尤金·费多托夫（投资者关系高级总监）
马克·M·吉廷（首席执行官）
蒂莫西·P·V·马门（首席财务官兼高级副总裁）
鲁本·罗伊（Stifel）
詹姆斯·里基乌蒂（Needham & Company）
斯科特·格雷厄姆（Seaport Research Partners）
基思·豪瑟姆（Northcoast Research）
马克·米勒（The Benchmark Company）
早上好，欢迎参加IPG光子公司2025年第三季度电话会议。今天的会议正在录制并进行网络直播。我想将会议转交给你们的主持人尤金·费多罗夫，IPG投资者关系高级总监。关于介绍，请开始你们的会议。
谢谢大家，早上好。今天与我一同出席的有IPG光子公司首席执行官马克·吉丁博士和高级副总裁兼首席财务官蒂姆·马门。在今天的会议上，马克将简要总结我们第三季度的业绩和整体需求环境，然后向大家介绍我们在长期战略方面取得的进展。之后，他将把时间交给蒂姆，由蒂姆提供财务细节。请允许我提醒大家，本次会议中讨论我们对未来的预期或预测的陈述均为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述受风险和不确定性影响，可能导致公司实际业绩与前瞻性陈述中的预测存在重大差异。
这些风险和不确定性在我们截至2024年12月31日的10-K表格以及向美国证券交易委员会提交的报告中有详细说明。本次会议上发表的任何前瞻性陈述仅代表公司截至今天（2025年11月4日）的预期或预测，公司没有义务公开更新或修订任何此类陈述。在本次会议中，我们将引用某些非GAAP指标。有关我们如何定义这些非GAAP指标以及这些指标与最直接可比的GAAP指标的调节，以及我们报告业绩的更多细节，请参阅我们投资者关系网站上发布的 earnings 新闻稿、业绩电话会议演示文稿和财务数据工作手册。
本次会议后，我们还将在网站上发布这些准备好的发言稿。接下来，我将把会议交给马克。
谢谢尤金。大家早上好。第三季度营收达到了我们预期的上限，环比持平，剔除剥离业务后同比增长11%。本季度业绩的驱动因素有很多积极因素。由电动汽车和固定储能推动的电池生产需求增强，通过我们的可调模式光束激光焊接监控和光束传输解决方案，支持了焊接业务的更高销售额。我们继续赢得多个地区的一些最大电池和汽车制造商的订单。通用工业需求与上一季度相比保持稳定，我们的切割业务收入基本持平，与过去几个季度一致。
我们开始向全球切割OEM客户发货新一代高功率机架集成激光器。这些下一代激光器使用我们新的更高功率二极管，占地面积更小，制造成本更低。增材制造应用的需求非常强劲，我们通过为该应用量身定制的单模激光器赢得了新业务。在清洁激光收购的支持下，清洁业务继续增长。在工业应用之外，我们实现了同比增长，并通过新产品推出和新业务赢得，为长期价值创造积累了势头。其中一个令人兴奋的例子是对我们Crossbow定向能解决方案日益增长的兴趣，我将很快谈到这一点。
我还很高兴地分享，我们已获得下一代Arthulium医疗激光系统的FDA批准。这是该业务的重要一步，我们预计在第四季度末开始发货。我将在会议后期详细介绍这一里程碑。本季度我们的财务业绩有所改善，我们提高了毛利率维持率，管理了运营费用，并实现了调整后EBITDA和调整后每股收益达到预期的上限。订单活动保持健康，订单出货比约为1。尽管需求环境的不确定性仍然存在。
采购经理人指数（PMI）等领先指标继续显示改善，我们对年底持谨慎乐观态度。现在，我想退后一步，对我们业务的长期发展轨迹以及在战略举措上取得的进展提供一些更广泛的视角。在过去17个月里，我一直在有条不紊地致力于组织转型，创建一种纪律严明的高绩效文化，为迎接未来的机遇做好充分准备。这种转型包括将IPG从创始人领导模式转变为团队领导的运营模式，以支持进一步增长。
上个季度，我强调了为加强我们的 executive 领导团队所做的一些补充。这些顶尖人才带来了深厚的专业知识和全新的视角，他们已经对我们的执行力产生了重大影响。我们今天取得的成果表明，我们在今年早些时候概述的战略正在奏效，并开始推动各业务的显著改善。我们的进展反映了纪律严明的执行、更清晰的重点以及围绕增长优先事项的更强一致性。我们为精简运营、加强决策制定和加速产品开发所采取的步骤，正在转化为更好的业绩和整个业务的更大一致性。
我们的重点仍然是保持这种势头，在运营纪律与投资和创新之间取得平衡，使IPG为长期盈利增长做好准备。创新与执行的强大结合正在推动我们关键增长举措的进展。我们的基本战略是将现有流程和应用转换为我们差异化的基于激光的解决方案。这使我们能够扩展现有激光用例，创建新的激光应用，并将我们的业务扩展到新的高增长应用，如医疗微加工和定向能。这些都是巨大的机会，有可能显著扩大我们的目标市场。我们继续通过专注于差异化最重要的领域以及我们的技术提供明显性能或成本优势的领域，加强我们在焊接和切割等核心工业应用中的地位。
这一点从我们的业务赢得中得到证明，并使我们能够在工业生产复苏时超越市场。我们还凭借世界级的激光应用能力向价值链上游移动，使我们能够将光纤激光器集成到差异化的子系统中，以解决客户最具挑战性的问题。这种方法使我们能够获得更大份额的客户支出，并深化长期合作伙伴关系。我们已经在焊接业务中证明了这些优势，焊接已成为我们最大的应用。我们独特的解决方案为电动汽车和固定储能先进电池中使用的薄箔和合金提供了更安全、更可靠的焊接工艺。
我们还在加速激光在其他大型工业应用中的采用，取代现有技术。通过将我们的激光技术与深厚的应用专业知识相结合，我们正在为客户解决精密和效率至关重要的复杂挑战。激光清洁就是这种方法的一个很好的例子。客户从传统的研磨或化学方法转换为激光清洁，因为我们的激光解决方案提供了更高的速度和控制，易于自动化，并提供更安全和环境更优越的结果。激光将继续凭借这些优势被采用，我们正在引领变革，加速整个行业的更广泛实施。
最后，我们正在渗透新的非工业应用市场，在这些市场中，基于激光的解决方案相对于现有方法也具有明显的成本优势和卓越的结果。我们专注于医疗微加工和定向能垂直领域，我们创新的基于激光的解决方案在这些领域提供了强大的竞争优势。我很高兴地报告，我们在医疗领域的每个机会都取得了重大进展。我们一直在泌尿外科应用方面进行战略投资。Arthulium激光器为消除肾结石提供了卓越的解决方案，与传统激光工艺相比已显示出更好的效果。在之前的会议上，我讨论了今年早些时候赢得的一位新客户，该客户帮助推动了2025年业务的强劲收入增长。
我很高兴在今天的会议上报告另一个重要里程碑——下一代泌尿外科系统获得FDA批准并即将推出。这个新系统整合了我们专有的Stone Sense和先进的脉冲调制技术，提供了更高的精度和控制，继续改善肾结石去除手术的效果。预计将于第四季度开始发货。这标志着我们扩大医疗产品组合的又一重要步骤，并表明我们的创新继续推进患者护理，并将我们的业务范围扩展到工业应用之外。我们正在按照清晰的路线图执行，我们相信这将在未来两到三年内推动显著的收入增长，包括经常性耗材收入。
上个季度，我们讨论了Crossbow，这是一种可扩展且经济高效的激光防御系统，可以中和小型1组和2组无人机的威胁。Crossbow是一种颠覆性的交钥匙定向能系统，由我们的单模激光器、系统专业知识和高容量制造能力支持。Crossbow可以作为独立系统运行，也可以集成到分层防御架构中。该系统在最近的两次国防展上展出，分别是伦敦的DESCI和华盛顿特区的AUSA。国防和商业客户对保护关键军事和民用资产的兴趣很高。我们正在努力将潜在客户转化为订单，并与多个潜在客户进行对话。
我们自豪地宣布，我们在阿拉巴马州亨茨维尔的新IPG国防客户中心和生产设施正式启用，该设施专门用于支持Crossbow产品线。在过去几个月里，有多个例子表明，大型国际机场因无人机入侵而被迫关闭所有航班。我们乐观地认为，我们的解决方案可以成为许多情况和场景中的标准方法，以应对这些日益增长的威胁。我们相信，这一增长战略最能结合我们差异化的激光技术、市场领先地位和深厚的应用专业知识，以解决最具挑战性的问题，并使我们能够提供引人注目的价值主张，使IPG成为我们所服务行业的值得信赖的合作伙伴。
接下来，我将把会议交给蒂姆。
谢谢马克，大家早上好。我的评论将大致遵循投资者关系网站上提供的业绩电话会议演示文稿。我将从第4张幻灯片的按应用划分的收入趋势开始，材料加工收入同比增长6%，主要由焊接、增材制造应用、清洁和微加工的销售额增长推动，部分被市场营销、标记和剥离业务的销售额下降所抵消。而切割收入几乎持平。应用收入来自医疗和先进领域的更高销售额。我们的新兴增长产品在本季度表现良好，同比增长，但环比略有下降，在第三季度占销售额的52%，低于上一季度54%的历史高位。
转到第5张幻灯片的按地区划分的收入表现，北美销售额环比下降16%，但同比增长8%。环比销售额下降是由于焊接和先进应用的一些大订单的时间安排，而同比增长是由先进应用和医疗业务的更高收入以及切割和清洁销售的改善推动的。欧洲销售额环比增长11%，同比增长4%（剔除700万美元的剥离业务）。环比增长是由焊接、切割和增材制造的更高销售额推动的，而同比改善是由清洁激光收购以及切割和增材制造的更高销售额推动的。
亚洲收入环比增长5%，同比增长15%，这是由于中国、日本和韩国的焊接销售增长，这是由于电池应用的需求增强和业务赢得。我们的差异化解决方案，包括AMB激光焊接、过程监控和光束传输的组合，正在提高电动汽车和固定储能先进电池的良率和安全性，并推动该地区主要电池制造商的采用。转到第6张幻灯片的财务业绩回顾，营收达到预期上限，为2.51亿美元，环比持平，同比增长8%，剔除剥离业务后增长11%。
本季度外币使收入增加约300万美元，即1%。GAAP毛利率为39.5%，调整后毛利率为39.8%，高于我们的指导，这是由制造业成本吸收改善和库存拨备减少推动的，部分被产品销售成本增加所抵消。同比运输成本增加。关税的影响为140个基点，符合我们的预期。我们继续努力减轻关税影响，但第四季度可能仍会受到影响。运营费用环比持平，但高于去年水平，主要是由于我们为支持战略和加强组织所做的投资，马克在本次会议早些时候强调了这一点。
GAAP运营收入为800万美元，调整后EBITDA为3700万美元，略高于我们指导的上限。GAAP净收入为700万美元，即稀释后每股0.18美元。第三季度调整后稀释每股收益为0.35美元，达到指导的上限。转到第7张幻灯片的资产负债表和现金流摘要，我们在本季度末拥有现金、现金等价物和短期投资8.7亿美元，长期投资300万美元，无债务。本季度，我们在资本支出上花费了2100万美元，在回购IPG股票上花费了1600万美元，支持我们平衡的资本配置框架，即投资于增长和向股东返还现金。
正如预期的那样，运营现金流在今年下半年开始显著改善，足以抵消资本支出，并在本季度推动正自由现金流。展望未来，由于德国重大投资的支出时间安排，我们今年的资本支出可能远低于1亿美元。我们仍然预计，一旦项目完成，资本支出将降至收入的约5%，自由现金流将改善，但该项目的时间安排可能使明年的资本支出与2025年大致相同。转到第8张幻灯片的2025年第四季度展望，我们预计收入为2.3亿至2.6亿美元，调整后毛利率在36%至39%之间，包括约140个基点的潜在关税影响。
随着对业务增长和组织加强（包括领导力）的投资，我们预计第四季度运营费用将保持在9000万至9200万美元之间。我们预计调整后稀释每股收益在0.05美元至0.35美元之间，稀释后普通股约为4250万股。我们的调整后EBITDA预计在2100万美元至3800万美元之间。总而言之，我们很高兴看到收入继续稳定的进一步迹象，同时在投资战略举措的同时实现利润率改善。我们仍然相信我们的模型具有显著的运营杠杆。
在运营环境存在短期不确定性的情况下，我们强劲的资产负债表给了我们显著的优势。我现在将会议转回给马克。
谢谢蒂姆。最后，我们对取得的进展感到鼓舞，并对未来长期机遇的规模感到振奋。我们相信，我们有强大的增长机会，由我们的差异化解决方案驱动，即使在疲软的工业环境中也成功赢得了业务。随着通用工业活动的复苏，这使我们能够超越市场增长。我们的市场领先地位、应用专业知识和完整解决方案使我们能够推动激光的采用，取代现有技术并扩大目标市场。我们很高兴我们在医疗、微加工和国防领域的增长举措已经显示出重大进展，并推动了增量收入。
虽然我们对需求环境持谨慎乐观态度，但我们继续转型公司，为客户和股东创造长期价值。接下来，我们很乐意回答大家的问题。
谢谢。此时，我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号2之前拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。我们的第一个问题来自Reuben Roy Wittstifel。请提问。
谢谢。嗨，马克和蒂姆。马克，我想首先请您更详细地谈谈对第四季度前景的看法。很高兴看到第三季度取得的进展、订单出货比以及您关注的一些新领域继续做出贡献。所以也许您可以带我们了解一下。我知道您用了“对年底持谨慎乐观态度”这个词，但随着PMI改善等，以及订单情况，指导范围很广。那么，要达到指导范围的下限或上限，有哪些有利和不利因素？
好的，当然。很高兴与您交谈，鲁本。首先，我们对全球的表现感到非常满意。正如我所提到的，在这个较高的收入水平上，全球订单出货比继续保持在1左右。实际上，在亚洲，包括日本、韩国和中国，每个地区都显示出持续的强劲。欧洲正在稳定，我们在北美也看到了一些上升趋势。我们对这些工业扩张的早期迹象感到鼓舞。正如您也提到的，PMI现在略有上升。美国约为52.5，欧元区现在稳定在约50，中国也略高于50。
这些都是积极的因素。即使在工业市场低迷的情况下，我们也确实看到了差异化带来的好处。技术、产品质量、可靠性以及我们拥有的应用专业知识，再加上全球支持基础设施，这些都开始给我们带来一些好处。例如，我们的切割收入在过去几个季度基本持平，保持一致。我之前也谈过这个，但我们切割OEM的库存已经正常化，很高兴我们的机架集成平台已经推出。
所以，这有助于我们指导新产品的推出，现在大多数OEM客户已经对其进行了认证。这是配备新二极管激光器的系统，功率更高，外形更小，成本结构更低。然后，正如我在准备好的发言中提到的，我们在焊接和增材制造领域继续获得市场份额，清洁业务也进展顺利。所以，我对这些感到非常满意。随着工业产出开始改善，我们有能力超越市场增长。
当然，正如我在准备好的发言中提到的，我们还专注于非工业领域的关键投资领域。我们专注于医疗微加工和国防领域，以及先进领域的Crossbow系统。我们在这些领域也看到了一些增长。我们在医疗领域谈到的新客户。第四季度将推出新产品，我们将开始获得一些发货。所以，所有这些也都在做出贡献。所以，总的来说，我会再次表示谨慎乐观，现在对业务的感觉肯定比一年前这个时候要好。
太好了，谢谢。非常感谢您提供的所有细节，马克。我还有一个简短的后续问题，还有一个给蒂姆的简短问题。后续问题：很高兴听到与电动汽车相关的焊接收入有所增强。这是特定地区的，还是更广泛的现象？
实际上，我们在全球都获得了市场份额。如果你看亚洲，我们在日本和韩国表现强劲，在中国也继续获得市场份额。我们在欧洲也有增长，在美国也赢得了一些订单，尽管美国的速度稍慢。我想指出的一点是，这实际上与电池有关，不仅仅是电动汽车。现在固定储能领域也有很多工作正在进行。所以在中国，增长最快的部分中，约有三分之一来自固定储能，三分之二来自电动汽车。
总体而言，还要指出的是，电动汽车市场继续增长，今年迄今为止同比增长约25%。
好的，明白了。好的，给蒂姆的一个关于毛利率的简短问题。蒂姆，考虑到前景，除非我错过了，否则关税影响似乎与你在第三季度看到的相同。收入中点略低，但毛利率有所下降。所以可能有一些变动因素，以及你对今年年底毛利率的预期，对2026年关税影响的预期是什么？谢谢。
首先，GAAP和调整后毛利率在第三季度都表现强劲。我对此非常满意。其中一些积极因素是，我们开始看到产品毛利率有所改善，我们曾提到第二季度产品毛利率略有疲软。这非常好，因为这表明我们的一些成本降低举措正在发挥作用。马克提到了机架集成激光平台，我们也在更广泛地推出更高功率的二极管。例如，在其他应用中，我们推出了成本更低的激光器。
对我来说，毛利率的其他好处是库存拨备减少。我曾说过，鉴于我们在库存管理方面所做的工作，我们预计今年下半年库存拨备会下降。最后一个好处是未吸收成本的改善。第三季度的总体吸收情况相当好。不过，这确实是由于库存有所增加。如果你看资产负债表，库存增加了约2000万美元。这是对库存的有意投资，旨在减少对客户的交货时间并支持业务。
在这一点上，我们预计第四季度库存的影响会温和得多。所以我的毛利率指导中点考虑了这一点。它没有考虑关税的任何其他重大增加。我们正在努力减轻关税的一些影响。我已经相当清楚地表示，鉴于关税的普遍性，公司不会消除关税成本。但我们正在考虑在某些方面提高定价。我们正在内部研究制造业关税退税等计划。
实施这些计划需要时间。你需要进行大量数据分析和审批才能实施。但明年，关税影响可能会开始有所缓解。
太好了。再次感谢所有细节。
我们的下一个问题来自Needham and Company的James Rashuti。请提问。
嗨。谢谢。早上好。我有几个问题。首先是关于Crossbow，马克，我们如何看待2026年的机会。听起来你在最近参加的展会上很感兴趣。除了洛克希德·马丁，你目前是否与其他合作伙伴合作？
嗨，吉姆，让我退后一步。是的，我们对Crossbow感到非常兴奋。只是提醒大家，它针对的是较小类别的无人机，即1组和2组，我们处于非常独特的地位，因为它使用我们的高功率单模激光器以及我们制造的周围光子学和系统，并且我们以大规模进行大批量制造。所以我们能够交付，并提供一种独特的解决方案。我们在两个大型展会上展示了这一点，分别是伦敦的DESCI和几周前在华盛顿特区的AUSA。
吉姆，我想说的是，我们对此有很多兴趣，很多潜在客户，既有军事领域，也有民用空域。就在过去六周左右，我们看到无人机入侵导致欧洲主要机场关闭。奥斯陆、哥本哈根、慕尼黑都有长时间关闭。所以民用领域也有兴趣。所以，我们正在处理很多潜在客户。我们显然与洛克希德有联系，但这不仅仅是洛克希德，我们正在与国防和民用空域领域的很多其他潜在客户进行对话，而且是全球性的。
如果我们展望明年的机会，听起来你有很多事情在进行中，这在收入方面有多大意义。我想知道的是。
是的，当然，我理解吉姆。我想告诉你的是，我们正在对潜在客户进行资格认证。这确实需要一些时间。所以我们确实预计2026年会有一些收入，但将潜在客户转化为订单肯定需要几个月的时间。
明白了。关于新的泌尿外科系统，我猜你这个季度会发货。同样，展望明年，这个产品发布对美国市场的增长势头有多重要？
是的，谢谢吉姆。我告诉你，你的声音有点模糊，但我想我理解了问题。是关于第四季度推出的新泌尿外科产品。再重申一下，我们已经获得FDA批准，我们正在推出这款产品，这是一款基于铥的新一代泌尿外科系统，有两个关键特性。一个叫做Stone Sense，另一个是我们能够调制脉冲输出的独特方式。
这两个特性基本上都是为了精度和安全性。Stone Sense实际上可以区分击中结石和组织，因此在手术过程中具有额外的安全性。所以我们正在推出这款产品。这是泌尿外科产品路线图中的第一个产品。我已经谈了好几个季度了。几个季度前我曾说过，我们的目标是第四季度推出。所以这按计划进行。整个路线图，以这款产品为第一个，将给我们带来可观的收入增长。我还想指出，今年早些时候我宣布我们有了第二个主要客户，也是泌尿外科领域的领导者。
请记住，我们之前谈过奥林巴斯，我们不能透露另一个客户的名字，但它是市场上的另一个大型企业。还要提醒你，随着我们在系统方面推出新产品并获得市场份额，这也带来了经常性收入，因为我们还生产每次治疗使用的一次性光纤。所以，我想说的是，我们将在第四季度开始发货新产品。我们对这款产品感到兴奋。我们认为它将帮助我们在该市场获得更多份额。但我还想说，这是我们未来几年将推出的一系列新进展中的第一个。
我们预计在泌尿外科（这是一个20亿美元的目标市场），在未来2到3年内，我们的泌尿外科收入将显著增长。所以这将是我们未来增长的关键部分。
在2026年，如果你要在你关注的一些机会中对其进行排名，你会把它放在前三四位中的什么位置？
是的，吉姆，这对我们来说是最重要的机会之一。所以当我们考虑泌尿外科路线图时，我们期望在未来2到3年内将我们的泌尿外科收入增长2到3倍。所以我可以给你一些如何考虑它的感觉，它是我们关注的最大机会之一。如果我们谈论三个关键领域的投资，基于我们的差异化，我们谈到了泌尿外科、微加工领域，当然还有包括Crossbow在内的先进领域，这些加起来，我曾说过，目标市场约为50亿美元，在未来几年，我们期望在这些领域实现数亿美元的增长。
谢谢。恭喜本季度的业绩。
谢谢。
下一个问题来自Seaport Research的斯科特·格雷厄姆。请提问。
嘿，早上好。也恭喜本季度的业绩。当你谈到关税减140个基点时，这是一个净数字，对吧，相对于你的对策。
是的。这是相对于正常运行率（如第一季度或去年下半年）本季度的影响。所以目前这是我们已实施的一些对策的净影响。但是，例如，斯科特，如果你试图改变定价，你必须经历调整定价、调整报价、发货现有积压订单、等待客户订单的过程。所以你在相当长的一段时间内不会看到定价变化带来的好处。然后我提到我们正在研究不同的策略，当你再出口产品或将含有美国内容的产品带回美国时，退还一些关税。
但同样，这些实施起来需要很多时间，因为它们非常复杂。
斯科特，还要提醒你，正如我们谈论关税时所说，我们实际上在缓解方面做了很多工作，如果你还记得，我们有灵活的制造足迹，例如，我们实际上将许多产品线的生产从美国转移到了欧洲。我们还调整了供应链，调整了一些供应的来源。所以我们已经做了很多工作来缓解，使我们达到现在的水平。
明白了。谢谢。我的后续问题是，第四季度的运营费用数字看起来与第三季度大致相同。
去年我相信这个数字更低，尽管你的收益可能面临更大压力。你能解释一下为什么第四季度的运营费用可能没有比你的指导低一点吗？我有点惊讶。
当然，斯科特。正如我在过去几个季度中一直谈到的，我们正在进行一些关键投资，这就是你在运营费用中看到的。首先，确实是围绕我一直在谈论的这些关键项目，在医疗和泌尿外科、微加工、先进领域。
Crossbow就是一个很好的例子。所以我们正在这些关键领域进行投资。这是其中的重要部分。此外，我们还对组织进行了一些投资。我上个季度谈到过，我们招募了一些顶尖人才加入组织，帮助我们领导公司继续增长。所以这就是你看到的情况，我们预计未来将保持在这个水平左右。
好的，非常有帮助。谢谢。
我们的下一个问题来自North Coast Research的基思·豪瑟姆。请提问。
早上好。早上好，各位。谢谢。本季度业绩不错。请提醒我，当你谈到关税减140个基点时，这是一个净数字，对吧，相对于你的对策。
是的。这是相对于正常运行率（如第一季度或去年下半年）本季度的影响。所以目前这是我们已实施的一些对策的净影响。但是，例如，基思，如果你试图改变定价，你必须经历调整定价、调整报价、发货现有积压订单、等待客户订单的过程。所以你在相当长的一段时间内不会看到定价变化带来的好处。然后我提到我们正在研究不同的策略，当你再出口产品或将含有美国内容的产品带回美国时，退还一些关税。
但同样，这些实施起来需要很多时间，因为它们非常复杂。
还要提醒你，基思，正如我们谈论关税时所说，我们实际上在缓解方面做了很多工作，如果你还记得，我们有灵活的制造足迹，例如，我们实际上将许多产品线的生产从美国转移到了欧洲。我们还调整了供应链，调整了一些供应的来源。所以我们已经做了很多工作来缓解，使我们达到现在的水平。
明白了。谢谢。我的后续问题是，第四季度的运营费用数字看起来与第三季度大致相同。
去年我相信这个数字更低，尽管你的收益可能面临更大压力。你能解释一下为什么第四季度的运营费用可能没有比你的指导低一点吗？我有点惊讶。
当然，基思。正如我在过去几个季度中一直谈到的，我们正在进行一些关键投资，这就是你在运营费用中看到的。首先，确实是围绕我一直在谈论的这些关键项目，在医疗和泌尿外科、微加工、先进领域。
好的，明白了。谢谢。马克，你简要提到了阿拉巴马州亨茨维尔的一个新设施，关于你的Crossbow机会。你能多扩展一下你将在那里做什么吗？是制造业吗？还是只是一个销售地点？
是的，当然。所以是的。我们的亨茨维尔地点是一个小型租赁设施，它位于那种技术的核心区域，使我们更接近该业务所需的一些关键人员。但它附近还有用于无人机类型测试的许可空域。
所以这一切都结合在一起，这就是我们拥有它的原因。我们能够在那里进行客户测试、验证，我们也将在那里进行一些制造。
太好了，谢谢。
提醒一下，如果您想提问，请按星号1。请稍等，我们正在收集问题。我们的下一个问题来自The Benchmark Company的马克·米勒。请提问。
马克，谢谢你回答问题。我想知道你能否给我们一些关于国防相关机会利润率的想法。它们与公司利润率相似，还是会高于或低于？
是的，非常感谢这个问题。所以这是一个领域，例如Crossbow，再次处于高度差异化的领域。所以这是我们在医疗微加工和这个Crossbow领域（国防领域）投资的领域。所以差异化非常高，因此利润率高于公司平均水平。
好的。随着芯片销售蓬勃发展，短缺和价格飙升。你对明年半导体业务有什么看法？
是的，我可以告诉你，我们对这个领域感到兴奋。这是我们一直专注的领域。所以这也属于我们所说的先进领域，其中也包括Crossbow。所以半导体资本支出领域，即WFE部分，我们在这方面有显著的差异化。我们正在与该市场的主要供应商合作，主要在计量检测光刻领域。我们最近从这项工作中获得了一些非常重要的设计胜利，使用非常差异化的产品。
所以我非常喜欢半导体领域，因为当你在那里获胜时，它确实是一个持续多年的年金。随着这些开始推出，我们已经看到了一些情况，这就是为什么本季度我们的先进业务有所增长，部分原因是半导体业务的拉动。
谢谢。
我们已经到了问答环节的结束。现在我想将会议转回尤金·费多夫进行闭幕评论。
感谢大家今天早上参加我们的会议以及对IPG的持续关注。本季度我们将参加几场投资者活动，期待很快与大家再次交谈。祝大家有美好的一天。
今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话，感谢您的参与。