Shawn Harrison（投资者关系副总裁）
Todd Kelsey（总裁、首席执行官、董事）
Steven Frisch（首席战略官）
Patrick John Jermain（首席财务官、执行副总裁）
Oliver Mihm（首席运营官、执行副总裁）
David Williams（The Benchmark Company）
Jim Ricchiuti（Needham & Company）
Melissa Fairbanks（Raymond James Financial, Inc）
Ruben Roy（Stifel）
Anja Soderstrom（Sidoti & Company）
Steve Fox（Fox Advisors）
Steve Barger（KeyBanc Capital Markets）
SA.女士们、先生们，感谢大家参加并欢迎来到Plexus公司2025财年第四季度及财年末财报电话会议。在今天的准备发言之后，我们将举行问答环节。如果您想提问，请举手。如果您已拨入今天的电话会议，请按Star9举手，按Star6解除静音。现在我将会议交给投资者关系副总裁Sean Harrison。请讲。
早上好，感谢大家今天参加我们的会议。我们今天电话会议中所做的一些陈述和提供的信息将是前瞻性陈述，包括但不限于有关收入、毛利率、销售和管理费用、运营利润率、其他收入和支出税、现金周期、资本配置和未来业务前景的陈述。前瞻性陈述并非保证，因为预测未来结果存在固有困难，实际结果可能与前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。有关可能导致实际结果与所讨论结果存在重大差异的因素列表，请参阅公司向SEC提交的定期文件，特别是截至2024年9月28日的财年10K表格文件中的风险因素，以及我们10Q表格文件中的补充内容，以及我们新闻稿中的安全港和公平披露声明。
我们鼓励今天上午参加电话会议的参与者通过Plexus网站（www.plexus.com）访问网络直播和支持材料，点击该页面顶部的“投资者”。今天与我一起出席的有总裁兼首席执行官Todd Kelsey、执行副总裁兼首席运营官Oliver Mim、执行副总裁兼首席财务官Pat Germain。在今天的财报电话会议上，Todd将提供总结性评论，然后将会议交给Oliver和Pat以获取更多详情。现在，让我将会议交给Todd Kelsey。
Todd感谢Sean，大家早上好。请翻到第3张幻灯片。2025财年对Plexus来说是出色的一年，亮点包括我们持续为客户提供差异化价值主张，为Plexus创造了扩大客户关系和获得市场份额的机会。我们在解决方案方面稳健且均衡的新项目赢得成果将支持未来增长，我们的团队致力于负责任地创新以帮助创造更美好的世界，以及我们强劲的财务表现。我们的非GAAP运营利润率扩大了40个基点，非GAAP每股收益增长30%，又是一年强劲的自由现金流生成和稳健的投资回报率。
我很高兴2025财年在这些领域获得的势头使Plexus在2026财年能够通过新计划的 ramp-up（包括市场份额增长）实现超过终端市场的收入增长，加速收入增长，使Plexus朝着我们9%至12%的目标迈进，实现强劲的财务表现，重点是实现6%的非GAAP运营利润率目标，同时投资于人才、技术、设施和先进能力，以支持持续的未来收入增长和更高的运营效率，以及强劲的自由现金流生成，这些现金流将用于创造额外的股东价值。请翻到第4张幻灯片。
收入为10.58亿美元，接近我们指导范围的高端，标志着我们连续第三个季度实现环比增长。我们的团队支持半导体制程和能源客户的季度末需求增长的能力，足以抵消我们航空航天和国防市场部门新项目过渡的轻微延迟。非GAAP每股收益为2.14美元，由于有利的离散税项，大幅超出我们的指导，非GAAP运营利润率为5.8%，符合预期。与2024财年相比，我们在2025财年将非GAAP运营利润率扩大了40个基点，非GAAP每股收益增长超过30%。最后，我们实现了第四季度9700万美元的自由现金流，导致2025财年自由现金流为1.54亿美元，这一金额大幅超出我们的预测。
在过去两个财年，我们已产生4.95亿美元的自由现金流，同时部署 excess cash 以减少借款并加速股票回购活动。请翻到第5张幻灯片。在第四季度，我们获得了28个新制造项目，全面投产后每年的收入为2.74亿美元。这些胜利包括与商业航空航天客户的扩大关系，我们在无人驾驶飞机领域的 exposure 增长，现有医疗保健、生命科学和工业客户的份额扩大，以及在半导体制程领域的显著市场份额增长。2025财年，我们的团队获得了141个制造项目，代表9.41亿美元的年化收入。
此外，多元化工程解决方案业务的努力成功推动了2025财年的胜利增长，包括航空航天和国防领域的创纪录成果。最后，我们的持续服务团队在本财年取得了创纪录的胜利，为该业务提供了更强的未来财务表现定位。此外，在取得强劲胜利表现的同时，我们与上一季度和去年同期相比扩大了合格机会的渠道。请翻到第6张幻灯片。在Plexus，我们致力于大胆推动积极变革，通过我们的员工、我们的解决方案和我们的运营促进可持续未来，所有这些都建立在信任和透明度的基础上。
以下是PLEXUS如何践行我们负责任创新价值观的近期亮点。9月，GE Vernova在中国上海举行的燃气发电供应商大会上向Plexus颁发了供应商创新奖。该奖项表彰了Plexus在支持将项目成功过渡到我们在中国厦门的工厂方面的战略参与和合作，远早于GE Vernova的原始时间表。接下来，当我们回顾2025财年的成就以及我们的指导原则——人是我们是谁以及我们所做工作的核心时，我很高兴地分享我们的全球团队成员在本财年完成了超过32,000小时的志愿服务。
这一令人难以置信的成就与2024财年相比增长了47%，有力地证明了我们的团队成员如何践行我们建设更美好世界的愿景。此外，在2025财年，我们通过PLEXUS社区基金会向全球非营利组织捐赠了140万美元，加深了我们与我们生活和工作的社区中的事业和组织的联系。此外，通过我们运营的重点努力，我们在2025财年将全球填埋废物减少了30%以上，远远超出我们的目标。这一成就的亮点是有八个站点达到了零填埋状态，占我们制造站点的40%以上。
最后，与2023财年基准相比，我们在全球制造站点的范围一和范围二绝对排放量减少了10%以上。这一减少是连续第二年超出我们的减排目标。我为我们全球团队成员的贡献感到无比自豪和感激，因为他们在环境和社会方面产生了重大影响，并支持我们建设更美好世界的愿景。请翻到第7张幻灯片。对于我们的第一财季，我们指导收入为10.5至10.9亿美元，非GAAP运营利润率为5.6%至6.0%，非GAAP每股收益为1.66至1.81美元。随着我们大多数部门的终端市场适度增长，我们预计通过持续的ramp-up（包括市场份额增长）实现收入增长。此外，在第一财季，我们将继续投资于人才、技术、设施和先进能力，以扩大我们行业领先的解决方案，提高长期运营效率，并为2026财年加速收入增长做准备。对于2026财年，我们预计又是一年强劲的运营和财务表现。
目前，我们预计实现超过终端市场的收入增长，在每个市场部门实现同比增长，同时加快迈向我们9%至12%收入增长目标的势头。我们还预计，即使我们继续进行重大投资以提高长期竞争力，运营利润率和自由现金流表现也将又是强劲的一年。最后，感谢我们的全球团队通过支持我们的客户社区和彼此，使2025财年取得出色成绩。我们很高兴在2026财年利用这一势头实现超过终端市场的增长，提供强劲的财务表现，并创造长期股东价值。
现在我将会议交给Oliver，以获取我们市场部门表现的额外分析。Oliver。
谢谢Todd。早上好。我将首先回顾每个市场部门第四财季的表现，我们对第一财季每个部门的预期，以及2026财年的部门方向性评论。我还将回顾我们每个市场部门的WINDS表现的年化收入贡献，然后概述我们合格制造机会的渠道，从第8张幻灯片上的航空航天和国防部门开始。第四财季收入环比下降6%，低于我们对收入持平的预期。新项目ramp-up时间的轻微延迟导致了这一表现。
2025财年航空航天和国防部门收入基本持平，因为商业航空航天供应链中的各种新产品推出延迟和库存调整，足以抵消国防和太空子部门的两位数增长。对于第一财季，我们预计航空航天和国防部门收入将因商业航空航天、国防和无人驾驶飞机子部门的新项目ramp-up强劲而实现中个位数增长。我们航空航天和国防部门第四财季的胜利为5400万美元。这是自2021财年第一季度以来该部门最强劲的胜利表现。
我们位于爱达荷州博伊西的站点基于我们与该客户建立的合作伙伴关系的实力，从我们无人驾驶飞机子部门的现有客户那里赢得了后续订单。我们还通过马来西亚槟城团队获得的商业航空航天子部门的两个新项目获得了份额增长。我们2026财年的强劲增长前景得到了国防部门强劲增长、无人驾驶飞机子部门新项目ramp-up以及商业航空航天随着新项目ramp-up和适度市场增长预期而恢复增长的支持。请翻到第9张幻灯片。
我们医疗保健生命科学市场部门第四财季收入环比增长1%，符合我们低个位数增长的预期。我们医疗保健生命科学部门2025财年收入增长5%，基于成像和监测子部门的强劲表现。新项目ramp-up收入和先前ramp-up产品的客户需求增加促成了这一结果。对于第一财季，我们预计医疗保健生命科学市场部门将实现高个位数至低两位数增长，这得益于多个正在进行的项目ramp-up以及监测和成像子部门客户需求的加强。
第四财季医疗保健生命科学部门的胜利为5500万美元，包括墨西哥瓜达拉哈拉校区治疗产品的修复和维修后续订单。我们持续服务团队出色的质量和交付表现推动了这一胜利。我们的Iradia罗马尼亚工厂欢迎一位新客户加入PLEXUS，因为我们获得了人工智能驱动的数字细胞分析平台的组装订单。我们在报价过程中的积极、灵活和协作参与，以及两个组织之间强大的文化契合促成了这一胜利。当我们展望下一个财年。
来自正在进行的和新项目ramp-up的收入贡献以及改善的终端市场需求支持我们强劲的增长前景。翻到第10张幻灯片上的工业部门，第四财季收入环比增长11%。结果超出了我们低个位数增长的指导。半导体制程、宽带通信和能源子部门特定客户的终端市场需求增加，足以抵消其他各种需求变化。2025财年收入持平。半导体制程子部门的低两位数增长抵消了工业设备和车辆电气化的减少。我们对工业部门第一财季的展望是高个位数下降，这是由我们能源子部门的季节性和近期需求普遍疲软驱动的。
工业市场部门第四财季的胜利强劲，为1.65亿美元。这是该部门九个季度以来的最高水平。我们的半导体制程胜利强劲，包括泰国曼谷工厂从现有客户获得的两个重要项目订单。持续的运营卓越促成了这些奖项，其中包括增长平台上的份额增长。我们威斯康星州阿普尔顿的工厂获得了支持全球铁路行业的高压复杂产品的组装订单。我们灵活的参与和供应链解决方案促成了这个新客户的订单。我们对2026财年工业部门的适度增长前景得到了半导体制程和能源子部门强劲表现的支持，抵消了其他方面的疲软需求。
请翻到第11张幻灯片，了解我们合格制造机会渠道的详情。合格机会渠道环比增长2%，考虑到季度胜利的强劲表现，这是积极的表现，总额达37亿美元，包括航空航天和国防部门创纪录的高价值机会。该部门的势头还得到了我们工程解决方案航空航天和国防渠道创纪录高位的支持，反映了我们多元化努力的持续进展。总之，我们持续专注于提供卓越和创造客户成功得到了客户的认可，正在进行的和新项目ramp-up以及特定子部门终端市场增长支持我们实现超过终端市场收入增长并加速2026财年增长以实现我们9%至12%目标的观点。
现在我将会议交给Pat。
Pat感谢Oliver，大家早上好。我们第四财季的业绩总结在第12张幻灯片上。毛利率为9.9%，与我们的指导一致。正如预期的那样，由于产品组合和额外的激励薪酬费用，毛利率略低于第三财季。同时，我们从更高的收入和我们制造工厂持续实现的 productivity 收益中获得了改善的固定成本杠杆。销售和管理费用为5170万美元，略高于我们的指导，原因是额外的激励薪酬费用，主要由我们作为收入百分比的强劲表现驱动。SGA与第三财季一致。
非GAAP运营利润率为5.8%，在我们的指导范围内。非运营费用为340万美元，低于预期，原因是低于预期的利息费用和外汇损失。非GAAP稀释后每股收益为2.14美元，由于上述项目和有利的税率，超出了指导的上限。转向第13张幻灯片上的现金流和资产负债表，如这些财务指标所示，我们继续改善我们的表现和流动性。我们对财年末的自由现金流表现非常满意。第四财季，我们实现了1.32亿美元的经营现金流，资本支出为3500万美元，产生了约9700万美元的自由现金流。
在过去两年中，我们产生了近5亿美元的自由现金流，这是出色的结果。2025财年，我们减少了超过1亿美元的债务，同时通过扩大的股票回购计划继续向股东返还现金。第四财季，我们以2150万美元收购了约161,000股我们的股票。财年末，我们当前的回购授权还剩下约8500万美元。与上一季度类似，我们在财年末处于净现金头寸。我们的循环信贷额度下有4000万美元未偿还，有4.6亿美元可借入。
2025财年，我们实现了14.6%的投资回报率，比我们的加权平均资本成本高出570个基点。由于我们努力推动营运资金的持续改善，我们的投资资本基础比去年显著降低。这与改善的运营表现相结合，推动了投资回报率比去年的扩张，并代表了四年来的最高投资回报率。财年末的现金周期为63天，好于预期，比第三财季低6天，比去年低1天。
这一现金周期水平是过去五年中的最佳结果。请翻到第14张幻灯片，了解这一卓越表现的详情。除了连续第七个季度减少总库存美元外，我们的库存天数连续改善了10天。收入增加和营运资金举措的持续进展促成了库存天数的大幅减少。我们的团队实现了总库存同比减少8200万美元，与2023财年末余额相比减少超过3.3亿美元。提前付款天数方面，我们减少了4天，本季度向客户返还了1700万美元净额。
由于Todd已经提供了第一财季的收入和每股收益指导，我将回顾第15张幻灯片上总结的一些其他详情。第一财季毛利率预计在9.8%至10.1%之间。在中点，毛利率将略高于上一季度。尽管为支持未来收入增长和更高运营效率而在人才、技术、设施和先进能力方面进行了额外投资。我们预计销售和管理费用在5150万至5250万美元之间，与上一季度基本一致。请注意，这一估计包括约660万美元。
基于股票的薪酬费用第一财季非GAAP运营利润率预计在5.6%至6.0%之间，不包括基于股票的薪酬费用。展望第二财季，我们预计利润率将保持在类似水平，并有机会在全年实现或超过我们6%的利润率目标。非运营费用预计约为460万美元，环比增加，主要由于利息费用增加。前几个季度受益于与场地扩建相关的利息费用资本化。与我们的预期一致，随着全球最低税在某些司法管辖区生效，我们预计有效税率将增加。
因此，我们估计第一财季和2026财年的有效税率在16%至18%之间。稀释后的流通股预计约为2730万股。我们对资产负债表的预期是，与第四财季相比，营运资金投资将增加。基于我们的收入预测，我们预计这一营运资金水平将导致现金周期在66至70天之间。我们预计随着全年的进展，现金周期将有所改善，尽管为支持收入增长而进行更大的营运资金投资，但预计财年末将达到与2025财年相似的水平。
由于这些更高的营运资金投资，我们预计第一财季将出现现金使用，这是我们过去几年经历的趋势。尽管本季度使用现金，但我们预计2025财年之后将产生约1亿美元的强劲自由现金流。2026财年，我们计划继续部署任何 excess cash 以创造额外的股东价值。关于2026财年的最后一条评论，我们预计资本支出在9000万至1.1亿美元之间，与2025财年的支出一致。现在，John，让我们开始问答环节。
谢谢。我们现在开始问答环节。请将您的问题限制为一个问题和一个后续问题。如果您想提问，请举手。现在，如果您已拨入今天的电话会议，请举手并按Star6解除静音。请稍候，我们正在编制问答名单。您的第一个问题来自Benchmark Company的David Williams。您的线路已打开。请讲。
嘿，大家早上好。恭喜取得稳健的业绩，感谢让我在这里提问。是的，谢谢David。感谢您。是的，我想也许本季度似乎有很多关于您在业务各处进行的投资的讨论，感觉您确实指出这是为了支持您未来的增长。在我看来，您对这种增长轨迹至少多了一点信心。我想，首先，这样说公平吗？其次，是什么给了您这种信心？我想当您展望今年的增长机会时。
是的。所以David，是的，这确实意味着我们对未来的增长潜力更有信心。所以我们认为我们正处于良好的增长轨迹，并在进入2026财年时创造了可观的势头，关于我们确实进行的投资，我们谈到了我们新的槟城工厂投产，这有一点短期影响。但令人惊讶的是，该站点将在一个季度内实现收支平衡，在两个季度内接近公司盈利能力。所以这对我们来说将是非常短期的拖累。因此Pat预测第二季度将很好地恢复，并且比典型季度更好，这通常对我们来说是下降的，但回到对增长轨迹的信心。
很大程度上回到新项目的ramp-up。所以我们有许多重要的新项目ramp-up在进行中。Oliver强调了本季度半导体制程市场的一些重要份额获取，这当然也起到了作用。还有其他项目正在顺利进行中。此外，我想说从终端市场的角度来看，总体而言，我想说我们预计未来终端市场会有适度改善，这真的很高兴看到。尽管我们仍然没有考虑任何实质性的航空航天反弹。所以当我们展望26财年时，这可能是我们的额外上行空间。
太好了。那里有很棒的细节。非常感谢。然后也许其次，只是有点好奇，我知道在人工智能方面，至少在您的参与和那些潜在机会方面有很多讨论。听起来，原谅我如果我错了，但听起来您说罗马尼亚，您在那里获得了一个新的人工智能平台。只是有点好奇您能否给我们更多关于这方面的细节，也许您在人工智能领域的总体机会是什么。谢谢。
是的。我在那里谈论的是一个新产品，该产品本身具有人工智能技术来帮助进行细胞分析。
David，我想补充的是，我们在人工智能领域的发电和热管理方面看到了很多机会。正如我们过去所讨论的，我们认为计算市场不是我们应该进入的正确空间。我们认为这将在很大程度上商品化。但我们专注于电力和热管理。此外，我们通过半导体制程业务参与。Oliver也指出了医疗保健领域的一个例子。但我们参与的许多技术都在利用人工智能。我想说医疗保健在利用人工智能方面是真正的领导者。
所以我们有许多正在进行的项目，其中产品本身正在利用人工智能。
非常感谢。祝你们本季度好运，先生们。谢谢。
谢谢。下一个问题来自Needham and Company的Jim Rashuti。您的线路已打开。请讲。您可能需要通过Zoom解除静音，Jim。
抱歉。第一个问题是，我想知道，您是否预计任何主要市场垂直领域会因政府停摆而受到影响，特别是国防领域或其他一些市场？如果这种情况持续下去，您是否有任何这方面的迹象？
是的。到目前为止，我们没有看到政府停摆导致放缓的任何迹象。我的意思是，我们当然在关注这一点。Oliver，我不知道你是否想在这方面补充任何内容？
是的，我只想证实Todd所说的。所以没有来自我们客户的任何变化迹象。是的。而且广泛地说，就持续的政府监管变化而言。我们一直在关注供应链角度，与客户合作，确保我们有良好的供应多样化，以便我们能够确保我们有组件来制造他们的产品。
明白了。我的第二个问题是，我希望更深入地探讨您关于半导体制程的强劲表现以及能源增长的评论。我想知道，与几个月前相比，您对26财年半导体制程的看法是否有任何变化，考虑到2026年晶圆厂设备的适度预期。然后在能源方面，您强调了我认为的电力渠道。我们在数据中心建设方面听到的情况对您来说是多大的驱动力？
是的，我将从半导体制程开始，Oliver可以进入发电领域。但关于半导体制程，在这一点上，我们认为25年和26年非常相似。我的意思是，我们看到的预测是晶圆厂设备增长低个位数。我认为总体而言，这证实了我们客户的最佳点在哪里。但我们确实期望一些相当显著的份额增长。如果你看25财年，我们最终实现了我们在过去一年中评论的目标，即低两位数增长。
所以我们预计2026财年在份额增长的支持下会做类似的事情。
然后从能源角度，我将加入那里，有几件事我们正在看到。一个是更具体地说，我们看到基础设施和发电以及电气化领域的客户收入增长。我们谈到了项目胜利有助于加速到F26的收入增长。我们还看到欧洲和能源领域的机会增加。
谢谢。您的下一个问题来自Raymond James的Melissa Fairbanks。您的线路已打开。请讲。
嗨，大家好，抱歉，不确定你们是否能听到我。我有个问题。好的，太好了，太好了。早上好。早上好。很高兴听到你们的声音。我有个问题，可能是问Oliver关于医疗保健生命科学业务的。你知道，终于在成像和一些监测领域看到了一些强劲表现。在过去一年或几年里，这个领域有很多库存过剩，限制了你的增长机会。只是想知道这个领域的强劲表现有多少是来自于我们终于缓解了库存过剩，或者是新的项目ramp-up推动了收入。
Melissa，早上好。我会说两者都有一点。所以当我们为26财年提供强劲增长的方向性指导时，这确实包括新项目ramp-up的力量。但总的来说，我认为库存过剩已经通过系统解决了。所以我们也注意到，你知道，预计会有适度的市场增长，这旨在表明库存已经消失。
好的，太好了。另一个问题问你，Oliver。所以在工业领域，很明显半导体制程非常强劲。你也强调了宽带通信，这在过去一个财年是一个驱动力。我知道这项业务往往是不稳定的，由地理升级周期驱动。只是想知道你对这项业务的未来看法如何。
是的，我想我们之前用的术语是非线性的。我认为不稳定也是一个很好的术语，因为我们看到行业仍在努力通过。我会说，你知道，测试解决方案并弄清楚他们要去哪里，他们要去哪里。我们确实，我们确实强调第四季度的超出预期部分来自该特定子部门的一些强劲表现，因为我们从客户那里获得了一些 legacy 产品的订单。是的。展望F26，我的意思是，你知道，很难确切说出什么时候它会变得更线性？我通常将其归入更广泛的类别。或者认识到更广泛的工业领域是疲软的。
好的，太好了。非常感谢，伙计们。我的问题就这些。
是的。提醒一下，如果您有问题，请举手，如果您已拨入今天的电话会议。请按Star9举手，按Star6解除静音。您的下一个问题来自Stifel的Reuben Roy。您的线路已打开。请讲。
嘿，大家，谢谢让我提问。Todd，我想问一个关于客户对话的更大图景的问题。今年早些时候，关于关税和其他方面有很多波动。库存四处移动。一些客户可能没有像我们想象的那样快速ramp-up。我想知道当你接近年底时，你从客户那里获得的可见性如何，当你考虑26日历年、26财年时，无论你想如何谈论这个话题。谢谢。
是的。嗯，我认为总体而言，目前可见性似乎还可以。市场已经稳定下来，并略有上升趋势。我们正在进行的ramp-up项目总体进展顺利。所以我们对此感觉良好，并专注于确保它们继续朝着这个方向发展。当我们考虑，我的意思是，你提到了关税和关税。内部情况与我们谈论的相当相似。考虑到最终状态的不确定性以及移动和移动供应链相关的成本，现有产品并没有真正的任何移动。
但很多思考是关于。在哪里。为下一代项目和下一个项目采购，以及我们的贸易合规团队的很多努力只是为了缓解定期出现的挑战。你知道，USMCA是其中之一，但肯定还有其他关于各种组件的问题需要解决。这很有帮助。
谢谢，Todd。然后我有一个后续问题。关于能源的讨论，因为上周在一个行业活动会议上有很多关于未来数据中心发电以及数据中心周围的讨论等。你会把这描述为吗？我想你刚刚提到了你如何去采购新项目等。Todd，考虑到电力、数据中心以及显然的人工智能方面有很多活动，你是否会更关注或强调这一点？
是的，我们绝对在这方面投入更多关注，Ruben。我的意思是，我们谈到了从该领域的重要参与者那里获得的奖项。我们在该领域也有其他客户，所以我们相信我们有良好的定位来利用这种需求。
然后最后一个问题问Pat。Pat，你提到随着26财年的进展，你有可能达到或超过运营利润率目标。我想知道你是否可以。只是走过一些利弊。这是基于达到9%至12%的收入目标，还是有其他因素可能影响运营利润率？
是的，当然。收入增长肯定会从固定成本杠杆的角度使我们受益。尽管我要指出，我们预计今年的激励薪酬会更高，因为该计划的一个关键组成部分是基于收入增长。所以我们必须克服这个阻力，我们期望能够做到。但Todd提到了马来西亚工厂的快速ramp-up。另一个让我非常高兴的是泰国。Oliver提到了泰国的新项目，我们预计该工厂的利润率同比会有不错的改善，这将整体上使我们受益。然后我谈到了我们正在投资的一些生产力和自动化努力。
我们在25财年看到了其中一些的成效，运营利润率从24财年到25财年提高了40个基点。我们预计这在26财年将继续。所以是的，正如Todd指出的，我们预计第二季度的利润率相当相似，然后随着自动化持续改进努力，全年有能力提高。
您的下一个问题来自Sudoti的Anya Soderstrom。您的线路已打开。请讲。
嗨，谢谢回答我的问题。已经涵盖了很多内容。但我很好奇，随着马来西亚工厂的快速ramp-up，你会很快达到满负荷吗？我们应该如何考虑进一步的扩张和资本支出？
不，我们不会达到满负荷。事实上，该工厂有巨大的扩张能力。但这只是我们在马来西亚的工厂的运营效率。所以你知道，他们将只使用其全部产能的一小部分，但仍然达到公司利润率，因为那里的设施运营方式。
对不起，Sean。我们正在做的一件事是通过我们的自动化和效率努力，真正希望在我们现有的工厂内创造更多的收入能力。无论是仓库自动化，无论是我们设施内的机器，更有效地利用它们，通过更高效地利用每个工厂来长期降低资本支出，同时也提高盈利能力。
再补充一点，我认为鉴于我们目前的足迹和正在进行的努力，我们感觉相当舒适，我们已经准备好了一段时间。除非地缘政治格局发生重大变化，使某个地点比现在更受欢迎。但目前，我们每个地点都有良好的产能。
好的，谢谢。您还提到今年的收入目标没有考虑商业航空航天的复苏。您在这方面看到了什么？
是的，你想加入吗？Oliver，你为什么不接呢？是的。
所以我们正如我们 earlier 指出的，我们预计在更广泛的财年或F26会有一些商业航空航天的顺风，我应该说，但这并没有考虑波音或空客的需求变化。所以上周的最新消息，监管机构允许他们增加需求，增加他们的生产速度，我应该说，这还没有转化为我们的需求信号变化。
好的。您没有任何关于何时期望这种情况发生的迹象，或者似乎您不期望它在今年发生？
它可能在今年发生。我的意思是，当波音和空客用完他们设施中的库存以及滑翔机和其他情况时，它需要在某个时候发生。所以还有待观察。对我们来说，何时会发生还没有可见性。Anya。
我的意思是，公告是上周五发布的。如果我们看到需求信号的变化，我们通常可以在90天内察觉到。所以如果它流向我们支持的客户，你知道，这可能会在2026日历年的某个时候开始对我们有所帮助。
您的下一个问题来自Fox Advisors的Steven Fox。您的线路已打开。请讲。Stephen，您可能需要按Star6解除静音。
嗨，早上好。抱歉。如果可以的话，我有几个澄清问题。首先，关于您可以加速实现9%至12%收入增长的评论。这是否表明您可能在年底，下半年达到那里，以及什么是最大的不确定因素，以达到那种增长速度，随着时间的推移？
是的，我不认为这一定是，我们不认为是收入的曲棍球棒式增长。更像是，称之为线性增长，这是我们现在看待它的方式。我认为达到9%至12%的关键是终端市场的持续稳定到适度改善，然后继续专注于正在进行的新产品ramp-up。
好的，这很有帮助。然后其次，关于投资的另一个澄清，因为您多次提到，我们是否应该认为投资水平主要集中在槟城，或者如果不仅仅是槟城，您能否指出下一个最大的项目是什么，以及这些投资与刚刚完成的财年有何关系？我试图理解投资水平是否对利润率有异常拖累。
是的。谢谢，Stephen。这是Oliver。我首先要说的是，Pat指出我们全年的资本支出指导是9000万至1.1亿美元。所以这包括所有这些，并且与上一年相当一致。所以我们关注的不是 bricks and mortar，更多的是有助于提高运营效率或实现进一步收入增长的特定投资。例如，一，我们正在投资IT基础设施以支持CMMC合规性，这为进一步的国防机会提供了支持。我们继续投资于许多不同的工具和技术。我们之前谈到了自动化我们的仓库，基于我们在24财年进行的初步试点，我们看到拣选率提高了300%，空间减少了60%，劳动力也有类似的减少。
因此，我们在25财年在另外两个站点推出了该计划。我们计划在26财年再做大约四个站点。到26财年末，我们可能会根据适用情况在我们的站点中捕获大约一半的机会。Sean earlier 提到的其他工具，我们正在使用的工具，基本上是优化机器性能。所以如果你考虑表面贴装技术线，我们已经停用并关闭了许多线路。这为我们创造了改进的运营成本，然后随着我们继续增长并在未来利用这些，减少资本支出。
我们正在整个组织内部署自动化材料机器人，这有相当快的投资回报率，我们希望在2020年春季之前完成部署。所以这就是我们正在投资的那种东西。工具、先进能力以提高运营效率。
是的。Steve，我想补充的一点是，我们预计这些投资不会对利润率造成长期拖累。我们有一个短期拖累，主要是由马来西亚槟城的新工厂造成的。但令人惊讶的是，该站点将在一个季度内实现收支平衡，在两个季度内接近公司盈利能力。因此，这对我们来说将是非常短期的拖累。因此，正如Pat预测的那样，第二季度将很好地恢复，并且比典型季度更好，这通常对我们来说是下降的，但回到对增长轨迹的信心。
提醒一下，如果您有其他问题，请举手加入队列。下一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Steve Barger。您的线路已打开。请讲。
只是一个长期问题。过去三年，您推动了约40个基点的年度利润率扩张，到25财年达到5.9%。而自2022年或22财年以来，收入实际上并没有增长太多。展望未来，我知道这是投资年，但在此之后，您是否期望能够回到类似的利润率扩张计划，或者考虑到您正在进行的当前投资和您看到的组合，您如何考虑长期推动运营利润率扩张的能力？
是的。Steve，这是Pat。如你所知，几年前我们重新评估了我们的运营利润率目标，并将其设定为6%或更高。你是对的，过去几个季度我们已经能够达到6%。我希望看到的是在26财年及我们的表现和我们达到6%的能力之后。但我可以看到我们一年后坐在这里重新评估这个利润率目标。给我一些信心的是我 earlier 关于今年所说的话。我们确实必须克服激励薪酬的阻力。
一旦我们做到这一点，我认为我们有能力通过收入增长看到更好的固定成本杠杆。正如Oliver指出的，我们现在投资的许多自动化努力我认为将在未来推动生产力改进。Sean earlier 提到的另一件事是只是提高我们现有站点的容量，以减少我们通常不得不快速建立新站点的占地面积扩张。所以我认为所有这些结合起来可能会让我们明年坐在这里考虑我们的下一个目标是什么。
明白了。是的，一个相关的问题。我知道工程和持续服务是业务的一小部分，但它们对利润率有好处。那里的胜利是否让您对定价策略有不同的思考？
总的来说？我不会说它们让我们对定价策略有广泛不同的思考，但我们当然对能够发展这些业务感到乐观，其中工程已经远高于公司目标利润率，而持续服务，我们相信随着规模扩大有潜力达到那里。
我们有Needham and Company的Jim Rashuti的后续问题。您的线路已打开。请讲。您可能需要在Zoom上解除静音。Jim。
抱歉，我以为我已经解除静音了，关于第四季度项目ramp-up时间的问题。您提到的主要是在国防领域吗？
是的，抱歉。我以为你的问题还有其他内容。是的。所以第四季度的时间问题。是的。国防方面的轻微延迟是本季度结果的主要贡献者。是的。
展望第一季度、第二季度，这是否已经过去，然后也许关于您谈到的AD胜利的后续问题。这主要来自国防吗，以及无人驾驶飞机在多大程度上会成为您的更大驱动力，考虑到我们在该市场听到的所有活动。谢谢。
是的。所以这已经过去了。正如之前指出的，我们指导第一季度航空航天和国防部门整体增长中个位数。想确保我抓住了你的所有问题组成部分。你谈到了无人驾驶飞机。是的。所以我们确实认为这将在未来成为一个更大的因素。我们一直在关注的市场已经发展。我们看到了一个很好的契合点。我们认为我们有机会成为该领域的增值参与者。有。因此，今天明确关注和评论这个特定子部门是有必要的。
还谈到了我们在那里获得了额外的后续胜利。因此，这进一步证实了我们在26财年推动该子部门增长的能力。我抓住了你问题的所有组成部分吗？
谢谢，Jim和Sean，太棒了。我的意思是，我们确实预计2026财年国防领域将是真正强劲的增长年。我们在过去几个季度以及几年中获得了新的胜利，扩大了参与度。Todd和Oliver提到了投资。你知道，我们正在进行一些特别是技术和网络安全投资，使我们成为该市场中更相关的参与者，因为我们看到未来的增长机会，扩大我们的竞争优势。然后我们正在投资于寻求获得更多业务。我们预计随着时间的推移，美国和欧洲的军事支出都会增加。
所以国防的前景非常强劲，在那里有很好的定位来捕获新业务，赢得市场份额。
目前没有其他问题。我现在将会议交回给Todd Kelsey作总结发言。
好的，谢谢，John。我要感谢股东、投资者、分析师和所有参加今天上午电话会议的Plexus团队成员。总而言之，我想重申，我们对2025财年的强劲收官感到满意，连续三个季度实现收入环比增长，所有服务领域的强劲胜利，非GAAP运营利润率扩大40个基点，非GAAP每股收益增长30%，以及超过1.5亿美元的自由现金流生成。我们相信我们已做好充分准备，将这一势头带入2026财年，并预计加速收入增长和强劲的财务表现。
再次感谢大家，祝您有美好的一天。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参加。您现在可以断开连接。