Matthew Wolfson（投资者关系主管）
林松（首席执行官）
Frode Jacobsen（首席财务官）
Naved Khan（B. Riley Financial, Inc.）
Ron Josey（花旗集团）
Eric Sheridan（高盛集团）
Mark Argento（Lake Street）
James Callahan（Piper Sandler Companies）
Lance Vitanza（TD Cowen）
请稍候。我们即将开始。大家好，欢迎参加AHRA有限公司2025年第三季度财报电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人演讲结束后，将有问答环节。在此期间提问，需按电话键盘上的星号1。如想退出队列，请按星号2。请注意，今天的会议正在录制。最后，如需操作员协助，请按星号0。现在，我想将会议交给今天的发言人Matt Wolfson，投资者关系主管。您可以开始了。
感谢大家今天上午参加我们的会议。今天与我一同出席的有我们的首席执行官林松和首席财务官Frodo Jacobson。在我将会议交给林松之前，我想提醒大家，我们今天就业务、运营和财务发表的一些声明可能被视为前瞻性陈述。此类陈述基于当前预期和假设，存在诸多风险和不确定性。实际结果可能存在重大差异。请参阅我们财报新闻稿中的安全港声明以及我们的20F年度报告，包括风险因素。
我们没有义务更新任何前瞻性陈述。在本次会议中，我们将同时展示国际财务报告准则（IFRS）和非国际财务报告准则财务指标。非国际财务报告准则与国际财务报告准则指标的调节表包含在今天的财报新闻稿中，该新闻稿已分发并可通过我们的投资者关系网站（investor.opera.com）向公众获取。除非另有说明，我们的评论将基于同比比较。接下来，我将会议交给我们的首席执行官林松，他将介绍第三季度的运营亮点和战略，然后由Frodo Jacobsen讨论我们的财务状况和对今年剩余时间的预期。林松？
好的。谢谢Matt和今天所有参会的人。对于欧朋和我们的行业来说，这无疑是激动人心的时刻。虽然距离我们上次发布财报仅过去两个月，但感觉仿佛已是很久以前。过去几年我们一直倡导和准备的围绕人工智能的产品机遇正在实现，我对我们在这个快速发展的领域中的战略地位感到非常满意。在这一过程中，我们将面向未来的战略定位与健康的业务相结合，业务规模的扩张速度超出了我们的预期。
我将首先谈谈自我们上次交流以来行业发生的一些重大事件。首先，美国司法部与谷歌之间的诉讼案已得出结论，明确谷歌可以继续以与更广泛且快速发展的内容发现领域其他参与者相同的方式竞争美国流量。虽然其他结果可能会令人惊讶，但获得这一明确性是好事。其次，尽管欧朋的机遇可能未被充分认识，但网络浏览器的战略重要性正得到更广泛的认可。
然而， household AI品牌正大力投资以扩大其覆盖范围和对终端用户完整背景的了解，而浏览器成为关注焦点。在这种情况下，欧朋的优势在于我们对支持浏览器的底层大型语言模型采取不可知论的方法。我们相信，在日益广阔的人工智能服务领域中，这些服务从信息收集到购买决策再到内容创作和任务执行，在多个领域为用户提供帮助。我们认为，这些服务都整合在浏览体验中，尤其是在计算机上，随着越来越多的产品和工具基于网络，我们在计算机上花费的时间越来越多。
关键的是，我们不认为人们会为每个用例或每个人工智能服务安装一个浏览器。浏览器需要跨所有平台运行，其辅助用户的方式必须由适合每项任务的工具提供支持。这就是Opera Neon作为早期窗口展示我们对浏览器未来看法的原因。欧朋的浏览器不是人工智能专业窗口，也不是将用户锁定在特定大型语言模型中的工具。相反，我们提供最复杂的替代方案，面向越来越多关注浏览器功能的用户群体。
这包括硬件集成服务、标签和工作区管理、内存和电池优化利用，更不用说设计和视觉自定义了。我们与其他公司的不同之处在于，我们的专长是浏览器本身，我们利用这一技能组合创造最佳的人工智能体验。我们知道人是不同的，一刀切的系统并不适合所有人。我们的旗舰浏览器Opera One经过精心定制，面向那些希望获得最丰富浏览体验的用户。而Opera GX和Opera Air都为其核心受众重新定义了浏览器的功能，所有欧朋浏览器都配备了免费且先进的与大型语言模型无关的人工智能解决方案。
Opera 1是我们三款浏览器中第一个获得新聊天功能的。Opera Neon对此进行了补充。它专为最先进和要求最高的用户量身定制，那些希望参与塑造网络浏览未来并相信人工智能代理将成为其浏览体验核心部分的用户。那些体验过Opera Neon浏览器早期版本的人已经看到，我们相信人工智能可以以人们已经习惯的方式融入现有工作流程，而不是在求解器农场中远程操作的终端式流程中存在。
在评估我们的战略地位时，我们为产品的卓越品质和合作伙伴机会的快速扩张感到自豪。此类合作伙伴关系，以及众多 niche 参与者在促进浏览器选择方面的努力，显著提高了公众对替代方案存在的认识，在更多用户积极考虑切换浏览器的环境中。我们处于有利地位，并渴望争夺最挑剔和要求最高的用户，为他们提供创新、可靠性和真正差异化的浏览体验，同时全速前进。为抓住这些机遇，我们自豪地拥有增长、盈利和为股东创造资本回报的健康财务状况。
第三季度收入同比增长23%，一如既往，全部为有机增长，高于18%至21%的增长指引。我们第三季度1.52亿美元的收入创下新纪录，并且我们的经分析每用户平均收入（ARPU）首次突破2美元，同比增长28%，年化水平达到2.13美元。我们的收入表现超出预期，调整后EBITDA达到3630万美元，也高于我们先前发布的指引上限，并创下新的季度纪录。这意味着调整后EBITDA利润率为24%，如预期般较今年上半年有所扩大，标志着我们连续第18个季度成为“40规则”达标的公司。正如Frode即将详细说明的那样，第三季度业绩和我们进入第四季度的发展轨迹使我们能够将收入指引大幅提高，远远超出第三季度的超预期表现。
我们更新后的中点估计现在超过6亿美元，整体同比增长25%。回顾一下，我们2025年的指引已达到我们2018年上市时收入的近四倍，这七年的复合年增长率为21%，这是另一个值得骄傲的成就。本月，《财富》杂志将欧朋列入2025年增长最快的100家公司名单，该名单基于收入、利润和股票回报的增长。我想花接下来的几分钟谈谈Opera Neon的推出，以及它如何反映我们对人工智能驱动浏览未来的看法。
目前，Neon是一款基于订阅的 premium 浏览器，展示了我们变革网络浏览的雄心。Opera Neon实现了原生人工智能助手功能，可以在您浏览的任何时候介入，当您在浏览器中登录服务时，Neon会在本地代表您操作，为您提供从深度研究到日常任务（如填写表格、跨网站比较产品）的全方位支持，充当您的个人助理，其效率堪比浏览器老手。关键创新在于架构——欧朋不像一些竞争对手那样在现有浏览器中添加聊天机器人，而是构建了一个基于任务的系统，人工智能代理直接在您的已认证浏览器会话中运行。
这克服了基于云的人工智能工具和独立应用程序的局限性——它们无法访问您已登录的账户或与真实网站交互。而Neon可以，因为它在您的浏览器中本地运行，您已经在其中进行了身份验证。得益于我们的任务架构，Neon还能够为特定任务定义正确的上下文，无需将所有打开的标签或浏览历史上传到云端平台。这将隐私放在首位，也是欧朋架构的另一个竞争优势。我们还在解决阻碍人工智能更广泛采用的复杂性问题。
由于存在如此多的人工智能服务和模型，用户难以选择合适的工具。作为独立参与者，我们推出了一个新界面，欧朋会引导用户为任何任务选择合适的代理组。谈到代理，我们自己的代理之一——Opera Deep Research——已经比那些人工智能平台的深度研究能力表现更好，正如我们上周在新闻稿中展示的那样。这表明了结合不同大型语言模型优势的好处，因为我们没有投资于已经拥挤的大型语言模型领域。
Neon是为最先进和人工智能前沿用户量身定制的产品，但我们的使命是将这些创新扩展到我们的主流产品中，如Opera One和Opera GX。随着我们发展人工智能机遇的 monetization 和行业合作伙伴关系，我们将能够为整个用户群提供日益先进的体验。这是一个我们真正感到兴奋的未来，您也将看到我们在这些方面迅速采取行动。虽然今天我想主要关注我们如何看待人工智能机遇，但还有其他亮点值得一提。上次我们向您更新了minipay的进展情况。
自从两个月前我们上次交流以来，minipay的非托管钱包数量已从上次报告的900万增长到超过1050万。截至今天上午，交易数量已从2.5亿增加到近3.1亿。我们正在为minipay构建多种用例，利用稳定币的力量。它可以让在国外工作的移民快速且低成本地汇款回家。它可以让无法使用当地支付渠道的旅行者像当地人一样支付，甚至可以促进以美元向全球自由职业者付款。
我们深信新技术如何用于促进变革，并且在该领域有一系列令人兴奋的合作伙伴关系和产品功能计划推出。最后，我简要谈谈Opera GX，这款面向游戏玩家的浏览器。本季度末，我们的用户达到3300万，同比增长3%，苹果平台的年化每用户平均收入达到3.69美元的新纪录。Opera GX最近通过独家浏览器内游戏交易扩展了其产品，并引入了智能家居集成等高级功能，专为寻求无缝设备控制的科技爱好者设计。
该浏览器还通过部署更快、更强大的模型继续增强其人工智能功能，进一步改善游戏社区的性能和用户体验。最后，GX模式允许用户进一步个性化他们的浏览器，包括元素化进程，以获得高度定制和沉浸式体验。我们也对继续赞助正在进行的英雄联盟世界锦标赛感到兴奋。总而言之，我对我们创新并将浏览器产品提升到新水平的能力感到无比兴奋。同时，尽管感觉未来似乎来得不够快，但我们也为运营着一个具有稳健收入增长和盈利能力的健康业务而自豪，这直接惠及我们的股东。
通过我们的定期股息计划，欧朋表明，有可能将增长和战略潜力与健康的财务状况以及在此过程中向股东提供有意义的资本回报相结合。接下来，我将会议交给Frodo，由他更详细地介绍财务情况。
谢谢林松。我们非常高兴地报告，我们业务的增长势头继续超出我们最近的预期。第三季度我们实现了超过1.5亿美元的季度收入新里程碑，达到1.519亿美元，调整后EBITDA也达到了历史最高的3630万美元。两者均超出了我们的指引范围，这都是由于新的收入合作伙伴关系的扩展以及搜索等传统浏览器收入的增长。本季度我们对收入类别进行了轻微调整，报告了总查询相关收入，主要包括原有的搜索收入类别，还包括其他用户提示产生的收入，我们认为随着业务扩展，这些收入有越来越多的 monetization 机会。
例如，如果用户与我们的人工智能助手Aria进行对话并点击付费推荐链接，或者在URL栏中输入搜索查询并从下拉菜单中选择欧朋推荐的合作伙伴列表。因此，新的查询收入类别包括我们通过用户在线发现意图进行 monetization 的所有潜在方式。相比之下，广告收入是用户相对被动接受的，我们投放我们认为用户会感兴趣的广告并推广合作伙伴，但用户没有明确查询。
我们的季度查询收入为5560万美元，同比增长17%。原有的搜索类别是主要组成部分，为5240万美元，同比增长13%，与前几个季度相比进一步加速，其他查询 monetization 为320万美元，同比增长两倍，现在已从广告收入类别中划分出来。如前所述，扣除查询 monetization 后的广告收入同比增长27%，达到9590万美元。按照以前的定义，广告收入同比增长29%，达到9910万美元。
电子商务再次成为我们广告收入增长的主要驱动力，现在约占我们广告收入的一半，为假日季创下新纪录奠定了良好基础。第三季度成本与我们之前的方向性评论一致。收入成本项目总和占收入的百分比与今年上半年相比略有下降，占收入的34.6%，处于指示的34%至35%范围内。由于业务表现强劲，我们允许营销费用从第二季度的3400万美元增加到第三季度的3600万美元，继续专注于高每用户平均收入潜力的用户，同时保持在指示的3000万美元中期范围内。
同样，我们记录的现金补偿成本处于指示范围的高端，主要是由于考虑到我们的发展轨迹，年度奖金拨备增加，也反映了美元对我们主要薪资货币的走弱。加上所有其他调整后EBITDA前运营费用项目的总和略有连续下降，以及收入超预期表现，我们仍然能够超出调整后EBITDA的范围。本季度运营现金流为2800万美元，占调整后EBITDA的78%。运营产生的自由现金流为2100万美元，占调整后EBITDA的59%。
与往常一样，由于季节性和运营变化的影响，我们预计季度现金转化率会持续波动。总体而言，我们保持稳健的财务状况，现金为1.19亿美元，无金融债务，基础现金生成远超过股息支付。本季度调整后稀释每股收益为0.30美元，在规模扩大的情况下利润率相对稳定。现在转向2025年全年指引，我们的发展轨迹和表现出的韧性使我们能够显著提高对全年的预期。延续前几个季度的趋势，我们现在指引收入为6亿至6.03亿美元，较2024年增长25%。
这一更新范围高于先前指引的上限，我们将全年预期增长率额外提高了2个百分点。我们的指引意味着年度收入增长率从2023年的20%、2024年的21%进一步加速，到2025年中点达到25%。与以前一样，鉴于2024年下半年尤其是第四季度的“曲棍球棒”式增长，我们的指引基于连续建模。上调的估计包含了第三季度的超预期表现，并对第四季度指引增加了进一步的增量预期，导致连续增长率持续上升。
与以前一样，这导致以两年复合年增长率衡量的季度收入增长趋势相对稳定，这既反映了我们最近几个季度建立的规模，也平衡了增长曲线。在调整后EBITDA方面，我们将全年范围上调至1.38亿至1.41亿美元，中点利润率为23%。这反映了我们继续预期下半年的利润率将比上半年高出约1.5个百分点，尽管美元相对于其他货币的走弱继续构成阻力。
除了此类波动外，我们看到收入成本项目占收入的百分比趋于稳定，规模经济继续作为基本趋势使我们受益。总体而言，我们隐含指引全年调整后EBITDA前运营费用基数中点为4.61亿美元，我们预计随着欧朋广告业务的持续增长，收入成本项目总和将占收入的约35%。其他成本项目的增长速度低于收入增长，因此占收入的百分比相对于2024年有所下降。这包括营销成本，我们预计从2024年到2025年将以高个位数增长。
薪酬成本将增长略超过10%，所有其他调整后EBITDA前运营费用项目总和可能与2024年水平相当稳定。据此，我们指引第四季度收入为1.62亿至1.65亿美元，增长11%至13%，中点两年复合年增长率为20%，第四季度调整后EBITDA为3750万至4050万美元，中点利润率为24%。在中点隐含的季度运营费用基数1.25亿美元中，我们预计收入成本项目占收入的百分比将与第三季度相似，约为35%。
我们预计营销成本较第三季度增加200万至300万美元，现金薪酬成本预计将保持相当稳定。所有其他调整后EBITDA前运营费用项目预计将略有上升，使得下半年整体与上半年整体相当。总而言之，随着我们进入季节性最强的第四季度，我们处于有利地位，我们对商业机会和更广泛的战略前景都感到兴奋。接下来，我将会议交回操作员进行提问。
谢谢。提醒一下，提问请按电话键盘上的星号1，撤回问题请按星号。提问时，请拿起听筒以获得最佳音质。我们将接受第一个问题，来自B. Riley Securities的Naved Khan。请讲。
好的。谢谢。非常感谢。我有几个问题，也许首先从Neon开始，自从你们结束封闭测试版并开放以来大约一个月了。我很好奇你们在用户签约方面的 traction 如何，产品的等待名单情况以及你们处理等待名单的速度，也想了解一下Neon的上市策略，包括付费媒体和免费媒体，以及你们计划如何提高产品的知名度。我的另一个问题是关于电子商务的，我想知道你们如何看待这一业务线未来的增长演变，不仅仅是第四季度，实际上更多是2026年。我们应该如何看待这一点？谢谢。
好的，我是林松。我想我先回答Neon的问题，然后Frode可以就电子商务问题发表一些看法。是的，正如之前提到的，我们对Neon的推出感到非常兴奋。目前，它仍然是基于邀请的，因为我们的理念是，在初期，建立一个我们希望与之密切合作的用户群体非常重要，他们可以就潜在功能、产品方向以及他们的需求等提供反馈。
我们很高兴能组建这个可以在未来几个月与之紧密合作的群体，我认为这也将是未来Neon项目的核心基础。这也是我们有意将其定位为 premium 邀请制产品的原因。但你说得对，我认为在未来12个月内，我们也将向更广泛的公众开放，并获得更多有趣的建议和产品开发思路。这是我们对Neon的总体看法，也许快速提一下你还问到的上市策略和其他一些问题。
我想对我们来说，这与一些竞争对手略有不同，至少在浏览器领域，欧朋是一个家喻户晓的品牌。我们已经拥有相当大的用户群体，并且有非常成熟的营销方式。因此，我们可能不太考虑特定的上市方式，而是思考如何与现有用户群互动，如何找到对Neon更感兴趣的受众，以及如何将Neon与其他免费产品定位在一起。
这是我们目前的想法。但总体而言，Neon的反响非常好。我们看到了许多媒体报道，有超过1000篇文章，而且还在不断增加。令人惊讶的是，即使我们仍处于邀请阶段，也获得了非常好的报道。我想就在今天，我还看到一些媒体发表了对Neon的非常积极的评价，称其操作效率极高，任务架构也受到赞赏。所以总体而言，对Neon的推出感到非常兴奋，但这仍然是非常早期的阶段。我们期待着能进一步推进它。
我可以补充一下关于电子商务问题的看法。我认为我们目前处于非常有利的位置，过去18个月电子商务收入流增长极为迅速，在增长初期仍保持着同比翻倍的速度。我想说的是，我们认为在整体在线广告市场中，尤其是对于非常适合推广电子商务合作伙伴的浏览器而言，我们在电子商务领域的占比仍然偏低。
谢谢你们。
我们接下来请花旗的Ron Josey提问。请讲。
好的，谢谢提问。也许是对Naved问题的快速跟进。关于Neon浏览器和采用趋势，我记得你在电话中提到它是为最先进的用户量身定制的。在第一波用户中，你看到了哪些突出的用户行为？在向大众市场开放或超越邀请名单时，你从中学到了什么？然后具体到商业方面，不是电子商务，而是想了解你对代理商务（agentic commerce）的看法，随着结账机制的变化，minipay成为业务中更重要的一部分，帮助我们理解你对代理商务未来的思考。谢谢。
我是林松，我来回答。市场上也有一些非常有趣的讨论。首先谈谈Neon。我认为目前获得所有这些用户反馈真的非常好。正如之前提到的，我们目前的策略不是急于获取大量用户，因为我们无论如何已经有大量用户在使用我们的产品，更重要的是建立一个紧密的社区，听取他们对Neon，特别是代理浏览的反馈。
是的，我们收到了非常好的反馈。例如，有一点非常突出，这也与你后来提到的代理商务有关。目前，每个人都认为未来你不必花太多时间浏览，只需让代理为你浏览、在亚马逊上买书、买鞋等，这绝对是未来的趋势。目前这一点确实在起作用，这是我们在Neon上看到的主要用例之一，人们实际上用它来购买很多有趣的电子商务内容。
我们感到自豪的是，我们的效率非常高。你可以自己尝试，市场上有一些其他的身份识别解决方案，它们相当缓慢和迟钝。但更重要的是在后端，我认为它们中的许多必须依赖视觉模型，这成本非常高，几乎要多花费10倍的 tokens 或其他资源，而且速度也更慢。所以我们非常高兴的是，我们的重点是如何利用浏览器的能力——因为浏览器最终可以访问所有的布局数据（从技术意义上讲），以及如何甚至使用文本就能非常高效地分析所有这些元素并推进任务。
到目前为止，我们收到的最多好评是我们能够非常高效地执行这些任务，比其他方案更快。人们可能没有意识到，由于我们的任务架构，我们还能够同时处理多个任务。这比许多其他方案的架构更好。这些是我们感到自豪的地方，用户也很欣赏。虽然有时一些用户可能觉得我们在设计上可以更激进一些，部分原因是我们希望这些高级用户体验到代理能做什么。
这与你关于代理商务的另一个问题有关。我们的观点是，目前代理商务的效率还不如真人。因为完成任何交易都需要太长时间。然而，我们相信在较短的时间内，也许几个月，希望不到一年，通过我们和其他人的努力，有可能在某些任务中使代理在浏览器中的表现比人类更高效。
到那时，我们将看到越来越多的代理商务出现。我们也关注成本问题，至少对于我们正在使用的架构，代理浏览的成本实际上是非常合理的，与人们的消费金额相比。即使与我们作为广告商可以获得的佣金相比，仍然有很大的利润空间让我们能够利用代理商务来推动发展。
这是我们一直在投入时间并且非常重要的事情。我认为在某些情况下，我们的效率可能是竞争对手的10倍，这让我们非常自豪。这也是未来代理商务的主要基础。话虽如此，我们也在密切关注一些其他考虑因素。因为我们不仅是代理浏览器公司，我们也是广告公司，正如你所看到的，电子商务业务增长非常好。因此，一些电子商务参与者可能会有某些担忧，他们可能不想仅仅成为一个“管道”，他们希望在代理浏览场景中也能更好地展示商品和电子商务。
我认为这也是我们与其他公司的不同之处，我们也考虑到了这一点，确保我们的合作伙伴不会最终成为管道，而是成为有趣的目的地，不仅代理，所有受众都有机会看到和浏览各种商品，也许有更多选择。是的，这可能会是一个漫长的讨论，但看到这一领域的发展确实非常有趣。
谢谢林松。非常有趣。
接下来请听高盛的Eric Sheridan提问。请讲。
非常感谢提问。如果可以，我想提两个问题。我们继续听到很多关于整体宏观环境及其可能对数字广告产生影响的讨论。我们很想了解在你的各类广告客户中，你如何描述当前的需求环境，以及你如何看待这种环境在未来预测中的演变。这是第一个问题。第二个问题，回到minipay，你能否谈谈展望2026年及以后，你如何看待它的规模增长，以及你认为它将如何与你的更广泛服务层相结合，以增强整体生态系统实力。非常感谢。
好的。是的，我来回答。然后Frode也会就广告方面分享一些见解。我几乎可以说，在更广泛的广告领域，有不同形式和形状的变化。但我几乎可以说，至少在我们看来，电子商务，特别是基于绩效的电子商务，由于它实际上与实际购买紧密相关，我们肯定从我们的角度看到它仍在增长。事实很简单，至少从我们所看到的，用户越来越多地通过像我们这样的合作伙伴进行购买，他们得到了很好的推荐。由于它是基于绩效的，广告商不太担心是否有足够的品牌丰富度等问题。
因此，我们同比增长超过100%，而且这种趋势肯定没有放缓，反而在持续，我们对此感到非常兴奋。这也非常适合代理浏览场景，因为它是基于绩效的——此刻，无论是人还是代理进行购买，广告商都同样高兴。所以我认为这绝对是积极的。但另一方面，我确实认为这只是一种普遍感觉，当然有很多讨论围绕着：如果代理做了很多事情，那么传统的展示广告或品牌广告还有意义吗？以及最佳的 monetization 方式是什么？因为潜在的受众可能不是真人，而是代理。
正如我们之前评论的，一些电子商务参与者对此感到担忧，如果他们最终成为管道，只是作为商品交付仓库之类的，而所有其他收益都被其他人工智能玩家夺走——如果有人直接使用人工智能进行定向购买等。我们会看到这些情况。但话虽如此，我想说的是，这实际上将浏览器置于非常有利的位置，因为与某些特定的人工智能聊天客户端不同，我们浏览器至少确保所有网页和商品都展示在人们面前，甚至也展示在代理面前，这样这些内容就有足够的曝光度，也可以是沉浸式的。
我几乎可以说，我们至少看到浏览器玩家有潜在的受益因素。而我可以想象，对于一些纯粹基于聊天的电子商务解决方案，这可能会给一些广告玩家带来问题。这就是我的看法。但我们可以就此进行更长时间的讨论。关于minipay，简而言之，我们的感觉是，稳定币肯定会继续存在并强劲增长，它实际上有助于促进大量支付，甚至适合代理场景，因为它非常自然地融入代理场景，所有这些都可以结合起来。
我们确实将此纳入考虑。对我们来说，也许唯一的评论是，我们希望在稳定币领域的某些地区和市场与行业参与者达成一些更大的合作伙伴关系和合作，以推动采用，并希望有更广泛的用例，如我们提到的本地支付、与本地支付的更好集成，以及可能与电子商务等的集成。是的，这些肯定会到来，我们希望在未来几周和几个月内会有很多公告。
接下来请听Lake Street的Mark Argento提问。请讲。
早上好，各位。有几个快速问题。回到广告方面。电子商务机遇，我仍然不太清楚其中的推动因素是什么，显然业务增长非常迅速。但这是与更多电子商务合作伙伴合作吗？我想更好地了解或理解长期机遇的推动因素是什么？
是的，我是Frode，我来开始回答。我们试图专注于各地区的领先参与者，并与他们发展深度合作伙伴关系，这使我们能够很好地进行定向。我们所有的收入都是基于绩效的。因此，我们当然有共同的兴趣做得很好。然后，为了与Eric之前的问题联系起来，今年年初宏观环境相当不稳定，也影响了电子商务，但我们今天报告的情况显示，我们正在构建的业务具有韧性。我们看到了稳定，并且能够在关键地区实现良好增长。
这很有帮助。所以当你说与合作伙伴合作时，特别是指与更多电子商务供应商合作，比如亚马逊、沃尔玛这类公司吗？
是各地区的大型参与者。例如，在美国、欧洲和亚洲。
当你说参与者时，我假设你指的是电子商务供应商，比如亚马逊、沃尔玛这类公司。
正是。
明白了。这很有帮助。然后是一些日常事务。关于Opay有什么更新吗？我一直在关注Opay，已经有一段时间了。没意识到自2021年以来该公司没有进行任何融资，也没有在资本市场或私人资本市场有太多活动。2026年有IPO计划吗？对此有什么想法？
是的，我认为关于Opay的最新情况是，公司发展迅速，正如你所说，距离他们上一轮真正的融资已经有好几年了，而且他们基本上也在运营盈利业务。所以这是一个非常好的基础，我们对公司的表现非常满意。但关于细节，我认为我必须让他们自己控制分享的业务信息。作为创始投资者，我们的战略是不再参与运营，随着时间的推移，我们将 monetize 我们在Opay的股份，在公司上市的背景下考虑这一点是很自然的。关于时间线，同样，这不是我们的决定，但我们一直认为或我们认为公司做得很好，并且肯定在朝着正确的方向前进。
是的，也许我也补充一点，至少基于公开信息，你可能会看到Opay在尼日利亚表现非常好，它是迄今为止的主导参与者。根据公开信息，你还可以看到它现在是第二大最常用的日常应用程序，这对于金融科技应用来说非常不寻常。当然，我们很自豪能够在早期孵化和支持这家公司。但正如Frode所说，公司表现非常好，在该地区占据主导地位。因此，作为股东，如果它计划进行进一步的资本市场相关活动，我们当然很高兴并将予以支持。非常令人兴奋。
太好了。感谢补充说明，希望很快能听到更多关于Opay的消息。谢谢各位。
提醒一下，女士们先生们，如果您想提问，请按星号1。接下来请Piper Sandler的Jim Callahan提问。请讲。
嗨，谢谢提问，感谢你们将其他查询收入单独列出。你能谈谈这部分收入在合同上是如何运作的吗？也许从高层次上再解释一下。
它与搜索具有相似的特征，都是收入分成模式，我们将流量引导至合作伙伴（无论是搜索引擎还是其他合作伙伴），并根据合作伙伴从该流量中产生的收入收取分成。我们希望将其分组并创建一个类别，是因为这能更好地反映我们的收入结构，即我们通过用户主动搜索进行 monetization 的部分，与我之前所说的更传统的被动广告 monetization 形成对比。
这很有帮助。谢谢。我的意思是，这部分增长令人印象深刻，我想知道你们认为在 monetize 这一机遇方面处于什么阶段？
我认为我们的很多战略都围绕着为用户创造与浏览器进行对话的机会，无论是通过代理、与Aria集成，还是更广泛的机会。因此，我们当然认为我们的两个关键收入流——查询和广告——在我们继续执行这一战略的过程中都有巨大的扩展潜力。
明白了。谢谢。
接下来请TD Cowen的Lance Vitanza提问。请讲。
谢谢各位。如果可以，我有三个问题。第一个回到Neon。具体来说，我们应该如何看待其竞争定位？ChatGPT有Atlas，Perplexity有Comet。Neon如何与之相比，你认为市场最终能支持多少个人工智能浏览器？
好的，我来回答这个问题。这又是一个非常有趣的讨论。我们的信念是这样的，正如之前在演讲中提到的，我们的优势根本上在于我们不是大型语言模型公司。我们真的不认为自己是，我认为那些大型语言模型公司也不把我们视为竞争对手。对我们来说，最大的优势在于我们是横向的而非纵向的。对我们而言，重要的是如何与所有这些公司合作，无论是在免费浏览器还是Neon中，为最终用户提供最佳体验，例如在不同场景中使用不同的模型。
我认为这一直是我们最好的方法。我们相信，用户不会希望被锁定在一个单一的大型语言模型中进行浏览。因此，在这方面，我们的竞争优势是明显的，我们保持中立，就像现在我们整合搜索一样，我们不会只与一个搜索引擎合作。对于代理浏览，用户更害怕被锁定。因此，我们精心设计，只为特定任务、特定上下文使用上下文来提供最佳建议，即便如此，我们也不会将所有这些上传到特定的大型语言模型日志或您的个人账户。
我认为有很多用例，我们相信在这些场景中我们是更好的解决方案。这些只是几个简单的例子。还要说的是，不仅Neon，我们在Opera 1和Opera GX上的免费版本实际上也将与那些所谓的代理浏览器相当。在其他方面，我认为我们将具有可比性，甚至更高效。所有这些实际上都是欧朋作为一个整体促进人工智能浏览的重要价值主张。
我们的优势还在于效率，因为我们认为用户快速获得结果非常重要，代理能够比人类更高效地完成所需任务非常重要。当然，我们能够在不同情况下利用不同的大型语言模型来促进这一点，这有很大帮助。我想快速评论的另一点还是关于隐私，我们的任务架构，不锁定到任何单一大型语言模型的事实有所帮助，因为有些用户不希望浏览器上的所有内容都被特定模型锁定，因为这与在聊天工具上聊天然后所有内容都进入浏览历史是非常不同的。
非常有帮助，谢谢。第二个问题是关于minipay，过去几个月增长非常显著。提醒我一下，有计划 monetize 这项活动吗？还是说这只是为了获取参与度并推动浏览器的用户增长？
是的。需要说明的是，minipay已经在产生收入。由于一些合作伙伴关系，它实际上已经产生了相当可观的收入。我认为唯一的一点是，在现阶段，我们可能希望将所有收入重新投入到营销中，既用于推广minipay，也用于与我们认为在稳定币和web3技术渗透到我们希望进入的许多地区方面具有行业重要性的合作伙伴合作。就像我们之前的Opay经验非常成功，我们认为也许可以复制类似的模式，甚至有更大的机会。这就是我们的看法。
我的最后一个问题是关于GX，用户基数在3300万左右似乎趋于平稳，这是暂时的停顿还是产品已经成熟？展望一年后，我们应该认为GX用户基数会显著增加，还是会保持在3300万左右？在用户基数可能持平的情况下，收入能否继续增长？
好的。我先回答，然后Frode可以补充。首先，作为一家公司，我们当然更关注收入和潜力，因为作为浏览器公司，我们的用户基数已经很大，有时我们会更有纪律性，专注于能带来更多收入的地区和领域。另外，Opera 1由于人工智能的原因确实增长非常好。
因此，我想有些用户可能会选择Opera 1，因为人工智能非常成功。对我们来说，用户选择哪个产品并不重要，我们希望他们选择最适合自己的产品，无论是Opera One还是GX，我们没有强烈的偏好。还有一些用户可能会转向Neon，我们对此也非常高兴。
这不是问题。话虽如此，我认为GX肯定仍有增长潜力。我们有许多想要进入的有趣地区，也有许多计划在不久的将来推出的活动和产品功能。随着人工智能的升级，我认为GX也将变得像Neon一样复杂。未来有很多有趣的方面。我们对此非常兴奋。因此，我们对GX仍然保持非常积极的态度。
非常感谢。哦，恭喜你成为首席执行官。早就该这样了，很高兴看到对你的认可。
谢谢，非常感谢。
目前队列中没有更多问题，我想将发言权交回林松，以获取任何补充或 closing 评论。
好的。各位，感谢大家今天参加我们的会议。如你们所见，我们非常兴奋。我们一直期待与大家分享产品发布的最新情况，也很高兴分享财务数据。如前所述，我们将继续向大家通报更多产品更新，希望在我们的旅程中带来更好的财务业绩。祝大家有美好的一天。
女士们，先生们，今天的活动到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话，祝您今天剩余时间愉快。