Melinda Whittington（总裁兼首席执行官）
Mark Becks（投资者关系与企业发展总监）
Taylor Luebke（高级副总裁兼首席财务官）
Anthony Lebiedzinski（Sidoti & Company）
Bobby Griffin（Raymond James Financial, Inc）
Taylor Zick（KeyBanc Capital Markets）
问候语。欢迎参加La-z-boy 2026财年第二季度电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式陈述后将进行问答环节。会议期间如需要操作员协助，请在电话键盘上按星号0。请注意，本次会议正在录制。现在，我将会议交给主持人，La-z-boy公司投资者关系与企业发展总监Mark Becks。请开始。
谢谢Holly。早上好，各位，感谢大家参加我们讨论2026财年第二季度业绩的会议。今天与我一同参加会议的有La-z-boy公司董事会主席、总裁兼首席执行官Melinda Whittington，以及高级副总裁兼首席财务官Taylor Luebke。Melinda将开启和结束本次会议，Taylor将介绍部门业绩和财务状况。在我们的准备发言之后，我们将开放提问环节。本次演示将配有幻灯片，您可以通过网络直播链接查看，该链接将保留一年，电话重播将从今天下午开始保留一周。
我想提醒大家，今天会议中提到的一些陈述包括关于La-z-boy未来业绩及其他事项的前瞻性陈述。尽管我们认为这些陈述是合理的，但实际结果可能存在重大差异。可能影响我们未来业绩的最重要风险因素在我们的Form 10-K年度报告中有描述。我们鼓励您查看这些风险因素以及我们SEC文件中详细说明的其他关键信息。此外，我们的收益报告可在我们网站投资者关系页面的“新闻与事件”选项卡下查看，其中包括某些调整后指标的调节表，这些调节表也作为附录包含在我们电话会议幻灯片的末尾。
接下来，我将会议交给Melinda。
谢谢Mark。早上好，各位。昨天，市场收盘后，我们公布了截至10月的第二季度稳健业绩。我们很高兴再次实现适度的销售增长，特别是在批发部门，我们再次实现了利润率扩张，在仍然波动的市场中继续创造自己的增长动力。第二季度的亮点包括总交付销售额为5.22亿美元，略高于去年同期。在零售部门，交付销售额略有增长，总书面销售额增长4%，书面同店销售额在过去两个季度连续改善。此外，我们在本季度新开了5家公司自营门店，使过去12个月内新开的公司自营门店总数达到15家。
在批发部门，交付销售额增长2%，再次由我们核心的北美La-z-boy批发业务增长引领，并且我们通过合并另外2个配送中心，在分销和家庭配送转型项目上继续取得进展。我们的GAAP营业利润率为6.9%，调整后营业利润率为7.1%。本季度我们产生了5000万美元的强劲营业现金流，是去年同期的三倍，并且我们宣布将股息增加10%，这是我们连续第五年实现两位数增长。总体而言，在波动的环境中，我们第二季度的经营业绩稳健，销售额略高于我们指导区间的中点，调整后营业利润率超出了我们的预期。
正如我所指出的，公司自营零售部门的总书面销售额与去年第二季度相比增长4%，这得益于新门店和收购门店。书面同店销售额（不包括新门店和收购门店的收益）本季度下降2%，但在过去两个季度中书面同店销售趋势持续改善。尽管消费者趋势对我们行业仍然具有挑战性，但我们继续保持敏捷并优化执行。我们在10月看到了第二季度最强劲的业绩，实现了正的书面同店销售额。然而，11月初的业绩喜忧参半，Joybird本季度的总书面销售额与去年同期相比增长1%，与前两个季度相比有显著改善，这得益于零售门店业绩的强劲表现。
我们还在战略举措方面取得了实质性进展，重点关注我们核心的垂直整合北美 upholstery 业务。我们完成了在美国东南部地区对15家门店的收购，扩大了我们在重要增长市场的所有权。我们宣布计划退出非核心业务，包括Kincaid Case Goods、American Drew Case Goods和Kincaid Upholstery，并宣布拟关闭我们的英国制造工厂。值得注意的是，我们预计所有这些退出将在本财年末基本完成，并且我们已战略性地调整了高级商业领导层以及公司人员配置，以更有效地支持我们精简后的业务。
这些战略举措清楚地表明了我们在仍然充满挑战的市场中主动创造增长动力的方法。我们保持敏捷，致力于加强业务，以谨慎地应对当前环境，同时为下一个百年做好最佳定位，进一步扩展这些重要的“世纪愿景”战略举措。我们很高兴在10月底完成了对美国东南部地区15家门店网络的收购。这些被收购的门店位于极具吸引力的市场——佐治亚州亚特兰大、佛罗里达州奥兰多和杰克逊维尔以及田纳西州诺克斯维尔，我们对这些市场的所有权将使我们能够在本已表现强劲的现有门店基础上实现新的门店增长。
这是我们公司历史上最大的独立门店收购，预计将增加约8000万美元的年度零售销售额，合并后对整个公司而言约为4000万美元净增长。回想一下，我们的批发部门已经为这项业务制造和销售产品，因此已经确认了这些年度销售的批发部分。鉴于该网络的强劲盈利能力、即时的销售和利润增长以及进一步的市场扩张机会，这对我们公司而言是一项极具吸引力的投资，是我们“世纪愿景”战略的重要支柱。在过去几年中，我们保持了一致的独立经销商收购节奏，并且我们看到未来仍有持续的收购渠道机会。
我们的网络中仍有约40家独立经销商和近150家独立门店，新门店增长是我们零售业务增长的另一个关键杠杆，我们强劲的资产负债表使我们即使在更具挑战性的宏观经济条件下也能进行有纪律的投资。我们在本季度新开了5家公司自营门店，关闭了3家，在过去12个月内新开了15家门店，关闭了5家，这是我们公司历史上公司自营门店增长最显著的时期。再往前看，在过去24个月中，我们新增了20家公司自营门店，我们继续将La-z-boy门店网络扩展至400多家的目标，随着最近完成的收购，公司自营门店现在占当前370家La-z-boy门店网络的60%，与五年前约350家门店网络中占45%相比有显著增加。
我们也很高兴上周在俄亥俄州哥伦布市的Easton Town Center开设了第15家Joybird门店，这是中西部首屈一指的露天购物和餐饮目的地。我们有望在本财年开设3至4家新的Joybird门店，并对Joybird零售门店和批发业务的增长势头和表现感到满意。我们完善的渠道战略通过与兼容的战略合作伙伴扩大品牌影响力，也为我们的销售增长做出了贡献。我们最近增加了Living Spaces，这是一家排名前100的家具零售商，在西部各州拥有超过40家门店。
我们还在Costco的350多个门店以及Costco.com上推出了La-z-boy产品。这是继第一季度在东南部增加拥有超过260家门店的Farmers Home Furniture之后的又一举措。这些战略新增的合作伙伴都对我们现有的分销渠道形成补充，并将我们的品牌影响力扩大到更多消费者。最后，强调我们行业领先的服务水平，我们很自豪再次被评为《福布斯》2026年最佳客户服务名单，这认可了我们团队对“为客户和消费者改造家庭、房间和社区”使命的热情和承诺。
我们还利用正在进行的举措的势头，继续推出新的品牌标识，反响良好。媒体、客户和消费者的反应非常积极，产生了诸如“La-z-boy刚刚重塑品牌，以证明它不仅仅是你祖母的躺椅”和“La-z-boy如何让舒适再次变得酷起来”等头条新闻。我们计划在这一成功的基础上继续执行我们的战略，以提高包括千禧一代和X一代在内的广泛消费者对品牌的考虑度和购买意愿。在我们最后的战略支柱方面，即加强基础能力，包括建立更敏捷的供应链，我们在为期多年的分销网络和家庭配送计划转型项目上取得了强劲进展。
这一转型将把我们的分销足迹从总共15个大型配送中心减少到3个集中式枢纽。在第二季度，我们又整合了2个配送中心。提醒一下，这一转型的累积效益将包括我们仓库网络的平方英尺减少约30%，我们网络内库存运输里程减少约20%，配送半径从75英里翻倍至150英里，使我们能够覆盖更多消费者，提高库存生产率和营运资本水平，同时改善本已强大的消费者体验，一旦完成，将带来50至75个基点的批发部门利润率提升，相当于总企业利润率提高多达50个基点。
最后，正如我 earlier 所指出的，我们正在采取措施，通过专注于核心的垂直整合北美 upholstery 业务来优化我们的产品组合。我们已宣布计划退出非核心的批发箱柜业务，包括Kinkaid Case Goods、American Drew Case Goods和Kincaid Upholstery。我们目前正在评估这些退出的替代方案，并将在谈判进展时提供更多细节。重要的是，我们将继续在La-z-boy门店、Comfort Studios和品牌空间中提供优化的箱柜产品，因为它们使消费者能够布置他们的家并提升我们的设计业务，我们相信我们的新结构将在未来进一步增强我们的产品供应。
此外，尽管我们仍然致力于在英国发展La-z-boy业务，但我们已宣布拟关闭英国制造工厂，转而采用更具财务可持续性的采购替代方案。我们目前正处于英国法定程序要求的45天集体咨询期。我们预计所有这些战略行动将在本财年末基本完成，我们致力于支持我们的客户、消费者和员工度过这些转型。正如我们上个月宣布的，我们还战略性地调整了高管商业领导和公司人员配置，以专注于我们的核心业务并提高运营效率。随着我们行业的不断发展，重要的是我们保持敏捷并发展我们的业务，以确保我们在未来实现持续的盈利增长。总的来说，这些举措使我们更加专注于发展我们的核心业务，在这些业务中我们拥有领导地位并有权赢得消费者。
它们还与我们的“世纪愿景”目标一致，即长期实现市场两倍的增长和两位数的营业利润率。家具行业在最近几年经历了巨大的变化和挑战。尽管如此，我们的使命保持不变——赋能我们的员工改造房间、家庭和社区。我们标志性的品牌、定位良好的制造基地、强劲的资产负债表和有才华的团队为持续的销售增长和利润率扩张提供了基础。现在，让我将会议交给Taylor，由他更详细地回顾财务业绩。
谢谢Melinda。早上好，各位。提醒一下，我们同时以GAAP和调整后基准列报业绩。我们认为调整后列报能更好地反映业务的基本运营趋势和表现。调整后业绩不包括我们新闻稿中详细说明的项目以及电话会议幻灯片附录中表格所列的项目。在合并基础上，2026财年第二季度销售额略高于去年同期，达到5.22亿美元，零售和批发业务的增长部分抵消了Joybird业务交付量的下降。合并GAAP营业利润为3600万美元，调整后营业利润为3700万美元。
合并GAAP营业利润率为6.9%，调整后营业利润率为7.1%。零售利润率下降是由于较低的交付同店销售额导致的固定成本杠杆效应和新门店投资，部分被更强的批发部门利润率所抵消，其中包括稳健的运营趋势以及经销商保修安排变更带来的110个基点收益。本季度，摊薄后每股收益GAAP基准为0.70美元，调整后摊薄每股收益为0.71美元，与去年同期持平。在我转向部门讨论时，除非特别说明，否则我的评论将基于调整后报告。
从第二季度零售部门开始，交付销售额略有增长至2.22亿美元。零售调整后营业利润率为10.7%，而去年同期为12.6%，这是由于较低的交付同店销售额导致的固定成本杠杆效应和新门店投资。对于批发部门，第一季度交付销售额与去年相比增长2%至3.69亿美元，主要由核心北美La-z-boy品牌批发业务增长驱动。批发部门调整后营业利润率为8.1%，而去年同期为6.8%，提高了160个基点，这得益于经销商保修安排变更导致的保修费用降低以及稳健的运营趋势，部分被分销转型项目相关的增量费用所抵消。
批发业务的广告费用增加。我们将北美供应链视为竞争优势，约90%的成品在美国生产。因此，我们有能力应对当前的贸易和关税环境。对于Joybird，在企业及其他部门报告的交付销售额为3500万美元，下降10%，主要由于交付销售量下降。Joybird营业亏损较去年同期增加，主要由于Joybird交付销售额下降导致的杠杆效应。转向2026财年第二季度的合并调整后毛利率和SGA表现，整个公司的合并调整后毛利率与去年同期相比提高10个基点，毛利率的增长主要由较低的投入成本（主要是有利的海运费用和改进的采购）驱动，部分被较高的供应链成本（包括与分销和家庭配送转型相关的摩擦成本）所抵消。
本季度调整后SGA占销售额的百分比与去年相比增加50个基点，原因是零售门店的固定成本杠杆效应以及新门店投资。这部分被本季度经销商保修安排变更带来的一次性收益所抵消，该变更导致持续保修负债减少。这一变更对终端消费者没有影响，并显著改善了计划管理和管理。我们第二季度GAAP基准的有效税率基本保持不变，为26.7%，而2025财年第二季度为26.3%。转向流动性，我们在本季度结束时拥有3.39亿美元现金，没有外部融资债务。我们在第二季度产生了5000万美元的强劲营业现金流，是去年同期的三倍，营运资本改善和客户存款增加。
我们在本季度投资了2000万美元的资本支出，主要与新门店和改造以及供应链相关投资有关。我们仍然认为，现金的最佳用途和最高投资回报是谨慎地将其再投资回业务中。因此，我们继续致力于有纪律地投资新门店、收购以及分销和家庭配送转型项目，以盈利方式发展我们的核心业务。关于股东现金回报，今年迄今为止，我们通过股息和股票回购向股东返还了3100万美元，其中包括1800万美元的股息。
我们在本季度回购了23,000股股票，在现有股票回购授权下仍有340万股可用。季度结束后，反映对公司财务实力和长期增长前景的信心，董事会将定期季度股息增加10%。这是连续第五年实现股息两位数增长。我们继续将股票回购和股息视为有吸引力的现金用途和对股东的积极回报。2026财年的资本配置更倾向于通过最近的15家门店收购以及分销和家庭配送转型项目的投资再投资于业务。
长期而言，我们的资本配置目标保持一致，即将50%的营业现金流再投资回业务，50%通过股票回购和股息返还给股东。在将会议交回Melinda之前，让我强调2026财年第三季度的几个重要项目。我们预计2026财年第三季度销售额将在5.25亿至5.45亿美元之间，同比增长1%至4%，调整后营业利润率将在5%至6.5%之间，反映“世纪愿景”举措的推进、与产品组合优化和供应链转型相关的摩擦成本，以及对不确定宏观经济背景的审慎看法。
我们预计整个财年将开设约15家新的公司自营和独立La-z-boy门店，其中大部分是公司自营门店，以及3至4家新的Joybird门店。我们继续预计全年税率在26%至27%之间。我们预计2026财年资本支出在9000万至1亿美元之间，与先前指导一致。这包括新门店和改造、为期多年的分销网络和家庭配送计划转型项目以及持续的制造相关投资。
值得注意的是，我想花几分钟时间谈谈Melinda earlier 提到的优化产品组合的战略举措的预期财务效益。结合15家门店收购、箱柜业务退出、拟关闭英国工厂以及管理层重组的影响，我们预计对企业的年度净销售额影响约为减少3000万美元，整个企业的调整后营业利润率显著提高75至100个基点。我们预计所有这些举措将在本财年末基本完成，目前我们预计这些退出不会对企业产生重大一次性收益或损失。
最后，我们预计全年所有其他购买会计费用调整将在每股0.01至0.02美元之间。接下来，我将会议交回Melinda。
谢谢Taylor。我们正在加强对核心业务的关注，并提高在充满挑战的家居环境中的敏捷性。同时，我们正在执行长期战略目标。我比以往任何时候都更对未来的机遇感到兴奋。在结束之前，我想欢迎我们最新收购业务的员工，并感谢全球所有员工对我们“为更多家庭带来舒适变革力量”使命的持续奉献。现在，我将会议交回Mark。
谢谢Melinda。我们现在开始问答环节。Holly，请说明如何进入提问队列。
当然，现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要先拿起听筒再按星号键。请稍等，我们正在收集问题。今天的第一个问题来自Sidoti and company的Anthony Lebadinski。
早上好，各位，感谢回答问题。首先，我想了解一下，您是否看到市场中不同地区的销售分布存在差异，或者在您的经营区域内是否大致一致？
没有显著差异。Anthony，早上好。在任何一周，不同地区可能都会有一些波动，但没有显著差异。加拿大由于贸易、关税情况和其他一些因素，继续面临更大挑战。所以那里可能波动更大一些，但没有显著差异。
明白了。好的，谢谢Melinda。然后，您能否评论一下定价行动的程度，以及想更好地了解我们如何看待第二季度的单位销量以及对第三季度单位销量的预期。
嘿Anthony，早上好。关于定价，我们全年都提到过，应对贸易和关税变化的策略之一，除了采购调整或库存变动外，就是一些名义上的定价行动。因此，今年早些时候，我们根据贸易政策采取了一轮名义定价。在本季度，由于232条款和软垫家具行业关税的一些变化，我们实际上又采取了一轮名义定价，以帮助抵消影响，但与同行相比仍具有竞争力。再次强调，我们90%的产品在美国制造，因此另外10%有一点暴露，但仍然处于非常有利的位置。
因此，在2025日历年期间，总体而言，我们的定价仍处于个位数水平，我们从其他制造商或零售商那里听到的信息是，这处于市场上的最低端。关于销量与定价的直接关系，在这个行业很难区分，特别是考虑到流量和其他消费者不确定性因素。但在本季度，我们主要的北美批发La-z-boy业务的销量与去年同期持平，这相对表明我们的定价在市场上表现良好。
谢谢Taylor的回答。另外，您在指导中提到与产品组合和供应链优化相关的摩擦成本。您能否详细说明这一点，并帮助我们更好地理解预期影响以及何时我们会看到这些摩擦成本减少？
关于摩擦成本，有几点需要说明。我们上个季度概述的分销和家庭配送转型项目是一个多年期项目，我们对网络、消费者和公司的收益感到非常兴奋，一旦完成，将改善所有利益相关者的体验，并提高我们的盈利能力。在这种情况下，短期内你必须变得稍微低效一些，才能在长期变得更加高效，比如一些双重租赁成本或其他过渡成本，因为我们随着时间的推移将从15个配送中心迁移到3个。
这是可控的，但确实存在。关于Melinda提到的战略举措，即我们的箱柜业务退出、英国工厂关闭，我们预计在本财年末之前完成这些业务的退出或转型。因此，我所说的摩擦成本更多是指下半年，特别是第三季度，与这两个领域相关的成本。
明白了。好的，我的最后一个问题是，您提到扩展到Living Spaces和Costco。我知道去年您更多地扩展到Rooms to Go。您如何看待与其他批发合作伙伴扩展的机会，从广义上讲，我们如何看待未来的机会？
我认为有几点。近年来，我们的重点一直是确保我们拥有能够很好地代表我们品牌、寻求增长和加速发展并为消费者提供正确体验的合适战略合作伙伴。我们当然看到，在当前非常艰难的市场中，那些获胜的往往是更复杂的中型区域参与者。其中许多是我们正在合作的合作伙伴类型。重要的是，这是兼容的分销，不会与我们现有的零售业务冲突，而是能够触达我们原本无法触达的消费者。
在我们的家具展厅中，正如您在过去几个月中注意到的，我们取得了一些很好的进展，特别是与Living Spaces、东南部的Farmers以及最近的Costco合作，这让更多人看到了我们的产品。我认为未来，由于我们希望确保这种分销与发展我们自己的零售业务兼容，我们可能会更多地与现有合作伙伴一起扩展增长，而不是增加许多新的大型客户。但同时，世界在不断变化，我们将确保与中期和长期的合适合作伙伴合作。
非常有道理。好的，非常感谢，祝一切顺利。
谢谢Anthony。
谢谢Anthony。
下一个问题来自Raymond James的Bobby Griffin。
早上好，各位。感谢回答我的问题。首先Taylor，我想确认一下我对所有不同变动影响的理解。收购15家门店将为企业增加4000万美元的净销售额。然后我们剥离了一些非核心业务。我相信在您的准备发言中，您将两者相互抵消。那么是否可以推断，剥离非核心业务对批发部门的销售额造成约7000万美元的逆风？
是的，Bobby，你的计算是正确的。请注意，我们现在正在评估出售或其他战略交易。但在本财年，这将是整个企业的影响。零售收购增加4000万美元，非核心业务退出减少7000万美元。
好的。然后，我们会看到批发利润率相应地从节省和更高效率中提升。因此，我相信您提到的75至100个基点实际上只是批发部门利润率的提升，对吗？
75个基点，是综合的，Bobby。包括零售收购、批发非核心业务变动以及商业领导层调整。所以所有这些加在一起，对整个La-z-boy企业来说是75至100个基点。
好的，明白了，这很有帮助。这理清了问题。其次，关于关税方面，您的评论很有帮助，谢谢。您在第二季度采取的名义定价是否足以覆盖我们预计在1月1日232条款下适度提高的关税？
是的。
好的，所以根据我们今天所知的关税情况，您已经完全覆盖了。
我们已经执行了我们的策略，其中包括调整生产地点以更好地优化我们的网络以适应当前的贸易政策，以及在本季度末实施额外的名义定价，以覆盖当前和1月1日预期的变化。显然，如果从现在到那时有任何变化，我们将继续保持敏捷。但总体而言，我们对90%的产品在美国制造感到非常满意和有利。
那很好。是的，你们在行业中拥有很大的优势。另一方面，有一些问题。本季度库存下降很多。这只是效率提升开始显现，还是有其他相关评论，同比来看。我指的是，只是。
我们的供应链团队在严格的库存管理方面做得非常出色，同时保护了库存和服务。我们年复一年地变得更好。所以这真的只是日常的基础工作，变得更聪明。这次，我们在比较期间有一些库存积累，因为我们在某些情况下为了保护面料供应而建立了一些库存。但总体而言，整个组织在收紧营运资本管理方面做得非常出色。
好的，谢谢。最后，Melinda，这是一项重大收购，15家门店。很高兴看到顺利完成。您能否谈谈现在的一些组织变革、整合情况，以及在零售网络方面，我们如何看待下一轮增长，从门店基础的质量来看，您希望看到多少改造，以及未来多年的机会。
关于零售，我们今年预计将开设约15家门店，我们曾讨论过继续以10至15家的净新增门店速度扩张。因此，我们打算继续这一轨迹。正如我们所说，我们计划将门店数量扩展到400多家，目前整个网络约有370家。这些将更倾向于公司自营门店，因为我们继续扩张。从改造的角度来看，在过去五年多的时间里，我们投入了大量资金，确保整个网络中的门店，连同我们的独立门店，都能适当反映我们的品牌。
因此，我对我们门店的整体状况感到满意。我们将继续确保这一点，因为重要的是，当消费者进入我们的门店时，特别是当他们来参与设计并真正考虑将产品投资到他们家中时，他们会受到启发。我们将在未来几年继续在所有门店推广新品牌。考虑到当前时机，我们会谨慎地进行。但新品牌的反响非常好，我们希望在所有门店推广。
但正如我所说，我们会谨慎进行。扩展公司自营门店的另一种方式当然是像您所说的交易，非常高兴这次大型收购的整合以及公司各方面的合作情况。我认为未来仍有渠道。再次强调，这些是公平交易，但仍然有很多独立门店，我认为随着时间的推移，我们将有更多机会以这种方式扩张。在谈论零售时，我不能不提到，即使在非常具有挑战性的时期，店内执行也非常出色。
因此，我们继续加强执行，并确保我们以适当但高效的方式支持这些运营。这与您关于整体重组的观点有关。我对目前的进展感到非常满意，我们有两位商业总裁，并将营销部门并入零售组织。我们已经看到了一些早期成果。再次强调，在仍然充满挑战的环境中保持敏捷和高效非常重要，我认为这种环境将持续一段时间。
谢谢。最后一个问题，如果我可以再问一个，就是剥离非核心业务，然后当您考虑为设计师和门店提供他们所需的产品组合时，您如何平衡这一点？我想知道在箱柜方面是否有合作机会，或者您是否仍有一些箱柜采购渠道？这只是被出售的不同非核心业务，关于这方面的任何信息。
你的问题的简短答案是肯定的。箱柜也很重要。我们最擅长的是制造和销售定制软垫家具。我们的箱柜产品对于增强软垫家具体验非常重要，确保在门店中，我们能够为消费者提供全屋布置服务，特别是在我们的设计销售中，以及在我们与战略合作伙伴的品牌空间和Comfort Studios中。重要的是，我们有合适的箱柜产品来增强软垫家具业务。也就是说，设计和创造箱柜产品并不是我们的核心竞争力。我们的批发箱柜业务并不是我们与客户竞争的优势所在。
这不是我们的核心竞争力。因此，我们相信有更好的方式来做到这一点，我们对重新打造这一领域感到兴奋，认识到变革总是充满挑战。但我们致力于在门店中提供合适的箱柜产品，以增强软垫家具业务，但以更高效的方式，并在设计方面获得真正的竞争优势。
谢谢。非常有帮助。祝未来一切顺利。
谢谢。
谢谢Bobby。
下一个问题来自Keybanc Capital Markets的Brad Thomas。
嘿，早上好，我是Brad的Taylor Zick。Melinda，您对整个季度的趋势给出了很好的说明，同时也提到11月初期的业绩喜忧参半。我记得去年行业在大选后11月的需求有所改善。那么考虑到去年同期比较月份较强，您如何看待进入第三财季的潜在需求趋势？
是的，早上好。你说得对。首先，从绝对值来看，消费者面临挑战，需求仍然波动。因此，我们需要保持敏捷和谨慎。你完全正确，去年大选后的比较期是一个具有挑战性的时期。因此，这就是为什么我们以谨慎的方式应对，并确保我们高效执行，同时尽我们所能实现最强劲的绝对业绩。
明白了。如果我可以跟进，我认为准备发言中没有太多提到，但只是好奇您在市场上看到的促销活动情况，以及您如何看待本季度后期以及可能进入2026年的促销强度，因为行业似乎趋于平稳。
是的，我想从供应方面开始，正如Taylor所指出的，我们的定价相对名义上是个位数，因此我们处于非常有利的位置。我们从其他供应商、其他制造商那里看到的定价要高得多。这将推高业务成本。总体而言，我们谈论的是两位数的增长，相当普遍。其中一些需要时间才能最终转嫁给终端消费者。但与此同时，回顾劳动节，这是我们行业的最后一个重要活动，我们确实看到了更尖锐的低价点来推动流量。
总体而言，不是更大的折扣，而是更多的吸引流量的、引人注目的活动增加，与阵亡将士纪念日相比。因此，市场上非常活跃，试图采取正确的措施来推动流量，并为日益注重价值的消费者提供机会来打理他们的家和进入我们的品牌。但同时也要认识到，仍然存在K型经济中的分化消费者。我们仍然看到设计销售保持良好，看到消费者来购买全屋产品，包括皮革和电动产品等所有大型升级产品。
因此，需要精准定位来应对这种环境。
是的，这很好。感谢说明。如果我可以问Taylor一个问题。您提到2026财年的资本将更多地用于再投资。当您考虑退出这些非核心业务时，您如何看待2026年资本在再投资和股东回报之间的分配？
好问题，Taylor。目前，对今年资本分配的任何变化发表评论还为时过早。我们对今年的情况感到兴奋。正如我们提到的，我们认为当现金被谨慎地再投资回业务时，这是最佳用途。去年稍微倾向于股东。现在，通过这次收购以及分销转型和新门店建设的资本支出，稍微回到业务中。因此，我们仍在处理Melinda提到的这些业务的退出。
随着进展，任何新信息我们都将分享资本决策。但我对我们对业务的投资水平感到兴奋。并且非常高兴再次实现股息两位数增长，连续第五年，这证明了我们强劲的财务基础和对未来业务的信心。
明白了。好的。谢谢额外的说明。我将把机会交给其他人。
谢谢。
谢谢。
我们已经到了问答环节的结束，现在我将会议交回Mark进行总结发言。
谢谢各位。Melinda、Taylor和我将在办公室接听任何后续电话。谢谢，祝假期愉快。
今天的会议到此结束，您可以挂断电话了。感谢您的参与。