Robert A. Berman（总裁、首席执行官兼董事会主席）
Eyal Hen（首席财务官）
John Nalepa（首席财务官）
Louie DiPalma（William Blair）
Tim Moore（Clear Street）
Vijay Devar（Northland Capital Markets）
Ryan Yackel（私人投资者）
下午好，女士们、先生们，欢迎参加今天的Recore Systems电话会议。我叫Alicia，将担任今天的协调员。如果您在会议期间需要操作员协助，请按星号零。提醒一下，本次会议正在录制以供重播。在开始之前，我想向您宣读公司的简明安全港声明。我想提醒您，本次电话会议中有关未来收入、经营业绩、财务状况、货币市场、经济状况、产品及产品发布、合作伙伴关系以及任何可能被解释为对未来业绩或事件的预测的陈述均为前瞻性陈述。
此类陈述可能涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致实际结果与该等陈述明示或暗示的结果存在重大差异。我们请您参考我们收益报告中的完整免责声明。您还应查看我们向美国证券交易委员会提交的年度和季度文件中包含的风险因素描述。电话会议中还将讨论非GAAP结果。公司认为，非GAAP信息的列报提供了有关公司持续经营的有用补充数据，仅为提供信息之目的。现在，我想将发言交给Recourse Systems的临时总裁兼首席执行官Robert Berman先生。
大家下午好。我为Recor团队本季度取得的成就感到无比自豪，这是我们公司历史上表现最好的一个季度。因此，我很高兴主持今天的电话会议。但今天在深入业务和技术更新之前，我们会稍作调整，我将首先把电话交给我们的首席财务官Eyal Hen，以获取一些重要的财务和组织更新。Eyal，请讲。
谢谢Olbert（注：应为Robert）。欢迎各位参加今天的会议。在Recor工作近七年后，我决定辞去首席财务官一职。能够帮助领导公司完成转型和增长之旅，我感到无比荣幸，我非常自豪能以Recourse历史上最强劲的季度和年初至今业绩结束这一章。这确实证明了我们整个团队的奉献精神和才能。我也非常高兴地介绍我的继任者Joe Naletta（注：应为John Nalepa），他将接任首席财务官一职。Joe在过去六年半中担任Recourse的协调员兼公司 controller，并且在过去一年中深度参与了首席财务官职责的各个方面。
Joe兼具内部机构知识和财务严谨性。凭借在毕马威（kpmg）担任经理的先前经验，他在Ricor（注：应为Recor）的长期任职以及对卓越的承诺，使他成为担任这一角色的理想人选。Joe不存在任何学习曲线。董事会对他的任命确保了无缝过渡，保持了连续性和稳定性。我对ThreeCorp（注：应为Recor）的未来仍然充满乐观，并完全相信公司的战略、我们的团队以及公司已建立的巨大发展势头。与如此有才华且以使命为导向的团队合作是一种荣誉。未来是光明的，我期待看到公司的持续成功。
接下来，我很荣幸将电话交给我们的新任首席财务官Jonah Lepa（注：应为John Nalepa），由他讨论本季度的财务业绩。
谢谢Eyal，祝您和您的家人一切顺利。我还要感谢所有参加今天电话会议的投资者。今天，我将向您介绍我们截至2025年9月30日的三个月和九个月的财务业绩。我们一直专注于执行和运营效率，并对我们继续取得的进展感到鼓舞。2025年第三季度，ReCore实现了公司历史上最好的财务业绩，这是我们连续第三个季度取得积极成果。我们实现了1420万美元的创纪录收入，与2024年第三季度相比增长35%，与2025年第二季度相比增长15%。
在年初至今的基础上，我们录得收入3580万美元，比2024年前九个月增长9%。这一增长代表了我们公共安全和城市移动业务的持续增长。我们继续看到销售渠道和积极部署的强劲势头，这使我们有信心继续推动未来的增长。2025年第三季度的经常性收入总计650万美元，与2024年第三季度的经常性收入相比增长18%。截至2025年9月30日的九个月，经常性收入为1750万美元，同比增长5%。
这反映了我们通过长期软件和数据即服务订阅合同扩大经常性收入基础的长期战略。我们本季度的调整后毛利率为63%，而2024年第三季度为44%。2025年前九个月，调整后毛利率为55%，而去年同期为48%。这一改善主要得益于高毛利软件销售占比高于我们的服务和硬件合同。正如Al（注：前文未提及Al，可能为Eyal）先前指出的，我们预计利润率将随时间继续波动，但随着我们的软件和数据即服务业务在总收入中所占份额的增加，利润率将逐渐稳定。
本季度的一个关键亮点是我们对运营效率的持续关注。不包括折旧和摊销的总运营费用环比下降24%，减少了370万美元。年初至今，我们已将运营费用减少780万美元，与去年同期相比改善18%。这些削减是在业务的所有主要领域实现的，反映了严格的成本控制和为支持我们的战略而有意识地调整资源。创纪录的收入和运营效率的结合导致我们的盈利能力显著改善。2025年第三季度调整后EBITDA亏损为150万美元，与2024年第三季度相比改善790万美元，即84%。
在年初至今的基础上，调整后EBITDA亏损改善1080万美元，降至1450万美元，而去年同期为2530万美元。这些结果反映了公司各方面的创纪录表现，因为我们继续管理运营费用以与增长保持一致，随着收入基础的持续扩大。在我把话题转回Robert之前，我想说，担任首席财务官并继续致力于透明度、财务纪律和支持我们长期战略的执行，我感到无比荣幸和兴奋。我们有清晰的战略、坚实的基础和一支专注的团队推动成果，为股东创造价值。
我期待在我们已取得的进展基础上再接再厉，帮助领导公司的下一阶段增长。感谢您的关注。Robert，回到您那里。
谢谢Joe，并正式欢迎您担任新角色。我们有着长期的合作关系，我很高兴看到您担任这一领导职务。凭借您在毕马威（KPMG）的先前经验以及在Recore的长期任职，我们很幸运有您在这里，并从eal（注：应为Eyal）手中接过指挥棒。如前所述，本季度是公司和投资者连续第三个季度取得积极成果。我们看到明显迹象表明，Recore正达到一个转折点，经常性收入的增长和不断扩大的市场需求正与运营纪律相结合，以推动可持续增长。
这些结果反映了我们先前公告中概述的势头，其中我们表示RECOR预计创纪录的季度收入，以及调整后EBITDA和毛利率的显著改善。我们继续朝着这些目标努力。10月初，我们与佐治亚州交通部签订了最大的全州多年期合同，这是一个重要里程碑，合同全期价值至少为5000万美元。该合同进一步验证了我们在道路智能和数据基础设施方面的领导地位，为美国最具战略意义的交通市场之一提供了长期增长基础。
我们在南卡罗来纳州的工作也获得了认可，Recore技术为该州的虚拟称重站网络提供支持。该项目最近获得了州技术创新奖，因其在超重卡车识别方面实现了近100%的准确率，成为其他州可以效仿的典范。该项目展示了Recor有效利用人工智能和互联基础设施为州机构提供可衡量价值和效率的能力。此外，三个新的非常大的州已开始使用ReCore的Discover Beyond。在我们的核心业务之外，我想简要提及一项新举措。Recore计划进入全球深度伪造检测市场。
虽然我们目前无法详细说明，但这一机会建立在RECOR多年来为政府机构（尤其是执法部门）提供视频分析的经验基础上。在深度伪造成为公众概念之前的一段时间，我们就已经考虑了合成媒体和深度伪造技术的证据影响，并定位自己在这一关键领域保护我们的客户和广大公众。这些努力现在已集中在Recore Labs，该实验室作为独立实体运营，时机成熟时将有更多消息公布。我们继续看到核心产品组合的强劲表现。
Recore Discover和Command在市场上引起了广泛关注和采用。更重要的是，我们现在看到这两种技术以及交通部门发布的新RFP有机融合。这反映了行业向集成数据和智能解决方案发展的趋势，这是Recore多年来一直倡导的方法。同样重要的是，我们的数据即服务业务模式被证明是一个主要差异化因素。机构越来越需要数据，而不需要硬件负担、部署麻烦和维护问题。Recor完全有能力通过可扩展、基于云、高毛利的人工智能驱动解决方案满足这一需求。
我还想花一点时间认可Recore Scout的持续实力。虽然Discover和Command获得了大部分公众关注，但我们的很大一部分收入继续来自Scout，它仍然是我们技术组合的基石，也是车辆和车牌识别领域公认的领导者。作为我们加强和扩展这项业务的持续努力的一部分，我很高兴地宣布Jennifer Jen Candelaria将加入Recor担任Scout的总经理。Jen将在我们位于马里兰州哥伦比亚的办公室工作，并直接向我汇报。Jen在北美、欧洲、亚洲以及拉丁美洲和加勒比地区拥有十多年的全球领导经验。
她在技术销售、产品管理和业务发展方面有着良好的业绩记录，曾在摩托罗拉解决方案（Motorola Solutions）和Milestone Systems人工智能业务部门briefcamp担任领导职务。她建立高性能团队和推动战略增长的经验与我们Scout的目标完美契合。Jen将负责Scout业务的全部损益，领导销售战略、市场份额扩张和合作伙伴渠道参与，以加速收入和利润增长。她的任命显著加强了我们的整体领导团队，并强化了我们对所有业务线运营卓越的承诺。随着我们进入今年第一季度并展望2026年，Recore继续处于大幅增长的位置。
我们在技术平台、客户群和财务业绩方面建立的势头强调了Recore的转型正在创造持久价值，我们要感谢我们的股东、员工和合作伙伴的持续信任和支持。最后，我想再次公开感谢Eyal对Recor的 dedicated服务，接下来操作员将主持问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要先拿起听筒再按星号键。请稍等，我们正在收集问题。谢谢。第一个问题来自William Blair的Louis Del Palma（注：应为Louie DiPalma）。请提问。
下午好，Robert、Eyal和Jonah（注：应为John）。Eyal，与您合作很愉快，Jonah，恭喜您被任命为首席财务官。Robert，我的第一个问题是，Recore团队设想深度伪造检测部门将开发什么样的产品？该产品会是软件即服务，还是您认为它更可能是需要人员与软件结合的解决方案？
我是Robert，感谢您的问题。顺便说一下，接任首席财务官的是Joe Nilepa（注：应为John Nalepa），对吗？让我这样回答您：我们先前宣布的产品由一家子公司开发，该子公司作为Recore Labs独立运营，由总监管理。考虑到该领域的竞争以及其他因素，除了我们已经说过的内容，我们无法透露更多正在做的事情。我知道这可能不够令人满意，但我们预计2026年将有产品上市，我们只是想谨慎行事。
Recore在人工智能机器视觉（即视频和音频）方面有着悠久的历史，这一问题早在2023年就引起了我们的注意。因此，这不是突然出现并让我们决定“哦，天哪，深度伪造”的事情。我们一直在关注它。实际上，我们已经开始围绕它开发一些技术，以满足客户对这项技术的需求。所以目前我们只能说这么多。我希望能说更多，但我们不能。
当然，这绝对令人兴奋。那么，我们应该如何看待未来几个季度的EBITDA轨迹和利润率？我认为你们已经能够从模型中削减运营费用，并且正在扩大佐治亚州合同的规模。那么，我们应该如何看待利润率和EBITDA？
我认为你们应该按照我们一直所说的来理解。我们一直说，随着事情的进展，我们预计利润率将会提高。我们预计利润率将稳定在高于本季度报告的水平。这只是我们在实地部署技术的开发过程的一部分。我认为最重要的是前面提到的，我们的客户正在寻求数据即服务业务模式。他们对技术、硬件和维护合同等不感兴趣。
他们需要运营道路所需的数据。大家都明白正在发生什么。你们听说过很多关于自动驾驶出租车以及公司做这做那的事情。好吧，交通部门（dots）必须跟上步伐。他们必须通过管理数据来确保道路安全。提供数据即服务而不是作为承包商提供、供应和维护技术的想法是未来的趋势。这意味着更高的利润率、更长期的合同，以及对于像Recor这样的公司来说更好的业务模式。
所以我认为这与我们之前预测的方向一致。我们正在看到这一点，并且在今天的结果中看到了这一点。
很好。那么，您是否在您的渠道中看到许多与佐治亚州合同类似的合同，以至于其他州会将佐治亚州视为典范，并且可能不需要进行严格的RFP流程，他们可以相信佐治亚州已经进行了适当的尽职调查，并可以加快流程直接与您合作？
是的，当然，各州有各自的采购方式，但好消息是它们确实会相互效仿。归根结底，我相信我们所看到的（我们率先提出的数据即服务概念以及提供这些机构所需解决方案）是未来的趋势。正如我们在电话会议中所说，我们看到RFP自发出现，要求我们响应这种业务模式和我们拥有的解决方案。
真正有趣的是，我们看到Discover和Command平台的融合。我的意思是，当人们想到交通部门时，他们有两个方面：运营（维护道路、运营道路、公共安全等）和更长期的规划（未来10、15、20年如何维护道路）。我们现在看到的是，交通部门希望将这些整合到一个单一界面中，以便他们可以从一个供应商那里获得所需的数据。
他们不需要购买硬件，不需要让承包商安装设备并担心设备是否正常工作。而是像Recor这样的公司说：“我们将为您提供运营和规划所需的所有数据，您为数据付费。如果这些数据不能满足您运营道路系统的需求，那么您就不必向我们付费。”在当今世界，每个人都习惯了按需服务。我很自豪地说这是我们率先提出的，我们为之奋斗了很长时间才使这种业务模式奏效。多年前刚开始时，人们说“我不确定这是否可行”，但这正是我们现在看到的情况。所以我们看到各州自发发布RFP，他们正在寻找Recor所做的事情以及我们的业务方式。更重要的是，他们向将要投标的公司提出了这一要求。
我认为Recor处于独特的位置来提供这些服务和解决方案，因为坦率地说，我们开创了很多这方面的先河。
太好了。谢谢，Robert，谢谢大家。
谢谢。
谢谢。提醒一下，按星号1可以提问。下一个问题来自Clear Strike（注：应为Clear Street）的Tim Moore。请提问。
谢谢大家。祝您在Recor之外的下一阶段一切顺利。我记得一年前在您的总部见过面，此后也多次交谈。祝您一切顺利。
谢谢。
我的第一个问题是关于您几年前在德克萨斯州奥斯汀试点的Command合同。您知道，该合同在6月左右显然进展顺利。那么，奥斯汀是否开始扩大规模？计划是否是先解决奥斯汀，然后扩展到达拉斯 - 沃思堡，再到休斯顿？您能提供一些有关扩大规模的情况吗？
这是个好问题。奥斯汀已根据核心RFP发布了采购订单，因此我们与他们签订了扩展合同。我想这是Sergio，期限是三年？我不确定具体是多久，但它充分利用了RFP中的定价。我们一直与德克萨斯州交通局（TxDOT）的采购团队密切合作。他们希望以特定方式将其推广到其他地区。当你与州政府合作时，你需要跟随他们的领导，并尽最大努力支持他们的要求。
所以，我认为我们将看到德克萨斯州在奥斯汀之外的成功推广。我们目前正与TxDOT的采购团队处于这一过程中。但关于我们的业务，还有一点需要注意，这是B2G（企业对政府）业务，总是很艰难。但好消息是，一旦你赢了，你就会长期存在。这是这项业务的好处。前端有点痛苦，但后端非常有回报。我认为我们正处于后端，特别是考虑到佐治亚州、德克萨斯州和其他州的情况。
太好了。既然您提到一旦进入就会长期存在，这很棒，那么加州交通局（Caltrans）的Discover合同价值如何？您认为它的价值是否约为您在佐治亚州或德克萨斯州业务的三分之一？只是有点好奇。
你知道，加利福尼亚是一个大城市，我很想谈论这个潜在机会的规模，但我不想超前于自己，然后让加州交通局的人感到不安，说“等等，我们只是在做这个或那个”。但这是一个巨大的机会，我们很高兴他们邀请我们来为加州交通局及其所有地区展示这项技术。这正是我们正在做的。但我们会放慢一点速度，更有条理地向市场传达信息。
但好消息是技术正在被采用，业务模式正在被采用。各州必须做这些事情，而recor处于提供这些服务的优越位置，因为我们再次开创了很多这方面的先河。所以我认为这使我们非常独特。
好的。我还有最后一个问题，Eyal、Joe、Robert，谁想回答都可以。既然你们已经敲定了德克萨斯州合同、价值更高的佐治亚州扩展合同以及加州交通局的合同，你们是否计划再次发行收入分成票据？因为这肯定有助于改善流动性。我只是好奇你们对此的想法。
Eyal，你当然可以处理这个问题，因为你一直在处理它并将其移交给Joe。
是的，作为改善流动性的一部分，我们正与银行家合作，正如我们之前宣布的那样，现在有了佐治亚州和德克萨斯州的合同加入池中，这使我们有机会通过去年半以来的收入分成票据工具筹集资金。所以，是的，我们正在朝着这个方向努力，当执行时你们会知道的。但我们正与银行家合作，正如我们之前宣布的，通过第二期票据。
好的。谢谢Eyal，再次祝您一切顺利。我把发言权交回。
谢谢。
谢谢。提醒一下，按星号1可以提问。下一个问题来自Mausland Capital Markets（注：应为Northland Capital Markets）的Mike Latimore（注：应为Vijay Devar代表Mike Latimore）。请提问。
嗨，我是Vijay Devar，代表Mike Lattimore。您是否预计在第四季度获得佐治亚州新合同的全部按比例份额？
不确定我是否理解为“Pareto portion”（注：可能为“pro rata portion”）。Al（注：应为Joe）。
请重复一下问题，好吗？
请重复一下问题，好吗？
是的。您是否预计在第四季度获得佐治亚州新合同的全部按比例份额？
是的，我们预计会。佐治亚州合同自10月起生效，我们预计根据新合同向他们开具账单。
好的。告诉我佐治亚州Discover部署的状态。
我认为我们无法详细说明。但我们在佐治亚州、佛罗里达州和其他几个州有新的Discover部署正在进行中。我不确定我们是否有所有这些确切数字。而且，你知道，接近年底时，我们会调整资源，因为一些州在感恩节到新年假期期间会减少工作，而其他州则允许工作。但请相信我们正在尽我们所能在所有可能的地方开展工作，部署尽可能多的系统。
我认为我们在很短的时间内在佛罗里达州部署了创纪录数量的系统。Joe，我不确定你是否有这些数字，但它们正在部署中。
最后。城市是否已加入佐治亚州的采购合同？
抱歉？佐治亚州合同已全面生效。我们已收到他们下一年的采购订单。因此，它已完成州内的所有流程，并从现在开始生效。
好的，明白了。谢谢。谢谢。
谢谢。提醒一下，按星号1可以提问。谢谢。下一个问题来自私人投资者Ray Yackel（注：应为Ryan Yackel）。请提问。
是的，嗨。谢谢接听我的电话。关于国际市场，我相信Recor在5月19日参加了欧洲ITS展会，Mark今年早些时候也在那里。您能提供一些反馈吗？
当然。这对我们来说是新的，因为除了Scout平台外，我们之前没有考虑在美国境外开展业务。但我们正在积极与欧洲的一些客户接触。技术在这里有效，在那里也有效。所以我们希望2020年（注：应为2026年）能在欧洲和美国以外开展业务。
那么快餐（QSR）行业呢？是否有任何推动，或者您在那里没有收入？
同样，这更多与Scout有关，我们目前不准备谈论这个话题。但Recore凭借其车辆识别软件拥有一些独特的工具，可以让物业所有者从其物业上的车辆中提取匿名信息。所以这有很多商业应用，我认为这是我们2026年将重点关注的领域，希望随着Jen的加入，我们能够在这方面取得一些实际成果。但我认为这是一个我们认为有很大机会的领域。
公司想知道谁在他们的物业上，他们来自哪里，如果Recor能够以匿名方式做到这一点（我们有相关的知识产权和专利），那么我们希望在商业领域利用这一点。所以这是我们肯定会关注的领域。这是个好问题，谢谢。
您是否看到该技术在其他地方的应用，例如海港用于集装箱运输？
这是个非常好的问题。在不过多透露细节的情况下，我可以告诉你，州交通部门和联邦政府对通过港口进入的货物（例如通过拖拉机拖车进入高速公路等）的追踪有浓厚兴趣。这再次使Recor与众不同，因为我们不仅有能力通过Discover在道路上进行我们所做的工作，而且凭借车辆识别能力，还有能力识别DOT编号和集装箱侧面的其他相关信息。所以，是的，这是我们正在关注和研究的领域。我认为这是一个非常好的问题，最终这就是所有这些如何联系在一起并产生价值的原因。
作为长期股东，我的最后一个问题是，您认为盈利能力是否是阻碍股价上涨并维持在高位的因素？
在这个世界上，作为一家小型上市公司很难，真的很难。但好消息是，我认为我们已经证明我们可以推进公司发展，增加收入，控制成本，在不损害收入的情况下做到这一点，并推动公司实现盈利。归根结底，这是技术的价值，我们开发的技术经过多年才得以实现，且不易复制。所以我个人预计这种价值最终会在股价中体现出来。人们会意识到这一点。
您预计本季度会因假期（感恩节、圣诞节、新年）而放缓吗？
我们的业务存在一定的季节性。某些交通部门会限制感恩节前到新年期间的路边工作。但我们正在调整人力，前往那些我们可以工作的州，我们认为增长很有可能克服这种季节性影响。但归根结底，这些都不重要，因为一旦公司站稳脚跟并开始增长，它就会持续增长，因为现在还处于早期阶段。更重要的是，渠道存在，采用存在，扩张存在。正如我之前所说，我们看到客户自发发布的RFP，这告诉你Repor（注：应为Recor）正朝着正确的方向前进，我们正在提供他们想要的东西。这是一个非常大的市场，我们甚至还没有触及冰山一角。
谢谢回答我所有的问题，感谢Recore所有人的辛勤工作。
是的，谢谢。感谢您的支持。
谢谢。提醒一下，按星号1可以提问。目前没有更多问题。我想将电话交回Robert进行任何总结发言。
是的，操作员。我只想确保没有股东有进一步的问题，因为有时我们听说有人想提问但没有机会。但现在没有更多问题了，队列已清空。
是的，没错。
好的，各位，非常感谢大家的支持。感谢参加今天的电话会议。Recor还处于早期阶段，但我认为我们已经证明我们正朝着正确的方向前进。像Recor这样的公司不会获得佐治亚州这样的州合同，除非确实有实质性的东西。所以这是一个好迹象。再次，我认为无论是公司的技术还是业务模式，我们都在朝着正确的方向前进。我们期待2026年是伟大的一年，并在下一次电话会议上与大家见面。谢谢大家，感谢你们的参与。
今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。感谢您的参与。