Sean McHugh（副总裁兼财务主管）
Douglas C. Palladini（首席执行官兼总裁、董事）
Richard F. Westenberger（高级执行副总裁、首席财务官兼首席运营官）
Kelly Crago（花旗集团）
Jay Sole（瑞银证券有限责任公司）
Ike Boruchow（富国银行证券有限责任公司）
Chris Nardone（美国银行证券）
Jim Chartier（Monness, Crespi, Hardt & Co.）
Paul Kearney（巴克莱资本公司）
Janet Kloppenburg（JJK研究协会公司）
SA SA。欢迎参加Carter's 2025财年第三季度财报电话会议。参加本次会议的有首席执行官兼总裁Doug Palladini、首席财务官兼首席运营官Richard Westenberger以及财务主管Sean McHugh。请注意，今天的会议正在录制。
现在我将会议转交给McHugh先生。
谢谢大家，早上好。我们今天早些时候发布了2025年第三季度收益报告。本次电话会议的报告和演示材料可在我们的投资者关系网站ir.carters.com上查阅。请注意，今天会议中关于公司预期和计划等内容的陈述均为前瞻性陈述。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果存在差异的因素的讨论，请参阅我们最新的SEC文件以及发布在我们网站上的收益报告和演示材料。在这些材料中，您还将找到本次电话会议中提及的各种非GAAP财务指标的调节表。
在今天的准备发言之后，我们将在时间允许的情况下回答问题。
现在我将会议转交给Doug。
谢谢Sean，大家早上好。现在我担任Carter首席执行官已近七个月，随着新战略核心原则的确立，我们的业务转型加速。消费者对新产品和品牌故事的反应强烈，因此参与度不断提高，尤其是在我们必须赢得的年轻Z世代家庭中。尽管如此，我们目前的业绩并不代表我对Carter's的雄心，也不代表我认为我们能够达到的水平。要消除成本、提高生产力、剔除非增值复杂性并实现收入和盈利能力的持续增长，仍有大量工作要做。
我很快会分享我们针对这些目标所做的一些工作，但首先让Richard更新一下第三季度的业绩。
谢谢Doug。大家早上好。我将介绍我们第三季度的业绩，稍后我会对今年剩余时间以及2026年的业务前景发表一些看法。今天上午我的评论将与发布在我们网站投资者关系部分的演示材料保持一致。从第二页开始，我们列出了第三季度基于GAAP的损益表。第三季度净销售额为7.58亿美元，报告营业利润为2900万美元，报告每股收益为0.32美元，而去年的报告每股收益为1.62美元。
第三页是我们今年前九个月基于GAAP的损益表。本年度至今销售额近20亿美元，报告营业利润为5900万美元，营业利润率为3%，本年度至今每股收益为0.75美元。我们第三季度和本年度至今的业绩包括多项重大一次性费用，我们在第四页对此进行了总结。这些费用已被视为对报告结果的调整。第三季度，我们完成了对遗留的Oshkosh Bagash养老金计划的终止，并确认了约700万美元的非现金税后费用。
这笔最终费用与我们在第二季度收益电话会议上先前披露的金额一致。我们还在第三季度终止了递延薪酬计划，因此确认了约80万美元的一次性增量税费。最后，我们第三季度的报告结果包括与组织重组相关的费用，约600万美元用于遣散费和其他员工离职福利。我们预计第四季度将因这项组织重组确认高达500万美元的额外费用。这些费用主要代表现金遣散费，我们预计将在2026财年上半年向受影响员工支付。
我们将在今天的电话会议后期详细讨论我们的组织重组。本年度至今，我们已产生约1300万美元的成本，其中第三季度略低于400万美元，主要与支持改进我们的产品和品牌开发流程的第三方专业费用有关。这些成本是先前宣布的旨在提高我们运营模式能力的举措的延续。我们一直将与这些举措相关的工作从外部顾问过渡到内部资源，并估计第四季度将产生不到200万美元的额外相关费用。我们本年度至今的业绩还包括约800万美元与今年早些时候的领导层过渡相关的费用，其中第三季度约50万美元。
话虽如此，今天上午我的评论将针对经调整后的业绩，其中不包括这些重大费用。第五页是我们第三季度调整后的损益表，第三季度净销售额为7.58亿美元，与去年持平。第三季度历来是我们一年中第二大季度，仅次于第四季度。我稍后将详细介绍我们各业务部门的业绩，但总体而言，与去年第三季度相比，我们美国零售和国际部门的净销售额有所增长，而美国批发部门的销售额有所下降。
在近7.6亿美元的净销售额中，我们的毛利率为45.1%，与去年相比下降了180个基点。毛利率下降主要是由于产品成本上升，包括更高的关税以及为提高产品组合的竞争力和相关性而在产品制造方面的额外投资。第三季度关税对毛利率的总影响为2000万美元。在合并基础上，我们在提价方面取得了良好进展，价格上涨了低个位数，但本季度更高的定价并未完全抵消更高的产品成本。
我们的美国零售业务在提价方面取得了特别进展。第三季度美国零售的平均每单位收入（AURS）比去年增长了中个位数。第三季度调整后销售、一般及管理费用（SG&A）为3.08亿美元，比去年增长8%。本季度支出增长的驱动因素与2025年全年类似，即我们北美门店组合的门店费用增加、营销费用增加以及可变薪酬准备增加。第三季度支出增长率低于第二季度，我们计划第四季度及2026年总支出增长率进一步降低。
第三季度调整后营业利润为3900万美元，而去年为7700万美元。在利润表下方，净利息成本与去年相当，有效税率为21.8%，与去年相比上升了430个基点。我们计划全年有效税率约为24%，而2024年为19.6%，主要原因是香港实施全球最低税以及今年早些时候股票期权到期。综上所述，第三季度调整后每股收益为0.74美元，而去年为1.64美元。第六页是我们各业务部门第三季度业绩摘要。
如前所述，合并净销售额与去年持平。美国零售和国际部门约1500万美元的增长被美国批发部门与去年相比类似的销售额下降所抵消。调整后营业利润下降近4000万美元，美国零售和美国批发部门对下降的贡献大致相当。我们国际业务的盈利能力与去年相比略有下降。现在，在第七页上，我们来详细了解一下美国零售第三季度的业绩。美国零售净销售额第三季度增长3%，总零售同店销售额增长2%。
在第二季度公布类似积极的同店销售额之后，我们的目标是恢复同店销售额的持续增长，因此我们对这一结果感到满意。本季度我们的两个渠道（门店和电子商务）的同店销售额均实现增长，并且在今年这个关键的促销期，劳动节期间的业绩良好，与去年成功的劳动节期间相比表现出色。正如我 earlier 提到的，本季度消费者接受了更高的价格。我们AURS的中个位数增长导致平均交易价值低个位数增长。从产品角度来看，婴儿产品仍然是关键驱动力。
这是我们最大的产品类别，我们连续第五个季度实现了销售额增长。我们还看到幼儿产品的良好增长，这是今年迄今为止该年龄段产品相对于去年的最强劲表现。我们在婴儿和幼儿类别中的份额均有所增长。与上半年相比，美国零售的库存状况也有所改善。我们进入第三季度时，上一季节商品的结转减少，帮助新季节产品表现良好。总体而言，消费者继续对新产品和我们产品组合中的优质部分反应良好。我们在大童尺码部门的库存投资也帮助我们在这部分业务中实现了连续的趋势改善，并且我们的返校销售季表现强劲。
我们在第三季度增加了营销投入。我们看到良好的迹象表明，我们与消费者的相关性正在提高，Carter's品牌的无提示知名度同比显著上升，并且在婴儿业务的推动下，新客户获取继续取得进展。本季度零售盈利能力下降，原因有很多已经提到。产品成本上升被已实现定价的改善部分抵消，营销投资以及尽管本季度同店销售额为正但费用杠杆率下降。现在，在第八页上，我们来详细了解一下美国批发和国际部门第三季度的业绩。美国批发销售额与去年相比有所下降，主要是由于我们独家品牌业务中的Simple Joys部分销售额下降。
今年亚马逊上对我们Simple Joys品牌的需求下降。Simple Joys是2017年成功推出的品牌，随着亚马逊将Simple Joys实际上视为其在幼儿服装领域的自有品牌，这项业务迅速增长。近年来，亚马逊改变了其品牌管理方式。因此，我们看到这部分业务面临更大压力。我们正在与亚马逊合作执行新战略。我们预计我们的核心Carter's、Oshkosh和其他品牌（如Little Planet和Otter Avenue）将在这个重要的分销渠道中变得更加突出，而Simple Joys的重要性将随着时间的推移降低。
我们期待分享更多关于我们与这位重要客户的增长计划。在客户组合的其他方面，旗舰Carter's品牌在百货公司客户的销售额低于去年，延续了我们长期以来看到的趋势。我们的百货公司客户秋季订单减少，因此这一结果对我们来说并不意外。预计百货公司全年将占我们整体批发渠道销售额的不到20%。批发部门的盈利能力受到此处列出的因素的影响，包括更高的净产品成本（包括更高的关税）和费用杠杆率下降。我们国际业务第三季度表现良好，总销售额增长5%。
加拿大的同店销售额下降，我们认为这是由于上半年销售表现强劲，可能将部分销量提前到了第二季度（该业务第二季度同店销售额增长7.6%），以及第三季度清库存水平较低。我们继续看到墨西哥的强劲表现，实现了16%的同店销售额增长，总销售额表现强劲。鉴于该市场新门店的贡献，我们第三季度国际合作伙伴业务增长强劲。这些客户在全球多个国际市场运营，对这些客户的销售额增长了10%，我们继续看到来自巴西合作伙伴Rioscuelo的特别强劲的需求。
总体而言，国际部门本季度盈利能力有所下降，但第三季度实现了8%的高个位数营业利润率。第九页是一些资产负债表和现金流亮点。我们在本季度末保持了良好的流动性。手头现金为1.84亿美元，我们的信贷额度下几乎所有借款能力都可用。第三季度末净库存为6.56亿美元，比去年增长8%，而单位数量与去年持平。更高的关税对期末库存的影响显著，约为3400万美元。
剔除更高关税的影响，净收入与去年相比增长了2%。进入第四季度的库存质量很高，过剩库存与去年相比显著下降。现金流下降是由于报告收益降低和库存增加的综合影响，同样部分原因是关税对我们季度末库存余额的影响。我们历来在第四季度产生年度大部分现金流，我们计划第四季度实现强劲的经营现金流，预计全年经营现金流为正。
本年度至今我们已支付股息4700万美元。今年我们没有股票回购，而去年同期约为5000万美元。保持强劲的资产负债表一直是我们的重要优先事项，在这个高度不确定的环境中，这比以往任何时候都更加重要。我们当前的信贷额度将于2027年春季到期。我们已经开始着手建立新的信贷额度。考虑到相对于我们当前的现金流结构，资产支持贷款（ABL）具有有利的定价和灵活性，我们正在寻求这种类型的额度。到目前为止，我们已从银行集团成员那里获得了为期五年、7.5亿美元的新信贷额度承诺。
我们计划在未来几周内落实这项新额度。此外，我们正在评估为2027年春季到期的现有5亿美元优先票据进行再融资的机会。目前高收益债券市场的条件有利。Carter's是该市场的资深发行人，我们将在适当时分享更多关于我们前进道路的细节。第十和第十一页是我们本年度至今调整后的损益表和本年度至今业务部门摘要，此信息供年度参考。
现在我将会议转回给Doug，让他发表一些补充意见。
谢谢Richard。我对我们第三季度业绩的几个方面感到鼓舞。随着我们继续推动各品牌的进步和发展势头，我比以往任何时候都更有理由相信我们正在回归长期可持续和盈利的增长。虽然我们在2025年稳定业务，但Carter's要释放其全部潜力，超越消费者和股东的期望，仍有大量工作要做。我们正在高度不确定的世界和市场中积极管理Carter's，尤其是在关税方面。我们期待在2026年分享更多我们的长期计划，但在近期，我们专注于基于我们可以控制的因素，认为短期内可能实现的目标。
为了管理关税影响，我们采取了两项主要行动。首先，我们正在通过我们的供应商基础减轻我们所能减轻的影响。Carter's世界级的供应链团队已经实现了超过4000万美元的有意义的关税减免。其次，我们在必要时提高了价格，同时努力保持Carter's卓越的价值主张。到目前为止，DTC消费者接受了更高的价格，同时我们继续发展业务。正如Richard提到的，第三季度是我们连续第二个季度实现零售同店销售额正增长，AURs中个位数增长，平均订单价值低个位数增长。未来，提价仍将是关税缓解的关键组成部分。
随着我们继续推进正在进行的转型，Carter's必须实现短期盈利能力，随着增长举措随着时间的推移产生回报，我们可以通过降低成本基础最有效地实现这一目标。我们正在调整公司规模，并通过优化我们的组织、基础设施、流程和工具为下一阶段的增长做准备。在这样做的过程中，我们正在做出几个艰难但必要的决定，并已确定2026年的总节省额为4500万美元。我们还将继续确定更多的生产力来源，我们预计我们的产品组合合理化举措将随着时间的推移对销售和利润率产生有利影响。
至关重要的是，Carter's要加强我们以业绩为导向的文化，让更少的人拥有更大的所有权和责任感。为实现这一目标，我们计划在2025年底前将办公室岗位减少约15%，从2026年开始，每年总节省4500万美元中的约3500万美元。我们相信这些行动将简化Carter's的流程决策。2026年剩余1000万美元的成本削减将来自多个支出类别的SG&A降低。这些节省预计将推动短期盈利能力，同时使Carter's专注于真正重要的事情。现在谈谈Carter's的门店。正如我们之前讨论的，我们的实体门店组合必须精简。
我们现在的目标是关闭150家北美门店。大多数租约到期，其中我们预计到2026年底将关闭多达100家。关闭这些门店确实会导致短期收入损失，但历史观点表明，通过利用Carter's的数字平台、现有门店和附近的批发合作伙伴，将有抵消性的销售转移收益。这些关闭还将使我们能够释放与门店组合相关的SG&A，这是我们最大的固定资产之一。虽然我们暂停了当前美国门店模式的进一步扩张（我们多年来一直在开设的约4000至5000平方英尺的联合品牌格式），但我们正在投资新门店类型测试、店内体验和房地产战略开发，以寻求更高的门店组合生产力以及由专家配备的独特专业目的地的差异化消费者体验。
我们转型的核心原则是将Carter's消费者置于我们一切工作的中心，因此我们正在消除内部复杂性，使我们的品牌更贴近市场，并提供更多我们粉丝想要的东西。我们正在减少20%至30%的产品选择，并在所有品牌中创建更统一的全球产品组合。我们正在利用更快、更响应迅速的设计和开发流程，从产品开发日历中整整缩短了三个月。常规价格的售罄率有所提高，表明产品设计的观点更加鲜明，真正引起了消费者的共鸣。
每项行动的基础是更广泛的组织目标，确保我们的组成（从人员到基础设施再到系统和流程）反映在动态市场中应对挑战和抓住机遇所需的敏捷性。这些节省的一部分将再投资于我们的品牌，我们相信Carter's可以在这些品牌中产生最大的投资资本回报。在2026年及以后，我们计划在需求创造、流量驱动和消费者忠诚度方面投入更多。除了促销和价格之外，我们已经在2025年第四季度进行了投资。我们的媒体支出比去年增长了11%。本年度至今的结果表明，营销投资与销售额增长之间存在很强的相关性。
2026年，我们计划将需求创造支出增加近20%，即1600万美元。当然，我们将谨慎管理这笔支出，以确保获得最大回报。正在进行的投资也适用于Carter's的美国电子商务业务，该业务已恢复增长，第三季度同店销售额以及Aurs均有所增长，因为我们减少了促销信息，转而支持品牌和产品故事讲述。我们的品牌在网上与消费者的共鸣更深，特别是年轻的Z世代家庭，本年度至今消费者数量增长了17%。IT投资促进增长和生产力，例如产品设计和开发的数字化、利用AI模型和云迁移，正在得到优先考虑。
我们还将专注于基础简化，通过整合系统和平台，
我说完了，现在把会议转回给Richard，让他谈谈我们对今年剩余时间和2026年的期望。
谢谢Doug。回到我们第19页的演示材料，我们继续监控关税情况及其对我们业务已经开始产生的重大影响。正如我们现在所知，在过去几个月中，实施了显著提高的关税，影响了来自几乎所有国家的进口，包括我们大部分产品的来源国。这些全面的互惠税率远高于历史上的税率，也高于我们之前与大家讨论过的模型中的税率。目前生效的关税率使我们的有效税率在总税前缓解基础上达到30%以上，而历史上约为13%。
我们更新了对更高关税年化增量影响的估计，现在估计2025年的范围为2亿至2.5亿美元。我们估计额外关税对营业利润的净影响在2500万至3500万美元之间。正如Doug提到的，我们一直在多个方面推行关税缓解策略，其中最重要的是计划在我们的产品组合中提高价格。我们也在密切关注有关当前贸易谈判的最新新闻报道，涉及Carter's生产受更高关税影响最严重的国家。
情况仍然非常不稳定，我们正在实时跟踪更新，如果最高法院最终就更高关税的整体问题提供救济，我们显然将寻求追回迄今为止已支付的大量额外关税。转到第20页，正如今天的新闻稿中所指出的，鉴于关税的持续和重大不确定性，我们没有恢复销售和收益指引。我们仍处于评估消费者对更高价格反应的早期阶段，并观察我们的同行和竞争对手将如何应对关税挑战。
但我会尽力提供一些关于我们如何看待第四季度的观点。从历史上看，假日季节是我们业务的强劲时期，因为我们的产品自然适合一年中的这个时候。当有小孩的家庭聚在一起庆祝时。我们的团队，特别是美国零售部门的团队，专注于继续我们在过去几个季度中经历的势头，并为今年画上一个强劲的句号。我们认为，我们的产品和营销举措，加上与去年相比显著改善的库存状况，为美国零售业务今年的强劲收尾提供了良好支持。
11月和12月合并期间历来占我们第四季度零售销售额的约75%，因此我们本季度的大部分销售额仍在前方。我们计划第四季度美国零售同店销售额低个位数增长，而去年同期下降3%。我们计划继续提高AURs，尽管增长率低于第三季度，部分原因是第四季度总体上更具促销性质，以及去年第四季度的表现特别强劲，尤其是10月底的黑色星期五促销期间和圣诞节周。
我们的团队制定了良好的促销计划，以与去年假日销售期间的良好表现相媲美。因此，在库存同比显著改善和付费媒体增加的支持下，第四季度至今的同店销售额开局良好。我们本季度至今的美国零售同店销售额增长约7%，我们计划第四季度批发销售额低个位数下降，主要是由于Simple Joys的需求预计将继续下降。我们计划美国批发部门其余部分的销售额在第四季度增长，我们预计国际部门的销售额增长将由加拿大和墨西哥推动，为本年度这部分业务画上一个良好的句号。我们预计第四季度毛利率将同比下降，比第三季度下降更多，约为43%，原因是关税的总影响更大、产品制造投资以及定价的抵消效益有所减少。
正如我之前所说，我们目前估计第四季度更高关税对收益的净影响在2500万至3500万美元之间。第四季度支出预计将以中个位数增长。这将低于第三季度SG&A的增长率。在利润表下方，我们计划净利息成本更高，有效税率高于去年。关于2026年，我们仍在制定明年的计划，但初步计划是销售额和收益均增长。
考虑到我们为应对关税而实施的价格上涨，我们计划的销售额增长将高于典型年份。由于关税的净不利影响以及美国批发渠道内客户组合的变化，毛利率可能会降低。我们预计2026年生产力举措将带来实质性收益，但估计的4500万美元节省不会全部计入底线。这些节省将有助于抵消更高关税的重大影响、业务中的其他通胀压力，并帮助为我们计划的投资（包括营销）提供资金。
如前所述，我们将在下次电话会议上更多地谈论我们对新年的期望，其中将包含假日季节的观点以及我们对消费者和更广泛市场前景的最新解读。我们正在跟踪许多风险，包括整个经济中通胀的持续存在及其对广泛购买类别的消费者需求可能产生的影响。我们也在关注消费者信心和就业数据的总体水平，这两个指标在最近几个月都显示出一些恶化。
说完这些，我将会议转回给Doug。
谢谢Richard。我们旅程的下一步正值Carter's的关键时刻。虽然我们的转型仍在进行中，但我们看到明确的证据表明我们的战略正在发挥作用并获得动力，我们必须在能够产生最高回报的地方推动这种惯性。我衷心感谢所有Carter's员工对我们业务的持续奉献，创造了这种加速。我们也在做出深思熟虑的艰难选择，以加强我们的业务和盈利能力。未来还有更多内容，我们期待在进入2026年时提供更多细节。现在我将会议转回给操作员进行问答环节。
当然。提醒一下，要提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。请稍等，准备第一个问题。第一个问题将来自Paul Leguit。您的线路已接通。
嗨，大家好，我是Kelly，代表Paul提问。感谢首先回答我们的问题。我有两个问题，一个关于批发渠道，一个关于零售方面。首先是美国批发。您能否更详细地谈谈Simple Joys品牌的情况？确切地说，未来的发展方向是什么？我想您提到可能会缩减该品牌，但具体会用什么来替代它？另外，如果您能详细说明一下批发渠道的定价情况。我记得您提到了定价。
第三季度零售AUR增长中个位数。想知道批发方面的情况以及春季的展望。还有一个关于零售的后续问题。谢谢。
好的，Kelly。我先从批发开始，我知道Doug也想补充一些评论。Simple Joys是独家品牌组合中最新的组成部分。它也是该业务中最小的部分。该品牌于2017年推出。那确实是一个不同的时期。多年来，我们一直考虑在亚马逊上提供旗舰核心品牌Carter's、Oshkosh B'Gosh，但出于多种原因，在那个时代选择不这样做。因此，Simple Joys在那个特定时刻确实是一个极好的选择。
亚马逊对我们非常好，真的把我们当作他们的自有品牌，这导致了该品牌的快速增长。我认为随着他们公司发生的一切以及他们围绕品牌管理做出的一些选择，我们刚刚进入了一个新的阶段。我们认为现在更好的前进道路可能是重新审视关于核心旗舰品牌的决定。因此，我认为未来的道路是将Carter's品牌、Oshkosh品牌以及我们产品组合中可能拥有的其他品牌引入亚马逊。
亚马逊仍然是我们非常重要的分销渠道。
是的，我们已经在构建必要的框架，以便在亚马逊模式中充分利用我们所有的品牌。因此，我有信心我们将能够在Simple Joys之外建立一个更有意义、更持久的业务。所有Carter's品牌都将参与其中。简单谈谈批发业务的其他方面，我想分享的是，我们与主要客户进行了深入交流，以真正了解如何释放未来增长。关于生产正确的产品、提供正确的产品组合的反复讨论，已经导致我们与主要客户的合作方式发生了有意义的变化，以及我们在上半年看到的销售结果。
因此，批发方面的更高价格的售罄情况尚未显现，要到1月才会对我们产生影响。但在售罄方面，我们看到了非常积极的结果，这使我们相信这些更高的价格将被接受。我认为同样重要的是要记住，即使价格上涨，我们提供的价值主张仍然基本保持不变。没错。因此，我们产品的风格、质量和价格将继续成为Carter's的独特竞争优势，即使由于关税缓解而导致价格上涨。
Kelly，关于第三季度批发定价的问题？大致相当，这基本符合预期。我们在自己的零售渠道有更多的自由度，这也是第三季度已实现定价改善的地方。
明白了。然后我只想问一下门店关闭的问题，我记得您说过，一旦关闭150家门店，预计会对盈利能力产生积极影响。我想这里有一个销售转移的假设，您能否详细说明一下您对销售转移的假设，以及您如何看待这种情况的任何其他细节。谢谢。
当然，当然。正如新闻稿中指出的，大约有150家门店遍布北美。因此，这包括加拿大和墨西哥的一些门店。正如Doug所说，计划是在租约到期时关闭大部分这些门店。有少数门店我们认为可能受解约条款约束，并会在自然租约到期前关闭。但我认为这将是少数情况。在过去12个月里，这些门店的收入约为1.1亿美元。我想说它们的盈利能力微乎其微。我们的历史经验表明，通过利用Carter's的数字平台、现有门店和附近的批发合作伙伴，大约有20%的销售转移收益。
因此，利用已有的固定成本和资产基础，这些往往是利润率很高的流入。因此，我们预计最终这将对营业利润产生积极影响，相对于这些门店目前产生的微薄利润而言。
谢谢。祝一切顺利。
谢谢，Kelly。
谢谢。下一个问题将来自瑞银的Jay Soule。您的线路已接通。Jay。
好的。非常感谢。我想问一下您对2026年的初步看法，即销售额增长高于典型年份，因为您刚刚说要关闭150家门店。批发业务一直呈下降趋势。我想Richard，您提到了一些宏观指标在过去几个月看起来有点疲软。您能否确切地说明销售额增长高于典型年份是什么意思？您能给我们一个大致的数字或范围吗？以及实现这一目标的方法是什么？谢谢。
我不知道我是否会更具体。在这个电话会议上评论新年的情况是不寻常的。通常是在2月底的年终收益电话会议上。所以我想我会坚持这一点。不过，我之所以提到这一点，是因为我们预计定价将带来更多好处，因为AURs将显著上升，这是2026年的驱动因素。因此，2026年更多的增长将由价格驱动，而不是单位数量。
我们仍然计划一些单位增长。一个重要的宏观假设是，这是一个行业问题，我们认为行业中的每个人都将提高价格。因此，我们不认为自己会成为异类。我认为我们的团队在保持我们与市场的竞争力方面做得很好。我们在内部有一些非常好的严谨性和流程，查看一篮子常见商品，以确保我们不会与主要竞争对手脱节。当这种差距扩大时，我们的业务往往会有所下滑。因此，我们假设我们与其他公司处于同一环境，每个人都在提高价格。但明年的收入增长将更多地由价格而非单位驱动。
好的，我明白了，Richard。这很有帮助。也许，Doug，我可以问你一个关于精简组织举措的问题。你谈到要大幅减少办公室岗位，在整个组织中进行有纪律的支出管理。公司历史上在控制SG&A方面一直非常严格。你如何确保能够实现这些节省并抵消关税成本，同时又不会失去公司运营能力方面的重要东西，以及执行和以品牌希望的方式、以你希望的方式为消费者服务的能力。
是的，谢谢Jay。这里实际上发生了两件事。第一件事是你提到的。我们正试图从业务中削减成本，并对我们的短期盈利能力产生有意义的影响。这正在发生。你没有提到的部分对我来说同样重要，那就是从我们的系统中消除复杂性。我们只需要更少的人拥有更大的所有权和问责制，才能达到我们需要的位置。在我们业务的最重要增长因素的最重要流程中拥有明确的所有权，然后对这些机会的结果负责，确实是我们未来的表现方式。
因此，是的，成本节约是重要的部分。但消除复杂性以及让更少的人拥有更大的所有权和问责制同样重要。
明白了。理解了。非常有帮助。谢谢。
谢谢。下一个问题将来自富国银行的Ike Boruchow。您的线路已接通。
嘿，大家好，感谢提问。我有几个问题。首先，快速澄清一下第四季度，批发低个位数下降。你们确实多了一周。只是为了澄清，这是包含了额外一周的数据吗？如果是，那么有机增长数字是多少？
没错。第53周的价值约为3000万美元。
好的。批发和零售之间的分配是否相当均匀？
嗯，Ike，我们会为你查一下。我一时想不起来，但我们肯定会为你查一下。
好的。关于门店关闭计划，只是大致数字，您是否实际上是说您预计明年年底美国门店数量约为700家，然后未来几年约为650家？我知道你们一直在开几家新店，您也提到可能还会开一些。我只是想确认一下门店数量的走向。
我认为这大体上是正确的。
好的。好的。关于Simple Joys，我想Kelly已经问过了。您能否提供更多细节？它现在的规模有多大？听起来您打算用核心品牌业务来取代它，您能提供更多关于规模的细节吗？这是否会成为一个阻力？我的意思是，您在第三季度和第四季度将其称为阻力。这是否会是我们预计在明年继续看到的阻力？只是想了解更多细节。
是的，我不想评论太多。评论个别批发客户关系是不寻常的，所以。我们当然会尽力不透露这些信息。正如我所说，它是独家品牌中最小的部分，而独家品牌总共占我们批发部门销售额的约一半。因此，它对收入有一定的拖累。我们提到它是因为它对部门业绩和公司业绩的影响足够大。我认为它在明年仍将是一个小小的拖累，但我们对核心品牌在亚马逊平台上随着时间推移可能带来的机会感到兴奋。
这是一个更大的机会。我们自己的品牌比我们正在逐步缩减的Simple Joys有更大的机会，我会这样回答这个问题。
明白了。谢谢。这是我的最后一个问题。我知道Jay试图谈论收入，我理解Richard你不想谈这个，但如果我们不考虑收入，你能否帮助我更好地理解？你已经列出了生产力举措，这在我们的材料中有意义，大约4500万美元。但关税带来的阻力比这要大得多。您还说您想在需求创造方面进行投资，然后，您还少了一周，还有其他一些小事情。
但我想知道的是，您有信心明年能够实现收益增长的信心来自哪里，因为似乎您仍然有更多的压力需要在明年应对。所以我不知道您是否有其他可以分享的东西来帮助我们理解信心来自哪里。
是的，Ike，我会说几点作为回应。第一，我们看到消费者在提高价格方面取得了一些进展和接受度。这需要成为一个关键因素。2026年需要有更多这样的情况来覆盖更大的总关税风险敞口。因此，我们假设我们成功地提高了价格，并且消费者广泛接受，没有巨大的抵制。我还想说，我们期望从生产力举措中获得收益，我们也期望从营销投资以及需求创造投资中获得良好回报。
我们已经看到一些证明点开始在我们的业务中显现。过去几个月我们所做的一些工作表明，相对于同行，我们在营销上的支出明显不足。因此，我们一直在逐步增加这方面的投入，我认为取得了一些不错的回报。因此，我们期望明年看到更多这样的情况。因此，我们认为营销投资实际上对明年的收入和底线是有增值作用的。因此，综合所有这些因素，包括生产力节约，能够覆盖大部分（不是全部，但大部分）总关税风险敞口，这将导致营业利润的正增长。
关于第53周的问题，补充一下，批发约为500万美元。
好的，太好了。非常感谢。
不客气。
谢谢。下一个问题将来自美国银行的Chris Nardone。您的线路已接通，Chris。
谢谢大家。早上好。我有几个后续问题。回到明年的销售增长预期，与之前的价格通胀时期相比，您的业务今天有什么不同之处，让您更有信心能够实现销售额增长，包括AUR和单位数量？您能否更新一下您从竞争对手那里看到的情况？他们是否以类似的水平提高价格，以及您对假期促销环境的预期如何？
是的，我将谈谈几个让我们有理由相信当前业务并对2026年前景充满信心的原因。Chris，我想说的第一件事是，我们看到我们的优质和最佳类别业务增长。这本质上是我们更高AUR的业务。第二件事是，我们的品牌正在吸引更多新消费者。因此，随着我们市场份额的回升，我们的消费者基础正在增长。我们看到很多新消费者来自年轻的Z世代家庭。因此，那里有很多机会，也有理由相信我们的业务正在变得更好。
我认为这也适用于我们所有的品牌。不仅仅是Carter's。我们看到Oshkosh的增长。我们看到Little Planet的增长。我们看到专为幼儿推出的Otter Avenue品牌也在增长。因此，在我们的品牌、年龄段、产品类别以及那些优质最佳类别中都有有意义的增长因素，再加上新消费者的加入。
Richard和Chris关于定价的一般性问题，我想说我们是市场领导者。因此，我们打算在这里展现市场领导者的领导力，在过去，当我们需要因某种外部冲击而提高价格时。几年前，棉花价格在相当短的时间内翻了一番，我们不得不大幅提高价格。我们能够做到这一点。因此，我想说，抵消因素可能是单位速度的一些损失。这是我们一直在努力解决的问题。我认为我们的运营库存团队在我们认为可能会失去一些单位强度的地方非常周到。
我们在库存中反映了这一点。总的来说，在我们的零售业务中，我们有更多的自主权，我认为我们在单位上做了更多的投资来开展业务。在批发方面，你可能会期望失去更多的单位速度。但我认为我们在这方面非常周到，我再次认为这是一个行业问题。我们与批发客户在很多相同的工厂。当我们去拜访这些供应商时，我们会看到他们的产品。
因此，这不是我们的成本结构或供应相对于行业处于不利地位的情况。如果有的话，我认为我们的成本比行业中的许多同行都要好。这是每个人都必须面对的事情。因此，我们的意图是深思熟虑地这样做，并继续关注我们的竞争力，正如我 earlier 提到的。但这些是我们在整个产品组合中提高价格的计划。
明白了，谢谢，这非常有帮助。还有一个关于利润率的快速后续问题。感谢您对2026年的介绍，但当我们考虑明年上半年的关税影响相对于第四季度2500万至3500万美元的水平时，随着您逐步加强缓解措施，这种影响是否会实际改善？或者随着您将新税率真正纳入上半年的库存，这是否会成为一个更大的压力点？抱歉，还要补充一点，关于明年的毛利率，除了方向性之外，还有什么我们应该考虑的，比如劳动力、棉花成本、运费成本，有什么值得方向性提及的吗？
嗯，我想说棉花一直对我们有利。它非常稳定，实际上同比下降。因此，我们并不特别担心棉花通胀。所以我不想太具体地说明我们认为净影响会是什么。我认为我们的团队在今年下半年至今的缓解方面做得很好。我们从未打算在2025年下半年完全覆盖关税成本。情况太不稳定了。随着我们接近明年，我们有更多的时间来吸收这一点。
我们有更多的时间来考虑重新定价商品，这在2025年下半年实际上并不实际，更多的是通过降低业务中的促销强度来应对。因此，明年我们有更多纯粹的定价机会。我们的意图是覆盖绝大部分这种增量关税影响。现在。这比我们之前估计的总影响要大，所以这肯定是一个挑战。因此，定价是其中最重要、最关键的因素。但正如Doug所说，除了定价之外，我们的供应链团队还在与供应商合作、转移生产等方面做其他事情，所有这些都有助于减少总关税影响。
因此，我们并不完全依赖定价作为我们唯一的武器。这是最重要、最关键的。但这肯定不是我们减轻影响的唯一手段。
谢谢。祝好运。
谢谢，Chris。
谢谢。下一个问题将来自Maness Crispi and Hart的Jim Chartier。您的线路已接通。
嗨。感谢回答我的问题。您能否告诉我们第四季度关税的总影响是多少？
Jim，估计约为4000万美元。
好的，那么在10月至今，您看到的定价和AUR情况如何？
定价继续上升。到目前为止，我们刚刚结束了10月份。从记忆中看，同比增长约为高个位数。
好的。那么您的预期是假期会更具促销性，AUR增长约为第三季度的一半，对吗？
是的，我不知道我是否会说一半。只是假期季节总体上更具促销性。因此，我预计随着我们进入本季度更具促销性的部分，AUR增长会有所回落。
好的。那么税率是24%，这也是2025年以后的一个好数字吗？
是的，我认为这可能是一个不错的规划假设。
好的，谢谢。祝好运。
谢谢，Jim。
谢谢。下一个问题将来自巴克莱的Paul Kearney。您的线路已接通，Paul。
嘿，感谢回答我的问题。我只是对收入感兴趣，您能否谈谈零售渠道上半年预期的增量价格上涨水平。我有一个后续问题。
关于明年上半年。不，Paul，我认为现在评论这个可能为时过早。
好的。我的下一个问题是关于SG&A削减、成本节约和再投资。我想知道在时间安排方面我们需要考虑什么，一些节省何时实现，再投资何时进行。您还谈到了提高媒体支出的回报。我想知道我们能否深入探讨一下。到目前为止，您在媒体支出方面看到了什么，明年的支出方式有何不同？
谢谢。关于SG&A节省，我预计从1月1日开始，我们将开始实现我们所阐述的持续节省的好处。因此，职位削减将在今年年底基本完成。因此，随着我们进入明年，我们将开始获得组织节省。抵消因素将是我们阐述的一些需求创造和投资。这大约是1600万美元。这是明年的全年数字。Doug也会提供一些评论。只是关于我们在营销和回报方面看到的证明点，但我们会逐步推进。
我们将继续严格衡量它。我们不会在第一天就开出全部金额的支票。我们只是要确保它继续产生我们预期的那种回报。
是的。因此，从需求创造投资的角度来看，将会有什么不同，我想说的第一件事是，我们专注于两件事。将流量驱动到我们自己的平台，在那里我们看到出色的结果。我们的网站和整个门店网络的流量每增加一个百分点，都会带来有意义的收入和利润结果。第二，消费者忠诚度。这在很大程度上与我们网站、门店、应用程序上的体验以及我们的忠诚度计划有关，以及我们讲述品牌和产品故事的方式。
传统上，在过去的许多年里，Carter's的信息非常注重价格和促销。您已经看到的是更多关于产品新颖性、产品创新以及我们每个品牌所提供的内容的故事讲述，这也极大地提高了消费者的亲和力和忠诚度。因此，我们将密切跟踪流量增长和通过忠诚度提高的消费者共鸣。
谢谢。祝好运。
谢谢。下一个问题将来自JJK研究协会的Janet Kloppenburg。您的线路已接通。
非常感谢，也感谢您详细的重新定位计划。我想问一下我是否理解正确，Richard，您的同店销售额在增长，这是由价格驱动的。这是否是针对去年的高促销水平，而今年没有进行这些促销？
总的来说？是的，Janet。回想一下，去年下半年，我们在提高业务促销强度方面进行了相当大的投资，同时也增加了一些营销。但一年前的定价有一个重大调整。因此，我们今年面临的是那个时期，这就是为什么我们对AUR的增长和正的同店销售额感到鼓舞。
您谈到了亚马逊。您的其他独家品牌合作伙伴呢？当您实施价格上涨时，他们是否接受？
是的，我再次不想具体评论这两个客户。我想说我们与批发客户进行了非常建设性的对话，他们当然面临着与我们相同的关税和成本压力。因此，这些都是很好的讨论。在批发渠道提高价格从来都不是一件容易的事，但我想说我们与所有批发客户都有着很好的合作关系。
您能否讨论一下您的清库存与去年相比的情况？
我想说总体而言，第三季度末的情况比去年有所改善。去年这也是一个问题，零售价格的一些下降是为了清理一些特别是春季商品，这些商品延续到了初秋时期。今年我们没有这个问题。我想说库存余额更多地面向当前和未来季节，而不是过去的季节。因此，我认为目前库存质量非常好。
Fadhar，您刚才提到了这一点。但您认为消费者对高个位数价格上涨的一些反应来自商品计划，也许您可以为我们讨论一下这些计划。
是的，我同意。正如我所说，我们看到我们的优质和最佳类别在总组合中的表现比过去更好。这在很大程度上也是由于新消费者进入商店。因此，我们正在重新获得之前失去的市场份额，而这正来自这些更高AUR的产品。正如Richard所说，我们投资的一件事是产品制造。这意味着我们的设计意图比许多年来更强。我们相信这种趋势将在2026年及以后继续。
好的。您是否认为目标市场中中低收入消费者的反应有任何放缓？我不是说您应该这样认为。我只是想知道您对此的看法。
我们没有。我们当然认识到宏观经济和世界上正在发生的事情。通货膨胀是真实存在的。正如Richard提到的，有些力量是我们无法控制的。我可以回答我们能够控制的事情。那就是我刚才告诉您的。
好的。谢谢。祝一切顺利。
谢谢。
谢谢，Janet。
现在我想将会议转回给Doug致闭幕词。
是的。谢谢大家今天参加我们的会议。如您所见，我们在核心举措上取得了进展。我们看到了相信我们业务的理由。我们还有很多工作要做，我们期待在前进过程中分享更多。感谢您今天的参与。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。SA。SA。