John Passalacqua（首席执行官）
Mark Reichman（Noble Capital Markets）
欢迎大家参加Noble Capital Markets新兴增长虚拟股票会议，感谢大家的参与。我是Mark Reichman，Noble负责基础材料和工业板块的高级研究分析师。非常荣幸向大家介绍First Phosphate Corp的首席执行官兼董事John Pasilacqua先生。该公司在OTCQX市场的交易代码为FRSPF，在加拿大证券交易所的代码为PHOS，在法兰克福交易所的代码为KD0。
John，现在由你发言。
好的，谢谢Mark。大家好，很高兴来到这里。这是First Phosphate的投资者介绍。我们专注于火成岩磷酸盐，这是一种非常稀有的火成岩磷酸盐，用于磷酸铁锂电池行业。这是一种纯度极高的磷酸盐，几乎100%可转化为磷酸。而磷酸是磷酸铁锂电池的基础原料，我们稍后会详细介绍。首先，让我们先谈谈磷酸铁锂电池行业的一些情况。据估计，如今生产的所有电池中，约60%至80%是磷酸铁锂电池。
它们与镍锰钴电池不同，后者也以锂为基础。磷酸铁锂电池（LFP电池）近年来确实发展迅速，因为显然其原材料成本更低，防火安全性更高，而且制造电池所需的原材料供应更为充足。此外，目前几乎100%的磷酸铁锂电池仍在中国制造，而我们正寻求在北美和欧洲快速实现本土化生产。如你所见，该电池的所有细分领域都呈现出巨大的增长速度。
这里有一点非常有趣，请看接下来这张幻灯片，精制磷酸。你可以在屏幕左下角看到它。精制磷酸可能是电气化领域中仅次于铜的第二重要元素，尽管许多人可能会认为是镍、锰、石墨或钴。但实际上是精制磷酸。这不仅仅指磷酸盐，而是指尽可能纯净的磷酸形式。据预测，到2030年，需要新建33座精制磷酸工厂才能满足需求。
但到目前为止，西方世界仅有5座。如果你看右侧，会看到非常浅的蓝线，这是目前西方世界的精制磷酸供应量。深蓝色部分是目前精制磷酸的用途。顺便说一下，它用于铅酸电池，信不信由你，还用于可口可乐等产品，家具清洁用品，铝轧制，化妆品，制药，灭火，水处理以及许多其他用途。
因此，在西方世界，精制磷酸已有相当多的用途。但从增长曲线来看，仅满足磷酸铁锂电池的需求就需要将供应量翻倍。而实际上，正如Benchmark所指出的，到2030年需要新建33座磷酸工厂，这意味着需求量将达到现有使用量的6倍。目前的一个大问题是，对于沉积岩磷酸盐，80%的产量必须用于肥料，因为其纯度不够。
只有约20%可用于生产精制磷酸。而我们在魁北克拥有的这种火成岩磷酸盐，几乎100%可直接用于生产精制磷酸，这正是市场上存在的供应缺口所在。接下来，我们将看到火成岩与沉积岩的区别。火成岩的加工过程非常清洁，产生的石膏可用于建筑，并能为磷酸铁锂电池生产大量磷酸。没错，几乎100%用于磷酸铁锂电池。
而处理沉积岩时，会产生废料问题，即石膏渣堆，你可能听说过在佛罗里达州南部和犹他州地区看到的那种。由于沉积岩产生的石膏无法利用，只能堆存，这成为了一个严重的环境问题。火成岩则不存在这个问题。此外，沉积岩只能生产少量精制磷酸，而且只有大型生产商才会投入生产精制磷酸。大多数沉积岩磷酸盐生产商都停留在商品化肥料市场，因为进入精制磷酸市场需要大量额外资本支出。
因此，仅占全球岩石储量5%的火成岩是最适合磷酸铁锂电池的，而我们拥有获取这种资源的途径。现在让我们详细谈谈这一点。火成岩与沉积岩。超圆点基本上是沉积岩矿床，占全球磷酸盐储量的95%。蓝点是火成岩磷酸盐，其中4%主要是在俄罗斯北部发现的碳酸岩。它们是火成岩磷酸盐的仅有的大型生产矿山，非常珍贵。但现在它们受到制裁的影响。
再看南部非洲地区，那里也有一些碳酸岩，但地处偏远，存在一些政治问题，因此并未真正投入生产。巴西也有一些碳酸岩，其中含有大量稀土元素。因此，由于巴西拥有庞大的农业市场，这些碳酸岩大多用于生产肥料。而在魁北克南部的First Phosphate所在地，是火成岩和斜长岩的产地。这是一种非常特殊的岩石，基本上是斜长岩，不是碳酸岩，但仍然是火成岩。
其纯度极高，我们能够将顶部象限中的磷灰石纯度提升至近40.9%的P2O5（五氧化二磷）含量。这就是磷酸盐，几乎是纯磷酸盐。相比之下，俄罗斯的火成岩约为38%，其他地区的则更低，摩洛哥沉积岩约为31%，其他地区的则降至20%左右。因此，魁北克的这种火成岩和斜长岩的特殊之处在于，它能转化为非常纯净的磷灰石，即磷酸盐精矿。
因此，它几乎100%可 beneficiated（选矿）为电池用磷酸。这是这种火成岩的真正关键所在。我们无需涉足商品化肥料市场，直接为电池行业供应原料。好的，让我们谈谈这个矿床。该矿床位于魁北克省一条铺装公路约1公里处，长2.5公里，宽约300至500米，深度约300米。目前已知这类矿床的可开采深度可达约1至1.5公里。
在俄罗斯，他们的开采深度可达1.5公里。但仅就我们目前已钻探的部分而言，不考虑未来可能进一步勘探和开发的区域，该矿床的磷酸盐储量可满足北美一半车辆生产的需求，为期23年。即加拿大、美国和墨西哥每年600万辆汽车。这就是我们拥有的磷酸盐储量所能支撑的规模。由此产生的精制磷酸对应的净现值为21亿，内部收益率（IRR）为37%，投资回收期为2.9年。目前，我们的矿山寿命为23年，但我们知道这一期限可以大幅延长。
地理位置非常重要。请看这里标注的“Beijing Lamarche Phosphate”，这是我们的磷酸盐矿所在地。距离萨格奈港的行驶距离为70公里。我们将在萨格奈港建设二级 purification（净化）设施，用于生产精制磷酸。矿山产量的约25%和磷酸工厂产量的约25%已签订承购协议，出售给欧洲的一家大型生产商，其余部分将留在北美用于生产磷酸铁锂正极活性材料。我们所在的魁北克地区目前是铝生产基地，也是许多林业产业所在地。显然，目前由于关税和其他问题，这些产业面临诸多困难。
因此，我们拥有良好的工业基础劳动力和优质的工业基础设备供应商。这对我们帮助很大，使我们能够推进项目，而不会面临劳动力短缺的重大问题，这是许多地处偏远、缺乏劳动力的项目所面临的一大难题。此外，我们距离北美的铁路非常近，显然可以通过萨格奈港直接向世界运输。请看接下来这张幻灯片，我们的运营流程显然包括在矿山现场进行开采和选矿，然后在萨格奈港进行磷酸生产，之后与合作伙伴合作生产磷酸铁锂正极活性材料，进而用于电池生产，为北美的整个供应链提供支持。
我们从一开始的理念就是建立一条完全垂直整合的北美磷酸铁锂正极活性材料供应链。因为这是一个关键问题。你会发现，当中美之间出现摩擦时，中国总是会表示，他们将限制稀土出口、镓出口，还会限制磷酸铁锂出口。但很少有人注意到磷酸铁锂这一点，但它其实非常重要。磷酸铁锂电池行业在北美规模巨大，但我们100%依赖中国供应。
这就是我们所取得的成就。我认为我们公司在过去几个月里取得的成果令人瞩目。我们能够将第一步中提到的火成岩斜长岩转化为磷酸盐精矿。然后与欧洲的合作伙伴Prion合作，将其转化为精制磷酸，纯度达到电池级和食品级标准。
之后，我们利用磷酸和铁源生产磷酸铁。信不信由你，部分铁源来自我们在魁北克Baja La Marche的矿场，并与田纳西州的GKN Hogan US的废料处理工艺相结合。然后，我们利用内华达州的Century Lithium公司提供的锂，将磷酸铁前体与碳酸锂结合，生产出磷酸铁锂正极活性材料（LFP CAM）。
生产出LFP CAM后，我们与总部位于蒙特利尔的Nouveau Mon Graphite公司以及一家名为Altium的公司合作，组装出了电池。这是北美首批使用全北美关键矿物制造的磷酸铁锂电池。其中，铁和磷酸盐均来自我们的矿场。这非常了不起。为什么？因为这表明我们已经在小规模上重建了北美的磷酸铁锂电池供应链。更重要的是，尽管我们只生产了150个电池，但它们是商业级别的，并且测试结果与其他任何商业规模的电池相同。
这意味着用于制造这些电池的所有元素都已在该工艺中得到验证。这一成果非常显著。它向所有人表明，北美可以用全北美关键矿物制造自己的磷酸铁锂电池。我们是北美唯一一家做到这一点的公司。我们有许多合作伙伴参与其中。我们拥有世界上最大的磷酸生产商Prion。美国南部的American Battery Factory计划生产磷酸铁锂电池，需要我们的正极活性材料。美国进出口银行参与融资。
嘉能可的Norfalco部门参与提供硫酸等输入材料。我们与原住民群体签订了全面合作协议。我们得到了魁北克省政府、加拿大政府以及全球最大的钢粉雾化器生产商GKN Hogan US的支持。此外，还有许多其他本地和国际供应商。我们的管理团队始终能够达到并超越所有里程碑。我们的下一个重要里程碑显然是完成可行性研究。我们资金充足，银行存款近2000万美元。
这些资金是在过去六个月内筹集的。到目前为止，我们已向公司注入约4000万美元。因此，我们正在快速推进可行性研究，计划于2026年底完成。我们的股权结构非常集中，管理层和董事会拥有约25%的股份，公众流通股仅占35%，其余由大型高净值人士和家族办公室持有，都是非常优质的清洁资本。顺便说一下，这些都是我们自己筛选的。公司获得的4000万美元投资均由管理层筹集。因此，我们非常了解每一位股东。
我们尽量避免任何有毒融资。我认为我们在这方面做得很好。此外，我们的原住民群体拥有1%的股份。总而言之，我们的股权结构高度集中，无债务，这一点非常重要，也无特许权使用费负担，这同样重要。我们能够在2026年底至2027年初完成可行性研究并获得许可，并有望在2029年投入运营，以满足我们已签订的具有银行可融资性的承购协议。
我们的管理团队无需过多介绍，他们在商业、技术和采矿领域都拥有深厚的经验。重要的是要明白，我们既是一家矿业公司，也是一家科技公司，两者合二为一。为什么？因为我们的目标是通过合作伙伴关系，从矿物一直延伸到最终产品。最后，我想向大家介绍磷酸铁锂电池的多功能性以及为什么它是大规模采用的电池。请看这个饼图的红色部分，7.1%，这是电动汽车（EVs）。
因此，电动汽车仅占磷酸铁锂电池用途的7.1%。这一点非常重要。另外11%是大型交通，如公交车、公共交通、商业交通。最大的部分是电池储能，占60.7%，包括数据中心电池、家庭储能墙、以及大型项目如风能、太阳能农场和水力发电的储能电池。有鉴于此，我现在将接受大家的提问，感谢各位抽出时间聆听。如果您有任何其他问题，随时可以直接给我发邮件：John@firstphosphate.com。谢谢，John。
你提到First Phosphate计划在2026年底完成可行性研究，在2027年年中获得许可，并在2029年拥有一座由承购协议支持的运营矿山。你认为主要挑战是什么？目前的路线图是怎样的？你认为许可审批会带来挑战吗？或者你对运营矿山的流程有何看法？
好的，谢谢Mark。你刚才提到的就是我们的路线图，我们正在按计划推进。显然，最大的问题一直是资金，但现在我们已经获得了融资。我们有2000万美元，可以支持我们完成大部分流程，甚至可能接近流程的终点。而且，我们在初期与许多社区组织进行了大量艰苦的工作。或许我可以回到之前那张展示我们在该地区所有合作伙伴的幻灯片。
我们与当地的设备供应商行业组织C Max建立了合作关系，与原住民社区建立了合作关系，还有许多曾有运营经验的大型企业参与其中。Prion是世界上最大的磷酸生产商，之前曾在该地区开展业务。我们还与许多社区机构保持密切联系，与市政当局关系良好。我们投入了大量时间。因此，我们认为，建立适当的关系对加快许可审批大有帮助。这一直是我们的主要工作重点，即建立适当的关系以实现快速推进。
现在我们资金充足，团队实力雄厚，承购协议也已到位。因此，现在主要是执行层面的问题，这也是我们计划要做的。我们已具备执行所需的一切条件。
那么，能否总结一下使用你们的精矿从试点规模生产精制磷酸到商业规模生产的步骤和时间表？
好的，这一步已经完成。你知道，Prion是世界上最大的磷酸生产商。因此，我们与他们建立了技术合作关系。我们基本上可以使用他们的精制磷酸生产工艺。他们从20世纪50年代就开始使用这种工艺了。因此，我们的磷酸盐已经过测试，Prion已将其转化为精制磷酸。因此，我们无需再投资任何进一步的技术。我们已经在商业规模上证明了所有这些。
对于投资者来说，First Phosphate在火成岩磷酸盐用于磷酸铁锂电池供应链方面的独特优势是什么？与同行相比，或者与其他技术或替代来源相比有何优势？
好的，生产精制磷酸的方法显然是用火成岩磷灰石，通过硫酸处理。还有一种热法工艺，但仅在中国、哈萨克斯坦和越南有少量使用，而且正在被淘汰，因为污染太严重。因此，世界上最适合生产精制磷酸的岩石显然是这种火成岩。而我们拥有的火成岩斜长岩的P2O5含量最高。这基本上就是我们的优势所在。我们已经证明，这种岩石几乎95%都能100%转化为精制磷酸。我们的合作伙伴Prion多年来一直采用这种工艺。因此，没有理由怀疑这一点在我们的项目中不会实现。
因此，关键在于这种火成岩的纯度。魁北克萨格奈-圣让湖区的这种特殊火成岩仅占全球磷酸盐的1%。这使得我们能够绕过整个商品化肥料市场。我们不必涉足肥料领域，直接进入市场供应缺口巨大的精制磷酸领域。
9月初，公司公布了电池单体的商业测试结果，这非常重要，有许多合作伙伴参与其中。我想知道你能否谈谈其中的一些合作伙伴关系，这些关系是如何建立的，以及随着你进入生产阶段，你是否期望这些关系继续下去。
好的，非常好的问题，Mark。谢谢。关于我们组装这些电池的幻灯片。是的，这是一条完整的供应链，没有人能独自完成。如果你看一下这里的一些标志，我不知道你的观众是否能看到幻灯片，但在第一步中，皇后大学、魁北克大学 Chicoutimi分校的研究人员以及我们的内部工程师共同努力，将火成岩斜长岩转化为磷酸盐精矿，这也离不开SGS的实验室支持。
我们采用了标准的浮选工艺，不使用溶剂，非常环保。接下来的合作伙伴显然是Prion，将精矿转化为精制磷酸。顺便说一下，所有这些流程都在我们的网站上。你可以看到所有这些是如何制造的。然后是内华达州的Altium公司以及全球最大的钢粉雾化器生产商GKN Hogan US，我们能够将磁铁矿转化为铁粉。
然后我们生产磷酸铁前体，即磷酸盐和铁的结合物。之后，与内华达州的Century Lithium公司合作，他们从其锂粘土矿床中生产出碳酸锂，我们将其与磷酸铁前体结合，生产出磷酸铁锂正极活性材料，即第五步所示的产品。然后，石墨领域的大型企业Nouveau Mon Graphite与我们合作生产负极。最后，Altium公司将所有这些材料组装成电池单体。
这是首批在北美生产的18650型磷酸铁锂电池单体，完全使用北美关键矿物。因此，大约有10到15个组织参与了这些大型合作。这些合作关系需要很长时间来建立。我们在过去几年中逐步发展这些关系，而且它们现在比以往任何时候都更加牢固。
John，最后，你能否总结一下公司的投资亮点和对投资者的价值主张？
好的，谢谢Mark。目前，公司的市值约为矿山初步经济评估（PEA）价值的4%至5%。因此，随着我们完成可行性研究并获得许可，我们有充分的理由相信这一差距将迅速缩小。这还不包括我们在电池单体生产等方面所取得的所有进展。因此，虽然我们一路走来经历了漫长的过程，但我觉得这仅仅是个开始。
因此，我想请投资者关注我们。这仅仅是未来可能实现的目标的开始。像我们这样建立起来的北美磷酸铁锂电池供应链的价值是什么？我想留给投资者的另一个问题是，所有的锂相关企业，假设磷酸铁锂电池继续发展（目前已占电池市场的60%至80%），而西方世界无处获取磷酸盐。那么问题就变成了磷酸盐的供应问题。
在磷酸盐领域有多少公司，尤其是像First Phosphate这样完全专注于磷酸铁锂电池的公司。
John，感谢你今天参加我们的会议。
谢谢Mark。