Noit Levy-Karoubi（人力资源、投资者关系及企业传播高级副总裁）
Marco Racanelli（总裁）
Oren Shirazi（首席财务官、财务高级副总裁）
Russell Ellwanger（首席执行官）
Cody Acree（The Benchmark Company, LLC）
Tavy Rosner（巴克莱银行）
Richard Shannon（Craig-Hallum Capital Group LLC）
Mehdi Hosseini（Susquehanna Financial Group, LLLP）
Lisa Thompson（Zacks Small-Cap Research）
下午好，女士们先生们，感谢您的等候。欢迎参加今天Tower半导体2025年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节，届时如果您想提问，需要按电话键盘上的11键并等待您的姓名被宣布。我必须告知您，本次会议正在录制。现在我想将会议交给我们今天的发言人，投资者关系及人力资源高级副总裁Noid Levy女士。
请讲，女士。
谢谢。各位下午好，感谢大家参加我们的会议。欢迎来到Tower半导体2025年第三季度财务业绩电话会议。今天与我们一同出席的有首席执行官Russell Elwanger先生、总裁Marco Racanelli博士以及首席财务官Oren Shirazi先生。在我们开始之前，请注意本次电话会议中可能会发表某些前瞻性陈述，这些陈述受到可能导致实际结果与预期存在重大差异的风险和不确定性影响。这些风险在我们提交给美国证券交易委员会（SEC）的20F表格和6K表格以及提交给以色列证券管理局的文件中均有详细说明，所有这些文件均可在我们的网站上查阅。Tower不承担更新前瞻性陈述的义务。
我们2025年第三季度的业绩是按照美国公认会计原则（US GAAP）编制的。所呈现的部分数据可能包括SEC Regulation G定义的非GAAP财务指标。GAAP数据的调节表和完整解释在今天的新闻稿和财务表格中提供，供您参考。支持性幻灯片可在我们的网站上获取，并已整合到本次网络直播中。接下来，我想将会议交给我们的首席执行官Rassel Ehrenger先生。
Rassel大家好。感谢大家参加本次业绩电话会议。我们正处于发展核心技术的最佳位置，包括电源管理、CMOS图像传感器、65纳米射频移动技术，每一项技术都实现了同比收入增长，为公司奠定了坚实的基础。在此之上，由极端人工智能驱动的数据中心对我们的硅光子学和硅锗射频平台的需求正在推动公司实现前所未有的增长。我们第三季度的收入为3.96亿美元，净利润为5400万美元。我们预计第四季度收入将创下4.4亿美元±5%的纪录，实现了年初制定的全年季度环比增长目标，并在下半年实现强劲加速。
这突显了我们所服务市场日益增长的需求势头，也是进一步提升制造能力的结果，即通过重新调整工厂产能并增加产能，迈向新的和/或更强大的硅光子学和硅锗能力的重要第一步。第四季度的业绩指引确实展示了我们正在走上的蓬勃发展轨迹。在接下来的几分钟里，我们将介绍与客户共同取得的成功，这些成功将在未来几年推动收入和利润增长。现在，为了回顾我们2025年第三季度的收入细分并讨论关键趋势，请参考幻灯片4。
我们的射频基础设施业务继续实现卓越增长，对公司收入的贡献从去年第三季度的6700万美元（占公司收入的18%）增长到今年第三季度的1.07亿美元（占27%）。全年来看，我们预计这项业务将增长75%，其中硅光子学业务将从2024年的1.05亿美元增长一倍以上。这一显著扩张反映了客户对我们先进技术的强烈采用，并验证了我们在这些市场的战略投资。我们所看到的势头使射频基础设施、硅光子学和硅锗平台成为我们长期增长的关键支柱。
在与行业领先企业基于深度合作伙伴关系的创新推动下，我们的硅光子学业务在第三季度增长至5200万美元，与2024年第三季度相比增长约70%。硅光子学的市场需求持续激增，这是由于在强劲的400G和800G需求基础上，1.6T产品的增长超出预期。我们通过在圣安东尼奥Fab 9工厂的先进SIFO平台扩大了产能，第三季度已出货创收晶圆，并预计第四季度将出货数千片。我们位于以色列Fab 2工厂的认证已进入高级阶段，预计2026年第一季度开始首批量产出货。
在300毫米方面，我们已开始生产上一季度宣布的创新接收产品，并预计300毫米硅光子学业务将从今年第四季度开始贡献收入。我们的产能增长与客户需求展望完全一致。鉴于其显著的成本优势，硅光子学在市场份额上继续超过EML解决方案。与同等的EML产品相比，SIFO通常需要一半数量的激光器，在1.6T时性能优势尤为明显。因此，我们预计这种市场份额转变将是永久性的。因此，在这一点上，我们将增加额外的资本支出，以应对甚至更激增的需求。
展望下一代3.2T数据速率，这需要将每条通道的速度从当前的200千兆每秒翻倍至400千兆每秒。我们与行业领导者开展了多个项目，不仅扩展硅能力，还正致力于集成磷化铟调制器（正如我们之前与OpenLight宣布的合作），同时也在研究其他材料系统，以确保我们的客户合作伙伴不仅为下一代3.2T和6.4T需求做好准备，而且处于领先地位。在过去一个季度，我们与英伟达支持的初创公司Escape Photonics合作，交付了业界首个用于人工智能数据中心网络的光泵浦片上多波长激光平台。
这项创新进一步扩大了我们在激光市场的参与度，特别是针对共封装光学（CPO）应用，这是一个利用我们高容量SIFO平台的重要相邻机会。我们在中国成功举办的Tower技术研讨会上展示了这些进展以及其他成果，约有300名与会者，其中eOptiLink发表了主题演讲，阐述了Tower在支持惊人市场增长方面的作用。本月晚些时候，我们预计在圣克拉拉举办另一场精彩的TGS活动，博通总裁Charlie Kawas将发表受邀客户主题演讲。展望硅锗领域，硅锗跨阻放大器和激光驱动器是光收发器的关键组件。SIGE需求的增长是数据中心建设的结果，无论是基于SIPHO还是EML的解决方案，都有额外的加速器。
由于LPO模块中消除了DSP，线性可插拔光学器件的采用率有所提高。LPO要求发射端的驱动器和接收端的TIA都具备连续时间线性均衡器的附加功能，这显著增加了每个TIA和驱动器的硅面积，因此每个单元所需的硅量大幅增加。多家SIGE客户已开始大规模LPO量产，表明该市场存在明显的上升趋势。我们开始在Fab 2生产最先进的SIGE平台，并看到LEAP客户的热切采用，预计将在2026年全年推动SIGI产能和出货量的显著增长，并在此后实现高产量。
除基础设施外，我们还为一家一线手机客户开发了新的填充锗低噪声放大器，计划于2025年第四季度开始初步量产，然后在2026年及以后继续推进，为我们在本身就是高增长市场的光收发器领域现有的领先市场份额增添了重要的新增长机会。转向射频移动业务，其在2025年第三季度占公司收入的约26%。射频SOI需求环比稳步增长，我们更先进的65纳米300毫米平台在2025年下半年较2024年下半年增长超过20%。本季度，我们发布了更新的RFSOI技术，经多家一线客户测试，与竞争对手相比，其Ron C off（导通电阻-栅极电容乘积）性能提升了两位数，同时层数减少15%，提高了我们和客户的利润率，从而增强了我们的市场份额。
这项技术还允许客户在更好的ronc off（以实现更小的芯片尺寸）和更高的功率处理能力之间进行权衡，因此我们看到了强劲的客户吸引力，为多年增长提供了充足信心。本季度，我们在传感器和显示技术方面取得了重要进展，这些技术在第三季度占公司收入的14%，预计全年同比增长中 teens。我们已收到2026年第一季度OLED显示背板硅的首批量产订单，并继续增强这一产品供应，增加了高速逻辑和高速SRAM功能，支持120Hz刷新率，这对下一代VR和MR应用至关重要。
医疗和摄影传感器收入保持稳定，而我们的大部分增长和最强劲的地位来自机器视觉领域，我们为该市场的第二大参与者以及其他主要客户提供产品。电源管理业务在第三季度占公司收入的17%。我们的电源业务表现良好，目标是同比增长15%，其中先进的300毫米平台增长更高，其中一个驱动因素是手机包络跟踪器etic volume的强劲增长，预计将在未来多年持续。针对不断增长的数据中心电源市场，我们最近展示了16伏工作电压器件，与之前的技术相比，其RDs on降低了40%以上，同时在我们的1.2-3.3伏65纳米BCD工艺中引入了新元素，提高了电源转换效率，以满足关键客户的需求。
无线充电器IC市场增长迅速，需要更高电压的LDMOS。为此，我们与LEED客户密切合作，为我们的300毫米BCD工艺提供了40伏扩展，专门针对汽车和电池管理应用。我们针对差异化的140伏反向流程开展了多个合作项目，无需SOI衬底的高额额外成本即可实现更高电压。我们继续增强该平台的竞争力，通过添加功能和优化架构，大幅减小了单元尺寸。谈到年初的利用率，我们宣布将几家工厂重新调整用途，主要是为了提高基础设施（即硅锗和硅光子学）的产能。为了更新资质认证进展，初步量产进展顺利，第二季度从圣安东尼奥Fab 9出货了数百片硅锗晶圆，第三季度出货了数千片。我们实现了第三季度从圣安东尼奥工厂出货客户Sifo产品的第一个内部里程碑，计划第四季度出货数千片。以色列Migdal Hannah的Fab 2工厂有望在2025年第四季度出货首批且数量可观的硅锗晶圆，并在2026年第一季度出货硅光子晶圆。此外，我们预计本季度（第四季度）在Fab 7的300毫米硅光子学业务将产生首批量产收入。因此，虽然我们正处于重新调整用途的工厂的最终认证和初步量产阶段，但第三季度以色列Fab 2的利用率约为65%。
Fab 3保持了85%的模型满利用率，SIFO产能活动不断增加。Fab 5的利用率为75%。Fab 7（300毫米）的利用率完全饱和，远高于我们85%的利用率模型。Fab 9的利用率为60%。总而言之，我们处于有利地位，所有核心技术均实现同比收入增长，与合适的客户合作推出合适的技术。最重要的是，光收发器领域长期的硅锗领导地位，加上正确的市场洞察（即八年前开始相信硅光子学的优势，并与那些已成为该技术最重大采用者的企业合作），使我们在硅光子学制造方面遥遥领先。
事实证明，这及时满足了数据中心技术路线图的激增需求，并为Tower构建了前所未有的增长途径。通过与客户的密切合作，我们实时推进了产能增加和技术路线图交付。针对人工智能基础设施的急剧增长需求，我们目标是2025年硅光子学收入超过2.2亿美元，高于2024年的1.05亿美元，而且至关重要的是，2025年第四季度的年化收入运行率超过3.2亿美元。3.2亿美元的SIFO运行率得益于先前宣布的3.5亿美元投资的资格认证和量产的第一步。我们已开始额外投资3亿美元，用于进一步大幅扩大SIFO产能，在Fab 3、Fab 9、Fab 2和Fab 7开发下一代能力。这项投资目标是在2026年下半年实现晶圆启动的满负荷生产。总产能完全符合客户需求展望。由此产生的产能应使我们的Sipho出货量比2025年第四季度的合格利用产能增加3倍以上。接下来，我想将会议交给我们的首席财务官Oren Shirazi先生。Oren，请讲。
大家好。今天早些时候，我们发布了2025年第三季度的季度财务业绩和资产负债表。我们报告的收入为3.96亿美元，同比增长7%，环比增长6%。第三季度毛利润为9300万美元，较第二季度的8000万美元增长16%，营业利润为5100万美元，较第二季度的4000万美元环比增长27%。本季度净利润为5400万美元，较第二季度的4700万美元增长15%，每股收益基本为0.48美元，稀释后为0.47美元，而第二季度报告的基本每股收益为0.42美元，稀释后为0.41美元。
纽波特海滩工厂租约延期正如今天新闻稿中所提及的，为应对持续增长的硅光子学需求，且鉴于我们纽波特海滩工厂的满负荷运营，我们将纽波特海滩PEP租约在之前2027年期限的基础上再延长最多3.5年。1.05亿美元的预付租金将在我们2025年第四季度的现金流量表中记录为经营活动所用现金，对资产负债表中的现金金额产生相应影响。而正如今天早些时候宣布的，根据GAAP要求，由此产生的损益影响将在五年内以每季度600万美元的金额记录在销货成本（COGS）项目中。
对冲现在我想说明一下我们与日元相关的货币对冲活动由于TPS的大部分收入以日元计价，且TPS的大部分成本也以日元计价，我们的日本业务和运营大部分具有自然对冲。为减轻剩余的部分日元风险，我们正在执行零成本圆柱交易以对冲货币波动。因此，尽管日元对美元汇率可能波动，但对我们利润率的影响有限。关于以色列谢克尔货币，虽然我们没有以该货币计价的收入，但由于我们在以色列的部分成本以谢克尔计价，我们也通过零成本圆柱交易对冲了大部分此类货币风险。因此，尽管谢克尔对美元汇率可能波动，但对我们利润率的影响有限。转向我们的资产负债表和未来现金、资本支出和现金计划正如我 earlier 所指出的，我们的资产负债表依然非常强劲，以下指标和财务比率可以证明。截至2025年9月底，我们的资产总额超过30亿美元，主要包括14亿美元的固定资产净值（主要为工厂设备）和18亿美元的流动资产。
流动比率非常强劲，约为7倍，股东权益在2025年9月底达到创纪录的28亿美元。我们强劲的财务状况使我们能够投资于支持企业愿景的战略机遇，具体如下。针对我们高利润率的硅光子学和SIGE业务，我们之前宣布计划投资3.5亿美元，以扩大我们在以色列和德克萨斯州的8英寸工厂以及日本的12英寸工厂的产能。这笔资本支出包括很大一部分用于先进开发和高端射频技术相关项目的能力资本支出。其中50%已在今天支付，其余50%预计将在未来一年内支付。
此外，正如我们今天早些时候宣布的，我们决定额外分配3亿美元投资用于产能增长和下一代能力建设，主要用于为我们的8英寸工厂和12英寸工厂增加SIFO和SIG产能的设备。这将使与SIFO和SIG产能及能力相关的总资本支出计划达到6.5亿美元。所有这些投资都已完全反映在我们之前提出的战略和财务模型中。根据该模型，在现有工厂和合格产能（包括先前所述的产能扩张计划）满负荷运营的情况下，我们的目标是年收入27亿美元，年营业利润5.6亿美元，年净利润5亿美元。
我的准备发言到此结束。现在我想将会议交回给操作员，以便我们接受提问。
谢谢。亲爱的参会者，提醒一下，如果您想提问，请按电话键盘上的星号11键，并等待您的姓名被宣布。如需撤回问题，请再次按星号11键。请加入问答队列。这将需要几分钟时间。现在我们开始接受第一个问题，来自投资银行的Cody Acree。您的线路已接通，请提问。
嗨，各位，感谢回答我的问题。嘿，各位，早上好，感谢回答我的问题。恭喜取得进展，Oren，如果可以的话，我想快速澄清一下。您说新增的3亿美元已经纳入了您长期27.7亿美元的总收入预期中，对吗？
是的。没错。这可能意味着我们将比某些人先前预期的更早实现这一目标，但确实已纳入其中。
好的，那么如果没有额外的上行空间，您预计加速的速度是多少？我想知道这笔额外资本支出的利弊。
加速实现5亿美元净利润的目标，如你所知，我们目前尚未达到。因此，我们将加速实现这一目标，当然，加速实现将使我们更早获得更高的利润。
好的，太好了。谢谢各位。那么Russell，您能否谈谈您认为推动射频基础设施业务强劲增长的一些应用领域？
是的，最大和最强劲的驱动力确实是基础设施建设的需求，特别是我认为是人工智能驱动的，但400千兆每秒的高容量、800千兆每秒的高容量以及多种配置（包括Dr.8和2×FR4S）的需求持续存在，并且如前所述，目前1.6千兆的需求量非常大。目前，我们约30%的启动量都用于该平台。
因此，这确实是数据中心的持续建设，以及目前向1.6T的重大转变。
太好了，谢谢各位，感谢您的时间。
谢谢。现在我们接受下一个问题，来自巴克莱银行的Tavia Rosner。您的线路已接通，请提问。
嗨，感谢回答我的问题。恭喜取得强劲业绩。
谢谢。
谢谢。
我想就硅光子学提两个简短的问题。您提到Tower处于领先地位。那么您认为目前的主要竞争对手是谁？考虑到目前的供需失衡，您是否能够或考虑提高价格？
能够提高价格，你知道，答案可能是肯定的，但考虑到这一点，我们不会这样做。我们与客户关系非常密切，我们理解他们的需求。我们不会 opportunistic，如果从这个角度看的话。因为需求非常紧张。为了多几块晶圆而 opportunistic 定价，我认为这肯定是失去商誉和合作伙伴关系的最快方式。然而，我们看到的需求非常强劲。正如我所说，这就是为什么在投资3.5亿美元之后——你知道，我们现在看到了初步量产的迹象——又增加了3亿美元的投资。
我曾说过，我们第四季度SIFO收入的运行率目标超过3.2亿美元。按照第四季度的合格产能计算，我们计划在未来4个季度将产能提高3倍，预计到2026年下半年实现全部启动能力。因此，如果你说3.2亿美元运行率的3倍，那就是我们预计的SIFO业务的大幅增长。从2023年约2800万到2024年1.05亿，到今年我们全年目标超过2.2亿，第四季度运行率3.2亿以上，目标是将其提升至远高于9亿。
这个目标是客户提出的。这不是“如果你建造了，他们就会来”的空想。这是客户说“请建造它，我们需要产能”。因此，我认为我们在SIFO方面的关系非常稳固。我在讲稿中还提到，我们不仅在当前1.60代进行能力建设，还确保我们的客户在3.2T或6.4T所需能力方面处于领先地位，特别是400G所需的更快调制器。
这些活动都是实时进行的。因此，我们正在实时投资增加产能，这确实是行业所需求的。幸运的是，如前所述，我们在制造方面遥遥领先，并且相信在与领导者合作开发下一代平台方面也处于领先地位，以便我们在需求实际出现之前做好充分准备。这回答了您的问题吗？
我希望如此，是的，可能是第一部分。您认为竞争格局有任何变化吗？是否有其他人在该领域部署资本试图从你们手中夺取一些份额？
我相信大多数人都想从我们手中夺取份额。你知道，这是一个增长良好的市场，有强大的客户。问题的关键在于你提出的关于定价 opportunistic 的问题，这可能会成为客户说“嘿，我们不想成为长期合作伙伴，去找其他人，你可以用价格来利用我们”的绝佳理由。他们不必这样做。我们正与客户密切合作，保持合理，并实现双方共赢。所以。但是，是的，我确信有人试图抢占我们的市场份额。不过，目前其他人很难打破我们的地位。幸运的是，正如我所说，Marco Roccanelli负责射频业务，他直接向我汇报。我不知道，Marco，你是否想补充一些内容。
我认为在定价问题上，正如你所说，我们不会利用目前行业产能紧张的情况，但我们在先进平台上增加了价值。因此，随着客户转向这些更先进的技术，我们预计价格会有所改善。
因此，从长远来看，随着客户采用这些更高价值的平台，我们确实预计价格会有所改善。而且我要说，SIFO的利润率已经非常高。所以，你知道，我们确实因为所增加的价值而获得回报，事情应该是这样的。你知道，我们在讲稿中强烈指出，与EML相比，SIFO对我们的客户有非常大的好处。所以对于现在使用我们平台的客户，如果你看一下激光器数量减半，这是一个很大的优势。在1.6T时，你还需要硅调制器，这比需要III-V族调制器成本低得多。
所以平台的价值是存在的，而且显然我们双方都从所创造的价值中获益。
太好了，谢谢。回到队列中。
谢谢。
谢谢。现在我们接受下一个问题，来自Craig Hallam Capital Group的Richard Shannon。您的线路已接通，请提问。
好的，谢谢Russell和Oren回答我的问题，恭喜取得这么好的业绩。让我先问几个关于硅光子学的问题。Russell，您发表了一个有趣的评论，我可能在笔记中没有准确记录。您提到向硅光子学的转变是永久性的。您能解释一下这是什么意思吗？
你知道我在讲稿中提到，与EML相比，它具有非常好的成本优势。它需要一半的激光器。因此，如果你看一下III-V族的两倍成本以及III-V族的产能限制，在400-801.6T时使用硅光子学既有巨大的成本优势，而且根据发展情况，在3.2T时也可能如此。使用Sipho，你有硅调制器，这也比需要III-V族调制器成本低得多。所以，是的，我认为成本优势肯定会带来长期的粘性。
但除了成本优势外，还有性能优势。当你将成本和性能结合起来时，这确实是市场份额粘性的绝对制胜组合。对吧？好的，谢谢你的解释。
我的第二个问题是关于1.6T的。显然，我们看到模块制造商谈论明年开始的良好增长。您期望您的业务中1.6T与较慢速度的产品混合比例是多少？我不知道是明年、某一年还是某个特定时间点。只是想了解与旧的较慢技术相比，它的扩展速度有多快。
目前，1.6T占我们启动量的近1/3，这让你了解我们现在的情况，而在年初时几乎为零。1.6T的快速增长，我预计在明年的前几个季度内，它将超过50%。
好的，这很有帮助。我关于Silic Vatonix的最后一个问题是，在您的评论以及其中一个关于硅光子学产能达到三倍的问题之后。从当前第四季度的运行率来看，您期望何时能够达到该产能的满利用率水平？听起来可能是今年，或者抱歉，是2026年，但只是想了解您的预期。
根据客户预测和规划，需求已经存在或将存在，我们应该在2026年上半年完成所有安装，并在下半年启动全部能力。因此，出货量水平实际上取决于下半年何时开始晶圆启动。从启动到出货通常需要3到4个月的周期，具体取决于订单规模。因此，我们肯定会在2026年下半年看到这部分新增产能对收入的贡献。
但也要考虑到，我们之前的3.5亿美元投资的初步量产尚未完全实现。因此，在2026年上半年，主要是第二季度，我们应该会看到硅光子学出货量的大幅增长，并在第三和第四季度继续增长。我们会在2026年达到3倍或3倍以上的出货能力吗？我真的不知道。需求是存在的。这是一个问题，我相信我们会在下半年开始满负荷生产。出货量可能会延续到2027年第一季度左右，但我认为我们会看到，我们应该会看到很大一部分。我的意思是，这就是我们进行投资的原因，当然也是我们加速投资的原因。
好的，很好。我的最后一个问题是问您的。我会退出队列。Oren，您能谈谈未来几个季度的毛利率情况吗？显然，硅光子学对您来说是一项利润率较高的业务，而且听起来这将是您的主要驱动力。我们应该如何看待这一点，以及何时会出现额外的折旧，以考虑未来的情况。谢谢。
是的，第三季度毛利率为24%。9300万除以3.96亿。这是实际数字，而且应该会更好。如你所见，我们的长期财务模型中有更高的百分比，通常我们谈论50%的增量利润率，当然由于硅光子学，这一比例会更高，但会被两个因素抵消。一个是纽波特海滩的租赁费用，我们说过每季度将支付600万美元，不是额外的，总共600万美元。第二个是你正确提到的，额外资本支出的折旧。
额外的总资本支出为6亿美元，期限为15年。所以每季度约1000万美元。但其中一些已经开始了。因此，折旧会逐渐增加到1000万美元。
好的，完美。
我会退出队列，各位。谢谢。
谢谢Richard。
谢谢。现在我们接受下一个问题，来自sig的Magdi Hosseini。您的线路已接通，请提问。
是的，感谢回答我的问题。有几个后续问题，抱歉，我加入了同事的会议。抱歉如果我重复了一些已经被问到的问题。Russell，当您看待与收发器相关的机会时，您是否也考虑了内容增加？换句话说，假设目前大多数机会在发射端，接收端是否也会给您增加内容的机会？
当然会增加数量。BO曾提到，一个非常好的近期增长点是在第四季度开始量产的300毫米接收SIFO平台。我们将在2026年在该平台基础上推出更多产品。所以是的，接收端是一个增量服务市场，目前除了这首批300毫米产品外，我们所做的几乎都是发射端的。所以这是个很好的问题。谢谢。
谢谢。有没有办法让我们了解硅光子学产能增加3倍是如何在内容增加与最终市场收发器出货量之间分配的？
我不太确定您所说的“内容增加”具体是什么意思，但这是指用于收发器的单元，所以。在1.6T时。对不起，请继续。
是的，是的，是的。当您在同一收发器中增加接收和发射的混合比例时，这在3倍或3倍的产能增加中占多少比例？
目前，3倍的增长中接收端占比非常小，大部分是发射端。
那么当您的客户转向使用SIFO的接收端时，您是否需要再次增加产能？
是的，我们非常乐意这样做。我们有平台来实现这一点。我的意思是，我们并不是对此不积极，只是目前发射端的需求非常高。但是的，接收端。但接收端确实需要dmux的强大能力，这是我们关注的重点领域。
好的，谢谢，感谢详细说明。还有一个简短的后续问题。从长远来看，封装方面的情况如何？我记得几个季度前您提到过正在进行研发，以将您的可寻址市场扩展到包括一些封装业务。您能分享一下最新情况吗？
我们与一家领先的封装厂商合作，专注于开发完整的CPO。我们当然还有其他围绕NPO的活动，通过硅通孔（Silicon Via）进行的大型活动，这是NPO和CPO所必需的。因此，我们在这方面取得了进展。目前CPO的使用量还不多。但我们正在取得良好进展，我们还有其他活动来推动额外的强大能力。我们正在讨论未来几代产品，但一个重要的项目是针对51.2T，需要非常先进的调制，这可能需要在PIC结构中用于CPO。
好的。如果这些机会实现收入，是否会在本十年后期实现？商业化可能需要几年时间。对吧。
我认为CPO大规模商业化还需要几年时间。当然，这与Tower无关。
是的。好的，谢谢详细说明，恭喜。
谢谢。
谢谢。现在我们接受下一个问题。请稍等。问题来自Zacks Investment Research的Lisa Thompson。您的线路已接通，请提问。
是的，嗨。我想知道您能否谈谈3.2T的情况。似乎技术可能无法从1.6T直接过渡到3.2T。您能具体告诉我们他们在解决这个问题方面的进展吗？是否仍然存在需要全新技术的风险？
我认为不需要全新的技术。围绕DSP存在一些问题，但正在解决中。但不，我不认为需要新技术。从我们的角度来看，真正需要的是调制。如前所述，在400G时，我们正在根据客户的需求和期望，通过三种不同的途径来开发400G调制器。因此，从纯调制的角度来看，我认为我们正在强有力地解决这个问题，并且取得了很好的进展。从整个收发器的角度来看，无论是CPO还是其他，这些都是可以解决的问题。
所以我不认为3.2T会受到阻碍。不会。
好的，让我澄清一下。SIFO的收入是否完全受产能限制？我的意思是，如果您能扩大产能，需求是否存在？
是的。
好的，还有一个小问题。您打算什么时候开始报告Agrate工厂的利用率？还很遥远吗？
不必遥远。我们可以随时开始报告。只是我们还没有。我们正在那里进行首次量产。但我们可以开始报告。没有理由不报告。
好的，太好了。就这些问题。非常感谢。
谢谢。
谢谢。现在我们接受今天的最后一个问题，来自Craik Hallam Capital Group的Richard Shannon。您的线路已接通，请提问。
太好了。感谢让我再问一个问题，Russell。从大的方面来看您的业务，显然包括硅光子学。您如何看待300毫米业务？您显然通过与英特尔和意法半导体的合资企业（无论用什么术语）拥有一些产能，然后在日本也有一些产能。但您如何看待获取更多300毫米产能？这对您来说显然非常重要，对硅光子学也非常重要，这显然是您的主要增长驱动力。这是通过像您已经宣布的两个合作伙伴那样的更多合作关系来实现，还是通过新建工厂，或者您打算如何解决这个问题？谢谢。
Richard。这是一个很好的问题，也是我们关注的重点。不，我认为我们不会通过与意法半导体或英特尔那样的合作关系来解决这个问题。如果我们向前推进，我们会在某种程度上以有机方式解决。但我认为这是一个很好的引子，让我们对第四季度的发布感到兴奋，届时我们将更多地谈论这个问题。
好的，我们期待着那次电话会议。就这些问题了，各位。谢谢。
谢谢，谢谢。
问答环节到此结束。现在我想请Russell Awanga先生致闭幕词。
好吧，真的非常感谢大家对Tower的持续关注。感谢大家对Tower的支持。当然也感谢电话会议中提出的问题。我们非常高兴在未来几个季度向大家更新我们所谈论的硅光子学和SIGI增长超过3倍的产能情况，以及其他进展和活动。再次，关于资本支出投资如何影响财务模型的问题，Oren提到这将加速达到某些收入水平的时间线，由于SIPHO的高利润率，这确实在一定程度上改变了财务模型。
因此，我们非常高兴能在年底总结时向大家更新所有这些情况，年底总结通常会总结全年情况并展望未来几年的计划，我认为我们将有很多令人兴奋的事情与大家讨论公司的发展方向以及所有这些增值行动如何带来强大的收益和投资回报。如果我们看看我们在SIFO方面的资本支出，真正好的一点是，从开始出货晶圆时起，工具资本支出的投资回报率确实是半年。
所以这不是从订购资本支出开始，而是从获得认证并开始出货晶圆和量产开始，投资回报率非常快。因此，正如Oren所说，知道我们正在进行大规模扩张，知道这种扩张是客户要求的产能，并且看到这个市场的快速投资回报率，你就可以理解为什么收入时间线会大大加速，我们希望在发布第四季度业绩时详细说明这一点。
因此，再次期待与大家讨论这个问题。这是公司极其激动人心的时刻。我认为对我们的客户和我们来说，在客户合作伙伴关系中，他们信任我们，寻求我们的支持解决方案并发展自己的业务，这也是极其激动人心的时刻。我们非常高兴下周在圣克拉拉举办2025年全球技术研讨会。11月18日，向所有客户开放。非常欢迎大家前来聆听。如前所述，博通的Charlie Kalas博士将发表客户受邀演讲。
他是一位出色的演讲者，知识渊博，能力出众。Roccinelli博士将深入概述我们所有的技术。我将发表开场演讲，真正谈论Tower的文化、我们的发展方向以及我认为是独一无二的客户合作伙伴关系的基础。此外，除了本次技术研讨会，我们还将在12月10日参加在旧金山举行的第23届巴克莱年度全球技术大会，1月13日至14日参加在纽约举行的第28届Needham增长大会。
当然，任何投资者或分析师如果希望与公司进行额外的电话会议，您知道，请联系NOID或ONIT，我们非常乐意根据您的需求安排。现在，我结束本次电话会议，再次感谢大家。这是一个极其激动人心的时刻。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。现在您可以挂断电话了。祝您有美好的一天。