实认为这是一个非常好的乐观情景，即硼被列入美国最终的关键矿物清单，我认为这有可能使股票在一夜之间翻倍。那么，我们的项目位于哪里。让我们简单谈谈这个项目。
我们位于这里以北约3到3.5小时车程的地方，大约在莫哈韦沙漠中部到拉斯维加斯的中途。如果你沿着15号州际公路一直向北到达巴斯托镇，然后走40号州际公路，如果你一直开下去，实际上可以到达田纳西州的纳什维尔，在巴斯托过去大约30英里的高速公路旁，我们距离高速公路2英里。
那里有非常大的多代硬硼钙石矿床。硼常见的矿物有四种：硬硼钙石、水方硼石、钠硼解石和斜方硼砂。巧合的是，斜方硼砂（kernite）的名称来源于克恩县（Kern county），也就是力拓所在的地方。但需要强调的是，硬硼钙石本质上是一种钙基硼矿物。
它被视为硼矿化中的“梅赛德斯-奔驰”。非常容易浸出。所以从技术上讲，你可以很容易地提取出硼酸盐，而且我们确实是当今北美唯一已知的硬硼钙石矿。我们最初的矿山寿命是39年，但那里的资源足够。所以我们的储量是40年。那里的资源足够开采100多年。因此，当你考虑谁将购买待售的硼砂业务时，会出现一个有趣的现象，即我们成为潜在的收购目标，最终成为矿山寿命的延伸。
本质上，随着力拓的储量耗尽，你可以考虑扩大5e的规模，并可能将70英里外的两个项目都纳入投资组合。我们拥有所有主要的采矿许可证。我们的试点工厂已经运营了大约两年。目前的重点是我们已经认证了大约14或15个客户。
让我们将这些客户正式确定下来，并签订承购协议。从团队角度来看，我们拥有合适的团队。朗尼曾在雅宝公司（Albemarle）工作。乔希来自石油和天然气行业。我们的采矿方式与石油和天然气行业有很多相似之处。马克·扎马克曾在我们的硼砂公司工作了大约20年，罗布·麦克莱恩在全球各地建设过项目。
从董事会角度来看，我们精简高效。我们保持非常简化的结构，实际上，每位董事的技能都与我们的流程表和业务目标紧密相关。布林更擅长溶液采矿，格雷厄姆擅长化工厂。巴里负责融资方面，库尔特是董事长。他曾在布什和奥巴马政府时期担任联邦能源监管委员会主席。
因此，需要说明的是，他的女儿是能源部长克里斯·赖特，他的妹妹是第53任内政部长戴维·伯恩哈特。因此，我们与华盛顿特区有很强的联系，他作为关键团队成员，为向华盛顿特区进行科普并确保硼被列入关键矿物清单做出了贡献。
我认为这张幻灯片上值得注意的是，你可以看到那条蓝色的线标着天然气管道，那就是40号州际公路。所以我们实际上距离那条公路2英里。我们现在有1兆瓦的岸电。我们有每分钟40万加仑的水。我们拥有加利福尼亚州的不动产。
我们的矿床周围是土地管理局（BLM）的土地。所以我们的矿床实际上被断层所包围。在矿床之外，我们有充足的水，我们拥有磨坊用地权，所以我们有权使用这些水。此外，水井也包含在我们的运营计划中。那条天然气管道由金德摩根公司拥有，一直延伸到得克萨斯州西部的二叠纪盆地。
因此，从大规模的电力容量来看，我们有非常可靠的电力。我认为从基础设施角度来看，我们已经为成功做好了准备。让我们简单谈谈工艺流程。我们的矿床位于地下1300至1500英尺处。我们注入非常稀的盐酸，约5%的盐酸和95%的水。
我们提高温度，注入时的温度约为150至170华氏度。注入约48小时后，原本5%的盐酸溶液可能只剩下约0.3%的盐酸，而硼的浓度现在为6%至7%。我们将这种溶液冷却，使硼结晶出来，然后过滤、干燥，直接装入超级袋中，这些袋子将在美国西部分散或运往亚洲用于液晶显示器玻璃制造。
然后你取过滤后的剩余溶液，其中基本上包含有害元素，如镁、铝和铁。我们的溶液中没有砷等有害物质。我们向溶液中加入石灰，将pH值提高到约8或9，使所有金属以氢氧化物的形式沉淀出来。
然后这个过程的最后一步是得到富含钙的溶液。我们向该溶液中加入硫酸，这会起到两个作用。它通过补充水以水溶液形式再生盐酸，然后送回井下。所以这实际上是一个闭环循环。
非常环保的采矿过程，然后沉淀出石膏，这是水泥制造的关键成分。卡尔·波特兰水泥公司（Cal Portland Cement）和西麦斯公司（Cemex）距离我们50英里，他们在洛杉矶市区使用大量水泥。所以我们知道要卖给谁，而且从采矿角度来看，这对实际环境的影响非常小。
我们在美国上市已有大约四年。我于2024年6月担任首席执行官，在我上任之前，公司有很多承诺未兑现，美国市场可能会非常残酷。我们一直非常专注于，无论我们说要做什么，我们都会去做，我们会坚持到底。
并且，这张幻灯片的重点是我们专注于商业规模的增值经济学，提高内部收益率（IRRs）和净现值（MPVs），并最终在商业规模上完全按照我们所说的去做。这是在谈论我们的经济潜力。
硼的价格约为每吨1000至1100美元。今天我们预测它将达到每吨1250美元。它受到供需关系的极大驱动，我们认为目前供需关系非常紧张。你可以用每吨1250美元乘以我们获准生产的13万吨。成本结构为每吨600美元。这就是你可以倒推出每年9000万至1亿美元息税折旧摊销前利润（EBITDA）的方法。需要注意的是，这只是第一阶段。
这是核心业务。我们的溶液中含有锂。虽然含量很少，但我们有13万吨硼、13万吨石膏，可能还有400或500吨锂。但它确实存在。我们可以专注于那些金属杂质的分离。我们能提炼它们吗？然后卖掉它们。
它们现在在模型中是一项 expense。我们总是可以扩大规模，或者沿着硼供应链向下游发展各种衍生产品。因此，其中包含了多种选择。一旦我们最终实现商业规模，总结一下。这里的重点是我们需要在井场方面做更多的去风险工作。我们现在用水平井钻探。它们的表现非常好。
我们与所有石油和天然气公司都有合作，我们正在努力确定并达成承购协议。我们将申请美国政府的支持，因为我们需要政府重新开放相关渠道，我们已经准备好提交1000万美元债务融资的申请，这将涵盖我们所有的后续工程。
加快工程进度是管道中的另一个催化剂。我们正走在做出最终投资决策（FID）并成为美国最新的商业硼制造商的道路上。我的演讲到此结束。我很乐意暂停一下，回答听众的任何问题。
是的，我们实际上获准生产16万吨硼酸。从技术上讲是9万吨氧化物。硼酸中氧化物的含量是56%。所以我们获准生产9万吨氧化物。我们有三个主要的采矿许可证。我们获得了土地管理局的决策记录。我们有圣贝纳迪诺县环境保护部的有条件使用许可证和批准的复垦计划。
我们拥有的最后一个许可证是美国环境保护署（EPA）第九区的地下注入控制许可证。是的，圣贝纳迪诺县是主导机构。我们的税收基础，比如我们将为该县带来数百万美元的税收收入。我们将为维克多维尔和巴斯托地区创造130个就业岗位，这些地区是加利福尼亚州失业率和贫困率较高的地区。
操作员的年薪约为7.2万美元，主管的年薪约为10.5万美元。所以这些是非常好的高薪工作。一旦项目启动并运行，你可以说，我们可以将其扩大到300个岗位。监管机构不会有任何反对意见。明白了吗？
硼市场传统上是一个非常不透明的市场，主要以合同形式交易。这与10年前的锂市场非常相似，一切都是基于逐个合同进行的。我们已经探索了储量代币化的可能性，这将为硼市场创建一个接触点和市场。
但实际上你只能在特定时间了解到一些情况。力拓在其部门信息中报告其收入、息税折旧摊销前利润（EBITDA）和资产。每年你都能对他们的业务情况有一个大致了解。需要注意的是，他们的硼砂业务仅占力拓总息税折旧摊销前利润的0.1%。对于整个力拓业务来说，它是非核心业务。
但他们的收入增长了约35%。他们有望实现每年8.3亿美元的收入，这将是创纪录的季度，但同期成本也有所上升。
收入，这将是一个创纪录的季度，但同期成本上升得更多。所以当力拓发布年度和半年度报告时，你实际上可以了解到硼市场的情况。很好。这是个好问题。当你纵观全局，美国在黄金和白银方面历来很强，这可以追溯到19世纪，而在稀土、锂方面，有硼砂公司，但除此之外就不多了。
现在通过特朗普政府，我认为重要的是，现在强调“美国制造”。我认为你看到的是，通过使用战略资本办公室，国防部的投资是非常有力的。我确实认为你会看到类似的投资。
你在萨克帕斯锂矿（Thacker Pass）看到了这一点。有传言说标准锂公司（Standard Lithium）也在名单上。我认为对我们来说，将硼指定为关键矿物非常重要。这将打开大门，然后我们可以说，嘿，力拓要退出了。我们已经与国防部谈过，我已经和他们的首席财务官瑞安谈过，如果我们能够专注于产出硼酸原料，那么在此基础上，当我们降低风险后，我们是否可以将硼酸加工成氧化硼或硼铁合金。
美国目前没有人生产硼铁合金。因此，在磁铁供应链中存在一个缺口，即用于这些磁铁的硼铁合金不是在美国采购的。这对我们来说是一个机会。大多数硼铁合金也来自中国。这是一个热量密集型的过程。
非常感谢大家今天的时间。谢谢。