希拉里·弗里斯比（投资者关系）
罗德里克·A·拉森（首席执行官）
乔希·贾恩（丹尼尔能源伙伴公司）
斯科特·格鲁伯（花旗集团）
欢迎参加国际海洋工程公司2025年第三季度业绩电话会议。我叫Tina，将担任本次会议的主持人。所有线路均已静音，以防止背景噪音干扰。在发言人发言后将设有问答环节。现在，我将把电话转交给国际海洋工程公司投资者关系高级总监希拉里·弗里斯比。
谢谢Tina。早上好，欢迎参加国际海洋工程公司2025年第三季度业绩电话会议。今天的电话会议正在进行网络直播，重播将在国际海洋工程公司网站上提供。参加今天电话会议的有总裁兼首席执行官罗德·拉森，他将发表准备好的评论，还有高级副总裁兼首席财务官艾伦·柯蒂斯，以及高级副总裁迈克·萨穆拉德。在罗德发言后，我们将开放电话接受提问。在开始之前，我想提醒参会者，我们在本次电话会议中就未来财务表现、业务战略、未来运营计划和行业状况所做的陈述均为前瞻性陈述，依据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出。
我们今天的评论还包括非GAAP财务指标。有关更多详情以及与最直接可比的GAAP财务指标的调节表，请参见我们发布在网站上的第三季度新闻稿。现在我将把电话转交给罗德。
感谢大家今天参加电话会议。第三季度，我们的业绩超过了 guidance 区间的上限，产生了1.11亿美元的合并调整后EBITDA，这是自2015年第四季度以来的最高季度业绩。这些结果主要得益于高质量积压订单和制成品的持续转化、持续的高活动水平、离岸项目集团（OPG）有利的项目组合、航空航天和国防技术（AdTech）在招募人员和分包商以支持大规模项目方面的进展，以及遥控潜水器（ROV）的持续定价和性能表现。今天，我将重点评论2025年第三季度的业绩、2025年第四季度的展望、2025年全年的合并EBITDA和自由现金流 guidance，以及我们初步的2026年全年 guidance。首先是2025年第三季度的合并业绩，与2024年第三季度相比，我们产生了7.43亿美元的收入，增长9%，营业收入增长21%至8650万美元。
我们在自由现金流方面取得了显著进展，在使用2420万美元进行业务投资后，产生了7700万美元的自由现金流。我们继续向股东返还资本，回购了约1000万美元的普通股，期末现金头寸为5.06亿美元。现在让我们看一下2025年第三季度各业务部门的业绩。与2024年第三季度相比，海底机器人（SSR）的收入和营业收入基本持平，EBITDA利润率为36%。ROV日均收入从10576美元增加到11254美元，抵消了ROV船队利用率下降但仍保持稳健的65%所带来的影响。
钻井支持船队利用率为63%（去年同期为63%），船载活动船队利用率为37%（去年同期为37%），与去年同期相似。ROV业务与工具和测量业务合并占SSR总收入的比例分别为77%和23%，与去年一致。截至2025年9月30日，我们在已签约的浮动钻井平台市场中占有60%的份额，在131座已签约的浮动钻井平台中，有78座签订了ROV合同。本季度我们的ROV系统数量保持在250套，我们出售了一艘在测量市场利用率不足的船舶。
我们相信，通过降低成本并专注于通过“海洋干预二号”增强的同步作业能力来提高效率，这将为我们的测量业务带来积极成果。制成品业务的营业收入为2470万美元，营业利润率为16%，在收入增长9%的情况下实现了翻倍。这些结果主要得益于脐带缆制造厂对更高利润率积压订单的持续执行，以及Greylock和Rotator产品线的定价改善。本季度的订单量为2.08亿美元，表现稳健，截至2025年9月30日，我们的积压订单为5.68亿美元。
过去12个月的订单出货比为0.82。OPG的营业收入增长17%至2370万美元，收入增长16%，营业利润率持平于14%。这些结果反映了美国墨西哥湾的高船舶利用率以及本季度完整性管理和数字解决方案（IMDs）业务中干预和安装项目的有利组合。IMDs的营业收入和营业利润率在收入略有下降的情况下有所改善。这些结果反映出去掉了2024年第三季度与剥离海洋海事情报部门相关的一次性非现金费用的影响。
AdTech的营业收入显著增长36%至1660万美元，收入增长27%，营业利润率略微提高至13%，这主要得益于与合同赢得相关的活动水平增加。在国防业务中，4630万美元的未分配费用与我们本季度的 guidance 一致。转向我们对2025年第四季度的展望，与2024年第四季度相比，我们预计收入将下降，因为AdTech和SSR的改善将仅部分抵消国际OPG项目的减少。合并EBITDA预计在8000万至9000万美元之间。
按部门划分，对于SSR，我们预计收入和营业收入将增加，EBITDA利润率预计在30%中高位区间。我们对业绩改善的预期基于ROV日均收入的持续增长以及测量部门利用率的提高，美国墨西哥湾、欧洲和西非的项目将于第四季度启动。对于制成品业务，我们预计在收入下降的情况下，营业收入将显著改善，这得益于更高利润率积压订单的持续转化以及非能源产品相关的成本降低。对于OPG，我们预计收入和营业收入将显著下降，原因是2024年第四季度对业绩有利的大规模国际干预和安装项目不再存在，美国墨西哥湾的船舶活动水平降低，以及租赁船队的项目时间安排。我们在国际市场有一份租船合同将于本季度到期，由于预计季节性活动减少，我们不打算续约，这使我们能够更好地将租赁成本与未来项目匹配。对于IMDs，我们预测由于活动减少，收入将下降，营业收入将显著下降。对于AdTech，我们预计随着国防业务活动水平的提高，收入和营业收入将显著增加。我们预计本季度的未分配费用在4500万美元左右。
基于我们的第四季度EBITDA guidance 以及年初至今的EBITDA业绩，我们预计2025年全年调整后EBITDA在3.91亿至4.01亿美元之间。第三季度强劲的自由现金流生成使我们有信心维持全年1.1亿至1.3亿美元的自由现金流 guidance。现在展望未来，我想向大家提供我们对2026年的初步展望。正如我们昨天宣布的，我们启动2026年合并EBITDA guidance 区间为3.9亿至4.4亿美元，将产生与2025年相似水平的自由现金流。
这一预期基于我们对AdTech显著增长以及能源相关业务稳定活动水平的展望。具体而言，对于SSR，我们预测ROV利用率与2025年相似，但定价水平提高，加上测量业务量的增加，将使收入和营业收入略有增长，EBITDA利润率保持稳定。对于制成品业务，我们预计在收入下降的情况下，营业收入和营业利润率将显著改善，这得益于更高利润率积压订单的持续转化以及非能源产品线的业绩改善和成本降低。对于OPG，我们预计由于项目管理的变化，收入和营业收入将下降，尽管存在重大机遇，但客户时间表尚未最终确定。对于IMDs，我们预测收入和营业收入将增加；对于AdTech，预计收入和营业收入将显著增加，营业利润率预计与2025年水平相似，因为我们将执行全年一直在增加的大规模项目。我们对2026年的预测基于政府停摆将在2025年得到解决的预期。我们计划在2026年继续回购股票，现有回购授权下仍有约580万股可供回购。我们将在年终报告过程中提供更详细的2026年 guidance。
总而言之，我们继续看到2025年以后我们所服务的每个市场都存在增长机遇，这得益于长期大宗商品价格的支持、2026年下半年及以后越来越多已签约浮动钻井平台的可见性提高、ROV日均收入的稳定、我们优化客户资本支出和运营支出之间收入组合的能力、全球国防支出的增长以及对移动机器人技术市场需求的增加。在开始提问之前，我想借此机会提及一个重要的里程碑。正如我们之前宣布的，艾伦计划于1月1日从首席财务官职位退休。
在艾伦任职国际海洋工程公司30年（其中10年担任首席财务官）期间，他不仅仅是一位财务管理者。他是值得信赖的顾问、稳健的领导者和深思熟虑的管理者。他能够挑战假设，同时对我们的员工、客户、投资者和其他利益相关者的观点持开放态度，这帮助我们以有意义的方式制定战略。更重要的是，艾伦是一位真正的“海洋工程师”，体现了我们的创新、协作和对卓越的不懈追求文化。他稳健的领导不仅塑造了我们的财务方向，也塑造了我们的领导方式和合作方式。艾伦，我代表所有国际海洋工程公司员工和董事会，感谢你为我们团队和国际海洋工程公司所做的一切。
我们期待你在过渡到顾问角色后继续做出贡献。我也很高兴向大家介绍今天参加电话会议的高级副总裁迈克·萨穆拉德。迈克拥有丰富的行业经验，我们期待他为国际海洋工程公司的持续增长做出贡献。现在我们很乐意回答大家的任何问题。
现在如需提问，请在电话键盘上按星号加数字1。再次提醒，按星号1提问。第一个问题来自丹尼尔能源伙伴公司的乔希·贾恩。请发言。
谢谢。早上好。我的第一个问题是，当我考虑未来业务向“海洋干预二号”发展时，我记得是在8月，很高兴看到这艘船的规模和能力。我从升级中得到的一个收获是，你最终将能够执行同步自主测量作业。也许你可以多谈谈这一点。这将带来哪些优势，以及我们应该如何看待这些能力和未来的业务发展。
当然。乔希，我想你已经看到了一些相关情况。但主要收获是能够用更少的资源做更多的事情。因此，你减少了服务时间、燃料使用和船上人员。从成本和时间角度来看都更加高效，能够完成更多工作。另一个不那么直观的好处是，因为我们同时进行这些作业并收集数据，你实际上是在交叉验证数据。你可以同时从两个不同的来源获取数据，从而更早地了解数据质量。
因此，我认为总的来说，这为客户提供了更强大的解决方案，并能更快地将数据交付给他们。
好的，谢谢。另外，你们宣布了与巴西国家石油公司（Petrobras）签订了一份价值1.8亿美元的重要海底机器人合同。我想了解2026年该市场与其他地区相比的表现，以及你是否期望未来在巴西的其他能源业务线市场份额有所增加。
当然。首先，大约一个月前我去过那里，与包括巴西国家石油公司在内的客户会面，市场非常活跃。他们有一些重要的计划。他们有Pelotas项目即将启动。他们刚刚获得了批准，我想你们中的一些人可能在新闻中看到了，他们刚刚获得在亚马逊河口附近北部地区钻探的批准，这使他们进入了与苏里南和圭亚那相同的大西洋边缘地区。因此，巴西的前景非常光明。
他们正在认真规划未来。这可能是我们在巴西见过的最大机遇。我认为市场份额将继续增长。我最近的谈话让我相信，与过去相比，他们对技术的兴趣非常浓厚。他们是早期采用者。我们做的一些最有趣的事情，比如我们有一个可以飞行并进行立管检查的立管检查系统，我们还做了系泊缆检查等工作。
因此，我认为这两个因素都推动他们进入勘探领域，同时，随着基础设施的老化，他们有能力继续在现有油田工作并利用已有的投资。因此，我认为巴西是一个非常令人兴奋的市场，我们在那里处于有利地位。
好的，谢谢。还有一个简短的问题。关于AdTech业务，从你们宣布的大量交易奖项来看，该业务持续增长，并且你们在2026年 guidance 中强调了这一点。听起来你们有信心它将在未来成为业务中越来越重要的部分。你能否谈谈该业务未来在资本竞争中的预期地位，以及在未来三到五年内，你预计它在业务中的占比会是多少？我说完了，谢谢。
当然。我认为该业务最吸引人的一点是它的增长对资本的需求非常低。因此，扩大该业务规模是最令人兴奋的事情之一。它需要大量的工程技术和专业知识，需要我们制造大量产品，实际上这使我们能够充分利用现有的业务规模。目前，我已经多次谈到这一点，人们会问，我们有国防业务和能源业务，它们很难分开。我们做很多机器人技术和车辆相关工作。所有这些工作都在国际海洋工程公司内部进行。
这些客户需要的一些东西实际上与我们的IMDs业务非常一致，例如，有些与SSR业务非常一致，显然与车辆相关。但我认为令人兴奋的是，我们能够在不需要大量资本的情况下显著扩大规模。另一件我们越来越多地看到的事情是，随着北约支出的增加，世界其他地区承担更多的国防成本和责任，我们也看到了更多的国际机遇。
这包括从我们在台湾看到的机会，到我们在Aukus（澳大利亚、英国和美国潜艇建造计划）中看到的机会等。因此，该业务在各个方面都在增长。《芯片与科学法案》确实为这项工作投入了大量资金。
是的，我只想补充一个简短的评论。我们上周举行了管理层会议，看到整个团队都在围绕AdTech的增长方面团结起来，以及来自能源业务方面的所有人。看到80人坐在一起，讨论如何更快地实现这一增长，真是太好了。
谢谢。我说完了。
下一个问题来自花旗集团的斯科特·格鲁伯。请发言。
是的，早上好。
早上好，斯科特。
早上好。我想了解一下制成品业务在第四季度的情况。该业务今年是增长的重要来源。你提到第四季度的营业收入将同比持续强劲，但收入将下降，这似乎意味着收入可能出现两位数下降。你能否谈谈这对利润率的影响，以及收入下降的原因？请详细说明一下。
好的，斯科特，请稍等。我正在查看数据。我们预计收入将出现两位数下降，但我们看到该部门的营业收入和EBITDA增长，这主要是由于盈利质量的提高。过去两年我们一直在谈论的那些具有更高定价的积压订单，今年开始逐步兑现，正如你们所看到的。其中很大一部分仍在积压订单中，我们预计将在2026年执行，同时我们也在该领域采取了一些运营优化措施，并将继续全面审视如何改善成本结构。
我们预计2026年将在这方面获得更多收益。
是的，斯科特，也许在他们进行计算的时候我可以补充一点。我们的工厂正在满负荷运转，我们对2025年以及2026年的业务前景都非常看好，正如艾伦之前提到的，三个脐带缆工厂都有良好的积压订单。Greylock和Rotator业务的吞吐量也很好，Rotator业务正经历有史以来最好的几个季度之一。因此，收入下降并不意味着我们没有大量的工作要做。
我认为这实际上只是项目时间安排的问题。销售渠道看起来不错，我们正在签订2027年的订单。因此，这只是大型项目何时落地的问题。但我真的认为，制成品业务在明年将是一个好故事。
好的。我明白了。我对收入在第四季度环比下降感到有点惊讶。转向AdTech业务，这显然是你们增长的另一个重要来源。你能否给我们更多关于2026年EBITDA guidance 中所包含的AdTech增长节奏的信息？
是的，我想从这一点开始。我们一直在讨论，我们正在为第一季度宣布的大规模项目增加额外的承包商、分包商和人员。团队继续招募这些分包商，我认为2025年的收尾情况是我们思考2026年开局的良好基础。但我们预计2026年剩余时间收入仍将继续增长。因此，我们预计同比将有良好的增长。特别是我们获得的新项目将在2026年和2027年逐步推进。但我们也有其他新的机会正在出现，尚未确定。因此，AdTech领域有很多令人兴奋的事情。正如我之前对乔希所说的，该业务实际上在多个方面都在增长。因此，在其他项目确定之前，很难具体量化，但仅就那个大型项目而言，艾伦已经提到，它将在2026年和2027年逐步推进。
明白了。感谢你的详细说明。我说完了，谢谢。
谢谢凯蒂。
问答队列中没有更多问题，现在我将把电话转回给罗德·拉森作总结发言。
由于没有更多问题，我想感谢大家参加今天的电话会议。2025年第三季度电话会议到此结束。祝大家有美好的一天。
再次感谢大家今天的参与。本次电话会议到此结束。现在可以挂断电话。