Lisa Mueller（投资者关系总监）
Phil Gallagher（首席执行官）
Ken Jacobson（首席财务官）
William Stein（Truist Securities）
Joe Quatrochi（Wells Fargo Securities, LLC）
Ruplu Bhattacharya（美国银行）
Melissa Dailey Fairbanks（Raymond James）
SA sa。请稍候。我们的演示现在开始。欢迎参加安富利2026财年第一季度业绩电话会议。现在我想将发言权交给安富利投资者关系总监Lisa Mueller。请讲。
谢谢操作员。我想欢迎各位参加安富利2026财年第一季度的业绩电话会议。今天上午，安富利发布了2026财年第一季度的财务业绩，该报告可在安富利网站的投资者关系部分查阅，同时还有一份幻灯片演示文稿，您可以随时访问。提醒一下，新闻稿和本次电话会议中包含的部分信息属于前瞻性陈述，涉及难以预测的风险、不确定性和假设。此类前瞻性陈述并非业绩保证，公司的实际结果可能与此类陈述中包含的结果存在重大差异。
可能导致或促成此类差异的几个因素在安富利最新的Form 10Q和10K以及随后提交给SEC的文件中有详细描述。这些前瞻性陈述仅反映本演示文稿发布之日的情况，公司没有义务公开更新任何前瞻性陈述或提供有关本演示文稿发布日期后情况的新信息。请注意，除非另有说明，所有提供的结果均为非GAAP指标。完整的非GAAP与GAAP调节表可在今天发布的新闻稿以及今天演示文稿的附录幻灯片中找到，并发布在投资者关系网站上。
今天的电话会议将由安富利首席执行官Phil Gallagher和首席财务官Ken Jacobson主持。接下来，我将电话交给Phil Gallagher。Phil。
谢谢Lisa，也感谢各位参加我们2026财年第一季度的业绩电话会议。我们在新财年有了一个稳健的开端。第一季度，我们实现了59亿美元的销售额，超出了 guidance，调整后每股收益为0.84美元，接近 guidance 的高端。我们的业绩主要得益于亚洲和Farnell的强劲表现，两者均实现了两位数的同比增长。美洲地区的销售额自2023财年以来首次实现同比增长。虽然EMEA地区的销售额与去年同期持平，但与上一季度相比，其环比增长好于季节性水平，我们所有地区均是如此。
从需求角度来看。本季度，我们看到某些关键垂直领域表现强劲，最显著的是交通、计算和通信领域。总体而言，大多数技术的半导体交货时间和定价继续保持稳定。也就是说，我们确实看到内存存储和某些互连产品的交货时间延长和价格上涨，特别是那些支持数据中心和AI建设的产品。在IP和E方面，交货时间也继续保持稳定。在亚洲和美洲的带动下，我们的全球订单出货比有所改善，所有地区均高于平衡点。我们的积压订单在增加，并且我们继续看到客户在交货时间内下订单，这是市场走强的迹象。本季度取消订单的情况保持在正常水平。
为了支持亚洲的销售增长和某些供应链机会，我们适度增加了库存。尽管我们看到手头库存天数有所改善，但我们仍然专注于在短期内平衡这些增长机会与库存减少，并优化我们现有的库存。现在谈谈我们的电子元件业务业绩。在收入方面，由于亚洲和美洲引领的总体需求环境改善，我们的电子元件销售额环比和同比均有所增长。在亚洲，销售额环比和同比均增长，现在占电子元件销售额的略超过一半。
这标志着我们在该地区连续第五个季度实现销售额同比增长，这得益于通信和交通终端市场的强劲表现。美洲地区显示出复苏迹象，销售额环比和同比均增长。工业和通信终端市场的销售额最强劲，其次是交通和消费领域。在EMEA地区，销售额同比基本持平，环比有所增长，好于该地区的季节性水平。随着该地区从夏季放缓中恢复，订单量有所改善。工业和通信终端市场同比增长，而计算领域环比和同比均增长。
我们对第二季度持续适度改善持乐观态度。我们继续看到健康的设计、赢得活动和需求创造的势头。本季度，我们的需求创造收入和毛利润美元实现了稳健增长。我们对IP产品销售的进展也感到满意。正如我们过去所提到的，IP E是我们利润率较高的业务之一。销售额一直稳定，利润率不断提高，在亚洲尤其表现良好。现在谈谈Farnell。Farnell实现了环比和同比增长，并经历了与电子元件业务类似的销售趋势，亚洲和美洲市场走强。
运营利润率环比保持稳定，主要原因是板载组件销售额增加，抵消了单板计算机和测试测量产品销售额的增长（这些产品的利润率往往略低）。该团队继续执行他们的战略，包括增强数字能力和利用安富利的核心生态系统寻找新的和额外的机会。虽然仍有大量工作要做，但我们对Fresnel的进展感到满意，特别是考虑到其业绩有所改善。尽管其最大地区欧洲的宏观环境尚未完全复苏。总而言之，我们对业务中越来越多的积极迹象感到鼓舞。
我们对亚太地区的复苏和美洲的进展感到满意。EMEA的情况正在稳定并适度改善，同时地缘政治和市场不确定性仍然存在。我们相信，随着市场复苏，我们强大的供应商产品线、多元化的客户基础以及他们所服务的终端市场的实力将使我们处于有利地位。在本季度，我花了一些时间与我们在美国和欧洲的几个供应商合作伙伴的领导团队会面。最近，我参加了在芝加哥举行的电子元件行业协会（ECIA）会议。与我们的观点一致，我们的供应商合作伙伴也看到了一些积极迹象，包括交货时间、插入技术的扩展以及关于实际或潜在价格上涨的讨论。
在这些充满挑战的时期，维持和加强我们的供应商关系帮助我们驾驭了市场，这也为我们的终端客户带来了更大的价值。正是在这样的时刻，我特别感谢我们整个组织中敬业且经验丰富的团队，他们带领我们度过了这个漫长的市场周期。我要感谢他们的努力，这些努力继续巩固了ADNET在技术供应链中心的地位，帮助我们的客户和供应商应对复杂性并解锁新机会。接下来，我将交给Ken，由他深入介绍我们第一季度的业绩。
Ken。
谢谢Phil，大家早上好。感谢您对安富利的关注并参加我们的第一季度业绩电话会议。我们第一季度的销售额约为59亿美元，高于我们 range 的 guidance 上限，同比和环比均增长5%。从地区来看，同比销售额在亚洲增长10%，在美洲增长3%。EMEA地区的销售额同比持平，按固定汇率计算下降6%。从运营集团来看，电子元件销售额同比和环比均增长5%。Farnell销售额同比增长50%，环比增长3%。
第一季度的毛利率为10.4%，同比下降42个基点，环比下降15个基点。同比下降主要是由西方地区的下降推动，部分被Farnell的改善所抵消。毛利率环比下降主要是由欧洲地区的下降推动，部分被美洲、亚洲和Farnell的改善所抵消。EMEA地区毛利率环比下降主要是由于与上一季度相比产品和客户组合不太有利。亚洲地区销售占比的变化也对电子元件毛利率同比和环比产生了负面影响。
2026财年第一季度，亚洲地区的销售额占总销售额的49%，而去年同期为47%，上一季度为48%。Farnell的毛利率环比和同比均有所增长，部分原因是板载组件的产品组合改善。谈谈运营费用，本季度的销售、一般及管理费用（SGA）为4.64亿美元，同比增加2600万美元，环比增加1300万美元。外汇对运营费用的负面影响环比约为500万美元，同比约为1100万美元。SGA费用环比预期增长主要是由于销售额增加以及2026财年第一季度员工加薪导致薪资支出增加。
占毛利润美元的百分比，SGA费用环比持平，为76%。总体而言，第一季度的运营费用符合预期。随着我们进入2026财年，我们预计费用将得到良好控制，但随着市场复苏的展开，预计费用将随着销售额的增长而适度增加。第一季度，我们报告的调整后运营收入为1.51亿美元，调整后运营利润率为2.6%。按运营集团划分，电子元件业务的运营收入为1.59亿美元，运营利润率为2.9%。电子元件运营利润率环比下降11个基点，主要是由于SGA费用增加。
Farnell的运营收入为1700万美元，运营利润率为4.3%。运营利润率同比上升约375个基点，环比持平。谈谈运营收入以下的费用，第一季度的利息支出为6000万美元，同比减少500万美元，环比增加100万美元。我们本季度的调整后有效所得税率为23%。正如预期的那样，调整后稀释每股收益为0.84美元，处于我们对本季度预期的高端。谈谈资产负债表和流动性，本季度，营运资金环比增加1.6亿美元，主要是由于应收账款增加1.76亿美元。
1.85亿美元的库存增加被相应的2.01亿美元应付账款增加所抵消。剔除货币影响，营运资金环比增加1.98亿美元。营运资金天数环比减少4天，至95天。库存天数环比减少3天，至92天。由于运营收入增加，营运资金回报率环比上升36个基点。库存增加和相应的应付账款增加主要是由于美洲地区为支持供应链服务业务而增加，以及亚洲地区为支持整体增长而增加。总体而言，我们库存的质量和账龄继续改善。
我们仍然专注于在库存过高的地方减少库存水平，同时注意到我们还希望确保我们的电子元件和Fresnel业务在我们的配送中心拥有合适的库存，以便在市场复苏以及某些产品交货时间延长时适当地定位自己。营运资金的增加导致债务增加3.23亿美元。本季度我们使用了1.45亿美元的现金用于运营，主要是由于应收账款增加以支持亚洲收入的增长。从现金流角度来看，库存增加被应付账款增加所抵消。
关于我们的资本配置，我们有一个一致、有纪律的方法。我们继续以我们认为将为股东带来最大长期投资回报的方式配置现金，优先考虑对业务的再投资和向股东返还 excess 现金。本季度，资本支出使用的现金为2500万美元，在我们预期的季度水平内。季度末，我们的总杠杆率为4.0倍，我们拥有约17亿美元的可用承诺借款能力。我们将继续优先将杠杆率降低到适当的历史水平，以维持强劲的资产负债表，我们仍然认为这是拥有可持续和盈利的分销业务的重要方面。
我们预计在未来一年内将杠杆率降至约3.0倍。我们将季度股息提高了约6%，达到每股35%。在过去12个财年中，我们每年都增加了股息。在过去10个财年中，我们的股息增长了一倍以上，本季度的平均年度股息增长率超过10%。我们本季度回购了约260万股股票，总计1.38亿美元，其中包括与可转换债券发行相关的1亿美元股票回购。第一季度我们回购了3%的流通股，过去四个季度回购了8%的流通股。
每股账面价值降至约57美元。谈谈2026财年第二季度的 guidance，我们预计销售额在58.5亿至61.5亿美元之间，稀释后每股收益在0.90至1美元之间。我们的第二季度 guidance 考虑了继续影响市场的不确定性，并意味着中点的环比销售额增长2%。该 guidance 假设美洲和亚洲地区的销售额环比增长，欧洲地区的销售额持平。该 guidance 还假设利息支出与第一季度相似，有效税率在21%至25%之间。
稀释后的流通股为8300万股。最后，我们的团队继续在我们可以控制的领域执行得很好。考虑到当今快速变化的市场条件，我们仍然有改进的机会。我们的团队继续展示我们为客户和供应商带来的价值。我们仍然相信，我们在这次市场低迷时期采取的方法将在长期内使我们的利益相关者受益。接下来，我将把电话交给操作员，开始提问环节。操作员。
谢谢。现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。谢谢。第一个问题来自Truist Securities的William Stein。
很好。感谢您回答我的问题。恭喜本季度业绩和前景良好。首先，我想问Phil，您提到了数据中心的收入。我认为AI应用类别。我怀疑与整体销售额相比，您在这方面的 exposure 仍然相对较小。您能否给我们提供一下这个指标的最新情况？
当然，Ken。谢谢。Will，感谢你的问题。是的，所以它相对较小。因此，在总体方案中，我们对超大规模企业的 exposure。你知道，在亚洲，我不确定，也许7%左右的业务，大约，亚洲太平洋地区，目前我们大部分业务都发生在那里。但我提到它的原因是，你知道，它远远超出了GPU甚至FPGA。你知道，我们看到的机会，你知道，在存储、连接、电源、冷却、连接器方面，这是我们现在看到的机会。而且，我认为我们在技术供应链中的位置的最大价值在于，它将为下游带来巨大的机会。
特别是在我们的MCU MPU领域。你知道，我们将在边缘获得应用，这是我们客户所在的地方。这是我们的优势领域。你知道，无论是预测性维护、智能可穿戴设备、智能农业、智能安全和监控等等。所以当我们谈论AI时。是的，我们现在正在参与其中。我们正在向数据中心和超大规模企业销售。但今天我们的客户也在向超大规模企业销售。因此，当我们拜访电源、电源管理等领域的任何客户时，你会看到EMS提供商领域的一些公司宣布在这里有不错的增长，那么我们也将参与其中。
对吧。希望这回答了你的问题。我们对此感到兴奋。
是的。听起来是你亚洲销售额的7%。作为另一个话题的后续，本季度的库存天数基本持平。我想你提到环比下降了几天。但我的模型显示大致持平。无论如何差异不大。但我们预计这个数字会更显著地下降。也许我有点超前了。但这导致本季度现金流为负。您谈到了为未来增长和其他事情进行投资。也许我只是希望您能帮助我们设定一下未来的预期。
我们是否应该预期这种相对较高的库存天数会持续更长时间，甚至可能永久持续，还是应该预期库存天数会随着时间的推移而下降？谢谢。
我会让Ken回答这个问题。
我认为首先，你计算的是季度末库存。我们使用平均库存，所以在我们衡量库存天数的方式上有一点差异。但我们继续看到下降的趋势。你知道，在电子元件业务中，你知道，我们同比下降了大约10天，你知道，库存略有增加，你知道，部分在亚洲，你知道，那是因为，你知道，我们没有所有合适的库存来服务增长所在的地方。对吧。所以你在某些库存上进行投资。
但仍然有机会，包括在亚洲，你知道，我们需要降低库存的地方，这也将有助于天数。然后对于供应链服务，我们实际上看到这项业务有所回升。在2025财年它有所下降，现在我们看到它有所回升。而且，其中一些将在本季度转变。因此，仍然有机会处理 excess 库存并将库存降低一点。同时，随着销售额的增长，天数应该会改善。
是的，我要补充一点。库存的质量很好。好的。库存的账龄和质量都很好。所以我们对此没有担忧。我们的长期目标是回到80多天。所以我们知道我们想要继续，你知道，在进行投资的同时稍微降低一点。对吧。我们仍然需要这样做。在分销中，库存并不是坏事，实际上将天数降至80多天是一件好事。随着我们继续推动收入增长。
只是对量化的一个后续问题。80多天，比如在一年内，三年内，任何你能给我们的 trajectory 都会有帮助。谢谢。
我认为当我们谈论8开头的数字时，我认为到下个季度末，大约91、92天，我们认为下个季度末会是8开头的数字，然后逐渐下降。
谢谢。
谢谢，Will。
下一个问题来自Wells Fargo的Joe Quatrochi。
是的，感谢您回答我的问题。您提到EMEA在9月份季度的表现好于季节性，然后，您知道，认为12月份可能持平。我能理解现在很难确定季节性，但我们应该如何看待12月份季度的需求情况以及您对EMEA季节性的 visibility？
是的，所以我先来说。谢谢，Joe。积极的。我的意思是，所以。但适度。我想我们用了“适度”这个词。你知道，12月份季度通常在亚洲太平洋地区环比不是增长季度，关于你对本季度季节性的问题，我们预计会有适度增长。为什么会这样？嗯，我们认为欧洲即将触底。我的意思是，如你所知，欧洲过去几年一直很艰难，但我们现在看到订单连续几个季度为正，积压订单在增加。因此，基于此，我们认为9月至12月在欧洲会看到一些适度增长。
明白了。然后只是想思考一下，你知道，现在整个业务已经恢复同比增长，我们应该如何看待业务的增量利润率？显然，地理组合很重要，但美洲恢复同比增长，我认为是积极的。
是的，Joe，我认为这是积极的，因为，你知道，这将开始带来一些更多的运营杠杆，并开始扩大运营利润率。你知道，我们的看法是，guidance 意味着同比毛利率持平，你知道，我们认为这很好。在组合方面我们仍然有一些想要做的事情，但同样，EMEA本季度毛利率下降，但我认为至少同比持平，你知道，在毛利率方面保持稳定。
但我认为下个季度我们应该会看到季节性组合变化。对吧。所以部分取决于亚洲农历新年的情况。但西方的季节性增长应该会对毛利率产生良好影响，进而在其他条件相同的情况下对运营利润率产生一些影响。所以，你知道，还不准备谈论第三季度，但目前订单出货比是健康的。
感谢您的回答。也许最后一个后续问题。在准备好的发言中，您提到供应商看到价格上涨的潜力。我想知道您能否在这方面提供更多细节。
是的，不涉及太具体的细节，Joe，这是在某些技术领域。因为总体而言，交货时间基本没有变化。我的意思是，交货时间有适度增加，但可以肯定的是，一些互连产品和可能的电源类型产品，进入数据中心和超大规模企业的产品开始出现一些通货膨胀。而且可以肯定的是，对于内存，对吧。随着HBM的兴起，内存的交货时间肯定存在问题。我相信我们也会开始看到那里的价格上涨。然后一些选择性的高端技术供应商也一直在呼吁潜在的增长，这在高端MCU领域也有体现。
Joe，我想说的另一件事是，投入成本仍然很高，你知道，所以总体ASP保持得相当好。
谢谢。
谢谢，Joe。
谢谢。下一个问题来自美国银行的Rupu Balakaria。
嗨，感谢您回答我的问题。我想问几个关于利润率的问题。所以如果我看核心部门的利润率，它们环比下降了10个基点，销售额环比增加了2.5亿美元。从指南来看，趋势似乎相同，亚洲增长，美洲也增长，而欧洲持平。所以Ken，当我们考虑核心业务利润率时，我们应该如何看待未来几个季度的情况，考虑到地理组合的影响，但美洲恢复同比增长，我认为是积极的。
是的，我不确定我是否想称2026财年为核心利润率。我想这可能取决于第四季度的组合变化。但我认为我想说的是，再次，我们在业务部门层面管理毛利率，试图在EMEA利润率方面保持一些纪律。但我们知道那里发生了一些不同的事情，但从欧洲毛利率的长期恶化来看，没有什么可担心的。随着我们出现季节性组合变化，我们应该会看到毛利率有所改善。
但我认为，再次，如果亚洲将占我们业务的50%。对吧。西方的增长需要更长的时间才能将运营利润率提高到4%的水平。因此，我们将继续关注每个业务，并确保它们的毛利率保持一致。但是，你知道，我们预计进入下半年，我们至少会看到季节性组合变化，除非亚洲继续达到创纪录水平。对吧。指南意味着亚洲的销售额达到创纪录水平。
好的，是的，这有道理。我能问一下Farnell的利润率问题吗？如果欧洲收入持平，您仍然可以看到Farnell利润率继续增长50个基点吗？我认为您的目标是。这是否取决于整体收入，还是更多取决于组合？我认为您提到了本季度的一些组合影响。那么，我们应该如何看待Farnell的利润率？
是的。从毛利率角度来看？Ruploo。我认为Farnell与核心业务有点不同，因为他们。在地区方面，EMEA仍然拥有最好的利润率，但这更多是因为他们销售更多的半导体和IP产品。对吧。相对于美国和亚洲。但总体而言，每个地区的毛利率都相当健康。因此，地区组合对Farnell的影响不如产品组合大。因此，随着更广泛的市场复苏和板载组件组合的改善，Farnell的毛利率仍有一定的提升空间。我们在这里看到了一些上升，但我认为仍有一定的提升空间。
再次，进入第三季度，即3月份季度，Farnell也会受到季节性影响，因为他们的大部分业务在西方，所以他们的销售需求仍然会有那种季节性。
是的，Rupu，为了补充Ken的观点，再次强调，他们的组合在地区方面影响不大。尽管我们在9月份季度对Farnell在欧洲的顺风没有实现。9月份的情况没有像我们预期的那样发生。所以这对它有一点抑制。然后回到Ken的观点，板载组件，你知道，半导体、IP和E的利润率高于测试、测量和MRO。这里存在组合问题。我们开始看到它有所改善，但随着板载组件的增加，这是一个利润率更高的业务。
也就是说，我们的期望是继续在Fresnel努力，并继续看到季度环比适度改善，无论是通过收入、利润还是运营费用。
明白了。我能再问您一个问题吗，Phil？您提到了需求创造、收入和IP以及E。这些占收入的百分比是多少？我假设这些是利润率较高的业务。我的意思是，它们与核心业务的利润率 delta 是多少，它们能否在未来几个季度成为利润率上行的重要驱动因素？谢谢。
是的。我给你一个范围。我认为这是我们通常在IP方面所做的。大约占我们总组件业务的15%到20%。而需求创造在28%到2033%之间，取决于季度，需求创造收入，大约300-400个基点的增量利润率。但请记住，在需求创造方面，为了获得那300-400个基点，我们也有更多的成本。对吧。因为我们有FAE和技术支持等方面的事情。所以，这并不是说所有的都会下降，因为我们必须在技术前端为供应商进行投资。
好的，明白了。感谢您提供的所有细节。非常感谢。
谢谢，Rupu。
下一个问题来自Raymond James的Melissa Fairbanks。
嘿，伙计们，非常感谢你们回答我的问题。我想首先问一些关于运输业务的问题。Phil，我认为您强调这是您看到一些有利趋势的领域之一。这是在所有地区还是更多局限于您看到亚洲和美洲增长的地区？
是的。嘿，Melissa，你好吗？这取决于同比还是季度环比。在亚洲太平洋地区，两者均上升。对吧。美洲地区，我们看到环比上升，同比略有下降。欧洲地区，同比和环比均为负，正如你可能想象的那样。
当然，是的。您能否了解一下您对纯电动汽车、混合动力汽车与传统内燃机汽车供应链的 exposure 情况？
我没有现成的数据。在亚洲，电动汽车的 exposure 肯定更高。亚洲的电动汽车比例更高。美洲的内燃机比例更高，欧洲可能介于两者之间。
好的。是的，这是一个有点 tricky 的问题，我没指望你会有。
不，没关系。
也许关于数据中心业务的一个快速后续问题。特别是当您深入到一些更高价值的组件时。无论是内存、存储、FPGA还是互连产品。该业务的预订线性是否有任何变化，或者它仍然只是预订和发货，您在季度内看到周转？
是的，不，Melissa，其中大部分将是供应链安排。所以在大多数情况下，我们会看到。这可能在大多数情况下表现为季度内的周转，因为我们正在管理预测，然后当预测标记发货时，我们会同时预订和开票。你知道我的意思吗？所以我们，所以我们不。是的，很多时候我们不会在预订中显示。长期预订。这有点像
坦率地说，几乎是同一天，一旦他们拉动。
换句话说，它并没有不切实际地夸大预订。
好的，明白了。非常感谢。这就是我的所有问题，伙计们。
谢谢，孩子们。
谢谢。此时没有更多问题。我想将发言权交还给Phil Gallagher进行任何 closing comments。
太好了，谢谢。我要感谢您和所有参加今天业绩电话会议的人。我期待着在2026财年第二季度业绩报告中再次与您交谈，时间是1月份。节日快乐。
今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话了。感谢您的参与。