Praveen Krishna（投资者关系）
Raju Vegesna（董事长兼董事总经理）
M P Vijay Kumar（首席财务官）
身份不明的参会者
Jonathan Atkin（RBC Capital Markets）
Greg Burns（Sidoti & Company）
Mihir Thakker（Prithvi）
欢迎参加Sify Technologies 2025-2026财年第二季度财务业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式，正式演示后将进行问答环节。会议期间如需接线员协助，请按电话键盘上的0。请注意，本次会议正在录制。现在我将会议交给主持人Praveen Krishna先生。先生，请开始。
谢谢Ali。我谨代表Sify Technologies Ltd.向所有参会者表示热烈欢迎。今天参加会议的还有董事长Rajiv Eksna先生以及Sify Technologies执行董事兼集团首席财务官MP Vijay Kumar先生。在我们对业绩发表评论后，将有提问机会。如果您没有我们的新闻稿副本，请致电Lohre集团，电话1-646-824-2856，我们会将其发送给您。或者，您可以在公司官网的投资者信息部分获取新闻稿，网址为www.sifitechnologies.com investors。
可通过拨打新闻稿中提供的电话或访问Sify公司官网投资者信息部分的网络直播来收听今天电话会议的重播。本次电话会议和收益报告中提到的某些财务指标可能包括非GAAP指标。Sify本年度的业绩是根据国际财务报告准则（IFRS）编制的，与上一年度公布的GAAP指标存在一定差异。按照GAAP计算和列报的最直接可比财务指标，以及此类非GAAP指标与按照GAAP计算和列报的最可比财务指标之间的差异调节表，将在Sify的网站上提供。
在继续之前，我想指出，收益报告和本次电话会议中包含的某些陈述属于前瞻性陈述，而非历史事实，存在可能导致实际结果与前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异的风险和不确定性。关于此类前瞻性陈述，公司寻求1995年《私人证券诉讼改革法案》的保护。这些风险包括各种因素，包括公司SEC报告和公开披露中不时列出的竞争发展和风险因素。这些列表旨在识别可能导致实际结果与前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异的某些主要因素，但并非旨在列出公司业务固有的所有风险和不确定性。
现在我来介绍Sify Technologies Ltd.董事长Raju Eksma先生。董事长，请。
谢谢Praveen。早上好。感谢您参加我们的电话会议。随着印度的数字化转型进入决定性阶段，重新定义其在全球技术生态系统中的角色，云计算采用、人工智能整合和数据中心扩张的加速凸显了印度作为下一个数字基础设施中心的崛起。在Sify，我们的重点仍然是通过持续投资超大规模数据中心、强大的网络扩张和人工智能就绪平台来顺应这一势头。这些举措正在加强我们作为公共和私营部门企业转型的可信赖推动者的地位。我们相信，未来十年将见证印度树立全球数字创新基准。
Sify将继续在推动这一进程中发挥关键作用，构建将推动该国在人工智能引领的经济中增长的基础设施和平台。现在我请我们的执行董事兼集团首席财务官Vijay Kumar先生解释业务和财务亮点。Vijay Kumar，请。
谢谢董事长。我们在继续战略性投资以实现长期增长的同时，始终坚持财务纪律。我们的数据中心、网络和数字平台的当前扩张阶段反映了我们打造未来就绪能力的深思熟虑的选择。网络和数据中心业务正按计划扩展。我们IT服务业务的亏损反映了我们为未来机遇所做的持续投资。我们的流动性状况保持稳健，得益于审慎的现金流管理和运营效率。展望未来，我们的重点将是在财务规划中保持灵活性，将问责制和可持续性融入每一个决策，并为所有利益相关者创造持久的价值。
现在我来详细说明本季度的业务亮点。本季度三项业务的收入占比分别为：网络服务41%，数据中心服务39%，数字服务20%。截至2025年9月30日，Sify在本季度额外售出3兆瓦数据中心容量。Sify通过全国1196个光纤节点提供服务，较去年同期增长12%，并在全国部署了9992个签约的SD-WAN服务点。我们的主要客户名单已记录在新闻稿中，现已在我们的网站上发布。我简要总结一下2025-2026财年第二季度的财务表现：收入为105.33亿印度卢比，较去年同期增长3%。
息税折旧摊销前利润（EBITDA）为23.61亿印度卢比，较去年同期增长20%。税前亏损为1.94亿印度卢比，税后亏损为2.75亿印度卢比。本季度资本支出为30.64亿印度卢比。季度末现金余额为41.49亿印度卢比。现在我请董事长致闭幕词。
董事长，谢谢Vijay Kumar。在未来几个季度，我们的重点将更加突出于赋能人工智能引领的转型，并与新一代准备通过我们的集成基础设施和成熟的数字服务套件进行创新和扩展的企业合作。Sify已准备好在这个智能计算的新时代引领潮流。我衷心感谢您对我们愿景的持续信任和信念。感谢您参加本次会议。现在我将会议交给接线员进行问答环节。
谢谢。现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的*1。确认音将表示您已进入提问队列。如果您想取消提问，请按*2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要拿起听筒后再按*键。请稍等，我们正在收集问题。谢谢。第一个问题来自RBC Capital的Jonathan Atkin。您的线路已接通。
谢谢。如果可以的话，我有几个关于数据中心服务部门的问题。首先，关于您提到的3兆瓦交易，您能告诉我们您实现的财务回报类型吗？以及您认为企业和超大规模交易的财务回报范围是多少？另外，能否提醒我们您认为的综合资本成本是多少？
谢谢。就3兆瓦交易而言，这是一笔非常小的企业交易。我们的数据中心业务中，超大规模和企业业务的比例约为2/3和1/3。我们历史上的项目内部收益率（IRR）一直超过20%，即略高于20%的内部收益率是我们产生的回报。
那么，考虑到印度在超大规模人工智能和企业人工智能采用方面的现状，展望未来几年，您认为销售渠道的机会有多大，您能够满足这些需求吗？另外，关于市场上其他参与者也在建设一些比您更大规模的项目，您对竞争环境有何总体评论？
未来几年。是的。请说，先生，请继续，John。
基本上，如您所知，我们在孟买、诺伊达和钦奈拥有大型园区，并且我们进行了投资。随着印度人工智能的扩展，基本要求是什么，我们正在为此做准备。类似地，我们正在考虑多个地点，并且我们有能力交付大型项目。我们看到印度人工智能的势头正在起飞，我们看到超大规模企业和企业都有一些积极迹象。简而言之，我们已准备好扩张。您提到有其他参与者。是的，确实有其他参与者，但我认为其中一点是我们在印度市场已有25年的历史，我们已建立起品牌，我相信我们会获得属于自己的份额。
最后，关于机会的广度，您提到了三个存在技能发展和需求的市场，但在边缘计算方面也有很多活动，比如多个两位数数量的城市也被认为存在数据中心机会。或许可以评论一下边缘计算机会，以及它如何与您的网络服务业务相契合。
是的，我们也在建设边缘数据中心。CPE的独特之处之一是拥有网络业务，这不仅是一个托管运营商，还拥有与之集成的网络。因此，我们计划在边缘计算重要的二线和三线城市进行扩张，我们有自己的站点规划，计划根据需求在一段时间内建设10到12个边缘站点。因此，我们也在进入某些城市，一旦它们投入使用，我们非常乐意分享。
是的，您说得对，我们也将在边缘计算领域发挥作用。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Sidoti and Company的Greg Burns。您的线路已接通。
早上好。我想问一下Infinite Spaces的拟议IPO。为什么现在是考虑这类交易的合适时机？
好的。Greg，数据中心托管行业增长的顺风非常强劲，获得资本渠道非常重要。上市将帮助我们持续获得资本，以满足我们看到的需求预测。
Sify将保留新实体多少百分比的所有权？
我们将保留相当大比例的所有权，Greg。确切比例将在簿记建档过程完成后确定。但我们将持有的比例在未来会非常可观。
好的。Kotak的投资是转换为Infinite Spaces的股权还是转换为Sify Technologies的股权？他们的债券将转换为多少股票？
是的，他们的债券将转换为Sify Infinite Spaces的股权。此次转换将在印度证券监管机构批准招股说明书草案后进行。届时，我们将公布他们的确切持股比例。Kotak的兴趣是继续投资该公司，他们将出售一小部分持股作为公开募股的一部分，主要是为了支持该股票的流通量。
好的，您提到了网络业务如何与数据中心运营整合。一旦拆分数据中心业务，他们是否会与网络运营部门签订长期多年协议，还是可以自由与其他地方签订合同？
即使目前，网络业务的合同也是与母公司单独签订的，母公司持有网络业务的许可证。而托管服务则与数据中心公司签订单独的合同。公司的客户关系和市场推广策略将保持不变。对我们的客户，我们将提供集成服务，他们可以使用网络服务、托管服务以及他们可能需要的IT服务。
好的，谢谢。最后，您提到本季度新增了3兆瓦的签约容量。您能否介绍一下数据中心业务的整体情况？我知道您有14个运营中的数据中心。市场上的设计容量与当前运营容量分别是多少？
我们拥有约188兆瓦的设计容量可出售，其中约130兆瓦已建成。现在出售的是我们现有客户的一小部分需求。其余容量已准备好出售，处于与客户签约的不同阶段。
好的，那么在未来12个月左右的数据中心建设路线图是什么？计划建设多少设计容量？
是的，Greg，我有一点限制。一般来说，我们不做前瞻性陈述，更重要的是，在向证券监管机构提交招股说明书草案后，我被禁止发表任何前瞻性陈述。但我只想说，有大量新的绿地项目正在同时建设中。
好的，谢谢。
谢谢Nick。
谢谢。下一个问题来自Prithvi的Mihir Thakker。您的线路已接通。
晚上好，感谢提供提问机会。我有几个详细问题，需要一些时间进行问答。我的第一个问题是关于CFI Infinite Spaces的知识产权。鉴于CFI是纳斯达克上市公司， promoter集团持有约84%的股份，ADR持有者持有16%，您能否解释通过STL旗下的控股公司结构进行IPO而非按84:16的比例在promoter和ADR持有者之间直接分配CFI Infinite的所有权或进行分拆结构的战略、监管或税务理由是什么？
基本上，由于这种控股公司结构，promoter股东和ADR持有者目前都无法直接从数据中心业务之外的估值中获益。采用这种控股公司路线的战略、监管或税务理由是什么？
Prithvi，这是一个非常复杂的问题。我认为我们在很大程度上是在银行家和顾问的指导下确定最佳的融资结构。如您所知，数据中心托管行业的增长顺风非常强劲，获得资本渠道非常重要。印度资本市场在过去几年中展现出的深度，以及为了最终在母公司中体现价值（希望如此），银行家们建议这是最佳路径。
实际上，我的知识也有限。如果采用分拆结构，对 minority股东解锁价值会有所帮助。那么IPO后是否有简化结构的意图？
Prithvi，很难回答这个问题。我们将随着时间的推移观察。无论我们得到什么关于什么对股东最有利的最佳建议，我们肯定会照做。
如果您能在未来考虑这一点，将非常有帮助。
当然，当然。谢谢。
我的下一个问题是关于CFI Infinite IPO的时间路线图。从现在开始，预计的时间表是什么？
是的，DRHP已于上周提交，SEBI通常需要三个月时间批准招股说明书草案，之后我们将在银行家的指导下确定合适的上市时机。
好的。我的下一个问题是关于网络服务业务。如果我们回顾过去十年的趋势，尽管收入的复合年增长率约为5-6%，但运营利润率却从2016-20财年的23-25%大幅下降到过去5年的10-15%左右。虽然我注意到最近一季度和二季度的利润率有所改善，约为14-18%，您能否详细说明早期利润率大幅压缩的原因？这种利润率表现是结构性的还是周期性的？随着利用率和需求的改善，我们能否期望该部门的利润率逐渐恢复到20%以上的水平？
正确。这是结构性的，也是有意为之的。您已经开始看到利润率的改善。情况是这样的：当进行网络扩张时，更重要的是，当您投资于支持人工智能等需求的新型网络时，您需要投资新的基础设施，而这些基础设施需要时间来货币化。这些都是必须提前进行的重要投资。因此，这些投资是有意为之的结构性举措，您观察到的趋势应该会继续。
好的，那么我们是否应该假设当前14-16%的区间是新的稳定状态？
不，不，不，不。情况应该会好转。应该会变得更好。
那么在未来一段时间内，我们应该能够看到20%以上的区间，对吗？
是的，这是我们的期望，我们正在朝着这个方向努力。
非常感谢。我的最后一个问题是关于数字服务部门。同样，在过去十年中，该业务的收入增长不均衡。2016-18财年和23财年出现高增长，随后是持平或负增长年份，总体复合年增长率约为11%。同时，运营利润率从2016-18财年的约15-20%稳步下降到24-25财年的负 territory，并在一季度和二季度继续亏损。您能否帮助我理解这种恶化的关键因素？
好的。Prithvi，有两个原因。一是企业消费IT服务的方式发生了彻底变化。新冠疫情前，大量IT项目是以系统集成模式交付的。但新冠疫情后，大多数IT服务是以服务形式消费的。作为一家公司，我们有意缩减基于项目的收入。这是原因之一。二是在过去三四年中，我们在所有沟通中都一致提到，这是一项我们在人员和知识产权方面进行大量投资的业务，目的是与大型企业和中型企业的高端市场需求保持相关性。
这方面正在进行大量工作。这需要一些时间。但我们有信心，通过现在的投资，我们将与市场保持相关性。我们将在未来几个季度继续这样做，希望能看到成果。
非常感谢。我的问题就这些。
谢谢。
谢谢。提醒各位女士和先生，如果有进一步的问题或评论，请现在按电话键盘上的*1。谢谢。我们有一个来自私人投资者Sri Thul的问题。您的线路已接通。
晚上好。晚上好，董事长先生。晚上好，Vijay Kumar先生。我有几个问题，与其他参会者的问题大致相同。如果我错了，请纠正我。根据我查看的已公布业绩，网络服务增长了16%，数据服务增长了约25%，数字服务本季度下降了约30-35%。这样的说法公平吗？
是的。
关于数字服务，我知道我们在过去几个季度已经讨论过，整个服务正在重新设计。可能一些非增值服务正在停止。可以说整个部门正在进行改组。我知道网络服务和数据中心是相互关联的，您可以同时提供这两项服务。数字服务中有多少是独立的，有多少实际上依赖于其他两项业务？换个说法，数据中心客户可能会要求网络服务，他们中有多少人实际上会要求数字服务？
好的。Srikant，就IT服务而言，我们主要提供网络管理服务、云和管理服务以及安全相关服务。总体而言，网络管理服务与我们的网络基础设施业务密切相关。在网络管理服务中，我们为大型企业（包括银行、公共部门企业等）管理网络，无论他们从何处采购网络。整个网络由我们管理。这存在相关性。至于云和管理服务，最终，客户需要良好的网络来访问云，无论是我们在自己的数据中心为他们构建的云，还是公共云。
我们拥有包括技术平台在内的解决方案，帮助企业管理混合云消费，他们部分从公共云消费，部分从我们数据中心建立的私有云消费。这存在相关性。我们的安全解决方案主要围绕基础设施相关的安全解决方案，无论是网络层、数据中心层还是云层的安全，当然我们也做一些应用程序周围的安全工作。因此存在相关性。除此之外，就我们的企业客户而言，客户接触点是相似的。
因此，我们的努力是确保在大型企业中，我们能够最大限度地提高与他们的合作份额。我们在这方面已经取得了一些成功。我们将继续努力做得更好。
好的。谢谢。另一个问题还是关于数字服务。显然，数字服务部门的亏损拖累了本季度的整体业绩，可能与上一季度类似，如果不是数字服务部门的亏损，整体业绩可能会有3-4%的增长。
是的，没错。
好的。显然，我相信这个部门现在是大家关注的焦点，您显然不希望它拖累集团内其他部门的业绩。
是的，您说得对。
好的。
我们正专注于此。但我们也不想停止投资，因为与网络和数据中心的投资计入资产负债表项目不同，IT服务业务的投资计入损益表项目。因此，这种亏损反映了我们对未来的投资。当然，我们专注于减少亏损，尽早实现货币化。如果我们的一些投资没有奏效，我们将重新设计战略。我们正在专注于此。
好的。最后一个问题，先生。关于即将到来的IPO。Sify Infinity Spaces将在印度上市，Sify Technologies是其控股公司，在纳斯达克上市。因此，我们是Sify Infinity Spaces的直接股东（而非间接股东），该公司将在印度上市。鉴于Sify Technologies的现有股东无法直接参与（除了任何符合条件的印度居民可以申请IPO外），您是否考虑过进行任何形式的定向增发或为Sify Technologies的现有投资者提供参与拟议IPO的机会（除了符合条件的投资者申请IPO外）？
我们没有在这方面做任何具体工作，但我会与银行家沟通。整个过程都是在银行家的指导下进行的，包括监管流程以及如何最大限度地为所有现有股东创造价值。
您知道，这可能是一种奖励现有股东的好方式。
我理解您的要求，但我也需要考虑监管框架。
当然，当然。我的问题就这些，先生。Praveen，感谢提供提问机会。感谢所有参与本次电话会议的人。谢谢。
谢谢，Shikant。
谢谢。由于目前线路上没有更多问题，我想将会议交回给Raju Vizna先生作闭幕发言。
没有其他内容。非常感谢您参加本次电话会议并对Sify保持持续关注。祝您有美好的一天。谢谢。
谢谢。女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。感谢您的参与。