David Zlotchew（总法律顾问兼秘书）
Dakota Semler（首席执行官兼联合创始人）
Giordano Sordoni（首席运营官）
Liana Pogosyan（首席财务官兼财务副总裁）
Andrew Scutt（Roth Capital Partners）
Ted Jackson（Northland Securities）
SA. Foreign。大家好，欢迎参加Exos公司2025年第三季度业绩电话会议。所有参会者均处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。要提问，请在您的按键电话上按星号键然后按1键。要撤回问题，请按星号键然后按2键。请注意，今天的活动正在录制。现在，我想将会议转交给总法律顾问David Zlatcue。请讲。
感谢大家今天加入我们。与我一起主持此次电话会议的有EXOS首席执行官Dakota Semler、EXOS首席运营官Giordano Sordoni以及EXOS首席财务官Liana Pagosian。今天，在常规交易结束后，Exos发布了其2025年第三季度收益新闻稿，并提交了截至2025年9月30日的Form 10Q季度报告。在您收听今天的电话会议时，我们建议您准备好我们的新闻稿和季度报告，包括我们的财务业绩以及对截至2025年9月30日的季度和九个月的评论。
管理层今天的陈述仅反映截至2025年11月13日的管理层观点，并将包括前瞻性陈述，包括有关我们2025财年管理层对未来财务和运营业绩的预期以及其他有关我们计划、前景和目标的陈述。这些陈述不是承诺或保证，并且存在可能导致实际结果与之存在重大差异的风险和不确定性。有关可能导致实际结果产生重大差异的重要因素的其他信息，包括但不限于Exos在需要时获取资本并持续经营的能力、Exos实施业务计划以及识别和实现额外机会的能力，以及潜在的供应链中断（包括由于贸易政策和关税的变化或不确定性导致的中断），已包含在今天的新闻稿和我们向SEC提交的文件中，包括我们最新的Form 10K年度报告和后续文件。
除非法律要求，否则我们没有义务更新前瞻性陈述。您不应过度参考，抱歉，您不应过度依赖前瞻性陈述。此外，今天的演示包括对非GAAP财务指标和业绩指标的引用。有关这些非GAAP指标的其他信息，包括历史非GAAP指标与可比GAAP指标的调节表，已包含在我们今天发布的新闻稿中。我们的新闻稿和SEC文件可在我们网站的投资者关系部分获取，网址为www.exostrucks.com的投资者概览页面。接下来，我将话筒交给我们的首席执行官Dakota。
大家下午好。在Exos，我们正在打造以前不存在的东西，并且是在可能会击垮大多数公司的限制条件下进行的。然而，一个季度又一个季度，我们已经证明，当纪律与信念相结合时，它会形成规模，产生动力，并不断累积。在2025年第三季度，这种动力是显而易见的。本季度我们交付了130辆汽车，产生了1650万美元的收入。实际上，我们交付了140辆汽车，其中包括10个底盘，这些底盘已经运往改装厂，用于一个主要客户项目。这部分收入将在未来几个季度确认，但信号很明确：需求是真实的，客户正在回归，规模正在增长。
大部分产量流向了UPS和FedEx的独立服务提供商（ISPs），这些组织不会容忍不可靠，不会容忍停机时间，并且除非他们相信你的工程技术和大规模交付能力，否则绝不会采用新技术。他们对我们的信心是赢得的，而不是继承的。我们继续履行公司历史上最大的单笔订单——一项超过200辆的订单计划。我们相信这是Exos未来的发展方向：更深层次的关系、更大规模的项目、可重复的产量。我们的GAAP毛利率为15.3%。这个利润率反映了一个复杂的现实：多样化的客户组合、与全国性客户的长期结构化定价，以及是的，一些大型项目最初定价时未考虑到的关税。
这些大型车队协议可能在短期内压缩利润率，但它们是持久工业业务的基础。它们创造了未来扩大利润率所需的产量和信誉。虽然我们交付了历史上最多的车辆，但我们也实现了自公司上市以来的最低运营亏损——700万美元。这并非偶然。这是因为我们质疑每一项支出、每一个流程以及关于汽车原始设备制造商（OEM）应如何运营的每一个过时假设。本季度是我们连续第九个非GAAP毛利率为正的季度。许多公司谈论纪律。
我们一直秉持纪律，这一点已有所体现。在继续投资于我们周围不断扩大的机会的同时，我们也加强了流动性。我想亲自感谢Algeme汽车公司，他们对Exos的支持一直坚定不移。他们近距离见证了我们的进展，也看到了技术、执行力以及市场向可靠性和总拥有成本的转变。我们共同修改了可转换票据的还款结构，从2025年8月的单一到期日改为2025年11月至2028年2月的季度分期付款。这不仅仅是重组，更是战略 alignment。
这使我们能够专注于运营，而不是利息累积到原始到期日——2025年8月，应计利息以普通股支付，使Algeme成为我们最大的股东，这强烈表明了他们对我们长期发展轨迹的信心。我们将继续寻求资本策略，无论是股权、债务还是混合结构，以便我们能够负责任地扩大规模，并抓住眼前的机会，即使该步骤继续带来可观的收入。我们的战略从未局限于单一产品。我们正有意识地扩展到更高利润率、更低集中度的类别，包括动力系统和能源基础设施。
本季度，这一战略成为现实。本季度我们向Bluebird Corporation交付了18套动力系统，自季度末以来，我们又收到了近80份额外的动力系统订单。学区的电动化速度比任何人预期的都要快，而我们的模块化、可靠且高度可维护的技术正成为他们信任的支柱。说到学区，我们目前正在积极开拓该市场。Gio和我本周在奥斯汀参加Bluebird年度经销商会议，亲自展示为什么EXOs动力系统在可靠性、可维护性和总拥有成本方面表现卓越。我们在这里的 presence 已经打开了大门，我们预计，随着我们在庞大的校车市场扩大渠道，这种参与将在未来一到三年内转化为重大的商业机会。
然后是exos Hub。电网限制不是理论，它是北美车队电动化的最大摩擦点。Hub直接解决了这个问题。它不是原型，已经部署，正在运行，其影响远远超出了 transportation。在第三季度，部署和演示加速，对Hub的兴趣显著扩大。我们还在北美最大的可再生能源会议RE plus上展示了Hub，引起了公用事业公司、能源开发商和工业用户的极大关注，他们正在寻找移动电源弹性和调峰解决方案。反响证实了我们已经知道的事情。
Hub解决了市场上几乎没有其他人能有效解决的问题。我们现在正在准备2026年Hub更新，这将提供更大的电力弹性、能源成本优化和先进的负载平衡能力。这不仅仅是一个充电产品，它是一个移动能源平台，能够为需要临时电力、调峰和弹性的工业用户提供服务，这些环境中的电网基础设施要么延迟，要么不存在。这极大地拓宽了我们的总可寻址市场，并将EXOs定位为一家能源系统公司，而不仅仅是一家电动卡车公司，所有这一切都在2025年第三季度成为了一个里程碑式的季度。
我们实现了创纪录的交付量，保持了收入增长势头，大幅改善了运营业绩，并进一步验证了我们的成本纪律和产品战略不仅能够维持运营，还能加速运营。展望未来，我们面前的机会正在扩大，而不是收缩。随着客户体验到我们的卡车和充电解决方案的实际成本优势，订单规模正在增加，我们的产品渠道（包括升级后的Hub和我们进军电力弹性解决方案）与长期市场保持一致，无论政治周期、激励措施或噪音如何，这些市场都将增长。我相信，我们正在经历那些持久的行业公司在其形成期所经历的过程：压力、纪律、突破，以及工作开始获得 traction 的明确感觉。
接下来，我将话筒交给Gio，由他介绍本季度的运营亮点。
谢谢Dakota，大家下午好。第三季度是又一个稳步执行、纪律严明运营和保持前进动力的季度，我们继续为客户交付成果，并为Exos的持续长期增长奠定基础。我们的田纳西工厂本季度仍是我们成功的基石，高效运营并为我们的主要车队客户以稳定的节奏生产。我们继续履行UPS订单，展示了我们为世界上最大、最苛刻的车队运营商之一大规模保持质量的能力。凭借一支小型、高素质的生产团队，我们实现了每天3个底盘的产量，突显了我们在更高产量下高效扩展的能力。
我们的工程、供应链和生产团队本季度还快速响应客户需求，设计并部署了产品改进，以提高整个底盘系列的可靠性、可维护性和客户满意度。我们创新的移动充电系统EXOS Hub的生产在第三季度也继续进行。Hub仍然是我们在市场上最具差异化的产品之一，为车队提供了快速、灵活且经济高效的方式来部署电动车辆，而无需等待固定基础设施。Hub允许这些车队通过跳过漫长的许可、公用事业电力升级和建设流程，加快部署快速充电的时间。
客户现在在广泛的细分市场和独特的充电用例中使用Hub，包括电动卡车、校车、轻型电动车辆甚至自动驾驶车队。Hub工程团队一直在努力开发新的变体，旨在进一步扩大产品的可寻址市场并实现新的用例。第三季度还标志着我们动力系统生产能力的扩展，因为我们为Bluebird校车公司推进了新的动力系统变体。这些努力进一步验证了EXOS动力系统平台的多功能性和成熟度，并加强了我们作为寻求经过验证和道路测试解决方案的车辆制造商值得信赖的电动化合作伙伴的地位。
随着今年接近尾声，我们的重点已转向为2026年奠定基础，涵盖我们的卡车、动力系统和Hub。我们正准备在田纳西州实现持续增长，我们预计这将带来更高的产量和更广泛的客户群。我们已开始扩大工厂内的Hub和动力系统装配区域，以应对2026年的需求。这些改进将使我们能够在不显著增加资本支出的情况下高效扩展，同时保持产品线的灵活性。第三季度强化了EXOs的独特之处：可靠的执行力、工程创新和运营纪律。我们继续为像eps这样的主要客户交付产品，建造新的Hub，与OEM合作伙伴推进动力系统项目，并投资于支持我们下一阶段增长的基础。
展望未来，我们的团队专注于强势收官今年，并将这种势头带入2026年，我们在卡车、动力系统和充电基础设施这三项业务支柱中都看到了重大机会。接下来，我将话筒交给Liana进行财务回顾。
谢谢Gio。2025年第三季度收入。基于130辆的销量为1650万美元，低于上一季度135辆的1840万美元和去年同期94辆的1580万美元，反映了我们对UPS、Bluebird和FedEx ISPs等主要客户的交付计划的有力执行。虽然本季度我们确认了130辆的收入，但正如Dakota所提到的，我们实际上总共交付了140辆。2025年前三个季度。收入总计4080万美元，共294辆。相比之下，去年同期为246辆，收入4450万美元。我们的交付量同比增加，反映了强劲的需求，尽管产品组合的变化（主要由我们的底盘产品和动力系统驱动）导致平均售价下降和总收入略有下降。第三季度GAAP毛利率为15.3%，而今年第二季度为8.8%，2024年第三季度为18.1%。环比增长主要由前面讨论的产品组合变化驱动，包括销售了更多的动力系统单元，这些单元通常比底盘和阶梯式货车具有更高的利润率。此外，本季度UPS底盘的销售由于协商的费率以纳入关税影响，因此平均售价更高。本季度非GAAP毛利率为16%，高于第二季度的1.4%，主要是因为本季度增加的特定库存储备在非GAAP数字中被加回。这标志着我们2025年前三个季度连续第九个季度非GAAP毛利率为正。非GAAP毛利率为9.3%，而去年同期为16.6%。我们仍然有信心，随着我们扩大生产并执行成本削减计划，能够逐步提高利润率。转向费用，第三季度运营费用为950万美元，比今年第二季度增加80万美元或9%，比2024年第三季度减少300万美元或24%。2025年前三个季度，运营费用总计2870万美元，比去年同期的3900万美元改善了1030万美元或26%。这些持续的减少表明了我们先前成本削减行动的结构性影响，并强化了我们管理业务的纪律性方法。本季度运营亏损达到上市以来的最低记录，为700万美元，低于今年第二季度的710万美元和2024年第三季度的970万美元。自业务上市以来，非GAAP运营亏损也达到历史最低，为480万美元，而今年第二季度为690万美元，2024年第三季度为660万美元。2025年前三个季度。运营亏损为2330万美元，较去年同期的3130万美元有所改善，而非GAAP运营亏损也从去年同期的2570万美元改善至1970万美元。转向资产负债表，我们本季度末的现金及现金等价物为1410万美元，高于上一季度末的880万美元。本季度我们流动性的改善得益于三个主要因素。首先，我们的ATM计划成功启动，本季度产生了240万美元的净现金收益。其次，战略性库存管理。由于强劲的单位销售超过了生产，我们将更多单位从现有库存中移出，库存从上个季度的3100万美元降至2520万美元，反映了我们为支持即将到来的交付而进行的持续库存管理。第三，应收账款从6月底的1810万美元降至本季度末的1540万美元。本季度我们的收款非常强劲，从客户以及州拨款计划管理员那里收到了约1870万美元。虽然我们的UPS交付具有更长的付款期限，这增加了本季度的新应收账款，但我们对下个季度继续保持稳健的收款感到信心十足。本季度我们的重点是执行、财务纪律和加强持续增长的基础。在本季度，我们采取了战略行动来加强资产负债表并延长财务跑道，我们修改了2000万美元可转换票据，从2025年第四季度开始至2028年初按季度支付本金，以增强流动性并提供更大的灵活性。我们还达成协议终止了我们在2024年第一季度作为EMV收购的一部分获得的MESA设施租赁，预计到2033年将产生约2070万美元的现金节省。尽管我们不再负责MESA设施的租金，但终止协议确实要求我们支付18个月的款项，总计约280万美元作为终止的一部分。我们还确认了940万美元的非经营性收益以及其他所需的GAAP调整，例如移除相关的经营租赁负债。我们继续积极管理我们的流动性状况，并正在探索进一步增强流动性的其他机会。总之，这些行动展示了我们对资本管理的纪律性方法以及我们将EXOs定位为长期稳定和增长的持续承诺。除了资产负债表行动，我们继续在运营上执行良好，第三季度我们产生了310万美元的正自由现金流，这是我们上市以来第三次实现自由现金流为正。这比第二季度的460万美元略有下降，但与去年同期报告的负1170万美元相比有重大改善。这一进展反映了强劲的交付和持续的营运资金管理纪律。最后，转向指引，我们重申2025年全年收入和单位交付指引以及先前修订的非GAAP运营亏损指引。收入在5020万美元至6580万美元之间。非GAAP运营亏损在2440万美元至2690万美元之间，单位交付在320至420辆之间。接下来，我将话筒交回给Dakota。
谢谢Leona。进入2026年，EXOS背后的势头是显而易见的。我们的优先事项很明确：加速增长、加强流动性，并以精确和纪律继续扩大利润率。在过去的12个月里，我们已经证明，一家公司可以既精简又创新，可以高效运营而不牺牲产品组合的实力或竞争力。即使在应对让行业大部分企业措手不及的全球供应链中断时，我们也建立了深厚且多元化的销售渠道。我们快速适应、吸收意外冲击并继续为客户交付成果的能力是我们的核心能力之一。
客户注意到，在每周都在变化的市场中，弹性和可靠性是关键，它们正成为车队选择Exos作为长期合作伙伴的核心原因。当我们迈向我们预期的最大和最具变革性的一年时，我们的信心只会增强。我们相信，我们有能力直面挑战，并继续打造我们行业中最持久、最可靠的业务。接下来，我将话筒交回给操作员进行提问。
谢谢。我们现在开始问答环节。要提问，请在您的电话键盘上按星号然后按1键。如果您的问题已经得到解答，并且您想退出队列，请按星号然后按2键。此时，我们将稍作停顿以整理提问名单。今天的第一个问题来自Roth Capital的Craig Irwin。请讲。
嘿，各位，我是Craig的代表Andrew。恭喜取得持续进展，感谢首先回答我的问题。我的一个问题是关于Hub的。我的意思是，车队的用例非常明显，但我认为我们在自动驾驶汽车领域看到了更多的活动。你们已经谈到了对备用电源应用等用途的需求增加。那么，我们现在应该如何看待Hub平台的扩展机会？
是的，Andrew，感谢你的问题。关于Hub的机会，我认为明年电动汽车充电领域将继续保持两位数的增长，这得到了我们许多车队客户以及Exos卡车客户之外的客户的支持。我们已经谈论过的一个大客户是Waymo，这家自动驾驶汽车公司。他们继续增加对我们的采购。我们还有几家公用事业公司和州交通机构，如Caltrans，购买了相当多的单位。因此，我们继续看到这个市场以非常稳定的速度增长。
但我们的电力弹性和备用电源功能将于明年推出。这是另一个令人兴奋的机会，我们相信其增长潜力远远超过电动汽车充电市场。如你所知，在过去五年中，美国的电力成本根据你所在的州和所使用的公用事业公司，上涨了20%至50%不等。这种增量成本由消费者和企业承担。虽然消费市场已经在一定程度上解决了这个问题，住宅储能也得到了发展，但商业和工业建筑采用储能的情况并不多。
因此，我们认为在该市场存在重大机会，可以参与批发电力市场，实施需求响应计划，并最终帮助企业降低总能源成本。这确实是我们未来几年Hub增长的重点。我们尚未提供关于如何量化该增长的具体指引，但我们预计它将遵循与Hub充电系统推出类似的轨迹，并且仍然是一个更高利润率的产品，在一个尚未被该领域其他供应商广泛解决的细分市场中真正独特。
太好了。这似乎是一个令人兴奋的机会，感谢详细说明。我的第二个问题是关于你们向Bluebird交付的底盘。它们似乎在加速。你们说，我相信自季度末以来有80个订单。你们在之前的发言中提到了这一点。但你能谈谈客户反馈吗，你看到了什么，是什么推动了这种加速增长？
是的，当然。与他们的合作非常令人兴奋，我们在过去几年中一直在构建这种合作关系，现在终于开始取得成果。我们已经交付了首批大约20个单位，它们现在正在东北部的一个客户那里运行。对我们来说，令人兴奋的事情之一是Bluebird多年来一直与其他动力系统提供商合作销售电动汽车，而他们的动力系统选择，我想说，比我们能提供的要有限。因此，我们帮助他们推向市场的第一个项目是一种短轴距动力系统配置，这在一些用于城市环境的短轴距校车中以前不是一个选项。
因此，我们在一年多前与他们合作开发了第一个动力系统，完成了全面的耐久性和验证过程，现在已在市场上与客户见面。如果说本周我们在奥斯汀参加Bluebird经销商会议学到了什么，那就是除了最初的启动客户之外，对该产品有很多兴趣。因此，我们提到在季度结束后收到了这些额外的后续订单，我们正在积极开发具有增加容量和续航里程的其他变体，这些变体最终将向Bluebird经销商以及他们的许多全国性客户进行营销。
真正令人兴奋的是校车市场存在巨大的增长机会。我们仍然看到很高的电动化率。Bluebird是校车行业领先的替代动力系统提供商，而我们将成为他们的第一个LFP电池选项和动力系统选项，我认为这将显著帮助他们的客户采用这些车辆，因为这将提高校车车队电池组的可靠性和弹性，显然，车队的可靠性、耐用性和寿命是他们在确定合作伙伴时最重要的评估标准之一。
因此，我们预计到2026年这一领域将大幅增长，希望下个季度我们能更多地谈论这一点，并提供除80个之外的这些订单的更多细节。
太好了。感谢详细说明。如果可以的话，我的最后一个问题。你们的单位交付量又有一个稳健的季度。我相信你们今年已经达到294辆。你们重申了全年320至420辆的指引。你能谈谈达到指引高低端的影响因素吗？
是的。正如我们过去所说，我们在第四季度交付通常会遇到季节性延迟，这归因于我们所服务的行业。我们与世界上最大的包裹递送公司合作，其中许多公司在第四季度处于旺季，这意味着一旦感恩节假期开始，他们的网络交易量通常会翻倍，并且他们比平时处理更多的额外增长和包裹量。因此，我们的主要客户在第四季度通常是淡季，所以我们预计这一点会对我们第四季度产生一些影响。
我们仍然预计会保持在该指引范围内，但第四季度还会有其他交付，例如动力系统交付以及一些其他客户和Hub交付，这将继续完成全年。然后我们预计明年第一季度和第二季度会继续增长。
太好了。感谢详细说明，恭喜取得强劲业绩。
谢谢。
谢谢。再次提醒，如果您有问题，请按星号然后按1键。我们的下一个问题来自Northland Securities的Ted Jackson。请讲。
非常感谢。我也要对这个季度表示祝贺。各方面都进展顺利。
谢谢，Todd。
让我们从关税开始，Dakota。你知道，我的意思是，你在准备好的发言中提到，你能够与UPS就关税问题进行一些重新谈判。所以关于关税的第一个问题是，你是否能够在你的产品系列中进行价格调整，或者随着我们的推进，是否仍有一些影响将会显现？
是的，我很乐意先开始，然后Gio会补充，我认为我们正在采取多步骤方法来使自己免受今年关税制度变化和不确定性带来的波动影响。首先是专注于回流或获得尽可能多的国内内容，以确保我们在未来几年不会面临这种波动。其次是与我们的供应商合作，分担成本，并帮助我们实现更好的成本改进或加速的成本降低努力，他们显然明白这将帮助他们扩大与我们的销售渠道。
但分担这种风险敞口一直是，我认为，第二个最有影响力的决定。第三也是最后一个方面是再次努力与我们的客户合作，不仅仅是向他们提高价格，而是向他们明确说明影响我们的关税变化，然后找出我们如何共同分担关税风险敞口，同时仍然努力降低他们的车辆购置成本，以便他们能够从总拥有成本的角度具有竞争力，并最终使这些车辆与柴油车辆接近价格平价。
但我会让Gio添加更多背景信息。
是的，我认为Dakota说得很对。今年早些时候开始的关税变化确实让我们的供应链团队很忙。我们至少看到了一些关于变化的持续讨论。因此，我们保持选择开放，与我们的供应基地合作，在关键部件需要的地方建立备用供应。在成本方面，这确实是一个开放的对话，我们自己、我们的供应商和我们的客户之间愿意分担一些成本增加。我们正在尽一切努力确保我们能够保证未来的供应而不会导致成本激增。
好的，下一个问题首先。你们在第三季度向Bluebird交付了18套动力系统，然后自那时以来有80个订单？
是的，大约。我认为确切地说是接近75个增量订单。但是的，自从我们完成那些其他交付以来，我们有了大量的后续订单。
如果你交付了18套动力系统，那么本季度有Hub交付吗？
Liana，我们有这个数据吗？我想也在队列中？
我还没有查看队列，所以这更多是一个问题的一部分。我就是想问这个，但如果你手头没有，也没什么大不了的。那么。
是的，实际上，我们确实有增量的Hub。虽然我们没有披露动力系统和Hub之间的细分，但本季度我们也有Hub交付。
通常你实际上会在队列中分解它。所以这是我要问的问题的一部分。但如果你没有，也没关系。那么。
（注：原文此处Ted Jackson未说完，保持原样）
那么，有了75个新的动力系统，这些大部分将在2026年发货吗？
没错，是的。
那么，当我考虑到这一点时，Hub增长很快，动力系统也增长很快。你们正在使关税成本更加合理。所以，展望未来，2026年你们的业务组合将转向更高产品利润率的产品，同时关税的拖累也会减少。我们能想到什么，我的意思是，这更多是一个一般概念，但你认为有了所有这些有利因素，与25年相比，26年的利润率能有什么样的改善？
是的，我们没有提供明年的具体指引。我认为当我们查看我们核心卡车产品的利润率概况时，它确实会根据我们的客户概况而变化。根据产品配置规格、客户定价细节、批量采购等因素，毛利率范围可以低至十几到二十几的中高位。当我们查看我们的其他产品线，如动力系统和Hub业务时，它们通常在15%到35%的范围内，其中Hub代表该范围的高端，动力系统配置代表该范围的中低端。
因此，你假设利润率组合将转向我们利润率范围的高端是正确的。随着我们与合作伙伴和客户合作，我认为我们可以继续减轻和最小化关税带来的风险敞口和干扰，以进一步改善这一点，这对我们双方都有利，并有望提高我们动力系统套件以及他们向客户销售的最终用户产品的利润率。
但我的意思是，从概念上讲，由于业务组合的变化，26年相对于25年，你们的利润率有明显改善的可能性，这是否公平？
是的，我认为这是一个非常合理的假设。
好的，然后我能谈谈租赁吗？所以你有280万美元。你说你将在未来18个月内支付280万美元，是吗？
没错，是的。
那么，基本上，这大约是每季度45万到47万美元。然后你将在26年底左右完成，进入27年。然后，关于营运资金，在过去几个季度中，你在营运资金方面取得了巨大进展。我们能否期望在第四季度及以后看到持续的改善？
是的，这是我们重点关注的一个明确部分。我必须请求GEO进行任何付款并向我们的供应商释放任何付款。但说实话，我认为这是公司上下的团队努力，专注于我们如何管理现金流，如何改善应收账款回收。我们有一些非常支持我们的客户，他们愿意与我们就我们提供给他们的条款合作，并确保他们遵守这些条款并更及时地付款。其中一个最重要的驱动因素是，远离卡车和卡车直接销售的产品组合增加将反映出这些销售中由激励措施驱动的比例降低。
因此，如果我们不必从那些激励机构或政府机构收款，这将大大缩短我们的应收账款时间。
那么我们应该期望看到，一般来说，随着我们在未来几个季度前进，DSO（应收账款周转天数）会有所改善。我也倾向于从天数的角度看待库存，但相对于你在第二和第三季度取得的进展，我们会看到更多的改善。
当然。
然后我的最后一个问题有点像是一个问题，也更多是要求一些评论。你知道，有一个。我今天刚在《华尔街日报》上看到。所以时机正好。但你们的一个同行，Harbinger，在FedEx的牵头下筹集了大约1.5亿至1.6亿美元，你知道，然后FedEx说他们将采用他们的很多产品，他们说明年将出货3000辆。我的意思是，你知道，这是否让你对与FedEx的关系有所顾虑，或者你也可以认为，他们能够筹集到那样的资金，这表明，你知道，这是对你的终端市场和你自己面临的机会的信心投票。我想对此进行一些讨论。
是的，我认为从。我会对这个问题进行分段，但我认为从资本市场的角度来看，这是一个令人难以置信的验证和证明，投资者仍然有兴趣投资运输业务和商用电动汽车，我们认为这是一个非常积极的指标，因为在过去几年中，我们在前两年看到的融资环境有所不同。因此，我认为这对我们整个行业以及我们持续获得资本的机会都是一个很好的指标。其次，关于存在的商业机会，你知道，我们将FedEx视为我们的重要客户和关键客户，我们希望继续与他们合作。
我们与孟菲斯的快递团队以及现在属于FedEx公司的匹兹堡前地面团队建立了令人难以置信的关系。我认为这种关系将继续延伸。我今天早上给他们发了消息，祝贺他们的公告。我认为我们将他们视为战略合作伙伴。我要提到的一件我认为非常重要且相关的事情是，这些大型包裹递送公司和大型车队不会在其车队中的任何产品和任何技术上单一来源，他们总是会有通常两到三个，有时甚至四个主要供应商合作，以保持一些竞争张力，确保他们不会对单一公司有过多的风险敞口。
我们将该领域的另一家公司视为行业仍在增长的验证。仍然有机会，仍然有非常强大的客户愿意进行投资并在该细分市场增长。我认为对我们来说，FedEx是我们众多客户之一，但我们仍然非常高兴与他们合作并继续合作。到目前为止，它不再被称为FedEx Ground，但对于他们的承包商业务，我们是最大的电动汽车供应商，在其网络中部署的电动汽车比任何其他公司都多。因此，我们预计这种趋势将继续。
我们将继续与承包商以及他们位于孟菲斯的企业拥有车队的集中车队管理部门合作。因此，我认为这实际上对行业和我们公司都是好兆头。
太好了。所以，再次祝贺这个季度。你的意思是，就像我妻子说的，你推进了链条，并且在业务的各个方面都做到了。恭喜。
谢谢。谢谢Ted。感谢你打来电话。
谢谢。问答环节和今天的电话会议到此结束。感谢大家参加今天的演示。现在您可以挂断电话，祝您有美好的一天。