David Clair（副总裁，投资者关系与企业发展）
Kim Kelderman（总裁兼首席执行官）
Jim Hippel（首席财务官）
Dan Leonard（瑞银集团）
Matt Larew（威廉·布莱尔）
Puneet Souda（Leerink Partners）
Patrick Donnelly（花旗集团）
Dan Arias（Stifel Financial Corp）
Kyle Boucher（TD Cowen）
Catherine Schulte（Baird）
Justin Bowers（德意志银行）
Daniel Markowitz（Evercore ISI）
早上好，欢迎参加Bio-techne公司2026财年第一季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式，在管理层准备发言结束后的问答环节，电话会议将开放提问。请每位提问者限制为一个问题及一个后续问题。现在，我将把电话转交给Bio-techne公司副总裁、投资者关系负责人David Clair先生。请讲，先生。
早上好，感谢大家参加今天的电话会议。今天与我一同出席的有公司总裁兼首席执行官Kim Kelderman，以及首席财务官Jim Hippel。在开始之前，请允许我简要介绍一下安全港声明。本次电话会议中可能包含一些前瞻性陈述，包括对公司未来业绩的信念和预期。公司2025财年的10K文件中指出了可能导致实际结果与前瞻性陈述中预测存在重大差异的某些因素。公司不承担因新信息、未来事件或发展而更新任何前瞻性陈述的义务。
10K文件以及公司的其他SEC文件可在公司网站的投资者关系部分查阅。在电话会议中，我们可能会使用非GAAP财务指标来提供与持续业务表现相关的信息。将这些指标与最具可比性的GAAP指标进行调节的表格，已在今天早上发布的公司新闻稿中提供，可在Bio-techne公司网站（www.bio-techne.com）的投资者关系部分查阅。此外，未来几周，我们将参加瑞银、Stifel、Stevens、Jefferies、花旗、Evercore和纳斯达克医疗保健会议。我们期待在这些即将举行的活动中与各位中的许多人交流。
现在，我将把电话转交给Kim。
谢谢Dave，大家早上好。欢迎参加Bio-techne公司2026财年第一季度业绩电话会议。我们以持续强劲的执行力开启了本财年，在动态环境中以纪律性和战略重点应对挑战。尽管做出了这些努力，本季度有机收入下降了1%，主要原因是细胞治疗业务中几位大客户的临床阶段时间安排，以及预期的生物科技融资持续疲软。细胞治疗业务的逆风反映了后期临床项目固有的波动性，在这种情况下，FDA的快速通道指定支持加速治疗批准时间表，但减少了短期试剂需求。
重要的是，基础市场趋势仍然向好，大型制药客户的需求再次强劲，并且随着本季度的推进，我们看到美国学术终端市场出现了令人鼓舞的企稳迹象。我们的Protein Simple仪器业务继续保持增长势头。中国实现了连续第二个季度的增长，我们的空间生物学业务环比有所改善。在运营方面，团队实现了行业领先的盈利能力，调整后营业利润率同比扩大90个基点至29. 9%，超出了我们的初始预期。这一表现反映了我们在继续投资于将塑造Bio-techne未来的战略增长支柱的同时，刻意专注于生产力和成本管理。
现在，让我们转向终端市场的表现，首先是不包括细胞治疗的生物制药客户。第一季度，大型制药公司和新兴生物科技公司的支出模式差异持续存在。来自大型制药客户的收入保持强劲，实现低两位数增长，反映出对我们工具和技术的持续需求。相比之下，生物科技终端市场的融资环境挑战继续影响支出行为，导致第一季度出现高个位数下降。令人鼓舞的是，我们看到生物科技活动水平出现早期企稳迹象。这些迹象包括并购活动增加、制药公司授权趋势向好以及利率可能下降，所有这些都支持新兴生物科技公司投资水平的更积极前景。
第一季度全球学术市场总体保持稳定。美国学术业务的小幅下降被欧洲的中个位数增长所抵消，欧洲的需求趋势仍然健康。但在美国，随着本季度的推进，我们的经常性业务出现了改善，这是令人鼓舞的。从地域角度来看，美洲收入下降中个位数，而欧洲、中东和非洲（EMEA）以及亚洲均实现低个位数增长。在中国，在CRO管线改善和CDMO活动增加的支持下，我们实现了连续第二个季度的增长。该地区的增长主要由Protein Simple分析仪器和空间生物学产品组合的强劲表现推动。
重要的是，与上一季度不同，仪器增长似乎并非由关税相关动态驱动。相反，它反映了潜在的需求强度，我们相信该业务在该地区有望恢复稳定增长。现在，让我们转向我们的增长支柱，首先是蛋白质科学部门，终端市场动态导致有机收入下降3%。在细胞治疗业务中，我们很高兴看到几位最大的客户获得了FDA快速通道指定。这种认可加速了临床开发时间表，但减少了短期试剂需求。
Wilson Wolf是市场领先的G Rex生物反应器系列的开发商和制造商，该系列能够为细胞治疗制造提供高产量、经济高效的工作流程。G Rex还允许扩大生产规模，从而更有效地治疗更多患者。G Rex资助计划已成功吸引了数百名早期细胞治疗客户，其中超过一半还使用Bio-techne的GMP试剂。
我们对即将进行的收购感到非常兴奋，因为Wilson Wolf的生物反应器与Bio-techne的GMP试剂、Armedia和Pulpak细胞因子递送系统相结合，为细胞治疗开发商创造了一个极具吸引力的低成本、可扩展的制造解决方案。现在，让我们转向一套易于使用的全自动蛋白质组学分析解决方案，统称为Protein Simple。这些平台是快速、精确和直观蛋白质分析的首选。随着客户越来越依赖这些系统来自动化典型和常规实验室工作流程，提高生物制药和学术界的生产力，我们不断扩大的安装基础的利用率仍然非常强劲。
这种日益增长的依赖反映在试剂盒耗材的拉动上，本季度恢复了两位数增长轨迹。我们继续在所有三个Protein Simple平台上推进创新，增强功能、生产力并扩大其应用范围。一个关键亮点是即将为我们的全自动Simpleplex检测平台（称为ella）推出超灵敏试剂盒。这些下一代检测将比我们当前的Simpleplex试剂盒产品灵敏度提高2至5倍，能够在血浆样本中实现飞克级生物标志物检测。这一突破为加速神经退行性疾病研究带来了重大前景，并使Bio-techne在这一新兴且有影响力的领域处于领先地位。
名为LEO的高通量简单Western平台在大型制药客户中继续建立势头，他们重视其在蛋白质定量和检测中的速度、简便性和灵敏度。我们对LEO的商业化感到非常满意，该平台在上市的前三个季度中，收入和安装量均超出预期。将这种初步势头与不断增长的订单渠道相结合，LEO有望成为我们仪器产品组合中的杰出表现者。最后，我想强调我们的Morise Biologics平台的持续成功，该平台实现了连续第六个季度的增长。这种QA/QC解决方案正受益于当前生物加工活动增加的浪潮。
展望未来，我们认为几家大型制药公司最近宣布的美国制造业投资可能成为加速该业务增长的潜在催化剂。最后，我们的核心研究用试剂产品组合，包括我们行业领先的超过6,000种蛋白质和400,000种抗体类型的目录，即使在充满挑战的市场条件下，仍然向客户展示其持久价值。在第一季度，我们核心试剂的销售额与去年同期保持一致，突显了这些工具在支持各学科基础研究方面的韧性和必要性。现在，让我们转向我们的诊断和空间生物学部门。
首先是我们的空间生物学产品组合，第一季度RNA Scope产品系列实现低个位数增长，该产品使生物制药和学术研究人员能够在完整组织样本中在单细胞水平检测和可视化RNA和短microRNA序列。我们将通过推出Proximity Scope进一步加强我们在空间生物学领域的领导地位，这是第一个能够让研究人员研究功能性蛋白质-蛋白质相互作用的产品。这种新型检测为多组学RNA和蛋白质检测增加了强大的新维度。通过为空间生物学引入这一额外信息层，Proximity Scope增强了研究人员解开复杂生物学及其与疾病联系的能力。
它还将Bio-techne的空间化学更深入地嵌入自动化转化研究工作流程中。我们的COMET仪器预订量同比实现稳健的两位数增长，势头持续。其全自动多组学能力越来越受到学术和生物制药客户的重视，并能够发现新的生物学见解。空间生物学仍然是我们经济集中度最高的业务，在生物科技领域也有重要存在。考虑到两个终端市场的融资不确定性，我们对该业务的积极势头感到鼓舞。最后，我们的诊断业务在第一季度实现中个位数增长，核心诊断对照品和实验室诊断试剂盒的表现均衡。
我们继续看到对ESR1检测的兴趣上升，该检测用于监测乳腺癌患者对标准疗法的耐药性。最近的临床试验数据强调了检测ESR1突变的重要性，表明将显示这种突变的患者转换为替代疗法与标准治疗相比，预期寿命几乎翻倍。我们还推出了Amplodex PML-RARA试剂盒，这是一种多重QPCR检测，旨在检测与急性早幼粒细胞白血病（一种侵袭性白血病）相关的所有三种主要融合变体。该检测在广泛安装的QPCR平台上运行，大约4小时即可得出结果。此次推出扩展了我们的血液学检测菜单，与Quantidex PCR检测试剂盒一起，为我们未来的菜单扩展奠定了基础。
我们还宣布与Oxford Nanopore Technologies扩大合作，在去年成功推出Amphidex Nanopore Carrier Plus试剂盒的基础上。这种全面的载体扩增面板可在单个工作流程中靶向11个难以测序的基因，为实验室提供简化高效的基因检测解决方案。在结束我的准备发言之前，我想简要强调我们在可持续发展方面的进展。在2025财年，我们估计范围一和范围二排放量减少了40%，这得益于我们位于明尼阿波利斯的最大基地过渡到100%可再生电力。我鼓励大家在我们网站的企业和社会责任部分查看相关报告。
我为团队在这方面的持续进展感到自豪。总而言之，尽管部分终端市场持续波动，Bio-techne团队继续保持高水平执行。我们对生产力和成本管理的专注推动了营业利润率同比显著扩大，超出了我们对盈利能力的预期。虽然细胞治疗的临床阶段时间安排带来了逆风，但基础市场趋势向好。最近的数据点表明学术和生物制药客户的前景改善，我们预计这将转化为生命科学工具，特别是Bio-techne产品组合需求的稳定并最终增强。
有一点是明确的：我们的客户继续依赖Bio-techne创新的生命科学工具来推动生物学发现、推进下一代疗法并提供改善全球人口生活质量的精确诊断解决方案。现在，我将电话转交给Jim。Jim。
谢谢Kim。我将首先详细介绍我们第一季度的财务表现，然后谈谈我们对未来的展望。本季度调整后每股收益为0.42美元，与去年同期持平，外汇影响微不足道。GAAP每股收益为0.24美元，高于去年同期的0.21美元。第一季度总收入为2.866亿美元，有机和报告基础上均同比下降1%。外汇带来1%的顺风，而已售业务造成1%的逆风。排除获得FDA快速通道指定的最大细胞治疗客户的时间影响，本季度有机增长为1%。
从地域来看，北美收入下降中个位数，大型制药公司的实力被细胞治疗的订单时间安排和生物科技融资压力所抵消。欧洲实现低个位数增长，主要得益于学术界的持续表现，而亚洲也实现低个位数增长，标志着连续第二个季度的持续增长势头。按终端市场划分，生物制药总体下降中个位数。然而，排除最大的细胞治疗客户，生物制药在强大的制药需求驱动下实现低个位数增长，但部分被生物科技疲软所抵消。学术界持平，欧洲的稳健增长平衡了美国的小幅下降。
调整后毛利率为70.2%，高于去年的69.5%。改善得益于Exosome Diagnostics的剥离和持续的生产力举措。调整后销售和管理费用（SGA）占收入的32.1%，与去年的32.2%几乎持平。研发费用为8.2%，也与去年的8.3%保持稳定。这种一致性反映了结构性精简和严格费用管理的好处，部分被针对性投资和战略增长举措所抵消。调整后营业利润率达到29.9%，同比提高90个基点。这一改善得益于Exosome Diagnostics的剥离和生产力提升，部分被销量杠杆率下降所抵消。我们超出预期的利润率反映了在动态环境中旨在最大化经营杠杆的生产力和成本控制措施的审慎管理。
营业利润之下，净利息支出为180万美元，同比增加70万美元，原因是利率对冲到期。季度末银行债务为3亿美元，环比减少4600万美元。其他调整后非经营性收入为270万美元，同比减少130万美元，主要由于去年与海外现金池安排相关的外汇收益未再发生。我们的调整后有效税率为22.3%，同比提高80个基点，主要受地域组合影响。转向现金流和资本配置，我们在第一季度产生了2760万美元的经营现金流，净资本支出为540万美元。
经营现金流同比下降是由于现金税支付时间安排。我们通过股息向股东返还了1240万美元，季度末平均稀释后流通股为1.564亿股，同比下降3%。我们的资产负债表仍然强劲，现金为1.45亿美元，总杠杆率远低于EBITDA的1倍。并购仍然是资本配置的首要任务。现在，让我们回顾我们的部门表现，首先是蛋白质科学部门。第一季度报告销售额为2.022亿美元，同比下降1%。有机收入下降3%，外汇带来2%的收益。
排除细胞治疗时间影响，有机增长为1%。增长由我们的蛋白质组学分析工具业务引领，大型制药客户表现显著强劲。蛋白质科学部门的营业利润率为38.4%，同比下降100个基点，主要由于销量杠杆率下降和促销活动，部分被运营生产力所抵消。在我们的诊断和空间生物学部门，第一季度销售额为7950万美元，同比下降4%。Exosome Diagnostics的剥离对报告增长产生7%的负面影响，导致该部门有机增长3%。诊断产品实现中个位数增长，而空间生物学持平。值得注意的是，该部门去年同期有机增长为中两位数，形成了具有挑战性的比较基数。
部门营业利润率提高至11.2%，高于去年的5.1%，主要得益于Exosome Diagnostics的剥离和生产力举措。随着我们的COMET空间生物学平台规模扩大，我们预计利润率将继续扩大。总而言之，尽管面临持续的市场逆风，包括生物科技融资压力、NIH预算不确定性和挥之不去的关税担忧，团队在第一季度仍实现了强劲执行。令人鼓舞的是，最近的数据点表明终端市场清晰度提高，尽管截至10月生物科技融资同比仍下降约19%，但行业报告显示第一季度10月融资环比增长6%，成为2025日历年最强劲的融资月份。结合最近大型制药公司与美国政府的定价和本土生产协议，我们预计生物制药行业状况将改善。
在NIH方面，9月份支出同比增长8%，为政府财年画上了强劲的句号。虽然当前政府停摆给2026财年预算带来不确定性，但参议院和众议院的拨款法案均建议NIH预算同比持平。令人鼓舞的是，随着本季度的推进，我们看到美国学术市场出现企稳迹象。正如Kim所指出的，我们对最大的细胞治疗客户获得FDA快速通道指定感到兴奋。这些指定加速了临床时间表，但减少了短期试剂需求。在2025财年初强劲订购后，这些客户现在正推进其III期试验，导致试剂购买暂时放缓。
我们预计这一逆风将在第二季度加剧，同比增长影响约400个基点，然后在财年下半年缓解。尽管存在这些逆风，我们预计第二季度整体有机增长将与第一季度一致。这一展望反映了制药行业的持续强劲、中国的恢复增长、空间生物学的反弹以及美国学术和生物科技终端市场的逐步企稳。随着我们度过2025日历年年初美国政府政策变化带来的去年逆风，我们预计在财年下半年恢复正有机增长。
从利润率角度来看，我们仍然专注于平衡增长投资与运营效率。我们对第一季度的利润率上行感到满意，并有望在整个财年实现至少100个基点的利润率扩张。我的准备发言到此结束。现在我将电话转回给操作员，开放提问。
谢谢。如果您想提问，请按键盘上的星号1。如需随时退出队列，请再次按星号2，即按星号1提问。提醒一下，请将问题限制为一个问题及一个后续问题。我们现在稍作停顿，让大家有机会加入提问队列。第一个问题来自瑞银集团的Dan Leonard。您的线路已接通。
非常感谢，早上好。我的第一个问题是，感谢您对GMP蛋白质时间动态的所有量化说明，但我好奇的是，这个“空档期”可能会持续多久，以及考虑到去年超过30%的增长，您现在如何看待GMP蛋白质的增长？
Dan，感谢您的问题，早上好。首先，特别是这两位客户，我们对他们获得快速通道指定感到非常兴奋。显然，这对这两位客户及其正在研发的疗法来说是一个非常积极的信号。
但如您所知，短期内这给我们带来了逆风。准确地说，本季度第一季度我们看到了约200个基点的逆风。基于这种现象，这是在去年有机增长60%的基础上。第二季度情况会更糟。Jim已经提到了400个基点，这将与去年细胞治疗90%的有机增长形成对比。从那时起，在财年下半年，逆风将减弱。与此同时，我们将继续建立渠道。目前，我们有700个客户，85个处于临床阶段，其中16个处于II期，5个处于III期。
我们对生物科技市场的潜在复苏也非常乐观。因此，是的，这将导致我们不得不度过这个低谷期。我认为我们公司的定位非常好，能够继续保护底线，我们对所有其他潜在优势感到非常乐观。这基本上就是我们对全年走势的看法。明白了，谢谢你，我的后续问题。Kim，您是否仍将2026财年的业务增长目标定为低个位数，还是考虑到第一季度的结果和即将到来的第二季度比较，这些计划有所改变？不，完全没有。
没有变化。正如我所提到的，当然，这些快速通道批准的好消息在短期内对我们来说有些意外。但我们对细胞治疗市场长期表现良好的信心和信念完全没有改变。并且考虑到我们服务的其他终端市场的一些积极迹象，我们认为全年低个位数增长仍然非常可行。正如您从第一季度的利润率中看到的，即使面临一些逆风，我们也成功保护了底线。我们总是希望在这方面保持谨慎。
但与此同时，我们已准备好应对所有其他产品线的更高销量和加速增长。
谢谢。下一个问题来自威廉·布莱尔的Matt Larew。您的线路已接通。
嗨，早上好。也许我会跟进那个问题。Kim，您提到逆风在第二财季加速，我认为达到400个基点，但仍将全年业务增长目标定为低个位数。因此，这听起来您看到了基础业务的改善，我认为这意味着财年下半年可能会有中个位数增长，这可能与您的一些同行所说的3-6个月一致。那么，能否结合您提到的宏观动态，谈谈剔除细胞治疗（X CTX）后业务的平衡情况如何展开。
是的，Matt，嗨，我是Jim。感谢您的问题。我来回答这个问题。您是正确的。我的意思是，在基础业务中，我们看到终端市场和我们的相对表现逐渐改善和加速。正如我所谈到的，如果仅排除这两位细胞治疗客户，公司的有机增长将为1%。展望第二季度，这个指引意味着剔除这两位客户后，增长约为3%。这是在我们进入财年下半年之前，届时我们将开始度过美国政府政策变化对整个行业，特别是学术界的影响。
您可能还记得，我们上一季度谈到过这一点。特别是我们的诊断业务，可能会因季度而异，去年上半年非常强劲，下半年订单有所减少。而今年的模式有所反转，我们预计下半年的订单模式将强于上半年。因此，市场逐渐改善，我们特定的产品线，即空间生物学、Protein Simple产品线，甚至整个亚洲地区，尤其是中国，都看到了非常好的积极势头。
结合下半年更容易的比较基数，表明除这两位客户外，基础表现将继续保持强劲。
好的，非常有帮助，Jim。然后在生物科技方面，您提到了各种改善的宏观指标，显然最近生物科技融资有一些好消息。历史上，您认为这存在2-3个季度的滞后。我很好奇，考虑到我们已经处于低迷期这么久，您是否预计时间线相同，或者您是否已经开始看到一些生物科技客户因利率环境改善和融资能力增强而出现一些复苏迹象。
是的，Matt，我来回答。早上好。所以我们认为，正如您所提到的，过去几个月生物科技融资肯定有所增加。特别是上个月非常、非常强劲。较低的利率环境也有帮助。并购水平比去年高得多。我们还看到制药公司授权交易数量令人鼓舞，这使得该领域更具投资价值。在那里，我们对其中的势头感到乐观。是的，在过去，几年前当我们讨论融资问题时，我们认为当时的融资进入了那些确实需要从基础设施开始，可能是洁净室，然后才开始他们的项目的公司。
目前，在某些情况下可能仍然如此，但我们认为总体基础设施已经到位，许多公司正在筹集资金以启动他们的项目或增加一些项目。这将创造一个环境，资金可能比我们过去提到的2-3个季度更快地流向我们。
谢谢。下一个问题来自Leerink Partners的Puneet Souda。您的线路已接通。
是的。嗨，Kim，我想了解GMP蛋白质方面，考虑到您参与的试验数量、获得快速通道指定的试验以及临床 trial starts（临床试验启动）的数量。也许您可以谈谈，您是否继续看到新临床试验增加的势头，以及对于获得快速通道指定的现有客户，考虑到时间安排、订单模式、试验规模，您能否让我们了解GMP蛋白质业务何时开始复苏？因为显然这一直是您的亮点，但考虑到当前的挑战，我想了解何时能开始复苏？
感谢您的问题。早上好。是的，临床试验启动相对平稳，我们没有看到活动显著下降。当然有一些更替。有新的公司开始新的临床试验，也有公司实际上在增加他们的临床试验数量。我们也看到了一些退出和取消。基本上是市场的成熟，三四年前，基本上任何新技术或新疗法都能获得资金。其中一些基本上更多是关于细胞和基因治疗的可能性多么令人兴奋，而不是关于可扩展性和可负担性的真正可行性。
我们认为所有新的项目都更符合细胞和基因治疗的真正适用范围。实际上，从Wilson Wolf以及Bio-techne的角度来看，我们一直希望能够实现细胞和基因治疗努力中可扩展且负担得起的治疗。因此，我们认为我们非常有能力继续为这个终端市场提供支持。
好的，这很有帮助。然后，如果我可以问一下，在学术方面，净学术情绪正在改善。我很欣赏这一点。但是2026年与2025年相比，有多年期资金、赠款数量。更多的资金集中，研究生更少，实验室人员更少，博士后更少。这对您2026年及以后的业务有何影响？然后，Jim，总体来看，低个位数增长低于生命科学工具领域的大型多元化同行。我想知道，历史上您比该同行增长高出几个百分点。
从长期来看，这仍然是假设吗？我的意思是，2026年和2027年，最终到2027年。我的意思是。谢谢。
是的，Puneet，我先回答第一部分。所以是的，我们已经看到NIH市场的稳定，特别是在美国学术界。欧洲继续以中个位数增长。在美国，情况略低，但肯定在稳定。我们可以从我们核心产品的总体活动水平和经常性业务中看到这一点。然后，您知道，我们一直谈到NIH赠款的数量很重要，但与我们公司服务的研究领域相匹配的赠款更为重要。我们可以清楚地看到这些赠款对我们有利的积极组合。
归根结底，我们对来年NIH预算获得两党支持持平感到鼓舞。因此，我们总体认为这个市场已经触底，现在正在稳定，并将成为我们未来的积极驱动力。
Puneet，如果我理解您的问题正确的话，这有点像我如何看待我们相对于整个行业的表现？我们一直谈到我们的超额表现水平，我们是否期望这种情况在未来继续？答案是绝对的。我认为我们现在看到的是业务轨迹转变时的一种过渡，正如您所预期的那样。看看同行群体，那些投资组合不仅多元化到生命科学之外的公司，应用市场正在加速，更早复苏。
那些生物加工业务占比较高的公司更早复苏，这实际上是下游最终发现复苏的好迹象。您知道，我们深入分析我们与竞争对手相比的特定业务领域。我们感觉我们要么保持自己的地位，要么比市场表现更好。例如，在我们的核心试剂业务全球范围内，我们基本上实现了持平增长，根据我们的情报和同行情况，我们仍然表现良好，甚至在获得份额。我们的Protein Simple业务继续以中个位数增长，超过市场。
我们的空间生物学业务受到学术界的影响，但我们在最近一个季度看到了势头的转变，并且在第二季度看到这种势头继续。因此，我们相信我们将回到我们习惯看到的轨迹。细胞治疗一直是我们过去超额表现的原因之一，未来几个季度这将是一个逆风。但一旦度过这些，特别是进入2027财年，我们将完全摆脱这两位特定客户的艰难比较，这将继续成为相对于同行增长的加速器。
希望这给了您足够的细节思考。但这就是我们的看法。
谢谢。下一个问题来自花旗集团的Patrick Donnelly。您的线路已接通。
嘿，各位，谢谢回答问题。也许关于Wilson Wolf的问题。我一直试图关注这一点。您能否更新一下该季度的情况，势头如何？即使他们没有达到某些里程碑，是否有可能在时间表结束前触发某些事件？我们希望了解更多关于您对此部分的看法。
Patrick，感谢您的问题。是的，Wilson Wolf本季度持平。从过去几个季度的融资角度来看，也面临一些生物科技逆风。总体而言，过去12个月的增长率为中低个位数。我们总体认为该业务也非常有能力恢复到他们应有的增长水平。关于触发因素，我们是否能够更早拥有它。
我打赌John Wilson仍然认为他能够达到EBITDA触发条件，但我们当然支持，但当前的市场条件和一些逆风，这将有点困难，这对我们来说基本上没有太大区别，因为交易的结构方式，您知道它是如何构建的，归根结底我们将支付12个月交易收入的4.4倍，您知道然后我们将计算购买价格，我们支持团队，我们看到他们有足够的渠道值得骄傲。
谢谢。下一个问题来自Stifel的Dan Arias。您的线路已接通。
嘿，早上好，各位。谢谢，Jim。抱歉回到关于第二季度的同一个问题，但我只是想确保我理解这个节奏，因为听起来您觉得需求已经触底并正在回升，现在真的只是关于增长本身的转折点。所以，本季度剔除GMP客户后有机增长1%，您预计下个季度剔除这些客户后增长3%。因此，尽管比较难度增加5个百分点，但预计增长1%。因此，您所说的潜在势头基本上感觉可以在剔除这两个客户的情况下，在比较背景下推动约500个基点的环比改善。
是的。所以让我重复一下我的评论以确保清楚。是的，您是正确的，在我们刚刚过去的第一季度，剔除这两位细胞治疗客户后，公司整体有机增长为1%。展望第二季度，这两位客户将带来400个基点的逆风。但我们预计整体增长与第一季度一致。因此，这意味着剔除这两位客户后的基础业务有机增长将从本季度的1%加速至3%。
我明白了。好的。好的。然后您能否提醒我们，关于这些细胞治疗客户，80/20规则是怎样的？我的意思是，显然这里存在集中度。例如，这两位客户或您提到的五个III期合作伙伴占GMP收入的多少比例？
是的，Dan，我们没有谈论过具体客户占管道的比例。但总体而言，我们知道阶段越晚，订单规模越大。是的，数量变得更大。归根结底，每个客户的规模当然也取决于需要运行多少临床研究对象以及每次治疗需要多少原材料。因此存在很大的可变性，这就是为什么我很难回答这个问题，因为一个具有大适应症和大量蛋白质的II期客户可能比一个针对特定罕见疾病的III期客户订购更多。
因此，很难回答这个问题。总体而言，我们总是关注整个管道，我们在增加客户方面确实取得了一些实际进展，现在我们有700个客户。因此，总体而言，我们非常有信心我们正在推动基础增长，并且我们正在以重要方式参与市场。
谢谢。下一个问题来自TD Cowen的Kyle Boucher。您的线路已接通。
嘿，早上好，各位。谢谢回答问题。我想问一下空间生物学业务，听起来环比增长相当不错，趋势有所改善。您知道，上一财年第四季度遇到了一些逆风。第一财季是否有来自上一财年末中断的追赶？
不，我们认为没有追赶。我们确实看到ACD试剂、RNA Scope的整体广泛复苏。我们回到了正增长，这真的很令人鼓舞。正如我所提到的，真正的广泛复苏。然后仪器，是的，与市场上的其他仪器一样，在学术市场方面遇到了一些困难，但我们在订单簿中看到了非常好的势头。因此，总体而言，我们知道试剂一直在环比改善，不是基于波动性或季度订单时间安排，而是更多基于广泛的活动水平。
仪器渠道增长非常、非常好。看看我们的订单簿。
明白了，谢谢。然后可能在利润率方面，第一财季表现相当不错，即使有机增长为-1%。但我想知道下一季度，假设增长水平相同，-1%，这对第二财季的EBIT利润率意味着什么？
我们没有给出按季度的具体利润率指引，但您知道，随着季度的推进，我们意识到这两位特定客户将带来逆风。GMP蛋白质当然是我们业务中利润非常高的部分。因此，我们确保采取了额外的生产力行动来抵消这些影响，这使我们本季度实现了扩张。但更重要的是，为即将到来的逆风做好准备，尤其是在第二季度。因此，这让我们更有信心实现全年100个基点的扩张目标，甚至可能做得更好一些。
但显然，收入表现将在很大程度上决定任何特定季度该数字的上行或下行空间。但目前，我们对每个季度的利润率总体感觉良好。
谢谢。下一个问题来自Baird的Catherine Schulte。您的线路已接通。
嘿，各位，谢谢提问。也许首先，对于第二财季的展望，政府停摆的影响假设是什么，您能否谈谈如果明天重新开放与一个月后重新开放的结果范围？
嘿，Catherine，我是Jim。首先，我们显然已经处于创纪录的政府停摆状态，到目前为止，我们没有看到学术客户购买模式与上个月相比有任何明显的重大差异。因此，我们对学术界在过去一个季度似乎已经企稳感到鼓舞，并且到目前为止，即使政府停摆，这种情况仍在继续。抱歉。
好的，有帮助。然后关于DMP逆风，您对财年下半年的假设是什么？我知道它们应该会缓解。缓解是因为它们的年度化还是您假设一些订单恢复？
这实际上更多是关于去年上半年这两位客户的订购量与下半年相比。他们下半年的订购量比上半年少。第二季度仍将是逆风，但肯定会比第二季度小。当下个季度这个时候我们讨论时，我们会给出更多想法。但截至目前，我们不假设这两个项目有太多购买。下半年仍将是逆风，但不会那么严重。
谢谢。
是的，比较基数变得更容易，对吧，Catherine。比较基数变得更容易。与此同时，这些公司也需要开始验证流程和生产。因此，我们认为下半年受这种现象的影响将小于上半年。
谢谢。下一个问题来自德意志银行的Justin Bowers。您的线路已接通。
嗨。早上好，各位。在准备发言中，您谈到了仪器可能受益于本土生产和回流动态。您能否指出产品组合中哪些仪器群体可能是最大的受益者，以及我们可能何时看到一些益处？
是的，感谢您的问题。特别是，我们考虑的是我们的Biologics仪器系列。与市场相比，它增长非常好，我们认为它在多个应用领域获得了市场份额。如您所想，随着本土生产和更多地点的出现，公司通常会使用与其主要地点相似的仪器和方法。因此，我们认为我们可以复制我们在欧洲以及过去在大型制药终端市场的成功。这将转化为未来的一些势头。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Evercore ISI的Daniel Markowitz。您的线路已接通。
嘿，各位，谢谢回答我的问题。早上好。有几个快速问题。首先，关于细胞治疗客户的订单时间安排，我只是想确保我正确理解驱动因素。抱歉再次问这个问题。获得FDA快速通道的这些客户是否已经为其III期临床试验下了订单，并且您已经确认了这些III期项目的收入，现在只是等待他们转向商业化？我只是想确保我理解正确。
是的。感谢您的问题。不用道歉。我的意思是，这显然是本季度的一个真正结果驱动因素。具体来说，现在，快速通道指定。是的。在这些情况下，在II期取得初步结果后，快速通道指定将为您提供加速临床研究的途径。我们认为这些客户，当然，我们之间有防火墙，但我们认为这些客户已经订购了足够的量来完成他们的临床试验，这并不罕见。通常，您会购买足够数量的原材料，以确保在临床试验期间不必处理新批次的原材料。
因此，是的，他们III期所需的材料，根据我们的假设，去年已经订购。而商业化和生产线验证所需的材料，我们认为仍有待订购。
明白了。这很有帮助。谢谢。第二个问题，您在谈到蛋白质科学部门的利润率时提到了促销活动，能否谈谈这些活动的重点是什么，您是否预计未来几个季度会继续？最后我还有一个快速问题。
是的，我会尽量回答这个问题，Jim。因此，促销活动，如您所知，我们都知道当前学术环境艰难。生物科技环境也很艰难。因此，您希望确保在好时机和坏时机都与客户站在一起。这意味着可能更多的折扣，推广某些产品线，帮助他们解决问题。因此，这实际上更多是关于在学术和生物科技客户度过艰难时期时支持他们。这些额外的促销活动，我认为帮助我们相对于那些市场的绝对表现。
归根结底，这是有回报的。
是的。如果我补充一下，我们的赠款以及一些促销活动，即使在困难时期也要尽早进入项目，特别是从我们刚刚经历的情况来看，您可以清楚地确定参与项目或最终推动使用您材料的公司和项目是非常重要的。因此，在受限市场中，我们希望确保建立渠道，并实际上加倍投入所有当前正在进行的项目。它们显然非常可行且重要，因为它们仍在获得投资。
成为这些项目的一部分对于确保您能够继续加速并超越市场的其他部分至关重要。这正是我们正在做的。
好的，最后一个问题。尽管客户时间安排和高利润率业务面临挑战，但第一季度利润率表现令人印象深刻。我很好奇是否有什么特别的因素帮助业务实现了这一目标，比如第一季度XODX再投资减少，让更多利润得以体现，以及对财年剩余时间的预期？您想强调的任何方面？
我的意思是，是的。如我们所谈到的，您知道，我们继续希望平衡我们的成本举措和生产力举措与对增长驱动力的再投资。这是我们可以使用的杠杆。因此，这是这些投资的时间安排的结合，在某些情况下可能将它们推迟到今年晚些时候，同时也加速生产力方面。因此，我们本季度启动了一些新的精简活动，这增强了我们的效率，并将使我们能够继续提供这种利润率表现，即使面临细胞治疗的新逆风。
谢谢。今天的会议到此结束。感谢您的时间和参与。您现在可以挂断电话了。