Borg Glad Peterson（高级副总裁兼投资者关系主管）
Torgrim Reitan（执行副总裁兼首席财务官）
Irene Himona（伯恩斯坦）
Biraj Borkhataria（加拿大皇家银行）
Teodor Sveen Nilsen（Sparebank1）
Jason Gabelman（TD Cowen）
Christopher Kuplent（美国银行美林证券）
Henri Patricot（瑞银）
Michele della Vigna（高盛）
Peter Low（Redburn）
Naisheng Cui（巴克莱）
Paul Redman（法国巴黎银行Exane）
Martijn Rats（摩根士丹利）
Matthew Lofting（摩根大通）
James Carmichael（贝伦贝格银行）
Kim Fustier（汇丰银行）
Steffen Evjen（DnB Carnegie）
感谢您的等待。我叫Kate，今天将担任本次会议的操作员。现在，我欢迎各位参加Equinor公司第三季度分析师电话会议。请大家保持静音，以避免背景噪音。在发言人发言结束后，将进入问答环节。如果您想在此期间提问，只需在电话键盘上按星号加数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。谢谢。
现在，我将把电话转交给Borg Glad Peterson，高级副总裁兼投资者关系主管。请您开始。
非常感谢主持人，欢迎所有参加Equinor第三季度业绩分析师电话会议的各位。我们的首席财务官Torgrim Reitan将与我一同出席，他将先介绍业绩情况，然后我们将开放问答环节。和往常一样，本次会议将在一小时内结束。接下来，Torgrim，请您介绍业绩情况。
好的，谢谢Borg，早上好，感谢大家参加会议。在介绍业绩之前，请看一张Bacalhau项目的照片，该项目已于10月投产。这是巴西首个由国际运营商开发的预销售项目，储量超过10亿桶，产能为22万桶/日。这将为我们的国际业务增长做出重大贡献。我们今天公布的业绩和现金流得益于强劲的运营表现。产量较去年第三季度增长7%。Johannes Verdrup的设备利用率接近100%，Johann Kosberg的产量处于稳定期，较布伦特原油溢价约5美元。
调整后税前营业收入为62亿美元。年度净收入为-2亿美元，受净减值影响，主要原因是长期油价走低。今年年初至今，我们的税后经营现金流表现强劲，达147亿美元。调整后每股收益为37美分。受财务项目负面结果以及与Titan油田退役相关的一次性影响。能源市场持续波动。地缘政治动荡、关税和贸易紧张局势继续影响定价和交易条件。我们已为此做好准备。我们拥有稳健的资产负债表、强劲的产量和多元化的投资组合。
此外，我们采取有力措施控制成本。这些努力在业绩中得到体现。今年年初至今的成本与去年持平，这与我们在2月资本市场更新会议上所说的一致。可再生能源业务的运营成本较去年第三季度下降约50%，预计全年将下降30%，这主要得益于业务开发减少和早期阶段工作缩减。在挪威大陆架（NCS），我们停止了两个盈利不足以支撑的早期阶段电气化项目，这将减少当前成本和未来资本支出。
通过这些举措，我们证明能够抵御通胀，并在实现强劲产量增长的同时保持单位成本稳定。在Bacalhau项目，我们已启动第一口生产井，产能提升将持续到2026年。在挪威大陆架，我们有七个商业发现，我想强调RKE BP在Yggdrasil地区的重要发现，我们在该地区拥有重要的所有权。另外，Smerbug mit项目在第三季度完成发现并投产，预计将在六个月内收回投资。如大家所知，我们参与了Orsted的配股发行。
此次配股发行存在较大折扣，而Orsted的潜在价值支持我们参与其中。约9亿美元的现金流影响将体现在第四季度，这将使我们的净负债率上升约2个百分点。在做出这一决定后，我们现在将寻求更积极的角色，提名一名董事会候选人。我们相信，Orsted与Equinor之间更紧密的产业和战略合作可为两家公司的股东创造价值。关于本季度的资本分配，董事会批准了每股0.37美元的普通股现金股息，以及2025年股票回购计划的第四笔也是最后一笔，金额高达12.66亿美元（包括国家持有的股份）。
因此，本年度总资本分配约为90亿美元。本季度，安全仍然是我们的首要任务。我们的安全业绩总体良好，但在Mongstad发生了一起不幸的 fatal事故，我们知道安全工作需要全力以赴。事故的经验教训将在本季度落实。我们的产量为213万桶/日，较去年增长7%，有望实现全年产量增长4%的指引。挪威大陆架的产量增长更为强劲，达9%。Johann Kassberg新油田投产、巴伦支海的开发项目以及Johannes Verdrup的强劲表现是重要贡献因素。
挪威大陆架的天然气产量受到计划内维护和Hamberfest液化天然气厂长期停产的影响。美国陆上天然气产量增长40%，受益于价格上涨；美国海上产量较去年增长9%。美国以外的国际产量下降，原因是Peregrino油田临时停产以及在阿塞拜疆和尼日利亚的资产剥离。本季度我们的发电量约为1.4太瓦时，主要得益于Oga Bank A新涡轮机的启动以及纽约Empire Wind陆上可再生能源资产的贡献。所有54个单桩已安装完毕，项目执行进展顺利。
10月，马士基告知我们，其计划用于2026年Empire Wind项目的风力涡轮机安装船的合同存在问题。我们正在努力尽快解决这一问题。现在转向财务业绩。液体价格低于去年同期，而平均天然气价格较高，尤其是在美国。挪威勘探与生产（EMP）部门的调整后税前收入为56亿美元，税后为13亿美元。这些业绩受到产量增长的积极影响，但也因新油田投产导致折旧增加。我们的国际勘探与生产业务业绩反映了产量下降，但折旧也有所减少。
Peregrino油田和与Adura IGV相关的资产已被归类为待售资产。因此，我们不再对其计提折旧。美国勘探与生产业务业绩受产量增长驱动，但受到美国海上Titan油田退役相关的2.68亿美元一次性影响。该影响对本季度现金流的影响非常有限，但我们现在正在计提与此相关的预期未来运营成本。对于MMP部门，我们正在调整指引，预计平均季度调整后营业收入约为4亿美元。该指引的上行潜力大于下行风险。
更新后的指引主要是由于市场条件变化。此外，这也反映了我们此前剥离了部分天然气基础设施。可再生能源业务业绩反映了较高的项目活动，但业务开发和早期阶段成本显著降低。在我们公布的财务业绩中，净减值为7.54亿美元。这些减值的主要驱动因素是长期油价假设下调。我们的国际勘探与生产业务因资产转移至Adura IGV，基于较低的价格假设，计提了6.5亿美元的减值。超过一半的减值是由于待售资产未计提折旧。
我们的美国海上资产计提了3.85亿美元减值，主要原因是价格假设下调。在MMP部门，由于本季度炼油利润率预期上升，Mongstad项目转回3亿美元减值。经营现金流为91亿美元。我们支付了两笔挪威大陆架税款，总计39亿美元。下一季度，我们将有三笔税款，每笔约200亿挪威克朗。我们向股东分配了56亿美元，包括去年国家持有的43亿美元回购股份。有机运营支出为34亿美元，净现金流为-36亿美元。我们财务状况稳健，现金及现金等价物超过220亿美元。
本季度净债务与资本占用比率降至12.2%。按照当前远期价格，我们预计年底净负债率将处于15%至30%指引区间的下限，与前几个季度所述一致。最后，我们维持2月资本市场更新会议上的指引，包括产量、资本支出和资本分配。
谢谢。接下来，Borg，进入问答环节。
谢谢Torgrim。提醒各位，如果您想提问，请按电话上的星号1。我们已经收到不少提问，现在开始。第一个问题来自伯恩斯坦的Irene Himona。Irene，请提问。
非常感谢。早上好。我的第一个问题是关于挪威的单位折旧费用。它较第二季度上升了约13%。我们能否假设这是未来的新常态水平？第二个问题是关于Orsted。显然，你们决定参与配股发行，并从被动股东转变为积极股东，寻求董事会席位。您能否详细说明，您认为Orsted在哪些方面做得不够好，您的积极参与可能帮助他们改进？以及您设想什么样的产业合作能使双方受益？谢谢。
好的，谢谢Irene。首先，挪威勘探与生产部门的单位折旧费用上升。这是由于本季度新资产投产，特别是Johann Kosberg，以及一些小型开发项目的投产。这些资产将随着时间推移逐步折旧。因此，预计未来单位折旧费用将逐渐下降。这是第一个问题。第二个问题关于Orsted。是的，让我进一步说明背景。我们参与了配股发行，显然这是对我们持股的再次承诺。
我们希望借此机会澄清我们对持股的看法，并且我们确实希望以股东身份发挥更积极的作用，包括适时获得董事会席位。我想明确的是，海上风电行业正经历首次真正的低迷期，面临诸多挑战。我们从Orsted以及其股价表现中都看到了这一点。在这种时期，行业整合通常会发生。我们认为，Orsted与Equinor之间更紧密的产业和战略合作将为双方股东创造价值。我们相信，我们的能力基础与Orsted非常互补，作为一家具有长期产业视角的公司，加入董事会将使双方受益。
但我想明确的是，在当前环境下，我们将限制对海上风电的资本承诺。这是一个充满挑战的行业。我们将继续开发自己 portfolio 中的资产，如Empire Wind、Doge Bank和波罗的海项目。除此之外，我们对进一步投入海上风电将非常谨慎。对Orsted的持股也是如此。目前，新的重大资本承诺门槛很高。我想强调这一点，因为我知道大家可能对此有疑问。
谢谢。谢谢Irene。下一个问题来自加拿大皇家银行的Biraj Borkhataria。Biraj，请提问，您的线路已接通。
嗨，谢谢两位。第一个问题关于MMP部门的指引。您能否更详细地说明变化的因素？此外，你们从之前的4亿至8亿美元区间调整为单一数值。我想知道这是否暗示你们认为交易机会减少，或者鉴于环境变化，你们正在降低风险？第二个问题跟进刚才关于Orsted的问题，我想了解为什么最初收购股份时没有考虑董事会席位，因为我记得当时在资本市场更新会议上并未讨论这一点。
所以想了解，显然环境发生了变化，政治也发生了变化，但你们对这项业务投资的投资逻辑是否发生了变化？谢谢。
好的，谢谢Biraj。首先关于MMP部门指引。是的，我们将指引调整为季度约4亿美元，风险不对称，上行空间大于下行风险。这是一个变化。如你所知，我们之前的指引是4亿至8亿美元。我想提醒你，在乌克兰战争之前，我们的指引是2.5亿至5亿美元。所以现在的市场环境已经发生了很大变化。欧洲天然气市场的绝对价格水平和波动性都已正常化，全球市场在更大程度上受政治决策驱动，而非市场结构，这使得交易和头寸管理变得更加困难。
此外，我们之前剥离了天然气运输资产，这也影响了业绩。至于为何不再使用区间指引，因为即使之前有4亿至8亿美元的区间，实际业绩往往超出区间，这表明机会可能非常好，我们不想用区间限制预期。我们计划在每个季度前向共识预期提供更新，以提供更多指引。最后，这并非Equinor特有现象，所有同行和贸易公司都面临同样情况，当前交易环境下，每赚取一美元都需要付出更多努力。
关于Orsted的问题。我们认为我们能为Orsted董事会带来的价值在于，作为长期产业所有者，能够在周期和发展过程中提供支持。我们在周期管理和长期思维方面拥有丰富经验。此外，我们在项目开发和风险管理方面也有很强的能力。我们认为这对双方都有益。
谢谢。谢谢Bij。下一个问题来自Sparebank1 Markets的Theodor Sveen Nilsen。Theodor，请提问。
早上好，感谢回答我的问题。第一个问题，想跟进刚才关于Orsted的提问。我想知道，从你们第一次收购股份到最近参与配股发行，你们能提供的价值究竟发生了什么变化？第二个问题关于Bacalhau。恭喜首次出油。如何看待产能提升至稳定期的节奏？谢谢。
好的，谢谢Theodor。关于第一个问题，在当前情况下，重要的是表明我们是支持性股东，在过去几个月的事件中，获得董事会席位是这种支持的重要体现。关于Bacalhau，是的，Bacalhau于10月15日投产。这可能是我们开发过的最复杂的项目，水深超过2000米，规模巨大。我很自豪地报告它已按计划启动。关于产能提升，目前有两艘钻井船在现场，一期将钻19口井，包括11口生产井和注入井（注水井和注气井）。
产能提升不会像Johann Kosberg那样迅速。这将是一个持续的钻井和完井过程，贯穿2025年，并将持续到2026年。现在确定达到稳定期的确切日期还为时过早，但进展顺利。
谢谢。谢谢Theodor。下一个问题来自TD Cowen的Jason Gabelman。早上好，请提问。
是的。早上好。感谢回答我的问题。我想先从Orsted说起，这可能与当前情况有些间接相关。但考虑到潜在结果，市场猜测两家公司可能成立合资企业。随之而来的是关于Equinor可能需要向合资企业注入现金的猜测。所以问题是，当您查看三个海上风电项目时，到目前为止在这些项目上已投入多少股权资本，还需要投入多少？
第二个问题关于全球天然气市场。今年迄今为止，液化天然气项目的批准数量可能超出预期。中国需求放缓，有人认为西伯利亚力量2号管道可能在未来十年某个时候投产。您能否谈谈对全球天然气市场的展望，以及鉴于今年迄今为止的发展，展望是否有变化？谢谢。
好的，谢谢Jason。关于Orsted，我不想猜测潜在结果，现在谈论更多细节并不合适，但显然有多种可能性。我可以提供一些思路：我们寻求的是改善Equinor的自由现金流，是否有办法更清晰地体现我们当前海上风电业务的潜在估值，以及在当前环境下，我们对海上风电的进一步重大资本承诺将非常谨慎。
关于三个项目的剩余股权资本需求。Doge Bank项目进展顺利，已逐步投产，还需要一些股权注入，但项目融资杠杆率在70%左右。Empire Wind项目将在2026年有一笔重大股权注入，接近20亿美元。次年，我们预计将获得约等额的投资税收抵免。因此，Empire Wind在未来两年的现金流基本中性，直到项目完工。波兰的Baltic 2和3项目杠杆率很高，是优质项目，所需股权资本有限。总之，三个大型项目正在进行中，剩余资本需求有限。
关于全球天然气市场。短期内，今年冬天市场似乎比许多人认为的更紧张。目前库存水平约为83%，比去年低12个百分点。如果出现寒冬，将对市场产生重大影响。如果是正常冬季，价格可能会像去年那样出现波动。短期价格很大程度上受天气和温度驱动。
长期来看，关于更多液化天然气项目获批，这并非新信息或意外，而是全球多年来的计划。问题在于投产速度和是否会有延迟，这是需要关注的。我们看到亚洲需求总体健康，每年约3%的增长，这将消化很大一部分新增供应。另一个需要关注的是美国天然气价格，最近已成为美国国内政治话题，因为数据中心和人工智能的发展将对电力价格产生重大影响，而天然气是重要的电力来源，家庭 utility 账单越来越成为选举议题，这可能限制天然气出口。
这是我们密切关注的领域。但毫无疑问，将有大量液化天然气投产。我们的天然气成本为2美元/百万英热单位，运输后在11美元市场出售，非常稳健。最后一点，俄罗斯170亿立方米液化天然气项目的批准也将影响欧洲市场。
谢谢Jason。下一个问题来自美国银行的Christopher Kuplent。Chris，请提问，您的线路已接通。
是的，嗨，希望你们能听到我说话。好的，只是一些，我想是比较枯燥的细节问题，Torgrim。我想请您回顾一下九个月来营运资金的变化情况。业绩很好，我想请您结合展望谈谈趋势，特别是挪威业务。我知道挪威以外有很多待售资产，但挪威业务的布伦特原油折价幅度在第三季度显著下降。
同样，希望您能回顾一下，并提供展望。谢谢。
谢谢Chris。营运资金管理是我们非常重视的部分。本季度营运资金减少13亿美元，总营运资金现为37亿美元。今年以来，营运资金已减少约30亿美元。关于正常水平，这很大程度上与商品价格和市场结构有关。能源危机期间，营运资金规模庞大，现在随着价格和波动性下降，营运资金也相应减少。我认为当前水平是合理的。
第二个问题关于布伦特原油折价。Johan Kosberg油田在夏季投产，该油田能实现每桶5美元的布伦特溢价，这显著改善了整个大陆架的原油折价情况。
谢谢Chris。下一个问题来自瑞银的Henri Patricot。Henry，请提问。
是的，慢慢来。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个，能否更新一下Peregrino油田处置的时间安排？第二个关于Johannes Rodrup油田，您提到该油田继续保持高水平生产。您如何看待2026年的产量变化，明年是否会开始下降？谢谢。
好的，谢谢Henry。首先，Peregrino油田在秋季停产，已于10月17日恢复生产，目前产量超过10万桶/日。我们已达成交易，将出售所持该资产60%的股权给巴西的Trio公司。交易分为两部分：60%股权中的40%预计在第四季度完成，剩余20%在明年第一季度完成。交易 headline 价值为35亿美元，生效日期为2024年1月1日，距今已有一段时间。因此，将有自生效日以来的私下补偿结算。
因此，我们预计收到的对价略低于30亿美元，其中三分之二在第四季度，三分之一在第一季度。需要强调的是，巴西对我们仍然非常重要。我们出售该资产的原因有两个：一是这是一个有吸引力的机会，二是我们将资源重新部署到巴西的Bacalhau和Raya项目，优化巴西 portfolio。我们对巴西的长期承诺保持不变。
关于Johannes Rodrup油田，该油田本季度表现依然出色，设备利用率接近100%，这本身就是一项很好的成就。我们一直在努力优化产量和采收率，目前采收率预计为75%，而项目批准时为65%，65%已经是很高的数字。我们目前正在将现有油井改造为多分支井，并取得了成功。水管理也非常重要，随着开采进行，水管理将变得更加关键，目前进展顺利。
我们在今年夏天批准了第三阶段开发，将于2027年底投产。2025年，该油田的产量将基本维持在2023和2024年的水平，但由于我们加速了很多产量，2026年产量将开始下降。但我们将继续努力维持该资产的高产量，这是我们的核心竞争力。
谢谢Chris。下一个问题来自瑞银的Henri Patricot。Henry，请提问。
谢谢。感谢所有清晰的解释。我想回到您关于在海上风电领域保持资本效率的评论，鉴于全球电力需求加速增长。我想知道，在电力市场中，是否有其他领域您认为存在机会，可以将从海上风电撤出的部分资本重新部署到这些回报较低的开发项目中？谢谢。
我们认为电力领域存在价值，因此最近成立了一个名为“Exactly Power”的新业务部门。我们将寻找基于现有 portfolio 和客户基础的机会，尤其是在欧洲和美国的天然气业务基础上。但我必须明确，我们无意大幅增加对该领域的投资。我们正面临价格下行周期，保持资本纪律至关重要，任何投资都必须具备显著的盈利能力和回报，我们才会投入资本。
谢谢。
谢谢Michele。下一个问题，请提问。来自Redburn的Peter Low。Peter，请提问，您的线路已接通。
嗨。是的，谢谢。可能是关于本季度支付的现金税，我认为可能低于预期。看起来你们支付了两笔挪威大陆架税款，共39亿美元，但现金流量表中的总现金税支出为38亿美元。是否在其他地区获得了退税，或者您能否解释一下这个数字？谢谢。
好的，谢谢Peter。有几点需要说明。第二季度支付了两笔税款，下一季度在挪威将有三笔。注意存在价格下跌的时间效应，我们仍在基于较高的价格环境支付税款。此外，国际上的已报告税款远高于已支付税款，特别是在英国，由于能源利润税（EPL）和Rosebank投资的税收抵免，美国也是如此。
是的，谢谢。下一个问题来自巴克莱的Naisheng Cui。Nash，请提问。
嘿，大家下午好。只是一个关于MMP部门指引的跟进问题。我记得您在报告中提到，下调MMP指引的部分原因是天然气基础设施资产的剥离。我想知道能否将这部分影响与市场条件变化的影响区分开来？
好的，谢谢。可以。这部分影响是每季度4000万美元。我们在一年半或两年前剥离了这些资产。当时，我们的季度业绩多次超出指引，因此没有必要单独列出这部分影响。但现在调整指引时，我们认为有必要提及。
需要明确的是，4000万美元的影响是每季度的。我想您刚才说是每年，但实际上是每季度。
是的，是每季度，谢谢Borg。
非常有帮助。谢谢。
谢谢Nash。下一个问题来自法国巴黎银行的Paul Redman。Paul，请提问。
是的，非常感谢。我可能有点早，但我想问一下您对明年分配计划的看法。我们将进入2026年，油价前景波动，天然气价格前景不明。本季度债务下降，我认为您指引第四季度会有所回升。所以我想问一下如何看待2026年的分配计划，以及是否会在第四季度业绩或年底的资本市场日提供指引。
好的，谢谢Paul。首先，有充分理由为更低的价格做好准备，我们已经为此做好准备。去年，我们将未来几年的投资减少了80亿美元，并降低了成本，我们将继续推进这一工作，以改善当前环境下的自由现金流。这是一个持续的过程。其次，资本分配在我们的资本配置模型中具有优先地位，现金股息是可靠的，在此基础上，我们将定期进行股票回购，这是我们资本分配框架的自然组成部分。
我们明确致力于保持有竞争力的总体资本分配。具体而言，同行使用基于现金流的公式，你们可以将我们的水平视为具有竞争力。需要提及的是，挪威的税收制度特殊，因此百分比上我们可能略低，但具有一致性。关于明年的分配计划，我们将在2月的第四季度业绩中公布。有一个特殊因素需要注意：2026年Empire Wind项目有一笔约20亿美元的股权投资，次年将通过投资税收抵免收回。
因此，在考虑2026年资本分配时，我们将采取两年视角。这就是为什么我们不采用公式化方法，因为有些年份我们可能需要依赖资产负债表，而其他年份则需要强化资产负债表。但重要的是，我们会透过这些短期影响，保持有竞争力的资本分配。
您还提到了净债务。我们目前净负债率为12%，预计年底处于指引区间下限。第四季度将有三笔税款支付、9亿美元的Orsted配股付款，以及Peregrino交易的资金回笼。尽管参与Orsted配股，但我们维持年底净负债率指引，这得益于强劲的基础运营和现金流，以及营运资金的改善。
这是一个长答案，Paul，但这是一个重要问题。
谢谢Paul。下一个问题来自摩根士丹利的Martijn Rats。Martijn，您的线路已接通。
是的，嗨，早上好。我只有一个问题，关于减值费用，我想确认我的理解是否正确。长期油价假设已下调，但仍为75美元/桶，这引发了7.5亿美元的减值，这似乎表明 portfolio 中存在盈亏平衡远高于75美元/桶的项目。我的理解是否正确？如果项目盈亏平衡低于75美元，但长期假设下调，是否不会引发减值？我的理解是否正确？
Martijn，感谢您的问题。需要进行一些说明。首先，英国资产计提了6.5亿美元减值。首先，这与壳牌的交易完全无关，是独立影响，由油价假设下调驱动。一个重要因素是这些资产在账面上被归类为待售，因此自年初以来未计提折旧。如果正常计提折旧，减值金额会显著降低。
英国 portfolio 的部分资产与我们从Suncor收购的Buzzard油田相关，该油田在资产负债表上以收购成本列示，这也对减值产生了影响。美国墨西哥湾有两个资产也计提了减值，主要也是由价格驱动。这些资产由大型美国运营商运营，其中一个资产多年来在运营上一直面临挑战。因此，主要是一个美国墨西哥湾资产存在问题，其余资产 portfolio 对减值具有很强的抵御能力。谢谢Martijn。
好的，谢谢。
谢谢Martijn。下一个问题来自摩根大通的Matthew Lofting。Matt，请提问。
嗨，感谢还在接受提问。我想回到Empire Wind项目。Torgrim，您在开场发言中提到马士基的安装船出现可用性问题。您能否详细说明情况，以及这对明年项目开发进度可能带来的风险？谢谢。
谢谢Matt。首先，Empire Wind项目今年经历了停工令，后已撤销。我想借此机会说明，失去的时间已被追回，项目回到正轨。我为团队在这个关键年份的表现感到自豪。项目已完成55%，所有单桩已安装到位。关于安装船问题，马士基与新加坡的Citrium船厂存在合同纠纷。该船已基本完工，马士基已取消合同。
我们正在努力解决此问题，或寻找其他替代方案。重要的是，这是一个运作良好的市场，有其他可用的机会。我们将管理这一风险，虽然不能完全无风险，但会及时更新进展。
谢谢Matt。接下来是贝伦贝格银行的James Carmichael。James，请提问。
嗨。早上好，各位。关于英国和Rosebank项目。我想了解审批流程的最新情况，以及随着英国财政前景可能更加清晰，您对英国市场的总体看法。谢谢。
好的，谢谢James。关于Rosebank项目，如您所知，此前许可因未考虑范围三排放而被撤销。我们最近已向监管机构提交回应，他们立即启动了公众咨询，咨询将于11月20日结束。目前没有设定决策日期，但我们正与政府部门密切合作，以尽快推进。
关于英国财政前景，多年来英国税收政策反复变化，这不是我们所乐见的，我们明确倡导稳定和可预测的财政框架，以支持投资。
谢谢James。下一个问题来自汇丰银行的Kim Fustier。Kim，请提问。
哦，嗨。是的，下午好，感谢回答我的问题。我注意到贵公司的一家挪威竞争对手最近表示，未来一两年内，挪威大陆架可能没有足够的项目来维持健康的国内供应链。显然，你们也在从大型绿地项目转向小型棕地项目，这是一个行业普遍问题。想听听您对挪威大陆架供应链前景和成本通胀的看法。
好的，谢谢Kim。目前行业活动非常活跃，部分原因是COVID期间实施的税收激励计划，许多项目即将投产，因此之后活动水平自然会下降。我们作为公司的职责是适应和调整。我想借此机会谈谈我们的“NCS 2035”项目，这与我们在冬季资本市场日提到的内容相关，即到2035年维持挪威大陆架的产量水平。
未来将包括更多但规模更小的发现、更快的开发速度和更低的运营成本。例如，我们计划每年钻探30口勘探井，多于目前水平，每年推进6-8个海底开发项目，也多于目前。通过不同的工作方式和与供应商的合作，我们将为挪威大陆架和挪威行业维持高水平的活动做出重要贡献。我对通过创新工作方式所能实现的目标持乐观态度。
谢谢Kim。我们即将结束本次会议，但还是接受最后一个问题，来自DnB Carnegie的Steffen Evjen。Steffen，请提问。
是的，谢谢。快速提问，关于美国的税收抵免，获得抵免的里程碑是什么？是首次发电还是商业运营日期（COD）？
是的，标准是投产，即首次发电。这是我们计划在2027年实现的目标。
好的，谢谢。
谢谢。
非常感谢。我们的会议已到时间。感谢各位的参与和提问。一如既往，投资者关系团队将随时提供帮助。如果有任何未解决的问题，请致电我们，我们将尽力协助。非常感谢，祝您今天愉快。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢，祝您有美好的一天。