Victor Alexander（消费者银行业务）
Clark Khayat（首席财务官）
身份不明的参会者
请他上来。好的，我想我们准备开始了。欢迎大家休息后回来。谢谢各位。接下来是KeyCorp。Key是一家大型区域性银行，总部位于俄亥俄州克利夫兰，拥有1870亿美元资产。今天，代表Key出席的是Clark Kayat和Victor Alexander。Clark自2012年加入公司，在担任首席财务官之前，他是首席战略官，负责公司战略、并购、企业和战略投资。我们还有Victor。Victor Alexander从实习生时期就一直在这家银行工作。为此表示祝贺。
谢谢。
他是消费者银行业务负责人。消费者银行业务为15个州的300多万客户提供服务。在担任此职位之前，你负责住房贷款业务。住房贷款业务负责人。你在银行还担任过财务部门的职位，我想可能还有许多其他职位。非常感谢你们参加我们的会议，我知道你们将做一个简短的演示，然后我们将进入问答环节。
是的。谢谢Ruth。很高兴见到各位，感谢大家今天对Key和本次会议的关注。正如Ruth所提到的，我是Victor Alexander，负责Key的消费者银行部门。我在这家银行工作了25年，从那个暑期实习生开始。我职业生涯的前三分之一是在我们出色的企业投资银行业务部门度过的。之后进入金融部门，有幸领导我们的消费者业务。我现在即将结束我的第六个年头。在开始之前，我想参考幻灯片9中的前瞻性陈述。这些陈述将涵盖我的发言以及Clark和我两人的问答环节内容。
让我们看看，转到幻灯片2。非常高层次的概述。我们想从消费者银行、我们的业务和市场的高层次概述开始。我们的零售和商业银行团队为超过200万个家庭和25万个小企业客户提供服务，他们为我们带来了800亿美元极具吸引力的存款。我们不断增长的财富管理业务现在代表客户管理着创纪录的680亿美元资产。我们的业务覆盖范围总是引起关注和评论，但我们喜欢它所提供的平衡和增长。我们的东部市场更富裕一些。
我们管理的680亿美元财富中，75%实际上来自我们业务版图的东部地区。我们也非常看好西部地区市场的增长顺风。像犹他州、爱达荷州、科罗拉多州和太平洋西北地区。在高增长市场拥有三分之一的分支机构是一个优势。随着我们的客户关系发展，我们受益于此——西部地区的家庭增长率约为东部地区的两倍。幻灯片3显示了消费者银行在Key内部的作用。最重要的是，我们是银行主要的“原材料”来源。
880亿美元的存款，是我们拥有的最细化、最高流动性价值、最低成本的存款。这880亿美元的成本远低于我们公司的整体平均水平。我们出色的商业业务可以利用这些“原材料”，将其转化为高质量、高回报的中端市场客户关系。但这项业务是他们成功的重要组成部分。此外，正如大家所知，虽然我们在Key的手续费收入贡献中肯定不是最大的，但消费者业务每年产生约10亿美元。由于其中大部分来自信用卡、支付和财富管理等类别，这些手续费在每个季度都非常稳定。
最后，我们的消费者业务增加了Key强大的信贷组合。我们是超级优质贷款机构。我们不参与任何间接业务。我们当前消费者投资组合的平均FICO信用评分为790。而在我们最大的资产类别——住宅抵押贷款中，这一分数超过800。这种模式——可观的低成本存款、稳定的手续费和稳健的信贷表现——使消费者银行能够在整个周期内实现强劲的回报。转到幻灯片4。Chris和我都在2020年担任目前的职位，他总是推动我们保持专注。“专注推动增长”是我们在Key经常重复的一句话。
在过去的五年半里，我们确实努力将这一点融入到消费者业务的日常执行中。自2020年以来，我们更加一致地专注于我认为是消费者银行最核心的活动：增长关系型家庭客户、发展财富管理业务，以及日复一日地尽力照顾好我们的客户。这种持续的专注帮助我们比历史上更好地执行，我们仍然相信在每个这些领域都有提升空间。但我们对所取得的进展感到满意。
今天的消费者业务比历史上任何时候都更好。我们的关系型家庭客户年增长率更高。我们的财富管理销售额增长了一倍多，这带来了稳定的净流入，并使我们的管理资产随着近年来市场的上涨而显著增加。几分钟后我们将更多地谈论财富管理业务。今天我们也比历史上更好地照顾客户。在过去几年中，客户对我们的分支机构、数字渠道和呼叫中心的内部满意度衡量指标都增长了两位数。客户也通过JD Power和Apple告诉我们，我们做得更好了。
现在我要明确一点。我们不会在克利夫兰因为排名第11而互相击掌庆祝。但现实是，取得进展需要大量的努力。这需要跨人员、跨系统、跨文化的工作，我们对自己的发展轨迹感到满意。没有人愿意把他们的位置让给我们，但我们打算继续前进。在取得这些进展的同时，我们还提高了效率。我们的分支机构平均规模扩大了40%，而今天业务中的员工人数比几年前减少了1000人。幻灯片5。自从我20岁实习以来，在Key工作的整个过程中，我们一直在谈论成为一家关系型银行。
但在消费者业务中，现实是我们从未真正调整我们的产品和服务 offerings来支持这一点。今天我们做到了。对我们来说，一切都始于一个活跃的支票账户。这是Key关系型家庭客户的核心。关系型家庭客户拥有活跃的支票账户和至少一种额外产品——可能是储蓄或投资账户、信用卡、房屋净值信用额度或其他贷款解决方案——他们是我们零售客户基础中最有价值的组成部分。你可以在本页看到差异。显著更高的存款余额带来更高的收入，这些家庭在Key的停留时间更长，并且在信贷方面表现更好。
2022年，我们更紧密地调整了我们的价值主张、服务、利率和其他福利，以奖励与Key建立关系的客户。这帮助我们发展和加强了客户基础。今天，我们80%的消费者存款来自关系型家庭客户，高于新冠疫情前的约70%，并且通过借记卡和数字活动衡量，这些家庭与Key的互动比以往任何时候都更加频繁。我对关系型家庭客户群的增长趋势也感到鼓舞。作为一家银行，我们已有200年历史，今年4月我们庆祝了这一点。但近四分之一（22%）的关系型家庭客户是自2020年以来加入Key的。
与我们长期客户群相比，这些新客户更年轻，也更有可能居住在美国西部，即我之前谈到的业务版图的西部部分。他们也延续了我们从关系型家庭客户获得超大价值的趋势。虽然尚未达到我们长期和年长客户的价值，但我们的新关系型家庭客户目前在Key的余额是同期非关系型家庭客户的两倍。因此，我们对新家庭客户获取初期看到的曲线感到鼓舞。现在，我想在幻灯片6上聚焦财富管理业务，作为今天上午演讲的剩余部分。
在Key，我们很幸运拥有一个非常不错的财富管理业务，财富管理是我们继投资银行之后第二大手续费收入来源。我们在财富管理领域的根基深厚，有能力为不同财富层次的客户提供服务。从我们最近推出的面向拥有25万至200万美元可投资资产的客户的大众富裕阶层计划，到我们的私人银行业务——为数千个家庭和机构提供服务，最高端客户的财富可达数十亿美元。在相对的每个分支机构基础上，我们是同行中第二大财富管理业务，最大的那家在十多年前进行了一次重大的财富管理业务收购。幻灯片7 虽然长期以来我们拥有一个有能力的财富管理业务，但在这个业务中，我们并不总是有强劲的有机增长轨迹。在Kris的领导下，本着“专注推动增长”的精神，2020年，财富管理业务被我们明确选为消费者银行和Key的一个独特增长机会。我们加强了专注度，并开始以更有目的性的方式执行。
在过去几年中，我们在整个业务中增加了大量人才——从高级领导层到现场销售领导，再到客户经理。在我们高净值和大众富裕阶层业务的一线。我们建立并推出了一个全面的大众富裕阶层服务，涵盖银行和投资业务。我们称之为Key Private Client（Key私人客户）。这对我们来说是一个重要的深化机会。50,000个大众富裕阶层家庭为Key带来了60亿美元的额外资产，存款和投资大致各占一半。每个家庭平均125,000美元。这对我们意义重大。
与消费者业务的其他部分一样，我们加大了努力，改善财富管理业务中的客户体验，包括我们的客户收到我们联系的频率、我们定期向他们提供的知识内容质量、我们规划能力的深度和广度，以及他们在我们数字和实体渠道的服务体验。最后，我们充分利用我们的业务版图，并加强了与零售业务以及商业和机构团队的合作。Key的分支机构业务是财富管理业务的最大 feeder（来源），对Key私人客户业务的成功和增长至关重要。
但它也是我们私人银行业务的最大推荐合作伙伴。虽然我们与商业合作伙伴取得了显著的成功，但在Clark和我看来，这些成功过于偶然。我们的消费者团队与Ken和Randy一起，正在努力以更一致的方式执行，并更好地利用我们在商业客户基础中知道存在的机会。与我们其他业务一样，我们觉得在财富管理业务中才刚刚开始，还有很大的提升空间。到2026年初，我们的一线销售人员（尖端生产者）将比2025年1月增加100人。
我们的大众富裕阶层业务继续扩大规模。我们的新客户获取。我谈到了前50,000个家庭平均125,000美元，今年这个数字接近175,000美元。因此，我们在赢得的每个客户身上都更具影响力。我们刚刚在大众富裕阶层领域实现了管理资金的创纪录季度。事实上，第三季度是创纪录的季度。7月是创纪录的月份。8月打破了7月的纪录，9月又打破了8月的纪录。所以这是创纪录的季度，连续三个月创纪录。这项业务仍在加速增长。每个月我们与更多客户交谈，制定更多计划。
这听起来非常简单。但这是有机增长和客户满意度的重要领先指标。这将是连续第二年我们与客户制定的计划数量大约翻一番。综上所述，我们认为这是财富管理业务实现持续组织有机增长的秘诀。在有利的市场环境下，我们设定了到2030年Key财富管理业务管理资产达到1000亿美元的目标。在最后一页总结。感谢您对Key和我们消费者银行的时间和关注。我们是稳定的低成本存款的重要贡献者。
Key出色商业业务的“原材料”每年产生约10亿美元的手续费收入。拥有严谨的信贷方法。这种组合共同使消费者银行能够实现稳定的资本回报。展望未来，我们的关系战略结合良好的执行力，将使消费者业务能够以有吸引力的回报实现持续增长。我们将继续有机增长关系型家庭客户，这将进一步增强我们为Key提供的有吸引力的资金。我们将继续在财富管理业务中有机增长，并期望到2030年管理资产接近1000亿美元。我们将继续为客户和股东改善我们的业务。
在过去五年取得的稳步进展基础上继续前进。我对Key和我们消费者业务版图的未来感到兴奋。感谢您的参与，并期待您的问题。
非常好。谢谢Victor。这是一个很棒的最新情况。听起来消费者银行在绩效指标方面取得了很大进展，我只是想了解一下。竞争对手在消费者银行业务上投入了大量资金，而且没有人停滞不前。那么，您对继续缩小差距有多大信心？
是的，我想说今天我们比我任职期间的任何时候都更有信心。生活中有趣的事情。我认为有时候惯性是一种强大的力量。获得动力最困难的部分是迈出最初的几步并确立方向，我认为我们已经做到了。我认为毫无疑问，这是银行业中一个非常有吸引力的部分。低成本、稳定。每个人都看到了消费者业务带来的“原材料”的价值，但这并不是什么新鲜事。人们一直在对此进行投资，而在过去五年中，我们通过这一点加速了我们的进展。
展望未来，我们认为没有理由不继续下去。
那么，考虑到这些新加入的家庭客户，您认为是什么价值主张吸引了新客户？
当然。我们为我们建立的关系价值主张感到自豪，我在评论中提到了这一点。如果您在Key拥有活跃的支票账户，一切都从这里开始。您将在我们的信用卡产品上获得更好的回报，在我们的储蓄产品上获得更好的存款利率，在我们的贷款产品上获得更低的利率。您将在我们的呼叫中心获得优先转接。因此，我们试图提供既有实质性财务利益又有软性服务福利。这产生了很大的不同。另一个产生很大不同的方面，我们没有低估它，那就是客户体验。
是的。如果客户走进我们的分支机构，他们会得到我们团队成员的服务。他们对这种体验一直非常满意。他们对在我们数字平台上获得的体验越来越满意，我们已经排队了多项投资以确保这种情况继续下去。我认为，随着我们继续为客户提供价值，继续为他们提供出色的服务体验，他们会留在Key，会告诉他们的朋友和家人，并且您知道，我们已经能够通过这种方式持续发展业务。
好的，谢谢。所以我想下一个问题是关于密度的，因为你们在15个州开展业务，有很多分支机构。我想你们大约有942家分支机构。是的。
记忆力真好。
是的。所以这是一个。但问题实际上是关于分支机构密度的，您是否需要在一个市场中进入前五名才能真正实现社区的转化率？是的。
您知道，我们喜欢我们业务版图的密度，喜欢我们所在的市场。您知道，在这些州中，我们考虑的是25个市场，就像我在图片上展示的那样。在每一个这些市场中，我们今年都在增长关系型家庭客户。在每一个这些市场中，我们去年都增长了关系型家庭客户。我确实认为，我们大约有300家分支机构，或多或少。我实际上不确定确切数字，但大约三分之一在我们业务版图的高增长西部地区。对吧。我们不需要新建50家或100家新分支机构就能参与到美国一些经济增长最快的地区。
我们已经在那里了。我们只需要继续表现得更好。我认为有时未被充分认识到的另一点是，在我们的存款业务中，70%位于我们分支机构排名前五的市场。因此，我们喜欢业务版图的平衡、它提供的多样性和增长。我们已经看到从西到东的增长，西部地区市场的增长尤其突出。
好的，谢谢，Clark。我要转向你。我想谈谈，你知道，我认为在电话会议上Chris对任何有形价值稀释都很敏感，并表示重点确实是有机增长。但我想问题实际上是，你知道，行业内的并购正在升温。已经有更多的整合。是否存在一种情况，您会考虑收购一家存款机构而不是其他机构？
是的，我的意思是，也许只是为了强调你所说的话。我们对有机增长路径感到非常满意。我们的资本优先事项没有改变。对吧。在那份清单上，存款机构并购排在非常低的位置。您知道，如果我能快速提醒大家，您知道，这是为了支持我们的客户实现有机增长。今年我们的企业和机构贷款增长尤其出色。我们看到这种情况持续下去。显然，我们希望参与其中。我确实认为您会看到我们进行一些潜在的收购，但都是在我们所谓的补强或附加领域，比如我们过去进行的Kane Brothers和Pacific Crest交易，我们将继续这样做。
我倾向于将这些视为有机扩展或准有机增长，因为它们只是我们经营业务方式的一部分。而且我们在整合这些方面非常擅长。我们的股息，我可能会提醒大家，两年前我在这里，被直接问到我们是否会继续支付股息。所以今天的情况不同了。所以我相信我们稍后会谈到这一点。但我们会保持目前的股息水平。然后我们已经重新开始股票回购。我们在电话会议上说过会回购1亿美元。
我认为我们将在第四季度轻松超过这个数字。我认为人们可以放心，无论我们在本季度做什么，进入2026年，在整个2026年的每个季度都会超过这个数字。我们可以用我们拥有的资本做其他事情，而且您知道，今天我们很幸运拥有大量过剩资本。我们会考虑，您知道，更快地进行更多回购。我们会考虑可能在资产负债表上做一些事情。而且您知道，考虑到我们所处的并购市场，这是一个合理的问题，但坦率地说，战略门槛非常高。
如果我们通过了战略门槛，考虑到Chris关于有形账面价值稀释的评论，财务门槛会异常高。坦率地说，考虑到我们的估值倍数，除非我们能从一项资产中提取一些独特价值，否则我们不太可能在任何拍卖中获胜。所以坦率地说，我们现在没有在这方面花费太多时间。我们真的专注于，我认为Victor的故事是我们正在做的事情的一个缩影，那就是让银行运营得更好，抓住眼前的机会，继续尽最大努力打造最好的银行。
我们对此感到非常满意。
好的，那很好。你刚才提到了这一点，但你已经承诺在第四季度回购1亿美元。但是，考虑到过剩资本和股票估值，我的意思是，你们真的能做得更多吗？
是的。所以再次强调，我认为我们在本季度会做得比1亿美元更多。考虑到我们到目前为止的季度表现，我非常有信心。我认为更大的问题是还有多少以及何时进行，您知道，我们的CET1比率为11.8%，标记资本为10.3%。我们更多地谈论标记资本，我们说过，您知道，我们认为我们的长期目标是9.5%到10%。所以我们显然有空间降至9.5%左右。然后我认为我们最接近的同行在第三季度末约为9.1%、9.2%，所以我们远高于这个水平，我们将倾向于股票回购。
今天坐在这里，我不能确切地说我们会做多少或进行多大规模的回购，但我认为人们可以放心，他们会看到更多这样的行动。
好的，太好了。谢谢。Victor，我要回到你这里。你对财富管理业务做了非常好的更新，很高兴听到你们在那里取得的成功。你能给我们一些关于不断增长的家庭客户和管理资产的关键绩效指标，以及我们应该关注哪些主要指标吗？
当然。在财富管理业务中，我真正让团队努力的事情有很多，他们也在很多不需要我操心的事情上自我鞭策。但我们真正关注的是，我们查看的是进入平台的新人和现有资深生产者的数量。我们查看他们的生产力。所以对于新员工，他们的适应情况如何？是否符合我们的预期？对于我们的传统业务，他们的表现如何？您知道，在需要做出改变的地方，我们就会做出改变。
但到目前为止，我们对平台上已有团队成员的表现以及新员工的适应情况都非常满意。这将同时体现在私人银行业务和大众富裕阶层业务中。正如我所提到的，我们查看计划数量，查看我们与客户交谈的频率以及进行规划活动的频率。再次强调，我知道这听起来非常简单，但是。但我们在过去几年中看到的一件事是，我们的银行家与客户见面的频率显著增加。
我们增加了与他们进行财务规划的频率。我们提高了首席投资办公室在私人银行业务中提供的内容质量。特别是向大众富裕阶层提供的内容质量和频率。所以我们从未像历史上那样，这听起来很愚蠢，我们有这个传统的私人银行业务。它可能几十年来一直是一项强劲的业务，非常复杂。直到几年前，我们从未将他们的知识内容下放到大众富裕阶层领域。今天我们做到了。这使我们的顾问更好，也让我们的客户对Key有更高的评价。
这就是我们关注的重点。
所以我的意思是，财富管理是一个非常理想的领域，竞争激烈。许多区域性银行都想发展这项业务。您认为Key和财富管理平台相对于其他区域性银行的差异化优势是什么？
当然，我认为有两点。我认为第一点，可以追溯到我们开始谈论的业务版图。凭借特别是我们业务版图的东部部分，我们确实拥有。我们有100万个家庭客户，我们认为他们有资格成为Key私人客户。今天我谈到了我们已经转化的50,000个客户。这很棒，但您知道，这只是一小部分。我们从这50,000个家庭中的每个家庭获得了125,000美元。因此，随着我们加速发展，进入这个机会，这对Key可能非常有意义。
但我们仍然认为我们处于这个机会的早期阶段。我想说。我认为我们所做的另一件事是我昨天刚在我们的一个市场。我和我们的私人客户团队交谈。有一位顾问从另一家区域性银行加入我们。我问他，我说，嘿，他们有什么比我们做得好的，我们有什么比他们做得好的？我会回答这两个方面，以防你好奇。所以他们有一些更好的中间办公室技术，这确实让银行家的体验更好。
实际上，我们将在明年第一季度部署这项技术。所以我们将在未来三四个月内缩小这一差距。我们对此感到非常满意。但他说，Key的优势在于大众富裕阶层业务和分支机构之间的合作关系。您知道，我们从零开始建立了Key私人客户业务。花了我们一年半的时间。我们很多人，既有来自零售业务的，也有来自财富管理业务的，都在为这种体验的每一个细节而努力。
我们如何激励人们？我们如何配备人员？我们如何调整角色？我们对分支机构团队成员的期望是什么？这是联合建立的，我们这两个组织之间有着难以置信的强大合作关系。他对我们的看法是，嘿，我在内部没有竞争。推荐自然流向我。我们能够在合适的时间让客户见到合适的人，这比他以前看到的要好。我认为这是我们能够加速进入这个机会的重要组成部分。
我们已经获得了“专注推动增长”的理念。我们的零售业务和财富管理业务都高度专注于大众富裕阶层机会。
所以你雇佣了很多银行家。我认为今年增长了约10%。我的意思是，你从哪里招聘？你在哪里？你提到有人来自另一家区域性银行，所以你从哪里招聘这些人。
是的，各种各样的渠道。我会让Clark更广泛地评论整个业务版图的银行家招聘情况。在我们的财富管理业务中，实际上，最主要的渠道之一是我们的零售业务。所以再次回到这一点。我们对财富管理业务给予了很多关注，我们有一些发展性的角色。但我们一些最好的新员工实际上是已经在我们平台上有生产力的人。他们了解Key、了解我们的分支机构、了解我们的客户、了解我们的团队成员，他们值得信赖，能够直接加入，我们可以对他们进行财富管理培训，他们已经能够真正为平台做出贡献。
但我想说除此之外，我们成功地从其他区域性银行、独立投资顾问公司以及各种各样的机构招聘人才。再次强调，高度专注。每个月我们都会查看每个新员工的适应情况，到目前为止一切都很好。我们觉得他们能够来到Key并非常有生产力。
好的，我要向观众提问几个问题，然后再回来问Clark一些问题。但我想继续。
谢谢。
是的，我想麦克风来了。稍等一下。谢谢。
所以，第一个问题问Victor，然后后续问题问Clark。Victor，我的问题是关于消费者银行约350亿美元的贷款。我知道其中很大一部分是抵押贷款，你们正在逐步减少，但你能多谈谈增长消费者贷款组合其他部分的机会吗？然后我的后续问题问Clark，你刚才提到除了回购之外，可能还在考虑资产负债表上的其他事情。你能谈谈这些是什么以及时间框架吗？
当然，当然。感谢您的问题。所以首先，让您了解我们对贷款的总体看法，第一也是最重要的，我们希望能够为我们的关系型客户提供贷款产品。今天我们有一套相当完整的贷款产品，从学生贷款、信用卡、个人贷款到抵押贷款，正如您所谈到的。因此，支持客户对我们来说很重要。虽然整体住宅抵押贷款组合在缩减，但对于那些在银行有25万美元资产的Key私人客户，如果他们有住房贷款需求，我们希望通过Key来完成。
我们有信心能够为他们提供出色的客户体验。总体而言，我想说，我们将股本回报率置于首位。其中一个原因是Ken和Randy不在这里。但我们有非常强大的商业业务，有能力将资本有效地转化为高回报的商业客户关系。因此，这提高了我们消费者贷款业务的门槛。这也是我们不开展任何间接业务的最大原因。对吧。对某些人来说，间接业务有效。
但是间接业务的股本回报率——我不会从中获得任何交叉销售——根本不如我们在商业业务中所能获得的回报。坦率地说，住宅抵押贷款也是如此。对吧。这是一个回报率较低的产品。如果客户在银行有25万美元，那么有足够的存款和投资，股本回报率具有合理的竞争力。如果没有，情况就有点不同了。对吧。因此，我们真的满足于，嘿，让我们保持非常强大的信贷关注点。
确保我们为所提供的资本产生高回报，然后确保，如果我们不需要它，那么Randy和Ken可以用它来帮助我们发展业务的那一面。我们仍然看到机会。关于您问题的第二部分，即增长，我想说房屋净值信用额度（HELOC）业务尤其值得期待。您知道，正如大家所知，美国的房屋净值处于历史高位。再次强调，我们的客户群，回到我之前的评论，在我们的一些市场中偏向。
年龄稍大，更富裕，更有可能是房主。这些房主中的许多人可能有一个低利率的第一抵押贷款，他们不想碰。我们认为在未来几年，有一个多年的机会，可以在信用额度领域比现在做得更大一些。
在回答你的第二个问题之前，Manon，我想补充一点，你知道，我们告诉Victor，我们希望他把钱借给关系型客户，对吧。住宅抵押贷款是一种难以建立关系的产品，试图通过抵押贷款获取客户然后将其发展为关系型客户非常困难。我们尝试过。坦率地说，我们做得不如我们希望的那么好。所以这不是我们要花时间的地方。当我们确定了我们认为可以创造更多价值的地方。因此，您可能会看到我们详细说明我们认为随着时间的推移，那些缩减的投资组合会是什么样子，然后我们可以谈论我们想要的平台增长。
关于其他事情的问题，我首先要说，今天我们所处的位置，我没有考虑用资产负债表上的某些事情来代替回购。我认为我们有机会两者都做。问题是，这是否有意义？以及何时可能有意义去做一些事情，要么更快地将我们不想要的那些住宅抵押贷款从资产负债表上移走，要么解决我们投资组合中仍然不理想的剩余部分。我们不必做这两件事，但这是一个机会。
我们必须再次，有点拉动那个15%的有形普通股股本回报率，你知道，更快地上升。所以我们会考虑这两件事。但不会用资产负债表重组来代替回购。我认为这是一个两者都做的机会。
我将在后面再接受一个问题。
Clark，你能提供资本市场的最新情况吗？然后在消费者方面，我想你有200万个家庭客户。昨天美国银行表示，他们在这十年中新增了300万客户。摩根大通在这十年中新增了1000万客户。展望未来五到十年，你真的有规模与他们竞争吗？谢谢。
当然。所以资本市场方面，我认为，你知道，我们已经进入季度的三分之一，开局稳健。我认为债券发行仍然非常强劲。考虑到市场情况，尽管在过去一周到十天左右，利差有所扩大，我们开始看到中端市场并购活动出现我们预期的小幅上升。显然，这对我们来说是一项非常重要的业务。今年一直很慢。所以一方面，我想说，当并购业务贡献仅为正常水平的一半左右时，我们对今年迄今为止的资本市场业绩非常满意，我们已经看到这种情况开始回升。
如果这种情况持续下去，我们将对本季度和进入2026年感到非常满意。
关于问题的第二部分，我想说，我的观点是两者都可能是正确的。您知道，我的意思是，有些银行在发展消费者业务方面做得很好。但我一开始谈到的数据是真实的。对吧。过去五年，我们的增长速度比历史上更快。我们在财富管理业务中赢得了比历史上更多的客户。我们的分支机构更高效、更有生产力，客户对我们的满意度比Key历史上任何时候都高。
因此，我们觉得我们可以，用Clark的话说，继续稳步前进。我在我们的业务中谈论的是每次前进4或5码。这就是我们真正关注的，我认为无论周围发生什么，这种情况都没有理由不继续下去。
所以，Clark，我想问你一些现在备受关注的话题。其中之一是NDFI（非存款金融机构）。你知道，我知道你没有卷入任何欺诈或破产问题，但你确实被筛选出对NDFI有高度集中的风险敞口。所以你能谈谈。哦，对投资组合做一个概述，它的增长速度以及你拥有的资产质量吗？
当然。首先，我只是，我想每个人都知道这一点，但值得公开提醒的是，我们去年没有将NDFI增长120亿美元。那是一项监管报告变更，我们尽最大努力遵守这些披露扩展的精神。历史上是55亿美元。现在显示约为180亿美元。因此，按照今天的定义，我们绝对属于NDFI。我会告诉你，我们非常高兴能进入这些业务。我会告诉你为什么。我的意思是，首先，我们不把它视为NDFI。
我们不会从监管报告类别的角度考虑它。因此有很多类别。我们收到很多关于这个桶里有什么的问题。简短的答案是，如果你问我，我会说我不知道那个特定的桶里有什么，但我会告诉你180亿美元里有什么。我们真的将其视为Key有针对性规模的非常专注的例子，我们拥有深厚的专业知识。我们在这些业务中已经很长时间了。我们认为我们非常擅长这些业务，它们是核心的关系型业务。所以在180亿美元中，考虑70亿美元是我们所谓的专业金融贷款业务。
这是我认为在这些NDFI问题中最受关注的。这是向贷款机构贷款。我会提醒你，这是一项我们已经开展了近20年的业务。在那段时间里，我们实际上只有一次损失。这是我们在2023年底获得SSFA（监管资本优惠）待遇，20%风险权重的业务。这是我们与黑石集团达成交易的地方。对吧。所以这个投资组合已经经过多种方式的审查。结构高度结构化，盈利能力高。我们与这些客户有存款、支付和资本市场业务。只要有机会，我就会继续发展这项业务。
这对我们来说是很棒的业务。我认为我们做得非常出色。有60亿美元是房地产投资信托（REITs）。我们认为我们是出色的商业房地产平台。REITs是其延伸。97%是投资级。贷款价值比为40%。固定成本覆盖率为三倍。在REITs的股票资本市场方面，我们名列前茅，这只是我们拥有专注目标规模的另一个例子。所以我们将继续做这项业务。我们有大约30亿美元的保险和金融公司业务，这些是超级高质量的借款人，我们有存款。
在许多情况下，我们管理他们的支付业务或理赔业务。因此，再次强调，深厚的客户关系、高利润的业务、高质量。最后一部分是大约10亿美元的我们称之为单位信托基金。这是为了我们自己的客户和潜在客户的利益。这是我们与直接贷款机构竞争的一种方式。这是一个表外合资企业，第三方投入87.5%的股权。我们投入12.5%。我们是该工具的高级贷款人，我们将扩大规模，因为它进展得非常好，并且是我们银行家工具包中一个非常好的工具，可以留住优秀客户并赢得新关系。
所以当我谈论那个业务时，这是四个我们认为出色、优秀业务的例子，我们在这些业务中表现出色，我们将继续发展。现在，我们并没有异常增长，你知道，今年前三季度增长了7亿美元，略低于我们整体企业和机构贷款的增长。但这不是因为我们在退缩，对吧。只是因为我们在选择，并继续做我们认为有意义的交易。如果我们的专业金融贷款业务负责人今天在这里，他今年拒绝的交易比他从事这项工作以来拒绝的任何时候都多。
这主要是因为他看到竞争对手放松标准、收紧利差并在交易上更加激进，他认为这对银行没有意义。所以我们会做对我们有意义的交易。我们将继续 lean into这项业务。
所以另一个新闻中的话题是美国政府停摆。您能否评论是否有任何影响，无论是消费者、商业还是企业领域受到政府停摆的影响？
是的。所以也许我会谈谈资本市场方面，然后Victor可以谈谈他的消费者客户群。当政府停摆时，我们真正关注的是首次公开募股（IPOs），因为美国证券交易委员会（SEC）需要审查文件，以及我们的商业抵押贷款业务，因为房利美和房地美需要正常运营。还有联邦住房管理局（FHA），存在一些风险。停摆时间越长，我们可能会看到这些数字出现一些恶化。到目前为止，我们没有预料到。我们真的没有看到。这只是一个很小的数字，但您知道，这些是我们会关注的领域。
然后我认为只是更广泛的评论，这也是你问题的一部分，Ruth，那就是停摆时间越长，对经济的影响可能就越广泛。
关于消费者方面。我想说影响非常小。我认为只是考虑到我们业务版图的性质。全国各地都有联邦政府雇员，显然，但影响并不显著。当发生这样的事情时，我们确实有标准的 forbearance（暂缓偿还）计划可用，我们会提供，但到目前为止影响很小。
好的，非常好。谢谢你。我想我们还有时间再问一个问题。是的，Julie，你能等一下麦克风吗，或者如果你说出来，我可以重复一下。
所以KeyCorp现在几乎15%的股份由加拿大丰业银行（Scotia Bank）持有。你能谈谈业务关系，比如潜在客户开发吗？是的。所以问题是关于我们与加拿大丰业银行作为近15%所有者的关系，以及我们之间的业务关系如何流动。所以首先，我想说我们已经谈论这个问题有一段时间了。我们正在确定我们认为的机会是什么。我将其等同于我们对人工智能的思考方式。
我使用这些作为比较的原因是，你首先会说机会的可能性是什么？坦率地说，巧合的是，在这两种情况下，我们都确定了大约40到50件我们可以做的事情。现在的工作是如何将其缩减到两到三件真正重要的事情。我们不会在人工智能方面做50件事。我们不会尝试与加拿大丰业银行做50种不同的事情。我会说，到目前为止，Victor也可以对此发表评论，这还不是前两三个优先事项。我们面前有很多机会，我们继续专注于我们分支机构和大楼里眼前的事情。
所以我们远比关注丰业银行的机会更关注这些事情。我们确实认为随着时间的推移可能有两到三件有意义的事情，它们看起来仍然像是我们在美国支持他们的客户，反之亦然，并可能移植一些我们拥有的产品能力，他们可能没有那么多，或者反之亦然。对吧。对我们来说，可能是支付支持他们。对他们来说，可能是他们在加拿大做的一些财富管理业务，也许可以移植到美国。但更多细节将在后续公布，我想说。
我今天不能给你一个具体的数字，因为还没有发生太多事情，我也不能给你一个范围，说明它可能是什么。我们确实再次认为有一些有意义的事情，但随着我们进一步推进，我们会谈论它。
Clark和Victor，非常感谢你们来参加Baby。感谢你们的更新，非常感谢。
谢谢，Ruth。谢谢大家。本次演示到此结束。