路易莎·史密斯（投资者关系负责人）
琳达·M·撒比（总裁兼首席执行官）
汤姆·亚当斯（首席财务官）
弗兰克·塔基宁（湖街资本市场）
凯特琳·克罗宁（康科德金融）
约瑟夫·唐宁（派珀·桑德勒）
蔡斯·尼克博克（克雷格-哈勒姆）
欢迎参加科鲁医疗系统公司2025年第三季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。会议期间如需要操作员协助，请在电话键盘上按星号0。请注意，本次会议正在录制中。现在，我将会议转交给投资者关系负责人路易莎·史密斯。谢谢。您可以开始了。
谢谢操作员，各位下午好。今天参加电话会议的有科鲁医疗系统公司总裁兼首席执行官琳达·撒比以及首席财务官汤姆·亚当斯。今天早些时候，科鲁发布了截至2025年9月30日的第三季度财务业绩。新闻稿副本可在公司网站上查阅。我建议听众面前准备好我们的新闻稿，其中包括我们的财务业绩和对本季度的评论。此外，我们将使用幻灯片来支持今天电话会议中的进一步评论，这些幻灯片也可在我们网站的投资者关系部分获取。
在本次电话会议中，我们将就我们的业务计划和其他事项发表某些前瞻性陈述。这些评论基于我们的预测和预期。截至今天，由于风险和不确定性，实际事件或结果可能存在重大差异，包括美联社新闻稿和我们最近向美国证券交易委员会提交的文件中提到的那些风险和不确定性。我们不承担更新任何前瞻性陈述的义务。在电话会议期间，管理层还将讨论某些非GAAP财务指标。您可以在我们的新闻稿、随附的投资者演示文稿和美国证券交易委员会文件中找到这些非GAAP指标与可比GAAP指标的额外披露，包括调节表。
为方便那些收听重播的人士，本次电话会议于2025年11月12日星期三美国东部时间下午4:30左右举行并录制。自那时以来，公司可能已就所讨论的主题发表了其他评论。现在，我想将电话会议转交给总裁兼首席执行官琳达·撒比。琳达，请讲。
谢谢路易莎。各位下午好，感谢参加今天的业绩电话会议。我将首先对第三季度的亮点和战略进展进行一些评论，然后汤姆将回顾我们的财务业绩，之后我们将开放电话会议进行提问。第三季度，我们取得了强劲的业绩，收入增长加速，核心免疫球蛋白业务表现出色，PST管线新增项目，以及在实现可持续盈利方面继续取得进展。我们连续第二个季度实现超过1000万美元的收入，同比增长27%。关键增长驱动力是我们的核心皮下免疫球蛋白（SCIG）业务，该业务增长30%，这得益于国际扩张、持续的全球市场份额增长以及强劲的潜在患者增长。
虽然我们看到国内和国际市场之间的采购模式出现了一些季度性变化，但两项基础业务仍然稳健。汤姆将提供有关地理结构变化的更多细节。从战略角度来看，我们本季度推进了几项重要举措。我们最近宣布了两项新的PST合作，强调了我们扩大管线、扩大标签范围和覆盖更多患者群体的承诺。我将在管线讨论中分享这些合作的更多细节。我们还在向肿瘤输液中心扩张的目标方面取得了重大进展，成功完成了一项基于美国的肿瘤学研究，验证了科鲁在该市场的价值主张。
我们有望在2025年底前提交510申请。在财务方面，我们实现了21%的同比毛利率增长，调整后EBITDA为正，并产生了正现金流。为反映我们对业务和持续执行的信心，我们将全年收入指引上调至4050万至4100万美元，同比增长约20%至22%，并且我们重申了对毛利率和运营现金流的指引。现在转向我们的美国SCIG业务，如幻灯片4所示，该业务是我们最大的经常性收入基础，外部预测显示，未来五年SCIG市场每年增长约9%，超过IVIG细分市场。
这一增长前景得到几个关键因素的支持。首先，越来越多的新患者被诊断并接受SCIG作为一线治疗。目前渗透率约为20%，在更广泛的免疫球蛋白治疗市场中，SCIG仍有显著的扩张空间。其次，我们看到继发性免疫缺陷（SID）的诊断范围扩大，这是由人口老龄化、慢性疾病患病率上升以及免疫抑制治疗（如化疗和CAR-T细胞疗法）使用增加所驱动的。重要的是，我们还看到SID领域的临床活动日益增多，这最终可能支持新的报销覆盖范围，并进一步推动SCIG的采用。
最后，制药合作伙伴继续通过设备创新（如预充式注射器）以及强大的临床试验和标签扩展管线在SCIG领域大力投资。我们在这一类别中的领导地位仍然非常稳固。美国终端用户需求和对专业药房的销售达到或高于市场增长率，反映了我们美国SCIG业务的稳健执行和持续健康发展势头。现在转向国际业务，这仍然是我们加速增长潜力最令人兴奋的领域之一。在过去一年中，我们的国际市场份额从基础6000万美元海外SCIG市场的约10%增长到15%至20%。
我们在几个关键领域看到了进一步的增长潜力。首先，欧洲向预充式注射器的转变。这是本季度我们增长的主要部分。使用我们的Freedom输液系统（包括泵和耗材）将市场从瓶装转换为预充式注射器的努力非常成功。通过简化给药步骤，我们的系统使患者更易于使用，医疗专业人员也更易于培训。其他几个欧盟国家正计划进行类似的转换，我们的创新管线以及与制药合作伙伴的紧密合作使我们能够进一步渗透欧洲主要市场。
同时，我们继续在仍主要使用瓶装的市场增长输液器销售。总体而言，我们对国际业务的势头充满信心。我们的目标是将整体市场份额从中十几%加速提升至40%左右，未来几年将带来1000万至2000万美元的机会。下一张幻灯片重点介绍了我们与IG制药合作伙伴的进展。今天，我们与所有四大IG制造商开展了七项活跃的合作，这些合作继续推动科鲁随着他们的新药、设备和适应症扩展而增长。关于上一季度的变化，我们看到两项先前宣布的合作将其 launch日期推迟到2027年。
我们已相应更新了我们的管线。重要的是，我们认为这不会对当前的预计收入产生任何重大影响。底行绿色突出显示的是我们上周宣布的最新合作。这尤其令人兴奋，因为与这家药品制造商的合作将我们的潜力扩展到更广泛的IG药物患者群体，我们目前在该群体中的全球份额较低。总体而言，这些IG合作是皮下市场份额增长和地理扩张的关键驱动力，强化了我们与制药公司合作以加速采用和增长的战略。现在转向免疫球蛋白以外的新药，我们目前有九项活跃的合作，预计到2026年底将有四种潜在新药添加到我们的系统中。幻灯片上的绿色突出显示了该管线的最新更新。首先，一种罕见病候选药物在FDA要求额外测试数据后，推迟了一个季度至2026年第一季度。我们预计这不会对我们的时间表或2026年收入机会产生重大影响。
其次，我们看到Empavelli额外适应症的商业潜力扩大，这是一种我们目前支持III期试验的先前明确的药物。最后，我们最近宣布与Forecast Ortho合作，支持他们针对关节置换手术并发症治疗的临床试验。这标志着我们在骨科领域的第一个机会，并增加了约140,000次潜在输液。我们估计，我们管线中预计在现在至2027年之间 launch的非IG药物，到2028年底对科鲁的商业潜力高达1000万美元。制药领域有超过95种药物的临床管线超过10毫升，我们继续积极寻求其他资产以扩展和加强我们的管线。
本季度，我们还继续推进进入肿瘤输液领域。目前，有七种皮下肿瘤药物在输液诊所使用手动注射器推注给药，这要求护士站在患者身边，在5至10分钟内注射高粘度药物。在我们成功的欧盟研究中，97%的护士更喜欢Freedom Edge输液系统而不是手动注射器给药，之后我们在第二季度启动了美国试点研究，并在第三季度结束。总共有五家肿瘤输液诊所参与，使用两种领先的肿瘤药物进行给药。结果非常令人鼓舞。我们实现了100%的给药成功率，并满足了所有安全要求。
我们还观察到护士和患者对使用Freedom系统与手动注射器推注相比在身体劳损和患者舒适度方面的改善有很高的满意度。重要的是，70%的护士报告能够同时处理多项任务，包括治疗其他患者，这有可能提高诊所的工作流程效率。我们的价值主张在所有研究地点都引起了共鸣。我们正在与七种肿瘤药物中的一种进行合作，有望在今年第四季度（取决于联邦时间安排）或2026年第一季度向FDA提交510申请，预计2026年下半年进入商业市场，肿瘤输液耗材的总可寻址市场非常可观，预计从2025年的约6000万美元增长到2030年的1.38亿美元。
我们对市场进入和监管策略非常谨慎，确保我们以支持患者、提供者和长期增长的方式进入肿瘤领域。总体而言，我为团队在前三季度的执行力和我们业务的强劲发展势头感到非常自豪。凭借我们在美国和国际市场的强劲增长、有意义的管线进展以及免疫球蛋白和非IG机会的战略推进，我们处于有利地位。现在，我将电话会议转交给汤姆，由他回顾我们的财务业绩并分享我们对2025年的更新指引。
谢谢琳达。从收入开始，我们很高兴报告连续第二个季度收入超过1000万美元，同比增长27%，这是科鲁的历史新高。我们的整体核心业务增长30%，反映了对我们产品的潜在需求强劲以及科鲁不断增长的市场地位。本季度的地理结构确实需要一些背景说明，我将提供一些额外的评论。我们报告的国内收入下降5%，而国际收入增长230%。有三个具体因素推动了我们业务之间收入的地理转移和平衡。
首先，在国内核心业务中，正如我们在上次电话会议中讨论和预期的那样，我们的一家美国分销商本季度减少了手头库存水平，这暂时影响了他们的订单量并减缓了我们的国内增长。其次，在国际核心业务中，我们有一些大规模的备货订单，以支持我们在欧洲看到的预充式转换的异常强劲需求。我们对PFS的这种势头感到鼓舞，并相信它将继续成为国际增长的重要驱动力。第三，我们的一家国际分销商向美国分销商销售了产品，这笔交易产生了双重影响。
它夸大了我们的国际收入数字，同时同时降低了我们的国内收入增长。我们此后已纠正这种动态，预计不会再次发生。总而言之，我们估计这三个因素对两项业务的潜在影响约为1. 2百万美元。右侧的柱状图提供了一个可视化图表，以正常化我们在本季度从这些因素中看到的不平衡。这里的底线是，我们的核心业务稳固，终端市场需求强劲，我们继续扩大市场地位，我们非常高兴公布30%的整体核心增长，这凸显了我们业务在全球范围内的实力。
由于与工作阶段和里程碑相关的收入确认时间的固有性质，我们的制药服务和临床试验业务同比略有波动。转向毛利率，我们继续始终如一地实现超过60%的毛利率。本季度我们报告的毛利率为60.2%，较上年同期下降320个基点，主要原因是制造成本上升和产量下降、国际业务强劲带来的地理客户结构以及约50个基点的关税影响。展望第四季度，我们预计制造成本将有所改善，并且正如我们全年所指出的，我们将继续看到国际市场更高的增长结构，平均销售价格较低，以及供应商的适度关税影响。
我们重申并预计全年毛利率将与我们自年初以来制定的61%至63%的指引一致。本季度末我们的现金为850万美元，现金生成40万美元，这是由更高收入带来的净亏损减少和严格的运营费用支出驱动的。此外，我们的营运资金平衡，我们看到对制造设备的投资减少。我们的非现金项目主要由股票补偿费用和折旧驱动。我们继续从现金流结果中看到我们纪律性的好处。我们今年迄今为止的财务亮点表明我们正在向盈利迈进。
收入增长22%，达到3020万美元，而去年前三个季度为2480万美元，相应的运营费用增长3%，表明我们有能力进行有纪律的资本配置流程。尽管第三季度面临制造成本和关税影响的一些阻力，但毛利率仍保持在60%以上，为62.1%。我们将净亏损从450万美元减半至220万美元，并且我们今年实现了正的调整后EBITDA，显示出109%的改善，就资产负债表而言。我们今年迄今为止的现金使用量降至110万美元，较去年下降60%。
展望2025年全年，我们将收入指引上调至4000万至4100万美元，同比增长20%至22%，高于我们之前的3950万至4050万美元区间。这是由国际业务进一步增长的机会以及我们将继续获得新患者开始的强劲SCIG市场推动的。我们重申毛利率在61%至63%的范围内，并重申正的运营现金流。我们预计年底现金至少为820万美元。现在我将电话会议转交给琳达，由她对未来里程碑和我们持续增长的愿景进行一些总结评论。
谢谢汤姆。我们在战略优先事项方面取得了重大进展，为加速收入增长和扩大Freedom系统上的药物数量奠定了基础。今年到目前为止，我们已经推进了四项新的制药合作，并为我们的罕见病输液药物提交了510申请。2026年初即将提交的510申请，包括肿瘤领域的机会，为我们带来了有意义的管线和商业增长。在我们的国际扩张努力中，我们在日本启动了商业销售，并推出了我们的第一阶段流量控制器。我们主要市场的增长将进一步由预充式转换、扩大我们的全球足迹和患者覆盖范围驱动。我们的核心国内SCIG业务继续超过8%至10%的市场增长率。随着包括肿瘤领域机会在内的2026年初关键提交，我们有望扩大我们的SCIG领导地位。总体而言，这些成就与即将到来的里程碑相结合，增强了我们实现2025年财务目标和维持长期发展势头的信心。总而言之，我想给大家留下一些我们认为使科鲁现在和未来成为有吸引力机会的核心要素。市场动态继续支持向皮下给药的转变，我们的技术已做好充分准备以捕捉这种转变的好处。每个季度，我们都在执行计划方面取得巨大进展。我们实现了又一个出色的季度，收入增长超过25%，这得益于我们核心IG业务的稳定经常性收入。基于预充式转换，患者基础持续扩张，国际增长加速机会。此外，我们有强大且不断增长的管线，包括未来几年将11种新药物（非IG）加入我们的标签的机会。最后，我们更新的指引强调了我们对2025年及以后继续加速收入增长的信心，同时保持健康的损益表和改善的资产负债表，以优化灵活性并支持我们未来的增长战略。在结束之前，我要感谢整个科鲁团队的持续努力和热情工作，以推进我们的使命并为全球更多患者提供治疗。
操作员，请打开提问线路。
谢谢。我们现在将与选定的分析师进行问答环节。格式为一个问题和一个后续问题。如果您想提问，请在电话键盘上按星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中移除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。我们的第一个问题来自湖街资本市场的弗兰克·塔基宁。
您可以开始提问。
太好了。感谢回答问题。恭喜取得的所有进展。我希望从肿瘤领域开始。很高兴听到试点已经完成，并且您取得了一些很好的成果。我想我听到您评论说护士反馈特别积极，能够同时服务几位患者。也许更深入地了解这一点将有助于理解反馈情况。然后在第二部分，在肿瘤领域，也许可以谈谈报销模式。是否需要在这方面做任何工作，或者目前是否有有利于该领域采用的结构。
谢谢弗兰克。显然，我们对肿瘤学作为科鲁进入新市场的重大扩展感到非常兴奋。所以我们进行的临床研究确实基于美国的五个诊所，我们有非常大的中心和小得多的区域中心。因此，在这方面我们有很好的多样性。但所有诊所的结果都相当一致。所以快速回顾一下护士和患者满意度。非常高，在90%以上。显然所有这些药物的安全剂量。您关于工作流程效率的具体问题是我们真正感到兴奋的，70%的护士报告能够同时处理多项任务。
所以现在他们通过手动注射器推注给药完全与该患者绑定。因此，我们希望验证的是，通过使用我们的泵，诊所可以提高患者吞吐量。事实上，我们看到的是许多护士能够离开该患者去照顾其他患者、执行行政职责等。因此，这些诊所确实有巨大的机会。
太好了，感谢这些信息。然后可能需要澄清一下第四季度的指引。关于收入项目的分类明细，考虑到不同的备货动态和分销商动态的波动性，任何可以提供的信息都将有所帮助，然后如果我可以再问一个问题，关于2026年的初步想法将有助于我们构建该年的模型。
好的，所以我将从今年剩余时间开始，然后我会请汤姆给你提供一些更多的细节。所以总体而言，如果你看一下我们业务的前半部分表现，我们整体业务增长了19%，根据我们指引的中点，后半部分增长暗示为23%。所以第一件事是每个人都应该对前后半部分之间的收入加速感到满意。至于业务之间的拆分以及考虑到第三季度的动态你可以期待什么，我会让汤姆继续。
是的，谢谢弗兰克的问题。你知道，如果你看我们今年上半年的拆分，你知道，美国业务大约占70%左右，国际业务大约占23%至24%。所以你可以假设第四季度的收入预期会有类似的拆分，
其余部分显然是PST业务。
谢谢。
然后关于2026年的指引，首先我想说的是，显然当你连续两个季度实现20%以上的增长时，我们对我们所处的位置感到非常高兴和兴奋。所以如果你回顾过去一年左右我们一直在谈论的内容，公司已经达到了可持续20%以上增长的新水平。因此，虽然我不愿意给出2026年的确切指引，但我可以说，一个以2开头的数字是我们目前感到满意的。显然，我们正在寻找那些加速因素，如预充式、更多国际扩张、肿瘤学、那些新药，所有这些。你今天看到的20%以上的增长是在没有这些因素的情况下实现的。因此，显然加速增长，无论是在26年、26年底还是27年初，但这就是我要说的，以2开头的数字是我们今天根据我们所知感到满意的。
这很有帮助。
是的，明白了。非常有意义。谢谢。
我们的下一个问题来自康科德金融的凯特琳·罗伯茨。您可以开始提问。
嗨，感谢回答问题，恭喜取得出色的季度业绩。你知道，从欧盟开始，我想你提到几个国家正在准备向PFS转变。我的意思是关于这些机会的规模以及可能的时间安排，是否有更多信息。
所以谢谢凯特琳，恭喜你的新姓氏。感谢你对本季度的关注。我们对国际扩张机会感到非常兴奋。正如我在电话会议中提到的，你知道，我们看到国际业务将我们的份额位置在未来一段时间内几乎翻了一番，我们认为这总体上是1000万至2000万美元的机会，其中大部分由预充式驱动，我们。只转换了一个大市场。科鲁的这一机会之所以如此重要，是因为欧洲的护理标准一直是电子泵。我们的研究和面对面比较表明，与电子泵相比，患者使用我们的系统所需的步骤数量减少了50%。而且医疗专业人员也更容易培训。所以我不会给出下一个国家的细节。但 suffice to say，我们只完成了一个，我们认为前面还有很大的空间，有很多工作要做。但这是一个主要的增长机会，我们今天正在投入大量精力。
太好了。显然，市场份额增长是SDIG增长的重要部分，但关于今年此时的市场增长动态，也许随着流感季节的开始，以及您对年底和2026年的看法，是否有任何信息？
是的。所以我们所看到的总体情况是患者诊断率正在上升。我想说，我们看到季度环比确实有加速。现在说还为时过早，通常诊断会比感染滞后几个月。因此，虽然流感季节开始了，但这些患者通常需要4、5、6次感染后才可能被诊断为PID。所以我们拭目以待，但对此抱有希望。到目前为止，我们今年表现强劲。我想说我今天在电话会议中介绍的第二个动态是，我们看到更多的继发性免疫缺陷（SID），这是由人口老龄化等一般潜在动态驱动的。
但最大的一个是癌症治疗、化疗药物、CAR-T细胞疗法，这些疗法通过设计降低免疫系统，以便这些药物能够发挥作用。然后患者需要免疫疗法。所以我们看到IG制造商现在开始针对SID进行试验，因为目前美国不报销SID。所以我们认为这是一个潜在的机会，目前尚未纳入我们的数字。这可能是一个在2027年他们完成这些试验后才会显现的故事。但我们确实看到现在有很多SID的标签外使用。
太好了。感谢回答问题。
我们的下一个问题来自派珀·桑德勒的约瑟夫·唐宁。您可以开始提问。
嘿，各位，今天代表杰森感谢回答问题。只是关于第四季度以及26年的毛利率的一个快速问题。我知道您可能不太愿意透露任何细节，但从方向上您能否提供任何评论，说明我们应该如何预期未来12至18个月毛利率的发展。我知道有国际结构动态、一些制造效率、关税、一些定价发布等因素，但任何信息都将非常有帮助。
是的，嗨，约瑟夫，感谢你的问题。是的，所以正如我们提到的，从今年开始，你知道，我们看到了地理结构的变化，显然当你考虑不同市场的平均销售价格时，当你在国际上增长更多时，平均销售价格较低，你知道，由新兴市场或成熟市场驱动。但当你考虑到这种动态并将其加速到未来12至18个月时，我们正在尽最大努力保持我们的毛利率。我们一直在通过运营卓越计划努力降低制造成本，以确定由产量驱动的机会，因为我们是一家成长型企业。
所以我们将继续致力于我们的毛利率状况。我们有长期计划将毛利率提高到65%以上。所以这是我们的战略，我们将在国际增长过程中继续关注这一点。
也许只是补充汤姆所说的，显然我们以61%至63%的毛利率范围开始今年，面临一些制造问题。国际业务的增长超出了我们的预期。我们知道它会很好。但事实上，你知道，增长，你知道，在这一年中，我想汤姆，我们第三季度的业务可能已经翻了一番。所以我们能够维持最初的毛利率，也抱歉，我忘记了关税，你知道，这真的要归功于我们的运营团队，他们确实做了出色的工作，带回了一些效率，这就是为什么尽管有这些因素，我们仍然有信心保持61%至63%的毛利率，并且你知道，继续朝着未来三到四年65%左右的目标迈进。
太好了，感谢各位。然后关于日本的一个快速问题。您能否给我们提供一些关于明年增长节奏的信息，这将有助于我们查看我们的模型。
当然。关于日本，我想说的好消息是我们已经进入市场，我们有销售。我想我说过今年的销售额将在30万至50万美元之间。我想我们对这个范围感到相当满意。日本目前主要是医院系统。所以我们认为日本的发展需要更长的时间。但我想说的是，国际业务的总体情况弥补了这一点，那就是预充式的强劲表现。所以我们仍然对日本感到兴奋，现在我想说它仍然是一个增长驱动力，但与更广泛的预充式机会（总体上排名第一）相比，它现在可能排名第三或第四。
太好了。谢谢琳达。非常感谢。
我们的下一个问题来自克雷格-哈勒姆的蔡斯·尼克博克。您可以开始提问。
下午好。恭喜取得出色的季度业绩。感谢回答问题。也许从美国核心业务开始。为了澄清，我想有几件事。所以1.2百万美元基本上是调整了海外分销商向美国分销商的订购动态，然后如果我们加上这1.2百万美元，美国增长将达到，比如说，14%左右的同比增长，然后也许给我们更新一下第三季度SDIG市场增长情况。
所以谢谢蔡斯。是的，我们对本季度感到兴奋，并感谢您的良好祝愿。订单动态，我想汤姆已经很好地阐述了，你完全正确。这是三个因素的组合。我唯一要纠正的是，是的，这1.2百万美元应该在美国，这是三个因素的组合。是的，这是我们的一家主要美国分销商的备货减速，以及美国和海外之间的订单动态。关于更广泛的SDIG市场增长。我们还没有第三季度的数据。这些数据通常对我们来说滞后几个月。
但我们知道第一季度和第二季度的数字在8%至9%左右，季度之间的增长率加速，这是由PID驱动的。PID的需求和患者增长非常强劲。然后还有我 earlier提到的FID部分。
明白了。也许只是，你知道，你提到了欧洲预充式转换的一些备货。你能否说明这是否是我们上一季度讨论的新地区，或者是同一个地区，然后我知道你不想提供具体的地区信息，说明这些预充式转换的推出节奏，这是否会在未来18至24个月内逐步进行，或者只是给我们总体的想法。
是的。所以关于预充式注射器，我在上次电话会议中应该提到的一件事，你说14%的增长，你完全正确。订单动态是三个因素的组合。我唯一要纠正的是，是的，这1.2百万美元应该在美国，这是三个因素的组合。是的，这是我们的一家主要美国分销商的备货减速，以及美国和海外之间的订单动态。关于更广泛的SDIG市场增长。我们还没有第三季度的数据。这些数据通常对我们来说滞后几个月。
但我们知道第一季度和第二季度的数字在8%至9%左右，季度之间的增长率加速，这是由PID驱动的。PID的需求和患者增长非常强劲。然后还有我 earlier提到的FID部分。
明白了。有道理。也许最后一个问题，只是确认一下。海外分销商向美国分销商的这种跨地区订购动态，您如何能够确认它不会再次发生？谢谢。
所以我先开始，然后看看汤姆是否想补充什么。所以我们。顺便说一句，在我职业生涯的这个领域，这不是我第一次看到这样的事情发生。通常我们在所有合同中都会根据市场保护我们提供的任何定价，我们要求追踪产品的去向。这就是为什么我们能够很快发现它。所以我们此后与两家分销商合作确保。我们现在确保产品进入合同规定的正确市场。所以我们有信心它不会再发生。
我们在本季度内已经纠正了它。
感谢回答问题。
现在问答环节结束。我想请琳达做总结发言。
所以感谢各位今天下午参加我们的会议。我们期待提供有关我们战略进展的最新信息。在3月份第四季度电话会议之前，我们有几个即将举行的投资者活动。祝大家晚上愉快。
女士们，先生们，感谢您的参与。今天的电话会议到此结束。请断开线路，祝您有美好的一天。