身份不明的发言人
Stephanie Paris（投资者关系副总裁）
John Kousinioris（总裁、首席执行官兼公司董事）
Joel Hunter（财务执行副总裁兼首席财务官）
Blain van Melle（商业与客户关系执行副总裁）
Robert Hope（加拿大丰业银行全球股票研究部）
Mark Jarvi（加拿大帝国商业银行世界市场部）
Benjamin Pham（蒙特利尔银行资本市场部）
Maurice Choy（加拿大皇家银行资本市场部）
John Mould（道明证券）
Julien Dumoulin-Smith（杰富瑞有限责任公司）
Patrick Kenny（国民银行金融部）
早上好。我叫Livia，今天将担任你们的会议操作员。
此时，我想欢迎各位参加TransAlta公司2025年第三季度电话会议。
所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。
在发言人发言后，将有问答环节。
如果您想在此期间提问，只需按电话键盘上的星号11。
如果您想撤回问题，请再次按星号11。
谢谢Ferris女士。您可以开始会议了。
谢谢Livia。早上好，各位。
我叫Stephanie Paris，是TransAlta的投资者关系兼公司战略副总裁。
欢迎参加TransAlta 2025年第三季度电话会议。
今天与我一同出席的有总裁兼首席执行官John Kousinioris、财务执行副总裁兼首席财务官Joel Hunter、商业与客户关系执行副总裁Blain van Melle以及法律与对外事务执行副总裁Nancy Brennan。
今天的电话会议正在进行网络直播，我邀请通过电话收听的人士查看我们网站上发布的支持性幻灯片。
今天晚些时候将提供会议回放，会议记录随后将发布到我们的网站上。
本次电话会议期间提供的所有信息均受幻灯片2中列出的前瞻性信息声明限制，在我们的MDA中有进一步详细说明并被完整纳入。
就今天的电话会议而言，除非另有说明，所有提及的金额均以加元为单位。
所使用的非IFRS术语，包括调整后EBITDA和自由现金流，在MDA中有调节说明。
为方便今天的电话会议参考，John和Joel将概述TransAlta的季度业绩。
在这些发言之后，我们将开放电话会议进行提问。
接下来，我将把电话交给John。
谢谢Stephanie。早上好，各位，感谢大家参加我们2025年第三季度电话会议。
作为我们和解承诺的一部分，我想首先承认我们公司在加拿大、澳大利亚和美国的原住民传统领土上运营。
我们认识到第一民族、因纽特人、梅蒂斯人、原住民和美洲原住民社区丰富多样的历史、文化和贡献。
我们怀着感激和尊重的心情感谢在这些土地上生活的人们，他们提醒我们，我们之前有着悠久的历史。
TransAlta在第三季度表现稳健，展示了我们的机组在充满挑战的市场条件下的韧性。
我们艾伯塔省投资组合的对冲策略、积极的资产优化，继续产生远高于现货价格的实际价格。
尽管本季度整个机组的可用性保持较高水平，但我们实现了2.38亿加元的调整后EBITDA、1.05亿加元的自由现金流（每股35加分）和92.7%的平均机组可用率。
基于我们迄今为止的业绩和对第四季度的预期，我们仍然有信心实现2025年的指导区间。
我们正朝着调整后EBITDA区间的下限和自由现金流的中点迈进，Joel将在电话会议后面谈到这一点。
众所周知，我们公司的一个关键优先事项是推进我们的legacy热力项目，我们在本季度继续这样做。
在艾伯塔省，我们的数据中心项目将为该省的一个新产业提供电力；在华盛顿州，我们的Centralia项目将在未来几十年支持可靠性。
这两个项目的商业谈判在本季度继续取得进展，虽然我们对推进这些关键优先事项仍然有信心，但我们决定将投资者日的时间推迟到2026年第一季度。
在数据中心和Centralia项目宣布后，我们将向您提供这两个项目及其对公司影响的详细更新，以及我们在所有核心市场看到的机会。
回到本季度，我们与银团贷款机构签订协议，延长了总额21亿加元的承诺信贷额度。
我们19亿加元的银团贷款额度现在的到期日为2029年6月30日，我们2.4亿加元的双边信贷额度延长了一年，至2027年6月30日。
在本季度，根据Heartland Generation收购条款的要求，我们完成了48兆瓦Poplar Hill设施100%权益的出售。
本季度之后，10月2日，我们还完成了97兆瓦Rainbow Lake设施50%权益的出售。
剥离所得款项将按照交易条款支付给Energy Capital Partners。
这标志着Heartland收购剩余监管要求的成功完成。
8月，ASO公布了重组能源市场（REM）的最终设计，我稍后将谈到这一点。
艾伯塔省政府还提出了对TIER法规的拟议修正案。
拟议的修改包括承认现场减排投资作为TIER系统下的合规途径。
这可能会影响排放信用市场。
然而，由于我们的大部分信用额度都在内部用于我们天然气机组的排放义务，如果实施这一变更，我们预计不会对我们的业务产生重大影响。
最后，我们继续与艾伯塔省政府和ASO就艾伯塔省数据中心战略及其大型负荷整合方法进行直接和协作式的参与，更具体地说，是我们正在为实现legacy发电站点价值所做的工作。
在我们的Centralia站点，我们正积极与客户进行商业谈判，预计将在年底前能够签订最终协议。
届时，我们将能够分享我们对该站点的详细开发计划。
我们还在继续推进艾伯塔省数据中心战略和相关的商业谈判。
最近，我们与ASO签订了230兆瓦的需求传输服务合同，这是ASO数据中心大型负荷整合计划第一阶段授予公司的全部配额。
9月，Parkland县一致批准将我们Key Pills和Sundance设施周围超过3000英亩的TransAlta拥有土地重新分区，以支持未来的数据中心开发。
我们感谢社区的支持，这是推进该地区新投资、创造就业和经济增长机会的重要里程碑。
我们继续与交易对手就其数据中心项目密切合作，并稳步推进最终确定谅解备忘录。
我们还继续与省政府和ISO就大型负荷整合计划的第二阶段直接接触。
我们对艾伯塔省的数据中心机会及其能为该省带来的重大投资感到兴奋。
8月，ASO公布了艾伯塔省重组能源市场（REM）的最终设计。
该结构与我们的预期一致，增加了市场的确定性，并支持系统可靠性，我们在艾伯塔省的多元化和可调度发电机组非常适合提供这种可靠性。
值得注意的是，REM将有助于确保发电商收到适当的价格信号，以实现可靠的发电投资，并确保艾伯塔省与其他司法管辖区相比具有竞争力。
REM计划将省级价格上限提高到每兆瓦时1500加元，并最终提高到每兆瓦时2000加元，在系统条件紧张期间还有额外的行政稀缺定价。
REM还创建了一种新的爬坡产品，以增强系统可靠性，我们的可调度机组非常适合提供这种产品，并通过分配金融传输权，减轻了现任发电商采用节点边际定价的不利影响。
REM预计将在2027或2028年实施，我们将继续积极参与ASO的咨询过程，该过程现在侧重于实施。
我们相信，REM对市场的变革，加上ISO授予的1.2吉瓦数据中心系统接入的预期负荷增长，将改善艾伯塔省的电力供需失衡，并导致该省 merchant电价回升，使我们多元化的legacy机组受益。
远期价格已开始反映该省供需动态的变化，这是由电气化、数据中心负荷和人口增长推动的，同时新增供应增速放缓，这使得我们现有的发电机组越来越有价值。
今天似乎有人对Project Greenlight的数据中心投产日期推迟到2030年有反应。
我们的理解是，这是一个非常极端的日期，Connecticore及其客户仍在努力让项目在2027或2028年投产。
根据我们掌握的信息，我们仍然认为远期价格尚未完全反映即将上线的1.2吉瓦数据中心负荷的剩余影响。
我们现在预期的负荷逐步增加将重新平衡该省目前发电过剩的情况，并在长期推动增长机会。
TransAlta的可调度热力和水电机组具有现有的容量，可以提供可靠性并满足预期的负荷增长。
在我把电话交给Joel之前，我想就我即将退休说几句话。
正如我们今天宣布的，我将从TransAlta及其董事会退休，生效日期为2026年4月30日。
能够领导TransAlta并与如此坚定和有才华的团队合作是一种荣誉。
我与董事会一起，通过提高股东回报、交付强劲的财务业绩、应对监管变化、实现业务多元化以及调整机组以满足未来客户需求，共同发展了我们的业务并为未来奠定了坚实的基础。
我完全支持Joel作为TransAlta的下一任总裁兼首席执行官。
他是一位经验丰富的领导者，是推进TransAlta战略的合适人选。
我期待在未来几个月与他、管理层和董事会合作，确保顺利过渡。
现在我将电话交给Joel。
谢谢John，早上好各位。
首先，我要祝贺John即将退休，并感谢他对TransAlta的领导、指导和战略愿景，以及他对我领导工作的积极支持。
我期待共同努力，确保平稳过渡并继续执行我们的战略优先事项。
我们将在未来几个月内宣布首席财务官的继任者。
现在谈谈我们的第三季度业绩，我将首先概述本季度的情况，我们的机组在疲软的市场条件下表现出韧性。
本季度我们产生了2.38亿加元的调整后EBITDA，比2024年第三季度低7700万加元，原因是艾伯塔省和中海水电价格下降、影响能源营销和交易结果的市场波动性减弱以及Centralia设施的合同收入减少。
与2024年同期相比，我们的部门业绩：水电部门调整后EBITDA降至7300万加元，而去年为8900万加元，原因是艾伯塔省现货电价下降以及辅助服务收入减少，这受到计划维护 outage导致可用性降低的影响。
通过优化，我们能够将这些服务重新分配给我们的天然气机组，保持了相关辅助收入的市场份额。
向第三方的环境和税收属性收入也低于去年。
风电和太阳能部门产生了4500万加元的调整后EBITDA，与2024年第三季度持平。
天然气部门调整后EBITDA从2024年的1.41亿加元降至1.1亿加元，主要原因是艾伯塔省实现电价下降以及碳定价提高，但被Heartland资产的增加带来的合同发电量以及天然气和水电部门之间的生产优化带来的增量服务收入部分抵消。
能源转型部门交付了2800万加元的调整后EBITDA，同比减少600万加元，原因是市场价格下降，但被购电成本降低和有利对冲头寸的交易量增加部分抵消。
已结算能源营销调整后EBITDA减少2500万加元至1700万加元，主要原因是北美天然气和电力市场的波动性相对较低，以及本季度已结算交易的实现额低于去年。
公司调整后EBITDA与去年持平，为3500万加元。
提醒一下，我们的调整后EBITDA不包括ERP成本的影响，因为整合不反映持续运营或我们运营资产的表现。
第三季度总体自由现金流为1.05亿加元，比去年同期低2600万加元。
调整后EBITDA降低和净利息支出增加被当期所得税支出减少和支付给非控股权益的股息减少部分抵消。
谈谈艾伯塔省投资组合，第三季度现货价格平均为每兆瓦时51加元，低于2024年每兆瓦时55加元的平均价格。
同比下降主要是由于该省新增天然气和可再生能源供应以及温和天气。
在整个季度，我们部署了对冲策略以提高投资组合利润率并减轻 merchant电价下降的影响。
我们从约2500吉瓦时的对冲中获得了收益，平均价格为每兆瓦时66加元，比平均现货价格溢价29%。
此外，我们的水电机组实现的平均 merchant价格为每兆瓦时76加元，比平均现货价格溢价49%，而天然气机组实现的平均 merchant价格为每兆瓦时79加元，比平均现货价格溢价55%。
我们的 merchant风电机组（不能用作对冲的可靠电力）实现的平均价格为每兆瓦时28加元。
本季度我们还能够在艾伯塔省机组中交付额外的辅助服务量。
我们水电辅助服务的平均实现价格结算为每兆瓦时47加元，比平均现货价格低8%，这是由于计划 outage期间水电辅助服务向天然气部门的优化，天然气部门实现的平均辅助服务价格为每兆瓦时41加元。
尽管本季度天气相对温和导致现货电价下降，但我们通过在价格低于可变生产成本时用购电履行部分高价对冲来捕获额外利润，导致每兆瓦时发电量的总体实现价格为103加元，而去年同期为每兆瓦时90加元。
对于今年剩余时间，我们艾伯塔省约1900吉瓦时的发电量进行了对冲，平均价格为每兆瓦时72加元，远高于当前每兆瓦时57加元的远期曲线。
展望未来，我们预计将继续优化机组，并通过用公开市场购买履行我们的财务对冲和客户要求，减少低价高供应时段的生产。
展望明年，我们团队已将对冲头寸增加到约7800吉瓦时，平均价格为每兆瓦时66加元，仍远高于当前远期定价水平。
基于我们今年迄今为止的业绩和对今年剩余时间的预期，我们对2025年前景仍然有信心。
我们目前正朝着调整后EBITDA区间的下限迈进，主要原因是艾伯塔省现货电价处于40至60加元/兆瓦时展望区间的下限。
目前，我们预计全年现货价格平均为46加元/兆瓦时。
关于对艾伯塔省现货电价的敏感性，每兆瓦时1加元的变动预计将对我们今年剩余时间的调整后EBITDA产生200万加元的影响。
影响调整后EBITDA的其他因素包括风能资源减少和市场波动性减弱。
自由现金流正朝着展望区间的中点迈进，上述调整后EBITDA的影响被预期当期税收减少和预期支付给非控股权益的股息减少部分抵消，与去年一致。
我们将在2月的2025年第四季度电话会议上提供2026年展望的全面更新。
现在我将电话交回给John。
谢谢Joel。我们仍然专注于2025年的以下优先事项：首先，在我们2025年指导区间内实现调整后EBITDA和自由现金流。
第二，改善我们的领先和滞后安全绩效指标，同时实现强劲的机组可用性。
第三，通过在艾伯塔省热力厂获得数据中心客户以及推进我们在Centralia的煤转气改造，最大化我们legacy热力站点的价值。
第四，成功追求可能出现的任何战略并购机会。
第五，保持我们的财务实力和灵活性。
最后，成功实施我们ERP系统的升级。
我相信TransAlta提供了一个引人注目的投资机会。
我们是安全可靠的运营商，拥有强劲的现金流，由我们在三个国家的多元化水电、风能、太阳能和天然气投资组合支撑，并辅以我们领先的资产优化和能源营销能力。
我们的legacy热力站点具有巨大且不断增长的价值，我们的团队正积极致力于将其重新利用，以满足我们运营所在司法管辖区对可靠发电日益增长的需求。
我们还是清洁电力领导者，专注于切实减少温室气体排放，我们仍有望实现我们雄心勃勃的2026年二氧化碳减排目标。
我们在增长方面保持纪律性，专注于为股东创造价值，因为我们努力在核心司法管辖区内实现投资组合多元化，并提高我们现金流和公司的稳定性和合同性。
我们公司拥有坚实的财务基础。
我们的资产负债表具有灵活性，我们有充足的流动性来追求和交付多个增长机会，同时也有能力向股东返还资本。
最后，也是最重要的，我们有我们的员工。
我们的员工是我们最大的资产，我要感谢所有员工和承包商的承诺，为公司在2025年剩余时间及以后的成功奠定基础。
谢谢。现在我将电话交给Stephanie。
谢谢John。Livia，请您开放分析师提问环节好吗？
提醒一下，要提问，您需要按电话上的星号11，等待您的名字被宣布。
要撤回问题，只需再次按星号11。
请稍候，我们正在整理问答名单。
现在，第一个问题来自Scotiabank Global Equity Research的Robert Hope，线路已接通。
早上好各位，恭喜John和Joel的宣布。
谢谢Robert。
好的。那么，关于数据中心方面。
看来艾伯塔省数据中心客户的讨论进展比预期的要慢。
您能解释一下是什么原因造成的吗？以及自第二季度电话会议以来，您对获得项目的信心是增加了还是减少了？
Robert，我们仍然有信心推进我们在该省的数据中心机会。
看，这对我们的潜在客户和我们公司来说都是一项重大举措。
需要时间来确保我们需要处理的所有细节，坦率地说，有多方参与推进此事。
这一切都需要时间。
ISO流程的第二阶段和艾伯塔省政府在大型负荷整合方面的流程也至关重要。
这需要一些时间来解决，因为至少从我们自己的角度来看，这不仅仅是我们获得的230兆瓦。
这是关于我们如何考虑为该省和我们公司分阶段实现真正的数据中心机会。
所有这些都需要时间，但我们正在取得进展，并保持我们上个季度和今年早些时候推进它的信心。
这是我们公司的一个关键优先事项。
感谢您的回答。那么，您是否在讨论在短期内为艾伯塔省的其他数据中心客户提供服务？
您提到了Greenlight。您有信心它可以在27年、28年投入使用。
是什么给了您这种信心？您是否也能在那个时间段为他们供电？
所以我们正在进行的所有讨论，我们正在做的所有工作，实际上都是围绕一个单一的机会。
至少从TransAlta的角度来看，我们对那些潜在客户采取了排他性的合作方式。
这就是我们看待它的方式。
我们还期望，一旦我们能够宣布我们的MOU并开始推进，我们将能够开始看到负荷进入我们的站点，你知道，逐渐地，可能比Connecticore目前预期的要早一些。
希望这能给你一些信息。
好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自CIBC的Mark Jarvi，线路已接通。
是的，谢谢各位，恭喜Joel和John。
不想太超前，但一旦您签订了MOU，接下来会怎样。
您认为什么时候能达成具有约束力的协议？
考虑到达成MOU花了更长的时间，这是否会缩短从MOU到最终协议的时间？
Mark，早上好。
看，我认为我们会希望尽快推进，我已经开始让我们的团队做好准备，在内部做好准备，以便尽快达成最终文件以推进此事。
我不能给你一个具体的时间表，但当然，我会推动我们的团队尽快完成。
我认为MOU的一个关键要素是在其中有足够的具体性，并理解我们自己和客户之间的安排，以便能够使最终文件更容易推进。
但我认为这会发生，我认为实际上会比达成MOU更快，我是这么说的。
好的，那么您继续使用复数形式的“交易对手”。
您能详细说明这意味着什么吗？是关于客户的资金方面，还是数据中心的某种合资企业，您能解释一下吗？以及由于涉及多个客户，这对达成MOU的时间有何影响？
是的，我们正在与不止一个客户合作，他们正在共同努力实现这个机会。
坦率地说，在我们的参与过程中一直是这样。
考虑到我们目前所处的流程阶段以及我们正在进行的工作，我不能给你更多信息，Mark。
我希望我能，但我不能。
好的。
在上次电话会议上，您表示您认为未充分利用的煤转气机组类似于增量发电。
当您考虑第二阶段并与ASO和政府进行这些讨论时，进展如何？您对这个概念是否获得了支持？
是的，很高兴你问这个问题。
所以我们已经就第二阶段进行了讨论。
Joel和我以及Nancy花了相当多的时间，Blaine也参与其中。
在我们推进的过程中，我的意思是，我会给你一点我们公司立场的感觉，你知道，我们感觉政府很接受，那就是，你知道，我们不。
只是给你一点感觉，第一，我们认为共址是没有必要的。
我们认为这样会更好。
未来数据中心不需要与发电设施共址。
这是第一点。
我们绝对相信，像我们的煤转气机组这样的未充分利用的发电设施，将类似于增量供应，能够满足进入该司法管辖区的数据中心的需求，作为2030年代将建设的新发电设施的过渡。
因为这不仅关乎可靠性、可持续性和成本。
速度很重要，这些机组是我们需要的合适机组。
考虑到供应链相关的挑战，这一点尤其如此。
我的意思是，我认为实际情况是，获得一台涡轮机，例如，或变压器，需要很多年。
所以我认为它们在让我们从今天的位置走向我们设想的市场方面发挥着至关重要的作用。
这就是我们一直在倡导的。
我确实认为政府理解这一立场，坦率地说，认为它有一定的价值。
那么，John，当您谈到可能的过渡时，您是说一些未充分利用的兆瓦数可能会被视为在未来两三年到五年内可用，直到新的兆瓦数投入使用，还是在第二阶段过程中被视为“永久”供应？
是的，我不确定至少我们不一定认为它是永久供应。
但是，例如，如果我们有一台容量系数为20%的机组，那么该机组有很大的剩余马力可以运行，并能够在一段时间内满足增量数据中心需求。
因此，当我们查看Key Pills 2、Key Pills 3、Sheerness设施以及我们在2030年代能够引入新设施的能力时，我们绝对认为在第二阶段有过渡作用。
明白了。好的，谢谢各位。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自CIBC的Mark Jarvi，线路已接通。
嗨。谢谢。早上好。我想谈谈您投资者日的推迟。
我能理解原因。我想知道，当您最初设定投资者日时，您的优先事项是获得这两个项目的MOU吗？
我隐约记得更多是关于更新您的长期战略资本配置流程，还是随着时间的推移情况发生了变化？
不，Ben，我们设定这个日期时，期望我们能有更多的确定性，或者能够提供更多关于我们正在进行的数据中心战略、我们正在开展的一些其他举措以及Centralia的清晰度，我们花了更多时间来实现这些目标。
所以我们本可以举行投资者日，但我们倾向于认为，这不会是我们想要的投资者日，无法让我们所有的投资者和整个投资界了解这些项目对公司的影响，并能够拥有理解公司未来战略所需的所有构建块，所以就这么简单。
所以我们确定了一个日期。
我们前瞻性地认为，我们能够满足这个日期。
我们仍在努力解决所有问题，并保持我们的信心水平。
我们只是想确保我们有一个良好的投资者日，一个对我们的投资者有帮助的日子。
这就是我们决定做的。
好的，明白了。关于Connecticore的最新消息，我的意思是您提到的投产日期往往是保守的，而且会变动。
这是否意味着您的项目可能需要考虑一些外部日期，因为您的一些开发进展有点慢？
是的，不，我认为我们对自己的位置感到相当舒适，因为我们正在寻找的是，记住这将是一个电网连接的机会，然后我们将有效地满足该实体的发电需求。
所以我们对自己从电力角度满足客户供应需求的能力感到非常舒适。
我认为我们状况良好。
我认为从我们的角度来看，时间表将更多地由实际建设数据中心和建立基础设施所需的时间决定。
我认为我们需要建一个变电站，但从供应链和时间表的角度来看，我们对此非常有信心能够完成。
所以我可以告诉你，Transalta今天并不担心我们数据中心机会的时间安排。
好的。如果可以的话，我再问一个问题。
3000英亩，你知道，我认为这片土地理论上可以增加大量的兆瓦数。
是的。我同意。
这就像我们将其视为一个重要的机会，而且，我们感谢Parkland县的参与，他们也看到了在埃德蒙顿市以西建立一个真正的数据中心枢纽的机会。
所以我们正在做的所有工作，正如我在电话会议早些时候提到的，不仅仅是230兆瓦，而是我们设想的，我们希望随着时间的推移开发更广泛的园区。
好的，谢谢，恭喜你们两位。John Doe。
谢谢Ben。
谢谢Beth。
谢谢。下一个问题来自RBC Capital Markets的Maurice Choy，线路已接通。
谢谢，早上好各位。您提到了与客户规划230兆瓦以外的阶段。
您还谈到ASO的第二阶段对于展望未来到第一季度某个时候您举行投资者日至关重要。
我想从另一个角度看，什么会是可能导致您的时间表进一步推迟的首要原因？
是的，看，很难推测。
我的意思是，我能说的是，我们能告诉投资者的是，我们继续努力，我想说顽强地设置我们的设施和围绕机会的许可。
所以我们没有看到，我该怎么说呢，从Transalta的角度来看，会出现时间问题。
我们正在与客户合作，因为他们反过来需要处理连锁反应，以便能够确定所有这些，并能够更好地理解未来的路径。
所以我们对第二阶段有信心。
我们相信政府和ISO致力于在艾伯塔省发展数据中心产业。
这是一个优先事项。
你知道，我们的团队现在与政府的高层人员在一起，我没有听到任何表明情况并非如此的消息。
所以，老实说，我没有看到任何特别的阻碍因素。
也许再快速跟进一下。
您认为联邦或省级是否有任何法规或政策是您认为绝对必要的，以便MOU和最终协议能够推进？
从我们的角度来看，如果能对第二阶段的结果有一个大致的了解，以便我们能够围绕它进行规划，那将是有帮助的，因为我认为我们能够在其中满足。
只是，能够完成这一点很重要。
另一个领域，看，我们之前讨论过，清洁电力法规对我们来说仍然是一个挑战。
我们正在努力确保我们有最大的选择权，能够，你知道，符合当前存在的那些法规，以确保我们能够通过数据中心工作实现我们看到的机会的承诺。
你知道，当我们的团队考虑事情时，老实说，更多的是CER，我们认为长期来看需要管理。
你知道，第二阶段更多的是一个我们认为会构建的清晰度点。
希望这能给你一个感觉。
是的。也许这正是我要在联邦政策方面结束的。
显然，加拿大联邦预算在本周早些时候公布。
感觉我们对CR和/或到2030年或2030年后的工业碳税没有太多清晰度。
我知道艾伯塔省政府已将碳税冻结在每吨95加元，但您能分享一下您对到2030年及以后工业碳税的预期吗？
看，我们，我会推测，我可以告诉你，当我们进行内部建模时，我们有许多情景，你知道，当我们评估我们的机组时。
从碳价格保持在95加元到碳价格继续按照你知道的预期轨迹到2030年。
我能告诉你的是，我们与联邦政府关于CER的参与仍在继续。
你知道，我们的团队上周在渥太华参与了相关对话，我实际上今天再次就此进行讨论。
所以这是我们正在进行的讨论过程。
那么，关于联邦政策变化的风险由谁承担？是您的数据中心客户还是您，或者这仍在谈判中？
所以，你知道，这是我们正在与客户合作的事情。
这不是我能给出具体细节的事情。
我认为我们在规划我们看到的机会时试图做的是确保它是稳健的，坦率地说，不受监管不确定性的影响。
老实说，Maurice，这就是我们试图做的。
在某种程度上，当你听到公司谈论更多的合同以及我们如何实现多元化时，部分原因是为了某种程度上使公司免受任何监管变化或影响。
这实际上是我们团队在数据中心工作中采取的方法。
坦率地说，在Centralia也是类似的方法，我想说，你知道，Blaine和他的团队正在处理这个问题。
这对我们来说是一个真正的重点。
嗨，早上好各位。
也许不想太深入细节，但只是想更多地解读ASO的这些投产日期。
所以，你知道，ASO报告的Key Pill负荷ISV在2027年1月为100兆瓦，然后年中为115兆瓦。
投资者应该如何看待这些时间线？您认为这些时间线是负荷实际可能上线的时间，还是ASO角度可以连接到电网的时间？请帮助我们理解这一方面。
是的，我的意思是这些日期是针对我们认为我们将开始的时间。
就像它与电网连接发生的时间以及负荷开始增加的时间有关。
所以它们没有关联，John，如果你明白我的意思，它们是相关的。
所以我们确实看到负荷会随着时间逐渐增加。
我们会看到我们正在做的工作。
我之前提到了变电站。
这将是一个完整的设施，能够随着时间的推移逐步增加发电量。
记住，ISIL要求负荷，我认为是在28年12月1日到位。
对吧。
所以这是我们目前的预期。
好的。然后只想澄清您关于第二阶段的评论，您或您的客户是否需要第二阶段的任何方面的清晰度，即使只是关于自备电源或分配的早期细节，以便敲定协议，以便能够看到一些您在新闻稿中提到的可能的多阶段发展的前景，您希望市场在什么时候对第二阶段的关键方面有更多的清晰度？
关于最后一点，很明显，ASO和政府意识到，越早确定越好，这将是积极的。
所以我不能给你一个具体的日期，但我知道他们正试图以适当的速度前进，以便给我们那种清晰度。
我想说，至少从我自己的角度来看，第二阶段最重要的事情就是更好地理解带来增量电力是怎么回事，以及我们有容量的legacy设施在其中可以发挥什么作用。
在这种情况下。
这可能是我们未来规划的首要任务。
我们正在努力开发选择权，以便无论结果如何，我们都能应对。
所以这是我们继续努力的事情。
好的，非常感谢所有这些信息。我就到这里。恭喜Joel和John的宣布。
非常感谢John。
谢谢John。
谢谢。下一个问题来自Jefferies的Julien Dumoulin-Smith，线路已接通。
嘿，早上好，团队John，这些年来真的很愉快。Joel，恭喜。最近有机会更多地了解你，这是一种 pleasure，考虑到数据中心的机会，这是一个令人兴奋的职位。
但回到这里的机会。
说到这个，我只是想更多地了解Greenlight的情况以及ASO网站上发布的内容，因为你们都明确表示有信心该项目仍能在27或28年投入使用。
ASO在网站上发布更新的目的是什么？我只是想了解到底发生了什么，如果从你的角度来看时间表似乎没有必要推迟，只是为了澄清这一点，因为市场显然对这个时间表问题感到相当不安。
是的。看，我们知道这出来了。
是什么时候，昨天更新的日期，我想人们已经确定了？
我的意思是，我认为这基本上是Connecticore的问题，而不是Transalta的问题。
但我可以告诉你，看，我们一直在与Connecticore讨论，并根据这些讨论，从政府的角度来看，当然有一个观点。
他们仍在推动27，28。
不仅是他们，还有他们的客户，这是我们的理解。
我知道他们在那个地区有一点，这不是秘密，特别是在他们提议建立一切的地区。
他们正在努力确保从传输角度没有限制。
而且，我认为他们正在考虑的一件事，从最坏的情况来看，如果他们需要做一些去瓶颈，那会是什么样子？
但我不认为这是他们的目标，当然也不是负荷会增加的情况。
所以我们根据参与情况听到的一切是，我们仍然在跟踪，他们也在跟踪。
更重要的是，忘了我们到27，28。
希望这能给你一些信息。
明白了。所以有一些重点放在可能的去瓶颈上，但这似乎不是太实质性的问题。
尽管网站上有技术声明，但根据您对传输实际情况的了解，这似乎是一个相当小的问题。
根据我的理解，2030年的日期，我不知道如何描述它。
这几乎像是他们所处的最坏情况。
这是一种外部日期。
看，第一阶段的想法是你会在2028年底完成。
所以很明显，他们已经进行了一些讨论，以确保他们对自己的机会有充分的选择权，坦率地说，我们也会做同样的事情。
所以我认为我可以告诉你，从我们公司的角度来看，我们继续运营并设想一切照常。
太好了。好吧，谢谢你的澄清。我很感激。
只是快速跟进一下Centralia。
我知道这一直是一个持续的问题，但你谈到年底。
我们具体应该期待在年底前看到什么机会范围，以及你今天跟踪的情况应该是什么样的？
包括客户转换范围等？
我们预计在年底前，根据我们所做的工作以及我们团队的进展，我可以告诉你，我们的客户一直非常出色地合作。
他们一直是我们设想为他们提供可靠性服务机会的伟大合作伙伴。
所以我们会看到一份最终协议。
这份最终协议将是一份综合性协议，涉及我们将设施从煤炭转换为天然气所需的工作。
它将规定我们将获得的收入流，你知道，收入期限。
它不打算需要更多的协议。
这将是协议协议，我们已经做了合理数量的工作，你知道，工程成本核算，我确实希望我们能够与市场分享关于Centralia工作范围的内容，以便能够完成那里的工作，这不仅是煤转气转换，还有一点寿命延长，你知道，考虑到我们已经收获了该设施，甚至一些控制工作，我们需要能够做到。
所以这将是，我不知道，Blaine和他的团队也在处理这个问题。
一个全面的安排。
Blaine，我想说。
我不知道你是否想补充什么。
不，我认为这是对的。
就像你说的，我们希望在接下来的六周内，在圣诞节前，能有东西宣布，向人们宣布，这将是一份真正的最终协议，详细说明未来一年需要进行的所有工作，因为我们正在接近，我们正在接近将该设施以天然气形式重新投入使用。
没错。
太好了，各位，感谢你们的时间。再次恭喜你们俩。
谢谢Julien。
谢谢Julien。
谢谢。下一个问题来自National Bank Financial的Patrick Kenny，线路已接通。
谢谢。早上好各位。是的，恭喜John和Joel。
也许回到Sundance和Key Hills的重新分区，考虑到两个地点的近距离。
想知道您能否谈谈您如何考虑整合这两个资产以服务更大规模的客户，在共享发电、传输、甚至光纤和水许可证方面，这与您的Sheerness站点相比有什么竞争优势，或者可能比其他第二阶段的提议者有什么竞争优势。
是的，我想说谢谢Patrick，早上好。
你知道，我们所做的是3000英亩是相当大的土地。
而且你知道，我们的矿区相当全面，实际上横跨高速公路两侧，Key Hills在高速公路的南侧，东西走向。
Sundance设施在高速公路的北侧。
所以我们从重新分区的角度采取了一种全面的方法，以便能够从规模的角度灵活扩展。
我们最初的观点是，该地点从位置上看将靠近我们的Key Pills设施。
事实上，我只是在回忆，位于我们Key Pills设施的正南方。
这就是我们将要建设数据中心和变电站来处理这个问题的地方。
我认为随着时间的推移，当我们看到Sundance周围的选择权和机会时，我们也有机会做到这一点。
但现在更多的是围绕Key Pills。
我们有我们需要的水源，我们有我们需要的现有基础设施。
光纤就在附近，所以我们真的没有看到任何障碍。
但完成重新分区至关重要。
正如我 earlier提到的，这是一个非常好的过程。
我们这边有很多参与，Parkland县的人们也非常接受，我们对此表示感谢，因为他们看到了这能为那里提供的愿景。
好的，那么，我想，你知道，有这么多事情在进行中，Joel，我相信在投资者日你会概述一个融资计划，但假设Centralia转换的经济效益如预期，也许你可以谈谈回报如何排序，只是在Centralia与支持艾伯塔省第二阶段负荷增长相比，或者甚至与你可能在美国寻找的并购机会相比。
是的，我想说，Pat，当我们再次审视Centralia时，你知道，对于任何可以延长寿命的legacy资产，你知道，我想说资本支出只是新建成本的一小部分，它将提供，你知道，对我们来说有吸引力的风险调整回报。
但这正是我们将在即将到来的投资者日向投资者社区提供更多细节的地方，一旦我们有最终协议到位，这样我们就可以谈论从成本角度来看是什么样子，John提到的建设倍数会是什么样子。
但是，你知道，再次，与我们的战略一致，这将是真正有吸引力的风险调整回报，以长期合同为基础。
这就是我们希望，你知道，定位自己前进的方向，以增加。
抱歉，增加我们投资组合的合同性。
同样，对于第二阶段的任何机会，这些都将再次以长期合同为基础，希望有一个非常有吸引力的风险。
调整回报率。
也许在并购方面，Joel，我认为我们已经看到了一点。
不是压缩，我想不出合适的词，但有点重新调整。
我的意思是，也许谈谈我们正在寻找的可再生能源和天然气机会，因为我们在电话会议上没有太多谈论，但我们正在积极寻找一些收购机会。
是的，有。
是的，好观点，John。
Pat，我们正在关注很多机会，无论是可再生能源方面还是热力方面。
我想说，我们确实看到了倍数的趋同，如果你愿意的话，对于热力发电，取决于位置，取决于合同概况等，倍数正在向上趋同，可能接近我们看到的可再生能源的低端。
再次，与我们的战略一致，保持技术中立，专注于我们的三个地理区域进行并购机会。
但目前对我们来说非常强劲。
只是在我们的资本配置方面保持真正的纪律。
是的，我想说，非常注重回报。
好的，太好了。感谢这些信息，是的，我期待在新的一年里了解更多细节。谢谢。
谢谢Pat。
谢谢Pat。
谢谢。目前问答队列中没有更多问题。
现在，我想将电话交回给Stephanie进行任何总结发言。
谢谢各位。今天的电话会议到此结束。
如果您有任何进一步的问题，请联系Transalta投资者关系团队。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，您现在可以挂断了。