身份不明的发言人
Murray Auchincloss（首席执行官）
Kate Thomson（首席财务官）
身份不明的参会者
Alastair Syme（花旗集团）
Irene Himona（伯恩斯坦研究公司）
Lydia Rainforth（巴克莱银行）
Doug Leggate（沃尔夫研究公司）
Kris Copeland（美国银行）
Ryan Todd（派珀·桑德勒公司）
Paul Chang（加拿大丰业银行）
Henry Tarr（贝伦贝格银行）
Kim Fustier（汇丰银行）
Joshua Stone（瑞银集团）
Alice Vilma（摩根士丹利）
Peter Low（罗斯柴尔德公司雷伯恩分部）
Mark Wilson（杰富瑞金融集团）
Mark Wilson（杰富瑞金融集团）
Bertrand Hodee（开普勒证券公司）
Jason Gabelman（TD考恩公司）
Maurizio Carulli（奎尔特·切维奥特公司）
欢迎各位参加英国石油公司（BP）2025年第三季度业绩电话会议，今天我们在阿布扎比举办此次会议。我们今天的电话会议将重点讨论第三季度业绩以及我希望大家已经观看过的视频内容。但在进入问答环节之前，首先请Murray发表简短的开场致辞。Murray。
谢谢Craig，也感谢各位参加今天的电话会议。我们的12个季度计划现已进入第三个季度，我们再次实现了强劲的运营业绩和战略进展。收益和现金流生成表现良好，基础税前收益为53亿美元，基础净收入为22亿美元，本季度实现运营现金流78亿美元。我们在实现2025至2027年调整后自由现金流20%复合年增长率的增长目标方面取得了良好进展。我们的运营团队在资产运营方面表现出色，上游产量环比增长约3%，上游工厂可靠性约为97%，这促使我们上调了全年基础产量指引，炼油可用性也接近97%，是当前资产组合20年来表现最好的一个季度。
展望未来，我们也在战略上取得了重大进展。2025年我们已启动六个新的油气重大项目，其中四个提前投产，今年到目前为止已有12个勘探发现，包括巴西的Boomerangue油田，最新的分析和结果让我们更有信心。下游业务也呈现出良好表现。前九个月的基础收益比2024年同期高出约40%。在客户业务方面，我们实现了有史以来最高的第三季度业绩，炼油业务也抓住了更好的利润率环境。我们在实现200亿美元资产剥离收益目标方面降低风险的工作取得了良好进展，今天我们上调了收益指引，其基础是今年已完成和宣布的交易预计将带来约50亿美元的收益。
我们在资本投资方面保持纪律性，有机资本支出有望低于140亿美元，我们对正在建立的势头充满信心，这将支持我们实现已制定的成本和净债务目标。总而言之，尽管仍存在诸多波动，但我们专注于可控因素，以全公司对业绩的高度关注为基础。我们拥有世界级的资产和能力，运营表现强劲。我们拥有深厚的资源基础，并正在为未来构建高质量的增长选择，这是我们正在进行的资产组合审查的重点。
我们在降低成本方面继续保持势头，在增加现金流和回报以及加强资产负债表的计划方面取得了良好进展。当然，我们还有更多工作要做。所有这些都是为了增加股东价值和回报。接下来，我将把时间交给Craig，由他主持问答环节。
谢谢Murray。好的，我们计划在英国时间下午2点左右结束会议，也就是在不到一小时后。首先，我将每人提问一个问题，确保每个人都有机会提问，如果时间允许，我们可以再让那些想追问的人进行跟进提问。所以，我想我们先请花旗集团的Al Sime提问。Al。
Murray，我想问一个关于Boomerangue油田的问题。我对你们决定在第九张幻灯片上公布地图的做法很感兴趣。显然市场对这一发现有很多兴趣，但现在公布地图还为时过早。基于你们掌握的数据，能否谈谈对这张地质地图的信心？我还想知道，这张图像与该区域钻探前的评估相比有何不同？谢谢。
好的。很好的问题，Al，非常感谢。是的，我们现在对Boomerangue油田感觉相当不错。正如我们最近披露的，1000米的油藏柱，底部有100米油层，900米富含凝析气。我们已经在实验室中评估了大约三分之二的样本，并且还在继续评估。我们制作的地图来自钻探前的地震数据。随着时间的推移，技术发生了很大变化，钻探前和钻探后的地震数据非常接近。凭借我们拥有的地震技术质量，团队能够将储层顶部和底部的成像误差控制在几英尺之内。
所以我们对此非常有信心。这是一个相当不错的区域视图。至少300平方公里，至少1000米的油藏柱高度。我们继续进行实验室采样。一旦我们完全了解气油比、确定地质储量并获得用于下一口评价井钻探和流量测试的钻机，我们将适时向市场更新信息，预计这将在明年年底设备可用时进行。所以Boomerangue油田传来了好消息。
感谢你的问题。
谢谢。
谢谢Al，接下来请桑坦德银行的Alejandro提问。Alejandro，请讲。
Alejandro，你可能需要检查一下设备的静音功能。
您好。感谢您回答我的问题。我的问题是关于嘉实多（Castrol）的资产战略审查进展。您能否介绍一下该进程的最新情况？谢谢。
好的。谢谢Alejandro。这个问题还是我来回答。首先，我要向负责该业务的Emma和Michelle表示祝贺。该业务已连续九个季度实现收益增长，表现非常强劲，目前进展顺利。这是一个商业流程，所以我不会过多谈论，但可以说市场对此有浓厚兴趣。我们正在加快推进，将适时向您更新。您应该记得，战略审查产生的任何收益都将用于资产负债表。市场兴趣浓厚，我们正在加快步伐，当有直接向市场公布的消息时，我们会及时更新。
感谢你的问题。谢谢。
谢谢Alejandro。接下来请伯恩斯坦研究公司的Irene Hamona提问。Irene。
非常感谢。下午好，祝贺取得这样的业绩。Mari，您能否透露一下，关于您在发言中提到的进一步资产组合简化和重组，预计何时会向市场发布具体公告？谢谢。
好的。谢谢Irene。感谢您的美言。关于资产组合审查，新任董事长Albert现已上任。我们开始与他合作，共同思考资产组合问题。当然，这是因为我们在勘探方面取得了巨大成功。当我们在2月份制定计划时，没想到一年内会有12个勘探发现。我们当然也没想到会有像巴西这样的重大发现。所以这都是好消息。当然，作为一家公司，我们非常注重创造价值和回报，并将资本分配给最优质的机会。
这正是我们现在开始做的事情。我们计划在过程中向市场更新。回顾第三季度，您可以看到我们在美国墨西哥湾的Tiber项目做出了批准决策，我们对此非常满意。您还看到我们决定剥离北海的Culain油田，我们认为该油田在其他人手中会更有价值。此外，我们停止了鹿特丹生物燃料炼油厂项目，因为它在我们的资产组合中在回报方面不具竞争力。所以Irene，我们会在过程中不断更新。
您可以期待我们会随着时间的推移和决策的做出不断更新信息。感谢您的问题，Irene。
谢谢Irene。接下来请巴克莱银行的Lydia Rainforth提问。Lydia。
谢谢Greg，下午好，我在阿布扎比向大家提问。我想回到Prima Rangay项目，我得到的反馈是，很多人认为它可能没有300平方公里，您可能只能开发其中的一半，而且二氧化碳含量问题。似乎每个人都在试图贬低这个项目。所以让我们退一步，基于您之前的回答，您想通过上周的更新向我们传达的主要信息是其商业可行性吗？其次，一个完全不同的话题，关于人工智能和成本基础。
我们在Aditaka看到了很多关于智能AI的例子。您能否介绍一下BP内部的人工智能部署进展，以及您提到的希望降低BP的复杂性、提高简洁性方面的进展？您能否介绍一下在这一进程中的现状？
好的。谢谢。谢谢Lydia。关于Boomerangue油田，我认为需要重点关注的是油藏柱中有大量的石油和凝析油。油藏柱规模很大。根据测井数据，我们已将其从500米更新为1000米，测井数据和样本的强烈反应也证实了这一点。我们有100米的油层和900米的富气凝析油层。二氧化碳含量是可控的，尽管可能需要在冶金方面投入更多资金。显然，在含二氧化碳的油凝析油藏中，您会获得更好的流动性。
所以我们感到很满意。我们仍然认为这是25年来最大的发现。我们显然已经获得了钻机进行评估和测试，随着实验室结果的不断涌现，我们对其质量越来越有信心。当然，当我们准备好时，会向您更新气油比和储量数据。Lydia，关于人工智能，我认为我们取得了不错的进展。几个季度前，我让Emeka向卖方分析师介绍了我们在人工智能方面的工作，大家都知道，十多年前我们就在上游业务中与Palantir合作，真正开始构建我们的数据结构，首先尝试线性规划，然后随着人工智能技术的出现，最近转向人工智能应用。
我想首先要说的是，我们在数据基础方面取得了良好进展，这对人工智能的有效应用至关重要。我们曾表示，不仅在上游，而且在下游、贸易和金融领域，我们都将拥有一个统一的数据平台。通过与Palantir和Databricks的合作，我们将在明年年中左右建立一个完整的统一数据结构。这将使我们能够将人工智能和大型语言模型应用于所有数据。我们能处于这样的位置是相当令人兴奋的。它是基于云的，所以可以在任何地方访问。我认为这种数据结构本体将使我们与众不同。
公司内部人工智能的实际应用案例也让我感到满意。上个季度我向大家介绍了井涌检测，团队与大型语言模型合作，能够在钻探过程中（如美国墨西哥湾南部的油井）提前预测井涌。我们对井涌的检测率约为98%。从这些业绩中可以看出产量很高。我们上调了全年产量指引。为什么？因为上游的可用性接近97%。这是人工智能帮助我们预测故障并在故障发生前进行修复的结果，再加上我们对碳氢化合物设备的所有投资。
97%的可用性是合并以来的最高纪录。这是非常出色的成绩。我们还发现，在油井方面，由于人工智能帮助我们管理油井的压力衰竭，油井的故障率比以前低得多。另一个很好的例子是油井规划。人工智能通过对所有数据进行分类，为专家提供建议，使油井规划时间减少了90%，这大大提高了我们安全且高效地规划油井的速度。而且，这不仅仅局限于上游业务。
我们正与Palantir和Databricks密切合作，在我们的一些炼油厂和客户业务中推广应用。在德国的加油站有一个有趣的人工智能代理案例。我们在德国的20个加油站进行了试验。它旨在帮助我们管理库存水平，确保食品不被浪费，了解客户的购买偏好和不喜欢的商品。在这20个地点进行了三个月的试验后，浪费减少了45%。
因此，我们可以看到人工智能在提高正常运行时间、改善性能、提高资本效率方面的巨大潜力，随着我们数据基础的牢固建立，我们对这一机会感到非常兴奋。感谢你的问题，Lydia。
谢谢Lydia。接下来，我们将转向美国，请沃尔夫研究公司的Doug Leggate提问。Doug，早上好。
谢谢。不确定你们那边现在是什么时间。那么，下午好。Murray，我想问几个关于长期产量指引的问题。你们的产量已经超过230万桶/日。坦率地说，BPX的表现远超其到2030年超过65万桶/日的指引。现在你们有多个发现，Boomerangue油田可能还有早期生产系统。所以我的问题是，你们如何看待产量指引面临的风险？也许第二部分，Boomerangue的早期生产系统是否会包含在你们当前计划的资本支出指引中？
好的。谢谢。谢谢Doug。我不太愿意提供太多前瞻性指引。您知道，我们已经制定了到2027年的主要指引，然后也给出了到本世纪末的产量指标。我认为在完成更多资产组合审查之前就下定论还为时过早。我们在短期和长期之间有选择，所以当然我们可以将更多资本投入BPX以推动近期产量增长，或者我们可以将更多资本转向古近系和巴西等项目以推动长期资源产量增长。
如果退一步看，我想说的是，我们现在有潜力实现长期有机石油产量增长。在我25年的BP职业生涯中，我不确定是否能这样说，我们处于这样的资源地位。这是一个很好的问题。我们在资本框架内有选择，是将更多资本投入BPX以实现近期增长，还是投入古近系和巴西等项目以实现长期资源产量增长。
我很高兴在仅三个季度后就能上调2025年的指引。团队表现出色。正如我之前所说，我们将在2月份更新2026年的产量观点，我想说的是，特别是在石油方面，我们现在有更大的增长潜力，我觉得这是我在BP职业生涯中从未有过的情况，这是一件好事。希望这对您有帮助。
有帮助。谢谢。
谢谢Doug。谢谢。接下来请bmp的Lucas Herman提问。Lucas。
是的，Murray、Craig，非常感谢。我有几个问题，可能还是回到BPX。Murray，我想了解资本支出情况。我知道增长非常好，但资本支出似乎没有下降，我的理解是，当你们完成加工设施等项目后，资本支出会下降，但现在似乎没有出现这种情况。请解释一下这方面的情况，然后我有一个简单的问题想问Kate关于养老金基金的，如果可以的话。
您能否介绍一下与Legal & General达成的养老金收购协议，以及为什么目前只进行到这一步。我们是否应该期待未来您会继续减持，或者允许Legal & General进一步收购英国基金的更大比例？谢谢。
谢谢Lucas。我会让Kate先回答，然后我再谈BPX。
好的。嗨Lucas，感谢你的问题。是的，养老金受托人委员会内部关于降低风险的讨论已经有一段时间了。您可以看到其他许多公司也以类似方式采取了行动，有些公司的程度比我们更大。我认为到目前为止执行的交易是一个很好的举措，但当然，作为赞助商，这不是我们公司的决定，完全由养老金受托人委员会决定，我认为他们将在未来几个月继续评估如何进一步降低风险。
但目前我无法提供更多指引。Lucas，很好。
谢谢Kate。关于BPX，Lucas，我们对BPX的规划是每年约25亿美元的投入。当然，我们有机会上下调整。因此，今年我们在BPX的支出约为25亿美元，作为指引，我们预计未来几年也将保持在25亿美元左右。正如我们谈到的，到2030年产量将超过65万桶/日。我想关于BPX有几点需要说明，团队在 productivity 方面的提升非常显著。在过去12个月中，完井 productivity 提高了30%，钻井 productivity 提高了15%。
他们现在在我们运营的每个盆地中，每1000英尺钻井天数都处于行业前四分之一水平，在每美元支出的净现值方面也处于行业前四分之一水平，这些都是非常好的指标，我们将继续努力。另一个值得称赞的是，他们在海恩斯维尔（Haynesville）钻了有史以来最好的一口井，一口四英里水平井完井后日产量达到8000万标准立方英尺，创下了海恩斯维尔的纪录。所以要祝贺团队取得这样的成绩。至于BPX未来的发展，我们计划在石油窗口内继续钻探。
您会注意到，2025年第二季度相比2024年第二季度液体产量有大幅增长。这是因为我们在二叠纪盆地增加了产量，同时在伊格福特（Eagle Ford）也有大量作业。伊格福特的加密井距、我之前提到的缩小井距以及重复压裂都带来了强劲的增长。因此，该业务的液体产量增长强劲，天然气方面，我们在整个区域运营着8台钻机。在进入2026年时，我们将讨论是继续保持8台钻机，还是在天然气窗口增加到9台。但 productivity 的提升非常显著，以至于相对于我们的计划，他们今年基本上免费钻了13口井。
所以在我们提供更多指引之前，预计资本支出将保持在25亿美元左右。显然，正如您提到的，基础设施建设完成后，钻探将多于基础设施建设，我们预计BPX将继续保持强劲增长，我们很高兴支持美国的产量增长。谢谢Lucas。
谢谢Barry。
谢谢Lucas。接下来请美国银行的Chris Couplandt提问。Chris。
是的，非常感谢。我尽量遵守一个问题的规则，但我的问题比嘉实多更广泛，Murray。您能否告诉我们盖尔森基兴（Gelsenkirchen）和光源（LightSource）项目的最新情况？另外，您已经出售了BPX的部分股权，当您审视整个资产组合时，预计还有多少中游业务机会可能进行非控股权益出售？谢谢。
好的。很好的问题Chris，非常感谢。我们制定了200亿美元的资产剥离计划。很高兴地告诉大家，我们现在已经宣布了50亿美元。我想，Kate，已经有17亿美元的收益到账，显然还有35亿美元即将到账，这将在交易完成和获得批准后帮助改善资产负债表。我想说的是，市场对嘉实多有浓厚兴趣，我们正在推进。我们会及时更新。盖尔森基兴也是如此，市场兴趣浓厚，我们会及时更新。至于光源项目，我们已经开始与合作伙伴进行战略对话，目前处于比盖尔森基兴和嘉实多更早的阶段。
因此，预计光源项目的披露需要更长时间。但我们在这三个项目上都取得了重大进展。当有消息时，我们会及时更新。作为商业流程，我不想说太多。当有消息要告诉大家时，我们会更新。关于基础设施方面的问题，Kate，你能回答一下吗？
好的。嗨，Chris。在实现剩余200亿美元资产剥离计划方面，我们目前没有其他重大基础设施交易的计划。因此，关于非控股权益，您可以认为不会再有增加，实际上，明年当我们赎回预先融资的混合债券时，2026年到期的债券中还有约14亿美元未偿还，如您所知，这将开始降低非控股权益。如果我们选择利用标普规则下25%的混合债券缩减额度，非控股权益将进一步降低。
因此，您可以认为非控股权益将保持现状，并从现在开始下降。
谢谢Chris。
明白了。谢谢。
好的，谢谢Chris。谢谢。接下来我们将回到美国，请派珀·桑德勒公司的Ryan Todd提问。Ryan，早上好。
谢谢。Boomerangue油田理所当然地获得了大部分关注，但你们在整个资产组合的钻探方面也取得了不少成功。您能否谈谈今年其他一些特别令人兴奋的发现或机会？特别是纳米比亚。到目前为止你们看到了什么，与预期相比如何，以及下一步的时间表。
好的。谢谢Ryan。让我想想。我想如果我没算错的话，我们目前的发现率是14口井中有12口成功，恭喜勘探团队度过了如此出色的一年。这可能是我们历史上最好的一年。特别有趣的是，地震技术与英伟达等公司的新芯片以及人工智能的出现相结合。这使我们在埃及、特立尼达、巴西等地能够比以往更好地看到盐下构造。我还记得在埃及看到的地震数据，你实际上可以看到河道。
所以技术的变革帮助了今年的勘探。我不想说明年也一定会这样，但这确实是我们今年勘探成功的部分原因。我认为特立尼达有两个很好的开发发现。埃及也有两个很好的开发发现。巴西我们已经谈过了。至于纳米比亚，我们仍然非常兴奋。通过我们与埃尼（Eni）的合资企业Azul，我们实际上有三个发现。第三个发现Volens是在本季度。第三季度我们在Capricornis发现了良好的储层。
第二个发现有38米厚的高渗透率储层，石油性质良好。然后是Volens发现，28米厚，如果我没记错的话，是富气凝析油，距离Capricornis仅14公里。因此，纳米比亚区块看起来非常好。我们通过勘探阶段的运营商Rhino继续在实验室测试样本，我们对此非常乐观。纳米比亚能源部长称其为该国最好的区块。所以我们对此非常满意，并期待运营商Rhino在适当的时候进一步评估并更新该区块的开发计划。
感谢您关注这一点。这是勘探非常成功的一年，我们为团队所取得的成就感到自豪。谢谢Ryan。
谢谢Ryan。我们将继续留在美国，请加拿大丰业银行的Paul Chang提问。Paul，早上好。
谢谢。早上好或下午好，也祝你们那边时间愉快，Murray。我想回到勘探方面。你们今年确实取得了很好的成绩。除了将人工智能和地震技术结合以更好地看透岩层之外，是否有任何流程或人员变动促成了这一巨大成功，以及这些因素在未来的可重复性如何？如果您认为成功率有所提高，是否应该在未来增加勘探资本投入，使其成为资源替代的更大来源？
谢谢。
谢谢Paul。我想有几个因素在起作用，首先是勘探团队。我们拥有一支经验丰富的团队，经过长期优化，他们在前人的基础上建立了深厚的知识基础。所以我们有优秀的人才，他们对我们运营的盆地有着深入的了解。我认为第二个因素是技术变革。我们现在在超级计算中使用的英伟达芯片速度非常快，可以进行大量的理论迭代。我这是在简化解释。
请所有地质学家原谅我的简化解释。但它能更快地进行解释、提出想法，并思考地下构造。当然，这与宽频地震全波形反演算法相结合。因此，经验丰富的人才、前所未有的计算能力，以及服务提供商的巨大技术进步，共同促成了这一成果。我认为我们现在的优势在于团队在数字方面的高度参与，以及利用技术和人工智能测试新理论和探索新可能性的积极性。
这就是成功的部分原因。它是否可重复？我永远不会这样说，因为我父亲是地质学家，我知道如果你这样说会后悔，所以我认为不能保证。但我们今年确实取得了很好的成绩。明年我们有一些非常好的勘探前景。至于是否增加这一领域的资本投入，我们的原则始终是通过选择确保质量。创造尽可能多的机会，精选出最好的机会，这比其他方式更有可能成功。
因此，对我来说，重要的是通过选择保持质量。我认为我们目前每年在勘探上的支出约为6亿美元。尽管取得了成功，我也不想增加这一支出，因为这会迫使我们注重质量。感谢你的问题。祝贺勘探团队度过了伟大的一年，我们只需要保持资本纪律，确保我们只追求最好的机会。谢谢Paul。
谢谢Paul。接下来请高盛的Michele提问。Michele。
谢谢，并再次祝贺本季度的强劲表现。我想回到资本支出预算。您重申了今年的指引，2026、2027年的范围相对较宽，为130-150亿美元。我想知道，在不确定的宏观环境下，如果您被迫或决定采用该范围的下限，您会从哪些方面找到灵活性来有效降低预算，从今年的145亿美元开始？现在是考虑这些变动因素的有趣时机。
谢谢。
Kate。你来回答这个问题吧？
好的，我来回答。谢谢。嗨，Michele。是的，未来几年我们的资本支出框架有一个合理的范围。因此，在不同的价格环境下，我们有足够的空间进行调整。回顾今年，我们的指引约为145亿美元。如果扣除BP生物能源和有机业务的最终支出，有机资本支出实际上低于140亿美元。如果价格下跌，我们有足够的机会将支出降至该范围的下限，并且在每一笔支出上我们都会非常谨慎。
如果价格强劲，我们选择向该范围的上限靠近，我认为Murray和我对资本的严格纪律不会放松。我认为这促使我们就每项投资决策的价值和回报进行正确的讨论，这对我们推动运营现金流改善至关重要，并确保我们选择的是最好的机会。
目前，我们拥有很长时间以来最丰富的机会来源，这是一个很好的位置。我对130-150亿美元的范围和灵活性感到非常满意。我们之前讨论过，如果需要降至该范围的下限，我们会从哪些方面入手。陆上钻探可能会放缓，勘探方面在未来12个月钻机承诺的边缘也有一定空间。
但在130-150亿美元的范围内，我们有足够的空间和灵活性。
谢谢Michele。
谢谢。
好的。谢谢Michele。接下来请贝伦贝格银行的Henry Tarr提问。Henry。
感谢您回答我的问题。我想问关于伊拉克的问题。您能否详细说明BP在基尔库克（Kirkuk）合同的经济效益？显然其他公司也进入了该国，并计划了大规模项目。如果展望未来三到五年，您认为伊拉克整体产量增长的宏观影响可能有多大？谢谢。
谢谢Henry。在经济效益方面我必须谨慎。该国尚未公布产量分成协议，在公布之前，根据相关规定我很难发表任何评论。我可以说的是进展。自从我上次与您交谈以来，我们已经完成了初步生产测试，并与该国达成协议，目前正在生产32.8万桶/日的黑油，团队现已在基尔库克现场部署了45人，开始进行油井作业、酸化作业、压缩机重新轮作、采购合同签订等工作。
我们期待着帮助该国随着时间的推移提高该油田的产量。关于条款，我可以说的是，它们显然比第一轮条款更好。我们现在处于第八轮，根据公开信息，每一轮都有渐进式改进。我们在这个合同中有价格上涨空间。我们也有能力获得天然气价格，这在以前的轮次中是没有的。我们在该区域以及更深的区域也拥有勘探权。因此，这比大约20年前的Ramela第一阶段条款有了很大的改进。
这可能是我能说的关于基尔库克商业条款的全部内容，但我们对此非常满意，在允许的情况下，我们很乐意与市场分享细节。关于伊拉克的整体产能，那里有大量石油，显然最近我们看到了一些其他交易的签署，我的回答是，这是世界所需要的。我们继续看到石油需求强劲增长。我们看到对这种石油的强劲需求。我们认为，非欧佩克+国家的产量在明年2月、3月、4月之后几乎达到极限，之后非欧佩克国家的产量将持平或下降。
因此，将依赖伊拉克等地来满足未来的需求增长。所以我认为世界需要它。但谈论伊拉克的产能不是我的职责，这应该由该国自己来谈论。希望这对您有帮助，Henry。
非常感谢。
谢谢Henry。好的。谢谢。接下来请汇丰银行的Kim Fustier提问。Kim。
嗨。下午好。感谢您回答我的问题。我想问关于Venture Global的案件。与您的同行不同，你们赢得了液化天然气（LNG）仲裁案。您认为你们的案件成功的原因是什么，以及您认为何时可能收到你们要求的10亿美元赔偿金？谢谢。
是的。Kim，我显然不会对任何其他案件发表评论。我不熟悉它们，对其发表评论是不合适的。至于我们的案件，我们非常满意。我们对结果非常满意。祝贺我们的律师和交易员取得了这一成果。赔偿的下一阶段正在与仲裁小组组织中。尚未确定具体日期。我相信发生时会有更新。至于赔偿金本身，那不是我们公布的数字。我们不认可那个数字。
所以我只能说我们很高兴。我们期待下一阶段。当我们知道何时会发生时，我们会更新您。我对仲裁结果非常满意。祝贺团队。
谢谢Kim。好的，接下来请瑞银的Josh Stone提问。
谢谢Greg。下午好。请问Kate一个关于资产负债表的问题。我想知道您对净债务与资本或权益比率的关注程度。因为我问这个问题的原因是，随着您从资产出售中获得更多现金收益，您实际上是在出售BP的部分资产。因此，您的资产基础将会降低，这还不包括资产减值。所以请谈谈您对这些比率的看法，因为我知道您有一个绝对净债务目标，但我认为杠杆率也很重要。
因此，一些相关评论将有所帮助。
好的。嗨，Josh。感谢你的问题。让我逐步解释我们对资产负债表的看法，请耐心听我讲，因为我认为背景非常重要。财务弹性对我们公司未来的发展至关重要。它使我们能够在机会出现时抓住机会，它由多个因素组成。每个人都可以衡量我们的净债务。我们现在设定了到2027年底大幅减少净债务的目标。
我们设定的目标是140-180亿美元，我们将实现这一目标。如果您回顾一下，我们目前的净债务为260亿美元，这意味着将减少100亿美元的净债务。但当然，如果您还记得我在2月份资本市场日关于资产负债表和财务弹性的幻灯片，我试图说明的是，我们理解我们的总负债以及这些承诺对运营现金流的消耗不仅仅是债务。我认为其他一些主要组成部分包括，我们每年在深水地平线事件上的支出超过10亿美元。
到2027年底之前，还将有两笔这样的支出，即22亿美元。我们之前提到的2026年混合债券的预先融资还有14亿美元未偿还。因此，即使我们不采取其他措施，未来两年多内我们的负债总额也将减少130-140亿美元。这就是我们的思考方式，而不是考虑杠杆率。我们没有杠杆率目标，我们有一个净债务目标。这是首要任务。我们将实现这一目标。但我希望您能从我的话中了解到，我们考虑的是总负债，并认识到所有这些负债的总成本。
谢谢Trish。
谢谢Josh。接下来请美国TPH的Jeff提问。谢谢。
嘿，下午好，感谢您回答我的问题。我们希望了解结构性成本改善的进展，特别是根据补充披露，本季度大约有4亿美元的改善。但实际上我的问题还是关于BPX。您能否更详细地介绍各盆地的具体计划，并让我们了解未来12-18个月海恩斯维尔（Haynesville）的活动节奏，以及伊格福特（Eagle Ford）在其中可能发挥的作用。谢谢。
好的，很好。谢谢Jeff。感谢您对成本进展的肯定。我相信如果有人想问这个问题，Kate会很乐意更新。至于BPX，您知道我们在二叠纪的计划是，随着基础设施的建成，我们当然希望保持满负荷运转。因此，在一段时间内将有2-3台钻机继续保持满负荷。在伊格福特，我们继续对Black Hawk石油窗口的加密井和重复压裂项目感到兴奋。
由于压裂技术比十年前有了很大进步，加密井的产量比母井（原始井）更好。同样，重复压裂井的产量也比十年前Petro Hawk最初钻探的井高得多。因此，这些是我们将继续推进并随着时间推移增加液体产量的领域。至于天然气窗口，我们当然有二叠纪的伴生气，但同样，我们在伊格福特拥有极好的Hawkville天然气，在海恩斯维尔也有极好的位置。
谢谢Jeff。好的，接下来请摩根士丹利的Alice提问。Alice，我知道你是代表也在阿布扎比的Martin提问。请讲，Alice。
是的，谢谢。我有一个关于下游业务的问题。您公布的业绩环比表现强劲，但也有很多变动因素。当然，成本削减取得了成功，炼油业务的宏观环境也有利，但另一方面，贸易业务表现疲软。您能否详细说明每个因素的贡献，以及总体而言，我们可以期待什么样的运行率？谢谢。
Kate，你来回答。
好的，谢谢。嗨，Alice。让我试着分解下游业务改善的各个组成部分。我想说，在过去的九个月里，几乎所有业务的有机改善都非常显著，首先在客户方面，有很多积极因素。我想说，客户业务的几乎每个领域都有所改善，无论是航空业务。嘉实多今年前九个月的业绩同比增长了21%，我们在燃料和中游业务之间的紧密整合也取得了更强的表现，这是我们一直在努力的方向，并且已经取得了成效，同时我们还实现了显著的成本削减。
因此，今年前九个月客户业务的结构性成本削减约为5亿美元。下游运营现金流改善的另一个组成部分来自BP生物能源。您还记得，我们现在将其合并。因此，与仅按权益法核算相比，合并收益增加了约3亿美元。至于产品方面，炼油资产组合表现出色。今年迄今为止，炼油可用性达到96.4%，而我们在2月份设定的目标是96%。
这是我们有意识地投资并系统性改善设备维护和完整性的结果。因此，随着上个季度炼油利润率的提高，我们能够充分利用这一机会。我还想说，炼油业务在业务改进计划方面也做得很好，降低了成本。前九个月炼油成本降低了约2亿美元。最后，关于贸易业务，本季度贸易业务表现疲软，但第二季度与其他业务相比表现非常强劲。
我们对此非常满意。但回顾今年前九个月，贸易业务与去年基本持平。因此，对贸易业务的表现感到满意。这是一个相当长的回答，希望能帮助您了解各个组成部分，Alice。
谢谢，Alice。
谢谢Alice。接下来请罗斯柴尔德·雷伯恩的Peter Low提问。Peter。
嘿，谢谢。是的，我想问一个关于美国墨西哥湾的问题，既然你们已经批准了Tiber Guadalupe项目。这是否为你们古近系（Paleogene）资产的潜在 farm - down 打开了大门？或者你们目前对这些资产开发的最佳时机有何考虑？谢谢。
好的，谢谢Peter。是的，非常高兴能够批准Tiber项目。这显然是古近系的第二个批准项目，一年前是Casquita，现在是Tiber，两个项目的产量均为28万桶/日，我们100%拥有这些项目，具有巨大的资源采收潜力，并且未来还有进一步的潜力。我真的为项目团队感到高兴，他们通过“一次设计，多次建造”的方式，将Tiber的开发成本每桶降低了3美元。这非常好。我们正在与合作伙伴就古近系的潜在 farm - down 进行对话，我们这样做的目的是创造价值。
我们唯一的想法是如何创造价值，确保这对股东有利。但我们会继续对话，与其他资产剥离一样，当有消息时我们会更新。谢谢Peter的问题。谢谢。
谢谢Peter。接下来请杰富瑞的Mark Wilson提问。Mark？
哦，感谢您回答我的问题。我还是想回到Boomerangue油田。您提到还有很多数据需要分析，评估工作需要进行流量测试。几天前的新闻稿提到了早期生产系统。在我看来，流量测试需要很长时间来测试大型油藏柱的多个区域，并充分了解二氧化碳含量。如果这包含在6亿美元的勘探预算中，听起来成本会很高。所以首先我想问，我对2027年工作范围的设想是否正确，比如需要进行的流量测试，以及你们是否会100%进行评估，或者总体勘探成本是否会更高以适应Boomerangue油田的评估？
谢谢。是的，这是个很好的问题。这是一个相当好的储层。因此，我们认为，在第二口评价井进行的流量测试将能很好地指示整个储层的性能。当然，在这个过程中可能会有意外，但鉴于地震数据的强度和测井结果，我们认为情况就是如此。我们计划在2026年第四季度或2027年初进行这项工作。我们有一个团队正在研究早期生产系统。当然，这将取决于流量测试的结果。
说实话，流量测试主要关注油井的产能，以及我们需要钻多少口井来生产储层。至于合作时机，这需要时间。我们肯定会引入合作伙伴。您可能不想在完成评价井和流量测试之前这样做，因为这将有更多的去风险信息。但这当然是我们将与董事会一起考虑的决定，关于勘探，我目前没有引用包括评价在内的勘探数字，我们的勘探支出约为5 - 6亿美元。我们现在每年钻探约15口井。
当我们进入2026和2027年时，我们会更新您。但我们将保持在Kate提到的130 - 150亿美元的资本框架内。这非常重要。希望这对您有帮助，Mark。
谢谢Mark。好的，接下来请开普勒的Bertrand提问。
是的。回到Venture Global仲裁案，Mary，您刚才提到媒体报道的10多亿美元赔偿金不是你们的数字。您能否详细说明一下，或者你们是否在寻求更高的金额？
Bertrand，感谢您的问题。您引用的是Venture Global新闻稿中的数字。我们没有向公开市场披露我们对此的看法。由于这是一个商业流程，我不能披露任何信息，因为这可能会影响仲裁程序，我不会这样做。所以恐怕我只能说那是他们的数字，不是我们的。在适当的时候，我们会向仲裁小组提交我们的索赔，当仲裁小组做出决定时，他们可以公开他们的观点。
但我必须在这个过程中非常小心，不能谈论任何商业细节。抱歉，Bertrand。好的。
谢谢Bertrand。谢谢Bertrand。我们再次转向美国。请TD考恩的Jason Gabelman提问。Jason？
是的。嘿，感谢您回答我的问题。我想问一下股权关联公司，考虑到你们目前有很多这样的公司。当您考虑这些关联公司对您现金流的总体净贡献时，我想知道这是否有变化，因为Jarranex BP合资企业和该合资企业内的Beacon Wind项目被取消，可能减少了对该合资企业的现金注入。但相反，Azul在纳米比亚的勘探成功可能导致短期内该实体的现金分配减少。您对未来的分配有何总体看法？
好的。我来回答这个问题。关于JIRA next，我们认为这为我们未来提供了选择，但方式非常轻资本。Geronext将根据自己的项目和门槛做出决策。但从我们的角度来看，如果需要投入资本，它必须与我们投资组合中的其他资本需求竞争，这是一个很高的门槛。
关于Azul，这是一种非常不同的合资企业，到目前为止对我们来说是非常高质量的。我认为自成立以来，我们已经从中获得了约70亿美元的分配。它现在是自我融资的，有了PX F，还发行了第一笔外部债券。因此，在未来的增长融资方面，它有能力自己解决，所以我们不期望它会消耗我们的资本。
当然，如果它将自身现金流再投资于纳米比亚等机会，我们从该组织获得的股息将会略有减少。但现在衡量这一点还为时过早。
如果我再补充一些关于Azul的内容，我们不常谈论它，但它取得了巨大的成功。Jason Agogo项目今年早些时候投产，比计划提前了八个月。所以祝贺团队。NGC是下一个即将投产的重大项目，当然，他们在液化天然气工厂附近有一个万亿立方英尺的勘探发现和数亿桶的伴生凝析油。因此，在安哥拉，它表现出色。我最近去那里庆祝Agogo的投产，Gordon也在海上。所以这是与埃尼的一个非常成功的合资企业，我们对将其扩展到纳米比亚并取得成功感到非常高兴，Craig。
希望这对您有帮助，Jason，谢谢。
谢谢Jason。好的，我想我们可能到了最后一个问题。考虑到时间，我们将请奎尔特·切维奥特的Maurizio Carulli提问。Maurizio。
下午好，Mari和Kate，祝贺取得积极的业绩。我能否了解一下嘉实多（Castrol）收益增长20%的详细情况以及驱动因素？另外，如果可以的话，我还有一个额外的问题，关于你们最近在电子冷却解决方案方面的战略投资，能否提供更多细节？谢谢。
那么，或许。你想让我回答这个问题吗，Mary？好的。这是Michelle领导的团队经过深思熟虑取得的成果，我认为这是连续第九个季度实现增长。他们的战略是“向前、向上、向未来”，致力于提高成本竞争力和扩大销量，在过去几年中，他们在几乎所有业务领域都实现了系统性增长。嘉实多业绩改善的另一个原因是基础油和添加剂价格在新冠疫情后达到高位，现在有所回落，这也带来了帮助。
关于电子冷却解决方案的战略投资，这是一个有趣的长期增长机会。他们已经与一些合作伙伴签署了协议，由于商业敏感性，我不能透露名称，目前正在与几家公司进行试验。这是一个竞争激烈的领域，我们希望它能在未来加快发展速度。非常感谢你的问题，Maurizio，很高兴听到你的声音。
好的，非常感谢，Maurizio。我们将准时在整点结束会议。Irene、Chris，我知道你们可能还想提问，请联系伦敦的投资者关系团队。我们很乐意提供帮助。在此，我代表Murray、Kate和我自己，感谢大家的收听。感谢大家对BP今天业绩的持续关注。我们将结束此次电话会议。再次感谢。