克里斯托弗·C·沃马克（董事会主席、总裁兼首席执行官）
大卫·P·波罗奇（执行副总裁兼首席财务官）
格雷格·麦克劳德（投资者关系总监）
史蒂夫·弗莱什曼（沃尔夫研究公司）
卡莉·达文波特（高盛）
朱利安·杜穆林-史密斯（杰富瑞）
安东尼·克劳德尔（瑞穗证券）
杰里米·托内（摩根大通）
安德鲁·魏塞尔（加拿大丰业银行霍华德·韦尔公司）
大卫·阿卡罗（摩根士丹利）
安吉·斯托罗津斯基（海港全球证券）
保罗·弗勒蒙特（ Ladenburg Thalmann）
特拉维斯·米勒（晨星）
沙尔·普雷扎（富国银行）
下午好，我叫迭戈，今天将担任你们的会议操作员。此刻，我想欢迎各位参加南方公司2025年第三季度财报电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果任何人在会议期间需要操作员协助，请按电话键盘上的星号0。请注意，本次会议正在录制。现在我将把电话转给投资者关系总监格雷格·麦克劳德。谢谢。请讲，先生。
谢谢迭戈。下午好，欢迎参加南方公司2020年第三季度会议。本次电话会议正在录制。今天与我一同出席的有克里斯·沃马克，南方公司董事长、总裁兼首席执行官，以及首席财务官大卫·波罗奇。请允许我提醒您，我们今天将发表前瞻性陈述。除了提供历史信息外，各种重要因素可能导致实际结果与前瞻性陈述中指示的结果存在重大差异，包括我们在10K表格、10QS表格以及后续证券备案文件中讨论的那些因素。此外，我们将在本次电话会议上展示非GAAP财务信息。与适用GAAP指标的对账包含在我们今天上午发布的财务信息以及本次电话会议的幻灯片中，两者均可在我们的投资者关系网站 investor.southerncompany.com 上获取。现在，我将把电话转给克里斯。
谢谢格雷格，各位下午好，感谢大家参加今天的更新会议。正如大家从我们今天上午发布的材料中所看到的，南方公司继续表现出色。我们报告了第三季度强劲的调整后收益结果，显著高于上一季度提供的预期，并且我们预计将实现2025年的财务目标。我必须说，南方公司拥有极其光明的未来。我们州监管的电力和天然气公用事业继续为东南部及其他地区的900多万客户提供长期价值，提供可靠且负担得起的能源。
我们电力公用事业运营所在的垂直整合市场继续提供透明有序的流程，并一贯支持我们满足不断增长的经济和电力需求的能力，同时日复一日地提供卓越的可靠性和弹性服务。我们在做到所有这些的同时，还将客户费率保持在比全国平均水平低10%以上。此外，佐治亚电力的费率计划延期至2029年冻结基本费率（不包括风暴相关成本的回收），这证明了建设性监管框架的好处以及我们对平衡增长和可负担性的关注。
客户仍然是我们一切工作的中心。我们对客户的关注支撑着我们在预测、定价、签约和部署资源方面采取纪律严明的方法，以抓住这一一代人一次的增长机会。我们继续执行这些计划，为所有客户带来利益。在过去两个月中，我们与乔治亚州和阿拉巴马州的大型负荷客户签订了四份合同，代表超过2吉瓦的需求。与我们在南方公司的整体方法一致，这些合同包括旨在支付服务新客户需求的增量成本的定价和条款，同时也使现有客户受益并保护他们，有助于确保增长不会以可负担性为代价。
现在我将把电话转给大卫，由他介绍我们的财务业绩最新情况。
谢谢克里斯，各位下午好。2025年第三季度，我们的调整后每股收益为1.60美元，比我们的预期高出0.10美元，比2024年第三季度高出0.17美元。与去年相比，本季度业绩的主要驱动因素是对我们州监管公用事业的持续投资，以及强劲的客户增长和客户使用量增加。这些积极因素被同比温和的天气、更高的折旧和摊销以及更高的利息成本部分抵消。截至2025年9月30日的九个月，我们的调整后每股收益为3.76美元，而2024年同期的调整后收益为3.56美元。
今年迄今为止，我们州监管电力业务的收入增长部分受到客户增长和更高使用量的影响，同比增加了0.12美元。我们今天上午发布的材料中包含了同比收益的完整对账。我们对第四季度的调整后每股收益预期为0.54美元，结合我们今年迄今为止的表现，全年调整后收益将位于2025年年度指引区间4.30美元/股的上限。现在转向零售电力销售，今年迄今为止经天气正常化的零售电力销售量与2024年前三季度相比增长了1.8%。
同比经天气正常化的零售电力销售量（不包括疫情期间，有望实现自2010年以来的最高年度增长）表明所有三个客户类别均实现增长。仅在第三季度，商业部门经天气正常化后与2024年第三季度相比增长了3.5%。这种增长部分得益于对现有和新客户以及新数据中心的销售增加，数据中心销售增长了17%。经天气正常化的住宅销售也显示出强劲增长，比2024年第三季度高出2.7%。本季度新增约12,000名电力客户，大大高于历史趋势，这进一步推动了住宅销售增长。
对个人客户的电力销售也表现出持续强劲，本季度与去年相比增长了1.5%。今年迄今为止，我们所有最大的工业客户细分市场均同比增长，包括初级金属、造纸和运输细分市场，在前三季度中每个细分市场均增长4%或更高。我们电力服务区域的经济发展活动仍然强劲，第三季度有22家公司宣布将在我们的服务区域建立或扩大运营，潜在创造近5,000个新工作岗位，代表预期资本投资总额约为28亿美元。显然，在强劲的客户增长、商业和工业细分市场客户使用量的增加以及我们服务区域蓬勃发展的经济发展活动之间，东南部的经济仍然强劲，并且处于极其有利的转型地位。转向我们的融资情况，我想介绍一下本季度的活动，包括在解决我们未来股权需求方面取得的进展。
第三季度，我们通过阿拉巴马电力、佐治亚电力、南方公司天然气和南方电力发行了40亿美元的长期债务。我们子公司的质量和信用实力继续吸引强劲的投资者兴趣。对子公司证券的强劲需求最终转化为更低的利息成本，这将长期为客户和我们的受监管子公司带来好处。加上我们在今年上半年发行的债券，我们已经完全满足了2025年每个子公司的长期债务融资需求。在股权融资方面，我们继续采取 opportunistic 和积极主动的方法，并在以纪律严明和支持信用的方式获取股权的计划上取得了重大进展。
这种方法反映了我们对信用质量的坚定承诺，包括我们在所有三大评级机构中的强大投资级信用评级。我们计划继续利用股权或股权等价物，支持我们在规划期内实现17%的FFO与债务比率的目标。回想一下，这一长期信用质量目标旨在为评级机构提供的定量信用指标目标提供缓冲。提醒一下，在7月的收益电话会议上，我们强调到2029年累计股权需求为90亿美元，以支持我们760亿美元的资本投资计划，并以支持信用的方式进行。
自上次收益电话会议以来，我们通过我们的“按市价发行”（ATM）计划下的远期销售协议额外定价了18亿美元的股权。这些远期股权合同的最终结算日期延长至2027年年中，如果我们选择，有权提前赎回。考虑到这些ATM远期销售、其他混合证券发行以及过去和预计的发行，这种进展及其提供的灵活性显著降低了我们融资计划中的风险。根据我们的内部股权计划，我们已经巩固了到2029年90亿美元股权需求中的70多亿美元。我们处于极其有利的地位，以对股东友好的方式解决剩余金额。
展望未来，随着我们继续采取措施要求强有力的客户保护和信用条款，我们的大型负荷数据中心和制造商渠道仍然强劲。在我们的电力子公司中，到2030年代中期，潜在增量负荷的总渠道仍超过50吉瓦。回想一下，我们纪律严明的预测方法假设只有这部分负荷渠道的一小部分实现。正如克里斯 earlier 提到的，仅在过去两个月中，我们在南方公司系统中就签订了四份合同，代表超过2吉瓦的负荷。如您所见，我们渠道中的项目正在成熟为已执行的合同，连同它们在未来几年相关的负荷增长，巩固了我们到2029年总预测电力销售增长8%的很大一部分，包括乔治亚电力在同一时期在阿拉巴马州、乔治亚州和密西西比州的平均年增长率为12%。
我们现在与大型负荷客户签订的合同到2029年涉及7吉瓦，最终到2030年代将增至8吉瓦，我们正在就另外几吉瓦的负荷进行深入讨论。现在我将把电话转回给克里斯，由他进一步介绍我们计划的进展情况。
谢谢大卫。正如大卫所指出的，我们在签订新的大型负荷合同方面取得了巨大进展。就在上个月，作为佐治亚电力正在进行的RFP认证程序的一部分，佐治亚电力提交了其负荷预测的更新。此更新预测继续显示与所要求的10吉瓦容量资源一致的容量需求，其中包括五个天然气联合循环机组和11个电池储能设施。这些程序计划由委员会在今年年底前做出最终决定。另外，阿拉巴马电力在获得阿拉巴马州公共服务委员会和联邦能源监管委员会的批准后，已完成对900兆瓦Lindsey Hill天然气发电设施的收购，以满足该州的长期容量需求。
此外，佐治亚州和阿拉巴马州约2.5吉瓦的新一代发电设施建设继续进行，其中包括三个天然气燃气轮机和七个电池储能设施，所有这些都预计在未来两年内上线。此外，我们南方公司天然气子公司内的南方天然气南系统扩建继续推进，并将为满足我们服务区域的预计增长提供宝贵资源。显然，我们继续在执行我们的计划方面取得巨大进展，为客户和投资者创造卓越价值，这与我们过去的做法一致，并代表了我们持续的纪律性。
我们预计在今年2月即将举行的2025年第四季度收益电话会议上提供长期计划的完整更新。与往常一样，此次更新将包括对我们五年资本投资展望、销售预测和融资计划的更新，以及我们2026年和长期EPS指引。与我们在2025年全年的评论一致，作为该沟通的一部分，我们预计将提供关于我们长期收益轨迹的更多清晰度，正如我们之前强调的，这可能转化为我们长期EPS增长开始的基础的增加，最早可能在2027年。
我们在今年前三个季度取得了卓越的运营和稳健的财务业绩。就在本周，南方公司被《新闻周刊》评为2025年世界最值得信赖的公司之一，并且是该名单上美国排名最高的能源公司。获得认可的公司是在一项独立调查中确定的，我们在该名单中名列前茅，证明了我们员工的辛勤工作和坚定承诺，以坚持我们的价值观，并每天以最高标准的诚信、透明度和问责制运营。我们对这一认可感到荣幸，我为我们的团队以及所有业务的执行情况感到无比自豪。
最后，我们处于极其有利的地位，可以强劲地结束这一年。我们拥有团队、经验和技能，以抓住和执行我们面前的激动人心的机会。我们确实拥有光明而激动人心的未来。操作员，我们现在准备接受问题。
谢谢。现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。我们的第一个问题来自沃尔夫研究公司的史蒂夫·弗莱什曼。请陈述您的问题。
嘿，史蒂夫。
嘿，史蒂夫。
嗨。我不知道我怎么会在提问名单上，因为我没有提问，但我很感激。所以我会打个招呼，一切都好。我没有任何问题。
谢谢史蒂夫。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自高盛的卡莉·达文波特。请陈述您的问题。
嘿，下午好。谢谢接听。嘿，非常感谢回答我的问题，也许首先只是关于乔治亚州的负荷增长前景。我想知道，随着您继续在新的 tariff 结构下锁定合同，您能否谈谈客户对新结构的接受程度，以及您如何处理最低账单组件并确保从支持该负荷的投资中收回成本？
是的，当然。嘿，卡莉，谢谢。好问题。你知道，就像我们谈到的，我们已经进入了一个模式，至少在乔治亚州，在乔治亚州公共服务委员会今年春天出台的新规则下开展工作。你知道，我们发现客户完全理解这一点。他们明白这些是我们为部署资源以满足他们的需求而做出的长期承诺。我认为这些规则确实帮助将更多信用质量、更认真的交易对手带到了前线。我们在构建这些合同方面取得了巨大进展。
你知道，我们现在签署的这些合同为客户和我们的投资者带来了很好的保护。无论电表是否转动，最低账单都涵盖了我们所有的成本，一旦他们达到增长阶段并开始上升，这对公司和我们的客户都非常有利。因此，我们对过去一年能够完成的教育工作感到非常满意，并且，你知道，这在某种程度上是为什么这些合同需要一点时间来解决的指标，只是因为我们正在带领他们了解结构以及通过这些合同保护客户的必要性。
太好了。非常有帮助，谢谢。然后也许后续问题是关于乔治亚州的监管环境，以及即将进行的认证和发电方面潜在的增量需求审批。您如何考虑PSC选举和这些程序对长期计划的潜在影响？
是的，卡莉，让我们首先从选举问题开始。乔治亚州的两个委员会席位选举将于下周二举行。我们已经进行了几周的提前投票。我的意思是，我们在所有州经常谈论的一件事是，我们与任何担任这些席位的人都有着极其悠久的建设性合作历史，乔治亚州的五个席位，他们总是带来不同的观点和看法。因此，我们预计实际上情况将保持不变。因此，我们将与任何在那里的人合作。
当这些职位填补后，我的意思是，他们将公民放在心上，我们也将客户放在心上。所以我们在那里有很多一致之处。因此，我们总是与那些在这些席位上当选的人进行建设性的合作。
卡莉，你问到了状态和我们所处的位置。回想一下，9月份，佐治亚电力提交了更新的负荷预测和证词。并且该负荷预测，你知道，使用与几个月前相同的方法，对预测负荷进行贴现和风险调整，支持我们所要求的全部10吉瓦的需求。这个过程正在进行中。所以我认为我们将在接下来的几周内收到工作人员和其他干预者的证词。我们计划在12月19日左右，12月下旬收到委员会的裁决。
但所有这些都应该在年底前完成，我们将看到结果。
太好了。感谢所有这些信息。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自杰富瑞的朱利安·杜穆林-史密斯。请陈述您的问题。
嘿，朱利安。
谢谢。
嘿，下午好，团队。非常感谢你们抽出时间。我很感激。
嘿，嘿。当然。
克里斯，我们能谈谈基数调整吗？你 again 使用了早在27年的相同措辞。很多人非常好奇地想了解你正在关注的指标，无论是运营、监管还是坦率地说，增量的已签署数据中心交易，让你有信心给出更确定的基数调整时间表。关于你如何考虑这个时间表，朱莉亚，你有什么想法可以分享吗？
我的意思是，我认为我们说过，我的意思是，没有确切的清单。我的意思是，我们要考虑很多事情才能做出这个决定。我的意思是，经济表现如何，利率发生了什么？我的意思是，我们的大型负荷合同在哪里？我的意思是，只是很多因素，我认为，必须纳入考虑，才能给我们做出这种决定的信心和确定性。所以，我的意思是，正如我们之前所说，显然在我们所处的位置以及如何做出决定方面，还有很多内容。
但是，是的，我的意思是，这是我们将处理的事情，我们将在明年2月的电话会议上给你更多的清晰度。
太棒了。太好了。还有一个更挑剔的问题。你们刚才谈到的90亿美元股权，理论上，如果你要获得这额外的50亿美元，你认为这如何反映在那90亿美元中。
朱利安，你是指我们在第二季度电话会议中讨论的上行空间吗？
是的，这都在里面，对吗？
是的。
所以在90亿美元中。不，实际上，上行空间，在某种程度上，如果乔治亚州公共服务委员会批准我们所有的请求，我们曾谈到这将是大约另外40亿美元的增量资本，并且这可能在未来由大约40%的股权提供资金。因此，一旦我们明确这一点，我们将能够执行该计划。
那里有一点四舍五入的误差。对吧，在四和五之间，我认为是天然气，如果我理解的话。是的，没错。
朱利安，你完全正确。这40亿美元具体与乔治亚州公共服务委员会要求的剩余部分有关。并且你知道，我们已经谈到了在天然气基础设施业务的FERC监管辖区内的机会。那大约是10亿美元。所以你完全正确。
好的，太棒了，伙计们。非常感谢。我会把它交给那里。
谢谢。
下一个问题来自富国银行的沙尔·普雷扎。请提出您的问题。
嘿，沙尔。
嘿，伙计们。嘿，伙计们。哦，还不错，还不错。谢谢，克里斯。那么快速说一下，让我把话题转向南方电力。我的意思是，显然那里有很多机会，你有现有的 tolling 协议开始到期。我猜，是否有。我们如何看待资产的价值，定价环境？对话是否已经开始，是否有机会在到期前重新谈判这些 tolls？考虑到资产的价值？
是的。就像我们谈到的，你知道，我们有很大一部分这些资产通过长期合同，你知道，到2029年左右约95%。你完全正确。在这些合同即将结束的地方，我们将开始进行一些对话，在适当的情况下重新谈判和续签这些合同。当我们在乔治亚州最近批准的RFP中看到几个实时数据点时，南方电力在竞争性投标的基础上赢得了两份在2030年代初期生效的PPA。
这些定价大约是现在价格的两倍，几乎三倍。因此，假设市场保持这种状态，我们看到未来随着这些合同到期，有很大的机会重新谈判并在未来重新承诺这些资产。
明白了。好的，完美。然后最后，显然你们谈到了东南部需要的天然气量，只是关于S和G管道扩建。关于时间安排有什么想法吗？与交易对手的对话进行得如何？谢谢。
SNG扩建进展顺利，按计划进行。我认为。我们已经谈到这是一项约30亿美元的投资，100%的资金。我们拥有50%的所有权。因此，该项目按计划进行。并且你知道，我们预计对该容量的巨大兴趣。这条管道如果你愿意的话，穿过我们的后院。我们看到这条管道能够满足我们的需求以及周围州的许多其他需求。期待完成这个项目。
好的，完美。那么最后，如果我能快速提一个关于股权的问题，克里斯，显然有一些相当健康的部分资产出售交易。你的一些同行已经做过，他们很成功，这是增值的。但只是想了解你是否考虑过其他途径，而不是这些股权或股权类工具，甚至南方电力的某些部分是否有机会？专注于股权和股权类，你知道，当然。
你知道，我们不对投机性交易、谣言或这类广泛问题发表评论。你知道，我们总是在看谁是特定资产的最佳所有者。这是我们总是会留意并做出那种决定的事情。我认为现在还为时过早，但是。是的，我的意思是，这是我们，你知道，总是会深入考虑的事情，我们喜欢我们的资产，我们喜欢我们拥有的投资组合。但是，我的意思是，有些事情我们总是会看一看。
完美。感谢你们，非常感谢。
好的。下一个问题来自瑞穗证券的安东尼·克劳德尔。请陈述您的问题。
嘿，下午好，团队。
怎么了？嘿。
不如你说的那么好。两个简单的问题。两个 softball 问题。你谈到在第四季度电话会议上，你会给我们资本更新，我想可能会更新EPS复合年增长率。我想你提到了。我不想把话放在你嘴里，关于可能谈论从27年开始的基数。我的问题是，我们会得到2020年吗？我们也会在第四季度电话会议上得到2027年的指引吗？
你知道，安东尼，我们已经谈论这个机会有一段时间了。随着我们看到这些合同开发的势头实现，你知道，这是相当独特的。我们谈到的那些合同在我们规划期的后期开始发挥作用。所以，你知道，我们确实期望能够分享一些清晰度。就像克里斯谈到的，很多事情都在混合中。随着我们继续处理这些合同，我们将能够在2月份分享清晰度的样子。
太好了。然后最后一个问题，我道歉如果我时间记错了。我相信从上次电话会议到这次电话会议，我相信穆迪将控股公司的展望定为负面。你的股权需求，你之前已经宣布过。这种负面展望是否会改变你是否提前或剩余20亿美元股权的时间安排？
是的，你知道，不，我们有。我们有我们认为是实现17% FO今天的非常好的路径。并且，你知道，让我们记住南方的基本信念，优质股权始于高质量的信用。因此，重要的是我们将保留我们拥有的这些评级，并且，你知道，我们希望能够为16%的阈值建立缓冲。这是我们的降级阈值。所以我们的路径越来越接近17%。我们看到这些定性因素和定量因素在执行股权发行方面的改善确实令人鼓舞。
完成这些合同令人鼓舞。我们将继续采取积极和有纪律的方法。并且，你知道，我们将继续与评级机构分享我们的进展，以确保他们了解我们在规划期内朝着17%的目标前进的情况。
太好了。在EEI见。
太棒了。
期待着。
谢谢。
下一个问题来自摩根大通的杰里米·托内。请陈述您的问题。
嘿，杰里米。
嗨。
嘿，杰里米。
嗨。早上好。下午好。只是想问一个关于核能的快速问题。我认为南方公司过去曾谈到核能发展对国家未来的重要性。我们看到联邦政府开始采取行动在该国不同地区推进事情。只是想知道是否有任何特定的联邦政府支持行动或其他实体的行动会使扩建Vogel或追求SMR对南方公司更具吸引力。
首先，我对政府与西屋、卡梅科和布鲁克菲尔德采取的行动感到非常兴奋。我认为所有这些事情对于在这个国家推出新的核能都非常重要。随着这种令人难以置信的需求增长，我认为我们采取必要步骤在这个国家建造新机组是非常重要的。所以在昨天，几天前宣布的行动以及总统在监管方面的行政命令之间，我认为所有这些事情都非常重要，并且在帮助支持这个国家新核能的发展方面非常有帮助。
因为当你考虑将这些新机组投入使用时，这些机组可以有60到80年的寿命。这将满足当前的未来需求，也满足下个世纪的需求。因此，认识到政府必须采取的步骤和领导作用，以解决风险并找到帮助减轻风险的方法，这是非常重要的。所以我认为这非常重要，并且对本届政府采取的步骤感到非常兴奋。
明白了。这很有帮助。我就到这里，谢谢。
非常感谢你。
下一个问题来自加拿大丰业银行的安德鲁·魏塞尔。请提出您的问题。
嘿，安德鲁。
嘿，安德鲁。
嘿，大家好。请原谅我，我不确定我是否听到了最后一个问题的答案。所有这些联邦政府活动是否改变了你的兴趣？我欣赏行业评论，但你的兴趣呢？
目前没有。
好的，感谢澄清，但那不是我的原始问题。我的原始问题是关于第九张幻灯片。我很感兴趣。所以你展示了到2029年和30年代中期大型负荷客户的需求。让我印象深刻的是变化相当小。只有1吉瓦的新增合同和1吉瓦的新增承诺。你认为其中有多少是相同的项目增加需求，而不是在那些年份之间上线的增量项目？然后，你认为这种小幅增长在多大程度上是保守主义或风险调整，无论你想怎么称呼它？相对于趋势和评论，这似乎是一个相当小的 delta。
是的，我明白你的意思。安德鲁，我们想在这个图表中展示的是，2029年列中的全部7吉瓦都包含在2030年列中。所以我们试图反映的是增长时间安排以及我们基于我们拥有的合同以及在承诺部分的预期和预测，你知道，这反映了我们一直在进行的对话和通过谈判进行的建模。所以这些增长确实需要一点时间，你知道，这些预计在大约五年内进行。
合同之间略有不同，因为显然这些是量身定制的合同，双边谈判，不一定是完全独特的大型负荷 tariff。所以这些是量身定制的，反映了我们对增长的预期。
好的，太好了。非常感谢你。
谢谢。
下一个问题来自摩根士丹利的大卫·阿卡罗。请陈述您的问题。
大卫。
嘿，非常感谢。
嘿，下午好。那么看看到2029年10吉瓦的大型负荷合同或承诺数量，我想知道是否还有进一步的机会在那里增加更多吉瓦，到2029年带来更多大型负荷，或者你是否看到在短期内吸收额外数据中心的系统限制或限制？
我认为增加更多的能力是存在的。所以你的问题的答案是肯定的，有更多的容量，更多的机会，是的，我们正在与其他大型负荷公司进行深入的讨论和考虑，以寻找更多的可能性。所以是的，在本十年后期有更多的上行机会。
是的。好的，明白了，明白了。然后我想知道你是否可以描述一下下一组RFP的计划，展望未来的发电需求。这些将代表哪些年份投入使用？然后你会考虑在什么时候提出这些RFP来接受投标？
当然。记得25年的IRP步骤规定允许另一个全源RFP最早在2026年开始。你知道，目前我们没有任何规模或参数。我们正在努力解决这个问题并评估我们的需求。我们需要完成目前的流程，然后我们会展望未来，可能在2030年代初期，也许是2032年左右。但我们将不得不拭目以待，看看情况如何发展，我们明年会有更多的清晰度。但我们对我们一直在进行的对话感到非常鼓舞。
势头继续增强，不仅在乔治亚州，而且在整个服务区域。
好的，完美。这很有帮助。非常感谢。当然。
大卫，谢谢。
下一个问题来自海港的安吉·斯托罗津斯基。请陈述您的问题。
嘿，安吉。
谢谢。你们怎么样？好的，所以我的第一个问题是关于基于合同的燃气新建项目。过去你们说过，你们仍在等待看到南方电力对燃气新建项目全负荷经济性的需求或兴趣。我想知道我们是否已经达到了那个点，或者仍然是等待期。
是关于南方电力的重新签约吗？
不，不，是关于南方电力为超大规模企业或其他公司根据长期合同建造全新的联合循环机组，你知道，满足你的回报期望，如果你看到了你认为有趣的报价水平。
你知道，我们继续评估，回想一下，我想我们过去可能已经谈过好几次了，南方电力我们有一个相当高的筛选标准，我们有高质量的信用对手方，长期性质，锁定容量，没有燃料风险。所以当我们找到符合这个框框的机会时，我们肯定会追求它们。目前我们仍在评估。
那么答案是没有，你还没有看到它们，或者你仍在争论条款是否有吸引力？
是的，我们正在评估并围绕这一点进行一些对话。
好的。然后第二件事，我知道你已经在这个电话会议上回答了几次关于核能新建的问题。但是，我们不断听到，特别是来自西屋的消息，他们看到美国大型受监管公用事业运营商对核能新建的兴趣。我知道这可能只是初步讨论，但我的意思是东南部经常被提及。我正在看地图，这里有几个选择。所以我想知道这是否只是，正如我所说，初步讨论，或者考虑到南卡罗来纳州正在发生的事情，你似乎不会是第一个。
是的，我的意思是我不能代表其他人，但我为南方公司发言。我们目前还没有到宣布新建核电站的地步。正如我们过去多次说过的，我们希望在做出那种决定之前确保所有风险都得到缓解。我对全国各地考虑新建核能的所有活动感到兴奋。但是，在我们找到缓解所有风险的方法之前，我们不会做出那种决定。但我们将继续与政府，与其他政府机构合作，讨论新建核能在满足这种不断增长的需求方面的重要性和作用。
但非常清楚，不，我们目前还没有到做出决定的地步，直到我们找到确保所有风险都得到缓解的方法。
明白了。谢谢。
下一个问题来自 Ladenburg Salman 的保罗·弗勒蒙特。请提出您的问题。
嘿，保罗。
嘿，保罗。
嘿，谢谢回答我的问题。第一个问题是，我只是想。理解合同和承诺之间的区别。这只是ESA与LOA还是有什么区别？
当然。那么也许从合同开始。我的意思是，这是一个已签署的协议，你知道，希望是相当不言自明的。我们有义务根据谈判的条款和条件交付，各方已经签署并正在推进。RFS服务请求，你知道，这是通过我们过去描述的过程，你开始有一个实体在各州寻找，也许他们选择了乔治亚州。我们开始与他们对话，我们开始通过。例如，在乔治亚州，他们将选择乔治亚电力而不是其他供应商。
这将我们带到一个新的对话水平。发布更多抵押品，流程变得更加复杂。工程研究正在进行中。因此，承诺是当我们正在谈判条款和条件、定价增长和其他需求时，这有点像签署合同之前的最后阶段。所以承诺已经非常深入，我们正在处理条款和条件，完成工程研究，即将签署合同。
好的。所以这有点像敲定协议。你能描述一下处于高级阶段谈判的吉瓦数吗？我认为你的一些同行提供了，你知道，第三层分类。
是的。所以你知道，在那个桶里，我们大概在12吉瓦左右。我的意思是，这是相当动态的，并且是整个系统的。
太好了。然后对我来说最后一个问题。你目标或指导的销售增长率为8%。你期望在哪一年达到那个销售增长率水平。
那是在 horizon 的后期。我认为我们谈到了2029年是那个目标。我们随着时间的推移增长到那个水平。
太好了。就这样。就这些了。非常感谢。
太棒了。谢谢。
下一个问题来自晨星的特拉维斯·米勒。请提出您的问题。
嗨，伙计们。谢谢。嘿，特拉维斯回来，仍然关注大型负荷。这里的热门话题。如果我浏览一下你分解的那些项目和吉瓦数。看起来平均项目不到半吉瓦，也许300到500兆瓦。一，我想知道这是否是你在那里看到的公平评估。然后二，额外的50吉瓦或下一阶段是什么样子？我们听到一些公用事业公司谈论吉瓦级项目，科技公司谈论多吉瓦级项目。所以想知道你能否描述一下。
当前的客户，然后是下一步。
好的，是的，谢谢。所以是的，我不会只做简单的数学计算。我的意思是这些范围很广。你知道，我们有一些在100兆瓦的规模，然后有几个在11吉瓦以上。所以它们真的各不相同。就像我们谈到的，我的意思是每一个都是为他们自己的特定需求量身定制的合同。所以我建议抵制简单的数学计算。
好的，这很有帮助。然后50吉瓦是下一阶段。大约40吉瓦的增量。你从那些进入系统请求的人那里看到了什么。
是的，就像整个，整个渠道。你知道，我们，正如我们谈到的，这些处于不同的阶段，当我们建立我们的预测时，我们通过各种层次，如果你愿意的话，对所有这些进行大量贴现，合同过程的各个层次。所以是的，50吉瓦以上是我们目前正在评估的范围。你知道，我们已经谈到了这其中的一小部分会成为合同。
好的。但在实际项目方面仍然是相同的范围，100兆瓦到1吉瓦以上。好的。
是的，是的， exactly。
好的。那么这些倾向于是绿地还是棕地？它们是扩建项目吗？无论是制造业还是数据中心，它们是扩建项目还是绿地项目？
通常两者都有。是的，真的各不相同。我的意思是我们有工业客户宣布他们正在我们的服务区域扩大产能。我们有新的企业搬迁或启动。然后数据中心，有些正在扩建。你知道，我想我们在准备好的评论中提到，我们今天服务的 data center 组合在本季度同比增长了17%。所以我们对我们今天服务的投资组合以及合同过程中的进展和这些客户给系统带来的多样性感到非常兴奋。
好的，太好了。谢谢。
不客气。
谢谢。今天的问答环节到此结束。先生，有什么闭幕词吗？
再次，让我感谢今天参加我们电话会议的每个人。正如我们之前所说，我们有一个光明的未来，我们期待着未来的发展。非常感谢大家，祝您有美好的一天。
谢谢，先生。女士们，先生们，南方公司2025年第三季度财报电话会议到此结束。您现在可以挂断了。