身份不明的发言人
Mac Schmitz（高级副总裁 - 投资者关系）
Joe Foran（董事长兼首席执行官）
Christopher P. Calvert（首席运营官）
Robert T. Macali（首席财务官）
身份不明的参会者
Neil Dickman（William Blair）
Derek Whitfield（Texas Capital Bancshares, Inc）
Leo Marinari（Roth）
Noah Hungness（BofA）
John Abbott（Wolf Research）
女士们，先生们，早上好。欢迎参加Matador Resources公司2025年第三季度业绩电话会议。我叫Jonathan，今天将担任操作员。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在公司发言结束后，我们将安排问答环节。提醒一下，本次会议正在录制以供重播，重播内容将在公司网站上提供一年，正如公司昨天发布的 earnings 新闻稿中所述。现在，我将把电话交给
Mack Schmitz，Matador的高级副总裁投资者关系。Schmitz先生，请开始。
谢谢Jonathan，大家早上好，感谢大家参加Matador 2025年第三季度业绩电话会议。今天的一些发言者将引用Matador Resources定期用于衡量公司财务业绩的某些非GAAP财务指标。这些非GAAP财务指标与根据GAAP计算的可比财务指标的调节表包含在公司 earnings 新闻稿的末尾。提醒一下，今天上午的演示文稿中包含的某些陈述可能具有前瞻性，反映了公司当前对未来事件的预期或预测。基于目前可用的信息。
实际结果和未来事件可能与这些陈述中的预期存在重大差异。有关可能导致实际结果产生重大差异的因素的其他信息，请参见公司的 earnings 发布稿及其最新的10K表格年度报告以及任何后续的10Q表格季度报告。除了昨天的 earnings 新闻稿外，我想提醒大家，您可以在我们网站的投资者关系选项卡下找到与2025年第三季度 earnings 发布相关的幻灯片演示文稿。接下来，我想把电话交给
Joe Foran，我们的创始人、董事长兼首席执行官。
Joe，谢谢Mac。很高兴再次与大家交流。我们认为本季度表现非常出色，对我们各个领域的流程和进展感到非常满意，我们将尝试让大家直接听取许多实际工作的人员的发言，但我认为他们今天的工作非常出色，本季度我们尤其兴奋，因为任何时候你能够提高股息，通常都会得到一些股东的赞扬，特别是普通股东，同时也很高兴被《达拉斯晨报》认可为达拉斯 - 沃斯堡地区的大型公司之一，但最令人高兴的是，Bill，当你进行计算时，尽管我们在规模上排名第36位，但我们的人均利润却是第一。
因此，这很大程度上要归功于员工及其贡献，并期待这份报告。我知道每个人都想了解资本支出及其背后的思考过程，但我想说，如果我面临同样的情况，我们仍然会像今年一样花这笔钱。我认为团队在这方面确实合作得很好，董事会执行委员会和公司执行委员会都对此进行了讨论，并表示不仅本季度，而且为明年做好准备将是我们最富有成效的一年之一，因为我们有大量的库存、大量的现金流、良好的流动性以及循环信贷额度（RBL）的空间。
所以，请提问。我可能会把话筒交给我们的首席运营官Chris，让他描述一下我们在决定这个资本结构之前所经历的一些思考和过程。
好的，谢谢Joe。我是Chris Calvert，执行副总裁兼首席运营官。感谢大家抽出时间参加电话会议。我想花几分钟时间强调昨晚发布的新闻稿中关于资本计划的积极方面，并重点关注我认为可能被忽视的三件事。首先，我想谈谈纳入该资本计划的项目的潜在经济效益。具体来说，我们提到将在2025年计划中增加12口额外的井来突出这些井。
具体而言，这些井的回报率超过50%，百万桶油当量井，我们将要讨论的这些第四季度井中，有一半位于Antelope Ridge，这是我们之前提到的。不仅在我们公司的资产组合中，而且在整个盆地中，一些最高的EUR（预计最终采收量）。因此，与该资本计划相关的项目确实非常强劲。其次，我认为井成本水平上取得的优势和效率在某种程度上被忽视或视为理所当然。我们最初在2025年提出的指导中点为每完成横向英尺880美元。
此后，我们将该数字修订为835至855美元，中点为844美元。随着我们的推进，我们预计今年将完成约120万净横向英尺。每英尺节省30至45美元，相当于约5000万至6000万美元的资本节省。因此，我们不仅在启动极具经济效益的项目，而且是以更低的井成本进行的。因此，我们的初始投资实际上有所减少，这反过来又有助于提高井的经济效益。第三，谈谈加速运营，我已经提到了加速到2025年的12口井。
我们还将为2026年提供积极的跳板，13.6口净井将于1月初启动。因此，展望未来，这可以为2026年带来非常好的，抱歉，积极的势头，以实现我们认为2025年非有机增长率的2%至5%的有机增长率。因此，我认为当你考虑到这三件事时，即项目的潜在经济回报、井级成本的降低以及2026年的积极势头，我认为这会带来一份非常强劲的报告和对2026年的积极展望。
是的，我是Rob，首席财务官。所以我想在Chris所说的基础上再补充一点。尽管我现在是首席财务官，但在过去10年里我一直担任首席会计官，我一直和这个管理团队一起坐在这张桌子旁，我们为过去10年以一致的方式所取得的成就和创造的价值感到非常自豪。因此，我想，首先，仅从会计指标来看，就在三年半前，我们还处于累计亏损状态，而本季度首次实现了超过30亿美元的留存收益。
所以，强大的资产负债表，我会请你参考我们发布的幻灯片。请参考幻灯片11。我认为它突出了我们4的杠杆率所体现的资产负债表实力。在过去一年中，我们偿还了6.7亿美元的循环债务，拥有约20亿美元的流动性。因此，这使我们能够灵活地利用Chris刚才提到的机会。因此，我们对今年到目前为止的井回报和结果感到非常兴奋。正如Chris所说，这为2026年奠定了非常好的基础。
同时，我们能够实现我们对自由现金流的其他优先事项。正如Joe提到的，本季度我们将股息提高了20%。土地支出方面，当我们能够找到我们认为有增值空间的交易时，我们会继续增加土地头寸，但我们并非必须采取任何行动。但我们拥有非常强劲的库存，正如我们在新闻稿中提到的，即使在50美元的价格下，回报率也超过50%。最后一点是 opportunistic 股票回购。管理团队是买家，公司也是如此。
但总体而言，我认为我们能够实现所有这些优先事项。本季度，正如Joe所说，表现非常出色，对2026年的前景感到非常兴奋。
Jonathan。接下来，我们将进入问答环节。
好的，谢谢。如果您现在想提问，请在电话上按星号11。如果您的问题已得到解答并希望退出队列，只需按星号11。女士们，先生们，由于时间限制，请将问题限制为一个。再次提醒，请将问题限制为一个，直到所有人都有机会提问后，我们将欢迎任何其他后续问题。请稍等，等待第一个问题。第一个问题来自William Blair的Neil Dickman。
请提问。
早上好，各位。很高兴看到又一个出色的季度和稳健的展望。Joe，我的问题实际上是问您或Chris以及团队关于运营效率的，这与您刚才提到的资本支出有关。我只是想知道，随着你们继续看到改善，你们如何决定是继续保持相同的资本支出并可能提高产量增长，还是保持产量不变并减少资本支出？是其中一种情况，还是你们从更高层面如何做出这个决定？谢谢，Neil。
感谢您的问题。这是个好问题，我希望能给您一个简单的标准答案，但这总是在这两个领域之间的平衡，并考虑到许多其他因素。这不仅仅是一个变量的问题或答案，即油价上涨还是下跌。因为我们常常在市场不景气的时候比在更强劲的时候赚更多的钱，通过在其他人观望时承担一些项目。一个很好的例子，如果我没记错的话，可以追溯到我们购买Rodney Robinson租约和Bonnie以及其他租约的时候，在COVID期间，这些租约在每桶20美元的价格下就已收回成本，这是我们做过的最好的交易之一。
当时油价很低，但它们在那段时间确实持续产出，并一直延续到现在。同样的道理也适用于钻机闲置的时候。我们让同样的钻机运行了10年、15年甚至更长时间，发现有时候拥有优秀的钻工、合理的钻机价格、合理的完井价格。是时候奠定基础了吗？所以我们在委员会系统中讨论这个问题，关于我们想做什么以及谁想做略有不同的事情，讨论相当热烈。
但我们权衡。当你像我一样，从仅27万美元起步，发展到今天的规模，你肯定会有很多关于花多少钱以及在哪里花钱的讨论和想法。我们已经在彼此之间制定了一个系统，我们真的会进行压力测试，并考虑所有因素，因为还有其他因素会影响保留钻机并使其继续运行。明年会发生什么，前景的质量如何？我很高兴地说，我们的地质学家在一些钻探想法上表现非常出色，正如大家所看到的。
因此，我们为银行进行的半年一次的工程报告和储量研究中，储量一直在稳步增长。因此，资本支出本身是我们权衡的因素，但要与其他一切以及中游和营销等其他领域的资本需求相结合，例如，他们提出了一些想法，并指出，让我们在中游领域投入一些资金。当然，盆地的流量保障在其他盆地或多或少关闭的时候，对我们来说是救命稻草。
所以这是一个多因素的问题，讨论很热烈。我认为很多功劳要归功于团队中帮助做出这些决定的所有人。我认为他们非常明智。正如Rob所指出的，看看过去三年半我们的留存收益从赤字增长到超过30亿美元。很高兴能在这些良好决策的基础上回来，并说我们再次提高了股息，事实上，这是七年来的第四次，现在股息率达到3.5%或更高。
只要Chris和他的团队、Tom和他的团队以及中游团队都做出这些我认为非常好的资本决策，我们计划继续朝着这个方向前进。所以我认为你可以期待更多类似的情况。但我们看待资本支出不仅仅是孤立的，而是与其他一切相关联的。
是的。Neil，我是Chris Calvert，我想补充一点。Joe提到了这是一个多因素的决策，我完全同意。从运营角度来看，我们关注的是井的经济效益。当我们看到井成本下降，如我之前提到的，从每横向英尺880美元降至835-855美元，这直接改善了回报率。因此，如果我们能够以更低的成本开发同样高质量的井，我们可能会选择增加资本支出以提高产量，因为每口井的经济效益更好。另一方面，如果市场条件恶化，而成本没有相应下降，我们可以灵活地减少完井活动，因为完井环节比钻井环节更具灵活性。
此外，我们的库存质量也很重要。我们拥有大量高回报率的井，如超过50%回报率的百万桶油当量井，这使我们在不同的油价环境下都有灵活性。因此，这不是非此即彼的选择，而是基于当前成本、库存质量、未来价格预期以及资产负债表实力的综合决策。
谢谢。下一个问题来自Texas Capital的Derek Whitfield。请提问。
早上好，Joe和团队，感谢回答我的问题。或许可以深入探讨一下你们本季度强调的一些效率提升。你们认为哪里有持续提升的最大机会？更广泛地说，你们最近预计的提升中有多少已纳入2026年的初步指导？
好的，Derek，我是Chris Calvert。从效率角度来看，总会有提升的空间。我们已经多次讨论完井作业中的SimoFrac、TrimoFrac，2025年，我们在大约80%、85%的井上使用了这两种工艺。CharmoFrac，仍有提升空间，目前2025年的使用率约为40%，计划在26年提高这一数字。在物流运营方面，我们可以考虑利用资金。与San Mateo的合作在这方面发挥着关键作用，当涉及到处理产出水和使用循环水进行压裂作业时，这将是未来从物流角度提高效率的重要部分。在钻井方面，延长横向井段，我们很高兴的是，进入第四季度，我们将在Ameridev资产拥有一些目前最长的横向井段，3.4英里的横向井段。
这是我们非常兴奋能带来的一些价值。因此，从效率角度来看，我们确实在完井、钻井、生产、设施、测量等各个方面都在努力推进。现在，这对2026年有何影响？电话会议上的每个人都非常清楚，我们所处的每桶50美元的大宗商品价格环境是相对较新的。你知道，可能在过去7到14天内。因此，当我们从资本角度进行指导时，你知道，如果油价继续维持在50美元区间，我认为我们有可能改善我们指导的DNC成本每流量范围，即本年后半段的835至855美元。
因此，我认为在每桶50美元的油价环境下，任何服务成本的降低都有可能带来改善。但我认为从效率角度来看，我们年初的成本是880美元，我们将以835美元、845美元左右结束今年。很大一部分是效率提升。因此，我们期待在2026年进一步改善这一数字。希望如我们在新闻稿中所说，我们将完成类似的净横向英尺数，但从DNC角度以更低的资本预算或更高效的资本预算来完成。
谢谢。下一个问题来自Roth的Leo Marinari。请提问。
嘿，各位，不想继续纠结于同样的问题，但很明显，你们的计划有灵活性，你们也谈到了可以在2月份提供更正式的指导。我只是想更好地了解你们正在考虑的变量。很多人预计2026年石油市场供过于求。我想了解油价宏观因素在多大程度上影响你们的支出决策。我知道你们有一些回报率，但如果油价进一步下跌，是否有一个价格水平会让你们决定不再那么多地增长？比如在50至55美元区间。只是想更好地了解你们如何考虑油价宏观因素以及它如何影响你们的支出决策。
好的。嘿Leo，这是个很棒的问题。你知道，我认为正如我们所看到的，这将回到Joe对Neil第一个问题的回答。你知道，我认为这是我们在那个世界中生活时要展开和讲述的故事。你知道，随着2月份的临近，如果大宗商品价格继续下滑，我认为我们必须这样处理。正如Joe所说，这是在委员会层面进行的，所有团队都参与，董事会也有贡献，这确实是内部讨论。然而，我认为当我们看到这一点时，我们保持的选择权，无论是在钻机层面，甚至在完井层面更灵活，如果在大宗商品价格下降的情况下成本没有继续下降，我们能够减少活动。
因此，我认为这是我们看待它的方式。但这不是单一变量。所以我不知道Joe是否想补充。
嗯，Chris，是的，这些都是很好的观点。但请记住，如果我们不只看油价，有一个因素影响了我们并使我们更加积极，那就是我们减少了钻井天数，如果你更快地钻井，每天可以节省约10万美元。这对回报率有很大影响。因此，每节省一天，你就提高了在特定回报率下钻井的合理性。我想说的第二点是，钻井公司比其他人更常使用Patterson，而Patterson一直在改进他们的设备和人员，这也创造了效率。
因此，价格的一些下跌可以通过效率提升来弥补。而且这些井将生产30年。所以仅从油价来看。今天的油价是短视的，因为我再次向你指出Rodney Robinson井和我们在COVID期间钻的其他井。当时油价很低，但凭借其产量和低井成本，它们在一年内就收回了成本。所以这些其他因素必须在你决定钻井时反复权衡，而不是等六个月再钻井，它们是在你开钻时做出的决定，你总是可以推迟，你可以说我们现在不做。
如果你与服务公司有长期关系，他们会与你合作。他们不想失去业务。所以每个人都一起努力在更优的时间做这件事。因此，资本决策本身并不是主要驱动力。对于像我们这样有资本资源的公司，我们有20亿美元的信贷额度，你知道，偿还了少量债务。这实际上是一个更大的问题，即考虑到效率提升，这些其他成本是什么，管道成本是多少。
我真的要赞扬Chris和他的团队减少了这一点。现在的每英尺成本比以前低了很多，在我看来，节省6000万美元必须在决定是否继续进行这项资本支出时加以考虑，因为我们预期通过效率等因素，我们仍然会领先，并且他们将使用最好的设备和人员。他们都知道降低成本是他们的主要目标。而我们的目标是长期发展。
我们不是为了花钱而花钱，而是完全为了赚钱而花钱。你可以从员工在公开期间购买股票的数量和参与度中看出这一点。因此，我非常相信每个人都在考虑所有因素，并指出现在钻井或进行其他资本活动的积极方面，并进行协调。因此，这是在钻井、收购资产或继续建设中游之间选择的平衡，中游业务已经被证明是一笔非常好的交易。
所以我们有很多机会，很多选择，并且投入了大量的思考和努力。是的。
Joe，我是Brian Willie，中游执行副总裁。我认为您说得完全正确。您提到了中游业务，有几件事要说明。该业务表现非常出色。上个季度我们创下了新的处理记录。每天处理5.33亿立方英尺的天然气。进入第四季度，我们继续保持这一成功。第四季度开局良好。而且，该业务不仅表现良好，我们还多次讨论了该业务的不同选择，因为我们认为中游业务的价值并未在Matador的股价中得到充分反映。
因此，我们继续探索这些选择。我们在这方面可以耐心等待。Matador不一定非要这笔钱，所以我们可以耐心等待，确保这是对Matador股东最有利的机会和交易，并提供最大价值。或许我最后要指出的一点是，Matador还拥有一些全资拥有的资产，他们继续运营，这些资产是我们在Advance收购和Emeritiv收购中获得的。总共有约250英里的管道。这些资产今年的EBITDA预计约为3000万至4000万美元。
明年，我们预计这些资产的EBITDA将在4000万至5000万美元之间。因此，这些是非常好的资产，在适当的情况下，我们最终可以将其注入San Mateo。San Mateo是一项很棒的业务。中游业务是基于费用的业务，因此，无论大宗商品价格如何波动，我们都会继续从客户那里获得费用，包括Matador，也包括第三方。今年对第三方来说是很棒的一年。我们在石油方面有了新客户，并继续扩大与现有客户和回头客的关系。因此，中游业务继续表现出色。Matador团队与San Mateo团队之间的这种关系和合作，我认为这是难以复制的，对Matador及其股东来说非常独特。
我是Greg Krug，营销和中游战略执行副总裁。我想就中游业务补充一点，正如Brian所提到的，它是基于费用的业务，而非大宗商品业务。因此，这些较低的大宗商品价格不会影响我们从San Mateo获得的费用。此外，我想指出，关于流量保障，每次有机会我们都会强调这一点，因为它对Matador和我们的第三方客户都非常重要。
我们认为我们比其他一些第三方中游公司更胜一筹，原因很简单。我的意思是，我们与Matador的一些中游资产、井有关联，而那些公司不如我们可靠。我们对使用San Mateo和Matador拥有的系统更有信心。因此，我认为这对我们来说也是一个巨大的因素。
我是Brian Willie，再补充一点。幻灯片12实际上展示了我们资产的概况。你可以看到650英里的管道，每天7.2亿立方英尺的处理能力。我认为，一般来说，如果你花点时间看一下幻灯片，你就能看到Matador整体做得多么出色，我们也做得多么出色。因此，我认为如果你还没有看过幻灯片，这是一个很好的机会，可以了解我们正在取得的巨大进展。
好的。希望这回答了您的问题。但另一件要看的事情是，看幻灯片4，你可以看到自从我们上市以来这12年里我们取得的进展，以及我们现在所处的位置，为什么。拥有中游业务来服务我们的区域，其他中游公司也非常合作。我们都试图在卸载方面互相帮助。所以拥有中游业务让你进入那个圈子，每个人都互相帮助。如果某些设施因维护而关闭，感谢大家的这种做法，让天然气能够进入市场。
Greg，你想补充吗？
是的，我想说要向我们的一些第三方卸载合作伙伴表示感谢。其中之一是，我要祝贺MPLX收购Northwind。我们与MPLX有着长期的合作关系，期待在Northwind资产上与他们进一步合作。这将成为我们处理酸菜气、含硫气和二氧化碳的解决方案，我还要补充一下Enterprise，他们的收购意见，我们也有相当多的天然气输送给他们。我们期待这一点。
我们也与Targa有很多业务往来，期待与他们开展更多业务，我们与所有这些公司都有着良好的合作关系。
希望这回答了您的问题。但如果您需要更多信息，我们再次邀请电话会议上的每个人来拜访我们。我们将为您投入更多时间，参观我们的运营，因为我们的运营有一些方面，例如监控所有钻井活动的大型通信室，这些都有助于提高效率，降低成本，从而为更多资本决策打开大门，并增加我们在新墨西哥州建立长期业务的性质。
谢谢。下一个问题来自BofA的Noah Hungness。请提问。
大家早上好。我的问题是关于水处理的。今年我们看到水处理领域有很多活动。显然San Mateo有很大的水处理业务，随着你们继续利用trimofrac和simofrac作业，它似乎在其中发挥着越来越重要的作用。但我想知道你们能否谈谈该公司的总体增长方面或增长前景，以及你们现在如何看待这项业务？
好的，嘿，不，我将从Matador方面开始，然后Brian可以从San Mateo方面谈谈。但明年，Matador的全资中游业务将有大约4000万至5000万美元的投资。其中很多与我们在AmerDev地区和Hap Mesa的Ranger地区的水收集系统建设有关。因此，这项投资确实说明了上游业务与中游业务的整合性质，能够为这些密集的水力压裂作业提供更高比例的产出水。
Chris谈到了我们在该领域看到的一些效率提升，我认为这是我们共同努力增加产出水量的一个很好的例子。它降低了水力压裂作业的用水量，从而降低了租赁运营费用，并减少了压裂方面的资本支出。因此，是的，有一项投资是为了提高我们的水处理能力。
谢谢。下一个问题来自Wolf Research的John Abbott。请提问。
非常感谢回答我们的问题。我们的问题是关于天然气定价的。我的意思是，10月初我们看到Waha出现了负价格。然后，当你展望二叠纪时，将会有额外的外输能力。你认为这些能力会被填满吗？所以我真的很想知道你如何看待第四季度的天然气价格，以及长期的天然气定价。这些管道会被填满吗？当你以双 stream 方式报告时，你如何看待天然气价格和你的实现价格？
嘿John，我先开始，如果Greg和Anton想补充，那很好，但是的。因此，在第四季度，正如我们在新闻稿中强调的，我们确实选择在长途管道维护期间暂停一些井几周。通过这样做，我们避免了支付那些深度负的WAHA价格。我确实认为这体现了Matador的灵活性，并确保我们在这种环境下有这样一个可以拉动的杠杆。这样做节省了很多钱，实际上只是将产量推迟到WAHA价格为正的时候，就像今天一样。
关于你提到的已决定资助建设的长途管道问题，Hugh Brinson将在今年晚些时候投产，Blackcomb和GCF扩建项目，所有这些将在今年下半年增加约40亿立方英尺的产能。因此，我们确实认为，从长期来看，实际上是2026年，盆地内WAHA的产能问题将通过这些管道得到缓解。
是的。Glenn，另一件事是提到天气仍然在天然气管道业务中发挥作用。因此，每年10月或9月，你都会面临这种风险。所以你要确保你有足够的资产负债表来度过这些时期。第二件事是解决方案正在到来，中游行业对这一点反应非常迅速，并找到了解决办法。我很高兴今天报告，Anton，你对天然气价格或销售价格有更好的把握，但价格是1.5美元。
我是Anton Langland，营销执行副总裁。Joe是对的，Waha的现金价格已经有所走强，我们预计会有一些这种情况。因此，我们出去为2026年进行了对冲，我们有大量的对冲头寸来保护Waha的下行风险。正如我们所知，所有这些管道都将上线，26年中期GCX扩建将增加0.5 BCF，Blackcomb将增加2.5 BCF，Hugh Brinson将增加1.5 BCF。所有这些都将在2026年发生，这应该会缓解未来WAHA价格的一些下行压力。
当你开始展望26年底和27年时，对于Waha产量和北极天然气来说，这将是一个美好的时期，给我们提供了更多机会来生产我们拥有的更多含气井，以及由于这些低天然气价格而尚未钻探的库存。但在2728年，我们将有很多机会钻探更多的含气井。
谢谢。下一个问题来自JP Morgan的SAG prime。请提问。
感谢回答我的问题。我想问一下井的产能。查看公开的州数据，你们的每横向英尺产能同比略有下降。2025年虽然与22年和23年基本一致，但24年是非常强劲的一年。我知道由于井的地理分布和各种横向长度，产能数据总会有一些可变性。但你能谈谈你对未来井产能的预期，以及你认为它在2026年的趋势如何吗？
嘿Zach，我是Tom Elsen，油藏工程执行副总裁，展望2026年。我们有一个非常强劲的计划。我们预计2026年的每英尺BOE与2025年相同或更好。再加上所有关于这些更长横向井段的评论，我们预计2026年横向长度将增加约10%。因此，这对总EUR、资本效率、降低井成本都将非常积极。正如我们所讨论的，这些项目回报率超过50%，是非常强劲的项目。这些是110万、120万桶油当量的井。
这些是非常强劲的井，在各种较低的石油和天然气价格下都非常耐用。我认为团队应该为他们共同付出的努力和合作受到赞扬。我认为能够将这些井提前是一个很好的机会。正如Chris提到的，运营方面的进展比预期的要好。团队与中游协调，获得所有许可、管道、所有钻井和执行、所有完井、所有井按时、按预算投产。我认为这真的是我们引以为豪的事情，我们期望未来继续看到这一点。
我认为这将持续到2026年以后。我认为很多这些高质量的Wolfcamp和Bone Spring井已经被推向更北的地区。如你所知，其中一个例子是我们在Gavilon的Avalon井，我们在新闻稿中强调了这一点。该井在投产的前12个月内产出了超过28万桶石油。它已经收回了成本，并将在未来继续多次收回成本。因此，我们的库存非常强劲，我们对今年列入计划的井感到非常兴奋。
谢谢。今天的最后一个问题来自Pickering Energy Partners的Kevin McCurdy。请提问。
嘿，早上好。感谢回答我的问题。继续谈谈中游方面。活动增加对San Mateo的产量和EBITDA前景有何影响？谢谢。
是的，我是Brian Willie，中游执行副总裁。你知道，我们与Matador的合作关系对我们至关重要。我们约70%至80%的收入来自Matador。因此，随着Matador的增长，通常San Mateo也会增长，这取决于增长的位置。因此，我认为明年当我们制定计划时，我们会有更多关于这方面的具体内容。但这是我们与Matador的重要合作关系，这是
正如你所看到的，明年的资本支出增加了8%至12%，其中约9000万至1亿美元用于中游，无论是San Mateo我们51%的份额还是Matador拥有的部分。因此，我们明年有一些非常好的项目，可以继续发展公司，并在支持Matador的同时扩展业务。
谢谢，女士们，先生们。问答环节到此结束。我现在将电话交回管理层进行闭幕发言。
非常感谢大家花时间参加今天的会议。再次，我重复，如果您需要更多信息或有更多问题，您会发现我们很乐意提供帮助。Rob将很乐意回答您的问题并为您提供答案。我们努力做到。我不是从私募股权起家，而是从朋友和亲戚那里起家。对于朋友和亲戚，他们对沟通和可访问性有更高的标准。我们希望保持这一点。你知道，很多人，正如我所说，我认为直接面对的一个问题是，引用“资本支出”。
我们的支出是否超过了现金流？我认为答案显然是否定的。如果你不相信我们的会计数据，即我们从亏损增长到超过30亿美元，做出了良好的决策，那么可以这样看。我从未出售过Matador的任何股票，我们有一群高管也没有。至于员工，我们有一个员工股票购买计划，参与率超过95%。因此，最了解公司的人基本上是买家，而不是卖家。我们看到未来的到来，我们不只是看每桶石油的价格。
因为你可能有很高的油价，但如果资本决策、运营不佳或其他因素影响，他们在银行债务上花费太多，处于不利地位。但40年来，请记住我们从那27万美元起步。因此，40年来我们发展到今天的规模。这是因为有一个良好的决策过程。不是说我们从未做过错误的决定，但很少，并且在油价因某种原因波动的时候做出了更多正确的决定。我指出了其中一些例子。
但如果你继续前进，并在决策中更加有选择性，你可以建立一个组织，会有更多优秀的人才加入，这对我们有利。我不是说欢迎每桶50美元的油价持续很长时间，但如果你始终保持资产负债表和银行关系，这也不是致命的，你只需要更加小心。中游业务有所帮助，因为它是基于费用的，给了我们进一步的平衡。所以我们在这里说，我们喜欢我们的机会，我认为如果你来访并会见员工，你会说这些人我可以信任。
我不会说是你的毕生积蓄，但你可以信任你的投资，因为我们已经走了很长的路，你有40年的历史可以参考。我们从未做过很多糟糕的决定，在油价因各种原因波动的时候做出了更多好的决定。我指出了其中一些例子。
但如果你继续前进，并在决策中更加有选择性，你可以建立一个组织，会有更多优秀的人才加入，这对我们有利。我不是说欢迎每桶50美元的油价持续很长时间，但如果你始终保持资产负债表和银行关系，这也不是致命的，你只需要更加小心。中游业务有所帮助，因为它是基于费用的，给了我们进一步的平衡。所以我们在这里说，我们喜欢我们的机会，我认为如果你来访并会见员工，你会说这些人我可以信任你的投资，因为我们已经走了很长的路，从27万美元发展到今天。
这源于良好的决策过程。不是说我们从未做过错误的决定，但很少，并且在油价因某种原因波动的时候做出了更多正确的决定。我指出了其中一些例子。
但如果你继续前进，并在决策中更加有选择性，你可以建立一个组织，会有更多优秀的人才加入，这对我们有利。不是说我欢迎每桶50美元的油价长期存在，但如果你始终保持资产负债表和银行关系，这也不是致命的，你只需要更加小心。中游业务有所帮助，因为它是基于费用的，给了我们进一步的平衡。所以我们在这里说，我们喜欢我们的机会，我认为如果你来访并会见员工，你会说这些人我可以信任我的。
我不会说是你的毕生积蓄，但你可以信任你的投资，因为我们已经走了很长的路，从27万美元发展到今天。所以请认真考虑。如果您需要更多信息，我们随时都在。如果您希望进行面对面的讨论，以获得更大的信心，只需给Mac打电话，他会安排，我们很乐意见到您。
我们希望能见到每一位股东，这样他们就能建立个人关系。非常感谢大家今天的关注，欢迎来拜访我们。我们对未来充满信心，我认为如果您来拜访并会见员工，您会说这些人我可以信任。
我不会说是你的毕生积蓄，但你可以信任你的投资，因为我们已经走了很长的路，从27万美元发展到今天。所以请认真考虑。如果您需要更多信息，我们随时都在。如果您希望进行面对面的讨论，以获得更大的信心，只需给Mac打电话，他会安排，我们很乐意见到您。
我们希望能见到每一位股东，这样他们就能建立个人关系。非常感谢大家今天的关注，欢迎来拜访我们。我们喜欢我们的机会，并且相信明年无论如何都将是对我们来说很好的一年。谢谢。
谢谢，女士们，先生们，感谢您参加今天的会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话了。祝您有美好的一天。