Michael A. Marks（首席财务官）
Raj Kumar（Stephens Inc）
好的，欢迎大家来到史蒂文斯2025年度投资会议的第三天。现场直播且面对面在纳什维尔举行。我是Raj Kumar，史蒂文斯的医疗服务分析师。我们将以HCA医疗保健公司结束本次会议，该公司是美国最大的营利性急症护理医院运营商，拥有191家医院和广泛的网络，在20个州和英国拥有2400个护理点，总体而言，大致描述HCA的业务范围，他们在2024年监管了4400万患者病例。今天出席会议的公司代表是Mike Marks，执行副总裁兼首席财务官。
在座的还有Frank Morgan、John Hackett、John Connor和Luke Elliott。我要感谢HCA团队今天参加我们的会议。如果大家没问题的话，我们就直接进入问答环节。
开始吧。
好的。我们在这些对话的开始通常会回顾过去一年的情况，并可能讨论更新的指引。2025年预计将实现又一年的收入和收益增长，超过2023年投资者日设定的长期指引。显然，这得益于政策顺风的支持，但也得益于相关的运营举措，这些举措在病例量优化、住院时间和服务线优化等方面提供了帮助。那么，或许可以更深入地探讨业绩的运营层面，以及考虑社区利益相关者不断变化的需求。
您能否介绍一下您的医疗系统所经历的一些重大变化？至少，当我们回顾疫情前的情况时，医疗环境发生了广泛的变化。
当然。首先，欢迎来到纳什维尔。很高兴各位能来到我们的家乡。这也让我们更方便了。我们只需10分钟车程，而不必乘坐飞机。所以这对我们来说很棒。谢谢。当我想到公司的工作时，我总是试图记住我们的职责是照顾患者。因此，当我考虑长期指引需求时，这只反映了一个事实，即在我们美国的43个市场以及伦敦市中心，我们看到对医疗服务的持续需求。
我认为这反映了我们市场的实力。我们的市场人口增长高于平均水平，往往拥有强劲的经济，并产生相当高水平的雇主赞助保险。然后我们以网络的理念进入这些市场。我们是以医院为中心的医疗系统。但我们在医院周围建立了门诊设施网络，以便真正在患者所在的地方为他们提供服务，并在他们需要门诊护理时提供方便且便捷的 access。
很好。那么，也许可以跟进一下，从一些正在进行的举措来看，有哪些潜在的增长空间可以维持2%-3%的增长，至少从同店角度考虑，因为显然还有密集的发展管道。但我们应该如何看待已披露内容中仍未实现的部分，这些部分是否已在24年和25年实现，或者是否还有一些空间可以延续到2026年及以后？
所以我认为，从维持增长的角度来看，我会将其分为两大主要方面，从资本投资计划的角度来看，我们处于哪个阶段，用棒球比喻的话，就像我们处于哪个回合。过去几年，我们每年部署40亿至50亿美元的资本。今年我们将达到50亿美元。我真的很受鼓舞。我的意思是，我们继续看到来自现场的大量投资机会，以继续扩大我们的医院和网络。因此，我们有67亿美元的资本正在运作中。
我们医院运营团队不断提出的项目请求管道非常好。所以我认为我们有良好的增长空间，我们的市场正在增长，这使我们能够继续投资和加强这些网络。这非常好。我要补充的第二点是我们在网络发展方面所做的工作。回顾过去，我们大约每1家医院有10个门诊设施。如今，我们每1家医院大约有14个门诊设施。从现在到本世纪末及下一个十年，我们可能会达到20:1的比例。
因此，公司的覆盖范围以及增加诸如紧急护理中心、独立急诊室、手术中心和医生诊所等设施，以继续应对我们在市场中看到的增长，这是很好的。因此，我认为这将是我们市场中 volume 增长或需求的持续驱动力。这有点像我们在投资者日所说的。我的意思是，HCA具有韧性，我认为这既代表了我们运营的市场，也代表了我们的运营方式以及公司在推动市场份额增长方面的实力。
关于韧性，我认为2026年具有独特的动态，从更广泛的角度来看仍然存在不确定性。但你们有韧性举措，将在第四季度财报电话会议上详细说明。但也许从定性的角度来看，我们可以期待哪些类型的举措，也许将它们分为收入驱动因素和成本优化因素。
当然。我们有三大韧性方面，第一个是我们的组织。因此，我们继续大力投资于我们的领导者，并开展诸如劳动力发展等工作，以真正帮助加强我们的组织。HCA拥有优秀的管理团队，继续投资于他们的发展和人才管道流程非常重要。我们继续努力开展劳动力发展。所以想想盖伦护理学院，想想医学院毕业生的GME住院医师项目。我们在劳动力发展方面已进行并将继续进行的这些投资为我们的组织建立了韧性。
我们的第二个韧性领域是我们的网络和运营。我们继续在这些方面进行重大投资。我们已经讨论了资本投资以及我们在门诊方面进行的大量收购，但我们也在努力提高整体运营韧性。一个很好的例子是资产利用率。我们现在已经实施住院时间管理计划好几年了，这使得我们能够缩短住院时间。今年的表现非常好。大约减少了2%的住院时间。
这是一种无需花费一美元资本就能增加容量和人员容量的方式。因此，用棒球比喻的话，我们在住院时间 initiative、病例管理 initiative 方面仍处于早期到中期阶段。我们预计在未来几年仍有很大的机会继续以最佳方式利用我们的资产。这适用于急诊室的周转以及手术室的调度和运营方式。因此，资产利用率的理念是韧性的关键部分。然后是我们已经谈到的财务韧性，我认为可以从三个方面考虑，一是收入。
我们一直在努力并将继续努力清理收入并确保收入完整性。其中很多针对付款人的拒付和少付问题。所以这是这项工作的一部分。但端到端地提高收入周期的效率和有效性是其中的重要部分。因此，收入是我们工作的重要组成部分。然后可变成本和固定成本是另外两个方面。我们通过基准测试等方式广泛地处理这些领域，公司拥有非常强大的基准测试能力，采用数字工具和人工智能。
实际上，我们数字议程的相当一部分集中在行政平台和运营平台，然后是临床平台。这很重要。我想说的最后一点是共享服务。这是公司的一个标志和优势，我们的五个大型共享服务平台。我们一直在寻找新的方式来利用它们，赋予它们更多的管理范围和职能，并投资于它们以推动流程改进。因此，在过去几年中，尤其是在过去12个月中，我们一直在努力为2026年做准备。
我认为这些韧性领域使公司处于良好的位置，这是我们进入EPTCs是否延长或到期的不确定时期的最佳位置。公司的工作是为两种结果做好准备。这就是我们一直在做的。
很好，关于运营效率和举措以及它们如何推动2025年的发展，我们已经有所涉及。现在也许可以谈谈政策顺风，即医疗补助补充支付计划，有几个州仍在待处理名单上。佛罗里达、弗吉尼亚、乔治亚等州可能会在今年取得成果，尽管这方面仍有待确定。但首先，随着政府恢复运作，CMS在审批流程方面有什么最新进展？如果这些计划被推迟到2026年，您如何描述2026年与DPP相关的初步逆风？如果我们试图衔接2025年的收益情况以及如果这些计划在2026年获得批准的情况。
我们将在第四季度电话会议上提供2026年的指引。因此，我不会确定州补充支付的收益、顺风或逆风的规模。但为了提供背景，我想说的是，这项“一揽子美丽法案”有积极的一面，每项法案都有积极和消极的方面，显然，这项法案主要通过削减医疗补助来支付个人税收减免的延长。因此，在很长一段时间内，该法案包含了相当重大的医疗补助改革。
这些改革的好消息是，它们根据扩张州和非扩张州进行了区分，非扩张州受到的影响较小。对于HCA，我们60%的医疗补助收入来自非扩张州。所以这是一个有帮助的背景。我还想说的是，改革通常要到2028财年才开始生效，然后在相当长的时间内逐步实施，从2028年开始大约5到7年。总体而言，HCA认为我们能够很好地管理“一揽子美丽法案”中的医疗补助改革部分。
我认为这不会使我们偏离与法案中医疗补助改革相关的长期计划。然而，该法案的积极方面是，它允许各州如果按时提交申请，可以根据祖父条款获得批准以加强其计划。ACA有五个州对我们来说更为重要。还有其他一些州。但五个州符合截止日期，按时提交了申请。其中两个州已经获得批准，即堪萨斯州和德克萨斯州。根据我们对CMS对这两份申请以及其他一些未涉及但也获得批准的州的审查流程的理解，我们感觉这些审查正在积极进行中。
随着政府重新开放，审查工作正在继续。您可能已经注意到弗吉尼亚州本周获得了批准。因此，从我们所看到的情况来看，CMS似乎在继续他们的审查。现在已有三个州获得批准。另外两个州正在审查中，我们正在等待时间和结果。
很好。我们讨论了ACA补贴，我们只是不知道结果。但您正在为补贴延长或不延长的情况进行预算。
所以也许我们正在做准备。
哦，准备。
是的。
是的。但我想，当我们考虑它可能对受益人群产生的影响时，当我们考虑2025年的指引时，是否有一个内在的观点认为医疗补助终止的动态会导致利用率上升，因为人们收到保费上涨的通知并可能退出市场。
好吧，我真的不能谈论第四季度，但当我们看第三季度，这是最新的公开季度，我们没有看到第三季度交易所的需求因人们的担忧而被提前拉动的明显迹象。我认为从广大民众的角度来看，他们将在开始注册过程时开始经历这一点。开放注册从11月1日开始。所以有一个时间段，人们通常会开始做这项工作。
所以我们会看到。我的意思是，这是一个合理的问题，我们是否会有一些需求提前。我们将在第四季度电话会议上告诉您，但我们在第三季度没有看到任何明显的迹象。
好的。也许关注您所服务的患者，以及Hicks人群中的情况。是否有关于如果增强补贴不延长，受益人群可能如何分化的感觉，例如转向医疗补助、商业雇主赞助保险等？
是的。如果补贴到期，我认为人们会开始调整。我们认为会有一部分人肯定会留在交易所，因为他们需要保险，可能是患有慢性疾病的人等。所以他们可能会降低保险等级。但我们认为会有相当数量的人选择留在交易所。对于离开交易所的人，我们认为有一部分人会回到雇主赞助的保险，并且有资格获得。
我不会为您确定具体数字。无论谁预测，这都是一个估计。但我确实认为有一部分人能够回到雇主赞助的保险。我们的观点是不会回到医疗补助。要符合交易所的资格，您必须没有参加医疗补助。所以从政策和结构的角度来看，人们不会广泛回到医疗补助。
然后会有一部分人成为未参保人群。我们的观点是，当人们成为未参保人群时，他们不会停止使用医疗服务，他们只会使用急诊室。所以一旦某人失去保险成为未参保人群，医疗服务使用量会略有减少。我认为 access 点将严重偏向急诊室。但这并不意味着他们从有保险并使用和需求医疗服务突然转变为完全不使用。
也许这个问题的框架不同，但我想，我们看到医疗交易所的参保人数增加，但这仅仅是因为人数增加导致的 volume 增长，还是因为交易所中更多的慢性病人群更多地使用了他们的福利？
是的，这是一个有趣的问题。我想说的是，过去几年可以说明这一点。2024年与2023年相比，我们所在州的交易所参保人数增长了30%，我们的 volume 增长了40%。所以可以看出，参保人数增长30%，volume 增长40%。今年，参保人数增长了约13%，我们增长了约10%。因此，参保人数和 volume 之间似乎存在相关性。现在，volume 中有多少来自慢性疾病患者，有多少来自有保险但使用较少的人，这是一个非常困难的问题。
但我的看法是，过去我们看到参保人数和 volume 之间有很好的一致性。这就是我的回答。
明白了。从交易所转向另一个付款方，展望明年的联邦医疗保险优势计划，随着2026年计划年度的到来，在费用分担和福利方面有很多重大变化。也许现在判断影响还为时过早，因为AEP的趋势尚不明朗。计划预测和实际参保情况之间存在差异。但好奇的是，在开放注册期之前，利用率管理是否有变化，并将持续到2026年。
当我谈论联邦医疗保险时，我总是喜欢从宏观角度开始。如今，我们联邦医疗保险业务的约58%是联邦医疗保险优势计划，其余是传统联邦医疗保险。当我看2025年和2026年时，与过去20年相比，美国进入该计划的人数处于相当高的水平。我认为这是婴儿潮一代退休或进入该计划的结果。因此，我认为明年联邦医疗保险的总体参保人数将出现相当大的增长，至少与10或15年的趋势相比，可能至少与今年一致。
然后会有一些变动，一如既往。但在2026年，传统联邦医疗保险和联邦医疗保险优势计划之间，以及联邦医疗保险优势计划内部各付款方之间会有一些变动，因为每个付款方都会设计他们的福利计划并设定保费等。他们会经历所有这些。因此，总体而言，由于联邦医疗保险优势计划的总体参保增长，我们的联邦医疗保险 volume 应该相当稳定。我与付款方合作伙伴合作的观点是，他们在过去几年中在利用率管理方面非常积极。
非常积极。因此，将人们从PPO转向HMO或改变利用标准，如果我是他们，我也会这样做。会有这方面的努力，但我认为这是在已经存在的相当高的利用率管理基础上进行的。因此，我认为这可能只是更多的增量变化，但我们必须拭目以待。不过，我不认为他们会从没有利用率管理的情况转变为有更多利用率管理的情况。
我认为他们会继续改进流程，我怀疑这可能只是更多的增量变化。
是的，谈到利用率管理的一个方面，即预先授权和索赔拒付，您的一些同行提到了加速增长，但我们在HCA的第三季度没有看到，只是仍然很高，但没有超出今年讨论的范围。但我想知道HCA的拒付率与行业相比如何，以及您如何从基础工作的角度实现差异化，特别是随着付款方继续评论编码压力，尤其是住院和门诊环境中的编码压力。
嗯，这是两件不同的事情。但让我先谈谈拒付。在过去几年中，我们看到付款方广泛地增加了拒付活动，不仅在联邦医疗保险优势计划中，而且在各个方面，他们在资源、流程、技术等方面进行了投资。您已经看到了，我们也看到了。HCA凭借其规模和资源投入能力，作为一家公司一直在努力应对这一趋势。因此，我们在合同团队和相关工作上的投资，在Parallon和收入周期工作上的投资，使我们能够以更先进的方式应对拒付。
我认为我们的应对措施正在创造不同的结果。换句话说，当我看2025年，看看并发拒付水平。新出现的拒付并没有减少，如果有的话，活动还在增加。我认为我们的应对措施使我们能够管理这种环境，不会对公司产生整体增量净影响。现在确实有影响，但不会比去年更多。因此，您已经看到我们说，当我们看等效入院的净收入增长时，由于我们的应对措施，该增长率没有受到拒付的影响。
这就是我对拒付趋势的思考过程。活动水平不断提高，我们的应对措施也随之提高。
很好。也许广泛地谈谈费率方面的总体组合。显然，商业和贫困响应是更大的业务板块。但我认为您没有按付款方细分。但在过去几年中，我们看到整个付款方基础的费率增长约为3%至5%。但从长期来看，HCA的算法是2%至3%。随着我们进入2026年，费率方面是否会开始向该水平正常化？
好吧，为了清楚起见，让我们分解一下。我们等效入院净收入增长的长期计划是2%至3%。但当我考虑单位净收入增长时，有几个驱动因素。您有来自付款方、联邦医疗保险和医疗补助的费率因素。是的，但您还有付款方组合、病例复杂度，以及拒付、少付等裁决过程中的因素。因此，我们长期计划中的2%至3%的增长是所有这些驱动因素的累积，而不仅仅是费率。当我考虑付款方费率环境时，我们公开表示，我们2026年商业业务约80%已签订合同，我们仍处于中个位数的目标费率范围内。
是的。我认为应该分解与一些服务线优化相关的费率组成部分，因为在您试图推动更高复杂度的病例量时，这可能不会产生更多 volume，但更多是在费率方面。所以这种平衡，当我们考虑2025年至今，有多少费率贡献来自您所做的病例量优化？
今年，我们的病例组合指数相当稳定，在住院方面，我们主要用病例组合指数来衡量。第三季度，病例组合指数比去年同期上升了约30个基点。在大多数主要付款方类别中也相当稳定。随着时间的推移，HCA将服务线视为网络的一部分。因此，我们试图深化和扩大我们为网络中的患者提供的服务能力，目的是尽可能全面，使患者不必为了复杂护理而离开我们的系统。
因此，在过去十年中，您已经看到我们这样做，并且在未来十年中，您将继续看到我们扩大服务线。这意味着什么？这意味着以中心医院为基础，在 feeder 设施中增加这些能力，如心导管实验室、心脏直视手术项目等。然后深化服务线，以心脏病学为例，我们的中心医院在结构性心脏病、心脏直视手术、瓣膜置换和电生理学等方面拥有非常深厚的复杂能力。因此，随着时间的推移，这项工作使我们能够增加收入构成的复杂性，尤其是在过去五六年中。
展望未来，服务线发展的工作将继续。因此，我认为这是单位净收入增长总体情况的一部分。
很好。我认为这可能侧重于政策，但不是ACA，而是联邦医疗保险按服务收费。到这个时候，我们通常会有门诊预期支付系统规则，但我们还没有。但其中最大的项目之一是在三年内逐步取消住院唯一列表。第一年主要关注MSK程序，然后是其他程序。因此，我想知道在取消该列表的评论期间，讨论进展如何。
显然在政府关闭期间发布了医生收费表。但似乎CMS在最终规则出台前可能在后台做了更多工作。因此，好奇是否有能力或想法认为CMS会放弃取消住院唯一列表的方面。
我们还不知道。所以当它公开时我们就会知道。我们发表了评论，显然我们对该提案感到失望，不仅是住院唯一部分，还有340B回收的加速，这是两个组成部分。但关于住院唯一列表，需要注意的是，这仅适用于传统联邦医疗保险。其中规定医生根据患者需要决定在哪里进行护理。对于某些病例，他们很容易说这些患者需要住院，其他可能需要门诊。
所以如果取消住院唯一列表，并不意味着所有这些病例都会自动转为门诊。而是由医生根据患者需求判断，而不是规则。但总体而言，尤其是当我考虑明年时，住院规则对HCA实际上是有利的，比过去几年的更新更有利。对于我们的传统联邦医疗保险业务，70%的收入来自住院。因此，对于2026年，如果按照提案实施住院和门诊规则，我们希望不会，但即使实施，我们的总体联邦医疗保险更新仍将等于甚至略好于过去几年。
这是我们的总体看法。如果这些规则最终确定，我们将处理这些组成部分。
是的。然后，在医疗补助方面，“一揽子美丽法案”中对行业有利的一点是农村医疗转型方面。所有50个州都申请了。我知道，当我们考虑HCA的网络时，也有外展网络，可能有资格获得该计划标准下的资金。您认为这种好处是否显著？如果有资金可用于这些网络。
外展网络，我们认为大约15%的医院可能有资格获得这些资金，具体取决于CMS对申请的审查和批准情况，在他们资助什么、不资助什么方面还有很多未知因素，如果你阅读申请中关于另一半资金的内容，除了向医院提供资金外，还有很多想法。所以现在判断它对HCA的影响有多大还为时过早。
所以现在判断还为时过早，但归根结底，这仍然是一件好事。因此，根据情况，这可能是HCA的一个潜在上行空间。现在判断规模还为时过早。
我知道我已经讲了30分钟，所以我想确保观众中是否有人有问题。好的，很好。当我们进入对话的后半部分时，也许只需关注2026年的几个更广泛的主题，从新政府领导下的发展或潜在的并购管道开始。可能在这方面有更多的余地。但是，当前管道中已批准的资本项目有什么更新，这些投资在不同资产类型中的分布如何？我知道您在开场问题和评论中谈到了这一点，但从投资重点来看可能会有所帮助。
当然。在资本投资方面，总是住院和门诊的混合。通过我们的资本投资计划，我们每年平均增加约600张住院床位。这是我们目前的计划，将持续到2027年。2026年也是如此。因此，这对于处理高占用率的医院很重要，这样我们可以确保有能力满足需求增长，照顾患者，接受转诊等。因此，我们将继续在住院方面通过我们的急症护理计划增加床位。
我们正在投资扩建医院急诊室、手术室、心导管实验室等，所有这些都基于 volume、占用率和容量。因此，从美元角度来看，住院项目的成本往往比门诊项目高一些。多一些。多很多。因此，当你看我们的增长资本时，更多的美元用于住院方面，只是因为这些项目的成本。但我们也有大量的门诊发展管道。因此，每年都会在门诊增加许多单位。
再次强调，紧急护理中心、独立急诊室、手术中心、诊所等，这项工作仍在继续，并且与我之前介绍的网络发展计划一致。因此，我认为HCA在资本投资方面的主要方向是住院和门诊设施的扩展。在收购环境方面，我们现在很活跃。但我想说的是，收购更多地倾向于门诊，那里有更具竞争力的市场。换句话说，这些往往是可以收购的营利性私营企业。
因此，在过去两年中，我们在门诊领域进行了多项收购，并且当有吸引力的收购机会出现时，我们将始终寻求在我们的市场中增加门诊容量。在住院方面，尤其是在网络内，仍然存在FTC摩擦。我认为当前政府的FTC对私营公司比拜登政府时期更好，但仍然存在摩擦。所以在我们当前的市场中，我们看到更多的 tuck-in 收购。今年我们做了两笔。我们在新罕布什尔州曼彻斯特收购了一家医院，这是我们新罕布什尔州市场的一部分，另一笔在佛罗里达州迈尔斯堡地区。
当我们在市场中找到机会时，我们仍然会进行收购。但终端市场竞争对手越大，摩擦就越大。所以你必须接受这一点并继续前进。在新市场方面，我们在进入新市场时往往非常谨慎。我们以前做过，将来也会做。但你必须在适合HCA的合适市场中找到有意义的医院系统正在出售。因此，我们会查看所有可用的机会。当前的政策环境可能会随着时间的推移改变市场，但这是我们的看法。
我认为每个人都知道HCA是一个非常谨慎的资本分配者。因此，在收购方面，必须是合适的市场和合适的资产，我们才会投入。
您曾提出到本十年末在全国获得29%市场份额的目标。那么，为实现这一目标，现有市场或网络内的增长与新市场的增长各占多少？
是的，这与我们现有的市场有关。
好的，很好。当您考虑2026年的成本动态时，行业持续面临的压力之一是专业费用。HCA之前收购了Vesco的全部股权，这之前是一家合资企业。当我们考虑专业费用时，您的一位同行提到9月份放射科压力加剧，放射科似乎比去年的麻醉科更持续。但我想知道您是否在第四季度看到了同样的压力，或者总体而言。
当您考虑明年时，随着您在Vesco收购方面获得更多进展，预计增长率是否会放缓？
Vesco是急诊室医生和医院内科医生。我们收购了该公司，我为这个团队感到自豪。我们现在不仅稳定了该业务，而且进展非常顺利。我们的医院管理团队、医生管理团队以及这群医生和员工的所有工作都为HCA带来了很好的成果。我认为我们现在在急诊医学和医院医学这两个服务线处于更好的状态，不仅可以应对这些领域的成本压力，虽然压力并未消失，但我们现在可以更好地管理它们，而且还可以为公司创造战略资产。
因此，诸如管理住院时间和管理急诊室运营的有效性和效率，我们现在有一个与这一愿景高度一致的内部团队，我认为这为公司奠定了良好的基础。去年和今年的挑战更多地出现在麻醉和放射科。因此，截至第三季度，我们的同设施专业费用增长了约两位数，约10%，与我们年初的预期一致。这确实反映了这些挑战。在麻醉和放射科，在提供者和医生方面存在供需挑战。
因此，我们仍在努力解决这个问题。我们正在应用所有HCA策略，如建立和管理供应商关系的方式，管理这些稀缺资源的分配、调度和医院绩效等，包括在麻醉科，在必要时建立我们自己的内部能力，我们可以雇佣麻醉师。因此，我们正在这些领域努力。我没有看到压力的扩大，但我认为在未来，不仅在2026年，可能在未来两三年内，我们仍将努力应对麻醉和放射科的压力。这是我们成本结构中仍然面临一些挑战的一个领域。
那么，自从您在麻醉科和放射科看到这些压力以来，在合同方面，您是否对其他专科更加积极主动，这些可能在2025年的损益表中有所体现或未体现？
我只想说，今年我们的专业费用增长达到两位数，约10%，很大程度上来自麻醉和放射科，而我们在急诊室和医院医学方面的工作使这些领域的增长得到了更好的控制。这并不是说压力消失了，但我们现在可以更好地管理它们。2025年的损益表反映了这些挑战。我认为在2026年及未来几年，麻醉和放射科的压力仍将存在，但我们正在积极管理。
然后是其他成本项目，如供应费用、药品费用。显然，经济政策使这些定价波动。您提到了关税的非重大影响。但当我们考虑2026年的潜在增长趋势以及您在GPO中的多数股权时，我们应该如何看待供应费用方面的机会？显然，在投资者日，这是公司可以产生增量 savings 的重要部分。所以也许可以提供一些这方面的信息。
在回答运营问题之前，我们必须承认关税。今年，我们与Health Trust和我们的GPO合作，尽最大努力管理关税环境。我认为他们努力获得长期固定价格合同，与供应商合作伙伴合作改变采购和产品选择等工作，为公司增加了很多价值，帮助我们应对关税逆风。但我无法预测关税的未来，因为每当我试图预测会发生什么时，第二天就会有新的消息出来，让我看起来像个白痴。
所以我不会试图预测关税的情况，只会说我认为Health Trust帮助HCA很好地应对了这一挑战。我们处于总体良好的状况。在供应方面，今年就是一个很好的证明。我们通过合同和采购流程成功管理了通胀压力，再加上我们的韧性计划以及我们如何管理新技术采用和产品组合等，使我们今年在供应成本方面取得了不错的成绩。我们在供应方面甚至实现了一定的 margin 改善。我认为这反映了公司的工作。这并不意味着没有通胀压力。确实存在。所以我们与供应商合作伙伴合作，尽最大努力应对。但我们结合Health Trust的规模优势来帮助我们很好地管理这一点。我们的韧性计划中有多项针对供应的举措，将帮助我们继续找到供应管理流程的效率。
太好了。我想我们的时间差不多了。
但也许我还想提一下，因为您没有问过。数字供应链是人工智能最有机会的行政平台之一。如果你想想成千上万的SKU和数万个供应商，来自世界各地的供应，大数据数据科学和构建数据产品，帮助我们不仅管理库存水平，还管理供应成本，随着时间的推移将产生重大影响。是的。
显然，人工智能也是劳动力方面的一个渐进式工具。这引出了下一个问题，即对明年劳动力和工资趋势的预期。显然，您对盖伦护理学院的投资对未来的人才管道和收购机会有渐进式的影响，也许可以谈谈转化率。在每个HCA市场都有一所盖伦护理学院的理念。我们在这方面处于什么位置，以及它的发展情况如何？
是的。这是我们整体劳动力发展计划的重要组成部分。我们也与传统护理学校合作，并建立了深厚的合作伙伴关系。盖伦使我们不仅能够解决HCA的问题，还能支持我们的社区。我们服务的大多数社区的问题是护理学校不足，没有足够的名额给想上护理学校的人。多年来，这限制了供应。因此，盖伦为想成为护士的人开设了所有这些新的护理学校名额。
在我们的市场中，当我们在2021年收购盖伦时，有4个校区。今天，我们有20个，我想是21个。从现在到2030年，我们将达到约30个。因此，我们43个市场中的30个将大致有一所护理学校。其中一些市场将有两所。我们相信到本世纪末，盖伦将有约30000名学生，每年约有8000至9000名毕业生。因此，这对HCA和我们运营的社区来说都是一个非常好的项目，以建立更好的护士供应。
我们为这些团队感到自豪。他们做得非常好。
太好了。我想我们的时间到了，今天的讨论就到这里。感谢HCA团队今天参加我们的会议。
谢谢。好了，谢谢大家。很高兴见到你们。