凯伦·费里斯（投资者关系副总裁）
布雷迪·埃里克森（总裁兼首席执行官）
克里斯·格罗普（执行副总裁兼首席财务官）
罗伯特·布鲁克斯（北国资本市场）
约瑟夫·斯帕克（瑞银集团）
杰克·肖尔（法国巴黎银行）
早上好。我叫奥德拉。今天我将担任你们的会议操作员。现在，我谨欢迎各位参加菲尼亚公司2025年第三季度财报电话会议。今天的会议正在录制中。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需在电话键盘上按星号键，然后按数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。现在，我想将会议交给投资者关系副总裁卡兰·萨里斯。
谢谢。大家早上好。感谢各位参加我们的会议。我们的电话会议材料已于今天上午发布，可在菲尼亚公司的投资者关系网站上获取，包括我们将在发言中参考的演示文稿。我们还通过网络直播进行此次电话会议。今天与我们一同出席的有首席执行官布雷迪·埃里克森和首席财务官克里斯·格罗普。在此次电话会议中，我们将发表前瞻性陈述，这些陈述基于管理层当前的预期，并存在风险和不确定性。由于各种因素，包括我们在SEC文件中描述的因素，实际结果可能与这些陈述存在重大差异。
我们提醒听众不要过度依赖任何此类前瞻性陈述，接下来，我很荣幸将会议交给布雷迪。
谢谢凯伦，也谢谢各位今天上午参加我们的会议。我将首先对第三季度进行一些总体评论，然后对今年剩余时间及以后发表一些看法。克里斯随后将提供有关我们第三季度财务的更多细节，并讨论我们更新的2025年指引。之后我们将开放电话会议进行提问。第三季度的亮点包括完成对瑞典电磁投资公司（SEM）的收购，这是我们作为上市公司的首次收购；实现连续第二个季度的净销售额同比增长，第三季度比去年同期增长超过8%。
这使我们作为上市公司首次实现了调整后销售额和调整后EBITDA美元的季度纪录。我们的业绩主要与去年同期进行同比比较，因为我们在2024年第三季度已基本退出所有过渡服务协议（TSA）和前母公司的合同制造业务，并且几乎所有公司结构和成本都已完全到位。最后，凭借强劲的调整后自由现金流，我们能够收购半导体，并通过股息和股票回购向股东返还4100万美元，同时保持充足的流动性和1.4倍EBITDA的净杠杆率。
让我们从SEM开始。6月，我们宣布了收购该公司的计划，并于8月成功快速完成了交易。SEM是一家拥有百年历史的领先供应商，为商用车和非公路用车辆领域提供先进的天然气、氢气和其他替代燃料点火系统、喷油器定子和线性位置传感器。通过SEM，我们扩展了点火和电子控制能力，拓宽了我们的系统产品范围。通过将菲尼亚在发动机管理系统方面的专业知识与SEM在先进点火技术方面的深厚知识相结合，我们正在打造一个强大的创新和效率平台。我们很高兴欢迎SEM加入菲尼亚大家庭，并期待与他们共同成长。
关于我们的业绩，第三季度的表现反映了我们在执行战略优先事项方面的稳步进展，以及我们通过股息和股票回购向股东返还价值的持续承诺。我们正在执行多项结构性举措，以提高效率和数据可见性。我们正在将4个ERP系统整合为一个全球SAP S4 HANA平台，我们将在未来几年内在全球范围内分阶段实施。此外，SEM的整合和我们正在进行的成本节约举措为打造一个更敏捷、更高效的组织奠定了基础。尽管宏观经济和行业前景仍存在不确定性，但我们专注于通过运营和成本效率举措控制我们所能控制的因素，为客户提供价值，并在所有市场推动可持续业绩。
本季度净销售额达到创纪录的9.08亿美元，同比增长8.2%。由于SEM的贡献、有利的外汇汇率、与关税回收相关的客户定价以及亚洲和美洲的销量增长，我们受益匪浅。剔除SEM和外汇因素，收入增长5%。这是两个部门连续第二个季度报告销售额同比增长。我们报告的调整后EBITDA为1.33亿美元，利润率为14.6%，同比增长30个基点。利润率增长主要得益于研发支出的降低和燃料系统部门的强劲表现。
这部分被不利的产品组合和增加的员工成本部分抵消。1.33亿美元的EBITDA也是作为独立公司的季度纪录。燃料系统部门表现强劲，调整后营业收入增长33%，利润率扩大190个基点，这部分因SEM收购而被部分稀释。调整后营业收入（AOI）受到研发节约、间接成本控制措施和效率提升的推动。这些被不利的产品组合部分抵消。售后市场利润率下降80个基点。下降主要是由于不利的产品组合。我们的燃料系统和售后市场部门合并调整后营业利润率为14%，与2024年第三季度相比增长80个基点，创下作为独立公司的季度新纪录。
如我们演示文稿附录中详细说明的，剔除非经营性项目的调整后每股收益为1.59美元，高于去年同期的1.17美元。最后，正如我们上周在8-K文件中披露的那样，我们已与前母公司达成协议，公平解决我们的诉讼，并以积极的方式向前发展。我们预计，大部分和解付款将被分拆前的增值税退款、税收抵免和各种其他税收回收所抵消。因此，我们认为和解不会对我们的资本配置策略产生重大影响。本季度的净杠杆率对菲尼亚来说是一个重要的里程碑。
这是我们自分拆以来第一个完全可比的同比业绩季度。随着所有过渡服务协议和合同制造现已完成，并且几乎所有公司成本都已到位，第三季度反映了我们业务的真实基本表现。总体而言，与最近几个季度不同，我们第三季度的业绩凸显了我们的业务在充满挑战和不可预测的环境中的实力和韧性。这与拥有真正多元化的工业业务的优势一致，我们在客户、市场、行业和地区方面具有多样性。
我们的创新战略仍然是我们增长故事的核心。我们继续大力投资研发，每年约2亿美元，占销售额的6%左右，客户通过软件和校准服务为我们报销约一半的费用，这表明我们作为真正的开发合作伙伴的地位。反过来，我们正在对我们的业务进行重要投资。它们正在提升我们在关键市场的竞争地位，使我们能够抓住增量增长机会并支持我们的客户。我们的品牌在市场上实力雄厚，客户对我们产品的偏好仍然很高。我们出色的服务支持着我们与新老客户的业务增长。
让我重点介绍演示文稿第6页和第7页上的一些新业务成果。为北美一家领先的原始设备制造商（OEM）提供的带有泄漏检测装置的新一代碳罐技术，用于两个混合动力轻型商用车项目；为亚洲一家领先的非公路用原始设备制造商提供的用于采矿自卸卡车工业应用的无刷交流发电机；为轻型乘用车应用提供的Conquest汽油直喷（GDI）燃油轨组件和控制器，确保了我们与中国一家主要原始设备制造商的首次新业务合作。接下来谈谈我们的售后市场业务。如第7页所示，我们既赢得了新业务，也扩大了与现有客户的关系。
重要的是，这些业务成果遍布不同地区，扩大了我们市场领先的产品覆盖范围，并增加了与中东一位主要客户的钱包份额。与英国一位新的大客户签署了制动和悬挂部件协议，与北美的其他分销商达成了新的起动机和交流发电机业务。我们的价值主张具有差异化，并继续吸引新客户，同时加深与现有客户的关系。如第8页所示，我们的业务按终端市场和地区分布多元化。最近，我们已扩展到航空航天和国防工业。正如我在之前的电话会议中提到的，这对我们来说是一个新兴且令人兴奋的相邻领域。
我们正在与关键的航空航天客户启动多个项目，这些项目利用了我们现有的工程师和制造基础设施。我们已开始首批航空航天业务订单的初始发货，并预计第二个项目将于2026年初启动。这些业务成果验证了我们将核心燃烧和控制技术扩展到相邻市场的战略。现在转到第9页，讨论资本配置。我们在资本配置方面采取了严谨的方法，同时对并购保持机会主义态度。我们将继续评估选择性并购机会，以增强我们在精密机械组件和装配、电子和控制方面的产品供应，并增加我们在航空航天、商用车、非公路用车辆、工业和售后市场等关键市场和行业的存在。
我们的方法仍然是机会主义和严谨的，与我们为长期盈利增长投资于业务的资本配置优先事项一致。第三季度，我们在资本支出上投资了2600万美元，资金主要用于新工具和设备。在资本配置方面，本季度我们还向股东返还了4100万美元，包括1100万美元的季度股息和3000万美元的股票回购。我们当前的回购授权下仍有1.94亿美元剩余，我们预计将继续按季度评估资本的最佳用途。自2023年7月分拆以来，我们已回购了约20%的流通股。
即使进行了SEM的收购、对我们业务的资本投资以及向股东返还资本，我们的资产负债表仍然稳健，现金及现金等价物为3.49亿美元，总流动性约为9亿美元，净杠杆率保持在1.4倍，低于我们约1.5倍的目标。这得益于我们第三季度1.04亿美元的强劲调整后自由现金流。展望今年剩余时间，我们看到一些市场关税风险，因为商用车关税将于11月1日生效。重要的是，我们将继续与客户合作进行回收，与汽车关税类似，我们预计将从客户那里大幅收回成本，因为商用车原始设备制造商也有资格获得与汽车原始设备制造商相同的3.5%退税。
我们已调整2025年展望，以考虑SEM收购和一些外部因素。在收入方面，我们展望的中点比之前的指引提高了4000万美元，其中约1500万美元来自SEM，其余来自有利的外汇汇率、销量和定价。我们调整后EBITDA指引的中点略有上升，因为它继续受到零利润率的关税相关收入的限制。调整后自由现金流对我们来说一直是个好消息，我们将2025年展望的中点提高了1000万美元。总而言之，我们在多元化终端市场继续建立势头，同时保持严谨的成本和现金管理。
我们的团队正在执行我们的长期战略，重点关注产品领先、稳定增长、财务纪律和股东总回报。接下来，我将把会议交给克里斯，他将带我们回顾第三季度的业绩并讨论我们对今年的展望。克里斯。
谢谢布雷迪，也谢谢各位今天上午参加我们的会议。提醒一下，我将讨论的所有非GAAP财务指标的调节表可在今天的新闻稿和演示文稿中找到，两者均可在我们的网站上获取，从第11页开始。我们本季度的财务业绩稳健，包括8月完成的SEM的贡献。如布雷迪所述，外部环境与前几个季度相比没有显著变化。然而，我们继续看到全球原始设备制造商（OE）销售的强劲增长，同时部分市场的售后市场销售也有所增强。
我们很高兴团队做出了适当回应，并在本季度实现了强劲的收入和EBITDA。具体而言，我们实现了9.08亿美元的净销售额，同比增长8.2%。我们的营收得益于1900万美元的有利外汇顺风和SEM 800万美元的贡献。剔除这些影响，净销售额增长5%，这是由于更好的定价、关税回收以及亚洲和美洲的销量增长。现在让我介绍第三季度的调整后收入和调整后EBITDA，您可以在演示文稿的第11至13页找到相关内容。
燃料系统部门销售额增长13.4%（包括去年的合同制造销售额）或13.7%（剔除2024年第三季度结束的合同制造影响）。燃料系统收入的增长还归因于外汇汇率、客户关税回收以及SEM 800万美元的贡献。部门利润率为13.3%，同比上升190个基点，主要得益于供应链节约、生产率提高和工程成本降低。我们的售后市场部门销售额同比略有增长，这得益于欧洲市场的积极业绩以及少量的关税回收。这一收入被北美和亚洲的销量下降部分抵消。
在盈利能力方面，售后市场部门15%的利润率较去年同期下降80个基点，并受到不利产品组合的影响。在合并基础上，我们第三季度部门调整后营业利润率和调整后营业收入分别为14%（同比上升80个基点）和11.1%（同比上升70个基点），表现健康。尽管市场环境有些波动，我们的团队仍努力削减成本并提高生产率。第三季度调整后每股摊薄净收益为1.59美元，较上一季度增加0.42美元。这些金额不包括演示文稿附录中描述的非经营性项目，受我们继续股票回购导致的股数减少的影响。8月1日，随着SEM收购的完成，我们的团队很高兴欢迎新同事加入菲尼亚大家庭。
总支付金额为4700万美元，包括向卖方支付的1500万美元现金收益和用于清偿通过收购承担的债务的3200万美元。虽然我们预计SEM每年将贡献约5000万美元的销售额和1000万美元的调整后营业收入，但考虑到SEM对充满挑战的商用车市场的依赖以及正在进行的整合工作可能带来的干扰，我们预计第一年的销售额和由此产生的回报可能面临一些初步阻力。除SEM外，本季度结束后，我们与前母公司就税务事项协议解决了一项索赔。我们将讨论的2025年全年指引已适当纳入该和解的影响。
我们预计，和解付款的很大一部分将通过我们从各税务机关收到的与分拆前支付的某些间接税相关的退款来资助，其余部分将通过上周8-K文件中描述的可用流动性来资助。与前母公司的和解还澄清了公司获得和使用某些税务属性利益的能力。这有可能在我们继续优化税务结构时为我们提供额外的灵活性。我们团队的高度关注带来了强劲的资产负债表，尽管本季度有所有额外活动，但仍提供了充足的当前流动性。现金及现金等价物为3.49亿美元，信贷额度下的可用容量仍约为5亿美元，因此流动性约为9亿美元。
本季度经营现金流为1.19亿美元，调整后自由现金流为1.04亿美元，较去年同期的6000万美元显著增加。我们继续对产生自由现金流以支持资本配置优先事项的能力充满信心。因此，我们在第三季度支付了1100万美元的股息，并回购了3000万美元的股票，使我们今年迄今为止向股东的回报达到2.02亿美元。这一余额包括3200万美元的股息和1.7亿美元的股票回购。现在转到第14页，讨论我们完善的2025年全年指引。
如布雷迪所示，我们已略微调整展望，以考虑SEM的收购、轻微的关税变化和其他宏观经济因素。我们正在调整2025年销售指引，将指引上限提高至34.5亿美元，将指引下限提高至33.9亿美元，使中点提高至34.2亿美元。我们正在收窄调整后EBITDA范围，上限为4.8亿美元，下限为4.65亿美元，中点略高，为4.73亿美元。此外，我们将2025年调整后自由现金流的中点提高1000万美元至1.9亿美元，并连续第二个季度提高税率。
我们预期的调整后税率现在预计在33%至37%的改善范围内，高于之前36%至40%的预测。随着正在进行的税务结构项目获得进展，我们预计这一变化不会对2025年的现金税产生重大影响。总体而言，尽管面临零或低利润率的关税回收、波动的市场和外汇变动，我们仍然有信心实现稳健的回报。如布雷迪所述，展望未来，我们还披露了实施一项战略举措，以调整我们的 legacy 结构，使其更有效地匹配业务的全球发展。
因此，我们预计重组费用将增加约3500万美元，用于基础设施调整、专业费用和其他成本，以产生估计2500万美元的年度节省，一旦所有项目完全实施，投资回收期不到两年。这是对我们正常持续工作的补充，以确保我们的运营和公司职能具有敏捷性，并满足我们投资相关方的未来需求。我们正从强大的财务基础出发，并执行明确的战略优先事项。最后，我们仍然坚定地致力于为所有利益相关者创造可持续价值。感谢各位今天的关注。
现在我们将进入电话会议的问答环节。操作员。请打开提问线路。
谢谢。现在我们开始问答环节。如果您已拨入并想提问，请按电话键盘上的星号1举手加入队列。如果您想撤回问题，只需按星号1。再次提醒，我们将接受来自北国资本市场的博比·布鲁克斯的第一个问题。
嘿，早上好，各位。谢谢你们接受我的提问。那么，剔除收购和汇率影响后，销售额同比增长5.1%。这是一个非常、非常健康的数字。我只是好奇，我们能否更深入地了解这5.1%。其中有多少是定价和关税回收，有多少是销量增长，或者甚至可能是新产品的出货量？
是的，这是这三者之间的平衡。我的意思是，定价和关税将大约与销量相同，与外汇的一些不利因素也大致相同。所以这三者之间没有太大差异。它们基本上是均衡的。
明白了，明白了。那么关于定价，就像你说的，定价和关税回收。所以这似乎是定价的两个独立部分。是否可以认为这在未来会保持稳定，或者我们应该如何看待这一点？
是的，是的。我的意思是，它们显然是直接相关的，因为当我们面临关税时，我们会转嫁价格，所以这是主要部分。而且这将是稳定的，因为除非关税消失，否则它会一直存在。再次强调，这也是我们的EBITDA没有增长那么多的原因之一，因为这些基本上是盈亏平衡的EBITDA或利润率，并且在这方面有一些不利因素。但我们认为它不会消失。我们认为它会持续存在，我们只需要继续提高生产率和其他效率改进措施，以将我们的利润率恢复到预期水平。
嗯，博比，关于关税，我们一直在做的一些事情是，代替关税转嫁。我们实际上在其他一些领域获得了让步。所以我的意思是，我们显然在售后市场上获得了定价。这更多是一个价格上涨的游戏。但这并不显著，不是重大影响。只有几百万美元。当你看定价并剔除关税转嫁时，只是要确保我们能收回所有这些成本。
明白了。这非常有帮助，克里斯。我的最后一个问题是，很高兴听到你们开始为第一个航空航天项目发货组件。这真是个令人兴奋的消息。您认为实现这一里程碑是否会起到一种“敲门砖”的作用，提醒其他航空航天公司你们是合法且经过认证的潜在供应商？或者换个问法，您是否觉得有潜在客户在观望，等待你们成功交付前几个项目的组件后再下订单？谢谢。
是的，绝对是这样。我认为自从我们宣布这些项目以来，然后在6月的巴黎航展上，我们收到的信息请求（RFI）和报价请求（RFQ）的数量大幅增加。正如我在最后一次电话会议中提到的，我们完全期望在未来几个季度获得更多的订单，这将继续支持这一领域的扩张。所以我们正在与几乎所有主要的发动机制造商进行对话，并看到我们在该领域继续增长的良好机会。
非常感谢，布雷迪。祝贺你们取得了出色的季度业绩。我将回到队列中。
太好了，谢谢。
我们接下来请瑞银集团的约瑟夫·斯帕克提问。
谢谢。大家早上好。也许只是关于第四季度的隐含指引，你知道，可能比预期略低。我想知道你能否给我们提供更多关于有机终端市场的详细评论，然后与指引相关，但也只是想了解未来的业务。这意味着第四季度来自SEM的指引约为700万美元，这比第三季度少了100万美元，尽管是一个完整的季度和第四季度。那么这是季节性因素，还是你提到的一些需求疲软，以及你知道，对于拥有该业务的第一年，如果是这样，700万、800万美元是否是我们开始考虑2026年的一个良好的运行率？
当然。关于第四季度，我认为我们一直在总体上谈论季节性，而且我们有一段时间没有正常的季节了。但我认为今年看起来更像是正常的季节性，第一季度和第四季度较为清淡。我认为我们今年的第一季度可能比正常情况更清淡。我认为第四季度通常比第二季度和第三季度清淡约5%左右。所以我认为我们正在回到正常的季节性。显然，第四季度关于停工期间人们将采取的行动，销量仍然存在一些不确定性。
所以，你知道，我们也将这一点考虑在内，并确保在第四季度处于良好状态。关于SEM，我们仍在了解它们的季节性。我们，你知道，我们发现他们的下半年比上半年清淡很多。再加上商用车市场略有疲软，他们往往在夏季停工，直到8月下旬才恢复，预计他们可能在12月更早停工。所以他们下半年的业务窗口往往会略清淡一些。
我们仍然有信心，正如我们 earlier 提到的5000万美元左右，我们相信当市场有所复苏时，他们会回到那个水平，并看到他们实现我们的预期。我们现在只是初步受到一些影响。我们有很多人正在那里努力，使他们的系统和流程达到速度，并且可能在一开始就增加了他们的成本结构，以使其达到我们的预期水平。所以对整个公司来说没有太大的实质性差异，但我们确实看到他们明年随着市场复苏会更强劲。
而且，乔，我想补充一点，因为我认为，在市场上有这么多事情发生的情况下，我们的部门对他们公布的数据非常谨慎，因为，你知道，你说出了所有问题，我的意思是，我们没有受到捷豹路虎问题的重大影响。这对我们来说不是什么大问题。但是商用车关税即将生效，商用车关税即将到来，还有Dysperia的问题。你知道，有很多事情在发生。它们都没有对我们造成重大影响，但我们的部门变得有点谨慎。
所以我们在第四季度只是试图保守一些。
另一个是福特的铝供应问题。
非常合理，非常合理。我想，在本季度，克里斯，你知道，你谈到了一些推动燃料系统业绩的因素。我只是想了解，你知道，你有3700万美元的销量组合增长，只有100万美元流入EBIT。我知道你谈到了负面组合，但感觉其中肯定还有更多因素。有没有其他我们应该考虑的因素对那里的传导产生了重大影响？
不，乔，这在很大程度上与电子控制单元（ECU）有关，因为作为与博格华纳分离的一部分，我们从他们那里销售ECU，这实际上没有利润率。现在这些合同在未来几年即将到期，或者这些限制将解除，我们正在重新考虑这一点。但归根结底，ECU这些组件非常昂贵，而且，你知道，如果我们要转嫁它们，或者我们正在寻找其他方式。他们会直接销售吗？这是其中一部分原因。
但如果你也看一下，是的，贡献边际很低，但这些部门的贡献是基于标准的。如果你看其他两条线，你会发现生产力和其他成本确实非常好，这些都要好得多。这意味着我的标准明年会更好。所以只要我的部门能够覆盖，它就会转变。如果我的贡献边际很低，而他们通过生产力和其他成本削减来覆盖，我对此没问题，因为这只是意味着我正在变得更好，我的产品因为部门正在做他们应该做的事情而变得更便宜。
这很有帮助。关于ECU的情况。如果我能再问一个问题，就在第8页，我注意到你加入了发电领域，也许这一直都在那里，但肯定对涡轮增压器进入发电机的关注多了一些。而且几乎所有现代涡轮增压器都有直喷。你知道，在这方面有没有更多的询价，或者这对你来说是一个不断增长的机会和业务管道？
是的，我的意思是，我们也将其归入工业领域。无论是发电，我们正在为氢到发电机组（包括小型、中型和大型、插入式或增程式电动汽车发电机组）开发的线性发电机。这是一个我们开始获得更多业务的领域。而且，正如我们可能强调的，明年我们可能会将商用车和其他原始设备制造商业务分开，因为这开始成为我们收入的一个有意义的部分。所以随着我们进入明年，我们可能会增加更多这方面的披露。
谢谢。
提醒一下，如果您想提问，请按星号1。接下来请法国巴黎银行的杰克·肖尔提问。
嘿，各位，祝贺你们取得了强劲的季度业绩。我只是想回到几个月前的福特燃油泵召回事件。现在你们有机会处理这个问题了，你能谈谈这对业务的影响，特别是对现金方面的影响吗？谢谢。
没有现金影响，没有更新。我们这边仍然没有担忧。我们没有调整我们的保修应计费用，目前没有现金影响。
好的，谢谢。那么你能提供一些关于你宣布的重组计划的时间安排吗？你期望它什么时候开始，什么时候能完全实现2500万美元的节省？谢谢。
是的，我的意思是，我们看到它现在开始推出。他们开始，我认为最初的启动将在2026年开始。这将需要我们几年时间。有许多不同的站点，它们的系统能力处于不同阶段，将在2028年之前逐步推出，我认为克里斯认为到2028年将完全完成。所以我们认为这将是一个多年的过程。这只是一个比正常情况更大的数字。因此，考虑到它的多年性质和我们预期看到的好处，我们认为谨慎地将其提出来是明智的。
我想说，这也是我们继续提高效率和调整规模的下一阶段，你知道，数据中心的数量，我们在软件和系统中拥有的复杂性，实际上只是整合它们，将它们整合到一个实例中，减少我们拥有的冗余软件系统和许可证的数量，并真正提高我们运营和所使用系统的效率。所以当我们分拆出来时，显然是旧的德尔科·雷米、旧的德尔福汽车、博格华纳的部分业务，现在还有SEM。
它们都有些不同。因此，我们将建立一个核心标准，然后将其作为未来收购和未来地点的标准模板。这将使我们的工作简单得多。
明白了。谢谢。
问答环节到此结束。现在我将把会议交回布雷迪作总结发言。
太好了。谢谢各位的参加。再次向所有菲尼亚员工表示感谢。正如我们所提到的，这是一个非常出色的季度，创纪录的销售额，出色的现金流。首次收购，通过股息和回购继续向股东返还现金，同时仍保持非常稳健的资产负债表。实际上，我认为在收购、股票回购和股息之后，我们的现金余额比上一季度有所增加。所以我为团队感到非常自豪，期待以非常积极的方式结束这一年，并继续保持我们的势头。
非常感谢各位的参加。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。