David Coleman（投资者关系）
Jeffrey Allen Miller（首席财务官）
Eric Carre（首席财务官）
Arun Jayaram（摩根大通）
Neil Mehta（高盛）
David Anderson（巴克莱）
Saurabh Pant（美国银行）
James West（Melius Research）
Douglas Lee Becker（Capital One）
Scott Gruber（花旗）
Marc Gregory Bianchi（TD Cowen）
Derek John Podhaizer（Piper Sandler Companies）
Stephen Gengaro（Stifel）
Keith Mackey（加拿大皇家银行）
早上好，感谢您的等候。现在，我欢迎大家参加哈里伯顿公司2025年第三季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止背景噪音干扰，在发言人发言结束后将进入问答环节。如果您想在此期间提问，请在电话键盘上按星号加数字1。如需撤回问题，请再次按星号1。现在，我将会议转交给投资者关系高级总监David Coleman。
请讲。
您好，感谢您参加哈里伯顿2025年第三季度电话会议。本次网络直播的录音将在会议结束后在哈里伯顿网站上保留七天。今天与我一同出席的有董事长、总裁兼首席执行官Jeff Miller，以及执行副总裁兼首席财务官Eric Caray。今天的部分评论可能包含前瞻性陈述，反映哈里伯顿对未来事件的看法。这些事项涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异。这些风险在哈里伯顿截至2024年12月31日的10-K表格、截至2025年6月30日的10-Q表格、近期的8-K表格当前报告以及其他证券交易委员会文件中进行了讨论。
我们没有义务因任何原因公开修订或更新任何前瞻性陈述。我们今天的评论还包括非GAAP财务指标。更多详情以及与最直接可比的GAAP财务指标的调节信息包含在我们的第三季度收益报告以及网站的季度业绩和演示部分中。
现在我将会议转交给Jeff。谢谢David，大家早上好。我对哈里伯顿第三季度的表现感到满意。今天我将首先讨论本季度的亮点。我们实现了全公司56亿美元的收入和13%的调整后营业利润率。
国际收入为32亿美元，同比下降2%。北美收入为24亿美元，同比持平。第三季度，我们产生了4.88亿美元的经营现金流，2.76亿美元的自由现金流，并回购了约2.5亿美元的普通股。最后，我们采取了成本削减措施，预计未来每季度将节省约1亿美元。在深入探讨地区业绩之前，让我谈谈整体情况。对于石油和天然气行业，我们认同一个普遍观点，即长期来看石油和天然气需求将继续增长。
我们也知道，要维持当前产量水平，更不用说实现可持续增长，需要大量投资。最近的估计显示，90%的上游支出仅用于抵消自然产量下降，这凸显了持续石油和天然气投资的必要性。短期内，随着欧佩克闲置产能恢复和贸易担忧持续，运营商正在应对波动的大宗商品价格。这种影响在北美最为明显，我们预计客户将维持第二季度采取的谨慎态度。在国际市场，展望2026年，活动总体保持稳定。在这种环境下，我们采取了措施应对短期状况。
首先，我们通过调整运营和管理费用来改善成本结构，预计从第四季度开始，每季度劳动力成本将减少约1亿美元。其次，我们调整了明年的资本支出目标，因此我预计2026年的资本支出将下降近30%，至约10亿美元。第三，我们正在积极管理已部署的资本，并将继续闲置、重新部署或淘汰未达到回报阈值的设备。最后，也是最重要的是，我们在采取这些措施的同时，始终专注于技术开发、增长引擎和价值主张。
我对哈里伯顿团队、我们的执行力以及我们的竞争地位充满信心。短期状况不会改变我们为客户创造价值和为股东带来领先财务业绩的专注度。现在让我们转向地区业绩。我先从国际市场开始，哈里伯顿本季度国际收入为32亿美元，与第二季度大致持平。第四季度，我们预计国际收入将增长3%至4%，活动水平大致持平，主要得益于季节性软件和完井工具销售。让我分享一些国际增长引擎的进展，这些业务我们预计哈里伯顿的增长将优于油田服务市场。
这些增长引擎包括生产服务、人工举升、非常规油气和钻井，是我们国际战略的核心。本季度我们取得了坚实进展，以下是一些最新情况：在生产服务方面，我们从康菲石油公司赢得了北海的一项重要五年合同。为履行该合同，我们将把一艘传统海上服务 vessel 改造为先进的增产平台，配备首个部署到海上环境的Octave自动化系统。这展示了我们领先的技术和执行力，为客户最大化资产价值。在人工举升方面，科威特石油公司将哈里伯顿评为年度服务合作伙伴，并授予哈里伯顿一份多年期电潜泵合同，进一步巩固了我们在科威特的地位。
此外，在哥伦比亚，Ecopatrol在11个油田中的9个授予了哈里伯顿电潜泵合同。在国际非常规油气领域，我们看到领先的完井技术得到进一步采用，并在纳瓦卡穆尔塔创下了新的连续泵送纪录。我对我们在该市场的技术渗透率感到鼓舞，因为我们提供领先的性能并最大化资产价值。最后，在钻井方面，我们在阿联酋和卡塔尔推出了iCruise Force，在两个市场均取得了强劲成果。iCruise Force在利用先进地层评价工具的同时最大化机械钻速，在测井要求和钻机成本较高的地区提供显著价值。除了增长引擎外，我对国际业务的表现感到满意。
我们通过协作和设计解决方案为客户最大化资产价值的价值主张继续赢得业务并取得成果。这在深水领域最为明显。本季度，我在拉丁美洲和欧洲与客户会面，认可我们通过协作模式取得的业绩。我们共同缩短了钻井时间，改善了井位部署，并深化了我们的集体竞争优势。我们价值主张的实力和技术产品的广度支撑了我对我们海上地位的信心，我们在地层评价、钻井、自动化、钻井液、固井、完井和修井方面拥有领先技术。
海上业务目前占我们北美陆地以外收入的约一半，我预计这一比例将增长。总结我对国际市场的看法，我们的价值主张正在赢得客户认可。我们在海上和陆上都展示了差异化的业绩，我们的增长引擎正在发挥作用。我对国际业务的未来充满信心。现在让我们转向北美。我们第三季度24亿美元的收入高于预期，环比增长5%，这得益于完井活动低于预期的空白期减少以及美国墨西哥湾的强劲活动。本季度，我们执行了在北美最大化价值的战略。
我们增加了经济型压裂车队，扩展了领先的自动化产品，并执行了成本削减计划以降低运营成本和管理费用。展望第四季度，我们预计高于正常水平的空白期和季节性活动放缓将导致收入环比下降约12%至13%。尽管短期内活动疲软，但两个部门的技术需求仍然强劲，因为我们的客户专注于最大化其资本支出的价值。在完井方面，Zeus是公认的技术和性能领导者。今年到目前为止，我们已签订了两个额外的Zeus电动车队合同，如今我们在北美的活跃车队中，Zeus占比已超过一半，这是一个重要的里程碑。
我们还看到对Zeus IQ闭环压裂产品的强劲需求。我们预计2025年和2026年这项服务将实现显著增长，深化我们在压裂技术效率和执行方面的竞争优势。在钻井服务方面，在iCruise的推动下，我们实现了强劲的环比和同比增长。第三季度，我们在二叠纪盆地推出了7.78英寸iCruise CX，这是该盆地需求极高的井眼尺寸，并取得了出色成果。该系统可在单次运行中完成造斜段和水平段，复制了我们在其他井眼尺寸中已证实的成功。这种新产品扩展了iCruise产品组合，鉴于该系统的稳定性能以及我们在遥测、自动化和钻机集成方面的进步，我相信客户将迅速采用，我们北美的钻井服务业务将继续增长。
总结一下，北美市场目前面临挑战。我们正在采取措施并执行战略以最大化价值。这意味着我们优先考虑回报、技术领先地位，并与领先运营商合作。我相信我们的战略执行将推动进一步的成功。现在让我谈谈我们对Voltacrit的投资。正如10月14日提交的8-K表格所披露的，哈里伯顿在完全稀释的基础上拥有Voltigrit约20%的股份。我们早期投资并随着时间增加了持股比例，因为分布式电力是电气化油田服务的关键推动因素，也是油田之外不断增长的机会。
上周，Voltigrid宣布了一项协议，部署2.3吉瓦的发电容量，为甲骨文的下一代人工智能数据中心提供支持。这扩大了Voltigrid的合同积压，拓宽了其收入基础，为多年增长提供了明确前景，并验证了Voltigrid作为长期户内电力解决方案领先提供商的地位。我还很高兴地宣布，我们已与Voltigrid签署协议，成为其在北美以外地区为数据中心提供分布式电力解决方案的国际合作伙伴。通过这项协议，我们将结合哈里伯顿的全球影响力、设计、制造和运营能力与Voltigrid的分布式电力专业知识，提供大规模可靠电力。
我预计这将成为Voltigrid和哈里伯顿的重要长期增长机会。展望未来，我对哈里伯顿和Voltigrid的机会感到兴奋。在我将会议转交给Eric之前，让我最后说几句。油价波动可能影响短期宏观环境。虽然我坚信活动复苏是必然的，但时机和形式仍不确定。短期内，我们将执行协作战略，推进技术，投资国际增长引擎，保持成本和资本纪律，包括在回报不经济时闲置设备，最后继续专注于向股东返还现金。
我对哈里伯顿、我们的战略、团队、客户关系和技术感到兴奋。我们的产品组合具有高度差异化。我们在关键产品线的陆上和海上都处于领先地位。我们的价值主张得到了我们当前工作以及与客户关于未来工作讨论的验证。最后，我们的领导团队专注于执行推动长期业绩的战略。现在，我将会议转交给Eric。
谢谢Jeff，早上好。我们第三季度的摊薄后每股净收益为2美分。调整后摊薄后每股净收益为58美分。让我先介绍本季度的费用情况。所有细节都在新闻稿中，但有几个项目值得强调。首先，为应对短期市场状况，我们采取措施调整成本结构。因此，我们记录了2.84亿美元的 severance费用和固定资产及其他资产注销。我们预计这些行动带来的现金运营节省将导致每季度约1亿美元的节省。
其次，由于美国税法的变化，我们记录了1.25亿美元的额外估值备抵费用。由于这些变化，我们预计未来美国应税收入的有效税率将降低。现在转向运营，2025年第三季度全公司收入为56亿美元，与2025年第二季度相比增长2%。调整后营业收入为7.48亿美元，调整后营业利润率为13%。我们第三季度的经营现金流为4.88亿美元，自由现金流为2.76亿美元。第三季度，我们回购了约2.5亿美元的普通股。
现在转向部门业绩。首先是完井和生产部门，第三季度收入为32亿美元，与2025年第二季度相比增长2%。营业收入为5.14亿美元，与第二季度持平，营业利润率为16%。北美完井工具销售增长和人工举升活动增加部分被国际完井工具销售下降和中东油井修井服务减少所抵消。在钻井和评价部门，第三季度收入为24亿美元，与第二季度相比增长2%。营业收入为3.48亿美元，环比增长12%，营业利润率为15%。
这些结果主要得益于拉丁美洲的项目管理改善和电缆作业增加，北美和欧洲-非洲的钻井服务增加，以及欧洲-非洲的软件销售增长。部分抵消这些增长的是中东多个产品服务线的活动减少。现在让我们看地区业绩。我们第三季度的国际收入与第二季度持平。欧洲-非洲第三季度收入为8.28亿美元，环比持平。挪威完井工具销售改善和纳米比亚钻井相关服务增加被里海地区完井工具销售下降和欧洲-中东-亚洲的流体服务下降所抵消。
中东-亚洲第三季度收入为14亿美元，环比下降3%，主要原因是沙特阿拉伯多个产品服务线的活动减少。拉丁美洲第三季度收入为9.96亿美元，环比增长2%，主要得益于该地区项目管理活动增加和阿根廷钻井服务增长。在北美，第三季度收入为24亿美元，环比增长5%，主要得益于新西部和加拿大的增产活动改善，以及美国墨西哥湾的完井工具销售增长和电缆作业增加。接下来是其他项目，第三季度我们的公司及其他费用为6400万美元。
我们预计第四季度公司费用将增加约500万美元。第三季度，我们在SAP S4迁移上花费了5000万美元，其中包括里程碑付款，并已计入我们的业绩。第四季度，我们预计SAP费用约为4000万美元。本季度的净利息费用为8800万美元。第四季度，我们预计净利息费用将增加约500万美元。第三季度的其他净费用为4900万美元，其中包括2300万美元的阿根廷投资减值和衍生品的按市值计价收益。我们预计第四季度费用约为4500万美元。
我们第三季度的正常化有效税率为21.5%。基于我们预期的地区收益组合，我们预计第四季度有效税率将大致持平。第三季度资本支出为2.61亿美元。2025年全年，我们预计资本支出约为收入的6%。第三季度，关税对我们业务的影响为3100万美元。第四季度，我们目前预计总影响约为6000万美元，环比增加，原因是第232节关税。这些影响已纳入我们的指引。现在让我提供第四季度的预期。
在完井和生产部门，我们预计北美将出现高于正常水平的空白期和季节性因素，部分被第四季度强劲的国际业绩所抵消。因此，完井和生产部门预计收入环比下降4%至6%，利润率下降25至75个基点。在钻井和评价部门，我们预计收入环比持平至下降2%，利润率增长50至100个基点。现在我将会议转回给Jeff。
谢谢Eric。让我总结今天讨论的要点。哈里伯顿第三季度业绩稳健，收入56亿美元。我们采取措施预计每季度节省1亿美元，调整2026年资本预算，并闲置不再符合回报预期的设备。我们的国际增长引擎——生产服务、人工举升、非常规油气和钻井——表现良好。在北美，哈里伯顿正在执行最大化价值的战略。Zeus电动车队现在占我们活跃车队的一半以上。iCruise CX正在二叠纪等关键盆地推动业绩，强化我们的技术差异化。
此外，哈里伯顿和Voltigrid同意在数据中心国际增长方面推出令人兴奋的新机会。最后，我们致力于向股东返还现金，保持成本和资本纪律，并投资于推动长期业绩的差异化技术。现在，我们开始接受提问。
谢谢。女士们，先生们，再次提醒，如果您想提问，请按电话键盘上的星号加数字1。如果您想撤回问题，请按星号1。此外，我们恳请每个人限制一个问题和一个后续问题。第一个问题来自摩根大通的Arun Jayaram。请讲。
早上好，Jeff和Eric。先生们，
早上好。
早上好。
先生们，您描述了与Volta Grid的关系如何让您在新兴的分布式发电市场占据先机。我想知道您能否谈谈过去三、六、九个月来对该市场演变的看法，以及昨晚宣布的战略合作，我认为这使您能够在国际层面投资项目级经济。但您能否提供更多细节？
当然。看，对电力和人工智能的需求增长是我从未见过的。我们一直在关注这一点。我们也知道，不仅在美国，在全球范围内，世界其他地区也存在同样水平的增长机会。展望我们与Voltigrid宣布的合作，这是哈里伯顿投资项目经济的领域。因此，我们共同分享项目的经济价值。这也是一个有效利用我们各自优势的机会。从哈里伯顿的角度来看，我们在70个国家拥有业务，拥有出色的执行力、成熟的制造能力，以及全球规模的工业实力，我认为这至关重要。
同时，Voltigrid在技术上解决了如何大规模执行这些项目的问题，五年来我们一直密切合作。我们在自己的业务中与Voltigrid密切合作，这让我们对他们如何解决数据中心的技术要求充满信心。我们对参与这一整个事业感到非常兴奋。
很好。Jeff，我的后续问题是，北美收入环比增长5%，远好于我们的预期，同比大致持平。您能否谈谈北美业绩超出预期的驱动因素，以及这对2026年可能意味着什么？
嗯，你看，第三季度我们看到的空白期少于预期，这显然推动收入好于我们的预期。我认为这也体现了我们合作客户的实力和他们稳健的计划。展望2026年，这让我对哈里伯顿在市场中的定位充满信心，无论是我们的执行力，更重要的是我们推向市场的技术。正如我们所描述的，我们新增了几个Zeus车队，并看到不仅对电动车队的需求，更对Zeus IQ的需求，因为它有助于解决EUR问题。
太好了，谢谢Jeff。
谢谢。
下一个问题来自高盛的Neil Mehta。请讲。
嘿，Jeff和团队，我想花更多时间谈谈中东在电力方面的机会。为什么您认为这个地区值得投入时间？谈谈中东在扩大人工智能机会方面可能存在的一些限制，以及您打算如何解决这些限制？
看，我认为中东和世界其他地区都是机会。我们最初的重点是中东，我们看到那里有很多机会。显然，该地区的经济每天都在发展能力，非常注重前瞻性投资。此外，中东有大量可用能源和资本。这些因素共同使其极具吸引力。
好的。那么，Jeff，我知道现在谈论2026年还为时过早。我们将在第四季度的电话会议上获得更多信息。但当您看到尤其是北美仍然非常不确定的宏观环境时，基于早期的客户对话，能否初步谈谈2026年的前景？
是的，看，现在确实很早。客户还没有制定预算。在这一点上，我们显然正在与客户进行讨论。如果我退后一步说，2026年整体持平，有一些亮点，这就是我对整个2026年的描述。北美方面，我们本季度确实闲置了一些车队。这些车队可能不会重返工作岗位。但在我看来，2026年更重要的是关注里程碑，因为现在正在发生一些重要事情。第一，欧佩克的 barrels 正在进入市场。
我们知道这一点。在我看来，北美的支出可能低于维持水平。墨西哥可能会在一段时间内保持现状。但那里的产量下降也很显著。因此，如果我们认为墨西哥产量下降，北美可能下滑，而所有欧佩克+的闲置产能都进入市场，这会创造一个真正的拐点。现在确切何时发生还不清楚。但石油需求继续增长，这让我充满信心。我认为，随着欧佩克的 barrels 供应增加，市场将出现明显的紧张，我认为我们的复苏将会非常强劲。
对吧。
好的，随着您与投资者和客户有更多对话，我们会继续关注。谢谢，Jeff。
是的，谢谢。
下一个问题来自巴克莱的David Anderson。请讲。
嘿，早上好。我有一个关于利润率的问题，本季度的利润率远高于我们的预期。您谈到每季度削减1亿美元成本。本季度有多少成本削减到位？我只是想了解这对业绩的影响有多大。
是的，Dave，让我谈谈第三季度利润率与指引的差异。首先，大约一半的超出预期来自劳动力成本的降低，实际上我们的运营团队行动迅速，比预期更早实现了节省。其次，在CNP和D&E部门的运营中，正如Jeff刚才提到的，北美空白期远少于预期，美国墨西哥湾团队表现强劲。此外，国际业务整体表现强劲，主要来自完井工具和固井业务。
在D&E方面，强劲的业绩来自拉丁美洲的项目管理业务。
好的，谢谢。那么，Jeff，我想问一个关于电力的问题。关于这次合作，我很好奇几件事。显然，我们知道Volta Grid提供电力。所以我想请您简单说明一下哈里伯顿带来了什么，其次，我们谈论的项目规模有多大？他们同意了一个2.3吉瓦的大项目。您是在谈论那种规模，还是更像是100、200、400吉瓦的范围？顺便问一下，时间线是怎样的？比如2028年？我只是想知道供应链紧张情况以及如何协调。谢谢。
让我从最后一个问题开始。从供应链角度来看，Voltigrid处于非常有利的位置，对自己的供应链状况感到满意。关于项目规模，我们与Voltigrid在他们谈论的规模和范围内保持一致。所以我不会预测项目规模，但可以肯定的是，规模可能相当大。哈里伯顿带来了什么？我认为哈里伯顿带来了一些非常重要的东西，特别是工业规模和国际业务经验。
我们都看到过公司在国际扩张时遇到的困难。我们看到很多公司在扩张时不太成功，比如在当地建立业务、管理项目、投资项目、建立客户关系等。哈里伯顿在国际市场上显然可以提供很多帮助，而Voltigrid在自己的领域也很明确。
太好了，谢谢Jeff。很感激。
谢谢。
下一个问题来自美国银行的Sauravandit。请讲。
嗨，早上好，Jeff和Eric。
早上好。
早上好，Jeff。
也许我会继续关于电力方面的问题，但转向资本支出方面，因为这项业务的资本密集度很高。
需要明确的是，Saurabh，我们明年的资本支出预算是10亿美元。无论我们与Volta Grid在国际市场上的电力业务如何，都不包含在这10亿美元中。总体意图是分享项目总经济价值。因此，我们将在10亿美元或我们油气业务的基准资本支出之外，逐个项目地增量资助这一业务。
好的，好的，我明白了。不，这很有帮助，Eric。然后是关于北美市场的问题。正如有人在电话中提到的，您的表现比我们很多人的预期要好得多。Jess，纠正我如果我错了，您似乎不想面面俱到，而是瞄准那些重视您所提供价值的大型成熟客户。能否谈谈您如何瞄准北美市场以实现您一直努力的价值最大化？
嗯，价值最大化意味着我们专注于效率和技术，电动车队带来了这些。但我们继续在北美投资技术，我认为这就是分歧所在。我们明确瞄准那些想要使用该技术的客户，包括电动技术和地下技术、砂控制以及Zeus IQ和我们沿途开发的许多功能，这些功能使客户能够做到更多。我们继续深化在帮助客户解决EUR、砂控制、测量砂性能等地下问题方面的竞争优势，这是非常刻意的。
我们不在现货市场竞争。我们不想在现货市场竞争。本季度我们闲置了一些柴油双燃料车队，正是出于这个原因。所以是的，我们显然不会面面俱到。我们对技术性能感到满意，对技术的采用率感到满意。因此，没有理由在不产生回报的市场中继续使用双燃料设备。我们有机会将双燃料设备运往海外，我们可能会这样做，或者只是闲置它，等待市场紧张时再投入使用。
有道理。有道理。好的，Jeff，我会把问题交回。顺便说一下，虽然我很喜欢1亿美元的成本节约，但我期待着活动增加、我们增加劳动力成本的那一天。但在那之前，谢谢。非常感谢您的说明。
好的，谢谢。
下一个问题来自Mildius Research的James West。请讲。
嘿，早上好，Jeff。早上好，Eric。
早上好，James。
早上好，James。
到目前为止，大家的问题都围绕着这个话题，但我希望能澄清一些事情。我们显然知道他们有一种分布式电力技术，非常有用。我们知道中东能源丰富，但除了工业规模之外，难道不是您带来的关系吗？我的意思是，没有人会走进沙特阿拉伯王国说，嘿，我可以做生意吗？
没错。当我描述全球工业规模时，我包括了客户关系、市场知识、市场历史和市场执行历史，这些在这些市场中受到大多数人的尊重。显然是这些市场中的人们。客户和政府等等。
正是。这正是我们所看到的。然后，如果我们考虑2026年，我知道北美市场由于不确定性可以暂时搁置。但在我看来，沙特似乎正在触底并将在上半年复苏，深水在下半年回升。这与您的客户所暗示的一致吗？
是的，我的意思是，我们的深水业务现在正在获得 traction，并随着项目启动和赢得项目而继续加强。所以这就是对2026年及以后的看法，中东，特别是沙特。我预计明年会有所回升。我不认为它会迅速回到以前的水平，但会有所改善。我认为到2026年年中会有进一步改善。所以是的，国际业务看起来稳健。
我们的技术在国际上的地位非常稳固。正如我描述的增长引擎，我们赢得的合同。我们的价值主张在全球客户中继续获得 traction。对此非常满意。
明白了。太好了，谢谢Jeff。
谢谢。
下一个问题来自Mildius Research的James West。请讲。
这是一个很好的过渡，Jeff。您之前强调了增长引擎。今年早些时候，您谈到这些引擎可能在3-5年内增加25-30亿美元的年收入。您认为哈里伯顿相对于这些目标的进展如何？我假设您对哈里伯顿凭借这些增长引擎在国际上实现行业增长充满信心。
是的，它们正按计划实现我们描述的目标。我提到了一些进展的例子，但进展确实植根于我们的价值主张。这些是在全球范围内继续获得 traction的战略机会，无论是修井。您已经看到Optime的收购发挥着越来越重要的作用。我知道我们刚刚，我想昨晚或昨天有一份新闻稿，关于在北海与BP合作应用该技术，但这在所有深水市场都继续获得 traction。
对此非常兴奋。人工举升在中东、拉丁美洲继续获得 traction。所以这非常按计划进行。钻井技术随着自动化和钻井的发展而不断进步。在自动化钻井方面做了一些惊人的工作，不仅控制钻机，还控制液压系统，这是哈里伯顿的关键技术差异。在非常规油气方面，我们继续努力。我们在阿根廷应用了传感和连续泵送技术。这些在当地都是首创。它们对客户和哈里伯顿都有积极影响。在中东也是如此，我们看到很多机会。
即使在澳大利亚，我们在国际和常规领域也做了大量工作。所以非常按计划进行，对哈里伯顿在这些领域的差异化增长机会感到非常兴奋。
听起来确实令人鼓舞。想谈谈巴西。哈里伯顿最近获得了一份预计明年开始的完井和增产合同。我们听说一些海上钻井承包商一直在与巴西国家石油公司就降低成本进行一对一讨论。您对巴西的前景如何，哈里伯顿是否被要求帮助降低成本？
看，我们对巴西非常乐观。我们在那里与国际石油公司和巴西国家石油公司都有很强的地位。继续为该市场开发特定技术。我们正在与Cenpes进行各种讨论。在巴西市场，鉴于该深水市场的复杂性，我们看到增长、执行和技术采用。
明白了。谢谢，Jeff。
下一个问题来自CT Group的Scott Krueger。请讲。
是的，早上好。
早上好，Scott。
早上好。
早上好。你们在闲置压裂车队方面采取了非常有纪律的方法，只在能获得合理回报的情况下才投入使用。我只是好奇，这个过程进展如何？更多是在第三季度，还是在第四季度客户放缓时会有更多闲置？我只是想根据您关于北美下降12-13%的市场评论，区分潜在市场和闲置趋势。
看，我认为我们会，我们在本季度末闲置了一些车队，可能会在第四季度看到更多。我认为闲置和空白期在某些方面是相关的。然而，一些被闲置的车队可能会一直闲置，直到利润率回升。但我认为重要的是，正如我描述的里程碑，北美可能是第一个复苏的。这在过去15年一直如此，我们在几个周期中都看到了这一点。
因此，我们完全预计，当复苏到来时，北美将迅速复苏。我们希望这些车队能够填补空白并承担更大的工作。
感谢您的说明。然后转向明年的资本支出预算，我认为10亿美元低于预期。但同时，随着闲置和EFRC投资，您的压裂维护资本支出应该会大幅下降。您能否讨论一下预算内继续进行D&E工具包和CMP增长垂直领域战略投资的能力？似乎这些投资在市场份额增长方面取得了丰硕成果。所以请谈谈明年预算中的变动因素以及进行这些战略投资的能力。
让我从资本预算开始。30%的削减在很大程度上是合理的，但正如您所描述的投资周期，我们认为从战略角度来看，这是我们需要的水平。我们继续投资于研发，继续投资于差异化技术。我们有很多这样的技术，但我们也有能力在预算内管理这些投资。我认为设备的一些紧张是好事。我预计，您将继续看到哈里伯顿投资于能带来超额市场回报的技术。
我换个说法，您认为凭借明年10亿美元的预算，仍然能够在DME和TMP领域实现市场份额增长吗？
毫无疑问，是的。
太好了。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自TD Cowan的Mark Bianchi。请讲。
嘿，谢谢。我想回到Volta的一些事情上。昨晚宣布的国际合作安排是独家的吗，哈里伯顿是否独家部署Volta技术，或者他们可以选择与其他人合作？
嗯，在某些方面是独家的，我认为我们的目标领域是独家的。在相当长的一段时间内是确定的。我不会深入讨论协议的所有细节，但这种关系让我有信心我们是合作伙伴，正如我所说，共同投资，我们为达到这一点所做的所有工作都是重要的，因此对Volta和哈里伯顿的这一增长机会感到非常有信心。
确实，Jeff，感谢您的回答。如果2026年除了10亿美元的资本支出外，还需要在这方面花费一些资金，比如哈里伯顿有义务承担一定比例吗，比如50%？如果我们看到Volta宣布在全球花费10亿美元，我们能知道哈里伯顿可能需要承担多少吗？
看，我们将一起投资。我们知道如何筹集资金，如何获得资本。我认为这些项目很容易获得资金。因此，我不认为这是任何障碍。如果您看到他们在全球宣布资本投资，我们很可能参与其中。
好的，非常感谢，Jeff。我将问题交回。
谢谢。
下一个问题来自Piper Sandler的Derek Budheiser。请讲。
早上好。我想回到设备闲置的主题。如果能获得更多细节，帮助我们了解您闲置了多少车队，预计有多少会永久减值，有多少可能重返工作岗位。只是想了解市场闲置设备的总量。上周我们从您的一个同行那里听说了这一点。这种加速缩减对2026年的供需格局可能有多大影响？
我们将闲置不经济的设备，这确实是我们的方法。这不仅仅是数量问题。我对缩减的看法是，这正是我们在市场上看到的。事实上，我们正在闲置设备，它们一直闲置。它们不会被重新投入使用来支持客户表现不佳的资产。我认为这就是我们对缩减的看法。例如，如果我们看同步压裂的马力，我们对此相当有纪律。我们在一个地点可能不会超过65,000马力。如果看竞争对手的同步压裂，这个数字可能是100,000、120,000马力。
实际上，这就是正在进行的缩减。我认为，当市场复苏时，可能不需要太多复苏，北美价格就会出现真正的紧张。
明白了。这很有帮助。这个问题可能是给Eric的。但我想问一下本季度的自由现金流。略低于预期。有营运资金逆风。第四季度会转为顺风吗，以及2026年自由现金流预期的初步迹象，考虑到资本支出降至10亿美元。
关于2025年，Derek，我们仍然目标全年约17亿美元。第三季度确实低于预期，这来自更高的收入、略低于预期的收款，以及我们承担的费用中的现金部分。我们对年度数字有信心。第四季度历来是收款最强劲的季度，今年预计也不会改变。至于2026年的现金流，现在说还为时过早。目前的重点显然是确保运营强度、回报等。
但我想说，我们采取的成本削减措施，在其他条件相同的情况下，将减少4亿美元成本。我们的资本支出减少4亿美元，因此进入2026年将增加8亿美元流动性。话虽如此，正如我们所讨论的，宏观环境相当波动。因此，当我们考虑2026年时，我们可能会对现金流的使用采取更保守的方法，特别是在回购方面。
明白了。好的。有道理。感谢您的说明。将问题交回。
下一个问题来自Stifel的Stephen Gangaro。请讲。
谢谢。早上好，大家。早上好。我有两个问题。一个是关于2026年的看法。我们听说压裂活动低于维持美国产量的水平。我只是好奇，根据您的对话和所听到的，您认为EMPs在2026年会如何反应？
看，我认为EMP会做他们需要做的事情。我退后一步，从广泛的角度来看，有些公司在放缓，有些可能在加速。但总体而言，根据我们的观点，北美，我认为不只我一个人这么认为，基于活动水平和资本支出，明年大致持平或略有下降。因此，每个客户都会做他们认为需要做的事情，但我想说，节约资本是他们正在做的事情之一。谢谢。
另一个问题是，关于您提到的一些增长领域，如举升和化学品，您认为竞争格局发生了怎样的变化，这是否有助于您在这些领域继续获得市场份额？
是的。我认为在举升领域确实如此。我认为这既是性能也是技术。我们的Intellivate是围绕泵的软件和AI的关键部分，我们的人工举升泵今天具有差异化，我们继续发展这项业务。如果您还记得，我们在收购Summit时没有任何国际业务。所以我们看到哈里伯顿的增长明显超过行业。我认为电潜泵随着运营商、政府和其他方面寻求从现有资产中生产更多石油，已成为更重要的工具。
因此，我认为电潜泵有长期增长。我认为我们的技术地位和起点给了哈里伯顿巨大的增长机会。
太好了。感谢您的说明。
谢谢。
下一个问题来自RBC Capital Markets的Keith Mackey。请讲。
嗨，早上好，感谢您回答我的问题。只想从明年的资本支出指引开始。感谢您提供的自由现金流补充信息，但关于资本支出，您一直表示我们应该将其视为收入的5%至6%。考虑到市场前景，明年情况是否仍然如此，或者是否有所变化？
不，我认为您应该将10亿美元的指引视为美元数字，而不是收入的比例。正如Jeff所提供的，我们在几个关键战略举措上投入了大量资金，如电动压裂、定向钻井技术的改进。我们继续投资这些，但推出已取得显著进展。因此，我们不需要在这两个战略举措上使用相同数量的资本。因此，您应该将此视为对资本支出的纪律性，但确保我们仍然能够实现增长和所有战略举措。
明白了。感谢您的说明。再回到市场。Jeff，您提到北美通常是周期向上时第一个复苏的地方。您能否更详细地谈谈您对潜在复苏中钻井与完井的看法？有些周期是钻井先复苏，然后是完井，反之亦然。您如何看待这次？
看，我认为北美的供应链比以往任何时候都更好地连接在一起。因此，先钻井，然后有DUCs，然后压裂的想法。我认为运营商和服务公司已经解决了如何更高效地执行。因此，我认为您会看到钻机数量和压裂数量大致同时回升，但时机仍然不清楚。
明白了。感谢您的评论。谢谢。
谢谢。此时，我们的问题已结束。我现在将会议转回给董事长、总裁兼首席执行官Jeff Miller作总结发言。
好的，谢谢John。在结束今天的会议之前，让我分享一些想法。我对哈里伯顿的未来感到兴奋。我们有正确的战略、团队、客户关系、技术和令人兴奋的新机会。我们的价值主张得到了我们当前工作和客户关于未来工作讨论的验证。我们专注于执行推动强劲财务业绩的战略。期待下个季度与您交谈。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话。祝您有愉快的一天。