Josh O'Berski（投资者关系总监）
Steve Downing（总裁兼首席执行官）
Kevin Nash（首席财务官、首席会计官、财务副总裁兼司库）
Neil Boehm（首席运营官兼首席技术官）
Luke Junk（Robert W. Baird）
Joseph Spak（瑞银集团）
Josh Nichols（B. Riley Securities）
Ryan Brinkman（摩根大通公司）
Jake Scholl（法国巴黎银行Exane）
Mark Delaney（高盛）
David Whiston（晨星公司）
您好，感谢您的等候。欢迎参加Gentex 2025年第三季度财务业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述之后，将有问答环节。在问答环节提问时，您需要在电话上按星号11。之后您会听到自动提示音，告知您已举手提问。如需撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议将被录音。我现在将会议交给我们今天的第一位发言人，VISTA关系总监Josh Obersky。
请讲。
谢谢。早上好，感谢您今天参加我们2025年第三季度业绩电话会议。我是Josh Obersky，Gentex投资者关系总监，今天与我一同出席的有总裁兼首席执行官Steve Downing、首席运营官兼首席技术官Neal Boehm以及财务副总裁兼首席财务官Kevin Nash。请注意，本次电话会议的重播网络直播以及编辑后的文字记录将在会议结束后在我们网站的投资者部分（ir.gentex.com）提供。提醒一下，今天电话会议中发表的许多声明都是反映我们当前预期的前瞻性声明。这些声明受到许多已知和未知的风险与不确定性的影响，包括我们2025年第三季度收益新闻稿和截至2024年12月31日的10-K表格年度报告中详细说明的那些风险，以及总体经济状况。
如果这些风险或不确定性中的一个或多个成为现实，或者如果我们的基本假设或估计被证明是不正确的，实际结果可能与我们前瞻性声明中表达或暗示的结果存在重大差异。关于一个简短的日程安排说明，我还想提请注意，Gentex将于11月3日那一周在CEMA以及旧金山和洛杉矶举办投资者访问活动。如果您有兴趣参加，请在本次电话会议后与我联系。我现在将会议交给Steve Downing进行准备好的发言。
谢谢Josh。2025年第三季度，公司报告Gentex和Vox的合并净销售额为6.552亿美元，与去年第三季度不包括Vox的6.085亿美元净销售额相比增长了8%。Vox贡献了8490万美元的收入，而Gentex核心业务在2025年第三季度的收入为5.703亿美元，与去年第三季度相比下降了6%。相比之下，公司主要市场的轻型汽车产量与去年第三季度相比增长了约2%。
关于第三季度的区域表现，北美OEM收入环比增长约5%，这得益于强劲的生产计划和每辆车的内容增加。在欧洲，收入环比下降约14%。下降是由客户特定的生产挑战和较弱的区域车辆组合推动的。在欧洲，轻型汽车产量转向了通常不包括高端Gentex功能的低配车型。在中国，收入总计约3400万美元，与去年第三季度相比下降了35%。下降反映了关税和反关税行动的持续影响。
尽管面临区域阻力，Gentex通过严格的执行和Box收购带来的增量贡献取得了稳健的业绩。2025年第三季度，公司的合并毛利率为34.4%，而去年第三季度（不包括Box）的毛利率为33.5%。Gentex核心业务毛利率为34.9%，与去年第三季度相比增长了140个基点。核心毛利率的改善得益于有利的北美客户和产品组合、采购成本降低以及持续的运营效率。毛利率的持续改善反映了公司对成本控制和生产力提升的严格关注。
然而，本季度约90个基点的毛利率受到了未通过客户抵消的增量关税的负面影响。尽管关税对我们的业务产生了增量影响，公司仍将整体毛利率提高到了几年来未见的水平。2025年第三季度的合并运营费用为1.028亿美元，而去年第三季度（不包括Vol）的运营费用为7830万美元。增长主要归因于Vox收购，该收购占增长的2370万美元。不包括VOX的Gentex运营费用在2025年第三季度为7920万美元，而去年第三季度为7830万美元。
Gentex核心业务运营费用的增加包括110万美元的收购相关成本和Gentex特定的遣散费。2025年第三季度的合并运营收入为1.223亿美元，而去年第三季度（不包括Vox）的运营收入为1.257亿美元。不包括VOX的Gentex运营收入在2025年第三季度为1.197亿美元，与去年第三季度相比下降了5%。2025年第三季度的总其他损失为180万美元，而去年第三季度的收入为1970万美元。
减少主要是由于去年第三季度包含了与公司对Vox的原始投资的公允价值调整相关的1490万美元收益。2025年第三季度，公司的有效税率为16.3%，而去年第三季度的有效税率为15.7%。有效税率的季度变化主要是由于与去年第三季度相比，与股票薪酬相关的税收优惠减少，以及外国衍生无形资产收入扣除的优惠减少。
2025年第三季度Gentex的合并净收入为1.01亿美元，这得益于更高的整体销售水平、毛利率扩张和成本改善。去年第三季度的净收入为1.225亿美元。季度环比变化主要是由于上一期间公司对Box的原始投资的公允价值调整产生的一次性收益。2025年第三季度Gentex的合并稀释每股收益为0.46美元，而去年第三季度（不包括Vox）的稀释每股收益为0.53美元。
尽管Vox在2024年第三季度未被合并，但该季度的稀释每股收益受到公司对Box原始投资的一次性收益的积极影响。我现在将会议交给Kevin，以获取更多财务细节。
谢谢，Steve。Gentex汽车业务净销售额在2025年第三季度为5.58亿美元，而2024年第三季度为5.965亿美元。季度环比汽车销售额下降主要是由于第三季度对欧洲和中国的自动调光后视镜出货量低于去年第三季度。然而，较低的单位出货量被北美先进功能后视镜销售的强劲增长部分抵消。Gentex其他产品线的净销售额（包括可调光飞机窗户、消防产品、医疗设备和生物识别技术）在2025年第三季度为1230万美元，而2024年第三季度为1200万美元。
Box在2025年第三季度贡献了8490万美元的净销售额，公司继续推进收购后的过渡工作，重点是调整产品战略、优化客户关系以及识别两个业务之间的运营协同效应。2025年第三季度，公司以每股28.18美元的平均价格回购了100万股普通股，总金额为2830万美元。今年迄今为止，公司已回购980万股股票，总金额为2.305亿美元，平均价格为每股2350美元，截至2025年9月30日，根据先前宣布的股票回购计划，公司仍有大约3960万股可供回购。
转向资产负债表，我们今天的比较基于2025年9月30日与2024年12月31日的数据。从流动性开始，现金及现金等价物为1.786亿美元，低于年底的2.333亿美元。下降主要是由Vox收购和股票回购驱动，部分被经营现金流抵消。短期和长期投资总计2.672亿美元，而2024年底为3.619亿美元。这些投资包括固定收益证券以及我们的权益法和成本法持股。应收账款为3.847亿美元，而年底为2.953亿美元。
其中，3.204亿美元归属于Gentex，6430万美元归属于Vox。Gentex应收账款的增加主要是由于季度内销售额的环比增长以及销售时机。库存总计4.988亿美元，其中3.869亿美元为Gentex核心库存，低于年底的4.365亿美元，主要是由于原材料库存减少。其余1.119亿美元反映Box库存，合并应付账款为2.52亿美元，而年底为1.683亿美元，其中包括Gentex的1.698亿美元和Vox的8220万美元。第三季度的初步经营现金流为1.469亿美元，而去年同期为8470万美元，主要是由于营运资金的变化，今年迄今为止的经营现金流为4.616亿美元，高于2024年前九个月的3.438亿美元。
同样主要是由于与上一期间相比营运资金的变化。第三季度的资本支出约为3560万美元，而去年为3180万美元，今年迄今为止的资本支出为1.038亿美元，略高于去年的1.029亿美元。第三季度的折旧和摊销费用约为2590万美元，而2024年第三季度为2290万美元，今年迄今为止的折旧和摊销总计7880万美元，高于去年的7090万美元。我现在将会议交给Neil进行产品更新。
谢谢Kevin。2025年第三季度又是一个强劲的产品发布季度。本季度，超过55%的发布产品是先进的内外自动调光后视镜和电子功能，与前几个季度类似。Homelink和全显示后视镜（Full Display Mirror）是推出的主要技术。过去几个季度的发布节奏一直很强劲，我感谢团队专注于执行以确保它们取得成功。全显示后视镜销售在第三季度继续表现突出。需求仍然强劲，我们有信心2025年FDM的销量将比2024年多20万至30万台。
正如我们之前所说，面对电动汽车平台发布的延迟或取消，内燃机和混合动力应用继续配备全显示后视镜，消费者对我们功能的需求仍然强劲。本季度值得注意的FDM发布包括福特Bronco，这是福特首次在非厢式车上发布FDM，以及在欧洲DS 8和沃克斯豪尔Combo上继续采用FDM。此外，我们看到沃尔沃将FDM作为经销商安装的配件推出，适用于其大部分车型。客户对可调光天窗和遮阳板的兴趣持续增长，我们的团队一直在努力将该产品从单台生产推向更大规模的生产能力。
正如之前电话会议中提到的，这是一个极其复杂和具有挑战性的制造过程。到目前为止，我们一直在利用合作伙伴执行部分流程，同时我们将更大规模的生产设备引入内部并投入运营。目标是在2026年第一季度末至第二季度初让内部运营运行起来。任何新产品或流程的发布都会面临挑战，但凭借Gentex的制造能力，我仍然相信团队有能力在未来一年半内将该产品推向市场。现在快速更新一下驾驶员和车内监控产品领域的情况。
我们在驾驶员监控和车内系统方面继续取得重大进展，并有望在2026年年中之前与另外三个客户推出产品。2021年收购Guardian Optical Technologies为Gentex成为该行业的主要参与者奠定了基础，自收购以来，我们不断提升自己的能力。这些系统需要与客户进行大量集成和协调，我们的团队从下一个发布客户那里获得了对其进展的高度评价，正如我们今天早上的新闻稿中提到的，在过去两个季度，我们一直非常专注于改善Gentex核心运营结构。
我们成功实施了提前退休激励措施，旨在降低运营费用，同时不影响我们继续投资推动Gentex未来几年发展的技术和产品的能力。此外，自第二季度初完成对Vox的收购以来，团队一直在努力整合系统、工具、后台支持、采购和物流。到目前为止，我们已经取得了很大进展。展望2025年最后一个季度，我们将更加注重效率和优化，目标是在明年上半年实施大部分计划。
Vox团队在保持业务朝着正确方向发展方面做得非常出色，现在我们将开始更深入地合作，为运营带来长期改进。作为一家以创新为驱动的技术公司，过去几年对研发的关注使我们能够生成强大的汽车和非汽车产品及技术 pipeline。现在，我们需要专注于这些产品的执行，并将它们推向生产，以支持我们的增长目标。我现在将会议交回Steve进行指导和总结发言。
谢谢Neil。公司对2025年第四季度以及2025年和2026年全年的轻型汽车产量预测基于2025年10月中旬标普全球移动对北美、欧洲、日本、韩国和中国的展望。2025年第四季度全球轻型汽车产量预计较去年第四季度下降约4%。2025年公司主要市场的全年产量预计下降1%，而北美和欧洲的产量预计在2025年较去年下降约2%。基于更新的轻型汽车产量预测和2025年前九个月的实际结果、中国市场因最近实施的反关税导致的需求减少以及Box收购预期的增量销售贡献，公司正在对其2025年全年指导进行某些调整，以下更新的指导反映了截至10月23日所有已知关税的预期影响，也可在我们今天早上的新闻稿中找到。
2025年包括Box在内的合并收入预计在25亿至26亿美元之间。合并毛利率预计在33.5%至34%之间。不包括遣散费的合并运营费用预计为3.8亿至3.9亿美元。有效税率预计为16%至16.5%。资本支出预计为1.15亿至1.25亿美元。折旧和摊销预计总计9600万至9900万美元。第三季度可以概括为过去一年半基本经济环境的延续。我们主要市场的轻型汽车产量水平较之前的预测有所改善，但与过去几年经历的产量下降相比，任何进展都显得微不足道。
此外，前两个季度受到欧洲、日本和韩国市场的混合疲软以及中国因持续关税环境造成的持续阻力的影响。尽管Gentex核心业务收入在2025年第三季度与上一季度和去年第三季度相比有所下降，但我们强大的业务纪律和运营重点使我们能够实现毛利率的又一次显著改善。公司对业务纪律、费用管理和运营改进的关注帮助提高了利润率，尽管本季度存在未报销的增量关税阻力。进入第四季度，我们的团队将专注于为VOX组织带来同样类型的改进，以确保合并后的实体能够支持可持续的盈利能力并创造股东价值。
我们今天准备的发言到此结束。现在我们可以开始提问。
谢谢。现在，我们将进行问答环节。提醒一下，提问时需要在电话上按星号11，并等待您的姓名被宣布。如需撤回问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单，第一个问题来自Baird的Luke Junk。您的线路已接通。
早上好。感谢回答问题。Steve，或许我们可以先从欧洲的增长阻力开始。我想弄清楚其中有多少是暂时的。我猜本季度可能有一些与JLR相关的影响，而哪些可能在装饰组合方面更具粘性。然后，对于公司整体进入第四季度，您是否预计会有任何增量的装饰组合影响？
是的，我认为如果你看暂时的影响，那实际上可能是欧洲一家OEM工厂关闭导致的500万至600万美元的收入阻力。所以这方面影响很小。如果你看其余部分，实际上是关于产品组合的。实际上我们所说的唯一真正的增长。本季度欧洲大多数C级和E级车辆的销量大幅下降。我认为A级和B级，特别是B级，我相信，是唯一真正增长的，这也是欧洲市场的优势所在。如你所知，与我们在CD&E细分市场看到的相比，我们在这些车辆上的配置内容，或者至少是相同水平的配置内容，有些困难。
那么进入第四季度，除了暂时的因素外，您预计欧洲的装饰组合会有任何变化吗？我想北美也是如此？
不，我不认为会像第三季度那样在装饰组合方面有那么剧烈的变化，但可以肯定的是，鉴于欧盟目前的一些经济挑战，我们肯定看到配置内容比过去18个月到两年有所减少。所以其中一些影响我认为会持续到第四季度，但我认为第三季度的变化在一个季度内可能有点过头了。
明白了。毛利率方面。感谢您对本季度关税影响的说明。我很好奇您如何考虑在第四季度以及最终明年收回这些成本。特别是在第四季度，在您需要收回的成本方面，有没有什么您能看到的增量因素？
不，我认为你现在看到的是，第二季度的关税，实际上我们在第三季度收回了第二季度约70%至80%的关税成本。所以你看到的是从第二季度到第三季度整体关税的增加。我们尚未获得这些的报销。我们预计大部分将在第四季度得到报销，但不幸的是，随着过去几个季度关税的增加，存在一个滞后效应。你发生费用与你能够收回费用之间存在滞后。
明白了。我的最后一个问题。当然，有很多关于Nexperia的讨论。Neil，我很好奇您在供应链方面是否有任何直接的Nexperia暴露，以及您从客户那里实时听到了什么。谢谢。
当然。是的。Nixperia，我们确实使用一些来自Nuxperia的供应。我们确实有一些内部库存可用。你知道，不幸的是，如果你回顾几年前，我们已经经历过几次这样的紧急情况，寻找替代供应，设计替代方案并快速有效地实施。所以我们再次发挥这种能力，寻找替代品并推动解决方案，以尽量减少任何影响。
不过我们预计第四季度不会有重大影响。
不会。
至少从我们这边来看是这样。显然，OEM的暴露可能会给其他供应商带来挑战，但是。
明白了。我就问到这里。谢谢。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自瑞银的Joseph Spa。您的线路已接通。
非常感谢。或许只是跟进一些关于欧洲的评论。我知道您提到了不同的细分市场水平，但听起来您似乎，你知道，那个市场可能总体上有更多压力。我想知道的是，在您提到的那些您往往有更多配置内容的更高端细分市场中，您是否看到客户的订购模式有任何变化，比如是否考虑减少配置以可能使其中一些车辆更实惠？或者这真的只是一个您提到AB级车辆确实优于一些较大车辆的时期？
不，Joe，这绝对两者都有。我的意思是，你看到高端车辆上的一些减配，因为OEM试图降低整体成本点。显然，随着关税影响OEM，他们正在寻找其他创造性的方法来降低成本结构。所以不幸的是，可选配置确实成为其中一些OEM考虑的范围。我想说这是车辆组合和细分市场变化以及为帮助降低成本结构而进行的一些减配的混合结果。
好的，谢谢。然后关于暗示的第四季度毛利率，如果我算得对的话，季节性下降似乎看起来更大一些。我只是想了解其中的原因，是否仍然有，你知道，一些。我知道您提到了一些难以获得报销的问题。是否考虑了半关税或其他因素？我们应该考虑什么？
不。如果你看真正的影响，下降有几个方面，第一，VOX占总收入的百分比将会更高，这将对整体加权利润率产生一点阻力。第二个重要因素是下半年，特别是第四季度，我们通常看到的销售水平较低，尤其是在假期前后。所以这并不是成本结构有任何结构性变化或问题。实际上，我们认为如果收入完全相同，第四季度的利润率从百分比角度来看将与第三季度非常相似。
好的，也许最后一个快速问题。抱歉如果我在准备好的发言中错过了这个，但关于FDM有任何更新吗？特别是因为我知道至少在美国，我们看到电动汽车需求可能较低，我认为这是电动汽车上高于平均水平的配置功能，而不是内燃机车辆。那么您对2026年的展望是怎样的？
是的，当然。实际上第三季度FDM增长非常好。再次。一直很强劲，第四季度看起来仍然非常强劲。所以，我想我们上个季度（第二季度）说过，2025年我们将比2024年多销售15万至30万台。现在我们将其调整为20万至30万台。所以我们仍然看到2025年的销量将比2024年超出20万至30万台。
好的。对明年有初步看法吗？
还没有。我的意思是。
不过我们预计它将继续增长。
是的，它不会。是的，我们看到增长。当然。
好的，我们将在第四季度给出正式指导。
好的，非常感谢。
谢谢，Joe。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自B. Riley的Josh Nichols，Eli线路已接通。
是的，感谢回答我的问题。很高兴看到尽管存在您提到的一些欧洲阻力，但全年收入和利润率指导仍朝着区间上限移动。我想深入了解一下vox。现在大约两个季度过去了。关于协同整合和实现的最新情况，您是否仍有望在交易完成后18个月实现之前提到的协同水平？
是的，当然。我认为如果你看前两个季度的数据，就会发现vox组织在净收入方面是正数，在每股收益方面是增值的。所以这在这方面实际上比计划提前了一点，坦率地说。我们知道接下来的几个季度，特别是，有很多工作要做，以试图找出我们两个组织之间的任何冗余或重叠。我们开始与该组织取得很大进展，并期待未来12至18个月的情况。
但我们对该业务的整体现金生成能力毫无疑问。我们认为没有理由不能实现最初的目标。是的。
感谢澄清。然后还有一个后续问题。展望更远的未来，关于您提到的Dimwell天窗顾问，我想您说过预计在18个月内将其推向市场，但运营将在明年上半年运行。为了实现这些产品的商业可行性并真正推向市场，还需要做些什么？我只是好奇您现在处于什么阶段或还需要做什么。我知道要获得OEM认证有很多技术问题，只是想了解最新情况。
是的。这些仍然是一些较大的挑战。将该技术应用于汽车并满足环境温度以及所有上述工艺要求，以及当你有非常大的玻璃片带有深色表面时，很容易在调光材料铺设过程中看到小问题。所以明年第一季度到第二季度的重要部分是我们将这种能力引入内部，以便我们能够更好地控制工艺质量。所以对于这些，我认为这些是我们面前的一些最大障碍。
我们每天都在应对很多小挑战，但团队一直在努力克服这些挑战，并专注于其中一些更大的挑战。
感谢。谢谢。
谢谢，Josh。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自摩根大通的Ryan Brinkman。您的线路已接通。
嗨。谢谢。您能提供关于零售消费者消防产品业务的最新情况吗？我知道现在进入家得宝门店才几个月。但好奇是否有任何早期反馈。
是的，我认为到目前为止最能说明问题的部分可能是消费者反馈在安装便利性、应用集成、外观以及易用性方面都非常好。所以这是我们立即关注的重点。这不仅仅是整体销售水平，而是真正的重点是，嘿，这是我们第一次直接向消费者推出功能丰富且应用密集的产品。我们在执行该应用和交互方面做得好吗？到目前为止，幸运的是，一切看起来都非常顺利。
我们从未期望DIY在销售 volume 方面成为大热门。因此，未来几年的增长将真正集中在如何直接面向建筑商，如何开始在大型零售连锁店之外开拓其他渠道。所以这是团队目前积极关注的地方。首先，确保产品和应用程序的稳健性。其次，我们必须开始关注如何进入对我们来说全新的其他渠道。
但在这方面对我们有利的一件事是vox业务方面的一些协同效应。他们在如何直接向消费者营销这类产品方面比我们有更多经验。所以我们正在努力与该团队合作，如何利用他们拥有的技能来帮助我们推广该产品的销售渠道。
好的，谢谢。然后最后关于box方面，已经有一个关于整合Gentex和box人员、系统以及上市公司成本的机会的问题，也许只是提醒我们那里的目标和节奏，因为到目前为止，似乎很多提前退休的公告确实是在Gentex方面。这样说公平吗？在机会的规模方面，是否可以简单地看一下两个业务的毛利率和运营利润率概况的相对差异，并说可以实现那么多，或者您可以实现多少以及在多长时间内实现，到目前为止您已经实现了多少？谢谢。
我先从总体目标开始。当我们开始这项工作时，我们相信，考虑到收入水平，绝对有可能从他们的业务中每年实现约4000万美元的自由现金流。这仍然是我们的目标。我们的目标是在收购后约18个月内实现这一目标。我们仍然相信我们处于实现这一目标的同一时间表上。我会让Kevin加入一些我们已经完成的事情以及我们目前的状况。
是的，所以如果你看一些审计费用，我的意思是，我们已经减少了重叠的保险费用。我的意思是，在这两者之间，你处于每年200万至300万美元之间。此外，还有一些高管团队重叠。这些团队已经有人员流失，但他们之前已经考虑到了这一点。所以这就是为什么你没有看到一些遣散费或过渡费用来自这些事情。但总体而言，当你把所有不同的事情加起来，我们每年节省了超过1000万美元。而且我们每个季度都在继续取得进展。
非常有帮助。谢谢。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自法国巴黎银行的James Pecorello。
嗨，各位。我是James的Jake。你们在本季度实现了相当不错的毛利率，特别是考虑到你们在欧洲面临的一些阻力。那么我们应该如何看待这一毛利率在明年的可持续性，或者是否有其他需要考虑的因素？
是的，我认为随着我们进入明年，就像我们一直开玩笑说的那样，这也是一个很大的祈祷时刻，希望关税从今年到明年能够稳定下来。这显然是我们无法控制且除了公开信息外没有太多洞察力的一个变量。另一个因素开始变得更加正常。所以你有年初对客户的定价，然后我们可以从供应链中获得什么，历史上，如果我们能够尝试抵消或使这些相互抵消，那么我们就有非常好的机会维持利润率水平。
这是我们目前对明年的立场，我们相信如果我们能够将毛利率提高到34%以上、35%左右，那么我们将处于非常有利的位置来维持这一水平进入明年。我们仍然认为这就是我们的前景。这显然考虑了整体销售水平以及目前在地理和全球主要客户方面一些不可预测的事情。但就目前而言，我们觉得我们处于一个非常好的位置，我们已经执行了大部分内部所需的成本控制机制，以达到我们预测今年年底的水平。
因此，我们的纪律、我们实施的效率，这些不是一次性的体验。我的意思是，这些是我们将持续看到的经常性收益。因此，如果我必须过早地预测明年的利润率，我会说它与我们现在的水平非常接近。
谢谢Steve。这很有帮助。很高兴看到你们在中国有一些好消息可以分享。如果贸易形势进一步稳定，您认为还有更多改善空间吗？
我永远不会说不可能。我想说现在，当我们看中国市场时，那里的OEM确实有从国际供应商转向国内供应商的趋势。所以我们看到这种趋势长期持续。因此，我们一直在寻找新产品，并说，嘿，这是一个真正重要的市场。我们如何确保我们有合适的产品供应来在该领域竞争？但我认为在未来18个月，中国市场我们将面临更多阻力。
因此，我们正在为此做好准备。
明白了。谢谢。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自高盛的Mark Delaney。您的线路已接通。
是的，早上好。非常感谢回答我的问题。我希望回到公司提到的在欧洲市场看到的配置内容挑战和装饰组合问题。首先，关于这个话题，当您考虑您所看到的情况，特别是在一些CDE细分市场车辆中的减配元素，当您考虑该类别时，您认为Gentex可以采取哪些措施来在欧洲市场实现高于市场的增长，即使在这些细分市场中，或者是否更多地取决于市场需要恢复该类别的车辆？
不，我认为肯定有，我认为肯定有一些功能。如果你看我们一直在努力推向市场的一些新技术，你知道，车内监控、驾驶员监控，然后长期来看，Neil提到的遮阳板和大面积设备，你知道，这些产品的平均售价远高于我们当前的平均售价，并且都有潜力帮助我们实现高于市场的增长，即使是在衰退的市场中。因此，过去几年你看到对高端技术如此关注的原因之一就是为这些时刻做准备。
我的意思是，我认为这比我们几年前机构内部甚至预期的更为严重，就贸易关系的总体影响以及这对我们客户的利润率压缩所造成的影响而言。因此，我们正努力确保我们拥有正确的技能、正确的产品，以确保我们能够在我们最初假设可能只是一个持平的市场中找到增长机会，但实际上它已经成为一个比我们预期的更大的衰退市场。因此，团队保持高度专注。这就是为什么你看到我们继续加倍投入新技术开发。
因为这是目前在这个市场中实现增长的唯一真正途径。
在挑战的广度方面，是欧洲的一两家OEM受到了这种影响，还是您在那里的更多客户一直在寻求节省成本并减少配置？
实际上，这实际上可以归结为几家OEM。在欧洲，许多OEM都受到了其产量和整体装饰水平的影响，比如他们正在生产什么以及他们销售的车辆价格点。但减配实际上仅限于欧洲市场的几家OEM。
好的。我想在这个话题上，从全球角度来看，成本挑战和关税并不局限于欧洲。我很好奇，您是否认为存在风险，或者您是否从客户那里听到任何消息，这种情况可能会在亚洲或美国发生？听起来这只发生在欧洲，我希望考虑这是否会在其他地方发生。
是的，我的意思是，这是可能的。我的意思是，这实际上更多地取决于车辆的最终去向。我认为这不仅仅局限于欧洲OEM，但他们显然在整体欧洲终端市场有更多暴露。我的意思是，如果你看我们在亚洲的主要客户，你实际上看到的主要是现代、起亚和丰田，占收入的大部分。幸运的是，对我们来说，这两家OEM在所有这些情况中都表现得非常好。因此，我们继续与这两家OEM找到增长机会。
明白了。感谢回答我的问题。很高兴看到今年FDM增长以及您在大面积可调光设备方面所做的一切都取得了进展。我们将继续关注。谢谢。
谢谢，Mark。
谢谢，Mark。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。再次提醒，提问时需要在电话上按星号11。下一个问题来自晨星的David Winson。您的线路已接通。
谢谢。早上好。关于指导，考虑到10月17日的公告扩大了美国组装的零部件退税，是否有实质性上行空间的可能，或者这是否已基本纳入？
不，我认为从供应角度来看，我不认为这会改变或影响您所看到的很多情况。我的意思是，如果有的话，它应该，它应该减少一些关于关税回收的争议。
好的。那么我想您能谈谈尚未采用SDM的汽车制造商的阻力是什么吗？他们只是在等待未来的车辆项目，并且他们知道自己想要这样做，还是除了成本或物流问题之外还有其他问题？
嗯，你肯定有，你总是有成本方面的问题。我的意思是，这是我们成功合作的每个OEM都必须克服的障碍之一。除此之外，我认为一开始的缓慢采用者是德国OEM。我认为这实际上是唯一真正的抵制者。如果你看大多数其他OEM，他们已经在某种程度上采用了该产品。目前最大的挑战是如何将其从小的采用率扩展到更大众市场。团队在这方面取得了一些真正的进展，比如在高端车辆上的标准配置或接近标准配置以及在低端车辆上的可选配置是什么样的。
这就是我们开始看到很多收入增长的地方。不仅仅是你所在的车型数量。更多的是这些采用率是多少。
谢谢，各位。
谢谢，David。
谢谢。我现在没有看到更多问题。我现在将会议交回Josh Obersky进行总结发言。
感谢各位的时间和问题。祝您周末愉快。本次会议结束。
感谢您参加今天的会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话。