鲍勃·乔丹（首席执行官兼总裁）
安德鲁·沃特森（首席运营官）
汤姆·多克西（首席财务官）
劳伦·耶特（投资者关系）
加里（西南航空公司）
IT. 外国。
各位好，欢迎参加西南航空公司2025年第三季度财报电话会议。我是加里，将主持今天的电话会议，会议正在录制中。会议重播将在西南航空官网的投资者关系板块提供。在今天的发言结束后，将有提问环节，如需提问请按提示操作。按星号键然后按1可排队提问，按星号键然后按2可取消提问。现在，投资者关系部的劳伦·耶特将开始发言。请讲，劳伦。
谢谢。各位好，欢迎参加西南航空公司2025年第三季度财报电话会议。稍后，我们将分享准备好的发言内容，之后进入问答环节。今天与我一同出席的有公司总裁、首席执行官兼董事会副主席鲍勃·乔丹，首席运营官安德鲁·沃特森以及首席财务官汤姆·多克西。温馨提示，我们将发表前瞻性陈述，这些陈述基于我们对未来业绩的当前预期，实际结果可能与预期存在重大差异。此外，我们将提及非GAAP业绩，其中不包括财报新闻稿中列出并与GAAP业绩进行调节的特殊项目。
包含2025年第三季度业绩和补充信息（包括我们的重点举措）的新闻稿已于昨日下午发布，可在我们的投资者关系网站上查阅。现在，我很高兴将会议交给您，鲍勃，谢谢。
谢谢你，劳伦，也感谢大家今天参加我们的会议。第三季度是又一个全面强劲执行的季度，包括运营可靠性、成本纪律以及转型计划下各项举措的交付。西南航空正以前所未有的速度进行转型，我对第三季度战略转型的成果以及所交付举措的质量感到满意。成本和收入均显著超出预期，各项举措的推出和影响均按计划稳步推进。我们于7月开始销售指定座位和额外腿部空间座位，这是我们客户体验和产品变革的重要里程碑。
推出过程顺利，虽然仍处于初期阶段，但我们正按预期推进，并且在配备这种新配置的飞机上，客户净推荐值（NPS）已提升4个百分点。此外，我们继续推出新产品和服务，展示了我们满足客户需求的承诺以及快速执行的能力。从明天开始，我们将为Rapid Rewards会员提供由合作伙伴T-Mobile赞助的免费Wi-Fi。我们继续推出更新后的客舱，配备更大的头顶行李架、座位电源、升级的照明等。我们扩展了分销渠道，与Priceline建立了合作关系。
我们推出了新的内部度假产品“西南航空逍遥游”（Getaways by Southwest）。我们宣布与长荣航空建立新的合作伙伴关系，为客户提供更多中转机会。我们宣布了新的市场，包括田纳西州诺克斯维尔、圣马丁、加利福尼亚州圣罗莎，以及我们首次飞往阿拉斯加的航班（服务安克雷奇），所有这些都将于2026年启动，而且我们的计划还不止于此。虽然今天我们没有具体细节分享，但我们正积极考虑继续调整，以扩大为客户提供的产品范围，创造更多高端收入机会，并进一步增强我们的Rapid Rewards忠诚度计划和联名卡经济效益，包括高端座位、机场休息室以及西南航空服务的长途国际目的地等。
客户对这些改进做出了积极回应。我们的品牌净推荐值已恢复到3月宣布政策变更前的水平，我们很高兴能通过改善客户体验来提供进一步的增强。我们的战略计划继续顺利推进，BAGP收入的持续优异表现以及其他关键收入和成本举措的势头令我们备受鼓舞。从7月初开始，需求环境出现明显的积极拐点，并持续整个季度，我们自豪地报告第三季度收入创历史新高。展望第四季度，我们预计将实现季度收入的历史新高。
我们在整个组织内保持严格的成本纪律，显著超出本季度CASM X（不包括燃油和特殊项目的每可用座位英里成本）指引。我们已在今年下半年确定了额外的成本节约机会，并对全年6亿至8亿美元的EBIT指引保持信心。我们满怀信心进入第四季度，预计随着各项举措的效益不断成熟，利润率将显著扩大。在执行转型计划的过程中，我们的员工在整个季度交付了强劲的运营表现。他们的奉献、韧性和世界级的服务继续使西南航空脱颖而出。自1月以来，我们在几乎所有关键运营指标上都取得了显著进步，并且在《华尔街日报》航空公司评分中继续领先行业。
考虑到我们面临的挑战，包括夏季天气、持续的空中交通管制限制以及许多站点全面推行缩短周转时间，这些成果更加引人注目，这证明了我们的运营卓越性和公司的核心实力。虽然我们今天不提供2026年的指引，但我们对未来的机会感到兴奋，并对我们的战略充满信心。在2026年，我们预计从西南航空特定的一系列举措中获得更大的收益，包括行李费全年收入。我们预计2026年指定座位和额外腿部空间座位将带来超过10亿美元的增量EBIT，2027年将达到约15亿美元的全面运行率。
我们将继续在整个组织内严格执行成本控制，并预计这一势头将持续到2026年。你知道，现在是西南航空令人兴奋的时刻。我们正以前所未有的速度转型，势头强劲。接下来，我将交给安德鲁，由他分享更多关于我们收入和运营表现的信息。
谢谢，鲍勃。我想呼应鲍勃对我们员工的感谢。他们的辛勤工作和承诺使我们能够在本季度交付出色的运营成果，即使在7月初面临天气挑战的情况下也是如此。在过去几年中，我们在增强流程和技术以改善日常运营和更好地管理中断方面取得了长足进步。一个很好的例子是9月，达拉斯的外部电信问题影响了雷达、无线电和计算机系统，导致联邦航空局对当地机场实施地面停飞。尽管我们在达拉斯爱田机场有大量航班，但我们当天只有一次取消，在所有美国航空公司中排名第二，包括许多未直接受此问题影响的航空公司。
我们的团队，特别是网络运营中心（NOC）和机场的团队，反应迅速且高效，保持了我们运营的平稳和可靠。我们知道可靠性是客户净推荐值的最大驱动因素之一，也是忠诚度的主要驱动因素，因此继续创新并投资于我们的运营和员工至关重要。需求环境在7月初开始上升，并在整个季度保持势头。改善的需求环境和我们对各项举措的执行，推动了我们创纪录的第三季度收入，并达到了第三季度指引的中点，RASM（每可用座位英里收入）增长0.4%，即使由于我们强劲的运营结果和延长737-700飞机上6个待移除座位的销售能力而增加了运力。
我们很高兴看到8月、9月以及10月至今的客座率同比上升，企业旅行需求连续改善，9月尤为强劲，我们看到了多点客运增长。我们的忠诚度计划和联名信用卡增强措施也获得了良好的反响，这些措施与我们的新产品供应保持一致，并激励日常消费。第三季度忠诚度收入增长7%，联名卡获取量同比实现两位数增长。我们最近的10万积分促销活动创下了5年来最高的获取活跃度，表明这些增强措施正引起客户共鸣并推动参与度提升。
展望第四季度，我们预计RASM将增长1%至3%。这一展望假设自7月初以来行业需求环境的积极拐点将保持当前水平直至本季度末。这也反映了我们各项举措的计划加速、第三季度强劲运营结果带来的运力增加以及我们延长737-700飞机上6个待移除座位销售的能力。
谢谢安德鲁，大家好。正如你们从鲍勃和安德鲁那里听到的，我们今年的各项举措都按计划进行，我们预计这些举措在第四季度及明年将进一步加速并做出贡献。如你所知，我们持续的成本表现是转型的关键要素，我很高兴再次报告本季度我们实现了强劲的成本表现，CASM EX（不包括燃油和特殊项目的每可用座位英里成本）增长2.5%，比指引中点高出2个百分点。无论本季度运力是否增加，这都是一个强劲的表现，我们继续在整个业务中看到广泛的成本纪律。
我还应该强调，这更多的是关于明智支出，而不仅仅是削减成本或将成本推延，西南航空在客户技术和运营方面的投资就证明了这一点。这是全公司的努力，我要感谢我们的团队专注和执行。展望第四季度，我们预计成本执行将继续强劲，CASM X（不包括燃油和特殊项目的每可用座位英里成本）在运力同比增长约6%的情况下，增长1.5%至2.5%。剔除两年第四季度预计的机队交易账面收益影响（这能更准确地反映基础业务的成本表现），我们预计CASM EX将同比持平至增长1%。
转向机队，波音继续按交付计划执行，我们已将2025年的交付假设从47架上调至53架波音737-8飞机。我们在第三季度接收了8架飞机，并从机队中退役了16架飞机，包括出售1架737-800飞机，并计划在第四季度再出售4架737-800飞机。我们将继续 opportunistically评估现有机队的潜在出售交易。我们继续预计2025年全年资本支出将在25亿至30亿美元之间，其中包括今年预期的额外飞机交付以及飞机销售的预期收益。
我们本季度末的现金为30亿美元，符合我们包括循环信贷额度在内的45亿美元流动性目标，总杠杆率为2.1倍，在我们1至2.5倍的目标范围内。我们还根据先前宣布的20亿美元授权，执行了2.5亿美元的加速股票回购计划。我们打算根据市场情况继续opportunistically回购股票。这反映了我们对战略的持续信心以及为股东回报价值的承诺。总体而言，我们第三季度的成本、收入和净收入表现均超出预期，这是另一个重要里程碑。
在执行转型计划的过程中，我们良好地管理成本，执行各项举措，投资于我们的产品和客户体验，运营行业领先的业务，维持强大高效的投资级资产负债表，并且我们对实现6亿至8亿美元的全年EBIT指引保持信心。接下来，我将把话筒交回鲍勃。
谢谢汤姆。在结束之前，我想给大家留下几个关键点。首先，西南航空的变革速度正在加快，同时我们的执行力从未如此强大。我们正在改造产品，增强客户体验，并实现有意义的财务改善，这一切都归功于我们员工的出色工作。其次，我们有信心实现第四季度和全年指引。我们建立了坚实的基础，各项举措正按计划推进。指定座位和额外腿部空间座位的运营推出顺利，我们看到了令人鼓舞的初步结果。
第三，我们不会止步于此。我们继续改进产品，扩展网络，并专注于客户体验。明天开始为Rapid Rewards会员提供免费Wi-Fi。新市场即将启动，我们在整个业务中建立势头。虽然我们尚未准备好分享具体细节，但满足不断变化的客户偏好的长期战略工作正在顺利进行中。最后，我想再次感谢我们的员工。他们的卓越表现和服务无与伦比，是我们成功的驱动力。现在是西南航空非常令人兴奋的时刻。我们正以紧迫感和目标感执行，我们对正在构建的未来及其为股东带来的利益充满信心。
感谢大家今天参加我们的会议。接下来，我将把话筒交回劳伦，开始问答环节。
谢谢，鲍勃。我们的准备发言到此结束。现在我们将开放分析师提问线路。我们希望尽可能回答更多人的问题，因此请每位提问者限制为一个问题。现在请第一个问题。
谢谢，劳伦。再次提醒，如需提问，请按星号键然后按1。如需取消提问，请按星号键然后按2。如果您今天使用扬声器，请在按键前拿起听筒。今天的第一个问题来自Milius Research的康纳·坎宁安。请讲。
嗨，各位。谢谢。我希望您能说明一下第四季度与9月份传达的信息相比所看到的连续改善。我只是想了解其中的构成要素。我意识到运力略有增加。
但我认为你们知道这将会发生。如果您能具体谈谈新举措，它们是否仍然贡献2个百分点，并且是否会延续到明年第一季度？只是关于单位收入变动部分的想法。谢谢。
好的，康纳，嗨，我是鲍勃。我先来说说。我认为这很简单，有几个方面。如你所提到的，我们增加了2个百分点的运力，这是将700型飞机的改装推迟到1月，这使我们能够在假期期间使用额外的6个座位，在需求高峰期获得额外收入。我为我们的技术运营团队感到骄傲，因为他们现在可以在1月份完成所有改装。这就是2个百分点的运力。然后还有另外两个方面。实际上，我们只是选择不假设宏观经济会从我们当前的水平进一步回升。
如你所知，我们在7月有一个坚实的回升，并且一直保持。但我们不想假设宏观经济会进一步回升，只是因为存在一些不确定性，特别是政府停摆的影响及其持续时间。因此，我们认为谨慎的做法是在假设当前情况稳定但需求不会进一步回升的前提下提供指引。然后，在RASM方面，随着各项举措的继续推进，会有一个顺风。所有举措都按计划进行，无论是效益还是交付时间都符合预期。
是的，我想说，鲍勃，我们经历过过去的政府停摆，对吧？我们知道停摆持续时会发生什么。首先，政府旅行迅速降至零，然后是政府相关旅行，接着是整体商务旅行，然后是休闲旅行，正如我们在2018年、2019年看到的那样。显然，和其他人一样，我们很快就经历了政府旅行的停止。但上周我们确实看到了政府相关旅行的下降，这些是依赖政府报销的州和地方政府、国防承包商以及与政府有业务往来的公司。它们一直坚持到上周，然后连续下降。
康纳，最后一点，也许与你的问题相关，无论宏观经济如何，无论停摆情况如何，我们都致力于实现2025年重申的EBIT指引。我们不会坐等宏观经济好转，例如，我们将继续在其他领域，特别是成本方面努力，如你所见，我们在第三季度的CASM X（不包括燃油和特殊项目的每可用座位英里成本）上表现出色，这增加了实现全年指引的信心。所以不要认为我们只是在观望。
我们绝对在积极采取措施，为指引提供保障，无论宏观经济或政府停摆如何。
我可以接着说吗？我想跟进一下，我听到的反驳是，基本上你们增加了2个百分点的增量运力。这几乎像是零收入贡献。我的意思是，整体增长会自然提升。
整体增长的提升。
我只是想请你说明一下为什么增加增量增长是正确的决定？我理解有成本效益。我原以为成本会下降得更多一些。所以总体上你们如何平衡这个决定。谢谢。当然。
我的意思是，首先，这是EBIT指引，不是RASM指引。它确实暗示了RASM，这是你所问的。但这个决定是因为技术运营团队的效率大大提高，我们将更快地完成改装。所以当你更快地完成时，总体成本更低。然后，这个较低的成本数字转移到第一季度。对于座位，在假期期间的高需求时段有增量收入。我们是在后期做出这个决定的，所以非假期部分不会有太大受益。因此，这对RASM有稀释作用，但对EBIT有积极影响，因为那部分收入加上成本下降使EBIT为正。
这就是我们指引的目的，我们的目标是EBIT，即使它会使第四季度的RASM看起来不那么理想。这就是背后的决策过程。好的，谢谢。
好的，康纳，谢谢。下一个问题来自德意志银行的迈克·林登伯格。请讲。
是的，嘿，早上好。只是一些问题，也许安德鲁或汤姆，关于一些举措的统计数据，即使是大致数字。你知道我们在本季度能看到什么，我们至少看到了中转方面的回升。看起来你们的运力增长超过了乘客量，这可能有助于客座率，本季度的客座率比年初好得多，以及如何。还有关于基础经济舱推出的情况。你们在升级购买方面看到了什么？我认为曾经有一段时间西南航空的大多数机票都在最低票价舱位出售。
我怀疑这种情况已经有所改变，关于你们推出的一些举措，你能提供哪些数据？谢谢。
是的，我很乐意。正如我在准备发言中提到的，正如我们所预测的，客座率在夏季后出现积极回升。因此，8月、9月、10月的客座率同比增长，这来自我们谈到的增强中转能力、第三方渠道以及基础经济舱的推出，这使得票价区间更广，高低票价差异更大，从而实现了有针对性的客流量增长。就升级购买而言，从基础经济舱到更高舱位的升级购买需要座位因素的支持才能真正发挥作用。在过渡期间，我们看到可选升级购买有中个位数的增长。
那些决定升级到第二、第三或第四舱位的乘客。我们看到了良好的势头。第一季度将会有更大的提升。但在此期间，这是一个积极的转变。
从财务角度来看，所有举措都按计划进行。因此，我们看到的指定座位和额外腿部空间的所有数据都非常符合2027年15亿美元的目标。虽然1月底才开始运营，但目前所有数据都显示仍按计划进行。正如鲍勃所说，其他一系列举措也都按计划进行。
如果你看一下，你知道，只是深入了解汤姆所说的，再次强调，这还处于早期阶段。1月26日之后，新的指定座位和额外腿部空间座位的预订量有限。但预订量、票价产品的混合正如安德鲁所提到的。你知道，基础经济舱的比例应该会进一步下降。我们在辅助座位升级购买方面看到的情况都令人鼓舞且按计划进行。再次强调，这还处于早期，但我对此感到非常满意。虽然我们实际上还没有开始销售指定座位的额外腿部空间，但我们已经开始销售明年1月之后的座位。
但我们有超过400架经过改装的飞机，配备了额外腿部空间的新配置，乘坐这些飞机的乘客比没有这些配置的飞机的乘客净推荐值（NPS）高出4个百分点。而且这还不是能够预订额外腿部空间座位的情况，只是他们乘坐的飞机客舱经过了重新配置。因此，从客户体验角度来看，这也是非常令人鼓舞的。
我想强调的是，鲍勃，我们在1月27日看到预订量有一个明显的拐点，指定座位前后的预订量、收益率有明显改善。显然，客户不仅在调查中表示喜欢指定座位和额外腿部空间，而且在用钱包投票。
与行李收费不同的是，这次我们从7月就开始销售指定座位和额外腿部空间座位，而行李收费是销售和运营同一天开始，然后逐步提升。因此，当1月底到来时，我们实际上将达到那个运行率。太棒了。感谢回答我的问题。
下一个问题来自Raymond James的萨维·西斯。请讲。
嘿，各位早上好。如果我可以就举措和单位收入趋势问一个问题，不假设任何需求环境变化，仅基于举措推进和运力计划，我们应该如何看待明年第一季度同比RASM的变化？我不是在寻求指引，只是想了解从第四季度到第一季度的大致变化幅度。
是的，我们谈到的额外腿部空间和座位分配将贡献10亿美元。其他举措到第一季度基本接近运行率，其中一些在明年上半年仍有提升空间。例如，忠诚度计划将随着座位产品的推出而继续提升。虽然我们还没有给出2026年的指引，但10亿美元的数字以及2027年15亿美元的全面运行率仍然不变。
如果你看第一季度运力，已经公布，虽然不是最终数据，但公布的数据同比温和增长。我们仍在受益于8月开始的客座率提升举措。因此，低运力增长、持续的客座率改善以及1月27日开始的座位收费和高票价产品升级将共同推动第一季度RASM。
嗯，是的。
就全年而言。我知道我们已经讨论了很多关于两者结合的问题。你知道，如果你取我们重申的全年EBIT指引的中点，6亿至8亿美元，然后加上汤姆提到的指定座位和额外腿部空间带来的10亿美元收益，再加上全年行李费约7亿美元的增量价值，以及其他正在成熟的奖励计划改进和多项举措。
这让你对EBIT的构成有一个概念。
不是想。
当然，我们今天不提供2026年指引，但这让你对EBIT的构成有一个基本概念。
这很有帮助。谢谢。
不客气。
下一个问题来自Jefferies的希拉·卡亚格鲁。请讲。
早上好，感谢你们的时间。也许如果我可以问一下企业客户增长的细节，考虑到你们正在销售明年1月的机票，并且看到收益率有明显的提升，你们如何看待这对销售数字的影响以及未来增长公式的变化。
是的，新一年的企业预订目前非常低，所以我不会对此解读太多。我要说的是，第三季度企业未来旅行销售，不包括政府部分，同比增长5%。因此，我们看到企业客户在改善。我们的航班次数有所减少，而竞争对手增加了航班次数。通常，由于企业客户对航班时刻敏感而对价格不敏感，这应该会导致市场份额下降。但我们并没有看到这种情况。因此，我们看到西南航空的企业业务需求有良好的稳定趋势。但我们预计，如你所暗示的，第一季度的指定座位将释放额外的增长。目前，通过各种衡量标准，我们认为我们的国内管理业务份额在15%左右，低于我们的整体运力份额。
我们认为额外腿部空间和指定座位将推动我们的企业份额增长。这并未包含在我们刚才给出的数字中。
太好了，谢谢。
不客气。
下一个问题来自摩根大通的杰米·贝克。请讲。
嘿，各位早上好。所以我想卖方的疯狂定义是一遍又一遍地问同一个问题，并期望得到不同的答案。但你知道，我还是要问。第四季度RASM指引中点增长2%。但是所有银行费用、忠诚度、供应、信贷方面的战术改进，你知道，这有8个百分点的好处。所以你知道，这意味着核心RASM，你知道，不包括这些好的部分，下降中个位数。为什么这不是正确的思考方式？核心是否在恶化？我认为如果我们看，我不确定，也许汤姆可以帮助解答举措方面的问题。但是你知道，如果你看其他航空公司的国内主舱，这显然不是他们最强的部分，我们的国内业务可以作为纯国内主舱的代表。我们看到，你知道，连续改善，而他们的不一定意味着这一点。
你知道，至于核心，正如我们提到的，我们看到新的产品和功能推出后，信用卡申请加速。我们看到Rapid Rewards注册加速，我们看到商务旅客旅行也有所改善。因此，我们的核心客户正在做出积极回应。我们的品牌净推荐值在会议后有所下降，在6月达到谷底，现在已经恢复到会议前的水平。因此，微观层面的所有迹象都表明我们的客户参与度越来越高，越来越多地使用西南航空，无论是通过信用卡还是乘坐我们的航班。
我们看到核心业务有良好的趋势。
杰米，我想补充的是，关于举措和基础业务之间的界限，并不总是清晰的。正如我们在你的会议上宣布的那样，其中几项举措会有抵消效应。因此，当我们提供这些指引时，我们给出的是净影响估计。因此，在基础业务和举措之间划分界限并不总是清晰的。
然后快速第二个问题给鲍勃，顺便感谢所有这些细节。在你发送的休息室调查中，西南航空有史以来第一次使用了“枢纽”这个词。如果我错了请纠正我，你认为你们的枢纽是什么？我的意思是，我可以看一些出发量的数据，但这不一定反映中转情况。
是的，我认为这只是用词问题，并不意味着战略改变或我们对城市的看法改变。我们有，你知道，根据计算方式，大约15到17个我们称之为“大型城市”的地方。它们做一些传统枢纽的事情。它们全天有我们称之为“有意中转”或“航班波”的机会。它们不是完整的航班波，但也有很多非航班波的飞机活动。再次强调，这些有意中转只是为了推动整个网络的连接性。
因此，不要将这个词的使用误解为西南航空网络战略的任何改变。回到调查，显然，你知道，如果我们选择推进休息室项目。你知道，我们一直在讨论下一步战略上如何继续扩大为客户提供的产品范围，特别是高端产品。然后我们如何通过这些来影响Rapid Rewards计划和联名卡的经济效益？我们正在研究客户在休息室中想要什么？这些休息室相对于我们有强大乘客量和需求的地方会位于哪里？这就是调查的目的，我们希望能够。
再次强调，这项工作不仅仅是思考，而是积极制定下一个战略，我希望能在2026年初公布其中的部分内容。
鲍勃，我想强调的是，如果你将国内PRASM（每收入乘客座位英里收入）与2018年相比，我们在第三季度和第四季度与竞争对手非常接近，也许缩小了差距。但是，我们在其他收入方面仍有差距，我们的信用卡最近表现不如其他公司。如今的信用卡，你可能从自己的银行和其他报纸上看到，是由高端、高费用的信用卡驱动的，这些信用卡附带休息室访问权。因此，我们在RASM上的差距现在更多地体现在由高端信用卡驱动的“其他收入”上。
这就是我们考虑休息室的原因，以及鲍勃谈到的客户需求。
下一个问题来自高盛的凯瑟琳·奥布莱恩。请讲。
嘿，各位，谢谢你们的时间。也许第一个快速问题关于股东回报。你能告诉我们你如何考虑股东回报的护栏吗？你在第三季度末的杠杆率为2.1倍，在1至2.5倍的目标范围内。考虑到仍有一些不确定性，你希望在杠杆率目标的高端留下多少空间？我还有一个快速的后续问题。
是的，谢谢你的问题，凯蒂。是的，当我们看待这个问题时，我认为重要的是我们要留下一点空间，因为知道存在一些不确定性。因此，当我们看到1至2.5倍的范围时，我们继续相信这使我们稳居投资级，并且非常稳固。然后我们还有30亿美元加上15亿美元循环信贷额度的流动性目标，本季度我们正好达到这个目标。因此，当我们考虑股东回报时，要确保我们在这些护栏内，并且当我们看到指引内的可变性时，我们要留出空间在不同情景下都能保持在目标范围内。
所以。
好的，很好。然后我不得不嘲笑杰米的卖方疯狂，但我还是要继续这个话题。所以请原谅我，但我只是认为，随着我们考虑明年的举措推进，了解更多信息可能会有所帮助。所以也许只是一个关于EBIT目标的问题，而不是RASM。非常具体地说，你上个季度重申了EBIT目标，但燃油价格有所下降，运力也有所增加。你能分享第三季度已经计入的举措对EBIT的贡献，以及第四季度的预期贡献，还有第四季度的数字中有多少已经计入？非常感谢你的时间。
谢谢，凯蒂。是的，我不认为我们会详细说明这个水平。我认为鲍勃已经很好地阐述了我们今年的举措以及明年预期的增量。
是的，我认为你可以这样想，我相信行李费是目前最大的，第三季度到第四季度的增量贡献约为1个百分点或略少。显然，进入2026年，所有与指定座位和额外腿部空间相关的EBIT都将完全体现，2026年为10亿美元，2027年成熟到15亿美元。正如安德鲁所谈到的，还有一些较小的举措。你知道，Rapid Rewards的优化，航班积分的失效处理，这往往在后期体现。
但是的，当我们准备2026年的EBIT指引时，我们会详细说明。我们现在还没准备好。
是的。当然还有持续的成本节约。我认为你的问题更侧重于收入相关的举措，但我们还有成本方面的举措将在明年继续推进并按计划进行。
下一个问题来自巴克莱的布兰登·奥格伦斯基。请讲。
嘿，早上好，感谢提问。汤姆，也许我会接着问。你们不断提到指定座位和高端座位带来10亿美元收益。我理解这一点。所以也许你能谈谈43亿美元的整体情况？这仍然有效吗？我想把问题限制为一个，但我想有两个部分。你能让我们更好地了解第四季度的升级购买流程是如何运作的，以及。
这可能如何从基础票价变为高级票价，基于座位分配和高端座位的可用性？谢谢。
谢谢，布兰登。我先回答，然后安德鲁回答你问题的第二部分。43亿美元仍然完全有效。我们谈到了约7.8亿美元的成本节约，10亿美元来自行李费，10亿美元来自额外腿部空间和座位分配（我们1月开始运营），还有常旅客的里程收入、与大通银行计划的修订和增强等。所有这些加起来。
令人高兴的是，随着我们今年推进，尤其是进入第四季度和明年第一季度，这些都在按计划推进。所以是的，43亿美元仍然有效。
至于升级购买流程，你知道，现在的升级购买主要是关于灵活性，从基础经济舱到选择舱。主要区别在于灵活性和Rapid Rewards积分累积，这吸引客户升级购买。非常高的入门票价不再是基础经济舱。所以如果你认为350美元的票价作为航班的入门点，那不是基础经济舱，因为这是一个相当高的票价。因此，去年约80%的机票是“想走就走”（Want to Get Away）票价，现在不到50%是基础经济舱。
其余部分中，一部分是选择舱等独立产品。这是他们的第一个选择。然后，正如我提到的，有中个位数的比例是那些购买低价票并为额外功能升级的自愿升级乘客。目前这一比例有中个位数的增长。明年有了座位分配后，情况会大不相同。预订曲线的特点是，提前购票的人通常弹性较低，随着预订曲线的推进，后期的需求弹性更大。
同样，这也是缺乏弹性的。因此，目前我们在第一季度的座位分配产品预订中看到了强劲的升级购买。我们预计，当我们进入第一季度的主要预订期时，会有越来越多的单独座位销售。因此，构成会有所不同，但鉴于客户有不同的切入点，这一切都是为了提供选择，正如我们的票价产品所示。这导致了如我所说的，在预订早期收益率有相当强劲的增长。
我认为另一件需要注意的事情，我知道我们已经说过很多次了，那就是正在进行的转型举措非常多，从一年多前9月我们公布的内容，到3月公布的内容，所有这些都已完成。唯一尚未实现的是指定座位的运营。但我们正在销售这些座位，而且这种巨大的变化非常顺利。所以。所以第一，我们列出的所有贡献举措都已完成。第二，它们的完成质量很高，按时交付，并如预期或在行李费的情况下超出预期地贡献价值。
因此，这些举措按时完成，按计划开始，并在当前显示出贡献预期价值的迹象。因此，我们对2026年的43亿美元以及2027年的增长充满信心。谢谢。
下一个问题来自Evercore ISI的德韦恩·费尼沃思。请讲。嘿，谢谢。我会尽量只问一个问题。我想我们在这个请求上有点挣扎。不管怎样，我假设其中一些举措从收入管理的角度来看有一个学习曲线。我想知道你是否有任何关于早期学习或自推出以来所做调整的轶事。也许有些项目最初具有破坏性，但随着我们更全面地融入预订曲线而逐渐稳定下来。
当然，我认为汤姆很好地对比了行李费和基础经济舱是同时开始销售和运营的，而指定座位有很长的准备期。所以我们上次提到，我们看到客户对行李费和基础经济舱的反应在第三季度影响了1个百分点，此后已经解决。这基本上是因为，如前一个问题所暗示的，价格点范围更广。购买最低入门票价的人数曾经很高，现在范围更广。
因此，你确实看到客户在6月和7月有不同的反应，随着他们的了解，我们看到7月中旬稳定下来，客户的购买行为恢复正常。因此，我认为所有收入管理方面的工作都做得很好。对于第一季度，我们有很长的准备期，所以调整在性质上是小的，比如谁购买单独座位，谁升级购买，调整高需求和低需求航班的策略。我们有很长的时间来做这个，所以我们对进展感到非常满意。
现在，这方面仍有整体提升空间。在我的准备发言中，我告诉你2026年和2027年的数字。差异意味着价值的隐含提升。因此，如果我们推进得更快，明年的数字显然会更大。是的，我认为这是一个非常重要的点。安德鲁，我不想重复你刚才说的话，但我想确保每个人都听到，明年指定座位和额外腿部空间贡献的10亿美元包含了时间来做你刚才所说的，即提升价值。你知道，像座位这样的东西是动态定价的。学习、调整。因此，10亿美元的数字包含了提升时间。
谢谢，德韦恩。下一个问题来自Sig的克里斯·斯塔萨洛普洛斯。请讲。早上好，各位。感谢回答我的问题。我也会遵守规则，只问一个。联合航空公司上周给出了中期CALS MX算法，帮助我们思考与运力和产品投资相关的所有变动部分。所以我知道你们还在制定明年的预算，但关于中期低个位数运力增长的指引，你有什么想法？只是想了解围绕这一点的变动部分，以及我想我们都可以计算EBIT方面的情况，以及这对单位利润率和RASM意味着什么。谢谢。
你说得对，我们仍在制定2026年的计划。因此，在下次电话会议上，我们将提供更多关于明年的细节。你们看到的是我们一个季度又一个季度的强劲成本表现。无论是否有700型飞机的增量运力，我们上个季度都取得了强劲的业绩。这是广泛的，从 discretionary支出的小方面到供应链优化、退休计划、部件维护工作等大方面。我们正在审视房地产和技术。
因此，我们在整个公司范围内寻找机会，正如我们谈到的，今年有望实现7.8亿美元的成本节约，并在明年继续推进。再次强调，我们将在下次电话会议上把这纳入2026年的背景中。
谢谢。下一个问题来自Wolff Research的斯科特·格鲁普。请讲。嘿，谢谢。早上好。所以当我想到今年10亿美元的举措，指引中有3亿美元的增量EBIT。所以大约有15亿美元的差距。你认为我们应该考虑明年类似的差距，即举措和实际EBIT之间有相当大的差距吗？或者有理由认为差距会扩大？差距有可能消失吗？你知道，我知道你还没准备好给出2026年的指引，但只是。在较高层面上，你如何看待这个差距以及它在明年的发展？
是的，斯科特，你说得对。我们还没准备好给出2026年的指引。差距主要是宏观经济。宏观经济回升的情况如何。就像我们在第二季度谈到的，你知道，我们比年初的预期下降了大约6个百分点。显然，我们已经看到一些回升，而且，你知道，我认为如果没有政府停摆影响的不确定性，宏观经济进一步回升的确定性会更高。你听到一些人说，宏观经济回升将在今年年底完全回到之前的水平。
你听到其他人说接近，你只是不知道。因此，我认为这就是差距所在。当我们今年开始时，我们预计会下降6个百分点。我们已经回升了很大一部分，但还没有完全恢复。斯科特，另一个方面是，当你考虑举措时，你知道，我们所做的是将所有用来应对业务中典型成本增长的措施都纳入了举措范畴。你知道，进入明年。我们已经多次谈到，你知道，更多地转向EPS指引范围。当然，所有这些都计入这个数字，我们仍会谈论举措及其作用。但当我们提供指引时，你知道，我们可能会更多地转向EPS范围，其中所有因素都已计入。
你知道，当我们谈论这些举措时，嘿，这个特定的成本节约举措，你知道，在一个我们不像现在这样进行大规模转型的年份，这些事情只会以你在预算中建立的典型效率的形式体现出来。不要把我的“典型”一词理解为任何其他意思，只是谈论标准预算做法。我们将继续非常关注成本方面的效率提升。谢谢你们，感谢你们的回答。
下一个问题来自伯恩斯坦的大卫·弗农。请讲。嘿，早上好，各位，感谢回答问题。安德鲁，我很想深入了解关于1月份指定座位预订收益率明显提升的评论。你能描述一下它的规模，并谈谈目前的销售进度，销售率是否受到更高收益率的影响，或者你能对“明显提升”的评论提供任何额外的评论吗？
谢谢。是的，好吧，我事先道歉，我会尽力，但因为这还处于预订曲线的早期阶段，这是我们第一次做这种座位销售。所以我们研究了其他航空公司，我们搜集了良好的行业数据，我们认为我们有很好的对比。我们的模型基于我们如何销售早鸟票和升级登机。所以我们有很好的背景。因此，我不会给出具体数字，因为我不知道它们在整个预订曲线中会持续多久。
但是当你看到明显的提升时，这显然是客户反应的变化。你很少看到明显的提升，当你看到时，说明发生了什么。在这种情况下，我们看到客户对购买指定座位或升级到包含指定座位的票价产品有不成比例的反应。因此，这让我们有信心，随着整个预订曲线的推进，我们将看到收入的积极反应。只是金额与我们的业务案例不同，这还有待观察。
好的，谢谢。然后也许只是一个快速的后续问题，汤姆，你知道，我赞赏你想摆脱“举措监狱”的愿望，因为从这个角度来看，增量计算确实很难。但是如果你考虑明年举措推进的节奏，今年。所以也许只是一个关于EBIT目标的问题，而不是RASM。非常具体地说，你上个季度重申了EBIT目标，但燃油价格有所下降，运力也有所增加。你能分享第三季度已经计入的举措对EBIT的贡献，以及第四季度的预期贡献，还有第四季度的数字中有多少已经计入？非常感谢你的时间。
谢谢，大卫。是的，我认为你指的是“举措监狱”是指不断解释各项举措的单独影响。随着我们进入明年，我们确实计划更多地转向EPS指引范围，其中所有因素都已计入。但我们仍会讨论关键举措及其进展。至于举措贡献的高峰期，正如我刚才描述的，第一季度有一个大的积极拐点，因为我们有完整的预订曲线来销售这些新产品。与行李费不同，行李费是突然开始的，而指定座位我们已经销售了几个月。从那里开始，它应该继续增长，因为我们与大通银行的修订协议围绕着这些新产品的属性。
因此，有了行李费、座位分配，这些都是信用卡的权益。你知道，鲍勃谈到了其他可能性，安德鲁和鲍勃都谈到了俱乐部的可能性以及这对升级购买的意义。所以对你问题的简短回答是，告诉我你的时间范围，它将是你时间范围的最后一个季度。我们将继续增长。
现在我要做安德鲁和汤姆可能不希望我做的事情。但如果你只是推测一下，我认为考虑到预订曲线的运作方式，以及指定和额外腿部空间座位的主要预订期，我猜高峰期会在第三季度初左右，唯一的例外是季节性因素。我认为你会看到全年的持续增长，特别是随着我们完成所有700型飞机的改装，到明年年中完成。
我能想到的唯一会继续增长的是政策变化的影响，特别是与大通银行的协议变化，以及客户对新福利的适应。所以我认为这将是一个持续增长的曲线，而不是一个单一的峰值。
谢谢，大卫。下一个问题来自美国银行的安德鲁·迪多拉。请讲。
嘿，各位早上好。感谢让我加入。所以也许我会问一个非举措问题来结束，但是在这种环境下你的燃油指引有点令人惊讶。我知道它一直很不稳定，但西海岸的裂解价差已经很高了几周。我想，你知道，汤姆，只是好奇你是否能告诉我们你对西海岸裂解价差的敞口。然后鲍勃，你的业务中有哪些杠杆可以帮助抵消可能高于指引的燃油成本？谢谢。是的，对我们来说，西海岸大约占30%，墨西哥湾沿岸大约占一半左右。然后。
关于杠杆，我认为不仅仅是燃油，我认为你看到我们在第三季度确实努力工作，实现了良好的成本纪律，这种成本纪律是可持续的。这不仅仅是将成本推到未来。因此，我们将在第四季度、第一季度、第二季度继续这样做。从传统成本管理到燃油效率提升，这是一个很大的方面，考虑到燃油用量。
我们在许多后台部门有效率工作，你知道，每个人都在谈论AI，但它确实能够实现交易自动化等。我们在这方面看到了良好的结果。然后我们在运营中有大型效率计划。其中一些需要更长时间。但我的观点是，这种成本工作确实是全方位的，涉及公司的每个部门，我们会继续努力。对我来说，这是最好的保障，无论是燃油、宏观经济、政府停摆影响还是其他任何因素。
实现EBIT指引的最佳保障是继续对成本和效率施加巨大压力，并继续超越这些数字。很好，感谢你的想法。
我就说到这里。
谢谢，安德鲁。
今天电话会议的分析师部分到此结束。感谢大家的参与。
女士们，先生们。我们现在将转入电话会议的媒体部分。首席 communications officer 惠特尼·艾兴格将主持。请讲，惠特尼。
谢谢，加里。欢迎媒体参加今天的电话会议。在开始回答问题之前，加里，你能提醒我们如何排队提问吗？
如需提问，请按星号键然后按1。如需取消提问，请按星号键然后按2。如果您使用扬声器，请在按键前拿起听筒。我们稍等片刻，然后开始回答问题。今天的第一个问题来自《Travel Weekly》的罗伯特·希尔克。请讲。
早上好。我想问的是，上个季度你谈到了托运行李。你估计今年会有3.5亿美元。这个数字还在轨道上吗？托运行李的数量与行业和预期相比如何？
是的，财务数据完全符合我们给你的预期，并且略高于我们的想法。所以，你知道，这是正确的。这使得托运行李的年化贡献约为10亿美元。托运行李数量下降了约30%。我们看到登机口托运行李略有增加。所以登机口托运行李，你知道，在登机口出现的需要处理的行李。但总体而言。
我们的行李数量下降了，而且下降幅度很大。
与行业标准相比如何？我们的每位乘客托运行李收入与三大航空公司大致相同。所以看起来我们的收费标准与他们相似。好的，谢谢各位。谢谢。
媒体问答环节到此结束。现在交回惠特尼做总结发言。如果您有任何进一步的问题，我们的 communications 团队随时待命。他们的联系信息以及今天的新闻稿均可在 swamedia.com 上获取。本次会议结束。
感谢各位的参与。我们下个季度再会。