Kristine Moser（投资者关系副总裁兼财务主管）
David Wilson（总裁兼首席执行官）
Greg Rustowicz（首席财务官）
身份不明的参会者
Matt Summerville（DA Davidson）
Steve Ferazani（Sidoti & Company）
James Kirby（摩根大通公司）
早上好，欢迎参加哥伦布·麦金农公司2026财年第二季度业绩电话会议。我是Ludy，今天将担任会议主持人。提醒一下，本次会议正在录音。现在，我将把会议转交给投资者关系副总裁兼财务主管Christy Moser。请开始。
谢谢大家，欢迎参加我们的会议。在今天的会议上，我们将讨论2026财年第二季度的财务和运营业绩。今天与我一同出席会议的有我们的总裁兼首席执行官David Wilson，以及首席财务官Greg Rustowicz。稍后，Greg和David将向大家介绍本季度的财务和运营表现。补充今日会议的 earnings 发布稿和演示文稿已在我们的投资者关系网站@investors.cmco.com上提供，在开始发言之前，请允许我提醒大家，我们在幻灯片2上有安全港声明。
在本次会议过程中，管理层可能会就我们当前的计划、信念和预期发表前瞻性陈述。这些陈述并非对未来业绩的保证，受多种风险、不确定性和其他因素影响，实际结果和事件可能与前瞻性陈述中预期的结果和事件存在重大差异。我还想提醒大家，管理层将提及某些非公认会计原则（non-GAAP）财务指标。您可以在公司的投资者关系网站以及向美国证券交易委员会提交的文件中找到最直接可比的GAAP财务指标的调节表。
有关更多信息，请参阅我们的 earnings 发布稿和向美国证券交易委员会提交的文件。今天的准备发言之后将是问答环节。我们恳请您将问题限制为一个主要问题和一个后续问题。接下来，我将把会议转交给David。
谢谢Christy，大家早上好。我们的团队在第二季度取得了超出预期的业绩，这得益于我们利用了创纪录的积压订单，并且看到美国短周期订单活动趋于稳定。我们在运营改进、关税缓解和整合准备举措方面也取得了重大进展。我要感谢哥伦布·麦金农的全体团队，感谢他们的奉献精神以及对业绩和执行力的持续专注。净销售额同比增长8%，达到2.61亿美元，所有产品平台均实现增长，这是由于短周期需求稳定，并且我们为了满足客户不断变化的交付要求而将第三季度的交付提前。
销售额全面增长，我们在两个最大的地区——美国和欧洲、中东及非洲（EMEA）均实现了销量增长。经调整每股收益环比增长0.12美元，第二季度达到0.62美元，反映出销售额增长、利润率扩张和持续的成本管理。利润率环比改善，主要得益于更高销量带来的吸收能力提升以及关税缓解措施的初步实施。正如预期的那样，由于关税和销售组合的影响，以及上年激励薪酬应计的释放，同比经调整利润率有所下降。上个季度，我们估计第一季度的关税净影响约为420万美元。随着价格上涨开始取代关税附加费，计算特定于关税的净影响变得更加困难。
尽管如此，我们估计第二季度的关税净影响较第一季度略有缓和。尽管关税环境不断变化，我们仍然预计本财年关税对运营利润的净负面影响为1000万美元。然而，鉴于最新发展，我们现在预计这一影响将延续到本季度，并且我们的目标是到2026财年末实现关税成本中性。我们仍预计在2027财年实现利润率中性。订单额为2.54亿美元，同比下降3%，因为上年同期我们的精密输送和铁路业务获得了三个重大项目订单，总额超过2000万美元。
虽然我们的报价活动渠道仍然健康，但欧洲、中东及非洲（EMEA）和亚太地区（APAC）较弱的经济环境导致项目订单的转化速度放缓。在美国，我们实现了11%的订单增长，项目相关和短周期类别均表现强劲，反映出需求环境走强、美国短周期销量稳定以及为抵消关税而实施的价格上涨。长期来看，我们预计较低的利率和大趋势（包括制造业回流、自动化和劳动力短缺）将推动增量需求。我们正在利用我们在终端市场的领导地位，这些市场具有显著的顺风，如航空航天、能源、铁路和运输、金属、重型设备以及国防。
我们还继续专注于受益于长期增长趋势的垂直终端市场，我们已经在这些市场建立了领导地位，例如电池生产、电子商务、生命科学以及食品和饮料。我们的积压订单状况良好，达到3.52亿美元，较上年增长3400万美元，增幅11%，所有平台均有增长，因为我们继续执行商业计划。为满足客户不断变化的交付要求而进行的强劲执行，导致第三季度的积压订单加速转化为第二季度的发货。因此，本季度积压订单同比下降4%，预计这将影响第三季度的销售 volume。
在我们专注于核心业务表现的同时，我们继续推进对Keto Crosby的待完成收购的整合准备工作。我们成立了整合管理办公室（IMO），由高管领导并向我汇报，同时成立了董事会小组委员会，将对整合举措以及我们与计划相比的表现提供治理和监督。IMO将由来自两家公司的专职高管和跨职能领导组成，以确保实现我们合并后公司的整合和协同目标。这将使核心业务领导和团队能够专注于 ongoing 的业务活动、运营绩效和改善客户体验。
我们对两家公司的战略合并充满热情，这将扩大业务规模，实现协同效应，增强客户能力，并随着时间的推移加速我们的智能运动战略。整合后，我们的销售额将超过20亿美元，实现顶级工业利润率和强劲的现金流表现，从而能够对业务进行再投资。去杠杆化后，我们的团队继续为尽快完成收购做准备，只要监管程序允许，我们现在预计交易将在本财年末完成。现在，我将把会议转交给Greg，由他回顾第二季度财务业绩的详细情况和全年指引。
谢谢David，大家早上好。正如David所分享的，哥伦布·麦金农在第二季度取得了强劲的业绩，尽管我们在不断变化的关税政策和动荡的宏观经济环境中前行。我们实现了历史上第二高的季度销售额，达到2.61亿美元，同比增长8%。在销量增加、定价提升和有利的汇率换算推动下，我们所有平台均实现销售增长，其中起重和线性运动平台领先。本季度定价加速，随着我们继续处理积压订单，预计先前宣布的价格上涨将在未来几个季度逐步显现。
短周期销售额增长7%，这得益于美国短周期订单增加，因为在关税带来的不确定性之后市场趋于稳定。项目相关销售额增长8%，因为我们将美国精密输送和铁路业务的一些大型项目的积压订单转化为收入。GAAP basis上的毛利润为9020万美元，同比增长1540万美元，增幅21%，这得益于销售额增长以及工厂整合和新工厂启动成本同比显著减少1110万美元。GAAP basis上的毛利率为34.5%，经调整毛利率为35.3%。
经调整毛利率同比下降100个基点，原因是先前讨论的关税影响，而我们的销售、一般及管理费用（SG&A）在GAAP basis上增加1390万美元，达到7030万美元。这包括为待完成的Keto Crosby交易发生的990万美元收购相关成本和110万美元业务重组成本。剔除这些项目后，经调整SG&A增加580万美元，达到5920万美元，原因是销售额增加、上年激励薪酬应计释放以及汇率换算的影响（汇率换算影响占增加额的110万美元）。经调整SG&A占销售额的百分比增加60个基点，达到22.7%。
然而，如果剔除激励薪酬成本的变化，经调整SG&A占销售额的百分比本应有所改善。因此，我们本季度GAAP basis上的营业收入为1220万美元，经调整营业收入为2520万美元。经调整营业利润率为9.7%。这使得第二季度经调整EBITDA为3740万美元，经调整EBITDA利润率为14.3%。本季度GAAP basis上的稀释后每股收益为0.16美元，经调整每股收益为0.62美元。经调整每股收益同比下降0.08美元，主要受关税影响。
本季度自由现金流为1510万美元，反映出收益增长和营运资本改善，尽管我们支付了250万美元的收购相关交易成本。最后，我们更新了2026财年的全年指引。我们上调了对净销售额的预期，现在预计全年增长为低至中个位数，高于先前的同比持平至略有增长的指引。我们还重申了经调整每股收益的指引。提醒一下，由于假日季节导致工作日减少，我们的第三财季通常是销售和利润率的季节性低点。
我们的指引假设2026财年关税相关成本影响约为1000万美元。由于关税恢复举措的时间安排和最近232条款关税的增加，第三财季将受到残余成本影响。随着我们实施缓解策略，我们预计到2026财年末实现关税利润美元中性。提醒一下，我们的指引不包括待完成的Keto Crosby收购的影响。我们对即将进行的收购以及实现既定长期目标（包括协同效应实现和去杠杆化）的能力充满信心。尽管我们继续应对动荡的宏观经济环境，但我们仍然专注于可控因素，包括运营执行、成本控制和推动商业计划。
主持人，我们现在准备接受提问。
谢谢，女士们、先生们，我们现在开始问答环节。要提问，请按电话键盘上的星号加数字1。如果使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。要撤回问题，请按星号加数字2。接下来，第一个问题来自DA Davidson的Matt Summerville。请提问。
谢谢。有几个问题。显然，你们将本季度看到的销售增长纳入了对今年剩余时间的指引，但没有将其同样应用于 earnings。能否谈谈为什么销售增长没有转化为 earnings 增长的利弊因素？可能的答案是，听起来你们可能将大量销售提前到了本季度。如果是这样，能否帮助我们理解并量化这一点，然后我会跟进。
当然可以。Matt，早上好。你说到点子上了。我们有一些收入从第三季度提前到了第二季度。如你所知，第三季度往往是季节性低点，第四季度是季节性高点。因此，通常上半年和下半年的收入大致相当。但我们之前提到的全年关税净影响1000万美元仍然是我们对全年的预期，其中一部分（可能几百万美元）可能会体现在第三季度。
因此，销售提前、第三季度的关税影响以及下半年每股收益较上半年增长约20%，这些因素综合起来，使得我们没有在收入略有增长的情况下上调每股收益指引。尽管我们预计全年将继续取得进展，并且我们也在专注于实现这一目标，实现这些改进并取得进展，但我们认为，鉴于上半年的业绩超出预期，降低下半年的风险并专注于实现全年指引是谨慎的做法。
Matt，我是Greg。还有另一个因素，那就是汇率换算。我们的收入确实受益于汇率换算的积极影响。年初至今，汇率换算的影响约为800万美元，下半年可能也会有类似的金额。汇率变化对利润率的影响本质上是营业利润率乘以销售额变化，因此对整体 bottom line 的影响较小。
明白了。所以有很多变动因素。我想了解，第一季度经调整毛利率为34.3%，第二季度我记得是35.3%，考虑到季节性因素、定价实施时间和关税缓解措施，下半年的利润率走势有很多变动因素。你们能否帮助我们大致了解从现在到年底的利润率走势？谢谢。
当然可以。我很乐意，我们显然可以线下跟进并澄清任何问题。但我想说的是，在下半年，如果你考虑利润率表现和我们的全年指引，与上年相比，毛利率的同比影响大致相当于1000万美元的关税影响。1000万美元对10亿美元来说，大约是100个基点的利润率侵蚀。其中也有一些组合影响。
鉴于我们正在墨西哥扩大线性运动工厂的产能，该工厂提供的产品利润率非常高，会改善产品组合。此外，随着我们提高mantra tech的产量，这些也会带来更高的销量，自动化业务也是如此，但我们也在处理大量低利润率起重机相关解决方案的积压订单。因此，这些因素的组合，即组合影响以及全年关税影响带来的阻力，导致了我们对业务毛利率的展望。Matt，我还想指出，如你所知，我们的第三财季通常是季节性最缓慢的季度。工作日减少，世界各地的假日都会产生影响，由于工厂吸收能力下降，第三季度的利润率通常持平或略有下降。
明白了，谢谢各位。
谢谢，Matt。
下一个问题来自CJS Securities的John Tan（Wantang）。请提问。
嗨，我是Willem，代表John提问。能否谈谈美国短订单活动改善的可持续性？
当然可以。我们很高兴看到这种活动的回升。正如我们之前预测的那样，我们知道在第四季度和第一季度出现了一些中断。我认为我们的渠道合作伙伴依赖他们的库存，贸易关系的不稳定情况也产生了影响。但我们在本季度看到了反弹，而且这种反弹是强劲的，我们对此感到满意。我们预计这种情况将持续到第三和第四季度。目前，我们没有看到任何理由认为这种趋势会朝着错误的方向发展。
第四季度，许多客户的财年在12月结束，他们可能会管理库存，因此可能会有一些与年底相关的库存管理。但如果你看上半年和下半年的情况，我认为我们会看到下半年短周期需求保持合理和持续的水平。
谢谢。能否补充一些关于传统业务和精密业务的项目积压、渠道和转化率趋势的信息？
好的，我们对现有的机会渠道感到非常鼓舞。在大多数产品类别中，我们的渠道都处于历史最高水平。我们正在与多个客户就非常有趣和重要的机会进行积极和深入的对话。在进入第二季度时，我们曾预计这些合同的授予决策会比实际时间更早一些。因此，这些项目的授予时间是一个随时间推移的过程。但我们对现有的项目积压感到鼓舞，你可以从季度末3.52亿美元（或3.51亿美元）的积压订单中看到这一点。
但我们更对渠道中看到的机会以及这些项目的进展感到鼓舞。目前，我们看到欧洲的转化率，由于那里宏观经济预测恶化，从地理上看，比美洲的项目关闭时间要长一些。但我们仍然对未来的前景感到鼓舞。
非常感谢。
不客气。谢谢，Juan。
下一个问题来自cirohri的Steve Ferazani。请提问。
早上好，David。早上好，Greg。感谢会议上的详细信息。想问一下Keto Crosby收购的完成时间。听起来你们现在认为会推迟三个月。你们之前也推迟过。我认为你们只需要通过HSR审查。有什么理由担心吗？对延迟有什么看法？
是的，没有理由担心。我们已经基本遵守了美国司法部（DOJ）的第二次请求，并且正在朝着完成交易的方向努力。我们正试图尽快完成。我们在融资、整合规划和监管方面都取得了进展。如你所知，我们已经获得了全额承诺融资，并完成了过桥贷款安排的银团组建，包括5亿美元的循环信贷额度。随着接近交易完成，我们将寻求永久性融资。我们正在充分利用现在到交易完成之间的时间，确保我们为第一天的准备工作做好准备。因此，我们成立了一个全职的专门整合管理办公室。
我们成立了一个由董事会监督的治理结构，负责整合举措的监督以及我们与计划相比的表现。整合管理办公室将由来自两家公司的专职高管和跨职能领导组成，以确保实现合并后公司的整合和协同目标。这将使核心业务领导和团队能够专注于 ongoing 的业务活动、运营绩效和改善客户体验。因此，没有什么可担心的，只是在走流程，预计在本财年末完成交易。
太好了。感谢详细说明。我想把几个问题结合起来，可能会有几个不同的后续问题，但它们是相关的。本季度现金流强劲。通常下半年由于营运资本的逆转，现金流会比上半年强劲得多。我想了解两点：一是根据你们的 earnings 指引，你们如何看待今年的资本支出和现金流；二是考虑到交易完成时间推迟了一个季度（不是你们推迟，而是交易将在一个季度后完成），并且你们有强劲的现金流，你们是否改变了对交易完成后杠杆率的预期？
好的。让我先从第一部分开始，即我们对资本支出的预期，这将在今天晚上提交的10-Q文件中披露，根据我们目前的情况，预计全年资本支出约为1500万至2000万美元。我们对现金流和杠杆率方面取得的进展感到非常满意。从融资角度来看，我们谈论的是很大的数字。因此，尽管我们预计下半年将产生大量自由现金流，但我们对之前所说的交易完成时杠杆率在高位（约4倍多）感到满意。
但显然，这可能会有0.1个百分点的波动。
好的，谢谢David。谢谢Greg。
不客气。谢谢Steve。
下一个问题来自摩根大通的James Kirby。请提问。
嘿，大家早上好。我的大部分关于指引的问题已经被问到了，但想跟进一些关于美国市场的问题。显然，本季度订单和销售额都实现了两位数增长。David，你在预先发言中提到了一些行业，如航空航天、能源，但我想更深入地了解。在美国，有没有哪些子行业表现特别强劲或疲软？以及9月和10月的情况如何？
好的，James，我们看到美国大多数终端市场的需求都很强劲。重型设备、钢铁行业显然在推动需求方面发挥了重要作用。航空航天行业表现强劲，国防部也是如此，甚至汽车行业也在回升，我认为这是由于内燃机与电动汽车的再平衡，以及关税影响的生产计划。我们向该领域提供的解决方案也在增加。因此，我们对目前看到的需求水平感到满意，并预计随着时间的推移，劳动力短缺、提高生产或生产力的需求、自动化以及一些贸易相关影响将有助于推动美国的需求。
好的，这很有帮助。第二个问题，可能是一个高层次的问题，关于你们在北美看到的起重业务，特别是竞争环境，广义上讲，我假设同行也在采取与你们相同的价格附加费措施。所以，能否从高层次谈谈美国起重领域的动态？
当然可以，我们显然专注于执行我们的战略，并且我们一直在有纪律地改善客户体验，提高运营绩效以满足客户期望。我们在这方面继续取得进展，并将在今年剩余时间继续这样做。随着我们与Keto Crosby合并，竞争格局是这样的：我们的竞争对手是有纪律的，他们往往会遵循与我们相似的路径。我们试图在该领域成为领导者，但显然我们与优秀的公司竞争，他们正在采取与你所指出的类似行动，即关税缓解计划，确保我们审视供应链、关税代码，寻找重新平衡生产的机会。
我认为我们处于一个明显专注于尽我们所能执行良好、赢得更多客户业务并在该领域扩大份额的位置。在今年剩余时间里，我们将继续专注于此。
明白了。谢谢，David。
谢谢，James。
谢谢。问答环节到此结束。现在我将把会议转交给David做总结发言。
好的。谢谢Ludy，感谢大家参加今天的会议。总而言之，我们第二季度表现稳健，销售额增长8%。随着我们执行创纪录的积压订单，我们的关税缓解措施开始生效，我们有信心随着时间的推移抵消影响。我们的业绩使我们有信心上调全年收入预期并重申经调整每股收益指引。我们的需求渠道仍然健康，我们专注于执行商业和运营计划，为客户提供成果。这种专注，加上有效的成本管理和强劲的现金流生成，使我们能够随着时间的推移为股东创造价值。
我们也在继续推进Keto Crosby收购的完成，并对这一战略合并为所有利益相关者带来的价值感到兴奋，因为我们的收入将增加一倍以上，实现顶级工业利润率，并产生强劲的现金流，实现快速去杠杆化。感谢大家今天抽出时间参加我们的会议。一如既往，如有任何问题，请联系Christy。
谢谢，谢谢。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。现在可以挂断电话了。