Mark David Swartzberg（投资者关系副总裁）
Scott Huckins（总裁兼首席执行官）
Nathan Lowe（副总裁、首席财务官兼财务主管）
Robert Ottenstein（Evercore Inc）
Kaumil Gajrawala（Jefferies）
Lauren Lieberman（Barclays PLC）
Andrea Teixeira（JP Morgan）
Peter Grom（UBS AG）
Brian McNamara（Canaccord Genuity Group Inc.）
欢迎参加雷诺兹消费品公司2025年第三季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式陈述后将进行简短的问答环节。会议期间如需操作员协助，请在电话键盘上按Star0。提醒您，本次会议正在录制。现在，我很荣幸向您介绍主持人，投资者关系副总裁Mark Swartzberg。谢谢先生，请开始。
谢谢操作员。早上好，感谢您参加雷诺兹消费品公司第三季度业绩电话会议。请注意，本次电话会议正在我们公司网站@reynoldsconsumerproducts.com的投资者关系部分进行网络直播，我们的 earnings 新闻稿和投资者演示文稿也已发布。今天与我一同参加电话会议的有我们的总裁兼首席执行官Scott Huckins以及首席财务官Nathan Lowe。在准备好的发言之后，我们将开放电话会议进行简短的问答环节。在开始之前，我想提醒您，今天上午的讨论将包含前瞻性陈述，这些陈述受风险、不确定性和环境变化的影响，可能导致实际结果和成果与今天描述的存在重大差异。
请参阅我们SEC文件中的风险因素部分。公司不打算更新或更改这些前瞻性陈述以反映电话会议后发生的事件或情况。在今天的电话会议中，我们将提及某些非GAAP或调整后的财务指标。这些GAAP与非GAAP财务指标的对账可在我们的 earnings 新闻稿、投资者演示文稿以及Form 10-Q中找到，这些文件可在我们网站的投资者关系部分获取。现在，我想将电话交给Scott。
谢谢Mark，大家早上好。我对我们的最新业绩以及在持续充满挑战的环境中的表现感到满意。在回顾第三季度时，我们实现了强劲的零售业绩，总体及绝大多数品类的市场份额均有所增长。我们在管理盈利能力方面展现出更高的灵活性和有效性。此外，我们成功推进了增强我们价值的长期举措，包括我们作为以美国为中心的业务的优势。在将电话交给Nathan详细介绍本季度和我们的指引之前，我将回顾我们的业绩和这些举措。
我们的零售份额增长由多个业务部门和产品线推动。这些包括Hefty垃圾袋、Hefty派对杯、Reynolds Wrap铝箔、Reynolds Kitchen羊皮纸产品以及自有品牌食品袋。我们对份额增长的广度和深度感到满意，这表明我们的产品和执行力在市场上均取得了成功。在定价方面，我们在第二季度电话会议中提到的铝箔价格上涨已按计划实施。第三季度，Reynolds Wrap的销量表现优于品类整体，反映出我们作为美国唯一垂直整合铝箔制造商的地位。
这一表现由多个因素驱动，包括品牌的强大资产以及与自有品牌铝箔相比缩小的价格差距，为消费者提供了极具吸引力的价值主张。整个产品组合的份额增长和定价行动，加上持续的成本控制，使本季度所有四个业务部门的业绩均有所改善。在成本控制方面，我们在管理制造、供应链和SG&A成本方面取得了进展，同时继续推动我们的品类增长和市场份额提升。谈到经营环境，中低收入消费者持续面临压力，零售商面临成本通胀（尤其是来自受关税影响的海外供应商），经营环境仍然充满挑战。
这种背景既带来机遇也带来风险。在风险方面，这种环境可能导致供应商和零售商之间的关系更具交易性。例如，我们在自有品牌领域的领先地位可能导致客户将部分业务转移给其他供应商。然而，这也带来了巨大的机遇。我们可以利用我们的品类领导地位，通过降低产品成本和供应链效率低下问题，努力成为更受重视的供应商。我们强大的以美国为中心的制造足迹和供应链仍然是优势来源，尤其是在这种经济和贸易不确定的环境中。我们的新任首席商务官Carlin Hooker已迅速投入工作，领导增长计划，以进一步按品类、按主要客户推动份额增长。
她的团队工作包含多个组成部分，包括我上个季度提到的收入增长管理流程和工具的改进。这些改进在本季度多个渠道中推动了业绩提升，并且我们将在这个 holiday 季及以后继续转向更高回报的项目。家用铝箔是我们的重要品类，也是这些工具的实施促成品类稳健表现的一个例子。本季度，Reynolds Wrap零售销售额增长7%，与品类整体相似，销量比品类-1%的表现高出1个百分点。如我所述，本季度与自有品牌的价格差距也有所缩小，为销量表现创造了有利背景。
如您所料，我们正在密切监控铝成本和铝箔动态，并将继续调整我们的定价和促销计划，以推动品类和我们的业务发展。创新是我们的另一项竞争优势，我们正在加强将消费者洞察转化为推动其品类发展的产品的能力。Reynolds Wrap Fun Foil正在扩大 holiday 季的分销，在线上表现强劲，通过响应消费者对定制化和多样性的需求，创造了新的使用场景。Reynolds品牌还在快速增长的羊皮纸细分市场继续推动变革。Surkana最近认可Reynolds Kitchens空气炸锅衬垫为2025年新产品TasteSetter，以表彰我们的增长记录和与消费者趋势的紧密契合。
此外，我们最新的羊皮纸创新产品Reynolds Kitchens空气炸锅杯和羊皮纸烹饪袋最近获得了更多的电商和大众分销渠道的增长。我们的另一个旗舰品牌Hefty是一个近20亿美元的品牌，可能因其垃圾袋的增长势头而最为人所知。然而，Hefty的增长潜力远不止于垃圾处理，与其作为强大且可靠品牌的定位一致。我们的80只装万圣节派对杯最近在大众市场推出，表现良好。今年早些时候在俱乐部和大众市场推出的新Hefty Ecosave可堆肥餐具的销售速度继续令人鼓舞，并且Hefty在垃圾袋领域仍然非常强劲，领导着有香味的垃圾袋细分市场，该细分市场推动着超过40亿美元的垃圾袋品类。
四年前，Hefty Fabuloso品牌组合一经推出便立即引起了消费者的共鸣，包括在两个品牌基础上发展的机会。如今，随着越来越多的消费者在他们可以信赖的强大垃圾袋中找到他们喜爱的香味，Hefty Fabuloso产品组合继续推动垃圾袋品类的发展。我们最新的产品线Hefty Fabuloso西瓜味在推出不到一年后，ACV已超过50%，特别受Z世代消费者的欢迎，他们不仅喜欢其香味，还喜欢其有趣的亮粉色。
我们的创新不仅限于Reynolds和Hefty。我们在多个其他品类中也取得了成功。值得注意的是，我们的自有品牌食品袋业务由于俱乐部渠道新产品的分销增加而获得了显著的市场份额。事实上，本季度食品袋品类的所有增长均由RCP供应的产品推动。这些新产品表现良好，因为它们为消费者提供了强度、可靠性和产品特性，且零售价格具有强大的消费者价值。谈到盈利能力，如我之前所述，我很高兴地报告我们正在降低制造和供应链成本。
自年初以来，我们在制造生产力方面取得了进展，现在正进入下一阶段，即更依赖技术、扩展精益原则以及在整个运营过程中增加自动化。为了领导这项工作，我们最近聘请了Scott Vail担任首席运营官。Scott负责与我们的业务部门团队合作，在整个组织中实施我们的制造计划。他来自Anheuser Busch InBev和Ball Corporation，在那里他领导了类似的运营举措。最后，我们正以更高的灵活性运营，表现优于我们的品类，并推动财务业绩改善。
我们还通过降低制造和供应链成本使RCP更加强大，使我们成为对客户更重要的供应商和为股东创造价值的来源。Nathan，交给你。
谢谢Scott，大家早上好。我很高兴回顾我们第三季度的业绩，该业绩表明我们有效推动了结果，收入超出预期，收益处于指引区间的上限。第三季度净收入为9.31亿美元，较去年同期的9.10亿美元增长超过2%。零售收入为8.64亿美元，增长1%，而2024年第三季度的零售收入相比，我们的零售销量（不包括泡沫产品）增长1%。如Scott所述，我们在多个品类中增加了份额，并且我们的定价行动已按计划执行。
本季度非零售收入也增加了1300万美元，达到6700万美元。在利润方面，我们的每个业务部门本季度的EBITDA均有所增长，合并调整后EBITDA为1.68亿美元，而去年同期为1.71亿美元，反映了所有运营部门的业绩改善和公司费用的时间安排。去年同期调整后每股收益为0.42美元，而今年为0.41美元，反映了较低的利息成本和税收举措。2025年第三季度调整后每股收益不包括0.04美元的收入增长战略投资、运营成本节约举措以及CEO过渡成本。
在转向指引之前，我想强调几点关于毛利润、SG&A以及我们餐具业务表现的内容。毛利润较去年同期下降600万美元，但降幅远小于第二季度，定价和投入成本之间的更紧密对齐推动了连续改善。提醒一下，已实施和进行中的定价旨在完全抵消商品和关税的影响。SG&A与第二季度水平相似，年初至今下降2900万美元，反映了我们为降低成本基础和创建更灵活组织而实施的变革。
我们的餐具业务本季度EBITDA增长，而餐具销量下降13%，这表明我们在管理该业务盈利能力方面日益成功，因为我们为管理产品组合的各个部分制定了不同的策略。展望未来，我们很高兴上调全年收入和调整后每股收益指引，反映出我们对零售趋势以及我们为推动近期和长期结果而实施的计划的信心。因此，对于全年，我们现在预计净收入与2024年的37亿美元相比持平至下降1%，调整后EBITDA为6.55亿至6.65亿美元，调整后每股收益为1.60至1.64美元。
我们预期的主要特点包括：零售销量表现与我们的品类一致或更好；定价完全抵消增加的商品和关税成本；非零售收入全年贡献1个百分点的增长；Scott提到的各种战略举措带来的生产力提升的早期体现；以及所有可控成本领域（包括SG&A）的持续纪律。我们对调整后EBITDA和调整后每股收益的全年预期不包括第一季度确认的债务再融资成本以及第四季度约4000万美元的税前战略举措执行成本和CEO过渡成本。
我们预计净收入与2024年第四季度的10.21亿美元相比下降1%至5%，包括非零售收入持平的假设。我们预计调整后EBITDA在2.08亿至2.18亿美元之间，而2024年第四季度调整后EBITDA为2.13亿美元，我们预计第四季度调整后每股收益在0.56至0.60美元之间，而去年同期为0.58美元。转向现金流和资本配置，季度末后，我们自愿偿还了5000万美元的定期贷款本金。消除相对高成本的利息支出产生了有吸引力的回报，此外我们还有其他有吸引力的资本配置选择。
我们继续处于2至2.5倍EBITDA的目标杠杆率范围内，这使我们能够继续投资于有吸引力的资本投资机会渠道。我们仍然预计全年资本支出将增加约3000至4000万美元，因为我们投资于高回报项目以支持增长、推动利润率并提供更稳健的盈利模型。大部分投资用于支持Scott提到的制造计划的增长以及加速生产回流，减少本已很小比例的非自行制造业务，并且我们在整个业务中有多个正在进行的计划，这些计划正在推动生产力和成本改善，无需额外资本即可实施。
最后，我们进入 holiday 季，推动我们的品类发展，并在动态的运营环境中全力以赴推动收益。此外，我们正在对业务进行投资，并按计划实施解锁RCP更多长期增长和盈利潜力的计划。现在，让我们开始回答大家的问题。操作员。
谢谢。我们现在将进行问答环节，如您想提问，请在电话键盘上按star one。确认音将表明您的线路已进入提问队列。您可以按star two将您的问题从队列中移除。使用扬声器设备的参会者，在按star键之前可能需要拿起听筒。我们要求分析师每人限问一个问题和一个后续问题，以便其他人有机会提问。
请稍等。在我们收集问题时，第一个问题来自Jeffries的Kamil Gajrawa。请提问。Kamil，您在吗？
Maria？也许我们先请Robert提问，然后再回来。
好的。
Camille的线路有问题。
好的。哦，来了。您现在在吗？好的，我们将请Evercore ISI的Rob Otstein提问。请提问。
非常好，谢谢。我想知道您能否让我们了解一下重要的 holiday 季的准备情况，包括促销强度。我们看到许多品类的促销活动增加，我认为你们的促销活动在一些领域开始略有增加。这种情况会持续吗？想了解促销强度的情况。会继续吗？另一方面，消费者情况如何？您如何看待消费者进入 holiday 季的情况？可负担性是一个问题。
您提到中低收入人群面临压力。您如何应对这一情况？您认为这能否推动比去年的增长？这是我的第一个问题。作为后续，我还想问，您在电话会议中提到零售商可能将自有品牌转向其他供应商的风险。想了解您为什么提出这一点。是否有相关迹象正在发生，以及您如何应对？谢谢。
早上好，Robert。感谢您的一系列问题。我将尝试按您提问的顺序回答。关于促销强度，我们的产品组合中有两个品类面临一定程度的促销活动增加。这两个品类是垃圾袋和食品袋。然而，当我们考虑这些品类中的促销强度水平时，它们实际上与我们整体的促销水平一致，而这又与疫情前的促销水平相似。
结果很重要。就垃圾袋而言，Hefty品牌垃圾袋年初至今的零售销量增长9%，本季度表现优于品类10个百分点。食品袋方面，Presto细分市场销量增长9%。因此，我想说我们对驾驭促销环境的能力感到相当满意。第二个问题是关于消费者状况。我想回顾一下，当我们制定2025年指引时，我们提到消费者面临挑战和压力。
情况仍然如此。有几个要点可以说明这一点。从经济角度来看，我们仍然看到通胀在3%左右，高于美联储2%的目标。这通常不是有利或理想的数字。其次，我们看到劳动力市场略有降温，失业率在4%左右。但我认为最重要的是消费者信心。9月份信心指数再次下降3-4个百分点。昨晚公布的10月份数据又下降1个百分点。但对我来说，关键是年初至今信心指数下降了两位数，正进入 holiday 季。因此，我们仍然认为消费者面临压力。
您提出的子问题是业务如何准备应对这种情况。我认为这有点像杠铃策略。较富裕的消费者往往是品牌购物者和品牌忠诚者。我们当然有强大的品牌来满足这些消费者的需求。低收入人群往往更注重价值，可能更倾向于自有品牌。我们的产品组合在这方面有全面的产品供应，有信心能够服务好杠铃的两端。我认为最后一个问题是关于自有品牌可能发生的情况或活动。
提出这一点的原因是，在经济普遍面临挑战、供应链因所有关税活动而存在不确定性的环境中，我们当然预计零售商对自有品牌业务的招标活动会增加，因为这些零售商正试图为消费者提供价值以争取份额。因此，我们预计会看到这种环境。但我想说，尽管如此，作为以美国为中心的制造商，我们预计赢的会比输的多。但我们认为指出这种趋势很重要。
非常感谢。
下一个问题来自Jefferies的Kamil Gajwala。请提问。
抱歉刚才线路问题。你们正在招聘，在运营能力方面进行一些变革。能否谈谈相关的总体计划是什么？这是否可能涉及长期算法应该是什么？更多是关于份额增长？还是品类增长？您在准备好的发言中特别提到了一些事情。能否谈谈这些对业务未来的影响？
当然。早上好，Camille。有几点想法。我们确实增加了一些关键高管，如果从损益表的角度考虑，新的首席商务官Carla Hooker，她拥有丰富的增长计划建设背景。我在准备好的发言中提到聘请Scott Vail担任首席运营官。我将围绕这两位展开。他们的职责是，如果回顾年初，我们谈到了整个业务的举措。第一，推动增长。提醒一下，我们追求的是三个优先事项：创新。
第二，收入增长管理工具的实施，这在准备好的发言中已有评论。第三，我们有机会在逐个客户和逐个产品层面推动额外份额增长。在成本方面，我们谈到了降低业务中的制造和供应链成本。因此，我们认为Scott带来的额外资深领导经验，有能力与我们的业务部门合作，随着时间的推移推动结果。所以，这实际上是为组织增加关键人才，与我们年初谈到的举措直接对应。
谢谢。
下一个问题来自Barclays的Lauren Lieberman。请提问。
很好，谢谢。早上好。我想首先问问餐具业务。销量下降可能超出我们的预期。但更重要的是，何时能看到稳定的迹象。现在情况如何，泡沫产品的规模有多大，以及更广泛地说，未来12个月，我们是否会达到它对公司整体业绩影响较小的地步？
好的。早上好，Laurel。我来开始。餐具业务本季度确实下降了，具体来说，约80%的下降是泡沫产品的不利因素造成的，稍后我会回到这一点。20%是非泡沫产品的下降。关于第二点，非泡沫产品组合中，近三分之二的一次性餐具使用场景确实是便利性的，而且可能比整个产品组合更具可自由支配性。话虽如此，坦率地说，我们对Ryan和他的团队管理业务的方式非常满意。
因为从利润指标来看，尽管销量下降了两位数，但利润实际上增长了约10%。因此，我认为我们在管理这一业务方面非常有效。关于前景，没有太多补充。今年泡沫产品的不利因素肯定比人们对明年的合理预期要大。这更多是由于加利福尼亚州的情况。今年一整年，我们都在对比去年同期在这个美国经济中的大州没有销售泡沫产品的情况。
因此，我认为总体而言，明年泡沫产品的不利影响程度会较小，并且我们对从利润角度管理业务的方式非常满意。
下一个问题来自JPMorgan的Andrea Teixeira。请提问。
谢谢操作员，大家早上好。我的问题更多关于Hefty废物和存储业务。销量方面的数据无疑令人印象深刻，而且年初至今，你们的盈利能力也相当不错。令人印象深刻的是，这是四个部门中盈利能力最高的，虽然略有下降，但我希望了解这是否主要是由于RGM和促销，当然还有分销增长。希望您能更详细地说明促销的影响，以及如何看待分销增长的消化，或者是否希望在进入2026年时看到更多分销增长。
谢谢。
好的。早上好，Andrea。感谢您的问题。从促销环境来看，我们当然看到该品类的竞争对手加大了促销力度。但我们认为我们的促销活动非常合理。我刚才提到，我们的促销活动水平与公司其他业务以及疫情前的水平相似。因此，这表明产品和执行力确实在推动这项业务。您提到年初至今增长9%，这很好地证明了产品从消费者洞察中产生共鸣，以及我们的供应链团队在保持产品库存方面做得非常出色。
我们为客户的订单满足率一直保持在90%以上。我认为这些确实是成功的要素。对于明年，除了我们将继续，如我之前所说，我们将继续投入财务和人力资源用于具有规模和持久性的创新之外，没有太多可说的。如果您看看Hefty废物和存储产品组合，有香味的垃圾袋在市场上肯定很受欢迎。
非常有帮助。如果我可以跟进一下。显然，你们的自有品牌在该细分市场中占很大份额。您能否评论一下，正如您之前谈到的杠铃策略，这很好地代表了当前消费者的情况。但是，如果您谈谈如何定位自己以满足需要更高价值产品的消费者，特别是如果是您最大的客户，您能否介绍一下该消费者群体的行为情况，以及是否采取了任何定价措施来抵消某些因素，我假设您在入门级产品上没有，但很好奇您如何平衡这部分产品组合，既有高端的，比如带有香味的Fablus系列垃圾袋，也有如何保护入门级产品的价值。
当然。有趣的是，这可能是对整个公司的一个很好的评论。我们在非常稳定的品类中运营，因此总体而言，品牌和自有品牌之间的混合比例通常不会有太大变化。也就是说，在任何特定时期，可能会看到1-2个百分点的波动。有趣的是，垃圾袋的销售组合实际上非常稳定。换句话说，品牌和自有品牌的混合比例没有明显变化。
因此，这至少告诉我们，品牌忠诚者越来越多地购买Hefty产品。从定义上讲，该细分市场整体销量增长5%，这也必须意味着我们在满足自有品牌需求方面做得相当不错。
太好了。非常感谢，教授。
谢谢。
下一个问题来自UBS的Peter Grom。请提问。
谢谢操作员。大家早上好。我有两个问题。首先，关于促销评论。您对Andrea和Robert问题的回答很有帮助，但我们开始听到一些大型食品公司，包括昨晚一家公司表示，这些促销活动的回报与历史水平不符。我知道您对自己的表现感到满意，但我很好奇您在竞争的品类中是否也看到了类似的动态。
我没有太多可说的，但我能说的是，正如您所知，我们今年花了很多时间投资建立更强大的RGM（收入增长管理）能力，其目的确实是将贸易或投资促销资金转移到其最高价值的用途上。例如，我不会特别指出贸易有效性的结构性特征是积极还是消极。我更想说的是，我们的重点仍然是确保这些资金在产品层面和客户层面得到最佳配置。
好的，这很有帮助。然后是关于毛利率的后续问题，以及您从成本和关税角度看到的情况。我记得在夏天，前景预计商品和关税会带来2-4个百分点的不利影响。现在情况仍然如此吗？以及随着定价开始实施，全年毛利率逐渐恢复的评论。那么我们应该如何看待第四季度的毛利率？特别是，这个退出率如何影响我们对2026年的看法？
好的，这里有几个问题。早上好。首先是定价。我想说2-4个百分点仍然是一个很好的估计，包括商品和关税带来的成本不利因素。因此，成本和价格方面，2-4个百分点是一个很好的估计。这是全年估计。当您看第三季度时，大约有4个百分点的定价。这意味着年初至今为2个百分点。因此，我们正处于预期范围内。所有定价旨在完全抵消这些成本不利因素。
我们不会从指引角度具体讨论毛利率或EBITDA，但可以肯定的是，我们对今年各季度毛利率的逐步改善感到满意，并预计这种趋势将继续。我们对收益开始出现拐点感到非常高兴，指引中的EBITDA将是全年季度表现最强劲的，并且我们对各种战略举措的进展感到非常满意。因此，我们当然会在2月回来告诉您更多关于这一点以及它对2016年的意义。
太好了，非常感谢。我就问到这里。
提醒一下，如您想提问，请在电话键盘上按Star zero。下一个问题来自Canaccord Genuity的Brian McNara。请提问。
早上好，各位。谢谢回答问题。我的第一个问题有点三合一，但都围绕同一个主题，即消费者行为。FD废物和存储业务继续表现良好。我知道创新对此有帮助，但在某些品类中，相对于主要品牌竞争对手的典型较低价格点在这种环境中有多大帮助？其次，Presto实现了自2020年以来最好的季度销量增长。我知道您提到自有品牌袋的份额增长，但这是否也反映了消费者降级导致自有品牌袋从品牌袋中获得份额？最后，餐厅客流量继续下降。
那么为什么我们没有看到Reynolds烹饪和烘焙业务更好的销量增长？尽管您在该领域表现优于同行，谢谢。
是的，早上好Brian。感谢您的问题。第一个问题是关于垃圾袋品类以及成功的驱动因素。我认为有两个方面。首先，创新多年来一直是该业务的重要组成部分，正如我在准备好的发言中提到的，我们现在正从中受益。其次，我们代表性能品牌。因此，在当前环境下，性能品牌在市场的这一部分可能是一个坚实的位置。关于Presto。
谢谢。团队会喜欢这些评论。您说得对，本季度销量增长了9个百分点。毫无疑问，食品袋品类从其他自有品牌玩家和品牌中获得了一些份额。原因是该团队非常有效地设计了真正优质的袋子，同时能够以具有价值的零售价格定价。这种策略在市场上继续取得成功，如9%的增长所证明。
您问的最后一个问题是关于消费者外出就餐与在家烹饪的行为以及这如何与Reynolds烹饪和烘焙业务相互作用。应该说，在家烹饪的增加可能会带来一些适度的顺风。我认为这是一个公平的评估。但我认为可能有一个抵消因素是市场上价格上涨，反映了铝价的上涨。因此，很难对此非常精确，但我认为这是两个相互竞争的力量。
这很有帮助。Scott，您在2月份制定了新的战略，有新的工作流程，有专门的领导者和流程资源来追求增量增长和ROI。此外，今年您在非常困难的环境中运营。所以我很好奇，相对于您对这些举措的预期，公司现在处于什么位置，以及什么能让投资者相信这些举措将在2025年底和进入2026年时取得成果？
非常感谢这个问题。我们对取得的进展感到非常满意。显然，年初以来，正如电话会议上的每个人都清楚的那样，宏观环境发生了很大变化。因此，我们在相当具有挑战性的环境中接受了执行的考验。但我认为直接的答案是，我们的首席商务官Carlin在业务的前端确实开始取得进展。她开局非常迅速，不仅领导RGM举措，还领导我们所说的份额差距销售，也就是说，我们在某个品类的份额可能为X%，但这不一定适用于每个零售商。
因此，制定计划来推动这些方面，我们对进展非常满意。其次，在成本方面，无论是COGS还是SG&A，我们都感觉进展符合计划。几分钟前您也听到了，我们还在这些领域投资重要人才以推动前进。因此，我想说我们大致处于我们希望的位置，并且我们肯定看到效果开始体现在损益表中。
太好了。非常感谢。我就问到这里。
谢谢。
问答环节结束。现在，我想将发言权交回Scott进行总结发言。
谢谢操作员。当然，感谢分析师和投资者对我们业务的关注。也想向我们的6400名同事表示感谢，因为我们继续努力为公司释放更多价值。最后，祝大家有美好的一天。
今天的电话会议结束。您现在可以挂断电话。感谢您的参与。