Nick Grant（总裁兼首席执行官）
Duncan Gilmour（首席财务官兼财务主管）
身份不明的参会者
Erke Girgin（Three Part Advisors, LLC）
好的。各位早上好。欢迎参加第17届年度思想大会。我叫Erke Gergen。我是Three Part Advisors的一员。今天我们邀请到了Intest公司，股票代码INTT。我们请到了首席执行官Nick Grant和首席财务官Duncan Gilmore。
谢谢大家，各位早上好。感谢大家对Intest公司的关注。如前所述，我是Nick Grant，总裁兼首席执行官，今天和我一起出席的是Duncan Gilmore，我们的首席财务官兼财务主管。很高兴能和大家分享Intest公司的发展历程。我们将提及一些前瞻性陈述和关键业绩指标，我建议大家查看我们的前瞻性陈述说明，此外，我们的材料中还将包含一些非GAAP财务指标。
大家可以访问相关信息以及我们的网站以了解更多详情。正如我所说，我很乐意告诉大家我们目前的发展情况。五年前我加入Intest时，这是一家规模不足5500万美元的企业，主要服务于后端半导体测试市场。公司始建于80年代初，我加入的目的是真正释放这家公司的潜力。我们如何发展这项业务，如何实现业务多元化，并真正将其打造成我们所认为的——创新测试和工艺技术解决方案的首选合作伙伴，为客户提供服务。
在过去几年中，我们取得了巨大进展，去年业务增长至约1.3亿美元。尽管我们的一些终端市场面临一些阻力，但我们对实现的多元化感到非常满意。从这张图表中可以看到，半导体业务现在已经实现了多元化。不仅包括后端半导体测试，我们还涉足了前端碳化硅、氮化镓功率器件、半导体测试或半导体工艺解决方案。但这部分业务仅占我们业务的三分之一多一点，我们已经拓展了汽车、航空航天、国防和工业市场，这些都是极具吸引力的领域，也是我们有良好应用前景的市场。
那么为什么选择Intest？为什么投资Intest？我们刚刚公布了第三季度的业绩。Duncan将为大家提供更多细节。我们看到订单量确实出现了一些良好的增长势头，这种增长一直在累积。我们的业务渠道在第一季度、第二季度达到了创纪录水平，然后在第三季度终于看到了大量订单开始突破，这非常好，为我们奠定了良好的基础。在一些终端市场面临阻力期间，我们并没有闲着，我们一直在推动创新，巩固我们在市场中的地位，争取有竞争力的客户。在此期间，我们拥有强劲的资产负债表和良好的财务状况。
我们继续产生正现金流。因此，我们已做好充分准备，以实现增长，并且在增长回归时，我们有望从中获得良好的杠杆效应。我们围绕三个技术部门重组了业务。第一个是电子测试部门，这是公司的起源所在。服务于后端半导体领域。但通过收购Accaologic和Alpha Mation，我们扩展了测试能力，提供汽车测试信息娱乐系统、CCU测试显示器以及集成电路板的飞针测试仪和电池测试解决方案。用于电动汽车的电池以及各种应用的电池。
还有无人机、船舶、工业应用等。因此，我们在测试技术方面处于有利地位。我们的一些业务之间存在良好的协同效应，并且在该领域处于有利地位。环境技术部门目前以热控制和测试为核心，我们提供市场上一些最优质、最严格的测试解决方案。我们将国防航空航天作为核心市场之一，同时也服务于半导体和工业应用领域。稍后我将向大家展示更多关于这些部门市场份额的信息。但我们提供真正差异化的热解决方案，高端解决方案，能够解决一些最棘手的挑战。
最后但同样重要的是我们的工艺技术部门。目前该部门围绕两项技术展开，第一项是感应加热。在2022-2023年期间，我们看到了一些不错的增长，我们的感应加热解决方案用于碳化硅晶体、氮化镓晶体生长应用以及这些更高功率、更高电流器件的外延生长。该市场在过去几年推动了一波良好的增长。大量产能已经到位。汽车行业有所放缓，而这确实是该用途的关键驱动力。
但它在市场空间中找到了越来越多的应用，未来产能需求将会扩大，我们对此充满信心。因此，当需求回归时，我们已做好充分准备。另一项技术是图像捕捉视觉系统。这些是嵌入式摄像头，我们与最终用户合作开发板级摄像头以及一些用于特定应用的独特摄像头。用于国防、工业、医疗应用的摄像头。我们专注于顶部的这六个市场。这些是我们的目标市场。当然，半导体领域是我们拥有强大客户基础以及专业知识和专长的领域。
汽车、电动汽车、国防航空航天、工业、生命科学以及安全和安保，我们相信这些市场将为我们带来良好的增长机会。这些都是有吸引力的客户。大家可以看到我们估算的一些周期性增长率。底部列出了我们的一些主要客户。我们在当今世界正在发生的一些大趋势中处于有利地位。万物电气化。汽车内部的功能越来越多。正在向自动驾驶发展。所有这些都需要电子设备的传感测试。我们在这方面处于有利地位。
电源管理、碳化硅、氮化镓，我之前提到过。但实际上这些更高功率、更高电流的需求，电池技术的进步，我们可以提供的电池测试。我们相信这一趋势将继续为我们创造销售解决方案的机会。最后但同样重要的是，整个复杂性，一切都变得越来越具有挑战性。芯片尺寸越来越小，先进封装，这需要更高端的测试解决方案，而不是标准的现成解决方案。我们有能力提供这些独特的测试解决方案。因此，我们制定了2030年愿景增长战略，在未来五年内推动业务达到2.35至2.85亿美元的规模，包括有机增长和无机增长。
我们相信这是完全可以实现的，因为我们正从底部反弹。因此，我们将看到有机增长的良好回升。我们已经确定了目标，以扩展和增强我们为客户提供的解决方案能力。在这些水平上，我们将能够推动我们的业务部门实现20%的部门营业收入，在中点应该能看到10%的营业收入利润率。在底线方面，创新是我们一直在推动的事情，我已经建立了产品渠道。当我刚开始时，产品渠道并不存在。当时非常注重这个客户需求、那个客户需求，而不是市场驱动的解决方案。
这些产品渠道一直在发展，我们一直在推出新产品，我们将新产品收入提高到25%左右。很高兴看到过去几个季度我们的新产品收入占比处于高位 teens。因此，我们在这方面取得了良好进展，并且再次进行全球扩张，更贴近客户，更好地为客户服务。通过2024年收购Alpha Mation，我们现在在欧洲拥有强大的业务版图，然后我们在槟城启动了马来西亚工厂，以更好地服务我们的亚洲客户。因此，我们对在这方面取得的进展感到非常满意，并在我们的业务中推动卓越运营，因为我们标准化了更多产品，现在我们可以推动更多运营改进，缩短交货时间，降低成本，并继续改善底线。
这是我们目前全球制造版图的快照，我们在北美拥有相当强大的业务，然后正如我提到的，随着Alpha Mation和马来西亚工厂的投产，我们在制造地理分布方面处于有利地位。关于我们一直在推出的一些关键产品或新产品，我只想简单说几句。第一个是我们的电子测试部门。我重点介绍了我们在第三季度财报电话会议中提到的几个产品。我们的示波器探头以及射频测量探头。这些是我们添加到飞针测试解决方案中的新技术，客户对此非常兴奋，实际上在本季度推动了大量工具订单。
这是第一个真正的全自动示波器测量，能够测试电路板，而无需在板上进行人工干预。因此，我们看到了一些良好的反响。还有环境测试。这是一个台式热流仪，一个紧凑的装置，可以放在桌子上，为产品循环提供同类最佳的温度范围。我们对产品组合中的这一空白感到兴奋。我们去年填补了这一空白。右边是工艺技术解决方案，Compact Ecoheat。这款产品大约在几年前推出，现在可能已经三年了，它通过压缩电源和所需的占地面积，确实将客户的占地面积减少了近2/3。
因此，我们对推出的一些产品感到非常满意，并且我们有健康的新机会渠道正在推进。正如我所提到的，在我们推动2030年愿景时，并购和收购是我们增长计划的关键部分，我们的目标是规模在2000万至4000万美元之间的公司，试图避开一些大型战略投资者和私募股权公司的关注。我们更专注于建设部门，为我们现有的技术增加能力，以扩大我们为客户提供的解决方案，而不是添加另一个平台或部门，并继续我们的地理扩张。
思考我们如何进一步加强在某些地区以及目标市场的影响力。因此，我们相信在未来几年内实现5000万至6000万美元的收购收入是完全可以实现的。因此，这是我们近期的一些增长举措。正如我所提到的，我们的渠道在整个公司范围内一直处于历史高位，第三季度我们确实获得了非常强劲的订单，尽管订单强劲，但渠道并没有太大变化。因此，我们能够补充这些机会。
因此，我们有一个非常良好的渠道。客户出于各种原因对支出持谨慎态度，存在不确定性，很高兴看到事情开始取得进展。我们一直在努力扩大我们的渠道合作伙伴网络，并扩大我们的销售足迹。我提到了新产品，开拓我们的目标市场以及我们如何进一步渗透这些市场。因此，我们相信我们在短期内有能力推动增长，而长期来看，我们将执行我们的2030年愿景战略。接下来，我将把时间交给Duncan，他将介绍一些财务方面的情况。
谢谢Nick，很高兴今天早上能在这里见到这么多人，希望也有一些人在网络直播中观看。那么，让我们来看一些财务数据。让我们从订单和积压订单开始。第三季度对我们来说是订单强劲的一个季度。过去几个季度情况有些疲软。因此，看到第三季度的订单达到3760万美元，如图表所示，这非常令人鼓舞。我们真正看到增长的领域是我们的汽车电动汽车业务，该业务在过去一年一直表现疲软。
但我们看到订单确实开始回升。第三季度，我们在国防航空航天领域也看到了一些不错的增长，这得益于下一代武器系统的一些测试需求。总的来说，看到客户开始推进资本项目，这是令人鼓舞的。我想说的是，我们的半导体业务仍然有些疲软，但汽车电动汽车、国防航空航天和工业业务确实有了不错的改善。随着订单的增加，我们的积压订单开始再次增长。第三季度末，我们的积压订单略低于5000万美元。
因此，在底部的图表中，大家可以看到我们的积压订单在过去几个季度一直在减少。但随着第三季度订单的强劲增长，积压订单出现了良好的回升。从收入角度来看，这些订单尚未转化为收入。第三季度的收入为2600万美元，略低于我们的预期。我们有两三百万美元与三四笔大额发货相关，这些发货最终在10月份完成。因此，我们原本希望收入能再增加两三百万美元，但看到的情况确实令人鼓舞。
延迟确实与一些新技术、一些新能力有关，这些技术和能力从工厂推出的时间比我们预期的要长一些。饼图显示了Nick提到的按市场部门的一些细分情况。我想说的是，半导体业务占比最大，略超过业务的三分之一。几年前，这一比例约为业务的一半。部分原因是半导体业务有所萎缩，部分原因是我们的多元化努力。
这是两者共同作用的结果，我想说的是，在订单方面，半导体业务仍然是我们表现有些疲软的领域。因此，那里有很大的上升空间。那么，当我们查看利润表时，这些收入如何转化为毛利润呢？第三季度，毛利润为1104万美元，毛利率为41.9%。毛利率与第二季度相对可比，第二季度的收入略高。同样，由于收入数字略低，利润表上的数字比我们希望看到的以及过去业务增长较快时看到的要略低一些。
在运营费用方面，我们在过去一年中一直在管理支出。最右边的第三季度总运营支出略超过1200万美元。比上一季度减少了70万美元。随着我们看到各业务的需求略有放缓，我们一直在努力降低运营支出。从盈利能力来看，左边的图表显示了第三季度的每股收益和调整后每股收益（灰色部分）。按GAAP计算，我们亏损0.08美元，调整后为0.02美元。唯一的调整是加回税后摊销。大家可以看到，这比第二季度略有下降。
如果大家还记得，第二季度的收入为2800万美元。第三季度我们的收入仅为2600万美元，少了约200万美元。如果这些发货在第三季度记录，第三季度的业绩将与第二季度相对可比。右手边显示调整后息税折旧摊销前利润和净收益。第三季度，即使收入为2600万美元，我们的调整后息税折旧摊销前利润仍然为正。我们将其用作衡量业务现金生成能力的指标。现在，如果我转到下一张关于现金流和资本结构的幻灯片，大家可以看到，尽管利润表比我们希望的要略疲软一些，但随着业务有效管理营运资金，我们仍然在产生现金并推动强劲的运营现金流。
因此，第三季度我们通过九个月的时间产生了310万美元的运营现金。2025年，今年到目前为止的运营现金为700万美元，并且我们一直在稳步减少债务。我们在2021年为收购几家企业承担了一些债务。今年我们已将债务减少了略超过600万美元。到2026年底，我们实际上将接近无债状态，并将偿还2025年9月底存在的900万美元债务中的大部分。从流动性角度来看，我们有2000万美元的现金，可以抵消债务。
我们有约1200万美元的净现金，并且我们与银行合作伙伴有一个借贷额度，用于批准的收购，当我们想要进行收购时可以使用。我们最多。我们与银行合作伙伴合作，最多有4000万美元用于批准的收购。因此，在过去几年中，我们一直在巩固相对强劲的资产负债表。在指导方面，我们预计第四季度收入将回升至3000至3200万美元，第三季度的强劲订单总体上表明我们的大多数市场看起来都更加积极。
我们估计毛利率约为43%，由于销量增加而略高一些。运营费用略有上升，因为我们解除了一些我们实施的可自由支配支出限制，摊销和利息费用预计将保持相似。接下来，我将把时间交回给Nick。我以为这里还有一张幻灯片让你总结，但没关系。
太好了。谢谢Duncan。如果有问题，你可以留下来。我们现在开放问答环节。我只想重申一下，我们是一家多元化的企业，专注于真正的战略目标市场。我们一直在推动创新和客户渗透，争取有竞争力的客户，订单簿状况良好。这只是时间问题。感谢大家的关注，我们很乐意回答问题。是的。
在过去五年中，你们的收入中有多少百分比来自……
是的。问题是在过去五年中，你们的收入中有多少百分比来自新产品和新技术。我刚开始时，我们并没有真正跟踪这一数据，但大约三年前当我们制定这个指标时，这个比例在个位数中段。过去两个季度我们已经上升到了17%左右，我们的目标是达到25%以上，我们相信这是完全可以实现的。是的。是的。这里有两个挑战。一个是我们的Alpha Mation业务，约2/3的收入未达预期与两个工具有关，这是一个新产品、新项目，是他们为一个新市场收购的。
他们主要是一家汽车业务测试解决方案公司，由于汽车行业有些疲软，我们一直在推动他们实现多元化，他们希望在医疗技术领域获得大量订单。他们为那家医疗技术公司开发解决方案的时间比预期的要长。他们认为订单在第二季度进入，他们认为可以在第三季度末之前将设备交付出去。但它推迟到了10月，所以有两个工具错过了交付时间。另一个是Accu Logic，与我提到的技术有关。新产品、射频探头和示波器探头。
因此，工程师们为该客户的特定应用花费了更长的时间。当我们进行测量时，他们围绕其设备进行了独特的编程。因此，再次，技术挑战只是稍微延迟了发货。并且也在10月份完成了发货。因此，设备已经售出。我的意思是，问题现在已经解决，预计会有重复订单。事实上，我们从Alpha的客户那里获得了意向书，接下来的几个工具将会推出，本季度我们应该会收到确定的订单。因此，是的，尽管我们没有完成发货令人失望。
新技术和应用问题的解决确实为我们未来的发展奠定了良好的基础。是的，不，是的，他们绝对。我们从这些经验中吸取教训，并且我们可以应用这些教训。但它们是独特的，因为这是他们的电路板，他们的设备，我们正在测试，我们的测试点和测量值是针对他们的客户的。但我们从中学到的东西肯定会应用到下一个应用中，并使我们能够简化流程。只是对于这些较新的技术，需要一些时间来解决所有应用挑战。是的。
在半导体测试方面，你们与Shape Precision集团有很多竞争吗？
哪个集团？Vishay？不，没有。没有听说他们是我们的竞争对手之一。我们正在测试芯片，后端芯片。而我们的感应加热解决方案用于实际生长晶体，这些晶体被切成晶圆，然后在晶圆上进行外延生长。不过我们不测试晶圆。是的。还有其他问题吗？是的。
有人说出现了复苏迹象，那么你能给我们更多关于你所看到情况的细节吗？更多细节。你认为我们处于什么阶段，分析师。
在下滑之前？是的，当然。问题更多是关于汽车电动汽车市场的现状。你说得完全正确。2024年，随着客户偏好发生巨大转变，电动汽车失宠，原始设备制造商开始优先考虑混合动力车。人们开始回归传统燃油车。因此，对于2025年来说，这意味着在2024年的大部分时间和25年的很大一部分时间里，他们不得不将为未来车型年计划的项目重新调整为这些其他技术。因此，我们看到汽车电动汽车订单出现了一段停滞期，现在这种停滞期开始过去，因为他们正在为2027款车型释放这些项目。
他们现在必须这样做，以便让这些生产线启动并运行。在第三季度Alpha mation在该领域的订单中，50%是用于新显示器、新信息娱乐系统、新汽车计算系统，另外50%是用于我们已有解决方案的现有显示器工具。因为他们基本上说，我们在这款车型中使用这些显示器，我们将把它用在那款车型中。我们现在需要提高产量，他们只是在各种车辆上推广他们的技术。
因此，我们正从中受益，因为我们可以重复使用这些解决方案，它们可以工作并解决这些新应用的新测试解决方案。这是一个很好的组合。因此，我们对此感到非常满意。但我想说的是，汽车行业本身并没有出现大幅反弹。只是从时间安排上来说，他们必须启动大量这些项目，并且随着他们必须继续投资建设这些生产线，渠道非常健康。好的，非常感谢大家今天的时间。感谢大家的关注，希望能在一对一会议中见到一些人。
谢谢。