Kimberly Orlando（投资者关系）
Michael Olosky（总裁兼首席执行官）
Matt Dunn（首席财务官兼财务主管）
Daniel Moore（CJS Securities）
Timothy Wojs（Robert W. Baird & Co.）
Kurt Yinger（D.A. Davidson & Co.）
欢迎参加辛普森制造公司2025年第三季度业绩电话会议。
目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。
如需要操作帮助，请按电话键盘上的星号零。
现在，我很荣幸向大家介绍今天的主持人，投资者关系部的Kim Orlando。
谢谢。您可以开始了。
下午好，女士们、先生们，欢迎参加辛普森制造公司2025年第三季度业绩电话会议。
本次电话会议上发表的任何非历史事实的陈述均为前瞻性陈述。
此类陈述基于某些估计和预期，并受多种风险和不确定性影响。
实际未来结果可能与前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。
我们建议您阅读公司公开文件和报告中描述的风险，这些文件可在SEC网站或公司官网获取。
除非适用证券法要求，否则我们没有义务更新或公开修订今天发表的任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
在本次电话会议中，我们还将提及非GAAP指标，如调整后EBITDA，其与最具可比性的GAAP指标（净收入）的调节信息已在公司的收益新闻稿中披露。
请注意，收益新闻稿已于今天美国东部时间下午4:15左右发布。
收益新闻稿可在公司官网的投资者关系页面（ir.simpsonmfg.com）查看。
今天的电话会议正在进行网络直播，重播也将在公司官网的投资者关系页面提供。
现在，我想将会议交给辛普森的总裁兼首席执行官Mike Alosky。
谢谢Kim。大家下午好，感谢参加今天的电话会议。
今天与我一同出席的是我们的首席财务官Matt Dunn。
今天我将分享第三季度业绩亮点、各终端市场的关键发展以及战略举措的进展。
随后Matt将介绍财务状况和我们更新的2025财年展望。
我们很高兴地报告，净销售额为6.235亿美元，同比增长6.2%，主要得益于我们6月2日的提价以及外汇的积极影响。
这一增长反映了我们的业务模式在充满挑战的宏观经济环境中仍能保持稳健运营，尽管美国和欧洲的住宅房地产市场依然疲软。
在北美，净销售额增长至4.836亿美元，同比增长4.8%。
这包括我们6月提价带来的估计3000万美元贡献。
北美的销量略有下降。
这反映了更广泛的市场状况，包括美国南部和西部地区的 housing starts（住房开工率）显著下降，由于建筑法规更严格，我们在这些地区的每单位产品含量更高。
提醒一下，我们的销量计算不包括软件、服务和设备的贡献。
由于政府停摆，第三季度美国住房开工率的对比数据无法获取，但我们仍然有信心长期跑赢市场。
我们对创新、客户服务和运营卓越的专注继续带来稳健的结果，下面重点介绍一些关键终端市场的发展。
我们的销量表现喜忧参半，但在几个关键领域看到了积极势头。
OEM业务实现了高个位数的销量增长，主要由Mass Timber Solutions和新产品推出推动。
直接销售给物料搬运和数据中心设备制造商的业务也取得了稳健增长。
在组件制造商业务中，得益于新客户的赢得和产品组合的扩展，我们实现了低个位数的销量增长。
我们最近推出了CSProducer，这是我们首款基于云的信托生产管理软件。
CS Producer为楼板和屋顶信托制造商提供了强大的日常运营调度和管理工具。
这也是我们软件路线图中的一个重要里程碑，并在建筑组件制造商会议上获得了热烈反馈。
在全国零售业务中，销量略有下降，但销售点表现改善了中个位数。
我们在户外装饰、紧固件解决方案、电子商务以及与两大零售合作伙伴的专业计划方面继续保持强劲势头。
去年推出的扩展货架空间和新产品正产生积极贡献。
在住宅业务中，销量略有下降。
然而，我们通过经销商转型和户外生活解决方案的增长获得了新业务。
多户住宅需求仍然是亮点，尤其是在西北部、东北部和加拿大。
在商业业务中，销量下降了中个位数，反映了整体商业市场的疲软。
但在冷弯型钢连接器和 adhesive anchor 产品线方面，由于强大的现场参与和规范工作，我们实现了增长。
我还自豪地强调，我们对客户服务的承诺在第三季度得到了认可，获得了Do It Best和southern Carlson颁发的两个供应商奖项。
在欧洲，净销售额达到1.344亿美元，同比增长10.9%，按当地货币计算增长4.3%。
增长由销量增加推动，表现跑赢市场。
展望未来，我们正在采取积极的战略成本节约举措，使我们的运营与不断变化的市场需求保持一致，并为公司的长期成功奠定基础。
这是对2022年开始的住房市场低迷的回应。
虽然这些决定并不容易，但我们致力于支持我们的团队，并确保我们不会在客户服务方面妥协，这是我们的立身之本。
这些行动旨在提高效率、保持盈利能力并在预计持续疲软的市场中释放未来增长机会。
因此，我们预计将产生至少3000万美元的年化成本节约，2025财年将确认约900万至1200万美元的一次性费用。
我们仍然致力于支持我们的团队提供卓越的客户服务。
Matt将很快提供有关财务影响的更多细节。
关于合并毛利率，本季度为46.4%，略低于去年。
这反映了包括关税和劳动力成本在内的投入成本上升。
我们6月的提价有助于部分抵消成本上升，并且针对后续宣布的额外关税，我们已于10月15日实施了进一步的定价行动。
这些提价预计将带来约1亿美元的年化销售额增长。
随着关税影响完全传导至库存，我们预计毛利率将继续下降。
第三季度营业利润率为22.6%，同比上升130个基点，其中包括田纳西州Gallatin工厂出售带来的1290万美元收益以及约300万美元的重组成本。
调整后EBITDA总计1.553亿美元，同比增长4.5%。
接下来，我想强调我们财务目标的进展。
首先，相对于美国住房开工率，继续实现高于市场的销量增长。
我们正在更新2025年美国住房开工率的展望，现在预计与2024年相比将下降中个位数。
在欧洲，2025年住房开工率预计与2024年基本持平。
我们仍然专注于实现高于市场的增长。
其次，保持20%或以上的营业利润率。
考虑到我们正在采取的成本节约举措以及不断增长的市场，我们仍然有信心实现20%以上的营业利润率。
第三，作为一家以增长为导向且拥有行业领先利润率的公司，我们相信能够持续推动每股收益增长超过净销售额增长。
今年迄今为止，每股收益的增长比收入增长高出约510个基点，证明了我们为股东创造价值的能力。
总而言之，我们在充满挑战的住房环境中取得了稳健的业绩。
我们的定价行动、成本节约举措和市场份额增长正在为持续成功奠定基础。
我们对未来持乐观态度，并相信有能力推动增长、提高盈利能力并利用市场复苏的机会。
感谢我们出色的团队，感谢他们的奉献、韧性和对客户的不懈专注。
接下来，我想将电话交给Matt，他将更详细地讨论我们的财务业绩和展望。
大家下午好。感谢参加今天的业绩电话会议。
在开始之前，我想说明一下，除非另有说明，我准备发言中讨论的所有财务指标均指2025年第三季度，所有比较均为与2024年第三季度的同比比较。
现在来看业绩，我们的合并净销售额同比增长6.2%，达到6.235亿美元。
在北美地区，净销售额增长4.8%，达到4.836亿美元。
在欧洲，净销售额增长10.9%，达到1.344亿美元，按当地货币计算增长4.3%。
全球木材建筑产品销售额增长5%，混凝土建筑产品销售额增长12.8%。
合并毛利润增长5.2%，达到2.893亿美元，毛利率为46.4%，较2024年第三季度下降40个基点。
按地区划分，北美的毛利率为49%，略低于去年的49.5%，主要由于工厂和间接费用以及仓库成本上升。
欧洲的毛利率占净销售额的百分比从36.6%上升至37.9%，主要由于材料成本占净销售额的比例下降。
从产品角度来看，第三季度木材产品的毛利率为46.2%，而去年同期为46.3%。
混凝土产品的毛利率为48%，而去年同期为49.7%，下降部分原因是进口关税增加。
现在来看费用，虽然销售、 general and administrative (SGA) 员工人数同比下降超过4%，但第三季度总运营费用增长9%，达到1.623亿美元，主要由于盈利能力改善带来的可变薪酬增加、与战略成本节约举措相关的 severance（遣散费）成本、外汇以及员工医疗保健成本。
第三季度运营费用占净销售额的比例为26%，而去年为25.4%。
我们第三季度的运营费用包括与战略成本节约举措相关的约300万美元遣散费，我们预计这些举措将带来至少3000万美元的年化成本节约。
进一步详细说明第三季度的SGA：我们的研发和工程费用增长1.2%，达到2080万美元。
销售费用增长5.9%，达到5610万美元，主要由于可变薪酬和佣金增加、与战略成本节约举措相关的人员和遣散费，部分被旅行相关成本减少所抵消。
按地区划分，北美的销售费用增长6.8%，欧洲增长2.8%。
一般和行政费用增长13.3%，达到8540万美元，原因是可变薪酬增加、软件成本（包括组件制造业务的开发）以及外汇负面影响。
因此，我们第三季度的合并运营收入总计1.407亿美元，较1.249亿美元增长12.7%。
我们的合并营业利润率为22.6%，高于去年的21.3%。
运营收入包括田纳西州Gallatin现有工厂出售带来的1290万美元收益。
在北美，运营收入增长1.6%，达到1.252亿美元，主要由于毛利润增加，但部分被可变激励薪酬、人员成本、与战略成本节约举措相关的遣散费以及软件相关成本上升所抵消。
我们第三季度北美的营业利润率为25.9%，而去年为26.7%。
在欧洲，运营收入增长27.6%，达到1610万美元，由于毛利润增加，但部分被约210万美元的外汇负面影响导致的运营费用增加所抵消。
我们第三季度欧洲的营业利润率为12%，而去年为10.4%。
我们第三季度的有效税率为25.3%，比去年同期低约80个基点。
因此，净收入总计1.074亿美元，即每股摊薄收益2.58美元，而去年同期为9350万美元，每股摊薄收益2.21美元。
第三季度调整后EBITDA为1.553亿美元，增长4.5%，利润率为24.9%。
现在来看资产负债表和现金流，我们的资产负债表保持健康，截至2025年9月30日，现金及现金等价物总计2.973亿美元，较2025年6月30日增加1.069亿美元。
我们的债务余额约为3.692亿美元（扣除资本化融资成本），净债务头寸为7190万美元。
我们的主要信贷额度仍有4.5亿美元可用。
截至2025年9月30日，我们的库存为5.919亿美元，较2025年6月30日增加530万美元，但手头库存的磅数有所减少。
我们严谨的资本配置方法使我们的投资与不断变化的市场条件保持一致，并专注于创造可持续价值。
第三季度我们产生了强劲的运营现金流1.695亿美元。
这使我们能够投资3590万美元用于资本支出，向股东支付1210万美元股息，并偿还560万美元的定期贷款。
此外，我们以每股188.84美元的平均价格回购了158,865股普通股，总金额为3000万美元。
10月23日，我们的董事会修订了股票回购计划，授权在年底前额外回购2000万美元的普通股，使得授权剩余金额为3000万美元。
此外，董事会批准了2026年新的股票回购计划，授权在2026年底前回购高达1.5亿美元的股票。
这反映了我们对业务长期前景的信心以及向股东返还资本的承诺。
关于我们的投资，田纳西州Gallatin的新工厂在第三季度开业。
提醒一下，该工厂将在支持我们紧固件产品线的增长和提高运营效率方面发挥关键作用。
接下来，我将谈谈我们2025年的财务展望，基于截至今天（10月27日）的业务趋势和状况。
我们更新了截至2025年12月31日的全年指导如下。
我们现在预计运营利润率将在19%至20%之间。
其他关键假设包括：我们预计美国住房开工率将较2024年水平下降中个位数，基于新设施的增加以及最近实施的关税，总体毛利率将略有下降，但我们预计6月2日和10月15日实施的提价将部分抵消这一影响。
我们的展望还假设北美和欧洲的战略成本节约举措将产生约900万至1200万美元的非经常性遣散费。
最后，我们的利润率指导包括田纳西州Gallatin现有工厂出售带来的1290万美元收益。
接下来，截至2025年9月30日，我们定期贷款的借款额为3.692亿美元，预计利息支出约为500万美元。
利率和交叉货币互换的收益以及现金和货币市场的利息收入预计将基本抵消这一支出。
我们的有效税率估计在25.5%至26.5%之间，包括基于现行法律的联邦和州所得税率。
最后，我们的资本支出展望预计在1.5亿至1.6亿美元之间，其中包括哥伦布工厂扩建和最近开业的Gallatin紧固件工厂的完工，约7500万至8000万美元。
总而言之，尽管市场背景充满挑战，我们仍取得了稳健的第三季度业绩，并继续严谨执行。
我们的定价行动帮助抵消了关税带来的成本上升，使我们的利润率在应对成本压力时仍保持弹性。
虽然本季度SGA有所上升，但我们在9月底和10月初实施的战略成本节约举措将带来显著效率并支持未来的收益增长。
资产出售收益也对运营收入和每股收益产生了积极贡献。
展望未来，我们仍然专注于严谨的资本配置，并通过扩大股票回购授权以及承诺返还至少35%的自由现金流来向股东返还价值。
现在，我将把电话交给操作员，开始问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。
如果您想提问，请按电话键盘上的星号一。
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请稍等，我们正在收集问题。
第一个问题来自CJS Securities的Dan Moore。
请提问。
谢谢。下午好，Mike、Matt，感谢提供的所有信息，也感谢回答问题。
嘿Dan，您先提到第三季度收入增长6%。在当前的住房环境下，这确实非常稳健。
显然，这主要是定价战略行动的结果。
能否给我们介绍一下北美的有机销量下降情况以及欧洲的销量增长情况如何？
当然。Dan，我是Matt。首先从全球角度来看。
本季度6.2%的销售增长中，超过5个百分点来自定价，超过1个百分点来自外汇。
收购带来的帮助不到0.5个百分点（这些收购是在2024年完成的，尚未满一年），然后销量下降了1个百分点。
这是全球情况。
如果从北美地区的季度销量来看。
是的，我认为，Dan，今年迄今为止的销量增长同比下降1.4%。
好的。是北美地区。
北美地区，
明白了。这非常有帮助。
显然，继续关注宏观环境。今年的住房需求比我们年初希望或预期的要平淡。
租金下降，负担能力仍然面临挑战。
你们正在采取一些有意义的成本行动，这将是我的问题。
但您是否看到任何可能扭转趋势并在明年改变轨迹的催化剂？
您是否预计住房市场将继续下滑，这就是您采取行动的原因？
我知道现在预测2026年还为时过早，但展望未来。
您如何看待未来的发展？
Dan，当我们审视今年时，住房开工率可能下降中个位数。
我认为这对很多人来说都是一个惊喜。
年初时，我们认为会有低个位数的增长，但显然下半年确实出现了减速。
当我们查看各种市场预测时（不具体到某个市场），大多数预测都在持平区间。
当我与客户交谈时，负担能力确实是一个问题。
但许多大型建筑商已经在补贴抵押贷款利率。
因此，许多选择这些大型生产建筑商的人已经能获得4%的贷款利率。
因此，较低的利率肯定会帮助中小型建筑商，他们确实无法像大型建筑商那样补贴利率。
但我想我们专注于我们可控范围内的事情。
我们绝对致力于将运营利润率维持在20%的水平。
这就是为什么我们不得不做出艰难的决定，实施这些战略成本节约举措，并使我们的成本结构与我们认为将持续更长时间的缓慢市场保持一致。
是的，Dan，我想补充的是，正如Mike所说，这是艰难的决定，展望未来，市场看起来明年将持平。
我们采取这些行动是为了确保即使市场持平或略有下降，我们也能实现20%的运营利润率这一财务目标。
再次强调，我们还没有给出正式的指导，但需要做出一些成本选择，确保明年能够实现目标。
非常有帮助。
我想您刚刚提到了这一点，但我想深入了解一下目标成本节约。
在北美和欧洲之间是否有大致的分配？
听起来您已经产生了300万美元的成本，900万至1200万美元不是增量，而是我假设余额可能会在第四季度产生。
从建模角度来看，这样思考是否正确？
先回答第二部分。
是的，从建模角度，您可以假设600万至900万美元将在第四季度产生，再加上第三季度已经产生的300万美元，总共达到900万至1200万美元。
关于地区分配，我们不会提供所有细节，因为正如您所假设的，并非所有工作都已完成。
当然，其中一些将在第四季度完成。
明白了。
最后一个问题。我会回到队列中。
但这3000万美元的成本节约是否专门用于改善或至少维持底线，并回到20%的运营利润率目标，而不是再投资于业务？
这样理解是否正确？
是的，Dan，我们还没有给出指导。
显然，对于2026年，根据我们听到的所有信息，我们假设市场将持平，我们致力于确保回到20%的运营利润率水平。
太好了。我会带着后续问题回到队列中。谢谢，Dan。
谢谢。下一个问题来自Baird的Tim Weiss。请提问。
嘿，各位，下午好。干得不错。
Mike，关于最后一点，成本方面的变化是否是因为市场将持续放缓？
我的意思是，如果回顾一年前或两年前的问题，当时的想法是市场会好转，我们将利用这些成本。
是不是基本上是这样，还是市场上发生了更糟糕的事情？
我只是想确保我理解成本削减的驱动因素。
是的，Tim，这是个好问题。
这与您听到的市场情况非常一致。
人口普查数据显示，8月份的住房开工率增长了1%，这与我们在行业中看到的一些结果有些不一致。
我们确实看到下半年有所放缓。
我们当然从客户那里听到了这一点。
我相信他们都有同样的感受。
您可能也从其他客户那里听到了类似的情况。
然后我们认为这种情况将延续到明年的持平年份。
是的，Tim，我想我们只是想确保，即使明年市场持平或略有下降，我们也能实现20%的运营利润率这一财务目标。
再次强调，我们还没有给出正式的指导，但需要做出一些成本选择，确保明年能够实现目标。
好的。好的，这很有帮助。谢谢。
我想关于毛利率，您预计关税何时会完全传导至毛利率？
然后，启用Gallatin工厂对毛利率是否有明显影响，或者是否有其他成本抵消？
是的，我先回答第二部分。
启用Gallatin工厂对毛利率没有明显影响，无论是短期内还是未来一两年内。
我认为部分取决于关税的变化以及我们的采购策略。
我们是否会比最初计划更多地进行内包？
这在很大程度上取决于关税的最终情况。
关于关税对毛利率的影响，看看我们讨论的产品部门毛利率细分，您可以看到混凝土建筑产品的毛利率下降幅度远大于木材建筑产品。
这主要是锚固业务所在的领域，该业务受到的关税影响最大。
我们的部分紧固件业务也属于这一类别。
我想说，从毛利率的角度来看，在未来一两个季度，随着关税完全传导，我们预计毛利率将继续下降。
但您在第三季度已经看到了影响，第四季度会有更多增量影响，然后第一季度可能还会有一点。
但从这个角度来看，到那时关税应该已经完全传导。
但我想说，如果现在让我估计，第三季度的影响已经体现了约80%。
Tim，记得我们谈论Gallatin时，我们还涉及采购、涂层和热处理流程。
因此，这不仅仅是转移生产和增加额外的冷成型设备。
这是在逐步建立完整的端到端流程。
因此，这就是为什么我们需要一点时间才能完全启动。
好的，好的。这很有帮助。
我想关于销量轨迹，第二季度北美销量略有下降，第三季度再次略有下降。
您认为销量表现会趋于稳定，还是预计第一季度及明年初会进一步走弱？
Tim，如果只看第三季度，销量同比下降2.7%。
如我所述，今年迄今为止下降1.4%。
因此，从轨迹上看，情况确实在恶化。
当然，未来几个月可能会发生很多事情。
因此，在过多谈论2026年之前，让我们先看看今年剩余时间的情况。
好的。好的，听起来不错。
祝今年剩下的时间好运。几周后见。
好的，谢谢Jim。
谢谢。下一个问题来自DA Davidson的Kurt Yinger。请提问。
很好，谢谢。下午好。
我想跟进一下成本节约目标。
如果我没记错的话，您预计3000万美元的成本节约会在2026年初实现常态化吗？
我想关于节约来源，您认为我们应该如何在销货成本和运营费用之间分配？
是的，Kurt，3000万美元将在2026年全年实现。
2025年我们会看到一些节约，但会被遣散费部分抵消。
因此，从增量节约的角度来看，2026年将完全实现3000万美元的节约。
关于在销货成本和运营费用之间的分配，我想说90%以上在运营费用（SGA），销货成本中会有一点，但大部分在SGA。
好的，好的，这很合理。
我相信Mike，您提到本季度住宅市场销量下降了低个位数，考虑到佛罗里达、加利福尼亚以及您业务中可能暴露更多或每开工单位含量更高的其他地区面临的一些压力，这似乎仍然相当不错。
这种表现是否让您感到惊讶？
您是否认为相对于某些地区的影响，您实际上可能在获得一些份额？
您如何向我们描述这一点？
Kurt，明确一下，整个北美业务的季度销量下降了2.7%。
是季度数据。
季度数据。谢谢。
住宅业务本季度销量下降中个位数。
我们确实相信，并且从客户那里看到，我们在一些 lumberyards（ lumber yards， lumber 批发商）和专业经销商处继续获得份额。
我们往往会获得更多的货架空间，我们认为这最终会带来更多的销售增长。
因此，我们仍然对能够实现高于市场的增长感到满意。
从地区组合来看，地区组合对我们影响很大。
根据8月份的人口普查数据，南部和西部地区的住房开工率下降中个位数。
而中西部和东北部的住房数据（人口普查住房数据）增长了两位数。
请记住，在地震或飓风地区建造的房屋，其每单位产品含量可能是美国中部采用标准建筑法规建造的房屋的10倍。
因此，这绝对会产生组合影响。
由于我们通过大量 lumber yards、专业经销商和承包商分销商进行销售，因此很难确切地说这对我们的影响有多大，但这绝对是一个不利因素。
好的，好的，非常好。
然后，从更高层面考虑指导，您对全年开工率的假设略有下调。
现在的展望考虑了实现目标削减所需的一次性成本。
除了10月的提价外，是否有其他好于预期的积极因素，或者可能是增量因素？
从积极的方面来看，运营利润率指导向上调整至较高区间。
是的，我们将指导区间从200个基点收窄至100个基点，其中包括一次性成本。
我认为我们的销量表现可能好于您从一些市场预测（如Zonda或John Burns）中听到的情况。
如果看我们今年迄今为止的销量下降了2.7%（从季度开始），我认为市场上有很多更糟糕的预测数据，尽管官方的人口普查数据尚未公布。
因此，我认为销量保持稳定，我们在成本方面采取了措施，并且显然已知的一次性收益，但我们仍然认为需要采取这些成本节约行动，以确保2026年能够实现目标。
好的，太好了。感谢提供的信息。谢谢。
谢谢，Kurt。
谢谢。下一个问题来自CGS Securities的Dan Moore。请提问。
是的，只是一个快速的后续问题，感谢您提供的关于在一些目标终端市场取得增长的信息，这些市场是增长的关键焦点，如果我们展望2026年及以后，即使不排序，您能否指出两三个您认为近期有更多机会的市场，这些市场可以帮助您在市场仍然疲软的情况下继续跑赢终端市场？再次感谢Dan。
我们先从欧洲开始，因为过去两个季度欧洲的发展非常令人满意。
盈利能力不断提高，我们相信欧洲将继续实现高于市场的增长。
Dan，我们认为在所有五个市场领域都有很多机会。
我们在每个领域都有非常具体的计划来争取份额。
当你把所有这些加起来，有很多“单打和双打”——即很多小的应用、额外的货架空间、新产品。
我们确实认为这些小的增长加起来将帮助我们继续实现高于市场的增长。
如果要说更大的领域，我们仍然认为组件制造是一个很好的机会。
过去几年，这一直是我们最强劲的增长驱动力之一。
然后我们认为新产品创新活动正在取得良好进展，我们期望未来继续取得良好进展。
非常有帮助。
最后，显然一直在积极向股东返还现金，而且非常一致，关于2026年高达1.5亿美元的股票回购，除非有重大的并购机会，否则我们是否应该将其视为一个目标，特别是考虑到资本支出在这些项目完成后可能会有所减少。谢谢。
是的，正如我们之前讨论的，我们在Gallatin和哥伦布的两个工厂扩建方面处于相当重的资本支出周期，明年这一情况将大幅正常化，我们将在1月份发布正式指导，但肯定会释放一些资本，并且肯定希望继续向股东返还现金。
因此，除非出现不可预见的事件或重大并购等情况，否则2026年股票回购的目标数字是合理的。
太好了。好的，期待几周后在麦金尼见到您。再次感谢所有信息。
期待见到您。
谢谢。下一个问题来自Baird的Tim Weiss。请提问。
嘿，各位，关于定价我有几个后续问题。
明年的结转定价会有多少？
我想您提到本季度有3000万美元，我想知道第四季度会有多少，以及2026年会有多少结转？
Tim，从大局来看，关税相关的提价约为1亿美元，其中略超过5000万美元。
这些都是年化水平。
我们还对美国制造的产品实施了大约四年来的首次提价，年化影响约为5000万美元。
是的。Tim，回想一下第二季度的发布，6月提价在第二季度带来了一些定价收益，第三季度如我们所说约3000万美元，基于销量，第四季度可能还有约2500万美元。
然后，这样算下来，2026年的结转定价可能约为3000万至3500万美元。
好的。好的，很好。
然后关于第四季度，全年EBIT利润率指导的100个基点范围仍然相当宽泛，而且这是一个季节性较弱的季度。
是否可以进一步细化，或者我们应该如何看待第四季度？
因为该季度的利润率可能会上下波动几百个基点。
有没有什么可以帮助我们的？
是的，我认为最大的变量是销量。
如果你看市场预测者对第四季度住房开工率的预测，根据今年迄今为止的水平，要达到他们所说的年度数字，预测非常悲观。
因此，这可能是最大的单一变量。
然后，从成本节约举措来看，第四季度具体能执行多少，时间安排上有一点范围，但我认为主要还是销量。
考虑到第四季度对我们来说通常是销量较低的季节性季度，其他因素在很大程度上已经锁定。
好的。
最后一个澄清，3000万美元的年化节约是否不包括遣散费，即不是1000万遣散费和2000万节约，而是实际3000万节约。
是的。
是的。
至少3000万美元。
好的，听起来不错。太棒了。谢谢，各位。
谢谢。问答环节到此结束。
今天的会议也到此结束。
您现在可以挂断电话。
谢谢，祝您有美好的一天。