Kevin Miller（首席财务官）
Bradley Vizi（执行董事长）
Bill Sutherland（Benchmark公司）
William Duberstein（Stone Oak Capital）
Liam Burke（B. Riley Securities）
SA Ram 早上好，感谢大家参加会议。我是Kevin Miller，RCM科技公司的首席财务官。今天与我一同出席的是RCM的执行董事长Brad Vesey。本次电话会议中的陈述将包含前瞻性陈述。前瞻性陈述所包含的信息基于我们的信念、估计、假设和当前可获得的信息，这些事项在未来可能发生重大变化。许多这些信念、估计和假设容易发生快速变化。有关我们前瞻性陈述以及其所面临的风险、不确定性和其他因素的更多信息，请参阅我们向SEC提交的Form 10K、10Q和8K定期报告，以及我们不时发布的新闻稿。
现在，我将把会议转交给执行董事长Brad Veazey，由他概述RCM本季度的运营业绩。
谢谢Kevin。大家早上好。随着我们结束季节性的第三季度，我们正以强劲的态势进入第四季度，截至10月底，2026年工程订单量创下纪录，医疗保健业务也保持持续增长势头。现有客户的渗透率继续提高，同时与未来旗舰客户的商业讨论开始具体化。我将增长的 traction 归因于我们终端市场品牌知名度的提升，这得益于我们员工对质量和可靠交付的承诺。同样值得注意的是，随着我们知名度的提高，我们的人才库也在增强。我们看到越来越多高素质的候选人主动联系RCM，为业务增长飞轮提供了进一步的动力。
尽管今年到目前为止，我们的医疗费用超额约180万美元，其中第三季度尤为严重，但我们的财务业绩仍然保持韧性，而许多同行仍处于被动局面。Kevin将在会议后期提供更详细的财务表现，进一步展示我们的基本面实力。在医疗保健和工程业务的带领下，我现在将更新各业务部门的进展，首先从医疗保健开始。我们带着增长势头进入2025-2026学年，在我们对质量、创新和客户满意度的承诺推动下，整个产品组合实现了强劲增长。
我们的新学校合作伙伴名单正在扩大，现有客户承诺扩大我们在其学校的人员配置角色，这同样令我们感到鼓舞。尽管某些市场的竞争有所加剧，但这根本无关紧要。我们在这些市场的份额反而有所增加，这证明了我们团队的承诺以及我们作为K12终端市场首选供应商所建立的信任。换句话说，加倍投入关怀对业务有利。尽管我们预计2025年将实现除COVID时期外最强劲的财务表现，但我们已经着眼于2026年，因为我们预计将看到过去几年大力投资的创纪录国际招聘PIP所带来的收益。
RCM医疗保健的未来一片光明。现在我将转向生命科学数据与解决方案业务。在生命科学领域，行业正经历重大转变，因为它面临着各种变化，包括关税、优惠国药品定价和流程自动化，这些都导致许多客户的势头发生转变，从 workforce 减少的负面影响到资本投资的正面影响。制造业结构性行业转变通常为RCM带来机会。我们正通过与一家人工智能驱动的计算机软件验证和设备认证公司合作来抓住这一机会，这使我们能够简化合规协议并缩短各制造基地的周转时间。
成立专门的生命科学工程团队将进一步使RCM在数据与解决方案领域的市场中脱颖而出。在人工智能和分析方面，特别是在生命科学领域的应用，已经取得了显著进展。这些努力继续释放实际见解，从预测性 forecasting 到实时监控。这些更新反映了技术不仅被用于优化运营，还被用于推动业务核心的创新。随着我们进入第四季度，我们认为我们的努力正在为增长奠定基础。生命科学业务将受益于持续的数字化转型、人工智能驱动合规的进一步整合以及新工程团队的扩展。
数据与解决方案业务将继续扩展我们的托管服务产品。我们正在将人工智能分析的使用纳入我们的流程，重点是生成更深入的见解并支持整个企业的创新。重点将放在预测能力和实时数据上，以支持卓越运营和战略决策。HCM业务将在基础托管服务努力之外实现增长，随着我们的 pipeline 不断成熟，我们将发展直接和BPO业务。转向工程业务，首先从能源服务开始。能源服务在第三季度又实现了强劲的一个季度，除了获得2026年的创纪录订单外，还巩固了RCM在现代电网基础设施和先进能源解决方案领域的领导地位。我们的综合工程和EPC模式继续获得势头，因为公用事业和数据中心开发商正在寻找具有技术深度、安全文化和可扩展性的合作伙伴，以执行复杂的多学科项目并取得切实的客户成果。
我们在变电站现代化和能源弹性基础设施方面推进了重大项目，我们的土木、结构、机械以及保护和控制团队做出了重大贡献。我们在核心公用事业客户群中的增长取得了巨大进展，每个项目都强化了我们在技术精度和执行可靠性方面的声誉，巩固了我们作为“首选工程师”和一级首选合作伙伴的地位。该业务继续超出预期，反映了我们综合战略的实力和不断增长的市场需求。工程团队正在北美和国际范围内设计和执行重大项目，同时深化与OEM的战略合作伙伴关系，以增强采购灵活性并缓解市场中因劳动力可用性和资源瓶颈而面临的设备交付周期限制。
RCM利用我们的混合资源模式，结合国内专业知识与全球工程设计卓越中心、一流的数字化和3D BIM技术，确保连续性、可扩展性和成本效益的执行。这种灵活的方法使公司能够为时间敏感的排放关键基础设施项目快速调动熟练人力。RCM的专业知识、数字创新和运营纪律相结合，为业务的持续增长奠定了基础。我们的团队正在设计和交付基础设施，增强电网可靠性，整合可再生能源，并为为我们社区提供动力的关键系统构建弹性。我们的指导理念保持不变：在能源基础设施领域树立标准的工程卓越。航空航天与国防业务在现有项目支持方面继续获得势头，并且在新客户中需求增加，主要集中在工程、制造和供应链领域。
与2024年第三季度相比，今年到目前为止，收入增长了近45%，毛利增长了约49%，EBITDA增长了110%。尽管由于PTO增加，第三季度与其他季度相比历来较慢，但2025年第三季度的人员数量继续按计划增长，我们在2025年第三季度实现了毛利率和EBITDA的环比增长，并在全年持续增长。我们与美国政府合作的垂直升降和技术创新客户在2025年迄今为止的进展中继续发挥带头作用，2026年及以后还有多个机会。
正如预期的那样，我们在新服务领域的成功以及在供应链、制造和质量工程方面与现有和新客户的专业知识对2025年产生了积极影响，并对2026年持乐观展望。2025年初，我们在售后市场获得了两个现有客户的订单，这继续为我们向售后客户交付成果做出贡献。RCM航空航天与国防业务将我们在2025年获得的“Bell Flights最佳新供应商”奖项归功于我们的销售和招聘团队，该团队继续在客户和候选人基础中建立可信赖的宝贵关系。我们在新学校和技术方面的投资继续使我们的团队处于前沿，正如许多客户在他们面临优质资源挑战时公开表示的那样，我们是首选。
感谢我们的运营团队帮助将我们2024年添加到投资组合中的一个客户发展成为2025年最大的客户之一。这只是我们能够快速获得并扩展业务的一个例子，利用了RCM内部的核心能力。我们预计在2025年结束时增长将继续，随着航空航天和国防环境中争夺能够获得秘密和绝密级许可的美国公司，更多机会将实现。就我们目前的情况而言，我们认为许多航空航天和国防项目仍处于起步阶段，我们期待在2026年设定新的基准。
现在我将把会议交回给Kevin，由他更详细地讨论2025年第三季度的财务业绩。
谢谢Brad。关于我们的综合业绩，2025年第三季度的综合毛利为1940万美元，比2024年第三季度增长8.8%。2025年第三季度调整后EBITDA为550万美元，而2024年第三季度为560万美元，略有下降1.4%。两个可比季度的调整后每股收益均为0.42美元。至于2025年第三季度的部门业绩，医疗保健方面，2025年第三季度的毛利为900万美元，相比2024年第三季度的830万美元增长了8.5%。2025年第三季度的毛利率为30.0%，而2024年第三季度为31.2%。2025年第三季度的学校收入为2440万美元，相比第三季度的2020万美元增长了20.7%。
2025年第三季度的非学校收入为560万美元，相比2024年第三季度的640万美元下降了11.3%。我们的医疗保健部门第三季度开局缓慢，原因是暑期课程收入低于我们通常的水平。然而，我们整个医疗保健部门9月份的毛利与2024年9月相比增长了20%以上。此外，2025年10月前四周的计费工时与2024年同期相比增长了18%。因此，我们第四季度开局良好，期待看到最终结果。在工程业务方面，2025年第三季度的毛利为690万美元，相比增长了17.3%，是我们历史上工程业务单季度的最佳毛利。
2025年第三季度的毛利率为22.0%，而2024年第三季度为24.4%。我们对能源服务的订单量现状感到非常兴奋，去年同期，即2024年，我们2025年的订单量为2100万美元。我们现在2026年的订单量刚刚超过7000万美元。虽然我们仍在增长2026年的订单量，但我们现在非常关注2027年及以后的IT生命科学和数据解决方案部门。2025年第三季度的毛利为350万美元，相比2024年第三季度的370万美元下降了4.2%。2025年第三季度的毛利率为39.5%，而2024年第三季度为38.0%。
值得注意的是，我们的SGA费用包括第三季度单季度80万美元的超额医疗索赔成本，以及今年到目前为止的180万美元。关于我们的资产负债表，坦率地说，我们对2025年第三季度的运营现金流感到失望。我们再次遇到了两个大型学校客户的行政收款问题。我们乐观地认为第四季度将看到良好的现金流，并预计2025财年的运营现金流将接近净收入。我们重申，我们预计第四季度将产生我们2025财年最高的季度毛利和调整后EBITDA。
我们相信我们在进入2026年时拥有强劲的增长势头。我们的准备发言到此结束。现在我们将开放电话会议进行提问。
现在，女士们先生们，如果您想提问，可以按电话键盘上的星号1。按电话键盘上的星号1加入提问队列。首先，我们有请Benchmark公司的Bill Sutherland。
谢谢。嘿，各位，感谢回答问题。我对医疗保健部门正在增加的外国候选人感到好奇。关于他们的影响，您能给我们一个大致的数量级和可能的时间吗？
嗯，Bill，我们当然无法预测时间。你知道，这完全取决于签证倒退情况。你知道，根据我们听到的一些消息，你知道，我们相信日期将在第四季度的某个时候移动。即使他们移动几个月，我们大概可以带来50到60名护士，你知道，如果他们移动，比如说三到四个月，这可能会发生也可能不会。
对吧？但我们至少有，你知道，300名护士在我们的 pipeline 中，他们已经通过了所有考试，准备好过来，如果我们能让他们获得签证的话。对吧。而且我们还有更多。我们还有更多的人在 pipeline 中，正在通过各种考试准备过来。这是我们投入大量资金的领域。我们知道我们的许多竞争对手在这方面有所缩减，因为现在将护士引入这个国家很困难。
但我们相信 pendulum 最终会向另一个方向摆动，我们将为此做好准备。
好的。我想无法预测超额医疗费用。您认为这是我们应该为第四季度预估的水平吗？
是的，可能是，因为我预计第四季度不会有太大变化。我们已经采取了一些长期措施，试图降低这些成本，但这可能要到2026年才会对我们产生太大影响，希望如此。这只是医疗成本疯狂的一年。
你知道，我们连续经历了三四年的好年景，然后24年和25年就很糟糕。你无法预测。我知道，这很难预测。而且，你知道，显然有很多不利因素，比如通货膨胀压力，以及医院和保险公司推高成本。你知道，我们所有保险的费用在25年比24年上涨了很多，但至少，你知道进入这一年时的情况。你可以为此做预算，对吧？是的，但是，你知道，医疗索赔，你真的，你知道，你做了预算，尽了最大努力，但不幸的是，它可能很快就会被抹去。
那么。Brad，我最后一个问题。当你谈到工业流程工程团队时，我不太清楚它的表现如何以及明年的预订情况。谢谢。
是的。你知道，工业流程的一部分，你知道，继续保持相当强劲的增长。你知道，我们在招聘，需求强劲，第二个部门正在进展中。你知道，战略和人员正在发生一些变化，好消息是它是我们最小的部门。对吧。你知道，那里肯定有潜在的上行空间，但无论它是相当好的一年还是非常平庸的一年，都不太可能对整体产生太大影响。它引起了我们的关注。而且，你知道，我想说在我们所有的业务中，它只是需要。
它现在需要处于不同的轨道上，但它是稳定的。
好的，很好。
是的，正如你所知，Bill，它规模很小。但我会说，我们的 pipeline 中有一些非常令人兴奋的项目，我们对此非常乐观，特别是在我们的下一个 campaign 中。而且，你知道，我们只需要完成它们。而且，你知道，我们认为这个部门将在2026年有一个好的表现，但你知道，我们没有其他两个工程业务那样的订单量，你知道，相对于规模而言，但它有很好的潜力。而且，你知道，我们很高兴能实现这个 pipeline 的一部分。
所以希望，你知道，在我们下次电话会议上，我们会有一些关于我们P&I业务的好消息告诉你。
好的，明白了。
好的，接下来，我们有请Stone Oak Capital的William Duvorstein。
很高兴见到你们。嘿，最近怎么样？想谈谈能源服务。它似乎增长最快，可能是最大的增长机会。我们所读到的一切都表明公用事业增长、独立发电商增长在增加。我们谈论的是电表后的数据中心交易。想知道你如何看待市场对你们公司的演变，你们是否坚持与传统公用事业合作伙伴合作，是否看到任何新的业务进入者，或者是否在探索新的合作伙伴关系。我想你谈到了一些数字能力，如果你能详细说明你在那里看到的情况，总的来说，那就太好了。
是的。我们在该业务的战略一直是真正专注于发挥我们的优势，在那里我们可以建立差异化优势和声誉，与真正的一级客户合作。换句话说，全国最大的公用事业公司。因此，尽管市场上有很多供应商，但在一级客户名单上，数量相对较少。那些能够快速走到前列并成为首选的公司。过去几年我们所做的投资开始得到回报。
我们正将这种成功广泛推广到市场，对此我们非常满意。听着，话虽如此，我们希望继续保持深思熟虑。市场上不乏活动。我们非常清楚不要把鼻子伸到不该伸的地方，注重风险管理。但我们现在感觉这个团队正在进入下一个阶段。在这个过程中，不可避免地会有一些投资。现在，随着你经历这个过程，这是一套不同的基础设施，你需要调整人员。
但我想说，未来有一个非常积极的故事。关于数据中心活动，当你看看现在对电网的投资时，我们的据点是公用事业市场。因此，就直接的数据中心活动而言，这对我们来说确实是增量的。我们的核心客户群有足够的机会。因此，我们继续专注于此。如你所知，这是一个非常稳定的客户，我们正在保护并在其中增长，你知道，我们在这方面顺风顺水，但我们也看到有选择地更多参与数据中心前沿的机会，你知道，我认为最明显的机会是互连方面，你知道，因为现实是，你知道，每个主要数据中心都需要建设变电站，对吧，这显然是我们的专长。所以，Bill，总的来说，我想描述的是，继续保持质量并建立声誉。而且，你知道，这真的到了你跟随客户、跟随需求的地步，对吧？因此，比如每年增加一两个核心客户，从我们的角度来看，确实可以产生影响，因为再次，你知道，你可以看看任何主要公用事业公司，对吧？我的意思是，你知道，他们历史上的资本支出可能是20到30亿美元。现在是50到60亿美元。然后，你知道，其中一些公司达到80到100亿美元，正在上升到另一个水平，达到80到100亿美元每年，你知道，其中很大一部分用于强化电网。所以这确实是一个令人兴奋的时期。但是，你知道，同时，你知道，这也是一个你不能过于冒进的时期。所以我们正在深思熟虑。但是，你知道， suffice说，你知道，我们对前进的方向感到非常兴奋。
太好了，这些都是好消息。你提到你正在吸引新水平的人才，或者你喜欢看到人才被吸引过来，我想不是主动招聘人才。这是在能源服务领域吗？这些人是在你的差异化优势领域，还是他们更多是横向扩展或补充服务的机会，如果这有意义的话。
是的，这是个好问题。你知道，就像，我是说，服务业务的好处之一是，即使你遇到一个人，但你遇到了一组非常有才华的人，你可以将他们整合到你的平台上。扩展到相邻领域的机会非常明显。所以你的问题的答案是两者都是，我将其归因于我们有意识地投资于我们的品牌。我的意思是从最基本的层面开始，无论是网站、数字存在、LinkedIn等。如果你看18到24个月前，现在已经是天壤之别。我们现在生活的时代的好处之一是能够以相对有针对性的方式接触到人们，而且成本效益很高。你知道，如果你有非常有才华的人掌握相关技术，我的意思是成本相对较低。所以这真的是，你知道，再次，过去几年我们在技术基础方面的一些投资，真的在市场上建立了实质性的声誉，你知道，不仅仅是作为一个新兴参与者。
我认为现在可以公平地说，我们已经牢固地进入了一级阵营，并且，你知道，确保你在目标候选人库和数字存在方面处于前沿。
太好了，这些都是好消息。然后只是一些小的事务性问题。我想你提到医疗保健夏季有点慢。学校的季节性通常会下降。所以开局缓慢但后来恢复了，这是在非医疗保健部分的业务还是学校在缓慢 ramp up 以确定新学年的需求？
Bill，这更多与学校进入暑期课程有关。对吧。当学校进入暑期课程时，学校里有孩子。对吧。显然，数量比主要学年低得多。所以我们的业务在7月份不会降至零，那时所有学校都关闭了。然后有些在8月初到中旬开学，有些从5月初一直关闭到6月底。对吧。所以与其他九个月相比，6月、7月和8月的业务量会下降。
但学校仍然使用我们的服务。但这取决于有多少孩子参加暑期课程。年复一年，这很难预测，有很多随机性。就我们今天的规模而言，你知道，在人数和合同数量等方面，我们预计7月和8月从学校客户那里获得的收入会比实际多。我不认为这有什么特别的原因，只是随机性。对吧。因为一旦学年在8月中旬开始，9月真正开始，你知道，我们看到了很好的结果。
所以，医疗保健第三季度的整体结果比我们预期的要低一些。因为我们确实预计9月会有不错的增长，我们也实现了。我们只是预计7月和8月的收入会比实际高一些。这有意义吗？
是的，明白了。所以基本上是你们客户学校的学生比你想象的少。
Bill，这更多与我们的学生数量有关。当学校进入暑期课程时，他们的学生数量比主要学年低得多。所以我们的业务在7月份不会降至零，所有学校都关闭，然后有些在8月初到中旬开学，有些从5月初一直关闭到6月底。所以6月、7月和8月相对于其他九个月业务量较低。
但学校仍然使用我们的服务。但这取决于有多少孩子参加暑期课程。年复一年，这很难预测，有很多随机性。就我们今天的规模而言，在人数和合同数量等方面，我们预计7月和8月从学校客户那里获得的收入会比实际多。我不认为这有什么特别的原因，只是随机性。因为一旦学年在8月中旬开始，9月真正开始，我们看到了很好的结果。
所以医疗保健第三季度的整体结果比我们预期的要低一些。因为我们确实预计9月会有不错的增长，我们也实现了。我们只是预计7月和8月的收入会比实际高一些。这有意义吗？
是的，明白了。所以基本上是你们客户学校的学生比你想象的少。
我们的学生数量减少了，学校需要的人手比我们想象的少。这是两方面的原因，一方面是上一年的学生数量减少了，另一方面可能是学校暑期休假的人少了，但实际情况并没有我们想象的那么好。
明白了。有道理。然后最后一件事。回到医疗成本。你们现在是自我保险吗？考虑到过去两年的情况，考虑到公司规模，你们会考虑改变策略吗？我想你说过你在考虑改变策略，所以我不确定。
嗯，我们一直在调整我们的医疗计划，以降低总体成本。不仅因为我们希望公司成本降低，更重要的是，我们希望员工成本降低，当我们有更低成本的选择时，我们可以吸引更多人。但回答你的问题，是的，我们是自我保险。我想你是在问我们是否会考虑完全保险。答案是不，因为尽管过去两年我们的医疗成本很糟糕，但如果我们完全保险，成本会更高。
因为当你完全保险时，没有多少公司。Bill，我们显然不是大公司，但我们的规模足够大，所以选择自我保险还是完全保险很容易决定。你可以想象，当你自我保险时，保险公司会将所有风险和利润都纳入保费中。所以在我们这个规模，自我保险没有意义。如果你有大约100名参保人员，那么完全保险模式对小公司来说很有意义。
对吧。但当你有800人或更多时，就像我们这样，选择自我保险计划是显而易见的。
明白了。有道理。谢谢各位。我想我占用了足够的时间。业绩很好，谢谢让我参加。
好的，接下来，我们有请B. Riley Securities的Liam Burke。
嗨Kevin，你好吗？
很好，很好。
嗨Liam。
关于工程业务，毛利率在你所说的范围内，但同比有所下降。这仅仅是因为工程业务贡献更大但毛利率较低，而在SGA线上弥补了这一点，还是有其他原因？
嗯，你知道，就像我们在之前的电话会议上讨论的那样，你会看到我们工程部门的毛利率有相当大的波动。这与收入组合有关，也与某一季度我们的分包商活动量有关。对吧。所以你知道，我们从分包商那里获得的毛利率与我们从 salaried 员工那里获得的不同。然后你知道，我们的航空航天业务毛利率比能源服务或工业加工业务略低。
工业加工业务的收入有一些随机性，这也会影响毛利率，因为我们那里有固定的直接成本基础。所以你知道，有很多因素导致这种随机性，这就是为什么最终我们关注毛利美元。我的意思是，显然存在相关性，我们当然希望最大化毛利率，但对我们来说，重点是推动和增长工程部门的毛利美元。
谢谢。关于专业医疗保健，你在现有学校的渗透率进一步提高，你正在获取新客户。有没有其他领域可以复制这种业务模式，或者看起来学校似乎更适合你的技能组合？
这个问题的答案是肯定的，有其他领域我们可以复制这种模式，这是我们花很多时间思考的事情，显然，我们的核心是学校业务，对吧。我们非常擅长这个。我们认为我们和任何公司一样好，如果不是更好的话。所以我们不想失去对学校业务的关注，因为我们在那里推动着良好的增长。学校业务的好处是它往往是重复性的。对吧。我们很少失去学校客户。所以我们将继续关注这一点。
但也有其他领域，你知道，我们正在关注。你知道，Bill Sullivan earlier 问了一些关于我们即将到来的外国护士的问题。你知道，当他们最终到达这里时，他们中的大多数不会去学校。他们会去医院。有些会去学校，但很多会去医院，因为那里对他们的需求非常迫切。这是我们比竞争对手有一点优势的领域，因为我们已经，你知道，我们已经海外招聘了25年。我的意思是，我们是这方面的专家，对吧。我们在我们招聘的一些国家有很好的声誉和追随者。所以，你知道，回答你的问题，我们将始终专注于学校。我们正在寻找相邻领域。你知道，我们一直在讨论的一件事，你知道，这只是在讨论层面，可能是向学校提供代课教师，尽管这不是医疗保健。但这显然不是一个很大的飞跃，你知道，模式也没有那么不同。你知道，我们考虑代课教师之类的事情。
我们在菲律宾。你知道，我们现在在菲律宾有重要的业务，这主要是由我们的医疗保健部门推动的，尽管我们的其他部门也在菲律宾。我们正在考虑为美国客户在菲律宾进行一些医疗保健职位和其他职位的外包。所以，你知道，我们一直在寻找其他增长途径。你知道，当其中一个变得有意义时，我们肯定会让你知道。
太好了。谢谢Kevin。还有一个快速的问题，关于资本配置，你有循环信贷额度，有足够的 capacity。它提供了很好的财务灵活性。你如何平衡可用债务与股票回购计划？
是的，不，这是我们经常讨论的问题。我的意思是，如你所见，过去几年，我们在回购股票方面毫不避讳。你知道，就我们的股价估值而言，我认为很难说我们没有被严重低估，我认为这会自行解决，你知道，只是，但我们现在处于一个非常好的位置，当你回购了45%的流通股，流通股约为740万股。
对于一定基准的股票数量有一个论点，特别是当你有强大的内部人持股时，流通股需要能够自由交易，机构可以进出。我们对此深思熟虑。这只是你权衡股票估值的另一个维度。所以我的意思是，当你回购了45%的股票，平均成本约为850美元，而你现在的股价在这个水平左右，从资本配置的角度来看，你有一点债务，但你有能力快速去杠杆化，没有债务，可能还有一些现金。
我认为从资本配置的角度来看，最好的位置之一是你一直在寻找，但实际上不必做任何事情。所以对股息持开放态度，我在小型股和微型股公司工作了很长时间。我认为在市场的某些领域反对股息的论点在大公司中可能不存在。所以这是我们考虑的事情。我们完全没有排除它。但与此同时，我们可以去杠杆化，再次，我们考虑业务的各个方面，确保我们的决策过程是谨慎的。
太好了。谢谢Brad。谢谢Kevin。
好的，现在提问队列中没有更多问题了。感谢参加我们的第三季度电话会议。我们期待在3月份提供下一次更新。现在，女士们先生们，本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。再次感谢大家今天的参与。SA。