马特·塞因斯海默（投资者关系高级副总裁）
道格拉斯·J·普费德希尔特（董事长兼首席执行官）
阿尔夫·梅林（执行副总裁兼首席财务官）
斯科特·格鲁伯（花旗集团）
维多利亚·麦卡洛克（加拿大皇家银行资本市场）
大卫·安德森（巴克莱银行）
阿伦·贾亚拉姆（摩根大通）
德里克·波普（摩根大通公司）
阿蒂德里普·莫达克（高盛集团）
塞巴斯蒂安·厄斯金（雷德本公司）
马克·比安奇（TD Cowen）
罗伯特·扬·蓬特（美国银行）
马克·威尔逊（杰富瑞）
萨 伊特 萨。山姆。伊特。山姆。萨。萨。山姆。您好，感谢您的等待。我叫 Regina，今天将担任本次会议的操作员。现在，我欢迎大家参加 Technipfmc 2025年第三季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言结束后，将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字1。如果您想撤回问题，请按星号1。再次提醒，请将问题限制为一个主要问题和一个后续问题。
现在，我将会议转交给投资者关系与企业发展高级副总裁马特·斯坦因策默。请开始。
谢谢。Regina，早上好，下午好，欢迎参加 Technipfmc 2025年第三季度业绩电话会议。我们今天早些时候发布的新闻稿和财务报表可在我们的网站上找到。我想提醒您注意本次电话会议中可能出现的任何前瞻性陈述。尽管这些前瞻性陈述基于我们当前对未来发展和业务状况的预期、信念和假设，但它们受到某些风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与这些陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。可能导致我们的实际结果与预期结果不同的已知重大因素在我们最新的10K报表、最新的10Q报表以及向美国证券交易委员会提交的其他定期文件中有所描述。我们希望提醒您不要过度依赖任何前瞻性陈述，这些陈述仅反映截至本日期的情况。我们没有义务在这些前瞻性陈述作出后，由于新信息、未来事件或其他原因，公开更新或修订任何前瞻性陈述。现在，我将电话转交给 Technipfmc 的董事长兼首席执行官道格·费迪赫特。
谢谢马特。早上好，下午好。感谢您参加我们的第三季度业绩电话会议。本季度公司总收入为26亿美元。调整后EBITDA为5.31亿美元，剔除外汇影响后的利润率为20.1%。我为我们持续强劲的执行力以及又一个高质量订单季度的交付感到非常自豪，本季度公司总订单超过26亿美元。过去16个季度中有15个季度的订单出货比超过1。我们产生了4.48亿美元的自由现金流，并通过股息和股票回购向股东分配了2.71亿美元，继续兑现我们将大部分自由现金流返还给股东的承诺。
海底业务本季度获得的新订单为24亿美元。这一商业成功是我们实现收入和盈利能力增长的基石。本季度，我们宣布了四项奖项，主要得益于南美洲持续强劲的市场表现——我们从巴西国家石油公司获得了多份柔性管合同，其中包括为预销售项目直接授予的高压注气立管合同。我们还获得了一份海底生产系统供应合同，将部署在巴西国家石油公司广泛投资组合中的一系列绿地开发、棕地扩建和资产振兴项目中。在圭亚那，我们从埃克森美孚获得了Hammerhead项目，我们利用了在当地的经验和提供进度确定性的良好记录。
该奖项是Staber区块的第七个绿地开发项目，将采用我们的海底2.0技术。自2017年首次获得合同以来，Technipfmc已为埃克森美孚在圭亚那的所有海底生产系统提供了供应。我们今年迄今为止的商业成功增强了我们的信心，我们有信心在2025年实现超过100亿美元的海底订单，并在过去三年实现300亿美元的新订单。除了本年度，我们相信海上项目将继续获得越来越大比例的资本投资。这种支出分配的变化部分源于开发海上大型、高质量和高产油藏方面取得的重大进步。
这些强大的属性一直为人所知，资源质量也一直存在，但过去的成本超支和进度延误最终会挑战项目的经济性。在当今的海上市场，情况发生了很大变化，这是由多种因素驱动的，包括地震数据质量和解释的改进、大型生产基础设施交付时间的缩短、钻井和完井活动所需时间的显著减少，以及正如我们的新订单所反映的，新商业模型和创新技术的引入。在Technipfmc，我们每天醒来都有一个单一的目标：不懈地追求周期时间的缩短。
这种思维方式促成了我们的预工程化配置订单产品平台海底2.0的开发，以及行业内唯一的完全集成执行模型IEPCI的创建。这些创新提供了缩短周期时间和提高项目回报的要素，但更重要的是，有助于为我们的客户提供更大的项目执行进度确定性。正是这种更高的经济回报和更大的项目确定性相结合，为当前的活动水平提供了可持续性，支撑了我们的前景，并确保2026年海底新订单达到100亿美元，我们有信心到本十年末活动将保持强劲。
最后，海底新订单的持续强劲反映了我们的客户对我们按时按预算成功执行其项目能力的信心。这使得海上复苏更具持久性，并且正如向这些市场的支出转移所证明的那样，Technipfmc也通过IEPCI和海底2.0推动了这种行为变化，两者都通过降低风险和加速海底项目对投资决策产生深远影响。这些独特产品的成功也促成了公司直接授予合同水平的显著提高。
凭借更大的项目确定性，我们现在将海底开发的执行阶段视为进一步利用精益运营原则的机会。通过这样做，我们可以学习、完善和增强我们自己的流程，推动持续改进的文化，以进一步缩短周期时间并提高项目回报。虽然关注客户始终是重中之重，但我们也相信我们的股东应该分享我们的成功。昨天，我们宣布董事会授权额外回购高达20亿美元的股票。这次股票授权的显著增加体现了我们对前景的信心以及我们最大化股东价值的承诺。
现在，我将电话转交给阿尔夫，讨论我们的财务业绩。
谢谢道格。本季度新订单为26亿美元，其中海底订单为24亿美元。公司期末总积压订单为168亿美元。本季度收入为26亿美元。调整后EBITDA为5.31亿美元，剔除1200万美元的外汇损失。转向部门业绩——海底业务收入为23亿美元，与第二季度相比增长5%。环比改善主要得益于项目活动的增加，特别是非洲、澳大利亚和美洲的AAPCI项目。这部分被挪威项目活动的减少所抵消。调整后EBITDA为5.06亿美元，由于项目活动增加，环比增长5%。
调整后EBITDA利润率为21.8%。地面技术业务收入为3.28亿美元，比第二季度增长3%。环比增长主要得益于北海和亚太地区活动的增加，部分被北美活动的减少所抵消。调整后EBITDA为5400万美元，由于国际市场活动增加，环比增长3%。调整后EBITDA利润率为16.4%，与第二季度结果一致。转向本季度的公司和其他项目——公司费用为2800万美元，净利息费用为1100万美元，本季度税收费用为7600万美元，经营活动现金流为5.25亿美元，资本支出为7700万美元。
这导致自由现金流为4.48亿美元。我们在第三季度回购了2.5亿美元的股票，包括2000万美元的股息，股东总分配额为2.71亿美元。我们还额外增加了20亿美元的股票回购授权，使我们目前的授权总额达到23亿美元。自2022年首次授权以来，我们通过回购和股息向股东分配了超过16亿美元，占同期产生的自由现金流的近60%。本季度，我们减少了2.58亿美元的债务，包括提前偿还2026年2月到期的6.5%优先票据。
期末我们的总债务为4.38亿美元，主要包括期限延至2033年的私人配售票据，利率在4%及以下。现金及现金等价物为8.77亿美元。我们的净现金头寸增至4.39亿美元。转向我们对海底业务的指引——我们预计季节性因素将影响第四季度业绩，收入环比下降中个位数，调整后EBITDA利润率预计下降约300个基点至18.8%。对于地面技术业务，我们预计收入环比下降低个位数，调整后EBITDA利润率与第三季度报告的16.4%相似。
最后，我们预计公司费用约为3500万美元。转向我们的全年展望。我将重点介绍几个项目，最值得注意的是我们对指引范围的更新。对于地面技术业务，我们现在预计调整后EBITDA利润率将在16%至16.5%之间，高于我们之前的全年预期。对于整个公司，我们将调整后EBITDA指引提高3000万美元，现在预计剔除外汇影响后全年调整后EBITDA约为18.3亿美元。最后，随着我们现金转换的持续强劲，我们还将全年自由现金流指引提高至13亿至14.5亿美元的范围。
本年度所有其他指引项目保持不变。在我结束发言之前，我想表彰团队到目前为止取得的巨大进步。执行的一致性和精益运营原则的进一步采用使我们在大多数方面都处于持续改进的有利位置。此外，我们的商业差异化和海上市场的相对稳定性给了我们独特的可见性，使我们能够为即将到来的一年提供海底业务的早期展望——2026年，我们指引海底业务收入在91亿至95亿美元之间，调整后EBITDA利润率在20.5%至22%之间。
我们将在第四季度业绩中提供2026年财务指引的其余部分。最后，运营业绩的持续势头推动Technipfmc又一个稳健的季度。强劲的执行力也反映在强劲的自由现金流产生中，使我们将全年预期提高到13.75亿美元。在指引范围的中点，我们有望在2025年通过股息和股票回购向股东返还超过70%的自由现金流。随着我们自由现金流指引的增加，股东分配现在有可能比上一年翻一番。
然而，即使分配大幅增加，我们仍保持了进一步加强资产负债表的灵活性，自年初以来已减少总债务近4.5亿美元，包括 opportunistically prepayment of our highest cost debt。最后，展望2026年，我们提供了海底业务的前景，在指引中点意味着调整后EBITDA的两位数增长。重要的是，海底业务EBITDA的这种增长水平基本上是收入预期增长的两倍，进一步扩大利润率、提高回报，同时为强劲的股东分配提供有力支持。
操作员，现在可以开放提问线路。
此时，如果您想提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。请将问题限制为一个主要问题和一个后续问题。我们的第一个问题来自花旗集团的斯科特·格鲁伯。请开始。
是的，早上好。早上好，斯科特。早上好。我想从股票回购授权开始提问。今年将是又一个好年头。今年的自由现金流，超过70%的强劲股东回报，以及回购授权的增加。明年应该也是自由现金流强劲的一年。你们如何考虑2026年的现金回报水平？
当然，斯科特。显然，我们对今年的自由现金流产生感到非常满意，这确实得到了我们全年强劲的商业和运营执行力的支持。这种执行力是基础，因为围绕运营交付的不确定性确实导致了里程碑的一致实现，进而触发了账单和相关的现金收集。所以这确实是一个基本优势。今年EBITDA的现金流转化率明显提高。然而，如果剔除2025年我们看到的可能的营运资金收益和一些一次性收益，我们的EBITDA自由现金流转化率可能无法保持在该水平。
但如果您回顾我们历史上的说法，我们曾说过自由现金流转化率将在EBITDA的50%左右，我们认为现在如果将营运资金正常化到更中性的位置，我们正接近55%左右。
太好了。那么，对于明年从自由现金流中向股东返还的水平，应该如何考虑？你们的框架是什么？
是的。我们再次承诺，我们将向股东返还至少70%的自由现金流。所以，我们将继续保持2025年的水平。
太好了。感谢您的说明。
我们的下一个问题来自加拿大皇家银行的维多利亚·麦卡洛克。请开始。早上好。非常感谢今天接受提问和公布业绩——关于海底奖项的接收情况。上个季度我们交谈时，您提到有一些奖项尚未向市场宣布，我们将在未来几周内看到。我记得7月份有一个来自Equinor的奖项。是否还有一些订单接收可能尚未宣布？当然，今年迄今为止的订单接收显然非常强劲，领先于市场上的其他公司。
Technipfmc以及作为后续行动表现非常强劲，但并非完全相关，在新的自由现金流指引范围内，您对今年的营运资金预期是什么？非常感谢。
当然。感谢您的问题，很高兴澄清。首先，感谢您指出又一个稳健的新订单季度。我们在这方面具有差异化优势，我认为这在很大程度上是我们为创建我们现在拥有的公司所做努力的结果。这体现在直接授予我们公司的合同水平上。换句话说，随着我们的直接授予合同继续增加，其他人可获得的总可用市场每天都在萎缩。所以如果您这样想，这就是给我们信心、保证和能力在这些特定方面继续表现出色的原因，您知道，关于未来可能宣布的评论。
实际上还有更多即将到来的消息，这确实由我们的客户决定。这通常与他们与当地政府或合作伙伴的对话有关。当他们给我们绿灯时，我们就会发布公告。但没有什么。没有惊喜。没有，这只是正常流程的一部分。比我发表评论时预期的要长一点。但再次感谢您指出我们前景的实力和弹性以及我们赢得和确保最高质量项目的能力，意识到我们在关注的项目上非常有选择性。
是的，这是阿尔夫关于自由现金流和营运资金假设的问题。正如您清楚指出的，我们今年经历了非常特殊的一年，营运资金表现非常强劲。所以您现在可以从年初至今的数字中大致看出今年的上行空间。当我们指导未来时，我们通常将自己置于中性位置。这是正确的起点。
太棒了。谢谢两位的说明。今天很感激。
我们的下一个问题来自巴克莱银行的大卫·安德森。请开始。
早上好，道格。你好吗？很好，戴夫。你呢？很好。我希望你能稍微详细说明一下2026年海底业务指引，相对于我从市场其他方面听到的情况。认识到指引中点的收入指引与共识一致。我假设服务部分增长约10%，就像我们过去几年看到的那样。所以如果是这样的话，积压订单转换看起来明年相当稳定。我们不断听到海上项目在2026年底加速并进入2027年。我只是好奇您是否认为这也应该在您的海底业务收入中体现出来。
但您提到了缩短周期时间。我想。这是否意味着积压订单转换应该在明年下半年开始加速，海底2.0的转换更快？当然，戴夫，我认为您最后有点掉线了。您可能需要再说一遍。您回来了，戴夫。所以如果我没有涵盖所有内容，您知道，可以跟进。首先，感谢您询问2026年。我认为我们是唯一谈论2026年的公司，非常清楚，这再次说明了我们作为一家公司的地位。
我们拥有的独特可见性、我们在市场中的地位以及客户对我们的信心，使他们能够比历史上或与竞争对手更早地向我们授予项目。所以，您知道，再次，当没有人谈论2026年时，我们能够谈论2026年是一种特权，正如您所说，当我们解开该指引时。您是对的。积压订单覆盖率很强。不仅仅是积压订单覆盖率的数量，还有积压订单覆盖率的质量，这在我的准备发言以及其他方面都有提及。
能够有信心不仅增加收入，还能增加利润率，并且利润率增长速度快于收入增长，这就是我们团队和所有员工能够交付的成果，我对此感到非常自豪。所以这些事情让我们处于非常有利的位置，并让我们有信心现在就站出来，当没有人谈论2026年时，我们能够带着高度的信心给出2026年的指引，并且我们将能够实现这一目标。
您问了一个关于海底服务的问题，以及它在2025年的增长率，我会说，它与整体业务的增长一致。换句话说，我们给了您收入预测，所以您可以查看 topline增长并反映海底服务的类似情况。在周期时间缩短以及它如何帮助积压订单转换方面。确实如此。这是我们能够在保持适度资本支出的同时实现增长的秘诀的重要组成部分，这意味着我们不必为了增长而投资。
我们决定用更少的资源做更多的事情。所以我们不是关于，你知道，建设和花费资本和增加资产。聪明的做法是用更少的资源做更多的事情，这很简单地体现在历史上无法实现的回报上，我们正在展示并将继续展示我们的前进。所以现在，你知道，并非所有事情都与加速周期时间相关，海上安装方面，你知道，还有工作要做，这是我们关注的领域，我们如何使它像配置订单海底2.0产品架构一样高效，你知道，海底2.0并非一切，我们的产品架构并非所有方面都达到了海底2.0的水平。
如果你愿意，可以定制。所以公司还有很多上行空间。这些都是我们关注的事情，我们将在前进中受益。如果我没有涵盖您希望的所有内容，请随时跟进。非常接近。非常接近。希望我不会在这里掉线。所以我的第二个问题只是关于明年的海底利润率指引。您预计海底2.0占收入的百分比是多少？
您能告诉我们今年迄今为止的新订单中有多少百分比是海底2.0吗？当然。所以我认为更容易思考的方式，也许，你知道，它如何为公司创造杠杆，是有多少实际流经设施。所以，你知道，我们现在，你知道，当我们2025年退出，今年退出时，我们将接近40%的产能。我们将致力于海底2.0。现在，海底2.0的新订单水平已经超过50%，并继续增长。
我们预计明年海底2.0订单占总订单的百分比也将增长，IEPCI订单占总订单的百分比也将大幅增长。所以这些都是巨大的杠杆。随着我们继续前进，这些为我们创造了大量杠杆，确保我们继续增长、扩大利润率、增加杠杆并推动回报。太好了。
非常感谢，道格。
我们的下一个问题来自摩根大通证券的阿伦·贾亚拉姆。请开始。
是的，早上好。我的第一个问题是关于您2026年的海底业务指引。道格，在指引中点，这意味着利润率提高175个基点。我想知道您能否帮助我们理解利润率扩张的驱动因素，包括海底2.0的混合比例、海底服务的混合比例以及定价改善。
当然。早上好，阿伦。所以显然所有这些因素都起作用。我将真正关注前两个，因为对我来说，这些是可持续的。我认为太多公司长期以来只关注最后一个。这从来不是长期战略。所以我们重新设计了我们的公司，改变了我们的运营模式，以创造我们可以拥有的杠杆，无论市场活动水平如何，我们都可以拥有这种可持续的杠杆。所以当你想到它时，你知道，有三个组成部分。
我们确实有一些遗留积压订单，一些遗留项目仍在我们的积压订单中，你知道，现在剩下的不到10%。所以2026年还会有一些，你知道，然后。但也会有更多的海底2.0，正如我刚刚对戴夫的回应，以及更多的IEPCI执行，所有这些，你知道，这些都是非常有形的事情。但你必须记住整个组织，不仅仅是制造部分的组织。
整个组织都在这个工业化旅程中。这是真实的。你们中的许多人有机会参观并看到我们今天的运营方式与我们过去的运营方式以及行业其他公司的运营方式有何不同。这非常不同。这创造了我们所说的简化、标准化、工业化的杠杆。这贯穿于我们所做的一切，包括公司的职能和每项活动。这就是创造杠杆的原因。所以当超过20,000名员工每天一起工作，发现那些增量改进并得到奖励和庆祝这些成功时，这创造了动力，给了我们高度的信心，阿伦，我们将能够继续加速和提高公司的业绩。
太好了。也许问阿尔夫一个问题。您的净现金头寸已增长到略低于5亿美元。我认为是4.39亿美元。您强调计划返还至少70%的自由现金流。只是想谈谈您对资产负债表和自由现金流未来用途的看法，因为您的资产负债表杠杆率非常低。我想最终的问题是，考虑到资产负债表目前的强劲状况，我们是否会看到您基本上返还所有自由现金流。
谢谢，阿伦。感谢您的问题。我认为这是恰当的。是的，当然。我的意思是，我们已经处理了资产负债表上的很多事情。在我的准备发言中指出，今年减少了4.5亿美元的债务，此外还兑现了至少70%给股东的承诺。这种债务减少实际上反映了自年初以来超过50%的债务减少。显然，我们的资产负债表，不用说，状况非常好，我们预计资本配置不会有任何重大变化，这意味着我们打算继续成为一家资本轻型公司。
我们过去曾指引资本支出在3.5%至4.5%的范围内，我们继续打算保持在该范围的低端。因此，考虑到我们也已经处理了大部分债务义务，并且我们确实喜欢我们其余债务的到期日，我们现在真的不打算大幅调整债务结构。因此，当我们说至少70%时，我们显然关注最低债务金额，但任何 excess cash，显然股东分配将是我们前往的领域之一。
太好了。感谢您的评论。
我们的下一个问题来自Piper Sandler的德里克·波泰瑟。请开始。
嘿，早上好。只是为了继续戴夫和阿伦关于积压订单改善的催化剂、利润率前景的评论，您谈到了工业化，您有海底2.0。但是道格，您能谈谈2.0对水面或安装方面意味着什么吗？只是考虑到随着我们迈向这一年，业务持续改善的这些持续催化剂。
当然。早上好德里克。我不想说太多，但我认为进一步工业化整个IEPCI范围有很大的机会。所以，你知道，回想一下历史，我们是并行运行的。我们正在为SPS或海底设备部分开发海底2.0配置订单，你知道，我们的活动。然后由于合并，我们现在作为一个单一实体有能力，如果你不是一个单一实体，你就无法做到这一点，因为传统的水面公司和传统的设备提供商之间存在冲突的行为。
所以作为一个单一实体已经八年了，实际上是八年前我们合并的。这让我们有机会将其扩展到整个产品组合。所以我相信你们所有人将来都会有机会听到更多关于这一点的信息。但我今天会稍微安静一点，我知道这不是我的正常行为，但有一个，这是一个令人难以置信的机会，但我现在就到此为止。我们正在努力。
明白了。很公平。我很感激。第二个问题。所以在海底机会清单上，很明显，超过10亿美元的范围自2024年年中以来显著增加。您能谈谈这背后的驱动因素吗？我假设这真的是你们带来的确定性。但是从项目范围的角度来看，随着我们继续看到这个差距随着时间的推移而增加，最终可能会走向何方？
谢谢。我没有把它想成差距，但我接受这一点。这肯定是一个不断扩大的差距，我们已经谈了很多，包括在准备发言中。你知道，这真的是由最好的油藏在海上这一事实驱动的，至少是市场可获得的最好的油藏。所以，你知道，资本将流向那个方向。过去，我们的客户总是有些犹豫，再次因为海上项目执行的不可预测性。
我们给行业带回的是，我们给了客户他们的魔力。我们有我们的魔力，这很简单，就是每天表现良好，通过提供确定性给我们的客户信心。我们必须每天减少周期时间，同时提供确定性。如果我们能做到这一点，我们会做到这一点，我们已经做到了，并将继续做到这一点，这将给我们的客户更大的信心，将更多的资本分配投资到海上。这在经济上是有意义的。项目的收支平衡点，项目的回报，储备基础，与他们可以投资的其他领域相比，非常低的递减率。
这是有道理的。所以看，机会清单继续加强，正如您指出的。有趣的是，清单上的三个新项目都是天然气项目。我不会对此反应过度，但我确实认为这有一定的说法。我确实认为天然气是碳氢化合物混合未来的更大一部分，特别是在海上。再说一次，很多这种天然气，很多这些海上天然气为液化天然气供气。所以我们经常以陆地方式思考液化天然气，因为很多液化天然气是你看到的物理东西，通常在关键方面。
但是大量的天然气供应来自海上天然气，特别是在美国以外。所以无论如何，这是一个有趣的新增项目组合。但这里有一些，也许给你一点预告。你看不到的清单，这是我们的专有机会清单，驱动我们的直接授予合同。这个清单增长得更快。
太好了，谢谢道格。我会转回。
我们的下一个问题来自高盛的ADI MODOC。请开始。
嘿，早上好，戴兹。你好吗？
很好。你呢？
很好。考虑到沙特的活动潜力，您能谈谈2026年地面技术业务的前景吗？您还提高了2025年的利润率指引，所以也许帮助我们理解背后的驱动因素。
当然。我们上个季度谈到了这一点。我为团队感到非常自豪。他们采取了必要的行动，以确保他们能够为公司和我们的股东提供足够的回报。我们专注于我们做什么和在哪里做，因此他们能够取得相当出色的业绩，实际上在我认为其他公司走相反方向时改善业绩。所以我会告诉你前景不太确定。这就是为什么我们没有将其纳入我们的早期指引中。我们能够为海底业务提供指引，但陆上业务仍然难以预测得多。
当然，从历史上看，我们的国际业务或非北美业务的连续性水平要可预测得多。它有更少的，你知道，更少的下行波动，如果你愿意的话。但现在还为时尚早，我们正在与客户交谈。他们不是，你知道，他们自己在做预算工作。所以没有太多信息可以交流。但是你知道，我们在中东的当地制造方面处于非常有利的位置，我们在那里与那些客户的定位非常好，并且由于我们所做的那些投资，将继续相对成功。
所以目前只是有点不清楚，我想，你知道，我们会在第四季度业绩中提供该指引以及公司整体指引，正如我们历史上所做的那样，这与我们的海底业务是不同的业务。
明白了。这很有帮助。然后您能给我们更新一下电动海底基础设施机会的情况吗？现在进展如何。我今年早些时候也看到了一些同行的公告。只是想知道这是否开始变得更热门，这对您的订单和利润率意味着什么？
当然，这正在取得进展。你所看到的是两个绿地全电动奖项。Technip FMC获得了有史以来第一个全电动海底奖项，那是我们几个季度前宣布的BP Northern Endurance Partnership项目。然后最近在北海有一个奖项。我已经说过，我会重复一遍。我认为绿地开发向全电动的过渡水平不会像我最初预期的那样强劲。但有三个领域肯定会从全电动中受益，第三个领域实际上非常非常有趣和新颖。
所以这三个领域是碳捕获和储存。我们相信他们会，你知道，他们已经全电动化，并将继续全电动化。所以我们正在努力或已经获得的所有这些机会都是基于全电动基础设施，我们拥有行业唯一认证的全电动CO2注入树，这很重要。第二个领域是棕地回接领域。我们之前谈到过这个。它将距主机设施的半径增加约四倍，甚至可能更大。这在客户能够以非常低的收支平衡点或非常高的回报回接到现有基础设施方面具有很多积极影响。
这不仅有助于我们拥有全电动解决方案，还拥有其他解决方案，如柔性管和海底处理，所有这些都共同创造了机会。第三个领域是我们现在能够用电驱动改造液压树。如果液压驱动，如果你知道，液压驱动随着时间的推移性能下降，你知道，总是有冗余，所以它不会失败。我不想说，我不想给你错误的印象，但当它开始随着时间的推移性能下降时，客户必须收回该树，将其带回地面，带回岸边，你知道，改造，重新安装，你知道，这肯定需要几个月，甚至可能几个季度才能恢复生产。
我们开发了一种新颖的解决方案，能够使用遥控潜水器在海底现场进入树，并将液压驱动控制器更换为电驱动。这真的很有趣，显然你不会失去那几个月，几个季度的生产。所以这对我们的客户来说有很多好处。所以，你知道，我只是认为电动的最初焦点，你知道，所有新项目都将全电动。我只是不认为情况再是这样了。但是通过投资和开发技术，我们发现了这些其他应用，这也可能非常令人兴奋。
谢谢道格，很感激。
我们的下一个问题来自罗斯柴尔德的塞巴斯蒂安·厄斯金。请开始。塞巴斯蒂安，您的线路可能静音了。
现在能听到我吗？
我们能听到你。
是的，我们能听到。
你好？能听到我吗？是的，先生。非常感谢。对此表示歉意。是的，感谢您回答我的问题。第一个问题，更广泛的一点是，Technip FMC在订单接收方面度过了非常强劲的一年。但我认为出现的一个主题是，一些运营商选择放慢深水FID的步伐。一些竞争对手称撒哈拉以南非洲是一个很好的例子。我还看到一项估计，2025年海底树奖项同比下降了十几%。所以很高兴能了解您对今年迄今为止周期演变与年初预期的看法。
我想展望未来，也许哪些特定的关键盆地将在2026年为您提供动力？
当然。所以看，我必须坦诚。我们没有经历过那种情况，我认为这很明显。我的意思是，三年前我们预测市场，我们说市场将具有弹性。我们将能够在三年内获得300亿美元的奖项，我们正在顺利实现这一目标。所以。至于我们今年的预期，它们与最初的预期一致，即，你知道，我们说将在100亿美元左右，现在我们说将超过100亿美元。
所以我不确定其他人正在经历什么，但我们的结果不言而喻。现在让我也许解释为什么。记住，我们80%的业务是直接授予我们公司的。从未进行竞争性招标。所以想想这对总可用市场有什么影响。剩下的总可用市场非常小，相比之下，由于客户对我们的信任和信心，我们拥有特权访问权，我们独特的产品以及我们能够缩短周期时间、提高项目回报的能力，因此获得了这些直接授予合同。
这就是为什么当我说我们正在处理的专有数据集或机会集时，不在那个公开清单上。尽管公开清单在增长，但其他项目只有我们公司可以访问。请记住，我们很早就参与其中，因为这些是直接授予合同。我们正在做概念研究，我们正在做预前端工程设计研究，我们正在做前端工程设计研究，我们直接进入IEPCI 2.0执行。所以，你知道，我想我们只是有更大的可见性。
不，非常感谢。作为后续，我是说，看看你的积压订单，非常大的水平，我想了解你对执行该水平工作的资源配置的看法。我读到某处，你在巴西、马来西亚和英国的制造设施的人员配置在2024年比21年的基准增加了约20%至40%。所以后疫情时代，你现在对资源配置满意吗？我想，考虑到紧张局势，行业是否担心潜在的瓶颈或产能限制，以及你如何定位执行这项工作？
好吧，首先，我无法确认这些数字。这些数字对我来说是新的，我不知道它们来自哪里或你听到了什么。但让我更广泛地回答这个问题，首先也是最重要的，这是我对每个客户的承诺。我们不会承担任何我们无法执行的工作。所以看，我们拒绝投标工作。我的意思是，我们的竞争对手有工作。我们不会投标。很明显。如果它不符合我们的工作质量门槛，或者预期的执行类型，或者它的位置，或者我们将获得报酬的货币，或者我们被要求承担的风险，那么我们会拒绝投标。
所以首先，我们获得的新订单我们承诺交付，重要的是按时、按预算交付。我的意思是，我们获得重复订单的原因只是因为我们表现非常出色。我们从未没有获得重复订单。我们经常取代竞争对手。我的意思是，我们的运营方式与我们过去的运营方式有很大不同，行业其他公司仍然如此。所以，你知道，对你的问题的长篇回答是，你知道，我们对人员配置水平非常有信心。我们对资源水平非常有信心。公司缩短周期时间的整个战略是用相同的资源做更多事情的能力。所以这不是关于人员配置水平，而是关于提高效率。
我非常感激，道格。你可以从项目经济学的实质性改善中看到这一点。感谢说明。我现在转回。谢谢。
我们的下一个问题来自TD Cowan的马克·比恩克。请开始。
嘿，谢谢。我想先问一些关于服务的问题。所以道格，你能提醒我们服务的混合比例吗，比如安装与维护已安装基础的业务，大概？我问的原因是，你知道，早些时候关于26年的评论，服务增长率看起来像整体海底业务，我本以为服务可以有更好的增长率而不是减速。所以也许你可以为我们解开这一点。第二部分是，如果你长期看，我们是否应该考虑你在过去几年采取的综合奖项如何影响服务机会，以及随着我们接近更多服务机会的周年纪念日，你的已安装基础的老化情况。
当然。谢谢马克把我们带回服务。这很重要。我对你的陈述中唯一不同意的地方，我想你说的是减速。肯定没有减速。看，你会得到复合效应。安装基础越大，机会集就越大。当然，数量越多，尾巴越长，机会就越多。所以让我们谈谈服务的混合。所以是的，你有原始安装活动，然后你有所有围绕已安装基础设施的检查、维护和修理活动。
然后你有另一个桶是所有围绕设备翻新的。然后你有最后一个桶是所有围绕干预服务的。不仅由IEPCI驱动，而且由我们拥有的市场存在驱动的非常有益的事情是，每当井筒需要干预时，这比设备发生的频率高得多，因为设备的使用寿命为25至35年。我们，我们，我们出来，我们提供与给客户进入井筒相关的服务。所以这就是我所说的间歇性工作。
所以，井筒可能在第一年内出现故障。井筒可能在五年内出现故障。你知道，在井筒中投入的智能越多，就越有可能需要更换或修理，这意味着我们参与其中。所以看，毫无疑问，我们有。海底服务业务大幅增长。我们采取了，我们，我今年给出了一些先前的指引，约为18亿美元。如你所知，这几乎是不久前的两倍。所以，是的，我为我们的海底服务业务感到非常自豪。
这不仅是与它相关的收益质量，而且是拥有那种杠杆和足迹以及可持续性和连续性。所以也许我的言论，我说它与核心业务的增长一致，我认为你说的减速。我认为你可能误解了。没有减速。它的增长速度与核心业务一致，核心业务本身也在增长。所以，你知道，服务业务是一个不断增长的业务，随着安装基础的增长，它只会继续增长。
太好了，谢谢。我的第二个问题只是关于第四季度，如果你看看这里的收入指引，海底业务看起来覆盖率很高，比平时更多。但我认为本季度有一些关于除正常季节性外的额外船舶停机时间的讨论。也许你可以解开那里发生的事情，也许我们应该如何考虑它进入第一季度的进展。
当然。马克，这里是阿尔夫。所以，是的，你是对的。你知道，首先，我们的积压订单覆盖率很高。我们第三季度表现强劲，但正如你指出的，我们指引第四季度环比下降，收入下降主要是由于船舶利用率。我们每年都会有这种季节性活动水平，我们看到北海的下降尤为明显。但总体而言，这影响了我们离岸产生收入的能力。所以这是存在的。然后我们谈到了相关的EBITDA下降。然而，当你看我们收入指引的整体情况时，我们的中点是86亿美元。
如果你把第三季度和第四季度的表现加起来，你会看到我们有望在全年达到中点以上。
是的。好的，谢谢阿尔夫。我转回。
我们的下一个问题来自美国银行的罗伯特·扬·蓬特。请开始。
嗨。早上好，道格。早上好，道格。
你对2026年给出了很好的说明，而且你很早就给出了说明。有很多好问题，但你的收入指引仍然低于你几年来的订单。
是的。所以未来应该有上行空间。我想关注的是当你进入这个积压订单的更深层次执行阶段时。对吧。你关注什么？你在看什么？特别是我想知道安装，水面方面，西方市场，特别是考虑到那里的一些整合。也许谈谈执行方面的事情，因为你在执行你积压的订单和你正在预订的订单。
当然。我认为要关注的最重要的事情，我们之前在电话会议上谈到过，是，你知道，只是，你知道，如果需要新订单的质量，这显然进入积压订单，然后必须执行。我们知道的是我们知道有更多的IEPCI。我们知道有更多的2.0，这为我们执行这些项目的能力创造了显著的信心水平。我早些时候说过，或者在几个早期问题中出现过。这完全是关于不懈地追求周期时间的减少。
当然。这是有道理的。这意味着我们的客户获得更高的项目回报。这意味着他们很高兴让我们分享我们创造的更大一部分经济价值。但这也与我们的内部效率有关，再次能够用相同的资源做更多的事情或用更少的资源做相同的事情，无论你可能处于哪种情况。但这就是我们能够确保我们能够为客户成功交付此积压订单并保持我们今天在客户群中的声誉和尊贵地位的方式。
是的，是的。不，这是有道理的，道格，也许你能快速回答我，也许如果我错了请纠正我。我想我听到你谈论55%的正常化自由现金流转换。对吧。我想你假设中性营运资金。对吧。首先，如果我错了请纠正我。然后订单超过收入的动态如何影响它？
是的。只要订单高于你的收入，我们是否应该认为营运资金应该继续是顺风？实际上，也许花几分钟谈谈这个。当然。所以首先，也许我对我们正常化营运资金正常化自由现金流转换的澄清。再次，我之前说过。我们已经谈论过它是50%，现在作为指导，在这个时间点，我们说如果你考虑我们的EBITDA，我们认为如果你假设营运资金中性，我们将从该EBITDA数字获得约55%的转换。你对营运资金作为我们业务变量的动态是正确的，显然在新订单显著增长的时期，前提是你能够获得我们能够做到的高质量积压订单，这使我们能够实现项目的早期里程碑和持续里程碑，并允许我们一致执行。
我们有能力保持中性或更好，这始终是我们执行增量海底工作时的目标。当你现在逐年查看新订单情况时，随着我们逐年有类似的新订单，我们可能会看到增量建立的机会减少。但这始终是我们的目标。但在这一点上，如果我展望未来，我不会认为营运资金会大大高于中性，如果你展望未来。所以。但这当然是我们将在2月份回来时进一步指导的事情。
我明白了。我明白了。不，那很好。好的，道格拉斯，谢谢。我转回。
我们的最后一个问题来自杰富瑞的马克·威尔逊。请开始。
谢谢大家耐心等我。显然，你在这里实施的采用和弹性再次引人注目。我想说埃克森美孚Hammerhead海底2.0奖项似乎是对此的最终验证。然而，道格，有一部分我们没有谈到的是市场上安装能力的问题，对所有客户仍然至关重要？显然你在圭亚那与SAIPEM在Hammerhead合作。所以你能更新我们Technip FMC对正在进行的合并的看法吗，市场上的Saipem 7，以及你是否看到这对船舶基础设施有任何影响，你过去曾谈到过，事实上，如果有什么值得评论的关于你对此过程的提交？谢谢。
当然，马克。感谢您的耐心。所以，只是澄清一下。首先，感谢您的评论。这些都受到好评。是的，圭亚那的第七个项目至关重要。你知道，2.0表明了这种演变，这种持续的市场采用。你知道，对我们来说是一个非常重要的客户。我需要澄清的唯一事情是我们在圭亚那不与saipam合作。所以，你知道，我们的范围是我们的范围，安装范围是单独投标的。所以这个问题确实需要埃克森美孚回答，而不是我们自己。
关于合并，看，监管机构将做出决定。我们的客户将做出决定。所以无论监管机构决定什么，然后客户决定如何反应。我们处于这样的位置，当客户或监管机构要求或鼓励我们发表评论时，我们有责任发表评论。我们只是提供关于市场细分和市场运作方式的澄清。但它会是什么就是什么。请记住，我们不懈地追求减少周期时间，这意味着如果我们现在可以在两年内交付海底项目而不是三年，我已经用我现有的船队创造了33%的更多 capacity。
所以这是关于提高效率，获得更高的回报，而不是拥有更多的资产。
感谢说明，道格。谢谢。我转回。
现在我将电话转回给马特·斯坦因策默进行任何 closing comments。
本次电话会议结束。电话会议的重播将于今天纽约时间下午3点左右在我们的网站上提供。如果您有任何进一步的问题，请随时联系投资者关系团队。感谢您的参与，Regina。您现在可以结束通话。
今天的通话到此结束。感谢大家的参与。您现在可以断开连接。