史蒂夫·坎特（投资者）
齐夫·肖沙尼（首席执行官兼总裁）
威廉·M·克兰西（执行副总裁兼首席财务官）
约翰·弗兰兹雷布，股票研究（Sidoti & Company）
乔希·尼古拉斯（B. Riley）
大家好，感谢参加VPG 2025年第三季度业绩电话会议。我是克莱尔，今天将为您协调本次会议。在演示过程中，您可以通过按电话键盘上的星号加1来登记提问。如果您改变主意，请按星号加2。现在我将把会议交给DPG的史蒂夫·坎特开始。请讲。
谢谢操作员，大家早上好。欢迎参加VPG 2025年第三季度业绩电话会议。我们的第三季度新闻稿和随附幻灯片已发布在我们的网站vpgsensors.com上，今天电话会议的音频记录将在互联网上有限时间内提供，也可在VPG网站上访问。今天的发言受1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款管辖。我们的实际结果可能与前瞻性陈述有所不同。有关VPG运营相关风险的讨论，我们建议您参考我们的SEC文件，特别是截至2024年12月31日的10K表格以及我们最近的其他SEC文件。
今天参加电话会议的有首席执行官兼总裁泽夫·肖沙尼和首席财务官比尔·克兰西。现在我将把会议交给泽夫进行准备好的发言。请参考季度演示文稿的第3张幻灯片。泽夫。
谢谢史蒂夫。我将首先对第三季度的业绩和趋势进行一些评论。比尔随后将提供本季度的财务细节以及我们对2025年第四季度的展望。转到第3张幻灯片，从收入开始，第三季度收入为7970万美元，环比增长6.1%，同比增长5.3%。总订单量为7970万美元，与第二季度基本持平，反映了全球趋势喜忧参半但总体稳定。传感器业务的两位数强劲增长抵消了称重解决方案和测量系统订单的下降。从连续来看，我们的综合订单出货比为1.0，这是连续第四个季度订单出货比达到1.0或更高。
我们的传感器和测量系统部门的订单出货比分别为1.07和1.04。我们40.5%的调整后毛利率反映了传感器部门的改善以及称重解决方案部门又一个创纪录的季度。然而，综合毛利率受到不利汇率和产品组合的显著影响，这抵消了收入环比增长的影响。我们实现了6.2%的调整后营业利润率，与第二季度和去年同期相比均有所改善。我们继续在长期业务发展和成本优化举措方面取得进展。这转化为强劲的现金生成能力，调整后EBITDA为920万美元，调整后自由现金流为740万美元。
我们通过向客户进行价格调整，成功缓解了关税成本的影响，并且认为关税并未影响需求。转到第4张幻灯片，从我们的传感器部门开始，第三季度收入环比增长19.1%，反映了测试测量和AMS领域的精密电阻器销售额以及通用工业市场的应变片销售额增加。传感器订单环比增长13.5%，达到12个季度以来的最高水平，订单出货比为1.07。订单增长是由半导体测试和AMS应用的精密电阻器需求推动的。我们预计第四季度这一势头将继续，因为一些分销商将为AMS应用补充库存。
关于类人机器人，我们对VPG在这一新兴市场的长期潜力持乐观态度。虽然类人机器人市场仍处于起步阶段，预计2026年才会开始实际部署这些机器人，但我们相信我们在传感器技术的高性能细分领域处于有利地位。7月至10月期间，我们从当前的两家类人机器人开发商客户那里获得了180万美元的订单。这包括10月份来自我们第二个类人机器人客户的约60万美元的原型订单。这使得今年迄今为止与类人机器人项目相关的订单总额约为360万美元。
我们也正在与其他类人机器人开发商进行初步讨论。转到第5张幻灯片，来看我们的称重解决方案部门，第三季度销售额环比下降6.4%。下降反映了运输市场以及建筑和精密农业设备市场的销售额下降。称重解决方案订单为2450万美元，环比下降约10%，订单出货比为0.89。称重解决方案的订单趋势有所放缓，但处于稳定水平。转到第6张幻灯片，来看我们的测量系统部门，第三季度收入为2060万美元，环比增长7.3%。
增长反映了我们的CALC和DSI产品在钢铁市场的销售额增加。第三季度测量系统订单为2140万美元，环比下降6.9%，订单出货比为1.04。连续订单下降反映了DTS业务因国防和太空政府项目延迟而持续疲软。由于美国政府停摆，我们预计其中一些国防项目的延迟将持续到第四季度。我们很高兴收到石溪大学对我们新UHTC系统测试版的订单。这是第二所订购该系统的大学。
该系统旨在对非导电材料（如陶瓷）进行带测试，这些材料用于关键高性能应用，如高超音速导弹、航空航天以及航空电子、能源和工业应用。转到第7张幻灯片，我现在将提供2025年战略重点的最新情况。首先，今年前九个月，我们通过业务发展获得了约2600万美元的订单，这使我们有望实现2025年3000万美元的目标。其次，关于我们2025年的成本效率目标，我们预计到今年年底将实现500万美元的年化成本削减。
我们还通过7月份出售一栋建筑，继续执行我们正在进行的运营效率计划。第三，我们也在继续寻找有吸引力的并购机会。我们的战略重点旨在提高增长和盈利能力。它们反映了多年的重点投资，并建立了强大的基础，即使收入低于我们最初的预期，也能实现我们的长期财务目标。随着VPG进入下一阶段，我们正在通过两个新的高管职位扩大我们的高级领导团队。我们任命亚伊尔·阿尔科比担任新设立的首席业务和产品官，负责监督销售、营销、产品战略和业务发展。
亚伊尔在加速增长和盈利能力方面拥有丰富经验，他曾在领先的工业科技公司担任 executive leadership 职务，包括在KLA TenCo的半导体测试市场等。我们还任命拉菲·乌赞担任新设立的首席运营官，领导VPG的制造和运营卓越计划。拉菲在VPG和Vishay Intertechnology拥有超过30年的关键 executive 和运营角色经验，包括担任高级副总裁和称重解决方案部门负责人。我欢迎这两位高管加入我们的高级团队，并期待他们为实现业务卓越和执行做出贡献，这是VPG的主要战略重点。
亚伊尔和拉菲将帮助我们聚焦主流全球趋势，加快创新和研发速度，并利用我们强大的品牌。我相信这些新职位将增强并加速为客户和股东创造价值，也将让我能够专注于继续建立支持未来增长和可扩展并购战略的动态文化。总之，我们对这个稳健的季度感到满意。我们看到业务环境稳定且略有改善。我们正在进行组织变革，调整我们的报告部门，以加速收入增长并加强运营卓越性。我们继续在业务发展举措方面取得进展，包括支持我们的类人机器人客户。
现在我们将会议交给比尔·克兰西。
比尔，谢谢泽夫。参考幻灯片8和幻灯片中的调节表，我们2025年第三季度的收入为7970万美元。第三季度调整后毛利率为40.5%，而第二季度为41%。第三季度毛利率受到60万美元的不利外汇影响和80万美元的不利产品组合影响，这抵消了环比销量增长和关税相关净价格调整的影响。按部门划分，传感器部门的调整后毛利率为33.7%，主要由于销量和关税相关净价格调整而上升，但部分被库存减少和不利汇率所抵消。
称重解决方案部门的调整后毛利率为40.3%，环比略有上升，并创下历史新高，主要反映了关税相关净价格调整和成本削减，但部分被销量下降所抵消。测量系统部门的毛利率为51.1%，环比下降，主要由于不利的产品组合。转到幻灯片9，我们的调整后营业利润率为6.2%，这不包括36.2万美元的启动成本、重组成本和购买会计调整，以及550万美元的建筑出售收益。这与2025年第二季度的4.8%相比有所改善。
第三季度销售、一般和管理费用为2720万美元，占收入的34.2%，低于2025年第二季度的2770万美元（占收入的36.9%）。第三季度的有效税率为26%，对于2025年全年，我们预测有效税率约为28%。我们报告的净收益为780万美元，即每股摊薄收益0.58美元。第三季度调整后净收益为350万美元，即每股摊薄收益0.26美元，而2025年第二季度为230万美元，即每股摊薄收益0.17美元。
转到幻灯片10，调整后EBITDA为920万美元，占收入的11.5%，而第二季度为790万美元，占收入的10.5%。第三季度资本支出为220万美元。对于2025年全年，我们预测资本支出为1000万美元。我们将第三季度的调整后自由现金流从第二季度的470万美元增加到740万美元。截至第三季度末，我们的现金头寸为8630万美元，长期债务为2050万美元，净现金头寸为6580万美元。这反映了7月份通过出售建筑所得偿还了1100万美元债务。
关于2025年第四财季的展望，按2025年第三财季的固定汇率计算，我们预计净收入在7500万美元至8100万美元之间。总之，我们的销售额环比和同比均有所增长。我们继续提高营业利润率，这反映了我们的成本削减和效率计划，并且我们对业务发展举措的潜力感到兴奋，特别是在类人机器人领域。现在，让我们开放电话线路接受提问。谢谢。
谢谢。要提问，请按电话键盘上的星号加1。现在，如果您改变主意，请按星号加2。准备提问时，请确保您的设备未静音。我们的第一个问题来自Zidoti的约翰·弗兰兹雷布。您的线路现已开通。请讲。
早上好，各位，感谢回答问题。齐夫，我首先想了解一下我们在称重解决方案业务中看到的脱节现象。我的意思是，订单出货比已经连续几个季度低于1，但收入相对保持稳定。这是否正在成为一个周期更短的业务，或者您能否提供一些背景？
当然，没问题。关于称重解决方案，称重解决方案业务依赖于几个支柱。首先，我们有OEM业务，包括精密农业和建筑。考虑到利率和当前环境，这些大公司确实出现了显著放缓。另一方面，通用工业或一般称重业务（这是另一部分）与工业部门密切相关，该部门也相当稳定。关于车载称重，主要驱动力是欧洲经济，目前正在改善，但在一定程度上受到第三季度季节性因素的影响。关于该部门的整体订单，我们看到环境相当稳定，但大公司的需求并未出现显著上升。
我们主要看到的是渠道库存的补充。
那么40.3%的创纪录毛利率。按年化计算，这是一个可持续的数字吗？我知道第四季度应该会有一些季节性因素，但我们应该如何看待2026年的情况？
该部门有重大的成本削减举措，因为我们继续将制造从世界其他地区精简到印度。因此，在类似的收入水平下，考虑到持续的运营卓越计划，我认为这个毛利率是可持续的。
很高兴听到这个消息。继续关于成本节约的话题，您是否期望在年底前实现500万美元的节约？我假设这是年化基础上的。但是今年到目前为止，已经实现了多少？
我们确实期望在年底前达到500万美元。您是正确的，这是一个年化数字。到目前为止，我们已经达到了400万美元。
太好了。您提到了……请讲。
是的，抱歉，抱歉。
不，我听到了。关于类人机器人话题，您提到预计2026年会有更多出货。您能给我们一个关于增长速度的感觉吗？您是否需要增加制造面积来满足需求？
当然。正如我所说，今年到目前为止，我们从两家类人机器人客户那里获得了360万美元的订单。其中一家我们的设计已经取得进展，另一家我们已经处于原型阶段。现在正在讨论更高产量的生产，我们与客户正在讨论VPG支持更高批量制造的能力，目前我无法提供具体细节，但确实在进行讨论。我们不知道 ramp-up 时间以及他们将以多快的速度提升产量，但他们正在为更高批量的应用做准备，当时机成熟时，他们会的。
我们将继续进行这种对话，并准备支持我们的客户。
好的，有了这些。实际上，我会回到队列中。谢谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自B. Riley的乔希·尼古拉斯。乔希，您的线路现已开通。请讲。
是的，感谢回答我的问题。很高兴看到来自两家类人机器人客户的订单。您在电话中简要提到也在与其他潜在客户讨论。您认为在未来几个季度有机会至少引入一个新客户吗？或者您在这些早期的额外客户讨论中处于什么阶段？
我们正在进行工程对话，提供或讨论针对他们类人机器人的特定解决方案或传感解决方案。我想说，我们没有足够的可见性来确切知道他们何时会批准设计。即使在一些早期讨论中，我们的客户也在继续更改设计。他们没有冻结设计。这花了他们相当长的时间。所以很难说。但我认为主要的是，我们的客户确实看到并相信VPG在这些传感解决方案方面可以提供增值。这就是为什么他们与我们接触，这就是为什么他们愿意或希望与我们合作他们的应用。
所以这些绝对是好迹象。但考虑到他们的专有流程，很难确切知道我们在设计阶段处于什么位置。
很公平。再次关于这些新业务发展举措。前九个月2600万美元，有望达到3000万美元。这是否意味着第四季度预计会有一些额外的类人机器人订单，还是来自其他新业务领域，如陶瓷？总体而言。
这2600万美元来自非常不同的应用。类人机器人是其中的一部分。正如您所指出的，我们还有陶瓷业务。我们还有一些用于半导体后端测试的其他设计，还有光纤等。它来自整个公司、所有部门的许多不同新应用。
我的最后一个问题。我想您提到了与国防相关的一些疲软，特别是与美国政府停摆有关，并且可能会持续到第四季度。您能否量化对第三季度的影响，或者根据您给出的指导，预计对第四季度会有什么影响？
当然，没问题。我们认为，鉴于美国政府停摆，影响将主要体现在我们的测量系统部门。更具体地说，是DTS产品线，我们知道在讨论、下订单甚至发货方面都存在挑战。所以我想说，我不太愿意给出具体数字，但影响肯定会在数十万美元，如果不是更多的话。这确实是主要部分。
感谢。谢谢。
谢谢。要提问，请按电话键盘上的星号加1。现在我们没有更多问题，所以我将把会议交回史蒂夫·坎特做总结发言。
在结束之前，我想指出VPG将在本月晚些时候参加Three Part Advisors Ideas会议，并在12月参加SIDOTI虚拟会议。您可以联系我了解更多详情。最后，感谢您参加我们的电话会议，我们期待下季度为您提供最新情况。
今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。现在您可以挂断电话了。谢谢。