Andrew LaFrence（首席财务官兼财务高级副总裁）
Jay Miller（总裁兼首席执行官）
下午好，女士们、先生们，欢迎参加Nortech系统公司2025年第三季度财报电话会议。今天与我连线的有总裁兼首席执行官Jay Miller，以及首席财务官兼财务高级副总裁Andrew LaFrence。所有线路均处于仅收听模式，在管理层演示结束后，会议将开放提问和评论环节。现在，我很荣幸将会议交给Andy LaFrence。
谢谢Paul。我也欢迎大家参加今天的电话会议。Jay将首先回顾我们的运营情况、近期发展和业务展望。然后我将介绍Nortech 2025年第三季度的财务结果，之后再由Jay进行总结发言。随后我们将开放提问环节。在继续之前，请注意本次会议中所做的陈述可能包含有关预期净销售额、经营业绩、未来计划、机遇和其他公司预期的前瞻性陈述。这些估计、计划和其他前瞻性陈述涉及已知和未知的风险与不确定性，可能导致实际结果与本次会议中表达或暗示的结果存在重大差异。
这些风险（包括我们最新SEC文件中详细说明的风险）可能会被修订或补充。本次会议中的陈述基于Nortech在会议日期和时间已知的信息，我们不承担更新今日会议中信息的义务。您可以在我们的SEC文件中找到Nortech完整的安全港声明。现在，我将把会议交给Jay进行开场发言。Jay
谢谢Andy，大家下午好。很高兴大家今天能参加我们的会议。我为我们团队的执行力和积极的第三季度业绩感到自豪，这表明我们的重组努力和成本纪律持续见效。本季度，我们在转移到新工厂的客户项目中实现了更高的制造效率，随着我们经历从新产品推出到首次批量生产的持续积极产品组合转变，这些效率正在推动计划中的持续业绩改善。虽然在这方面我们还有更多工作要做，但在过去几个季度中，我们在实现精简和长期成本结构调整举措的效益方面取得了重大进展。
Nortech的整个领导团队为员工的辛勤工作和执行力感到自豪。我们继续密切关注断断续续实施的关税政策。我们继续看到强劲的报价活动，因为许多客户正在评估北美和中国的近岸制造战略。我们相信，凭借我们在墨西哥蒙特雷的Maquila工厂和明尼苏达州的设施在美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）框架下运营，我们目前在北美的布局处于非常有利的位置。尽管与墨西哥的关税仍存在不确定性，但值得注意的是，Nortech不是墨西哥生产商品进入美国的进口商。
由于我们为客户采用边境加工厂（maquiladora）结构运营，这大大降低了我们对这些关税的直接 exposure。在我们因进口组件而产生关税的情况下，我们正与客户密切合作，将这些成本转嫁给他们。总而言之，我们正在全力以赴，全员积极监测当前地缘政治环境中不断变化的形势、贸易政策和不确定性。我们最近完成了两项监管里程碑，以进一步支持我们的长期战略。首先，我们位于墨西哥蒙特雷的工厂获得了AS9100D认证。AS9100标准建立在ISO 9001框架之上，增加了针对航空航天行业的严格要求。
获得这一认证凸显了Nortech为高要求应用提供复杂、高可靠性产品的能力，增强了其为航空航天和工业市场的现有和潜在客户提供的服务。在我们的蒙特雷工厂获得AS9100D认证是Nortech的一个重要里程碑，直接反映了我们团队对质量和运营卓越的奉献。其次，我们成功完成了CMMC 2.0认证，以支持美国国防部客户，满足新生效的政府合同网络安全要求。在运营方面，我们继续执行战略，与客户密切合作，以缩短交货周期、定制准时交货策略、提高质量标准，并深化客户合作关系，这些对我们的长期增长至关重要。
我们现在有几个客户的项目能够在订单日期后几天内发货，实现了世界级的服务和准时交货指标。此外，我们管理这些项目生产周期的能力创造了一致的制造流程，也带来了领先的质量指标。最后，我想指出，虽然我们对许多客户的交货周期已经缩短，但我们的客户积压订单仍然强劲。正如我们今天上午在10K文件中所指出的，截至2025年9月30日，我们的客户积压订单为7730万美元。接下来，我将请Andy更深入地介绍我们的财务结果。
Andy
谢谢Jay。在接下来的几分钟里，我将提供我们财务表现的某些细节。关于2025年第三季度，我建议您查看我们包含新闻稿和非GAAP指标的8K表格，以及今天上午向美国证券交易委员会提交的10Q季度报告。一如既往，我们注意到单个季度的业绩可能会受到外部因素的影响。这些因素可能包括时间波动（包括季节性波动）、客户发货和供应链问题，任何这些因素都可能对特定季度产生正面或负面的重大影响。
因此，我们认为重要的是从12个月的基础上审查我们的业务，而不是关注季度业绩。这种方法将有助于消除这些潜在异常，更好地衡量我们战略的长期成功。因此，今天虽然我将主要关注第三季度的结果，但我也会花一些时间回顾业务的过去12个月业绩。2025年第三季度净销售额为350万美元。这比2024年第三季度的3140万美元净销售额下降了2.9%。2025年第三季度的净销售额受到航空航天和国防业务净销售额下降140万美元的负面影响，这是由于2024年下半年产量增加所致。
原因是我们预计将航空航天和国防制造业务从Blue Earth工厂转移到Bemidji工厂，以及在较小程度上，某些国防客户产品批准的持续延迟。正如Jay所指出的，我们在2025年前9个月在客户项目转移方面取得了重大进展，这使得本季度医疗成像业务净销售额与2024年同期相比增长了8.7%（即83.2万美元）。正如Jay也提到的，我们在第三季度末拥有强劲的客户积压订单，达到7730万美元。这与2025年6月30日的客户积压订单持平。
2025年第三季度毛利润为500万美元，占净销售额的16.5%，而去年同期毛利润为380万美元，占净销售额的12.2%。本年度期间毛利润占净销售额百分比的增加是由于设施利用率提高、制造 productivity提高，以及客户管理从运营部门到销售部门的报告结构变化，这些因素的影响超过了销售额下降的影响。第三季度不包括重组费用的运营费用与去年同期相比减少了4.6万美元，这是由于销售费用增加所致。
这是由于面向客户的经理调整到销售部门。这一增长被因员工人数减少和费用管理导致的工资成本下降所抵消。去年同期我们发生了17.6万美元的重组成本。由于我们将息税折旧摊销前利润（EBITDA）作为管理层和投资者的关键绩效指标，我们通常不会在季度电话会议中讨论所得税费用。鉴于本季度所得税费用的规模，我们提供一些背景信息：2025年第三季度所得税费用为81.8万美元，而2024年第三季度为5.6万美元，这是由于本季度67.2万美元的税前利润所致。
所得税费用超过了税前利润，导致2025年第三季度净亏损14.6万美元。《通胀削减法案》（The One Big Beautiful Bill Act）由总统签署。该法案恢复了公司立即扣除国内研发费用的能力。公司在截至2025年9月30日的39个月内编制了税务准备，假设将利用新税法的这一规定。因此，公司目前估计2025年将产生美国税务亏损，这将暂时限制公司扣除利息费用的能力，并影响公司根据美国税法GILTI条款申请外国税收减免和抵免的能力。
GILTI计算的影响导致本季度和年初至今期间的整体税率出现永久性不利影响。公司计划继续审查新税法的影响和各种选择，包括在2025年第四季度扣除研发费用，以优化2025年的税收现金支付和整体税务费用。转向资产负债表，截至2025年9月30日，现金为130万美元，高于2024年12月31日的91.6万美元。现金余额的波动反映了现金收支的时间安排、中国业务的收益分配以及信贷额度借款（截至季度末总计1200万美元）。
截至2025年9月30日，应收账款为1880万美元，高于2024年12月31日的1490万美元，这一增长主要是由于发货时间安排所致。截至2025年9月30日，库存为1840万美元，而2024年12月31日为2160万美元，反映了2025年库存余额的计划减少。我们的合同资产（代表已赚取但尚未向客户开具账单的收入）从2024年12月31日的1380万美元增加到2025年9月30日的1530万美元。这一增长反映了客户发货时间安排，以及我们专注于增加生产以减少原材料余额、优化工厂运营，并为某些客户提供可立即发货的库存以缩短交货周期。
查看截至2025年9月30日的九个月现金流量表，经营活动所用净现金为290万美元，而2024年同期为300万美元。收入发货时间安排以及客户和供应商付款影响了经营现金流。如上所述，我们将EBITDA以及调整后EBITDA（不反映重组费用）作为管理业务的关键绩效指标。虽然EBITDA和调整后EBITDA是非GAAP指标，但我们认为这些指标提供了有关我们基础核心业务财务表现的有意义信息。在新闻稿中，我们提供了根据美国公认会计原则确定的财务表现与EBITDA以及调整后EBITDA的对账。
截至2025年9月30日的季度，调整后EBITDA为130万美元，而2024年同期为14.3万美元。本季度调整后EBITDA与去年同期相比的显著改善反映了我们重组活动的积极影响，以及制造设施效率和 productivity的提高。正如Jay在我们今天发布的新闻稿中的先前评论所指出的，我们提供了非GAAP结果，包括过去12个月的财务数据和EBITDA。截至2025年9月30日的12个月期间，净销售额为1.167亿美元，而截至2024年9月30日的12个月期间为1.356亿美元。
此外，截至2025年9月30日的12个月期间调整后EBITDA为70万美元，而截至2024年9月30日的12个月期间为590万美元。正如我们所指出的，在过去一年中，我们经历了客户订单模式变化、医疗设备客户在新冠疫情后重新平衡库存水平，以及航空航天和国防业务从Blue Earth转移到Bemidji的项目延迟所带来的收入和盈利阻力。我们坚信，过去两个季度的财务结果表明我们已经克服了这些阻力，并且对2025年剩余时间和2026年非常乐观。
我们的首要财务优先事项保持不变。首先，我们高度专注于继续加强我们的资产负债表，包括我们计划在2025年进一步减少库存投资，以及在2026年初关闭新的资产支持信贷额度。其次，我们专注于提高制造流程的效率，特别是过去一年转移到新设施的项目，以实现可持续的长期EBITDA增长和自由现金流改善。我们相信过去几个季度的表现反映了我们努力的成果。
现在，我将把会议交回给Jay进行总结发言。Jay
谢谢Andy。在开放提问之前，我想再次强调三个相关领域，它们共同为客户服务并帮助推进Nortech的企业管理：Nortech的工程专业知识、产品创新重点和可持续发展计划。关于工程专业知识，我们有专门的工程服务团队，专注于为客户优化可制造性、可维护性、供应链风险缓解和成本效率。我们在美国、墨西哥和中国的三级成本结构使我们能够快速调整全球工程资源以满足客户不断变化的需求。我们长期战略计划的核心目标之一是独特创新。
对于大多数合同制造商而言，这有些不同寻常。Nortech的工程能力和创新技能推动了我们的研发活动，特别是在光纤技术方面，包括光纤供电技术。通过光纤电缆传输电力，Nortech消除了在医疗设备和成像中使用的电缆上需要单独本地电源的需求，在这些应用中必须最小化电磁干扰（EMI）。此外，在卫星、飞机或军事系统中，光纤可以为隔离或屏蔽组件供电，这些地方EMI也是一个问题。在最简单的层面上，Nortech的绝大多数产品提供定制的复杂数字连接解决方案，在各种应用中传输数据和电力。这些组件反过来使连接的设备和传感器能够越来越频繁地收集、解析、传输和接收数据。今天，这些数据正在使用人类智能以及人工智能与人类智能的结合进行评估和分析，以提高客户及其客户的性能和数据管理。对于Nortech，我们认为AI能力是一个明确的机会，可以简化和改进我们的流程，提高员工生产力，并更好地为客户服务。我们向更多光纤技术的转型通过提供无与伦比的速度和可靠性，改善了客户的产品性能。
这也与我们许多客户共同的全球可持续发展目标保持一致。与传统铜缆相比，光纤在生产和运营期间都具有显著的环境效益，包括更高的能源效率和更少的材料使用，同时显著减少我们制造的复杂电缆的碳足迹。Nortech的航空航天和国防客户正在探索光纤技术，因为这些技术具有更小的尺寸、更轻的重量和更低的功率要求、抗电磁干扰能力以及在恶劣环境中的更高耐用性等关键优势。恶劣环境当然在航空航天和国防应用中非常常见。Nortech在为这些客户的独特需求提供服务方面有着引以为豪的历史，大约可以追溯到30年前。
按净销售额计算，它是我们四个核心市场中最小的一个，但却是增长最快的部分，对多元化和未来增长非常重要。我们为国家防御做出的贡献是Nortech团队的巨大骄傲。每年，我们都会表彰Nortech的退伍军人以及我们家庭和社区中的所有退伍军人，就像我们在过去的周二退伍军人节所做的那样。我们今天为航空航天和国防应用生产的大多数电缆是传统电缆，常见于 legacy国防系统，如海军的舰载导弹发射器。在与航空航天和国防客户的对话中，我们看到对更现代化战争组件的兴趣日益增加，如 ruggedized光纤、MT38999连接器，这些将应用于可穿戴技术和系留无人机等。
Nortech凭借其先进的光纤能力，处于利用这种日益增长的兴趣的有利位置。我们的技术与行业向更高效、更可靠的光纤解决方案的转变完美契合，这些解决方案可在一根混合电缆中提供抗AMI的高速数据传输和电力输送。通过将数字诊断与光纤电缆集成，我们能够生成实时电缆和系统性能数据。这些数字诊断电缆提高了客户监控其系统和设备的能力，从预防性维护转向预测性维护，以最大限度地减少停机时间和成本。凭借我们在光纤和数字技术方面的知识产权，Nortech与光纤产品的未来需求预测保持一致。
我们也在材料方面采取前瞻性立场，将重点从铜转向光纤，以缓解成本压力，并与我们生产更轻、更快、更可持续和更实惠技术的长期战略保持一致。最后，我们对所有市场的技术发展感到兴奋，并期望在供应链和客户订单稳定的支持下，这些发展将支持我们在2025年及以后的持续销售增长。在结束我们的准备发言时，让我总结今天会议的三个要点。首先，我们在运营和财务上都实现了2024年和2025年初重组活动的积极成果。
其次，我们对在近岸布局中的定位保持谨慎乐观。最后，我们正在投资监管能力以促进未来增长。现在我们将开放电话会议进行提问。Paul，请开放线路。
谢谢。现在，我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，请按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。再次提醒，按星号1提问。今天没有收到提问，现在我将把会议交回给Jay Miller进行闭幕发言。
谢谢Paul，也谢谢大家今天参加我们的会议。我们期待在3月份向大家报告2025年第四季度的业绩。再次感谢，再见。
谢谢。今天的会议到此结束。您现在可以断开线路。感谢您的参与。
好的。