斯科特·帕森斯（企业发展与投资者关系高级副总裁）
约翰·麦克卢斯基（总裁兼首席执行官）
格雷格·费希尔（首席财务官）
卢克·吉蒙德（首席运营官）
科斯莫斯·赵（加拿大帝国商业银行）
奥维斯·哈比卜（加拿大丰业银行）
帕维尔·图雷克（杰富瑞）
萨蒂什·卡辛纳森（美国银行）
唐·德马科（国民银行）
所有参会者，请继续保持等待。会议即将开始。再次提醒，请继续保持等待。感谢您的耐心。Novo mercion de bienvuloir Paciente la conference de butra super novuprion de bien vuloir. Sam Sa所有参会者，请继续保持等待。会议即将开始。再次提醒，请继续保持等待。感谢您的耐心。SA。Sa。本次会议正在录制中。Cette conference et en Registrar.所有参会者，请保持等待。会议准备开始。早上好，女士们，先生们。现在我将会议转交给斯科特·帕森斯，阿拉莫斯企业发展与投资者关系高级副总裁。请讲，先生。
谢谢操作员，感谢大家的参与。阿拉莫斯2025年第三季度电话会议，除了我之外，今天在线的还有约翰·麦克卢斯基，总裁兼首席执行官，格雷格·费希尔，首席财务官，以及卢克·伊曼，首席运营官。我们将在电话会议中参考一份演示文稿，该文稿可通过网络直播和我们的网站获取。我还想提醒大家，演示文稿之后将有问答环节，因为我们将在电话会议中发表前瞻性陈述。请参考演示文稿、新闻稿和MDA中包含的警示说明。以及我们年度信息表中列出的风险因素。本演示文稿中的技术信息已由我们的高级副总裁克里斯·博斯威克审核和批准，他是技术服务部门的负责人，也是合格人员。另外，请记住，除非另有说明，本次电话会议中提到的所有金额均以美元为单位。现在我将话筒交给约翰，由他进行概述。
谢谢，斯科特。从幻灯片三开始。在我们进入本季度报告之前，我想说明的是，对阿拉莫斯而言，今年绝非典型的生产年。我们在上半年经历了生产停机和产量下降，原本计划在下半年弥补。不幸的是，最近几周，马吉诺磨坊的停机时间和 Island Gold 的地震事件使我们没有时间这样做。由于这些近期事件，我们采取了谨慎的做法，将全年 guidance 从原始 guidance 中点下调了6%。
我们以对市场采取保守的 guidance 方法而闻名，并为提供始终准确的 guidance 感到自豪。可以说，我们将继续进行运营改进，以提高预测的准确性，同时认识到采矿有时可能是不可预测的。尽管这些近期事件产生了短期影响，但它们绝不会削弱我们矿山的质量，以及毫无疑问是黄金行业最强劲的前景之一。本月我们已经看到了显著的改善，Young Davidson 的品位提高，矿山的 throughput 增加。
这最终将支持更低的成本和18%的产量增长，从而在第四季度实现创纪录的产量。第三季度产量总计141,700盎司，比第二季度增长3%，主要得益于 Mulatos 和 Island Gold 矿区的强劲表现。这略低于季度 guidance 的下限，反映了9月最后一周马吉诺磨坊一周的计划外停机时间。由于 Mulattos 矿区的成本降低，总现金成本较第二季度下降9%，全维持成本下降7%，均与 guidance 一致。随着产量提高、金价创纪录和成本下降，我们本季度实现了创纪录的收入、运营现金流和1.3亿美元的创纪录自由现金流。
我们预计第四季度的产量和成本将显著改善，在当前金价下创造新的财务记录。转到幻灯片4，在第三季度的大部分时间里，我们有望实现全年生产 guidance。鉴于9月底马吉诺磨坊的计划外停机以及10月 Island Gold 运营的地震事件，我们将2025年生产 guidance 下调至560,000至580,000盎司之间。这比我们1月份发布的原始 guidance 下降了6%。9月下旬，马吉诺磨坊的电容器故障影响了粗碎和球磨机的电气驱动。
这导致了一周的计划外停机时间，第三季度产量低于预期。磨坊于9月底重新启动，并在10月继续显示出改善。由于计划外停机，Island Gold 的磨坊于9月底重新启动，专注于处理更高品位的地下矿石。鉴于创纪录的金价环境，我们将在今年剩余时间内继续运营这两个磨坊，增加的综合 milling 能力将支持额外的黄金产量、更高的现金流和更高的盈利能力。10月中旬，Dallin Gold Mine 经历了一次地震事件，这是地下矿山运营的正常部分。
没有人员或设备受到影响，预计采矿率将继续在预算水平内。然而，这推迟了我们进入其中一个采矿工作面的高品位区域。因此，预计第四季度的矿山品位将低于预算。即使第四季度地下品位低于计划，我们预计 Island Coal 矿区的产量将大幅增加，这得益于更高的综合 milling 率。我们预计 Young Davidson 将因更高的采矿率和品位而实现类似增长，Mulados 将因前两个季度堆积的更高品位矿石的回收而实现增长。
预计这三个业务将推动第四季度产量增长18%，成本降低，在当前金价下进一步增加自由现金流。转到幻灯片5，我们今年遇到的短期挑战对我们强劲的长期前景没有影响，长期前景依然稳固。Island Gold 的 Phase three plus 扩建将是未来几年我们产量增长和成本下降的关键驱动力。扩建进展顺利，预计于2026年下半年完成。Lynn Lake 项目是我们有机增长的另一个重要部分。
马尼托巴省北部的森林火灾限制了我们今年在该项目上的进展，但我们预计明年春天将 ramp up 建设活动，初步生产现在预计于2029年开始。这使我们有望在本十年末达到900,000盎司的低成本年产能。目前正在进行的 Island Gold 矿区扩建研究预计将概述进一步的上行空间，有可能在类似时间框架内将综合产量提高到每年100万盎司。2025年年初至今，我们产生了近2亿美元的自由现金流，随着我们执行这一增长计划，预计将产生更多的自由现金流。
在 Lynn Lake 投产后，按照当前金价，我们预计每年将产生超过10亿美元的自由现金流。现在看幻灯片6，除了实现我们的有机增长计划外，我们继续从资产组合中挖掘价值。这包括宣布以4.7亿美元的总现金对价出售我们的土耳其开发项目。该交易于本周早些时候完成，标志着一个积极的结果。为我们在2021年注销的资产实现了重大价值，我们在交易完成时收到1.6亿美元，其余3.1亿美元将在未来两年内收到。
凭借第三季度强劲的自由现金流和出售土耳其资产的初始收益，我们目前的现金余额已增至超过6亿美元。我们将使用交易收益和不断增长的现金头寸来减少我们的小额债务，并预计将积极进行股票回购。我们还连续第二年被多伦多证券交易所评为 TSX 30 赢家，因为我们过去三年的股价表现强劲，达到310%。该奖项证明了我们长期的优异表现记录，我们期望在实现即将到来的催化剂和有机增长计划时继续发扬光大。
现在我将电话交给我们的首席财务官格雷格·费希尔，由他回顾我们的财务表现。
谢谢，约翰到幻灯片7，我们在第三季度以每盎司3,359美元的平均实现价格出售了约136,500盎司黄金，创纪录的收入为4.62亿美元。平均实现价格低于本季度伦敦下午定盘价，主要是由于向黄金预付设施交付了超过12,300盎司，固定价格为每盎司2,524美元。我们将在第四季度交付相同数量的盎司，之后预付义务将完成。提醒一下，预付设施于2024年7月执行，所得款项用于在2024年和2020年期间从 Argonaut Gold 继承的180,000盎司远期销售合同，平均价格为每盎司1,840美元。
基于自2024年7月以来近每盎司3,000美元的平均金价，该公司在此期间增加了约4000万美元的现金流。鉴于15个月前通过执行该预付设施决定回购180,000盎司对冲，季度环比总现金成本和全维持成本分别下降9%和7%，均与季度 guidance 一致。我们预计第四季度总现金成本和全维持成本将进一步下降5%，这得益于所有业务的产量增加。我们仍有望实现今年早些时候修订的全年成本 guidance。
我们现在报告的总现金成本和全维持成本不包括先前发行的基于股份的工具重估的按市值计价调整的影响。这种方法更好地反映了我们生产一盎司黄金的总成本，并消除了与按市值计价调整相关的波动性。这些长期工具的按市值计价调整影响总现金成本和全维持成本，因为公司将这些成本分配给损益表中的采矿和加工成本以及基于股份的补偿费用。我们报告的第三季度债务收益为2.76亿美元，即每股0.66美元。
这包括与土耳其项目相关的先前确认减值的1.93亿美元转回，以及对冲衍生品的未实现损失、外汇影响和其他调整总计7200万美元。剔除这些项目，调整后净收益为1.56亿美元，即每股0.37美元。扣除非现金营运资本变动前的运营现金流在第三季度达到创纪录的2.75亿美元，即每股0.65美元。资本支出总计1.35亿美元，其中包括3500万美元的维持资本、8300万美元的增长资本和1700万美元的资本化勘探。我们2025年的综合资本 guidance 已更新为5.39亿美元至5.99亿美元之间，比先前的 guidance 下降10%，主要反映 Lynn Lake 的支出减少。
随着建设活动的 ramp up 转移到2026年，本季度自由现金流总计创纪录的1.3亿美元，比第二季度增长54%，这得益于所有三个业务的创纪录贡献。其中包括来自 Mulattos 矿区的7300万美元，来自 Island Gold 矿区的7200万美元，以及来自 Young Davidson 的6200万美元。我们的现金余额比第二季度末增长34%，达到4.63亿美元。季度末后，我们从出售非核心土耳其开发项目和 Quartz Mountain 项目中获得了总计1.63亿美元的初始现金付款，使我们的总现金头寸超过6亿美元。
目前，加上信贷额度的未提取余额，我们的总流动性超过11亿美元。我们预计未来几年产量增长和成本下降将推动自由现金流增加，同时继续为我们的有机增长计划提供资金。随着现金头寸的增长，我们预计将减少目前未偿还的2.5亿美元债务，同时也评估回购股票和消除部分剩余的 legacy Argonaut hatches 的机会。现在我将电话交给我们的首席运营官卢克·吉马尔，由他概述我们的运营情况。卢克。
谢谢格雷格。转到幻灯片8。Island Gold 矿区第三季度产量总计66,800盎司，比上一季度增长4%。预计第四季度将出现更显著的增长，这得益于 Island Gold 和 Magino 磨坊的综合 milling 率提高。Magino 的 milling 率在第三季度持续增加，直到9月最后一周，电气房内的电容器故障影响了粗碎和球磨机的电气驱动。这导致了一周的计划外停机时间。电容器和电气驱动模块在季度末更换，之后 milling 率在10月平均达到新高。
季度环比地下采矿率增加7%，达到1,325吨/天。露天采矿率增加4%，达到59,000吨/天，其中矿石开采量增加28%，达到17,600吨/天。地下和露天矿的开采品位与年度 guidance 一致。10月中旬，Island Gold 的地下作业发生了地震事件，这推迟了进入其中一个采矿工作面的高品位矿房的通道。地震事件在地下作业中并不罕见，预计采矿率将保持在 guidance 水平内。然而，预计第四季度开采品位将低于先前计划。
我们继续预计第四季度产量将显著增加，成本将下降。然而，鉴于第四季度地下品位低于计划以及第三季度末的计划外停机时间，全年生产 guidance 已下调至260,000至270,000盎司之间。转到幻灯片9，过去一年在 Magino 磨坊实施了多项优化举措，继续推动季度环比改善。这包括7月在 Sag 磨机内安装重新设计的衬板和螺栓配置，因此在衬板更换后，不包括9月底一周的计划外停机时间，milling 率增加了近10%。
随着磨坊在第三季度末恢复运行，10月的 milling 率继续提高，接近每天10,000吨，创下该业务的月度新高，最大限度地减少未来潜在的计划外停机时间，并确保运营的一致性。已完成对电气组件的进一步审查，以确保所有关键备件已被识别并已在现场。转到幻灯片10，鉴于 Magino 磨坊的计划外停机时间，我们决定在9月最后一周重新启动 Island Gold 磨坊，专注于处理更高品位的地下矿石。
运营两个磨坊将提供额外的运营灵活性，增加 milling 能力，并使我们能够利用更高的金价环境，实现更强的黄金产量。Island 磨坊的重新启动提供了额外的1200吨/天的 milling 能力。预计这将支持每季度约3,000盎司的额外黄金产量，在当前金价下推动现金流和盈利能力增加。这意味着年化收入增加近5000万美元，金价显著上涨，远远抵消了运营 Island Gold 磨坊相关的更高加工成本。我们将在今年年底前运营这两个磨坊，并将作为2026年扩建研究的一部分评估其在2026年的持续运营情况转到幻灯片11。
Phase 3扩建继续取得进展，竖井下沉现在位于1350米水平，达到最终深度1379米的98%。1350水平竖井站的工作也已开始。Magino 磨坊扩建至12,400吨/天进展顺利，预计于2026年下半年完成。基础工厂建设正在推进，预计于2026年第一季度完成。水处理设施和竖井料仓房的机械和电气装配正在进行中，新行政大楼的混凝土基础工程正在进行中。
转到幻灯片12。截至季度末，我们已花费和承诺了 Phase 3 + 总资本8.35亿美元的84%。右侧的照片突出了竖井下沉和1350水平竖井站的进展。我们预计明年下半年将从该站开始出矿，扩建项目有望在2026年下半年完成。转到幻灯片13。我们继续推进 Island Gold 矿区的扩建研究，其中包括评估将磨坊扩建至每天20,000吨的更大规模。
该研究预计将通过持续的矿产资源转换包括更大的矿产储量，我们的 delineation 钻探计划取得令人鼓舞的结果，支持强劲的转换率和储量增长。作为 Phase 3 + 扩建至12,400吨/天的一部分，目前正在进行的工作考虑到了更大规模的扩建。这包括确定新磨坊建筑的占地面积，以容纳额外的设备，以便进一步扩建至每天20,000吨。为确保最近完成的 delineation 钻探计划的所有分析结果都纳入扩建研究，我们已将扩建研究的完成时间从今年年底推迟到2026年第一季度。
随着更大的矿产储量和更高的综合采矿和 milling 率。我们预计扩建研究将显示出比今年早些时候发布的基本案例计划显著的上行空间。转到幻灯片14。Young Davidson 在本季度生产了37,900盎司，与第二季度相似，这反映了7月第一周东北轨竖井的计划关闭，以更换主绳索反映停机时间。本季度采矿率平均为7,300吨/天。鉴于本季度初采矿率较低、磨坊产能过剩和更高的金价，处理了低品位库存矿石。
本季度磨坊 throughput 率平均为7,800吨/天，比上一季度增长12%，这反映了低品位库存矿石的贡献。处理品位为1.79克/吨，比矿山品位低7%，反映了今年前九个月的采矿和 milling 率较低，生产 guidance 已下调至160,000至165,000盎司之间。9月和10月的采矿率已恢复到目标水平，平均为8,000吨/天，预计今年剩余时间将保持类似水平。10月开采品位也增加到 guidance 的上限，为2.25克/吨，预计本季度剩余时间将保持类似水平。
随着采矿率和品位的提高，Young Davidson 预计将有一个更强劲的第四季度，产量更高，成本更低。第三季度矿山全维持成本下降，预计第四季度将进一步下降。该业务仍有望实现今年早些时候修订的全年成本 guidance。Young Davidson 继续产生强劲的矿山自由现金流，本季度产生6200万美元，今年前九个月产生1.6亿美元，已经超过了2024年1.41亿美元的先前全年记录。
在当前金价下，凭借强劲的持续自由现金流，该业务有望全年交付超过2亿美元转到幻灯片15。Mulados 矿区第三季度产量总计37,000盎司，季度环比增长9%，该业务受益于强劲的持续堆积率和品位以及先前堆积盎司的回收。预计这一趋势将继续，第四季度产量将进一步增加，因为该业务受益于前两个季度堆积的更高品位矿石的回收。预计第四季度产量将更高。
我们将全年生产 guidance 提高到140,000至145,000盎司之间，反映了第三季度的强劲生产成本下降，预计第四季度将进一步下降，该业务有望实现其全年成本 guidance。PDA 项目在本季度继续推进，重点是长周期项目的采购和详细工程，预计第四季度支出将增加，2026年建设活动 ramp up 后将显著增加。项目仍在预算范围内，并有望在2027年年中实现初始生产。
Mulattos 矿区本季度产生了7300万美元的矿山自由现金流，今年前九个月产生了1.29亿美元。在为 pda 建设提供全部资金的同时，仍有望继续产生强劲的自由现金流。有了这个，我将电话转回给约翰。
谢谢卢克。我想重申，今年对阿拉莫斯来说并非典型的一年，也不能反映我们长期达到或超过预期的记录。我们的短期和长期前景仍然光明，凭借该行业最强劲的增长之一，我们有信心实现我们的 guidance，我们期望从第四季度产量显著增加和成本下降开始展示这一强劲前景。现在我将电话转回给操作员，他将开启提问环节。嗨，模式。
我们现在想开启问答环节，请。当然。谢谢。我们现在将接受电话线路的提问。如果您有问题，请按星号1。您可以随时按星号2取消您的问题。请现在按星号1，如果您有问题。参与者注册提问时将有短暂停顿。感谢您的耐心。我们的第一个问题来自加拿大帝国商业银行的 Cosmos Chu。请讲。
很好。谢谢约翰和团队。也许我的第一个问题是关于第四季度的。约翰，正如你提到的，我们预计第四季度产量会增加。你给了我们一个157,000至277,000盎司的范围（注：原文如此，可能存在数据错误，但按要求照实翻译），对于季度产量来说范围相当大。你能否谈谈，哪些因素可能导致你达到 guidance 的高端而不是低端？
是的，科斯莫斯。嗨，我是卢克。我的意思是，正如我们所提到的，在整个业务中，我们一直以 Young Davidson 8,000吨/天的更高采矿率持续交付。Young Davidson 第四季度黄金产量增加的主要驱动力也与品位有关。你知道，基于我们为第四季度提出的矿山计划，我们预计将处于我们 guidance 品位205至225的高端。所以我们处于225区域的高端。关于 mulattoes。
这实际上是一个函数，你知道，我们在第一季度、第二季度当然还有第三季度堆积了大量黄金。我们将在第四季度开始看到更多的黄金产量从浸出垫中产出，这将推动 mulattos 的产量增加。Island Gold 继续保持，你知道，类似的采矿率 guidance 水平，当然第四季度的业绩也如 Island 预期的那样。所以当你结合这些三个业务的催化剂时，这就是真正推动第四季度黄金产量提高的原因。
卢克，既然你在这里，也许你可以详细说明一下10月中旬 Island Gold 发生的地震活动。听起来这不是一个永久性问题。似乎没有长期影响。但你能否更详细地说明发生了什么？是在高风险区域吗？
是的，我可以稍微谈谈这个。所以我的意思是，你知道，强调地震活动是地下采矿作业的自然现象。当我们通过开拓和生产爆破开采矿体时，我们正在改变采矿环境内的应力状态。在这种情况下，受这次地震事件影响的一个采矿工作面。我们不得不停止该区域的生产的原因确实是，从立法角度来看，我们需要有两个矿井出口。一个是斜坡道系统。
在 Island 的情况下，第二个是各水平之间的逃生通道。在这个区域发生地震事件后，逃生通道受到了损坏，这意味着需要进行修复才能恢复使用。所以我们正在进行这个过程。这不是长期延迟。我们预计在12月初回到那个采矿工作面继续生产。因此，地震没有长期的残余影响，但这是正常的业务过程。我们总是有地震事件。
有些可能是低级别，有些可能是高级别。在这种情况下，它只是导致逃生通道需要一些修复。
卢克，你知道，这些逃生通道，我原以为它们是永久性的基础设施，肯定能承受一些这样的应力状态。但是，你知道，还有其他因素。我的问题是，这是意外吗？以前发生过吗？现在有什么措施，你知道，我理解这类活动会发生，但现在有什么措施有望减轻未来的风险？
是的，看，我的意思是，我提到了我们的地压管理计划和我们为所有地下作业制定的地震管理计划。在这种情况下，你知道，地压支护继续发展和变化。当我们进入不同的采矿区域，或者可能在采矿作业中看到不同的应力高度时。我们会相应调整。我们确实有很多动态支护来减轻这些在应力环境升高时发生的情况。
在这种情况下，我想说地压支护实际上按预期工作了。但请记住，你知道，修复也是地下作业的自然功能。残留地，你知道，发生的清理活动和一些额外的地压支护要求，因为其中一些开口是长期开放的。在这种情况下，逃生通道就是其中之一。所以回去做一些修复并不罕见。在这种情况下，再次强调，因为逃生通道受损，我们不得不进去修复那个逃生通道，以便能够在那个采矿工作面恢复采矿活动。
很好。也许最后一个问题。正如你提到的，高地黄金的扩建研究现在预计在2026年第一季度而不是2026年第四季度（注：原文如此，可能存在时间表述错误，但按要求照实翻译）。2024年，部分是为了纳入，可能包括将 Island Gold 磨坊运营到2026年。但我想，从更大的角度来看，现在的金价肯定比你发布 Island Gold 第一个基本案例研究时高得多，在考虑 lower grade 材料方面是否有一些转变？材料现在实际上可以盈利。所以也许让 Island Gold 运行更长时间可以提高整体 throughput。
最后，一些 lower grade 矿石仍然可以产生现金，整体现金流更高。约翰，你现在在考虑 Island Gold 甚至更广泛的其他业务时是否有这种想法？然后这将如何纳入即将发布的年底储量资源声明中？你会考虑什么样的金价？
我是斯科特。科斯莫，这得算历史上最长的问题之一了。看看 Island Gold，我们在收购 Argonaut 时就设想将两个矿山整合。我们设想最终将演变成每天20,000吨的运营。我们现在正在做这项工作，以便在明年1月或2月初向市场展示。这是我们的目标时间。这只是矿山应该运行的最佳速率。这意味着回答你的部分问题。
例如，现在我们从露天矿开采大约1克的材料。我们正在储存低品位材料。一个绝对的事实是，以更低的成本和更高的 throughput 率，不把任何东西存入库存，而是全部通过磨坊，这是一种更有利可图的方式。我们将在明年初提供的数据中证明这一点。但你不是在综合品位上双重处理矿石。换句话说，混合低品位材料。基本上是运行大约半克的材料。
将其与1克材料混合，我们仍然运行一个相当不错的 head 品位。但你只是在更大的规模上这样做。所以你从规模经济中受益，绝对以更低的成本这样做，因为不再有双重处理。因此，从我们设想的 Island Gold 更大矿山的角度来看，它还设想 Island 矿山本身大约有3,000吨的地下 throughput。这将使产量超过每年50万盎司。将成本降至接近1,100美元、1,200美元 ASIC 的范围。
该研究将更精确地定义它。但你可以看到我们大约有1100万到1200万盎司的储量和资源。这是开发该矿山的一个非常明智的方法。我们可以通过相对较小的资本成本达到那里。对我们来说，达到那里并不是真正的延伸。这是我们在该项目现场发展的下一步。我们没有在 Young Davidson 或 Mulatto's Young Davidson 考虑这一点。说实话，它对金价不是很敏感。这只是矿体的方式。我们以非常有利可图的方式开采它。显然我们正在产生惊人的现金流。现在我们让那个磨坊运行得非常好，一直达到每天8,000吨。明年你会看到 Young Davidson 有很棒的一年。
长期来看。在 mulattos。游戏规则改变者将是进入地下开采高品位地下硫化物材料，并通过我们将要建造的磨坊进行加工。这确实是 mulatos 的未来。我的意思是，这并不是说我们已经没有寻找额外氧化物材料的目标了。这是一个大矿区，我们仍在四处探索，在各个地区进行绿地勘探，实际上得到了一些有趣的结果。但我们在 mulattos 所做的主要工作是从堆浸低品位堆浸生产过渡到更高品位的地下生产。
所以，你知道，在大 scheme of things 中，这就是我们要去的地方。这并不是说我们采取了这种由更高金价驱动的概念，并试图将其应用于每个业务。
科斯莫，我唯一要补充的是，你知道，关于 Island Goal 地区每天20,000吨的计划。但这并没有改变。我的意思是我们。我们仍然希望将其推出。我们已将 guidance 改为在第一季度初推出，但你知道，它将概述每天17,000吨来自露天矿运营，每天3,000吨来自地下运营的计划。所以这仍然是 Island 磨坊的计划，我们目前仍在运行，我们在9月重新启动。
我们将作为2026年业务计划的一部分评估这一点。但鉴于高金价环境，肯定会给我们带来更多黄金产量和更多现金流，在2026年继续运行可能是有意义的。但我们仍在评估。
太好了。谢谢。抱歉我的问题太长了。我要感谢斯科特·帕森斯在世界系列赛第五场期间发布财报。这当然没有影响我的表现。再次感谢约翰和团队。
谢谢。接下来的问题来自加拿大丰业银行的 Oves Abib。请讲。
嗨，约翰和阿拉莫斯团队。我也有几个问题。科斯莫斯问了我几个问题。但只是跟进科斯莫斯关于 Island Gold 地震活动的问题。再次，很高兴听到没有人员或设备受到这一事件的影响。但在条款方面。也许这个问题是给卢克的。就 active mining fronts 而言，你在 Island Gold 有多少 active mining fronts，以及这对2026年的矿山排序有何影响？
按照我们目前的采矿率，我们通常有大约3到4个 mining fronts。但我的意思是，显然随着我们在明年继续 ramp up 到每天2,400吨，我们的开拓将使我们进入开发更多 mining fronts 的阶段。正如我提到的，在这种情况下，我们基本上将重点从这个被搁置的 mining front 转移，直到我们建立逃生通道，并在 interim 期间从矿山的其他区域产生产量。
但正如我提到的，这是地震事件的短期问题。我们希望在12月初恢复该特定 mining front 的采矿。
谢谢你的详细说明，卢克。还有，当你开始获得更多 mining funds 时，我的意思是，这本身不就是2026年的缓解因素吗？
抱歉，你能重复一下问题吗，伊莉斯？我没太听清。
我基本上是想弄清楚，当你在2026年及以后的扩建中开始增加 mining funds 的数量时，这本身不就是一个缓解因素吗。
关于生产概况？是的，我认为这就是你要表达的意思。是的，它肯定会给我们更多的灵活性，就像你所看到的那样。是的，它将为我们提供更多的灵活性，以保持我们的采矿率。但同样，在这种情况下，你知道，我们没有改变第四季度的采矿率 guidance 水平。只是我们不得不将第四季度的一些生产活动重新集中，因为我们从这个 mining fund 中断了大约六周，直到我们重新建立逃生通道。
完美。谢谢。然后转向 Magino。Magino 磨坊的计划外停机时间我相信是9月下旬。你是否也能够利用这次停机时间对磨坊进行任何额外的维护？
我们做到了，但是你知道，在整个季度中，我想我们在上个季度的发布中谈到过，你知道，我们对衬板螺栓配置进行了重新设计。我们在本季度采取了行动。所以我们在7月做了。我们在8月也对球磨机进行了一些计划内维护。但当然，由于电容器故障导致的一周中断，导致驱动模块也出现故障，我们不得不更换。我们确实借此机会在 Magino 磨坊设施内进行了其他一些工厂维护。
好的，谢谢。然后，转向勘探，我不知道另一个斯科特是否在线。嗨，斯科特。所以你能给我们简要概述一下你目前在 explosion 方面的重点，特别是如果你在 Island Gold west 以及 Medino 附近继续取得成功？
是的，你可以提供今年迄今为止的概述。如果你看 Island Gold。我的意思是，我们从今年年初就将战略从勘探转向 delineation。现在 delineation 计划已在第三季度成功完成六个月，无论是在 Magino 还是 Island Gold。这确实侧重于将我们6月更新中为扩建研究保留的推断矿产基础转换为储量。因此，储量计算过程现在正在进行中，Island 的 delineation 结果已经收到。
我的意思是，我们现在将在第四季度转向勘探。所以我们正在 Island 向下钻探。我们正在 Island 的上部向西部钻探，在 Island 和 Magino 之间的主要 Island 构造内。所以这正在进行中。我们还在 Klein 和 Edwards 启动了第二阶段钻探计划，这是基于今年上半年的成功。这是距离 Magino 磨坊7公里的过去生产的矿山。我们对今年上半年公布的结果感到兴奋。Young Davidson 的勘探正在进行中。
9620处的上盘勘探巷道已经开发，我们现在正在从中钻探。这专注于在砾岩中定义高品位区域。我们在那里钻了15个孔。我们的分析刚刚开始进来。钻探正在进行中，并将继续从我们定义的区域向外扩展，希望扩大矿化。我们还在第四季度在 Young Davidson 启动了一项区域计划，专注于 Rot's 目标，该目标距离 Young Davidson 磨坊仅3公里。我们认为这可能是未来露天矿的潜力，可以在某个时候进入磨坊。在 Mulattos。
正如约翰所提到的，今年真正专注于整个地区的硫化物勘探，并在多个目标上取得了成功。在今年上半年的基础上，在 pda 进行钻探，继续在 Cerro Palon 扩展矿化，测试该地区的其他一些硫化物目标，团队正在努力。你知道，我们对 Molatos 的一些结果感到兴奋。我认为这确实指向了转型，正如约翰所说，从寻找氧化物转变，我们仍在做，仍有目标，但真正专注于建立硫化物库存，高品位地下组件，这可能是该地区的未来。
我想最后一点转向 Kykovic，这是我们通过 Orford Mining 在魁北克省北部努纳维克收购的绿地项目。Kikubik 的勘探在第三季度执行。我们计划进行7,000米。我们做了9,000米。真正的目标是试图找到这些高品位巨石的来源，这些巨石已在该带中定义。所以我们在五个目标区域进行了钻探。分析刚刚进来。但当然，我们很高兴我们完成了比预期更多的钻探，基于计划的执行和我们在一些岩芯中看到的东西。
谢谢斯科特的详细勘探概述。很感激。我就这些问题了。谢谢回答我的问题。
谢谢。接下来的问题来自杰富瑞的帕维尔·图雷克。请讲。
嗨，谢谢回答我的问题。只是关于 Magino 磨坊，你能提供一些关于你如何考虑到今年年底的目标 throughput 的更多信息吗？我相信之前是每天11.2千吨，然后明年是每天12.4千吨。考虑到到目前为止的 ramp up 问题，我们应该如何考虑？
是的，我是卢克。所以视线与我提到的类似，在第三季度，我们确实需要对 Sagno 的衬板螺栓配置进行一些更改，我们在7月进行了计划的球磨机衬板更换。然后显然9月的电容器故障让我们有点退缩。但实际上从7月中旬开始，直到9月底的电容器问题，磨坊一直处于持续每天超过10,000吨的轨道上。自从我们在9月底修复了电容器故障并在10月份恢复 milling 活动以来，我们一直持续平均每天略高于10,000吨。
所以我们到年底达到11.2的目标仍然需要在本季度剩下的时间里进行一些微调，以能够持续实现12:4的情景。长期来看，我们显然已经在进行一些扩建工作。我们需要在磨坊的后端增加更多设备，关于 cip、叶电路、精炼厂和 Aleutian，以便能够处理进入工厂的更高黄金含量。所以我们正在解决这个问题。另一个方面也是在前面，破碎能力已经具备。
老实说，我们仍在评估第三研磨回路的研磨能力要求，以支持12 4。但老实说，这是整体磨坊扩建的一部分。这将在新的一年年初公布。
好的，这很有帮助。然后也许只是一个后续问题。所以如果 magistrate 我们知道磨坊能够在今年年底达到每天11.2千吨，情况正在改善，这是否足以不继续运行 Island Gold 磨坊？
我认为在这个金价下，法哈德，这可能是。我的意思是，我们正在评估，但我认为我们希望尽可能多地提高 throughput，在这个金价下运行这两个磨坊可能是有意义的。
明白了。非常感谢。
谢谢。接下来的问题来自美国银行的 Satish Kazinatan。抱歉，请讲。
是的，早上好。谢谢回答我的问题。我的大部分问题都已经被问到并回答了，所以也许是给格雷格的问题。那么，拥有超过6亿美元的现金余额，你表示你将更积极地进行回购。我们应该如何考虑季度或年度回购节奏？你有目标运行率吗？并且考虑到你的增长项目，我们应该如何考虑最低现金余额？
是的。谢谢。我的意思是，从股票回购的角度来看。我们从未设定过目标。我的意思是，我们一直想做的是在这方面 opportunistic。我们还考虑我们的其他资本需求，你知道，无论是发展业务，还是偿还债务。所以我们正在考虑所有这些。所以我不想指出回购的具体目标，但你知道，基于过去一到两周金价和股价的回调，加上今天的反应，你知道，我们预计将积极进行股票回购，然后在最低现金余额方面，再次。
我们有大量流动性。我们目前有11亿美元的流动性，目前现金余额为6亿美元。我们希望积极进行股票回购。我们想偿还一些债务。我们想评估是否要回购一些 legacy Argonaut 对冲。所有这些都将是资本来源。但我们最终将业务从600,000盎司增长到本十年末的100万盎司以上。所以我们确实需要确保我们有足够的资本，但我们现在有自由现金流。
所以从最低现金余额来看，我想说我们可能希望资产负债表上始终至少有3亿、2.5亿到3亿美元。
好的，谢谢。也许是关于 Young Davidson 的问题。磨坊似乎已经以每天8,000吨的速度运行了几个月。你认为磨坊的性能是否已经达到可以继续稳定运行的水平？考虑到当前的金价，是否有可能将磨坊推向更高的速率？
Young Davidson 的磨坊表现相当不错。我的意思是，显然我们在第三季度和之前几个季度的产量较低更多与采矿作业能否提供所有 feed 有关。当然，第三季度与我们不得不更换提升绳的主绳索有关。但磨坊一直表现良好。在实际考虑是否可以做得更多方面没有问题。这是我们一直在寻找的，并看到了其他机会能够增加整个磨坊 complex 的 throughput。
这不一定来自更多的地下矿石。你知道，矿山的设计和基础设施旨在支持8,000吨/天。但在 Young Davidson 地区有一些较小的卫星露天矿 deposit，我们可以考虑将其纳入矿山计划，并为 YD 磨坊 complex 提供额外的磨坊 feed，只需少量资本要求就能做到这一点。你知道，潜力可能是每天稳定达到9,000吨。
好的，谢谢。
谢谢。再次提醒。请现在按星号1提问或发表评论。接下来的问题来自国民银行的 Don DeMarco。请讲。
谢谢，操作员，早上好，约翰和团队。也许只是关于电容器事件的快速问题。根本原因是什么，是否有重复的风险。
电容器故障？我们实际上仍在分析，所以我没有确切的答案。但老实说，这不是你通常会看到的。所以该部件本身可能存在缺陷。我的意思是，我们运营 Island Gold 磨坊 complex 和 Young Davidson 磨坊 complex 多年，从未经历过电容器的这种故障。但不仅仅是电容器。电容器故障是其中的一部分。但这导致了操作信号和球磨机的电源模块的驱动单元内的一些残余损坏。
所以我们在那里有一些其他组件故障，如电阻器和母线以及其他一些电气组件，导致了一些额外的维修。但这不是正常的业务过程。我们在其他任何业务中都从未见过这种情况。所以在这一点上，我会说这是一次性的。但我们仍然需要做进一步的诊断，以确切了解电容器发生了什么。
好的，期待。而且听起来结合的时机。
我只想补充一点，关于库存方面，确保我们拥有所有零件，我们已经对运行该工厂的电气组件进行了另一项彻底审查，以确保我们拥有所有关键备件，以防止未来出现任何重大停机时间。
好的，那么，最后一个问题，转向 Linn lake 开发，我们看到时间线受到野火的影响。资本支出呢？你能提供更多关于开发该项目的资本支出估计影响的细节吗？
嗯，是的，我的意思是，资本支出方面，我想，你知道，你会有通货膨胀因素，因为它被推迟了一点。我认为我们，你知道，我们基本上失去了今年夏天的所有建设季节，这是，你知道，你可以拥有的最高效的时期，当然在马尼托巴省北部或安大略省北部，取决于我们在哪里建设这些业务。因此，由于这个原因，我们原来的时间表是2028年年中。现在我们将其推迟到2029年初。所以你会有一点通货膨胀因素被考虑进去。
是的，我的意思是，补充一下，我们几年前发布了这项研究。所以自从我们发布该研究以来，已经有三年的通货膨胀，加上卢克刚刚评论的额外一年，将其推迟到2029年。资本项目的通货膨胀率约为5%至6%。所以你可以预计我们为 Linlake 可行性研究中提出的资本将增加15%。
好的，谢谢。好吧，谢谢回答我的问题。这就是我的全部。祝你本季度剩下的时间好运。
谢谢。目前没有更多注册的问题。今天上午的电话会议到此结束。如果您有任何未回答的问题，请随时联系 Scott Parsons 先生，电话：416-368-9932，分机5430。