Karen Sagot（投资者关系副总裁）
Brian Tierney（首席执行官、总裁兼董事会主席）
K. Jon Taylor（高级副总裁兼首席财务官）
Nicholas Campanella（巴克莱银行）
David Arcaro（摩根士丹利）
Carly Davenport（高盛集团）
Jeremy Tonet（摩根大通公司）
Ryan Levine（花旗集团）
Ross Fowler（美国银行证券）
Steven Fleishman（Wolfe Research, LLC）
Andrew Weisel（加拿大丰业银行全球银行与市场部）
Sophie Karp（KeyBanc Capital Markets Inc）
Anthony Crowdell（瑞穗证券美国有限责任公司）
您好，欢迎参加FirstEnergy公司2025年第三季度业绩电话会议。提醒一下，本次会议正在录制。现在，我很荣幸将电话转给投资者关系副总裁Karen Sagot。请讲，Karen。
谢谢。大家早上好，欢迎参加FirstEnergy 2025年第三季度业绩回顾。我们的收益发布演示幻灯片和相关财务信息可在我们的网站@firstenergycorp.com上获取。今天的讨论将包括非GAAP财务指标的使用和前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性的影响。我们的收益新闻稿、今天的电话会议以及SEC文件中讨论的因素可能导致我们的实际结果与这些前瞻性陈述存在重大差异。今天演示文稿的附录包括补充信息以及非GAAP财务指标的调节。请阅读演示文稿第二和第三张幻灯片上的警示性声明和非GAAP财务指标讨论。
我们的董事长、总裁兼首席执行官Brian Tierney将主持今天的电话会议。他将与我们的高级副总裁兼首席财务官John Taylor一同出席。他们将讨论团队在关键财务指标上的持续强劲执行和表现，以及我们在今年年底的光明前景和积极势头。议题包括提高2025年全年 guidance中点并收窄范围，增加2025年资本计划，我们对增量投资机会的预期，以及我们在监管活动方面的进展和时间框架。现在，我很荣幸将电话转给Brian。
谢谢Karen。大家早上好。感谢大家今天参加我们的会议，并感谢大家对FirstEnergy的关注。我们今年表现出色，所有关键财务指标均取得强劲业绩。昨天，我们公布第三季度GAAP收益为每股0.76美元，而去年第三季度为0.73美元。本季度核心收益为每股0.83美元，相比2024年第三季度的0.76美元有所增长。今年迄今为止，我们的核心收益为每股2.02美元，而2024年为1.76美元，增长了15%。我们的业绩得益于以客户为中心的投资计划的强劲执行、1月份生效的宾夕法尼亚州基本费率以及严格的财务纪律。
在2025年的前九个月，我们在受监管的公用事业中投资了40亿美元的资本。与去年相比增长了30%。我们很高兴能够投入更多资源来提高系统可靠性和为客户提供弹性。今天，我们宣布将2025年资本投资计划增加10%，达到55亿美元。凭借今年迄今为止的强劲业绩，我们正在提高2025年 guidance中点并将范围收窄至每股2.50至2.56美元。我们对未来的机会仍然充满信心。我们重申核心收益的复合年增长率为6%至8%，并且预计明年初将推出2026至2030规划期的更高资本支出计划。
转到幻灯片6，数据中心的负荷增长继续改变我们的行业。FirstEnergy的服务区域、专业知识和资产处于理想位置，可支持其足迹内及周边的显著需求增长和经济机会。在我们的运营区域内，数据中心的兴趣仍然很高。我们的长期需求管道，包括来自认真且知名客户的互联请求，自2月份第四季度收益电话会议以来几乎翻了一番。同期，我们的合同客户需求增长了30%以上。这种需求的影响将是巨大的。基于已签约或在我们管道中的数据中心客户，我们预计FirstEnergy系统峰值负荷将增加15吉瓦，即从今年的33.5吉瓦到2035年的48.5吉瓦，增长近50%。
在整个PJM，到2035年峰值负荷预计将增加近48吉瓦，占当前162吉瓦峰值负荷的30%。FirstEnergy通过以客户为中心的投资，特别是在我们的输电系统中，处于独特的位置来支持这种不断增长的需求。该系统位于PJM的中心，与众多邻近公用事业互联，并包含作为输电网络重要组成部分的战略性高压走廊。转到幻灯片7，本月早些时候，我们在西弗吉尼亚州提交了综合资源计划（IRP），其中列出了我们在未来十年保持电力可负担、可访问和可靠的建议。
IRP表明西弗吉尼亚州从2027年开始需要容量。我们的首选计划提供了灵活性，以适应快速变化的能源格局，同时为西弗吉尼亚州的家庭和企业提供可靠且经济高效的能源。该计划的关键方面包括在2028年增加70兆瓦的公用事业规模太阳能，在2031年左右增加1.2吉瓦的可调度燃气联合循环发电，保持我们的Fort Martin和Harrison燃煤电厂在规划期内运行，并使用短期电力购买来弥合新资源上线前的差距。拟议的天然气和太阳能投资与Morrissey州长的“50 by 50”倡议一致，该倡议旨在到2050年将西弗吉尼亚州的能源容量提高到50吉瓦。
我们很高兴在一个拥有强大行政、立法和监管支持的州开展发电项目。为了给西弗吉尼亚州人提供最佳结果，我们计划发布一份建设-拥有-转让（BOT）的招标书（RFP），最多可达1.2吉瓦的全部天然气资源。我们也在评估自行建设部分或全部该发电设施。在2026年第一季度，我们计划向公共服务委员会提交申请，寻求新天然气发电的批准。拟议资产将使其当前受监管的发电组合增加35%。这对FirstEnergy来说是一个令人兴奋的机会，我们很高兴支持西弗吉尼亚州的客户需求和经济增长。
转到幻灯片8，正如我 earlier 提到的，我们的输电系统需要大量增量投资，以确保我们的独立输电和综合部门的可靠电力服务。我们需要确保我们的关键基础设施具有弹性和可靠性，特别是随着该地区需求预计增长。这包括更换老化基础设施、改善系统性能和提高运营灵活性的投资。我们还参与区域网络升级，这些投资是通过PJM的RTEP开放窗口流程授予的。这包括必要的系统升级和改进，以解决大容量电力系统的可靠性、安全性和负荷需求。
在过去几年中，我们通过PJM开放窗口流程获得了40亿美元的资本投资。我们最近通过2025年开放窗口提交了资本投资提案，以支持俄亥俄州、宾夕法尼亚州和弗吉尼亚州不断增长的需求。这些拟议投资包括几个新的和升级的变电站以及高压线路，以支持不断增长的客户需求。PJM董事会预计将在2026年第一季度通过该开放窗口授予输电项目。在该开放窗口中授予FirstEnergy的任何项目都将包含在我们新的五年计划中。我们现在预计2026-2030年资本计划中包含的输电投资将比我们当前的五年计划增加30%。
这包括可靠性增强和监管要求的投资增加，以改善系统中最关键资产的整体健康和性能，并解决该地区不断增长的需求和发电变化。我们全公司的输电资产是一个出色的增长引擎。我们的投资预计将导致到2030年输电费率基础的复合年增长率高达18%。这意味着在规划期内，总输电费率基础将增加一倍以上。在发电方面，到2031年在西弗吉尼亚州增加1.2吉瓦天然气发电将带来重大的增量投资机会。
该项目初步估计为25亿美元，在获得监管批准后将纳入我们的长期计划。转到幻灯片9，我们处于有利地位，可以进行所有这些有利于客户的投资，同时将可负担性作为首要任务。今天，我们的账单平均占客户钱包份额的2.5%，平均比我们的州内同行低19%。即使投资计划增加，在可预见的未来，我们仍将低于州内同行。然而，我们认识到可负担性是客户最关心的问题，并且在过去一年中，我们四个 deregulated 州的客户平均电费上涨了11%。
深入分析，账单中的发电部分推动了这一增长的85%。这种增长是不可持续的，需要通过新的可调度发电来解决。在这方面，我们代表客户进行倡导，并与我们 deregulated 州的州领导层合作，探讨他们如何带头推动有意义的变革并吸引新的发电项目。西弗吉尼亚州是我们唯一的传统综合州，情况则不同。2024年至2025年，客户总账单保持持平，该州正通过其IRP流程和“50 by 50”计划采取积极步骤，以维持和扩大其发电容量。
我们还在努力保护现有客户，因为数据中心开发商的需求增加。这包括在需要时利用 volumetric 承诺和客户信用支持。我们的方法利用数据中心开发商的资产负债表来保护现有客户。转到幻灯片10，我们有望度过成功的一年，并期待强劲的收尾。我们更新的收益 guidance 为每股2.50至2.56美元，处于我们原始范围的上半部分。我们重申到2029年核心收益的复合年增长率为6%至8%。明年初，我们预计将推出2026至2030规划期的更高资本支出计划。
我们增长的大部分将来自高质量的输电投资，这些投资得到具有建设性回报率的前瞻性费率支持。我们也对在像西弗吉尼亚州这样支持性的州投资受监管发电的新机会感到兴奋。我们的价值主张仍然强劲，包括强劲的增长、一致的财务纪律、有吸引力的风险状况以及10%至12%的总股东回报机会和上行潜力。我们正在按计划进行，并致力于实现我们的目标，实现作为 premier 电力公司的光明未来。现在我将电话转给John。
谢谢Brian，大家早上好。我们又度过了一个强劲的季度，并继续取得出色进展。今年，我们实现了每个关键财务指标，包括核心收益、资本投资、基本运营和维护（O&M）以及运营现金流。您可以在昨天下午发布到我们IR网站的《战略和财务亮点》演示文稿中查看更多关于我们业绩的详细信息，包括核心收益的调节和业务部门驱动因素。我们第三季度核心收益为每股0.83美元，与2024年相比增长9%。这一改善主要是由于今年早些时候宾夕法尼亚州新的配电基本费率生效，以及总输电费率基础增长11%，其中包括我们在独立输电费率基础中9%的所有权以及综合业务中16%的输电费率基础增长。
此外，由于我们今年的强劲表现，特别是可控运营费用方面，我们能够将少量维护工作从未来几年转移到第三季度，这为我们的计划提供了灵活性。今年前九个月，核心收益提高到每股2.02美元，比2024年前九个月增长15%。同样，我们今年迄今为止的强劲业绩在很大程度上反映了我们受监管战略的执行、更强的客户需求和输电费率基础增长。我想花一点时间强调我们每个受监管业务的财务表现和增长。
在我们的配电业务中，今年迄今为止收益提高20美分是由于宾夕法尼亚州2.25亿美元的年度费率调整，该调整支持我们在该业务中部署的资本投资和运营费用，以及更高的客户需求和我们执行持续改进计划带来的更低运营费用。在我们的综合部门，今年迄今为止的收益提高了5美分/股，即7%，主要是由于新泽西州、西弗吉尼亚州和马里兰州输电系统的公式费率投资以及更高的客户需求，但部分被更高的折旧所抵消。
最后，在我们的独立输电业务中，收益增长约7%，这是由于我们强劲的资本投资计划实现了9%的自有费率基础增长，但部分被FET控股公司新债务的影响以及FET少数股权出售的全年稀释影响所抵消。如您所见，我们受监管业务今年迄今为止的表现证明了我们对受监管战略的执行、我们每个业务中建设性的费率设计、我们以客户为中心的强大投资计划以及对财务纪律的关注。2025年前九个月，销售额比去年增长1%，经天气调整后，基于一些数据中心客户的 ramp up 计划，我们的工业类别的销售额基本持平。
我们预计从第四季度开始并进入明年，工业负荷将出现更显著的增长。正如Brian所提到的，截至9月，我们部署了40亿美元的以客户为中心的投资，与2024年同期相比增长30%。这一增长的大部分与独立输电和综合业务的输电资本相关，今年前九个月总资本支出为19亿美元，与2024年相比增长35%。2025年，我们将计划投资从50亿美元增加到55亿美元，其中超过一半的增长来自输电资本支出，其余用于配电系统，主要反映可靠性和风暴恢复投资。
团队继续出色地确保我们的资本投资旨在提高可靠性和客户体验。此外，尽管过去几年我们的资本支出计划显著增加，但鉴于我们的资本规划流程（基于已知和特定项目，投资组合具有弹性）以及我们与供应商和供应商的广泛而深厚的关系，我们有信心实现甚至超过这些计划。对于运营和维护，尽管今年执行了额外的维护工作以提高可靠性，并为我们完成今年和展望2026提供灵活性，但我们的跟踪情况仍然好于计划，并且与去年基本一致。
我们的财务表现导致过去十二个月的综合股本回报率（ROE）为10.1%，略高于我们9.5%至10%的目标ROE，与2024年9月30日的9.4%相比提高了70个基点。为支持我们40亿美元的资本投资，运营现金流为26亿美元，好于我们的内部计划，比2024年增加超过7亿美元。我们成功完成了2025年融资计划，完成了八笔子公司债务交易，总额近35亿美元，平均票面利率为4.8%，包括第三季度FirstEnergy Transmission的4.5亿美元交易和JCP&L的13.5亿美元融资，包括6月份成功完成的25亿美元FE Corp可转换债务发行。我们2025年资本市场计划包括近60亿美元的债务融资，所有交易都获得了显著超额认购，加权平均利率为4.4%，展示了我们公用事业和业务组合的有吸引力的信用状况。
最后，为结束我的更新，我们预计俄亥俄州基本费率案的命令将在11月尽快发布。之后，我们计划提交多年费率计划，以确保及时回收该州所需的重要投资。我们对2025年的收尾进展感到非常满意。正如我 earlier 提到的，我们在所有关键财务指标上都领先于计划，并希望在今年的最后几个月以及开始2026年时保持这一势头。
最后，团队高度关注我们为股东提供的价值主张。我们致力于通过以客户为中心的强大投资提供增强的客户体验，这反过来将使我们能够为投资者提供稳定的风险调整后回报。FirstEnergy的未来是光明的。无论是行业领先的输电投资机会、配电系统的重大可靠性投资，还是在像西弗吉尼亚州这样支持性的州建设受监管发电，我们都有强大的业务计划和合适的团队来执行。我们致力于继续我们的积极势头，并为股东创造价值。
感谢您的时间。现在让我们开始问答环节。
谢谢。女士们，先生们。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1，确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，请按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起耳机。由于时间关系，我们要求每位分析师限制为一个问题和一个后续问题。谢谢。我们的第一个问题来自Barclays的Nick Campanello。请提问。
嘿，早上好。感谢提供的所有信息。
早上好，Nick。我刚才只是想问候一下早上好。
关于西弗吉尼亚州的发电项目，您谈到了建设-转让与自建。您能否谈谈在任一情况下您将如何回收资本，以及我们应该如何考虑2028年至2031年对收益的影响？我想，如果您考虑在2031年进行建设-转让，那么在那之前是否真的没有收益贡献，或者可能会有里程碑付款？您能否详细说明一下？
是的。所以我认为建设-拥有-转让（BOT）在我们建设的方面是相当直接的。当然，我们会在建设期间申请在建工程（CWIP）。因此，我们期望至少能收回这部分成本，如果不是在建设期间的收益部分的话。但该项目真正显著的收益部分将在资产投产后实现。
好的。那么，关于2026年的费率案策略，主要是询问马里兰州、西弗吉尼亚州、新泽西州的情况，这些州的ROE趋势略低于授权水平。
嘿，Nick，我是John。是的，所以当我们展望26年及以后时，如果你回顾几年前我们刚开始提交案件时的节奏，我们从马里兰州、新泽西州、西弗吉尼亚州开始。随着我们进入2026年，我们将开始考虑这种节奏。显然，我们的公用事业获得接近其允许回报的收益是很重要的。因此，随着他们部署资本，我们需要确保通过基本费率的增加及时收回这些重要投资。
下一个问题来自摩根士丹利的David Arcara。请提问。
哦，嘿，非常感谢。早上好。
早上好，David。
我想知道，关于输电和西弗吉尼亚州发电项目可能带来的资本支出增加机会，您如何看待这对收益增长前景以及您所提到的范围的影响，尤其是在接近本十年末的时候？
David，我们认为这巩固了我们在规划期内实现每股收益6%至8%增长范围的能力。人们通常不认为公用事业是增长型投资，但当我们看到在我们的系统中进行投资的机会，在这段时间内增加资本支出时，这让我们有真正的信心，我们将稳定地处于每股收益增长6%至8%的范围内。好的，明白了。
感谢您的回答。那么，关于数据中心管道，活动似乎仍然非常强劲。随着更多吉瓦可能确定下来，我想知道是否有一个经验法则，说明未来可能会看到多少输电资本支出增加，比如每吉瓦的资本支出？我认为您过去给出过这样的经验法则，但您现在增加的计划中的资本支出似乎要强得多。
所以我想知道您目前对于随着越来越多的数据中心活动进入您的服务区域，这可能意味着什么的看法？
是的，嘿，David，我是John。所以现在，当我们查看已签约的内容以及我们总的输电资本支出计划时，我认为可以说输电互联请求（无论是直接连接项目还是支持大负荷的网络升级）相关的资本支出可能 easily 达到10亿美元。这是基于我们现有的已签约和活跃的大负荷客户。但我认为随着未来的发展，这将会有所不同。根据位置和规模，我们看到基于互联请求的资本部署范围很广。
下一个问题来自高盛的Carly Davenport。请提问。
嘿，早上好。非常感谢回答问题。也许只是对输电资本支出问题的快速跟进。随着您继续提高这方面的上行机会，本季度现在是30%，我想知道是什么给了您这样做的信心，最终我们是否应该将其视为第四季度更新的下限，或者是否有进一步上行的潜力？
是的，我认为我们提到的下一个五年计划30%的上行空间是我们目前感到舒适的水平。而且我们将在26年初公布完整的资本支出计划，但我认为这是我们现在指导的数字，因为我们考虑到这一点以及我们在输电资本支出上的花费。其中约60%与可靠性增强、系统升级健康、更换老化的可靠性类型投资相关。40%是我们所说的监管要求的，即输电互联请求和PJM开放窗口之类的事情。
所以我们对我们在哪里花费这些资金以及下一个五年计划的增长情况有很好的了解。所以我预计它会非常接近那个数字。
太好了。好的，非常有帮助，谢谢。那么，关于数据中心管道，感谢所有这方面的更新。我想，关于已签约的部分，您能否分享已签约的部分中有多少是根据能源供应协议（ESA），还是其他类型的合同协议？
是的，这是个很好的问题。谢谢你，Carly。ESA通常是电力开始流动前发生的最后一件事。所以传统上，这发生在流程的后期。但确保他们签约建造所需的设施，我们落实他们需要的信用支持，以确保他们会出现并接受我们正在花费的东西，这些事情在流程的早期发生。所以一旦我们将他们纳入已签约类别，我们就非常有信心他们会出现，即使我们还没有签署ESA。
下一个问题来自摩根大通的Jeremy Tone。请提问。
嗨，早上好。
早上好，Jeremy。
您在评论中提到了账单增加以及发电对其的影响，我想知道您能否进一步扩展一下，关于政策制定者在州一级对这些不断上涨的消费者能源成本的回应，您的预期是什么？
是的，我认为人们对此感到担忧，我们也是，这就是为什么我们正在与监管机构、立法者和其他人接触，一方面指出导致增长的原因，另一方面试图与他们合作减轻这些增长，以及我们认为对客户有意义的事情。所以再次，我们不主张继续这种PJM容量拍卖的疯狂，即为未实现的新容量向人们付费。并寻找其他机制，比如双层结构，一种为现有容量支付一个价格，另一种为吸引增量容量支付另一个价格，以及任何其他我们可以吸引新容量并让客户实际获得他们所支付的东西的方式。
明白了。那么，关于俄亥俄州，您能否进一步扩展一下背景，并谈论在实际可行的情况下尽快提交申请，这可能是什么样子的？
是的，所以我们预计第四季度会有基本费率案的命令，我们需要了解该基本费率案中各个方面的处理方式。但鉴于我们一直在该州进行投资，并希望继续在该州进行投资，因为测试年已于24年5月结束，我们将不得不立即进入，因为我们在该州不再有跟踪器和附加费。因此，鉴于多年费率计划的前瞻性，我们认为这是完美的途径。
一旦我们知道基本费率案的结果，我们就会知道我们需要提交什么，并立即进入。
下一个问题来自花旗的Ryan Levine。请提问。
早上好。关于准备好的评论中30%的资本支出上行空间，PJM的哪些地区是您看到大部分投资机会的地方，是否有任何与劳动力或设备相关的成本通胀是这30%的一部分？
是的，我想说30%中的大部分实际上与增量工作相关，而不是通胀程序影响，并且在我们投资的系统中分布。它在我们的五个州中，我想说在这五个州中分布相当均匀。所以。你知道，它是基础广泛的，是那种可靠性类型的投资，是监管要求的，是新客户连接，是开放窗口。它真的是基础广泛的，但正是增量工作推动了30%的增长。
好的，那么在您规划中嵌入的负荷预测方面，鉴于FERC和其他PUC最近的一些评论，您对这些预测的可见性有多大信心？
我们有信心，Ryan。所以当我们查看规划期，下一个五年期时，其中很多与已签约的内容相关，不一定是管道中的内容。所以我们对该时间框架内的负荷预测有很好的可见性。当你看得更远一点时，你开始看到我们谈论的数据中心负荷的显著增长，高达15吉瓦。当我们查看这些负荷增长时，我们正在查看各种标准，如开发商是否拥有和控制土地，他们是否有建筑许可，他们是否有发展计划，他们是否公开宣布了项目将是什么，客户是谁，所有这些事情。
我们查看这些因素以获得舒适度，客户是否真的会出现，将他们纳入管道是否有意义。正是这种信心使我们对未来10年谈论的15吉瓦有信心。
下一个问题来自美国银行的Ross Fowler。请提问。
嗨，伙计们，早上好。也许回到西弗吉尼亚州。这将是自建的。我想这是您在电话中说的，如果我没听错的话。所以当您申请CWIP并经历这个过程时，您如何考虑与1.2吉瓦相关的供应链？您有排队的涡轮机吗？您有排队位置，以及您对定价的看法是什么？因为我们知道涡轮机价格随着时间的推移有所上涨。
是的。所以这一切都已纳入我们在IRP中预测的内容，假设大约是25亿美元。我们尚未确定是建设-拥有-转让还是自建。我们将发布建设-拥有-转让的招标书，看看会有什么结果。但我们也看到一些事情进来。所以我们没有看到人们一直在谈论的四到五年。我们看到主要设备的交货期在三到四年左右，但定价仍然相当强劲。
我们还没有确定位置，但我们认为，鉴于我们获得批准并在2031年 timeframe 内启动设施的监管框架，我们能够做到这一点。
谢谢你，Brian。然后John，关于费率案节奏，你谈到了新泽西州。显然，俄亥俄州很快就会到来，在实际可行的情况下尽快，但新泽西州可能是下一个节奏。当你经历这个过程时，你如何考虑该州的可负担性压力？显然，这在州长竞选中是一个问题。从你的角度来看，是否很好地理解大部分是来自账单的发电部分，还是请你为我们解释一下。
我们认为这是众所周知的。发电确实是推动如此多增长的原因。归根结底，作为一个政治问题，这并不重要。人们看到他们的账单上涨并对此感到担忧，我们正在尽我们所能控制我们所能控制的部分，以保持这些账单尽可能低。所以我们在运营和维护支出方面非常谨慎。我们代表客户倡导停止PJM容量拍卖的这种疯狂，这些拍卖正在为未出现的新发电付费。
我们认为我们的客户承担这种负担是不合适的。所以我们正在尽一切努力减轻更高发电成本的影响。但我们认为人们很清楚这些费率上涨的来源。
下一个问题来自Wolff Research的Steve Leischman。请提问。
是的，嗨，大家早上好。只是关于输电上行空间的快速跟进，18%的费率基础增长，我们将在未来几个月内获得这些开放窗口结果等，我们是否应该假设这些已经嵌入其中，或者这些会是上行空间，或者我们应该如何考虑随着我们看到这些公告，
Steve，我们在那里放了非常少量的金额，但我们的做法是在获得pjm所需的批准之前不将事情纳入计划。但在这种情况下，我们在那里放了非常少量的金额。
是的。而且我想说，你知道，正如我在准备好的发言中提到的，你知道，投资组合是我们所说的有弹性的。所以我们有数百个项目，我们可以根据需要填补，所有这些都是为了可靠性目的。所以根据开放窗口的结果，坦率地说，我们对我们在开放窗口流程中提交的解决方案感觉非常好，我们的跟踪记录，拥堵限制在哪里，我们对那里的前景感觉非常好。但为了使任何事情与我们的计划有所不同，我们有一个有弹性的投资组合。
好的。然后只是为了澄清答案，因为现在有计划，然后有上行计划或我们将得到的下一个计划。所以当你发表评论时，Brian，这是相对于下一个计划还是当前计划？我想，如果这有意义的话。
30%的增长，我们谈论的是下一个五年计划，相对于当前的五年计划。所以我们现在的五年计划是2025-2029年，我们将在26年初推出2026-2030年的计划，而那个计划中的输电资本支出将比当前计划增加30%。
下一个问题来自加拿大丰业银行的Andrew Wiesel。请提问。
嘿，大家早上好。
早上好，Andrew。
首先，关于资本支出更新的问题。这是一个高层问题，但您正在谈论输电资本支出的非常有意义的上行空间，西弗吉尼亚州IRP要求在那里有大量支出，加上您有俄亥俄州费率案。我的问题是，当我们在几个月内看到更新时，您是否期望从其他部门和业务中重新分配一些支出，或者您认为资产负债表和劳动力能够处理可能相当大的计划总体增长？我不知道整个280亿美元的计划是否会增长30%。
也许会。但是您如何考虑即将到来的增长的限制因素？
是的，我们目前不认为从一个辖区拿走并给予另一个辖区。我们看到各个辖区的增长。但是Andrew，我们已经考虑了各个辖区的需求，各个辖区的机会，老实说，它们都是不同的。这就是为什么我们建立了我们拥有的管理结构，五位总裁监督我们拥有的五个物业，以便他们非常周到地考虑进去。我们是否需要一个辖区的能源效率而另一个辖区不需要，诸如此类的事情，以便我们的资本支出计划非常紧密地适合我们服务的每个辖区，这就是我们如何制定计划的。
我们不认为我们正在谈论的西弗吉尼亚州和增量输电的计划会从另一个辖区拿走，而是认为这在我们的五个辖区都是扩张性的。
好的，太好了。然后我认为关于工业负荷，John，你评论说第四季度和明年会加速。我想你说这是特定于一些数据中心客户的 ramp up。你能更广泛地谈谈吗？我想我之前在电话中也问过你这个问题，但听起来工业客户总体上基本持平。也许你可以谈谈除了特定的数据中心 ramp up 之外的趋势和前景。
是的，我想我们开始。是的，我们开始看到金属制品和钢铁制造业的小幅反弹。所以在过去几个季度，这对我们来说有点逆风。我们开始看到这种情况有所回升。但我认为随着我们进入第四季度，特别是进入明年，你将开始看到工业负荷的显著增长，主要来自数据中心。我说的是，你知道，到第二季度可能达到中个位数，到明年第四季度可能更高，显著更高。
下一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Sophia Karp。请提问。
嗨，早上好。感谢您回答我的问题。您如何设想政策制定者在州一级对这些不断上涨的消费者能源成本的回应？
是的，我认为人们对此感到担忧，我们也是，这就是为什么我们正在与监管机构、立法者和其他人接触，一方面指出导致增长的原因，另一方面试图与他们合作减轻这些增长，以及我们认为对客户有意义的事情。所以再次，我们不主张继续这种PJM容量拍卖的疯狂，即为未实现的新容量向人们付费。并寻找其他机制，比如双层结构，一种为现有容量支付一个价格，另一种为吸引增量容量支付另一个价格，以及任何其他我们可以吸引新容量并让客户实际获得他们所支付的东西的方式。
您认为现在这些努力有足够的动力在下次立法会议上提出吗？
是的，我认为在我们所有的 deregulated 辖区都受到了很多关注。而且，是的，我认为我们会看到人们开始注意到，制定缓解计划，并在近期开始实施这些计划。
下一个问题来自瑞穗证券美国有限责任公司的Anthony Crowdell。请提问。
嘿，早上好，团队。我只是想，我道歉，我可能没有理解。对Carly问题的回答和对Steve问题的回答。在Carly的问题上，当我认为你在谈论资本支出时，似乎你更关注这些额外的项目，这些项目将加强和延长当前6-8%的计划。再次，我不想抢在你的第四季度电话会议之前，但在Steve的问题上，我认为你说你当前的计划非常适度，其中几乎没有这种额外的资本支出，导致增长率可能有很大变化。
我想知道你能否帮助我连接这两个点。
是的。所以感谢你的问题，Anthony。如果在这方面有任何混淆，我们正在谈论的资本支出增加让我们对每股收益增长6%至8%的范围有极大的信心。所以我们希望处于该范围的上限。但我们今天还没有到改变该增长率的地步，但这让我们有相当大的信心处于该范围的上部。所以在回答Steve的问题时，我们正在谈论的增加是在6-8%的增长中。
我和Steve谈论的具体部分是待定的PJM输电开放窗口部分。我们认为我们将获得的金额非常适度。如果它高于那个，那将是计划的增量。但无论如何，我们不认为我们会改变我们已经指导的每股收益增长率。但是我们谈论的资本支出计划和其中的增加让我们有信心处于该范围，并瞄准该范围的上半部分。这回答了问题吗？
是的。那么，如果你在PJM开放窗口中比你的计划更好，那么更倾向于6-8%范围的上限。这样说公平吗？
不，不，不，不。让我。再次，我不想让你误会我的意思。我们正在谈论的现有计划和增加已经在计划中，并让我们有信心处于该范围的上限。如果我们在开放窗口中获得比我们谈论的更多的东西，我们将把它纳入计划。我们不希望将其从计划中取出，但我们已经期望有信心处于6-8%的范围内，无论PJM开放窗口发生什么，我们都瞄准其中的上半部分。
太好了。明白了。然后只是一个内部管理项目，关于大负荷关税。你们。我道歉，我不熟悉你们运营的每个州，但你们是在申请大负荷关税还是随着这种增长冲击PGM服务区域，它们都已到位？
是的，所以我们认为没有必要。我们的关税运作方式，我们认为我们可以签订条款和条件，使数据中心开发商对我们正在进行的增量投资负责，并保护我们现有的客户。所以我们看到其他人这样做，他们可能在现有关税和合同结构中没有我们拥有的灵活性。这不是我们今天看到的需要。如果未来情况发生变化，我们将在那时进行评估并做出改变。谢谢。
问答环节到此结束，我想将电话转回Brian Tierney进行闭幕发言。
太好了。感谢大家今天参加我们的会议，并感谢大家对FirstEnergy的关注。我们期待在几周后的EEI会议上见到你们中的许多人，我们希望你们本周剩余时间安全愉快。保重。
今天的会议到此结束。您现在可以断开线路。感谢您的参与。