Matthew John Keating（投资者关系副总裁）
Maria Black（总裁、首席执行官兼董事）
Peter Hadley（首席财务官）
Samad Saleem Samana（Jefferies）
Mark Steven Marcon（Robert W. Baird & Co）
Kathy chan（Wells Fargo Securities）
Kartik Mehta（Northcoast Research）
Jared Levine（TD Cowen）
David Paige Papadogonas（RBC Capital Markets）
Daniel William Jester（BMO Capital Markets Equity Research）
Tien-Tsin Huang（JPMorgan Chase & Co）
Kevin McVeigh（UBS）
Dan Dolev（Mizuho Securities USA LLC）
James Eugene Faucette（Morgan Stanley）
Zachary Gunn（Financial Technology Partners）
早上好。我叫Michelle，本次会议由我担任操作员。欢迎大家参加ADP 2026年第一季度业绩电话会议。我想告知各位，本次会议正在录制。在准备好的发言之后，我们将进行问答环节。届时会给出相关说明。现在我将会议转交给Best Relations副总裁Matt Keating。请讲。
谢谢Michelle，欢迎大家参加ADP 2026财年第一季度业绩电话会议。今天参会的有我们的总裁兼首席执行官Maria Black，以及首席财务官Peter Hadley。今天早上早些时候，我们发布了本季度的财务业绩。我们的收益材料可在SEC网站和我们的投资者关系网站investors.adp.com上获取，在该网站上您还可以找到配合今天电话会议的投资者演示文稿。在我们的电话会议中，我们将引用非GAAP财务指标，我们认为这些指标对投资者有用，并且排除了某些项目的影响。这些项目的描述以及非GAAP指标与最具可比性的GAAP指标的调节表可在我们的收益报告中找到。
今天的电话会议还将包含涉及未来事件并存在一定风险的前瞻性陈述。我们鼓励您查看我们向SEC提交的文件，以获取有关可能导致实际结果与我们当前预期存在重大差异的因素的更多信息。现在我将话筒交给Maria。
谢谢Matt，也谢谢大家今天早上参加我们的会议。我们公布了稳健的第一季度业绩，包括7%的收入增长和7%的调整后每股收益增长。在取得这些财务业绩的同时，我们在各项战略优先事项上也取得了重大进展。在讨论我们的战略进展之前，我将简要回顾一下我们业绩中的其他一些亮点。我们实现了稳健的雇主服务新业务预订，增长较去年第四季度加速，创下了第一季度的销售 volume 纪录，我们的小型企业组合（包括我们的退休和保险服务业务）增长健康。
我们也很高兴看到雇主服务人力资源外包业务的增长重新加速。在去年表现疲软之后，整体HCM需求保持相对稳定，并且我们在ADP Lyric HCM方面看到了特别的强劲需求。我们的雇主服务保留率继续超出我们的预期，只是略有下降。我们的整体客户满意度得分达到了第一季度的历史新高，反映了我们每个业务部门的改善。雇主服务每控制支付增长继续放缓，第一季度四舍五入为0%，因为在当前环境下，客户对增加员工数量仍持谨慎态度。
最后，我们的PEO收入增长7%，超出了我们的预期，这得益于零边际转付的增长和工资上涨。我们为第一季度的财务业绩感到自豪，并对我们三个战略业务优先事项取得的进展感到兴奋。我将从我们在小型企业领域如何以一流的HCM技术引领开始说起，我们继续扩展我们的嵌入式薪资解决方案。嵌入式薪资通过将薪资直接引入小型企业主已经在使用的管理业务的软件平台中，为他们节省了时间。我们对早期的嵌入式薪资销售合作感到满意，并期待随着时间的推移增加更多合作伙伴，以进一步扩展我们小型企业分销网络的覆盖范围。
我们还在继续为现有的小型企业产品增加功能。例如，本月早些时候，我们推出了一个福利推荐工具，旨在帮助指导小型企业客户选择最合适的福利选项。如今，这些推荐涵盖团体健康和个人保险、健康 reimbursement安排（Ichra），未来还将扩展到rpeo。我们的保险服务业务最近还推出了一个数字选项，使小型企业能够通过我们的合作伙伴Satch直接在我们的run平台上购买Ichra计划。这为员工提供了更多选择，允许每个团队成员选择适合自己的计划。
健康、牙科、视力保险都集中在一个地方。在中端市场，我们加速了Workforce Now NextGen的部署。第一季度，我们达到了一个重要的里程碑，在50至150名员工的中端市场新客户中，超过80%选择了这个下一代Workforce版本。展望未来，我们将继续将此解决方案扩展到更大的中端市场客户，使他们也能受益于其现代化的技术栈和增强的功能。在企业领域，ADP Lyric HCM继续保持强劲势头。Lyric的新业务预订超出了我们第一季度的预期，其新业务渠道继续增长。
在第一季度开始使用Lyric的众多企业客户中，有一家大型旅游管理公司。该客户选择Lyric是因为其人工智能驱动的自动化和灵活的架构。他们在美国和加拿大使用ADP的薪资、人力资源、时间管理、福利和人才服务，突显了其在市场上的积极反响。Lyric最近被《HR Executive》评为2025年顶级人力资源产品，并在9月的HR Tech Conference上获得荣誉。关于我们的劳动力软件收购，我们通过整合劳动力管理、人力资源和薪资继续取得重大进展。我们帮助客户获得更好的可见性，简化他们的运营并降低总体成本。
我们差异化的方法帮助我们赢得了一家现有薪资客户的时间和考勤业务，该客户从事学生交通业务，拥有数千名员工。就在今天早上，我们宣布收购Pequity，一家创新的薪酬管理软件提供商。此次收购将扩大ADP的能力，以支持我们客户复杂的薪酬规划需求，这些客户正在寻找基于洞察的薪酬解决方案，帮助他们做出明智的薪酬决策。强调我们以一流HSAM技术引领的承诺，我们也在继续推进我们的人工智能计划。我们提供专门构建的人工智能来解决人力资源团队的实际问题。
我们对ADP Assist的最新增强功能利用生成式人工智能的力量来分析和解决诸如薪资异常等问题，通过自动识别数据分析请求中的不一致或偏差（这些请求可能需要数天才能完成）以及日常合规任务（这些任务使团队无法专注于战略工作）。ADP Assist的使用也在增加，在过去一年中有超过550万次客户对话。这有助于减少客户联系我们的需求，因为我们的问题在我们的产品中被主动回答。展望未来，我们对ADP Assist的愿景包括处理日常任务的简单代理、执行多步骤流程的高级代理、更进一步的自主代理，从头到尾管理工作流，确保在重要的地方让人类参与其中。我们的方法与其他方法的不同之处在于我们用于为代理提供动力的数据规模以及我们如何训练它们协同工作。
单一操作会为员工、经理和人力资源从业者触发正确的后续操作。正是在这些连接中产生了真正的价值。我们有机会使用人工智能不仅加快客户工作流程，而且从根本上改变工作完成方式。这就是使用人工智能比以前做得更好、更快与使用人工智能比任何人都做得更好、更快之间的区别。我们新的人工智能功能使我们的员工能够实现我们的第二个战略优先事项，即为客户提供无与伦比的专业知识和外包解决方案。这些内部人工智能工具为我们的销售、实施和服务团队提供客户特定的见解，以应对市场变化、解决独特挑战，并最终加深客户参与度。
此外，我们所有的开发人员现在都配备了编码辅助工具，这带来了可衡量的生产力提升。我们还继续为小型企业和PEO客户扩展数字实施的使用。这些人工智能计划为我们的员工创造了更多时间来参与支持客户增长的更高附加值活动。最后，我们继续执行我们的第三个战略优先事项，即通过我们的全球规模使客户受益。我们通过在140多个国家/地区无与伦比的业务覆盖为客户带来价值，并继续增加我们的全球能力。在第一季度，我们还在哥斯达黎加上线了我们的第一个GlobalView客户，现在我们为世界上最大的雇主之一提供服务，进一步突显了我们全球产品的质量。
ADP最近在Nelson Hall的2025年“薪酬重塑”报告中被定位为多国薪酬领域的领导者，并在Everest的2025年峰值矩阵中被评为多国薪酬解决方案的整体领导者。我们对推进战略目标、推动竞争差异化并交付强劲财务业绩的能力充满信心。借此机会，我想感谢我们的员工，他们的努力和出色表现帮助我们始终如一地为客户提供服务，并保持创纪录的高客户满意度。谢谢大家，现在我将会议转交给Peter。
谢谢Maria，大家早上好。我将首先详细介绍我们第一季度的业绩，然后更新我们2026财年的展望。让我从我们的雇主服务业绩和展望开始。ES部门收入在第一季度按报告 basis 增长7%，按有机恒定货币 basis 增长5%。正如Maria所分享的，ES新业务预订在年初表现稳健，需求背景相对稳定，渠道持续健康。我们维持全年4%至7%的增长指导。ES保留率在第一季度与去年相比略有下降，但仍好于我们的预期。
我们继续预测全年保留率下降10至30个基点。ES每控制支付增长在第一季度四舍五入为0%，略低于我们的预期。我们现在预测全年每控制支付将保持大致持平。第一季度客户资金利息收入增长超出我们的预期，得益于平均客户资金余额增长更强，而收益率曲线自我们上次更新以来略有下降。这种影响被我们更强的客户资金余额增长所抵消。我们现在预测26财年平均客户资金余额将增长3%至4%，并且我们继续预计平均收益率约为3.4%。
因此，我们将全年客户资金利息收入预测上调1000万美元，至13亿至13.2亿美元区间。我们还将扩展投资策略的预期净影响上调1000万美元，至12.6亿至12.8亿美元区间。总体而言，我们维持全年ES收入增长5%至6%的预测。ES利润率在第一季度下降50个基点，反映了与去年10月完成的劳动力软件收购相关的整合和收购相关成本。PEO收入增长7%，为今年开了个好头，本季度平均工作场所员工增长2%，我们看到PEO新业务预订持续增长。
然而，PEO每控制支付增长在本季度有所放缓。因此，我们继续预计2026财年PEO收入增长5%至7%，平均工作场所员工增长2%至3%。第一季度PEO利润率下降140个基点，主要受销售费用增加、州失业保险成本的时间安排、零边际转付收入增长以及与追溯更改某些员工保留税收抵免申请截止日期相关的一次性成本驱动。总体而言，我们维持2026财年合并收入增长5%至6%的展望，以及调整后EBIT利润率扩张50至70个基点的预测。
我们继续预计全年有效税率约为23%。我们还继续预测2026财年调整后每股收益增长8%至10%，这得益于股票回购。我还想快速提醒一下我们如何在部门报告中反映客户资金投资策略的影响：客户资金利息收入的结果反映在我们的雇主服务部门，而公司扩展利息收入（代表我们借款日的投资组合产生的利息）以及相关的短期融资成本均记录在我们的其他部门。
因此，从部门地理角度来看，我们预计2026财年客户资金投资策略的部分收益记录在雇主服务部门，而其余收益记录在其他部门。这种情况在第一季度已经出现，我们预计在本财年剩余时间内将继续。谢谢，现在我将会议转回给操作员进行问答环节。
谢谢。如果您想提问，请按1星1。如果您的问题已得到回答并希望退出队列，请按星号11。再次提醒，请注意提问时间。请提出一个问题并简要跟进。请稍等准备提问。第一个问题来自Jefferies的Samad Samana。您的线路已接通。
嗨，早上好，感谢回答我的问题。Maria，我先问你。听起来雇主服务和PEO的预订情况都不错。如果你能更新一下交易周期的背景情况，那会很有帮助。这看起来怎么样，然后你如何考虑完成时间，以及你所看到的交易时间线是否有变化，特别是对于大客户。然后我有一个问题要问Peter。
当然。早上好，Smad，感谢你的问题。总体而言，我们对HCM需求背景感觉良好。我想我们称其为相对稳定，这正是我想表达的。就需求背景的动态而言，感觉没有太大变化。我们在25财年提到了一些渠道老化的问题。我们看到这种情况在第一季度继续存在。所以我们真的回到了那种大流行前的状态。我曾经称之为，我想是新常态或旧常态。
我认为这只是正常情况。所以我觉得与我们去年年底相比，总体上感觉基本相同，无论是在低端市场（我们衡量新预约等指标），还是在你问到的高端市场，Samad。关于交易周期，我想说我们在第一季度没有观察到任何有意义的变化。
很好。
然后Peter，考虑到指导方针，我很欣赏各个部分的细节以及你如何维持它，而且我知道现在还是财年初期，但特别是对于雇主服务，如果我考虑一些基本因素，感觉有一些下降，无论是每控制支付，还是保留率。那么你如何对这个范围有信心？而且，当我们考虑短期内进入下一个财季时，我们应该如何考虑它可能的走势？是否有任何一次性因素，我想去年这个时候可能少了一个处理日。
所以请帮助我们理解指导方针。
好的，当然。Smart。所以我认为，有很多因素，单独来看都不是特别重要，但方向不同。正如你所指出的，我们已经将每控制支付指导降至该范围的下限。所以再次强调，我们谈论的是几十个基点的变动。显然，这会带来一些收入和利润率的影响。相反，我们的客户资金利息收入由于余额的原因有相对较小的上升。这又是一种抵消。我们在外汇方面也有一些有利因素，还有一两个其他因素。
所以我绝对感到非常有信心，我认为就季度节奏而言，去年第二季度我们多了一个处理日。我们去年第二季度还有一些PEO的SUI收入提前确认。所以我们在第二季度必须超过这个数字。可能没有实质性差异，我想说，如果不考虑本季度末劳动力软件收购的周年纪念的话。所以当你排除这一点，回到有机恒定货币水平时，差异不大，可能收入增长率略有下降，只是因为ES多了一个处理日，以及一些SUI收入提前确认，而我们目前预计第二季度不会出现这种情况。
但就全年和雇主服务而言，变动相对较小，并且在某种程度上相互抵消。所以再次强调，我们对这个范围的信心与三个月前发布初始指导时一样。
谢谢两位的详细说明，很高兴看到稳健的业绩。祝你们今天愉快。
谢谢。谢谢。下一个问题来自Baird的Marc Marcon。您的线路已接通。
早上好，感谢回答我的问题，恭喜从销售角度来看这似乎是一个相当不错的开始，Maria，你在新预订方面谈到了很多不同的领域。从你的角度来看，哪个领域最令人惊讶？除此之外，你能多描述一下你在嵌入式方面的工作吗，比如在低端市场的普及率，占销售额的百分比，以及这是否会对业务的经济性产生影响？
这是否会对业务的经济性产生影响？
业务的经济性？
是的。谢谢，也感谢Mark一如既往地对良好开端的祝贺，我们也有同样的感受。所以我不会说这让我们感到惊讶，但第一季度的增长加速确实让我们感到高兴，我提到了小型企业领域的一些亮点。我们看到退休服务保险领域有具体的亮点。我们很高兴看到雇主服务人力资源外包业务的增长，我们上个季度谈了很多，很多大型复杂的交易都有重大转型，我们很高兴看到这些交易完成，当然也继续建立渠道，然后。
我们也很高兴看到对Lyric HCM的持续兴趣和需求。所以我不会说这让我们感到惊讶。我认为第一季度的发展方式让我们感到高兴。尽管如此，众所周知，在每个领域的执行方面，我们还有大半年的时间。具体谈到嵌入式薪资，目前还处于非常早期的阶段。我们非常致力于与Fiserv的合作伙伴关系。我们也对继续推进嵌入式产品和其他合作伙伴关系感到非常兴奋。
因此，这是我们低端市场增长议程和增长战略的重要组成部分。尽管如此，我们在10月份才刚刚在合作伙伴的现有客户群中推出了这个机会。因此，嵌入式预订的大部分贡献实际上还在前方。到目前为止，在第一季度的数字中，它并没有真正做出贡献。我们对销售合作以及在整合和扩展产品方面取得的进展感到兴奋。我们也非常高兴能在今年年底左右将Cash Flow Central纳入run产品中。
所以再次强调，这绝对是战略议程的一部分，但到目前为止还没有对销售业绩做出太大贡献。大部分贡献还在前方。
太好了。然后作为后续问题，你提到在中端市场，NextGen在核心领域的新销售额中占80%。我们能多谈谈客户对NextGen的使用情况吗，客户满意度是否在提高？从保留率的角度来看，这让你有什么感觉，以及从盈利能力的角度来看有什么影响？
好问题。看到NextGen取得我们所反映的进展，确实令人兴奋。中端市场核心领域80%的采用率。显然，我们的目标是在本财年将覆盖范围扩展到整个中端市场。这种兴奋完全基于你刚才提到的，即我们看到更快的实施时间，更好的实施满意度，以及整体满意度的提升。因此，当中端市场客户对产品和平台进行这些投资时，我们能够真正简化客户的体验，也简化我们员工为客户提供服务的体验，无论是在客户入职期间还是在服务期间，这绝对产生了影响。
这正是我们一直在经历的旅程，随着中端市场对产品和平台的投资，我们能够简化客户体验，也简化员工服务客户的体验，无论是在客户入职还是服务过程中，这绝对产生了影响。这正是我们一直在经历的旅程，也是我们在中端市场谈论创纪录的MPS结果的重要原因，当然，在过去几年中，我们也多次谈到中端市场的保留率，我们相信我们在NextGen方面的产品投资正在推动中端市场客户满意度的可持续提升。
关于利润率部分，Mark，我们也预计这将提高我们的生产力。当然，正如Maria所说，不仅实施更顺利，而且实施更容易。下一代客户的数字入职能力以及客户联系数量明显低于当前版本的解决方案。因此，随着我们在中端市场进一步推广，这肯定会带来盈利机会。很高兴听到这个消息。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Wells Fargo Securities的Jason Kupferberg。您的线路已接通。
嗨，我是Kathy Chan，代表Jason提问，我有一个简短的问题，可能还有一个后续问题。显然，你们谈到了USTPC本季度持平，可能略低于预期，现在你们预计全年指导持平。我想更深入地了解一下。是什么导致了这种疲软，是什么让你们有信心它不会在26财年进一步减速或下降？谢谢。
好的，我来回答这个问题。你知道，我认为我们在这里谈论的是相对较小的变动，几十个基点的变动。我们之前的范围是0到1%，现在我们的指导实际上是该范围的下限。所以这不是一个巨大的转变，我们的预测和信心来自我们自己的数据。我们显然会查看很多外部报告，我们有自己的全国就业报告。
但实际上，我们关注的是我们自己客户群的招聘情况，我们看到的模式，我认为考虑到所涉及的规模，我们有信心这是目前正确的指导。就收入和利润率而言，再次强调，与我们最初的指导相比没有显著不同，尽管四舍五入显然从中间点移到了范围的低端，我想在上次 earnings 电话会议上我确实表示当时中间点感觉更有可能。现在我们已经向该范围的低端移动了几十个基点。
我们在准备好的发言中也提到，目前我们将其四舍五入为0%，并且除非宏观环境发生重大变化，否则我们预计在本财年剩余时间内可能会继续如此。
好的，这很有帮助。然后关于利润率，你们本季度利润率基本持平，然后维持全年50至70个基点的扩张指导，我想知道，在支出和利润率动态方面，你们预计今年剩余时间会如何发展？以便我们正确建模。谢谢。
好的，当然。我们实际上非常高兴。不是说我们追求持平，而是我们非常高兴。这超出了我们的预期。我们提到，我们预计利润率会有所下降，主要是由于去年第四季度劳动力软件收购的影响。因此，收购相关费用，一些整合成本。所以实际上，第一季度的结果比我们预期的要好一些。这当然有帮助。收购周年纪念实际上在两周前。所以这种拖累因素已经过去。今年剩下的时间，我们对这个范围感觉相当好。
抱歉。我们预计下半年会有一些增长。这部分是由于我们在业务中推动的一些效率，一些GenAI投资的影响。但当你调整第一季度劳动力软件收购的影响后，第二季度的净结果应该会类似，然后下半年会有一些增长。
太好了，谢谢。
谢谢。下一个问题来自North Coast Research的Kartik Mehta。您的线路已接通，Kartik，如果您在的话。
是的。早上好，Peter。我想先问你。我记得你最初给出26财年ES指导时，你预计定价将带来约100个基点的好处，低于新冠疫情后的水平，但高于新冠疫情前的水平。考虑到经济环境略有变化，你的预期是否仍然相同？
是的，实际上我们的价格预期完全没有变化。第一季度我们没有看到任何需要改变的情况。正如你所说，Kartik，我们预计今年的价格上涨将略低于去年，但长期价值主张的理念没有改变。价格是其中的一部分，重要的一部分，但不是唯一的部分。在市场和客户群的接受度方面，我们认为我们的价格假设是合适的，预计不会比上季度沟通的有任何实质性的增减。
很好。然后作为后续问题，Maria，你谈到了分析师日AI的推出，特别是针对销售团队，以及这如何帮助他们提高生产力。我想知道你在推出方面处于什么阶段。也许我不确定你能否给出使用AI的销售人员的百分比，或者全面推出该计划的计划是什么。
好问题。我喜欢这个话题，喜欢谈论我们的销售团队、我们的分销以及我们对他们和他们的生态系统，特别是他们的技术的投资。我们在投资者日详细谈论了我们称之为“The Zone”的工具，这是ADP正在向销售人员推出的工具，利用生成式AI提高他们的生产力。这包括我们过去一年左右谈论的所有销售现代化方面，如通话总结、通话前规划、辅导等。我记得在投资者日，我们提到大约40%的销售人员已经部署了该工具。
Kartik，这个比例已经增加了。我不想每个季度都给你更新，但现在肯定超过了这个数字。我们实际上刚刚让所有销售领导在ADP召开了一次会议。我有机会看到了这些工具中下一代生成式AI的预览。这真是令人难以置信。作为一个曾经从事销售工作的人（尽管我现在仍然在做），我必须告诉你，这些东西远远领先于时代。它领先于我们甚至利用的许多工具和技术供应商，我们正在帮助指导他们的路线图，这将改变游戏规则。
我认为最有意义的是，在与所有这些销售领导的会议中，他们愿意使用这些工具来改变我们的销售人员进入市场、参与、 prospect、 closing 和销售，甚至传递给实施的工作流程。我认为这正是我们所拥有的负责任的领导者类型，他们愿意培训这些工具，使它们对销售人员的生产力有用，并让这些工具影响他们的生产力，因为这才是最终目标。
所以我不想在 earnings 电话会议上向你透露所有这些事情。我真的很期待有一天能向你现场展示这些东西。它们非常令人难以置信，你可以看出我对我们在分销方面的投资总是充满信心。如你所知，这是我们ADP的一个巨大竞争优势。
非常感谢。感谢所有细节。
谢谢。下一个问题来自TD Cowan的Brian Bergin。您的线路已接通。
嗨，实际上今天我是Jared Levine，代表Brian提问。首先关于WSEs，我想确认一下第一季度是否符合您的预期，以及您有什么信心加速增长以达到指导的中点。
是的，Jared，我是Peter。大体上符合我们的预期。实际上大约高出10个基点左右。所以第一季度的WSEs结果我们很满意。正如Maria所说，我们的信心在于下半年会有一些增长，但百分比不会有显著不同，如果你谈论的是10或20个基点，这实际上是由预订驱动的假设，我们没有像ES那样预计全年每控制支付会有增长。所以这确实是预订驱动的假设，我们正在投资，团队有能力实现这一目标。
太好了。然后关于PEO 7月1日的注册期，你能谈谈表现吗？参与率、注册率是否有变化，或者是否有任何降级行为？
是的。很高兴回答这个问题。你说得对，我们刚刚完成了注册期，为团队在这个周期中的执行感到自豪。健康福利是雇主关注的话题，这已经不是什么秘密了。因此，我们继续看到PEO的价值主张，特别是我们如何构建PEO，在市场上的吸引力，以及如何帮助雇主在这个时代导航。我会告诉你，健康福利是我们PEO目标的所有高工资行业的常态。我们看到的参与率实际上是过去四年来的最高水平。
所以我们实际上看到了参与率的上升。这很好，因为它证实了我们正在向正确的行业销售，这些行业确实重视福利作为其整体雇主价值主张的一部分。因此，我认为我们的PEO非常适合当今雇主的需求。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自RBC Capital Markets的Ashish Sabadra。您的线路已接通。
嗨，早上好。我是David Page，代表Ashish提问。我想知道您能否提供一些本季度收购的细节，为什么需要这次收购，以及好处是什么，如果有的话，财务状况如何。谢谢。
好的，如果我的声音还能坚持的话，我先开始。很高兴你问这个问题。我们真的很兴奋。如你所知，在ADP，我们的战略优先事项之一是以一流的HCM技术引领。这正是这次收购带给我们的。我们专注于为客户带来最好的产品和服务。虽然我们目前在这个领域有产品，但这超出了我们目前提供的范围。我们真的很高兴将这项技术整合到我们现有的产品中。我认为这次收购很好地体现了我们对创新的思考，以及我们对客户价值主张的思考。公司当然需要创新的薪酬管理软件。这正是它的作用。
所以我们真的很高兴将其纳入我们的产品组合和各种平台，为现有和潜在客户服务。再次强调，我们对这次收购感到非常兴奋，很高兴宣布它，当然我想借此机会欢迎Pequity的所有员工加入ADP。我们对未来的合作感到非常兴奋。然后Peter，如果你想谈谈财务方面的话。
当然，David。这是一家小公司，所以在本财年ADP的背景下，财务状况并不重要。正如Maria所说，我们对该产品的机会感到兴奋。这是一次战略收购，但在财务方面，在ADP的背景下并不显著，并且已在我们今天重申的展望中得到考虑。这就是我在财务方面要说的。太好了。
非常感谢。
感谢你的提问。
谢谢。下一个问题来自BMO Capital Markets的Daniel Jester。您的线路已接通。
太好了。早上好。感谢回答我的问题。非常感谢您提供的需求环境方面的信息。也许我可以从不同的角度来探讨。您能否指出美国和国际市场之间的差异？我知道上个财年国际市场可能有些波动，但想知道您在这方面的看法。谢谢。
当然。谢谢Daniel。“波动”是一个词。我认为我们更喜欢用“不稳定”而不是“波动”，这对国际业务来说并不罕见。对我们来说，这些通常是大型复杂的交易。它们确实有一些不稳定的模式。当然，虽然我们在第三季度看到国际业务略有疲软，但我们在第四季度也看到了国际业务的强劲表现。所以26财年第一季度的国际业务对我们来说再次略有疲软。但这主要还是回到那种不稳定的性质。
在经历了令人难以置信的结束之后，这并不是典型的情况，渠道稳健，他们执行良好，并继续专注于本财年的执行，以便他们能够在结束时重新加速增长。
太好了。谢谢。然后也许回到之前的话题，关于Workforce Now NextGen，在核心中端市场新预订中有20%的客户选择不使用它。他们不选择的原因有什么共同点吗，或者你看到了什么摩擦，预计本财年这个市场 segment 会达到100%吗，或者我们应该如何看待这个问题？非常感谢。
这是一个很棒的问题，我经常问自己。真正的答案是，我不确定本财年末我们是否会达到100%，因为在那个市场 segment 中，客户肯定会进行很多收购，增加地点。所以客户总是希望确保他们有一种统一的产品。所以这20%中的大部分是在某些方面被淘汰的客户。最常见的淘汰原因是客户正在增加地点或将公司添加到他们现有的投资组合中。
情况就是这样。
谢谢。谢谢。下一个问题来自JPMorgan的Tien-Tsin Huang。您的线路已接通。
嗨。谢谢。我有几个问题，一个关于PEO方面，考虑WSEs以及与同行的基准比较。您如何评价您的表现？我很好奇，因为我们看到结果差异很大。所以感觉KDP在份额方面做得很好，但想听听您的看法。
是的，我认为总体而言，我们对PEO的势头感到非常积极。我们确实看到PEO预订在第一季度继续增长。尽管与去年第四季度的表现相比略有放缓。所以第一季度的预订略有放缓，但仍然在增长。我们实际上上周都在PEO业务部门开会，与他们的领导和管理层交流，他们非常专注于增长和WSE增长。我对他们如何协调执行以及他们对增长和WSE增长的专注印象深刻。所以Peter，关于RWCs与其他公司，你有什么评论吗，但我认为我们当然觉得在其他PEO中我们有优势。
不，我只想说Tien-Tsin，你知道的。在PEO领域，很多事情每个人都有 slightly 不同的计算方式。所以就我们衡量和管理业务的方式而言，正如Maria所说，我们真的很高兴我之前回答了这个问题。第一季度略有领先。不是显著的，但略有领先，这总是好的。所以WSEs略高于我们的预期。正如我们都所说，我们预计团队会有更多的预订成功，这将推动数字略有上升，但不是显著的。我们仍然在2%到3%的范围内。
好的，很高兴听到这个消息。我的快速后续问题。
我必须问你，Maria，很高兴在FISERV客户会议上见到你。现在的报告结果，股票下跌了很多，因为他们正在经历很多变化。文化转变。所以出席活动显然表明了你的承诺，但考虑到他们正在进行的重组，这是否会改变你对合作伙伴关系预期目标的看法？我不知道你有多少洞察力，但想在电话会议上问你。
是的，感谢你的问题。很高兴见到你。很荣幸能参加。我想就在一个月前，我和Fiserv的首席执行官一起在台上。我们非常致力于这种合作伙伴关系。我们非常致力于销售合作。站在那个台上，看着台下的分析师、潜在客户、合作伙伴、银行家，我必须告诉你，我们与Fiserv和其他嵌入式合作伙伴通过在他们的平台上提供run服务所做的事情是革命性的。
我们从自己的分销生态系统中也看到了这一点。我本季度听到的一个最喜欢的例子是我们在低端市场合作多年的注册会计师，带来了他们的一个客户，该客户目前正在使用Clover，我们有能力在该Clover关系中为该客户提供ADP服务。这对小型企业来说更容易，这是整个目标，对注册会计师来说也更容易。所以我们也在为生态系统服务，让客户和注册会计师能够看到他们的端到端现金流。
这真的很令人兴奋。我必须告诉你，我们在技术方面所做的工作很棒。销售合作很棒。营销方面很棒。对它的承诺不缺。尽管如此，我们刚刚在现有客户群中推出了它。我想之前Mark问的时候我提到过。所以大部分机会还在前面。对我们来说还处于早期阶段，但承诺不缺。
好的，太好了。谢谢。
谢谢。下一个问题来自UBS的Kevin McVeigh。您的线路已接通。
太好了。非常感谢。我知道你谈到了一个处理日的影响。你能提醒我们敏感度是多少，即Q1到Q2的影响是什么？
是的，我手头没有这个数字，Kevin，但这不是一个大数字。我问问Matt。我正在看Matt。大约1000万美元。
影响不大，Kevin。很小的数字。你会看到一点，但不多。
我之前谈到它时，我是在谈论收入增长率。我认为第二季度收入增长率的主要驱动因素是与第一季度相比，收购效应的消失。我应该说，处理日的影响大约是10个基点左右，但我不记得确切的数字。但这不是一个有意义的数字。这只是你可能在Q1到Q2的增长率节奏中观察到的东西。
这非常有帮助。然后你能提醒我们，很高兴看到客户资金和扩展策略的浮动都有所增加，但显然本金的余额有很大不同。只是提醒我们为什么。因为两者都增加了约1000万美元。这纯粹是利率差异还是时间问题？这是一个有趣的现象，是的。
我们的收益率预期基本上没有变化。是的，自7月底我们发布初始指导以来，远期曲线略有调整。但这实际上是由余额驱动的。如你所见，我想在第一季度的报告中，我们看到第一季度余额增长非常强劲。其中很大一部分是由工资增长强劲驱动的。我们预计在客户资金和PEO中工资增长都会有所放缓。
抱歉。这就是为什么我们指导3%到4%，而不是第一季度7%的增长。但1000万美元实际上来自余额，来自分母，而不是收益率的变动。
非常感谢。
谢谢。下一个问题来自Mizuho的Dan Dolev。您的线路已接通。
嘿，抱歉，我在另一个电话会议上，所以如果问题已经被问过了，我道歉。你能再谈谈每控制支付吗？较低的每控制支付。这会有帮助。我们收到很多关于它的问题，抱歉如果已经解决了。
没关系，Dan。我来回答。再次强调，我们将范围缩小到了范围的低端。所以我们谈论的是全年预测中的几十个基点的变动。不是有意义的收入金额。不是有意义的利润率金额。它存在，但不是特别有意义，真的。它来自我们在自己客户群中看到的数据。在招聘水平方面，我应该补充一点，在这种情况下，我们也看到客户群的裁员水平非常低。
所以情况非常稳定。我们认为将预期缩小到我们之前指导的范围的低端是合适的，考虑到宏观经济的情况。如果情况发生变化，显然我们的假设可能会在本财年发生变化，但现在我认为招聘紧张并不奇怪，因此我们只是将预期缩小到我们之前指导的范围内的低端。明白了。
希望我不会再次重复，因为我应该参加整个电话会议。但是关于最近的公告，无论是亚马逊还是其他公司，这是否改变了你的计算，或者它已经包含在你的预期中？
没有。这些事情当然成为新闻头条。但我们有110万客户和2600万美国员工。我们实际上为亚马逊支付工资，这只是亚马逊员工数量的一小部分。所以这些事情都包含在我们的指导中。我们在更广泛的宏观数据中看到的当然是招聘水平下降，但正如我刚才所说，裁员水平也降至多年来的低点。
所以整个招聘情况相对稳定。我们相信这已包含在我们的指导中。当然，我们无法控制的事情可能会发生变化，这可能是我们都不知道的，但这不是我们的基本假设。我认为我们的基本假设与三个月前非常相似。
再次祝贺出色的季度。
干得好。谢谢，Dan。
谢谢，Dan。
谢谢。下一个问题来自Morgan Stanley的James Faucette。您的线路已接通。
嗨，大家好，我是James的Michael in Fontaine。感谢回答我们的问题，Maria。很高兴能了解您对稳定币话题的看法，可以将其用作支付员工的机制。我们显然可以讨论采用的规模，但您如何考虑支持它作为一种渠道的意图？以及您如何考虑在此期间必须清除的一些监管合规或税收限制？谢谢。
这是个好问题。我们经常考虑这个问题。我们从你刚才提到的角度考虑，即监管角度。所以我认为这是我们密切关注的重要部分，即监管环境。最终，一旦监管环境明朗，我们将能够支持客户将其作为支付方式（如果发生这种情况）。所以我们在华盛顿和银行环境中都密切关注这些问题。
但就银行方面而言，从实时支付渠道来看，我们正在为所有可能性做好准备。从战略角度来看，我们必须确保我们能够支持客户员工希望获得报酬的方式，如果情况发生变化，我们将随时准备采取行动。
谢谢，Maria。
谢谢。我们还有时间再提一个问题，这个问题来自FT Partners的Zachary Gunn。您的线路已接通。
嘿。谢谢让我加入。我想回到上个季度。关于全年指导的一些评论，假设宏观经济继续放缓，我认识到这缩小了每控制支付的范围，更多的基点四舍五入。但我只是想看看指导是否仍然包含一定程度的放缓，或者我们是否看到宏观经济朝着这些预期发展。谢谢。
我的意思是，我们已经看到了一些。我谈论的主要指标是每控制支付。所以我们说我们预计。对不起，我们第一季度四舍五入到0%，这有点。所以我认为我们已经看到了一些影响。但正如我回答一些早期问题时所说，我不认为这些是远离我们最初设想的重大举措。显然，我们的指导得到了重申，希望你能看出我们对实现这一指导的能力充满信心，特别是当涉及到受每控制支付等因素影响的收入时。
我们的浮动收入在相反的方向略有上升。所以我认为我们已经考虑了宏观经济。当然，我们无法控制的事情可能会发生变化，这可能是我们都不知道的，但这不是我们的基本假设。
谢谢。现在我将会议转回给Maria Black进行总结发言。
谢谢Michelle。感谢今天早上大家的关注。在过去的几周里，我一直在深入思考我们所有的利益相关者，所有的投资者、分析师、社区、我们的员工。我一直在思考ADP的本质和核心。我想花一点时间真正感谢我们的员工对客户的不懈承诺。看到我们以价值观为导向的文化栩栩如生，真是令人难以置信。我们以价值观为导向的文化的一个特点是，作为一家公司，我们提供深刻的专业知识。
因此，我想借此机会真诚地感谢ADP Research的团队，他们在过去几周里不知疲倦地努力创新和执行，推出了ADP就业全国就业报告的每周估计，称为NER Pulse，昨天同时向所有利益相关者发布。这个每周指标将真正实现ADP Research一直以来的使命，即通过数据驱动的发现提高未来工作的生产力。
我必须说，当我们说我们在ADP始终以人为本进行设计时，我们是认真的。这是我们的本质，我为能成为ADP的一员感到无比自豪。
谢谢大家的参与。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话了。祝大家有美好的一天。