凯文·M·奥尔森（首席执行官）
大卫·M·赫西恩（首席财务官）
亚历山大·S·怀特拉姆（副总裁）
斯科特·斯坦伯（罗斯资本）
杰夫·利克（斯蒂芬斯公司）
特里斯坦·托马斯·马丁（BMO资本市场）
布雷特·乔丹（杰富瑞）
大卫·兰斯（富国银行）
贾斯汀·艾格斯（CJS证券）
加里·普雷斯托皮诺（巴林顿研究公司）
斯科特·斯坦伯（罗斯资本）
早上好，感谢您的等待。欢迎参加多曼产品公司2025年第三季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式陈述后将进行问答环节。请注意，本次会议正在录制。现在，我想将会议交给投资者关系副总裁亚历克斯·怀特拉姆。谢谢您，先生。请讲。
谢谢。
大家早上好。
欢迎参加多曼公司2025年第三季度业绩电话会议。与我一同出席的有首席执行官凯文·奥尔森和首席财务官大卫·赫西恩。凯文将简要概述各业务板块的最新情况及其各自市场动态。然后大卫将回顾合并业绩和我们的指引，之后再由凯文作总结发言。之后，我们将开放电话问答环节。现在，大家应该已经可以访问我们的 earnings 发布稿和 earnings 电话会议演示文稿，这些文件可在我们网站的投资者关系部分获取，网址是 dormanproducts.com。在开始之前，我想提醒大家，我们的准备发言、earnings 发布稿和投资者演示文稿包含联邦证券法意义上的前瞻性陈述。
我们建议听众查看我们最新的10Q、10K和 earnings 发布稿中的风险因素和警示性陈述，以了解重要的重大假设、预期以及可能导致实际结果与前瞻性陈述中预期和描述的结果存在重大差异的因素。我们还将引用某些非GAAP指标。这些非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标的调节表包含在我们 earnings 发布稿所附的附表以及本 earnings 电话会议演示文稿的附录中，两者均可在多曼公司网站的投资者关系部分找到。最后，在今天电话会议的问答环节，我们要求参会者每人仅限一个问题及一个跟进问题，如果有其他问题，请重新加入提问队列。
接下来，我将电话交给凯文。
谢谢亚历克斯。早上好，感谢大家参加我们2025年第三季度的 earnings 电话会议。正如亚历克斯所提到的，我将首先简要回顾业绩结果，并更新各业务板块的情况以及每个板块的市场观察。在交给大卫之前，让我从幻灯片3开始。首先，我要感谢我们的团队成员今年的辛勤工作和奉献，这使我们能够出色地执行并为客户创造价值。第三季度，我们实现了强劲的收入和利润增长。第三季度合并净销售额为5.44亿美元，同比增长7.9%。这一增长主要得益于本季度生效的关税相关定价行动，我们在上次 earnings 电话会议中已详细讨论过。
此外，我们在本季度看到了稳健的销售点（POS）增长，同比增长中个位数。正如我们之前预期和讨论的那样，我们在本季度实现了强劲的利润率增长。这主要是由于与关税相关的定价和成本的时间动态。提醒一下，虽然我们的大部分提价在第三季度生效，但我们在第二季度采购的库存伴随着更高的关税相关成本，这些成本将从今年第四季度开始影响我们的损益表。因此，我们预计第四季度的毛利率将低于第三季度。
2025年第三季度调整后营业利润率为20.5%，较去年同期增长340个基点。调整后稀释每股收益同比增长34%至2.62美元，这再次得益于我们的增长、利润率扩张以及与关税相关的定价和成本的时间动态。最后，本季度经营现金流为1200万美元，自由现金流为200万美元。虽然这比第二季度略有改善，但我们的现金流继续受到更高关税成本的影响。大卫将很快详细讨论这一点。因此，尽管本季度存在一些时间上的微妙因素，但我们对自己的表现感到满意，并期望继续为股东实现强劲的同比增长。
接下来，我将提供我们每个业务板块的业绩。我还将深入分析我们的市场观察，并分享每个板块的一些亮点。从幻灯片4开始。我们的轻型车业务又迎来了强劲的一个季度，第三季度净销售额同比增长9%。增长主要由第三季度生效的关税相关定价行动推动。销售点增长与我们的净销售额更为一致，同比增长中个位数，与上一季度类似，我们从最大客户那里获得的库存数据中没有看到任何显著的供应过剩。在利润率方面，轻型车业务的营业利润率增长了470个基点，这主要得益于关税相关定价以及我们供应商多元化举措的影响。
纵观轻型车市场，宏观趋势继续保持积极，车辆行驶里程同比增加。然而，与关税和贸易动态相关的市场不确定性仍然存在。我们正在密切监控环境，并继续与我们的供应商和客户合作，作为我们整体关税缓解策略的一部分。虽然通胀定价似乎已开始影响我们的终端用户，但我们仍然对自己推动长期增长的能力充满信心，因为非必需维修零件在各种经济周期中历来表现良好。我们还认为，提供一些业务见解并突出各个板块的新产品和更新将有所帮助。
在轻型车业务中，我们最近为2013至2024年的特定RAM卡车车型推出了电子动力转向齿条。这是售后市场的首个此类零件，也是独立售后市场中唯一可获得的全新制造选项。鉴于该产品的功能以及与车辆各处系统的集成，它是我们在复杂电子产品方面能力的一个很好例证。电子动力转向齿条是OE固定部件，与原始制造商的零件相比有重大升级，旨在确保长期可靠的使用寿命。内部电子设备经过重新设计，增加了浪涌保护，并改进了布局以减少热量和电子干扰。
此外，还应用了保护涂层以抵抗水、盐、灰尘和其他有害污染物的污染。它还设计为简单无缝安装，无需经销商编程。该产品是我们工程团队进行广泛、复杂的跨职能工作的结晶，因此我要祝贺所有相关人员。接下来，让我转到幻灯片5，了解重型车业务的最新情况。第三季度净销售额同比增长6%，而市场状况继续对该板块构成压力。该团队在定价方面执行得力，并通过新业务赢得推动了销量。
本季度净销售额增长的好处被较低的生产效率所抵消，导致利润率同比持平。长期来看，我们仍然专注于为重型车业务实现中 teens 的营业利润率。深入了解更广泛的卡车和货运市场，很难预测拐点。虽然我们对过去两个季度的净销售额增长感到满意，但我们继续在客户渠道中看到喜忧参半的信号，但我们希望最糟糕的时期已经过去，并将在未来几个季度看到好转。
尽管面临阻力，我们继续执行关键举措，为卡车和货运市场的最终反弹做好业务准备。例如，我们刚刚推出了重新设计的网站，配备了改进的电子商务平台，帮助客户识别适合特定应用的正确零件，并将我们的产品准时送到正确的地点。我们期望这个新网站——专为下一代重型维修专业人员设计——能够通过其用户友好的界面和现代化的外观，帮助我们扩大规模并提高竞争力。
在幻灯片6上，我将概述特种车辆板块。由于本季度持续的市场压力，包括关税带来的消费者信心疲软和利率维持在较高水平，收入同比相对持平。本季度营业利润率受到较低生产效率的影响，因为我们在2024年第四季度提高产量后，于第一季度主动减少了中国制造工厂的生产。为了长期应对关税，我们的目标是该业务实现高 teens 的利润率。我们仍然专注于我们的创新战略，并继续为当前和下一代车辆开发新产品。
尽管本季度消费者信心面临挑战，但UTV和ATV的骑行人数仍然强劲，这是我们在前几个季度看到的积极趋势的延续。我们预计，随着经济继续稳定和利率进一步下降，骑手将增加在其车辆上的支出。原始设备制造商（OES）也表示，机器库存开始正常化，这应该会为终端市场带来稳定性。说到新产品，我想重点介绍我们为北极星XD 1500车型推出的4英寸长行程套件。这个套件将车辆的轴距总共加宽8英寸，在崎岖地形上提供更好的稳定性和控制力。
该套件专为更多实用应用而设计，允许操作员改善骑行体验，以适应他们日常的工作需求。这是一个很好的例子，说明解决方案是为那些将车辆用于工作而非娱乐的人设计的。我们继续扩大我们的非必需实用型产品组合，以扩大与新用户的接触范围。接下来，我将把话筒交给大卫，由他更详细地介绍我们的业绩。
大卫感谢凯文。让我从幻灯片7开始介绍我们第三季度的合并业绩。第三季度净销售额为5.44亿美元，同比增长7.9%。正如凯文所概述的，我们的净销售额增长主要由关税相关定价举措推动。轻型车业务的积极宏观趋势以及所有三个板块创新战略的成功仍然是整体业务强劲势头的基础。本季度调整后毛利率为44.4%，较去年同期增长390个基点。正如凯文所提到的，这种利润率扩张是由与关税相关的价格和成本在损益表中确认的时间动态推动的。
此外，我们的供应商多元化努力为本季度的利润率改善做出了贡献。我们有望在2025年底实现将来自中国的整体供应降至30%至40%的目标。调整后销售、一般及管理费用（SGA）占净销售额的百分比为23.9%，较去年同期上升50个基点。第三季度调整后营业收入为1.11亿美元，较去年同期增长30%。调整后营业利润率扩大340个基点至20.5%，主要来自我刚才讨论的毛利率改善。最后，第三季度调整后稀释每股收益为2.62美元，同比增长34%。
除了营业收入的增长外，较低的利息支出对我们调整后稀释每股收益的增长产生了积极影响，抵消了较高的可比有效税率，因为去年第三季度有有利的离散项目。转到幻灯片8的现金流，第三季度，我们的现金流受到受关税影响的更高成本库存的影响。这导致本季度经营现金流为1200万美元，自由现金流为200万美元，较去年有所下降，但较上一季度略有改善。我们预计未来几个季度自由现金流将反弹。
由于关税和贸易不确定性影响了我们业务的部分领域，我们在本季度继续暂停股票回购。与往常一样，我们将继续监控市场状况以及业务的现金需求，并作为我们更广泛的资本配置战略的一部分，适时回购股票以向股东返还资本，该战略保持不变。我们还相信，鉴于我们强劲的流动性状况，我们仍然处于有利地位，可以为我们的战略增长举措提供资金，我将在下一张幻灯片中介绍这一点。幻灯片9重申了我们多个季度以来一直所说的内容。我们的轻资产性质和长期产生强劲现金流的记录使我们拥有充足的流动性和资产负债表能力，使我们能够管理更高成本的库存，同时仍投资于战略增长机会。
如您所见，截至季度末，净债务为4.01亿美元，净杠杆率为调整后EBITDA的0.92倍。此外，截至9月底，我们的总流动性为6.54亿美元，高于2024年底的6.42亿美元。再次强调，我们预计资产负债表的实力将成为竞争优势和我们未来成功的关键驱动力。最后，让我在幻灯片10上讨论我们对2025年的指引。凭借前九个月的强劲表现，我们重申了全年的净销售额和EPS指引范围。
我们对2025年的指引基于目前已实施的关税。如果关税的任何重大变化或贸易中断显著影响我们的业务或改变我们的预期，我们可能会在年底前更新指引。首先是收入，我们预计净销售额增长将在2024年的7%至9%范围内，调整后稀释每股收益预计在8.60美元至8.90美元之间，较去年增长21%至25%。最后，为了建模目的和对今年最后一个季度的额外说明，我们预计第四季度的毛利率百分比将低于本季度，因为关税开始影响我们的销售成本。
此外，我们预计全年税率将约为23.5%。接下来，我将把话筒交回凯文作总结。凯文感谢大卫。
最后，我要赞扬团队在本季度和本年度迄今为止实现了强劲的收入和利润表现。我们的业绩反映了全球团队成员的辛勤工作和奉献精神，他们在动态的经济环境中表现出色。我们的业务在2025年处于有利地位，可以实现强劲的业绩，我们对未来的机会感到满意。接下来，我想开放电话问答环节。操作员。
女士们，先生们，我们现在开始问答环节。我们想提醒大家提问。请按电话键盘上的星号键，然后按数字1。如果您想撤回问题，请按星号1。再次提醒，您的提问请限制为一个问题和一个跟进问题。请稍等，准备第一个问题。第一个问题来自罗斯资本的斯科特·斯坦伯。请讲。
早上好，感谢回答我的问题。
早上好，斯科特。早上好，斯科特。
上周，你们的一个大客户评论说，他们开始看到一些弹性问题，特别是在DIY方面。你们是否看到DIY或DIFM方面的行为有任何变化与弹性相关，或者现在说还为时过早？
嘿，斯科特，我是凯文。问得好。听着，我不会评论我们客户的说法，但我会告诉你我们的看法。轻型车业务本季度增长9%，整体销售点增长稳健。新产品继续是增长的强劲驱动力。宏观方面，车辆的黄金时期、行驶里程和车龄看起来仍然稳健。但请记住，我们的产品组合与许多客户和供应商社区中的其他公司有很大不同。我们的大部分零件都是非必需的。
所以，要么你的车无法运行，要么无法安全运行。所以，我们也有一些基准。我们经历过2018年和2019年的通胀时期，也经历过2023年和2022-2023年的通胀时期，当时我们提高了价格。随着时间的推移，我们通常看到我们的产品组合通常是缺乏弹性的，并且由于其非必需性质而表现良好。
明白了。然后在我回到队列之前的最后一个问题是关于利润率的。通常，当价格上涨以覆盖关税时，利润率线上通常会有一些光学扭曲。但似乎你们最近对通过一些自助措施保持利润率相对平稳感到满意。这种说法仍然成立吗？只是想了解一下未来几个季度我们应该如何看待利润率。
是的，利润率方面，本季度表现非常强劲。我们的营业利润率突破了20%。但正如大卫在准备发言中所说，随着关税动态通过销售成本体现，我们预计进入第四季度利润率会有所压缩。但我们也讨论过许多我们期望实施的举措。无论是成本举措，还是我们配送中心的生产力改进，坦率地说，整个业务的生产力改进，从长远来看，我们继续将这项业务视为营业利润率处于高 teens 的业务。
太好了。再次感谢。
谢谢斯科特。
下一个问题来自斯蒂芬斯公司的杰夫·利克。请讲。
早上好，各位。恭喜取得不错的季度业绩。感谢回答我的问题。凯文，我想知道我们是否可以谈谈轻型车业务的发展轨迹，增长9.3%，有价格上涨的因素，相比之前两个季度的10.1%和13.8%。如果能进一步说明驱动因素，将非常有帮助。
听着，杰夫。我们认为轻型车业务本季度表现非常稳健。9%的销售额增长，销售点增长也非常稳健。新产品继续推动那里的出色增长。我们认为这种情况不会停止。正如我之前提到的，那里的宏观经济环境看起来仍然非常好。7至14年车龄的黄金时期继续上升，行驶里程继续增加。我认为车辆的平均车龄现在约为12.8年。因此，当我们退后一步看，考虑到我们产品组合的非必需性质，我们对推动未来增长感到非常乐观。
是的，杰夫，抱歉，补充一点。第三季度9.3%的增长与第二季度非常一致，也与第一季度相当一致，因为第一季度的比较基数非常低。因此，轻型车业务全年增长相当一致。关于价格上涨的动态，我只是好奇，现在，假设你们决定进行4%的价格上涨，这显然会传递给你们的客户，然后客户会以某种方式传递给终端用户。
这种动态是如何发挥作用的？通常情况下，你们的客户会接受你们的价格上涨并以相同的百分比传递吗？或者动态是怎样的？
有。
是的，我的意思是，听着，我真的不能评论我们的客户会如何回应我们或任何其他供应商的潜在价格上涨。我只能告诉你，杰夫，我们是如何处理的。这是一个多方面的方法。这确实符合我之前谈到的历史做法。我们在2018-2019年和2022-2023年经历过这种情况。首先，我们有一个非常明确的供应链多元化战略，多年来我们在这方面取得了很大进展。从这方面来看，我们与六七年前相比已经是一家截然不同的公司了。我们与供应商谈判。显然，这些是我们在全球的供应合作伙伴。因此，我们显然希望从我们的供应基地获得最佳的价格-价值组合。然后，正如我之前提到的，我们继续关注全公司的生产力举措。当所有这些都完成后，我们将与客户合作，战略性地实施价格上涨。但除此之外，杰夫，我真的不能评论我们的客户会怎么做。
太好了。
非常感谢，祝下一季度好运。
谢谢。
谢谢。
下一个问题来自BMO资本市场的特里斯坦·托马斯·马丁。请讲。
嘿，早上好。嘿，特里斯坦。
早上好。
第一品牌（First Brands）经常出现在新闻中。我们应该如何考虑产品重叠或任何其他重叠？
那么对你们来说可能存在哪些机会？
是的，谢谢你的问题，特里斯坦。这是个好问题。首先，我想说的是，我们不认为自己与第一品牌具有可比性。然后我还要指出，从多曼的角度来看，我们拥有非常健康的资产负债表和流动性，我认为我们目前的杠杆率不到一倍。我们不参与任何表外融资。我们只参与由最大客户赞助的保理计划。坦率地说，我们已经这样做了几十年。我们确实有公开的有担保债务，但我们没有投机性地为我们的应收账款或任何其他营运资本资产融资。
坦率地说，直接回答你的问题，我们与第一品牌确实有一些重叠的类别，但不是实质性的。真的只是边缘性的。当然，我们随时准备在这种情况下帮助我们的客户，就像我们一直做的那样。
好的，谢谢。
然后只是一个。
关于特种车辆，我只是想知道，你们为XD 1500推出了新的长行程悬架。
你认为像XT 1500这样的新车辆的售后市场附件率有变化吗？原始设备制造商更关注工厂附件，而不是一些没有相同原始设备附件支持的旧款、更成熟的车辆。谢谢。
是的，我的意思是，显然，当你有配置较低的车型时，这对我们来说是好事。坦率地说，由于价格点一直很高，而且多年来上涨了很多，我们认为这是未来的一个良好动态，因为我们认为未来会看到更多入门级价格点的车型。所以我告诉你，特种车辆市场继续。听着，我们非常喜欢这项业务。骑手的热情仍然很高。我们持续对经销商和骑手进行调查。但该业务的可自由支配部分确实受到了更大的影响，约占业务的一半。
这就是为什么我们继续在该业务中加倍投入非必需维修零件，自几年前收购以来，我们确实扩大了该产品组合。好的，太好了。
谢谢大家。
明白了。
下一个问题来自杰富瑞的布雷特·乔丹。请讲。
嘿，早上好，各位。嘿，布雷特。嘿，布雷特，我想你说过你们的销售点增长了中个位数。
那是单位还是客户的销售额？我想，如果我们看第三季度，增长中有多少是价格贡献，多少是数量贡献？
是的，布雷特，那是美元。而且，你知道，我们一直以美元计算销售点。希望你能理解，我们出于竞争原因不会也从未披露单位增长。这可能会让我们陷入一些客户可以推算价格上涨的境地。所以我们不披露。我只能说，本季度的销售点增长非常稳健，特别是与第二季度相比。而且，正如我之前所说，我们产品组合的非必需性质在通胀加剧时期表现良好。
我们以前见过这种情况。这不是我们第一次经历这样的时期。
是的。
所以我想，当你考虑到你的客户已经提出了2.5%到3%，至少3%到4%的同SKU通胀。
你认为
中个位数是正确的数字吗？
你刚才有点断断续续，布拉德。不过，我想我明白了你的问题要点。我的意思是，归根结底，我不能评论那些公开的客户，他们的产品供应与我们有很大不同。在DIY方面，我们倾向于，你知道，我们的大部分产品组合是，你知道，硬零件，更多的是DIFM专业内容。因此，将我们的一些客户与我们的产品组合进行比较并不是很好的对比。
好的。然后是关于供应链的问题。我想你说过，你预计年底中国的供应占比为30%至40%。供应链布局会是什么样子？几年前你们70%的供应来自中国。是否有其他国家比较集中？我想，你知道，多样性如何。
现在来看？是的，我的意思是，我们之前说过，现在我们约有30%至40%来自中国，具体取决于产品组合，大约30%来自美国，其余来自世界其他地区。我认为，随着我们前进，你可能会看到中国的占比略低于此。但老实说，我认为我们对目前的足迹性质感到相当满意。即使考虑到所有这些围绕关税的非常不稳定的情况。我们非常多元化，坦率地说，我们拥有非常强大的供应链。
比六七年前强大得多。因此，考虑到我们目前的状况，我认为我们可以应对贸易方面的任何情况。坦率地说，如果需要调整，我们有经验做到这一点。我们有知识、工具和经验来做到这一点。
似乎你们的一些利润率收益来自供应链调整。世界其他地区的成本是否低于你们之前的平均水平，或者你知道，你们从重组供应链中获得的利润率来自哪里？
嗯，我的意思是，当然，多年来，随着我们将生产转移。我的意思是，似乎自2018年、2019年以来，我们一直在不断调整。但是，听着，我们永远不会转移到一个让我们失去竞争力的地区。因此，成本始终是计算的一部分。但还有很多其他因素，如质量、供应商提供的价值、交货时间。这其中涉及很多因素。但归根结底，我们对所采取的举措感到满意，我们相信我们能够在这种环境中保持竞争力。
是的。
下一个问题来自富国银行的大卫·兰斯。请讲。
嘿，早上好，感谢回答我们的问题。考虑到轻型车销售强劲，重型车和特种车辆趋势环比改善，我想知道你能否谈谈第三季度这些板块的市场份额情况。
是的，当然。我的意思是，听着，在轻型车领域，我们继续相信我们正在获得份额。如果你看看我们多年来关注的整体市场增长数据，历史上在3%到4%之间，我们一直表现优于市场。这真的是由我们的新产品努力推动的，特别是售后市场首创产品，在我们推出之前，该零件只存在于OE渠道中。这一直是增长的巨大驱动力。我想说，在重型车领域，我们在本季度看到了一些不错的增长。所以有一些积极的迹象。部分增长是由关税定价推动的。
我们在大客户方面也取得了一些关键胜利。在庞大的目标市场（TAM）中，我们的份额非常小。因此，我们认为在该领域有很大的增长空间。在特种车辆领域，同样，当你看我们的整体市场份额时，在一个相当大的市场中，份额相当小。所以我们喜欢这个增长空间。我喜欢这个领域。而且，你知道，我会告诉你，就份额表现而言，我们相信我们的表现优于整体市场。尽管我们对销售额持平增长不满意，但我们认为，你知道，市场其他部分有所下降。
因此，我们确实相信我们正在获得份额。我们认为这是我们所采取的举措的结合，无论是扩大我们的非必需维修产品组合还是地理扩张。我们在这方面看到了很多成功。
明白了。这很有帮助。然后资产负债表非常健康。所以我想知道你对并购的兴趣以及目前的并购 pipeline 情况。
是的，好问题。听着，我们在不同的板块有不同的收购策略。我想如果你看。我会提醒你这些策略是什么。在轻型车领域，你知道，我们一直在寻找潜在的技术收购。随着车辆继续技术进步，我们希望确保我们保持领先地位，就像我们过去几年所做的那样。地理扩张，你知道，仍然是该板块的优先事项。看看特种车辆，你知道，市场高度分散。如你所知，我们在该市场的份额相当小。因此，我们认为这是品牌和产品组合收购的成熟领域。
在重型车领域，你知道，我们在一个非常大的市场中仍然是一个小玩家。有很多渠道机会，今天我们有机会通过收购在很大程度上帮助我们渗透其中一些渠道。我会告诉你，并购 pipeline 看起来非常强劲。我们一直在努力推进 pipeline。但我会告诉你，可行的目标数量有所放缓。我认为这是由于关税情况。我认为很多潜在的卖家可能在等待看看关税如何影响他们的业务，无论是来自定价、利润率还是需求等方面。
我认为一旦情况明朗，我认为之后会有更多的活动。
只是对资产负债表的一点评论。
你知道，目前的杠杆率
本季度为0.92倍。所以资产负债表强劲。
我们认为我们有足够的资金来不仅吸收更高的
库存成本，还能执行凯文概述的并购计划。
明白了。谢谢。
不客气。
下一个问题来自CJS证券的贾斯汀·艾格斯。请讲。
嗨。早上好。
好的，早上好。
我想跟进关于第一品牌的评论。所以，你知道，我认为我们都知道客户赞助的保理。你们是否看到或有任何关于条款可能因此改变的对话，或者完全无关。条款非常明确。是的，条款非常明确。我们没有看到条款有任何变化的迹象。好的，这很有帮助。然后在轻型车方面，你能给我们一些关于你概述的动力转向产品的交付周期的信息吗？
只是想了解一下，从想法到上市需要多长时间？
嗯，这是一个复杂的问题，但对于那个特定的产品来说也是一个很好的问题。我的意思是，大约18到24个月前，我们开始在市场上推出针对不同品牌和型号的电子动力转向齿条。但如果我看一下该零件的总开发时间，这是相当长的，肯定比纯粹的机械零件长得多。正如你可以想象的那样，该零件有安全组件。有复杂的电子组件。因此，该零件的周期时间要长得多，显然因此售价也要高得多。
比纯机械零件。明白了。好的。感谢回答我的问题。谢谢。
不客气。
下一个问题来自巴林顿研究公司的加里·普雷斯托皮诺。请讲。
嗨，大家早上好。你们能给我们一些关于特种车辆板块非必需与可自由支配产品 mix 的想法吗？目前的情况以及自收购以来的变化？是的，加里，当然可以。绝对可以。目前大约是50:50。收购时远低于这个比例，所以已经有了很大的变化。而且我认为，当该市场确实复苏时，我们处于有利地位，你知道，纯附件方面和维修或非必需维修方面，以推动高于市场的增长。
当我们开始看到复苏和地理扩张时，我之前也提到过，我们在这方面也看到了很多进展。是的，这也是我想谈的。
我的意思是，地理扩张。
我记得你说过密西西比河以西的经销商数量很少。
你能帮助我们了解，你知道，在增加新经销商方面进展如何，不需要太具体，我的意思是，经销商的整体增长会有帮助。
是的，这是个好问题，加里。我们一直非常关注这一点，我们增加了，我这么说吧，我们在西部增加了大量新的经销商关系。现在我们的重点是在这些交易中提高钱包份额。所以，第一步，进入经销商，建立关系，现在我们正在那里推动钱包份额增长。
好的，谢谢。
明白了。
最后一个问题来自罗斯资本的斯科特·斯坦伯。请讲。
是的，关于关税的一个快速跟进问题。自你们上次更新以来，从地理角度来看，你们的风险敞口有任何重大变化吗？你知道，无论是印度、中国还是任何其他国家？
哦，天哪，斯科特，这是个好问题。我不是。我认为答案是肯定的。你知道，从上个季度开始，当然我们看到了一些变化，但是，你知道，有很多关于关税的头条新闻实际上还没有成为法律或实施。所以我很难。变化太大了，太不稳定了，斯科特。我很难确定一个确切的日期。但听着，我这样总结吧。我们目前的状况，我们感到能够应对当前的关税环境或任何其他可能出台的潜在变化，特别是当我们比较时。
我们觉得我们的足迹与售后市场的其他任何公司一样具有竞争力。因此，我认为我们可以应对任何可能出现的变化。我会。我将其描述为。目前是可控的。
明白了。太好了。
再次感谢，斯科特。
目前没有更多问题。女士们，先生们，今天的 earnings 电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。
是山姆。