Stan Finkelstein（投资者关系）
Michael D. Slessor（总裁兼首席执行官）
Aric McKinnis（首席财务官）
Craig Ellis（B. Riley Securities）
Christian Schwab（Craig-Hallum）
Brian Chin（Stifel）
Charles Shi（Needham & Company）
Yiling Elizabeth Sun（花旗集团）
Tom Diffely（DA Davidson）
Steve Scala（TD Cowen）
萨萨。山姆。萨。感谢并欢迎大家参加Form Factor公司2025年第三季度业绩电话会议。在今天的电话会议上，我们的首席执行官Mike Slesser和首席财务官Eric McInnis将出席。在我们开始之前，公司投资者关系副总裁Stan Finkelstein将提醒您一些重要信息。
谢谢。今天，公司将讨论GAAP损益表结果以及一些重要的非GAAP结果，旨在补充您对公司财务状况的理解。GAAP与非GAAP指标的调节以及其他财务信息可在公司今天发布的新闻稿和我们网站的投资者关系部分获取。今天的讨论包含符合联邦证券法含义的前瞻性陈述。此类前瞻性陈述的示例包括关于财务和业务业绩的预测、未来宏观经济和地缘政治状况、收购和投资（包括制造设施收购）的收益、预期行业趋势、供应链潜在中断、监管变化（包括关税和出口管制变化）的影响、产品需求的预期波动性、我们开发、生产和销售产品的能力以及此类陈述所基于的假设。
这些陈述受已知和未知风险与不确定性的影响，可能导致实际结果与本次电话会议中表达的结果存在重大差异。有关风险因素和不确定性的信息包含在我们截至2024年12月28日的财政年度向SEC提交的最新Form 10K文件以及我们的其他SEC文件中，这些文件可在SEC网站www.sec.gov以及我们今天发布的新闻稿中获取。前瞻性陈述是截至今天，即2025年10月29日作出的，我们不承担更新它们的义务。有鉴于此，我们现在将把电话会议交给FormFactor首席执行官Mike Sl。
Slesser先生，您的麦克风静音了。
对此表示抱歉。感谢大家今天参加我们的会议。Form Factor第三季度的收入、毛利率和每股收益均超过了第二季度的业绩以及我们展望范围的中点。我们对当前第四季度的展望建立在第三季度的基础上，我们预计将再次实现收入、收益以及最重要的毛利率的连续增长。正如您在上个季度的电话会议上以及此后与我们许多人的会议中听到的那样，我们专注于并致力于提高盈利能力，以回到我们目标模型中47%的非GAAP毛利率的轨道上。
正如您所看到的，在我们的第四季度展望中，我们预计在达到模型毛利率之前先达到模型季度收入运行率。这种脱节正在推动FormFactor紧急执行一项快速且立即提高毛利率的计划，该计划已经从第二季度产生了250个基点的增长，我们预计第四季度将再产生100个基点的增长。我们预计这些短期改善将在明年全年继续，稳步缩小与47%目标模型毛利率的差距。同时，我们还在执行长期结构性举措，这将进一步提高我们的毛利率，包括开发和商业化差异化新产品以推动市场份额和定价的增长，以及认证和扩大我们在德克萨斯州Farmers Branch的新工厂，以在具有各种财务和监管激励措施且运营成本较低的地区快速且经济高效地扩大产能。
于8月12日成为我们首席财务官的Eric McInnis将提供有关短期和长期举措的更多细节。虽然我们正专注于提高毛利率以产生与我们在探针卡和工程系统领域的领导地位相称的盈利能力，但我们也在努力扩大这些地位，主要是在先进封装和高性能计算机创新的交叉领域。在这个领域，像DRAM芯粒堆叠生产HBM，然后将其与GPU集成到多激进COAS封装、共封装光学器件，甚至在边缘部署的基于芯粒的处理器，所有这些都在推动测试强度和测试复杂性的增加，从而在我们服务的市场中创造了更高的需求。
在某些领域，如HBM、DRAM、代工厂和逻辑中的网络交换机，我们今天拥有领先的市场份额地位。在其他领域，如GPU，我们在认证方面取得稳步进展，以实现市场份额增长和收入增长。现在转向细分市场和市场层面的细节，在DRAM探针卡方面，我们在第三季度实现了预期的两位数连续增长，达到新的记录，主要来自HVM的增长。在当前的第四季度，我们预计将再创新高，主要来自非HBM应用的增加，如DDR5和LPDDR4，这可能是由最近广为宣传的 commodity DRAM终端市场需求、定价和客户盈利能力的增长所驱动。在HBM方面，随着HBM3E的下降和HBM4的上升，我们现在已经达到了预期的HBM3向HBM4的过渡，总体结果是第四季度HBM总收入与第三季度相似。我们继续从所有三大HBM制造商获得显著贡献，因为我们执行我们的长期战略，成为行业所有领先客户的关键供应商，从而增长和多样化我们的HBM需求概况。然而，与我们客户之间当前的市场份额分配一致，我们的HBM收入继续偏向我们最大的客户。HBM4的 ramp-up为Form Factor展望2026年提供了一些令人兴奋的机会。
首先，随着向HBM4的16层高核心裸片芯粒堆叠（从HBM3和3e的8层和12层堆叠）过渡，每个HBM堆叠的测试强度进一步增加。正如我们在过去关于先进封装的讨论中详细说明的那样，每个这些核心裸片芯粒都必须经过全面测试，以确保单个有缺陷的核心裸片不会导致整个堆叠的故障。此外，HBM4的I/O速度比HBM3e大幅提高，我们的客户现在正努力超过JEDEC规范的8吉比特每秒。这种性能提升和更高的测试复杂性为Form Factor带来了竞争优势，因为我们的Smart Matrix架构是业内唯一经过生产验证的高并行度探针卡架构，能够在这些10吉比特以上的频率下运行，为我们的客户提供在这些更高和更有价值的I/O速度下验证其产品性能的独特能力。
转向代工厂和逻辑探针卡市场，正如预期的那样，第三季度该市场的需求环比低于第二季度，我们预计第四季度代工厂和逻辑需求水平将相似。尽管有更广泛的迹象表明个人电脑开始复苏，但我们在CPU应用的探针卡方面并未经历显著增长。我们认为这是因为客户现有的 legacy 节点设计能够满足增加的需求，他们可以使用现有的探针卡 fleet。提醒一下，探针卡是特定于设备的消耗品，随着客户在新的领先硅节点上的新设计的产量增加，我们预计CPU应用的探针卡需求将会增加。
当前情况也凸显了我们执行成为行业所有领先客户的关键供应商这一战略的必要性，我们继续为一家大型无晶圆厂CPU制造商奠定市场份额增长的基础。今年早些时候，我们在该客户的特定应用中获得了认证，现在我们正在该基础上，在预计明年量产的主流CPU设备上认证我们市场领先的Apollo MEMS探针卡技术。在代工厂和逻辑领域继续推进多元化和市场份额增长的主题，我们现在已经通过相同Apollo MEMS探针卡架构的新变体满足了主要GPU应用的所有技术要求，并且现在处于认证的试生产阶段。一旦我们完成这最后阶段的认证，我们将能够在2026年上半年竞争GPU探针卡的批量订单。
转向我们的系统部门，我们在第三季度实现了预期的连续收入增长，并预测当前第四季度将进一步增长。这种强劲表现部分源于系统业务的典型季节性节奏，但我们也在共封装光学器件（CPO）的初始生产进展以及为推动量子计算向全面工业化发展而进行的重大投资方面经历了增长势头。在共封装光学器件方面，除了在其代工厂为我们的主要CPO客户运行试生产的多个CM300 XI系统外，我们现在还安装了多台下一代Triton Silicon Photonics测试系统。Triton是与Advantest和东京电子合作开发的，汇集了晶圆厂级别的自动化以及光学和电学探针与测试能力的集成，为我们的客户服务。Triton代表了我们Silicon Photonics产品路线图的下一步，因为我们将我们差异化的电光探测技术从实验室过渡到晶圆厂，帮助在未来的数据中心中采用节能的光学数据传输。
在我将电话交给Eric之前，我想重申我们对实现目标模型中47%毛利率的持续承诺。正如您从我们的第四季度指引中看到的，我们预计在达到目标模型毛利率水平之前先达到目标模型收入水平，但我们在缩小这一差距方面已经显示出有意义的进展。我们计划通过本季度和2026年继续取得进展，在现有制造足迹中继续提高毛利率，然后随着我们以更低的结构成本将Farmers Branch扩建项目上线，进一步提高毛利率。这些多管齐下的举措将提高我们的竞争力，并以更低的成本增加产能，使我们能够在满足与采用先进封装相关的测试强度增加和测试复杂性提高的挑战时发展Form Factor，例如在高带宽内存、共封装光学器件和量子计算等应用中。
Eric，该你了。
谢谢Mike，下午好。在我们深入探讨第三季度财务结果的细节之前，我想表达我担任首席财务官一职的兴奋之情，并开始利用我在运营和财务方面的经验来推动运营效率和财务纪律。我真的很喜欢与不同的利益相关者合作，寻找创新的方式来创造价值和持续改进。我还想花一点时间总结我们计划如何推动可持续的盈利能力提升，强调将指导我们短期和长期行动和优先事项的关键重点领域。
正如您从Mike那里听到的，我们专注于将盈利能力提高到目标模型中47%的非GAAP毛利率的轨道上。我们致力于以可持续的方式实现这些改进，我们认为我们在短期和中期成功的最关键因素是提高运营效率，这意味着优化现有基础设施的产出和更好的财务纪律。我们相信，专注于这些领域将在我们的单位成本和毛利率方面带来有意义的变化。这种关注始于一些立即行动。首先，在劳动力方面，我们刚刚完成了裁员，在执行现有需求和为未来需求做准备的同时降低了成本。此外，我们改变了所有制造基地的加班管理方式，立即降低了单位劳动力成本。其次，关于我们的制造流程，我们有针对性地减少了制造支出。例如，我们扩大了现有的贵金属回收流程，以减少生产线的浪费。除了这些立即行动之外，在未来几个季度，我们将继续不懈地专注于通过攻击现有足迹内成本的基本驱动因素来降低制造费用，例如，专注于通过智能部署自动化、实施更有效的缺陷检测能力以及实施新的工厂管理工具和分析来提高良率和减少制造周期时间。
像周期时间和良率这样的改进领域是结构性的，我们相信这些领域的改进将带来持久的成本效益，帮助我们经受住并部分抵消产品组合不可避免的变化以及新挑战（如我们最近看到的关税）带来的不利影响。即使我们降低产品的单位成本，我们也旨在同时提高当前基础设施的产出。减少周期时间和提高良率实现了这一目标，同时通过提高我们满足客户需求的质量和速度来支持我们继续成为顶级供应商的能力，因为他们在高性能计算和HBM等领域面临快速增长的需求。
除了专注于提高运营效率外，我们还将行使良好的财务纪律，并继续审查我们的整体产品组合、市场和业务，通过每个业务如何最好地支持我们的目标模型和关键战略优先事项的视角来评估我们的所有运营。我们正在改变我们传达财务结果的方式，不再按产品和市场背诵细分数据。我们将继续在投资者网站的补充材料中提供这一重要数据，我们的讨论将重点关注我们正在采取的关键行动以及实现目标模型的短期和中期路线图的关键驱动因素。
正如您在我们的新闻稿中看到的，我们对第三季度的收入、毛利率和每股收益展望持积极态度。对于2025年第三季度的GAAP和非GAAP，收入为2.027亿美元。非GAAP毛利率为41%，比2025年第二季度的38.5%上升250个基点，非GAAP每股收益为0.33美元，比0.21至0.29美元展望范围的高端高出0.04美元。第三季度GAAP毛利率为39.8%，而第二季度为37.3%。收入成本包括250万美元的GAAP与非GAAP调节项目，我们在今天发布的新闻稿以及网站投资者关系部分的调节表中概述了这些项目。
正如我所提到的，在非GAAP基础上，第三季度的毛利率为41%，比2025年第二季度38.5%的非GAAP毛利率高出250个基点，并处于我们展望范围的高端。非GAAP毛利率的增长是由两个部门共同推动的。探针卡部门增长254个基点，系统部门增长260个基点，分别达到40.8%和42%。我们在劳动力成本和制造支出方面的削减开始对我们的财务结果产生影响。这一进展代表了更具纪律性的道路的开始，这将在本季度和2026年继续提高毛利率，然后随着我们以更低的结构成本将Farmers Branch扩建项目上线，进一步提高毛利率。这些多方面的举措将提高我们的竞争力，并以更低的成本增加产能，使我们能够发展FormFactor，以应对与采用先进封装相关的测试强度增加和测试复杂性提高的挑战，如高带宽内存、共封装光学器件和量子计算等应用。
第三季度GAAP运营费用为6260万美元，占收入的百分比与上一季度基本持平，比去年同期下降130个基点，表明即使我们继续投资研发和Farmers Branch等项目以推动创新和未来增长，整个损益表的支出仍保持纪律性。第三季度GAAP净收入为1570万美元，或每股摊薄收益0.20美元，而上一季度GAAP净收入为910万美元，或每股摊薄收益0.12美元。第三季度非GAAP净收入为2570万美元，或每股摊薄收益0.33美元，高于第二季度的2120万美元或每股摊薄收益0.27美元。第三季度GAAP有效税率为29.1%，非GAAP有效税率为21.2%。我们正在继续完善我们对近期税收立法关键条款的处理方法。
转向资产负债表和现金流，我们在2019年第三季度的自由现金流为700万美元，而第二季度为负4710万美元。请记住，第二季度现金流为负的原因是对德克萨斯州Farmers Branch制造设施的5500万美元投资。第三季度运营现金流为2700万美元，比2025年第二季度的1890万美元高出810万美元，主要是由于收入增加和毛利率提高带来的净收入改善。季度末，现金和投资总额增加1670万美元，达到2.66亿美元。自购买Farmers Branch设施以来，我们在执行规划和启动前活动方面取得了出色进展。这个项目是我们利用强大的资产负债表来实现下一阶段增长和长期毛利率持续改善的一个很好的例子。
我们预计，在2026年期间，与Farmers Branch相关的现金支出将在1.4亿至1.7亿美元之间，并且相信这项投资将在我们当前目标模型之外进一步提高毛利率。第三季度，我们使用170万美元回购股票。季度末，在2025年4月批准并宣布的7500万美元两年期回购计划下，仍有7090万美元可用于未来购买。提醒一下，我们的股票回购计划目标是抵消基于股票的薪酬造成的稀释。
转向第四季度非GAAP展望，我们预计第四季度收入为2.1亿美元±500万美元。收入的增加、更有利的产品组合以及前面描述的成本削减举措预计将导致更高的非GAAP毛利率，为42%±150个基点。提醒一下，我们继续看到关税对毛利率有150至200个基点的影响。我们正在采取行动减轻这些关税的影响，但这些努力仍在进行中。在这些展望范围的中点，我们预计第四季度非GAAP运营费用为5800万美元±200万美元，比第二季度高出约350万美元，主要是由于更高的基于激励的薪酬、计划的研发支出以及Farmers Branch新制造设施的启动成本相关费用。我们第四季度的有效税率预计在17%至21%的范围内。第四季度非GAAP每股摊薄收益预计为0.35美元±0.04美元。我们GAAP与非GAAP第四季度展望的调节可在我们网站的投资者关系部分和今天发布的新闻稿中获取。
正如我们的第三季度业绩和第四季度展望所表明的，随着最近改善结构性成本的举措生效，以及我们能够随着需求增加更好地利用固定成本，我们在实现目标模型方面取得了令人鼓舞的进展。有鉴于此，让我们开始接受提问。操作员当然可以。
提醒一下，女士们先生们，如果您现在有问题，请按电话上的星号11。如果您的问题已得到解答，并且您想从队列中移除自己，只需再次按星号11。再次，我们的第一个问题来自B. Riley Securities的Craig Ellis。请提问。
是的，感谢回答问题。伙计们，执行得很好。Eric，欢迎参加电话会议。Mike，我想先从你开始。感谢提供关于营收和业务部门表现的所有见解。我希望你能回到一些关于DRAM的评论，特别是关于HBM4和转换的评论。随着业务在最近一个季度达到转换点并且环比持平，展望2026年，您如何构建HBM的增长Gibson？如果我们展望下一次转换，在HBM4E变得更加可定制之前，这对探针卡强度意味着什么？
是的，谢谢Rick。因此，随着HBM4取代HBM3成为我们HBM收入的主要部分，我们在第四季度经历了转换。正如我所说，所有三个客户都对此做出了贡献。但我们处于HBM4 ramp-up的相当早期阶段。我认为大多数人都了解时间安排以及它如何与明年主要的高性能计算产品发布相关联。因此，我们预计从这里开始，我们的HBM4业务和整体HBM业务将继续增长。如果您展望2026年，随着HBM4的推出，测试强度和测试复杂性的几个要素都在增加。正如我在准备好的发言中提到的，测试速度在提高，层数在增加。这些都是探针卡强度的强大顺风。当我们转向HBM4E和HBM5时，这些顺风将继续，我们预计会有更高的速度和更高的位。另一个有趣的问题是你提到的定制HBM基础裸片的想法，虽然这在未来还有一段距离，但我们现在正与客户密切合作，因为它将高端逻辑和内存控制器结合在HBM的基础裸片上。显然，FormFactor在这方面处于有利地位，因为我们是唯一一家在内存和逻辑探针卡方面都有规模的供应商。
非常有帮助，Mike，谢谢。Eric，接下来的问题是给你的。感谢详细说明你为缩小与目标毛利率500个基点差距所采取的杠杆。问题是，用我的话说，不是你的，也许更多是战术性的与你谈到的结构性事情相比，这两件事在缩小500个基点差距方面的相对规模贡献如何？你能谈谈我们应该期望从现在到500个基点的线性关系吗，承认沿途会有上下波动的混合动态。谢谢。
是的，感谢您的问题。我们第三季度41%的业绩相比上一季度有了显著改善。我们已经看到了一些已采取行动的好处。正如您所指出的，我们还没有完成。因此，我提到的重组行动我们相信将在第四季度继续带来约100万美元的收益，此后持续约150万美元。除此之外，我们有计划继续推动改进，正如您所指出的，在基本成本结构领域，专注于制造周期时间和良率等方面。我们相信这些将解决2026年期间的毛利率路线图，并从现有设施带来更多产出。
谢谢大家。
谢谢。提醒一下，女士们先生们，请将问题限制为一个问题和一个后续问题。如果时间允许，您可以重新加入队列。我们的下一个问题来自Stifel的Brian Chin。请提问。Brian，您可能静音了。Brian Chin，我们听不到您的声音。我们将继续。我们的下一个问题来自Craig Hallam的Christian Swab。请提问。
很好，谢谢。我的第一个问题是关于45%的毛利率目标。听起来你们认为会在2026年达到这个水平。这是关于业务组合在边界逻辑与DRAM之间的改善的声明，还是关于你们正在进行的举措的声明，或者是两者的结合？
正如我在准备好的发言中提到的。我们专注于改变所有产品的基础成本结构，这些基础要素如制造周期时间和良率，与组合无关。当然，组合和 volume 总会对我们产生影响，我们预计在前进过程中还会继续看到这些影响。但我们制定的路线图我们相信将在2026年期间使我们达到目标模型毛利率。正如您所指出的，与组合无关。
太棒了。我的第二个问题是，您能否量化2026年代工厂逻辑从CPU和GPU客户的潜在增长中获得的积极影响？一个广泛的范围，Mike？
是的，Christian，我们还没有真正量化这一点。正如我在准备好的发言中指出的，我们在认证方面取得了出色进展，并正在竞争业务。这对我们来说是一项极其重要的举措，以继续使客户群多样化并在代工厂和逻辑领域增长份额。我们预计在2026年期间会产生重大影响，但由于选择和商业谈判正在进行中，很难量化。我会说这两个机会相关的可寻址市场是巨大的。如果您看看我们的一个竞争对手，他们一直是主要供应商，您可以看到这些影响。从服务市场的角度来看，每季度有数千万美元。现在我们必须通过这些认证去竞争并赢得业务，带来收入和市场份额。
太好了。感谢其他问题。
谢谢。我们的下一个问题来自Stifel的Brian Chin。请提问。
嗨，大家好。抱歉之前出现了那个问题。也许首先我道歉如果我在电话会议之间涵盖了任何已经涉及的内容。但是对于第四季度，听起来收入增长主要是由所谓的传统DRAM驱动的。如果我没听错的话，甚至涵盖了逻辑代工厂业务。我有时甚至会认为这在最好的情况下对利润率是中性的，可能有点负面。但你们正在引导更高的毛利率。你能否谈谈你如何能够抵消或改善毛利率线？这是第一个问题。
感谢您的问题，Brian。我们可以从市场层面的DRAM与代工厂和逻辑之间得出一些一般关系。一般来说，我们确实看到这些市场的标准利润率存在一些差异。但我们也需要记住，即使在这些市场中，产品级别的盈利能力变化也可能导致季度环比增长或下降，因为组合发生变化。所以其中有组合的因素。但同样，我们的毛利率和标准利润率环比改善的主要原因之一很大程度上是由我们正在进行的成本改进驱动的，这再次与组合无关，我们相信无论代工厂和逻辑与DRAM的组合如何，都将持续。
谢谢。我知道你们已经宣布了明年与Farmers Branch设施和产能扩张相关的资本支出增加。你们是否在电话会议早些时候提供了有关该部署时间以及公司何时可获得部分产能增加的细节或一些 sense？
是的，我们有一个详细的项目计划，涵盖2026年和2027年。我们预计一些初始产能将在2026年底上线，大部分产能将在2027年上线。
大部分在2027年。好的。它主要专注于HBM市场还是你们没有说明，或者在初始阶段生产方面有更广泛的 fungibility？
这是一个很好的问题。您知道，虽然我们专注于继续推动毛利率的增量改善，这是我们关注的事情之一，但我们也专注于确保当我们向制造足迹投入额外资本时，我们正在创造一个灵活高效的制造环境，以支持我们未来的增长，并确保它能够服务于我们广泛的产品线，并且我们能够随着市场的指示来回移动资源。
好的，是的，太好了。我很感激。很高兴与Eric交谈。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Needham and Company的Charles Shi。请提问。
是的，谢谢回答我的问题，Mike。Eric，顺便说一下。Eric，欢迎加入。期待与您合作。关于HBM的问题，我不记得您实际上公布了第三季度的HBM收入数字。是否介意提供一些颜色？整个1100万的DRAM收入增量是否全部来自HBM，这对传统DRAM意味着什么，是否仍处于每季度2000万的奖杯水平。但是的，我明白了。是的，预计它将在第四季度增加。
是的。Charles，关于第三季度，只需提供更多细节。第三季度DRAM环比增长的大部分是由HBM驱动的。所以HBM在第三季度大约为4000万美元，接近之前的高点。如您所知，我们现在预计第四季度非HBM DRAM将占据主导地位。但在与客户的交谈中，了解到我们的交货时间在大多数情况下仍在一个季度内，我们预计随着2026年初HBM4的推进，HBM4将有相当强劲的增长。我认为参与高性能计算以及HBM4和相关GPU及其他网络芯片 ramp-up 的大多数供应商都看到了同样的强劲势头。
明白了。请允许我，这次请原谅我有点悲观。不得不这样做，但看起来关于您的CPU客户的一些评论，这次从10%客户名单中消失了。感觉您基本上是说收入在第三季度达到了相当低迷的水平。是否介意提供更多定量颜色，您的顶级CPU客户在第三季度的收入数字是多少，以及您对第四季度的预测是什么？考虑到他们正在进行的所有成本削减努力。谢谢。
是的，您注意到我们的大型CPU客户在第三季度不是10%的客户，这是正确的。但我会采取乐观的态度，并说我们仍然实现了超过2亿美元的收入，接近历史最高水平。如果我们谈论第四季度的预期，正如我在准备好的发言中所说，我们在个人电脑领域、CPU领域没有看到很多强劲表现，但仍与该客户保持密切合作。他们是我们的关键合作伙伴，当他们经历一些重组和成本削减变化时，我们非常密切地与他们合作，确保我们是继续帮助他们度过难关的供应商。这是一种长期合作关系。我还想换个话题，谈谈为什么我们有资格成为两家主要CPU制造商的供应商如此重要。正如我在电话会议中所说，我们在这方面取得了良好进展，以在2023年从这些项目中产生收入。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自花旗集团的Elizabeth Sun。请提问。
嗨，感谢回答我的问题。我想我的第一个问题是Mike，您谈到ASIC上个季度贡献了大约几百万美元。所以我很好奇在第二季度，所以只是好奇，在9月份这个季度，您是否看到了任何ASIC项目的贡献，以及您能否与我们分享您在ASIC项目中的参与情况的任何更新？
是的，我认为定制ASIC领域对我们来说是一个有趣的增长机会。我们与所有主要的超大规模企业都有合作，我们上个季度向您强调我们赢得了一个重要项目，该项目为第二季度收入做出了贡献。第三季度又有一点贡献，但我认为这些是与超大规模企业的长期合作。那里有重要的业务，坦率地说，我们有一个较小的竞争对手，在为行业中的两个主要ASIC定制ASIC项目提供服务方面做得相当不错。我们相信，随着ASIC项目开始接近GPU所需的规格，如功率、速度、密度，该市场将整合到两家拥有先进MEMS探针技术的顶级代工厂和逻辑供应商。但就目前而言，这是我们和我们主要竞争对手收入中的一个漏洞，我们都在努力修复。我认为另一点需要说明的是，当我们查看逻辑领域高性能计算的基本支出，GPU与定制ASIC相比，仍然由GPU主导，这就是为什么我们有资格获得商用GPU业务并开始参与其中如此重要的原因。
这是有道理的。然后关于Farmers Branch，我很好奇您能否分享一下，随着它在2027年大部分 ramp-up，毛利率方面的顺风会是什么？
是的。所以您正确的是，我们将在2026年和2027年期间进行 ramp-up 和投资。我们有详细的模型和与该项目相关的详细项目计划。当我们展望未来时，我们相信我们在那里的投资将在长期内带来毛利率的增量改善。这超出了我们当前的目标模型。
这很有帮助。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自DA Davidson的Tom Tiffany。请提问。
是的，下午好。感谢几个问题。Eric。我不想这样做，但我要问另一个毛利率问题。当您看到从上一季度的38.5%上升到本季度的42%时，您能否将组合、 overhead 吸收以及成本削减计划的影响分开？它们大致相同还是其中一个大于其他？
是的，好问题。您提到的要素是正确的。因此，组合、 volume 和成本改进行动都对季度环比毛利率的改善做出了贡献。但正如您从我的准备发言中看到的，我们非常专注于确保我们管理将在一个时期内持续存在的基本成本驱动因素。如果我要描述相对贡献，我会说 volume 例如是上一季度变化的少数部分。
好的，非常有帮助，谢谢。然后Mike，显然系统方面的硅光子学又有了不错的势头。进入晶圆厂本身，我们在该领域期待看到的下几个里程碑是什么？
是的，我认为关键里程碑，Tom，它们将在外部可用，是明年初、年中计划的产品发布。我认为我们的一些客户已经相当透明地将CPO共封装光学器件插入路线图。我认为如果这些在商业上取得成功，那将是CPO的下一个催化剂。现在，您知道，我们处于试生产阶段，正在向量产迈进。正如我所指出的，我们现在已经安装了多台Triton系统，该系统定位为CPO的4大批量生产。因此，当开始 ramp-up 时，我们已准备就绪。但可能第一个外部可见的催化剂将是明年初的一些公告。
太好了，谢谢Mike，欢迎加入Eric。
谢谢。提醒一下，女士们先生们，如果您现在有问题，请按电话上的星号11。我们的下一个问题来自TD Cowan的Chris Schenker。请提问。
嗨，感谢回答我的问题。这是Stephen代表Krish打来的电话。Mike。我只为您准备了一个关于网络机会的问题。我不记得以前的谈话，但在代工厂和逻辑中，网络硅片，特别是数据中心类型的解决方案。这些是您今天代工厂逻辑 exposure 的重要部分吗？您能否也谈谈与主要GPU客户与商用网络芯片机会相比的长期机会？
是的，我认为在网络硅方面，这目前是业务的重要组成部分。但我们的一些增长预测相当显著，这就是我们本季度强调它的原因之一。您可能最近从一些AT制造商那里听说他们在业务中看到了类似的驱动因素。因此，随着网络成为整个内部数据中心硅内容的更重要部分，这是我们很高兴占据强大 incumbent 地位并继续围绕该份额地位建立收入的领域。我没有理解问题的第二部分。您能为我重复一下吗？
是的，是的，只是关于您未来在例如商用网络公司与市场上主要GPU供应商的机会。只是因为您提到的商用网络公司，正如您 earlier 提到的，他们确实使用一些较小的探针卡供应商进行一些ASIC设计。只是有点好奇，对于一些这些更高性能的网络硅片是否也是如此。
是的，我认为这是一个有趣的问题，对吧？正如我们在过去五年中看到的，例如GPU要求的弧线进入需要先进MEMS探针卡技术的空间，因为功率、速度、引脚数间距，全球只有两家供应商可以做到这一点。我认为随着GPU现在坚定地进入这个空间，显然我们在认证和开始赢得业务方面还有工作要做。但我认为这些网络芯片的元素也在向那个空间发展。因此，在我从事探针卡业务的大约15年中，您看到各种不同的硅片稳步迁移到要求绝对需要先进探针卡技术的地方。对于熟悉我们故事的人来说，您知道这是我们在代工厂和逻辑以及DRAM方面的关键投资和关键差异化领域之一。
太好了，谢谢那个 caller，我的后续问题是给Eric的，关于Farmers Branch的投资，您提到的是在26日历年期间1.4亿至1.7亿美元的目标。只是想知道这如何分解，是全部资本支出还是其中也有一些研发成分？
大部分是资本支出。它是不同类型资产的组合，建筑改进、洁净室建设和设备，因此这些资产的寿命各不相同。但这笔支出主要集中在场地的物理建设和随之而来的制造设备上。
好的，太好了。非常感谢。
谢谢。今天的问答环节到此结束。我想把会议交回给Mike Slesser先生作进一步发言。
感谢大家今天参加我们的会议，让我也欢迎Eric参加他的第一次收益电话会议。到年底，我们将参加几场会议和活动，希望能在那里见到大家，并继续向您更新FormFactor在实现目标模型47%毛利率方面的进展。保重。
谢谢女士们先生们的参与。今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话了。祝您有美好的一天。