Matthew Siegel（首席财务官兼执行副总裁）
Stephan Bisson（副总裁，投资者关系）
Nicolas Brien（首席执行官兼董事）
Daniel Osley（富国银行证券有限责任公司）
Cameron McVeigh（摩根士丹利）
David Kanovsky（摩根大通公司）
Patrick Sholl（巴林顿研究协会）
感谢大家的耐心等待。Outfront Media 2025年第三季度业绩电话会议将在两分钟后开始。在此期间，您可以通过按电话键盘上的星号键加1来登记提问。大家好，欢迎参加Outfront Media 2025年第三季度业绩电话会议。我是Carla，今天将为您协调本次会议。在演示过程中，您可以通过按电话键盘上的星号键加1来登记提问。如果您改变主意，请按星号键加2。现在我将把会议交给主持人Stephan Bisson开始。
请您准备好后开始。
下午好，感谢大家参加我们2025年第三季度业绩电话会议。今天与我一同参加会议的有Outfront首席执行官Nick Bryant和首席财务官Matthew Siegel。在讨论完我们的财务业绩后，我们将开放问答环节。我们今天的评论将参考业绩报告和幻灯片演示，您可以在今天的会议结束后，在我们网站outfront.com的投资者关系部分找到这些内容，音频回放也将在那里提供。本次电话会议可能包含前瞻性陈述。可能导致实际结果与这些前瞻性陈述存在重大差异的相关因素已在我们的业绩材料和SEC文件中列出，包括我们的2024年Form 10-K以及我们预计将提交的2025年第三季度Form 10-Q。
我们将在本次电话会议中提及某些非GAAP财务指标。今天提到的所有OIBDA均指调整后OIBDA。OIBDA和其他非GAAP财务指标的调节表可在幻灯片演示的附录、业绩报告和我们的网站上找到，网站上还包括带有前期调节数据的演示文稿。话不多说，让我把会议交给Nick。
谢谢Stefan，也感谢各位今天参加我们的会议。我们很高兴今天在这里公布第三季度业绩，鉴于需求大幅增长，尤其是在我们的交通业务中，本季度业绩超出了我们三个月前预期的水平。如幻灯片3所示，该幻灯片总结了我们的主要数据，综合收入增长3.45%，主要受交通业务24%的增长推动，而综合调整后OIBDA增长17%，达到1.37亿美元，AFFO增长24%，达到1亿美元。幻灯片4展示了我们更详细的收入结果。广告牌收入下降2.2%，主要是由于我们之前宣布终止了纽约和洛杉矶的两份大型、利润微薄的广告牌合同。
这些合同的收入和费用仍包含在我们2024年的财务报表中。剔除这些合同的影响，广告牌收入本应增长略高于1%。交通业务增长了令人印象深刻的24%，主要由纽约大都会运输署（MTA）推动，该部门本季度增长了37%，这得益于多项大型活动的启动，特别是在科技、金融、TPG、制药和健康领域。幻灯片5展示了我们详细的广告牌收入，正如我 earlier提到的，该收入受到我们已终止的两份大型广告牌合同的影响。本季度静态和其他广告牌收入下降2.5%，数字广告牌收入下降1.4%。
然而，我认为重要的是要指出，剔除去年同期已终止的两份大型广告牌合同的影响，数字收入本应增长超过5%。幻灯片6展示了我们详细的交通收入，本季度增长了近24%。我们的数字交通收入增长超过50%，达到5600万美元，静态收入增长近4%。本季度的强劲表现很大程度上由大型品牌推动，企业交通收入增长超过30%。商业业务也是交通增长的重要贡献者，本季度增长了高个位数。
我们对这些结果感到非常自豪，这是由于我们加强了交通增长团队，并专注于独特的市场化销售解决方案。在综合收入基础上，本季度表现较强的类别是法律、金融、科技和旅游。表现较弱的类别是零售、酒精、政府和政府政治类。幻灯片7显示了我们的综合数字收入表现，本季度增长超过12%，占我们总收入的35.4%。更令人印象深刻的是，剔除上述纽约和洛杉矶合同的影响，数字收入本应增长近18%。
本季度程序化和数字直接自动销售增长近30%，占我们总数字收入的19.4%，高于去年同期的16.8%。在谈到程序化和数字业务时，我想强调我们上个月与AWS宣布的战略合作伙伴关系，我们相信这将为户外媒体行业开启一个新时代。作为行业内的首创，这一举措将实现我们库存的端到端规划、购买和衡量，创造新的销售机会，并改进代理商和品牌获取、互动、交易和衡量其媒体的方式，使其更智能、更高效。
虽然我们处于这些合作的初期阶段，但我们对这些机会感到非常鼓舞，并对其未来潜力感到极为兴奋。接下来，幻灯片8展示了商业和企业收入的细分情况。第三季度企业收入增长7%，我之前提到的交通业务超过30个百分点的巨大增长被广告牌业务中个位数的下降所抵消。本季度商业收入与去年同期基本持平，交通业务高个位数的增长被广告牌收入略有疲软所抵消。幻灯片9显示了我们的广告牌收益率增长，同比增长约1.4%，达到每月超过3000美元，这主要得益于我们的新数字库存。
总而言之，我们对第三季度的表现感到满意，令人鼓舞的是，我们看到这些强劲的收入趋势持续到第四季度。话不多说，现在让我把会议交给Matt，由他回顾我们其余的财务状况。
谢谢Nick，各位下午好。请翻到幻灯片10，更详细地了解我们的广告牌费用。总体而言，广告牌费用同比下降近1100万美元，降幅近5%。细看租赁成本，这些费用同比下降近900万美元，降幅约7.5%。这一下降包括与我们终止的纽约和洛杉矶大型广告牌合同相关的约1000万美元，部分被固定租赁的合同 escalators所抵消。剔除投资组合退出的影响，广告牌物业租赁费用本应增长不到1%，这反映了我们持续的投资组合管理努力。
张贴维护和其他费用增加了近200万美元，增幅4.5%，原因是生产成本上升。由于定期年度绩效加薪，薪酬相关费用有所增加。SG&A费用下降约360万美元，降幅5.3%，主要原因是客户信用卡使用率降低、6月裁员后薪酬相关费用减少以及坏账准备减少。广告牌总费用近1100万美元的改善被Nick earlier描述的广告牌收入小幅下降部分抵消，导致广告牌调整后OIBDA增长约300万美元，增幅2.1%。我们很高兴看到广告牌调整后OIBDA利润率再次上升，同比增长170个基点，达到39.5%。
得益于最近的投资组合管理决策以及第三季度收入的地理结构，我们继续预计2025年剩余时间广告牌利润率将同比改善。现在转到幻灯片11的交通业务，总体而言，交通费用同比增长约290万美元，增幅略超过3%。交通特许经营费用增长2%，主要是由于MTA合同的年度通胀调整。张贴维护和其他费用增加约200万美元，增幅约13%，主要原因是维护和公用事业成本上升。
SG&A费用下降30万美元，降幅约2%，主要原因是客户信用卡使用率降低。交通总费用3%的增长，加上 earlier描述的近24%的交通收入增长，导致本季度交通调整后OIBDA改善超过1800万美元，利润接近1600万美元。幻灯片12显示了公司第三季度广告牌、交通和公司调整后OIBDA的总和。公司费用增长200万美元，主要原因是专业费用增加，包括8月31日结束的管理咨询项目以及我们高级信贷工具再融资相关的成本。
加上我 earlier提到的广告牌和交通OIBDA，调整后OIBDA总计约1.37亿美元，同比增长近17%。这一增长在很大程度上归功于我们在纽约MTA的改善表现，因为这一重要特许经营业务的增量收入增长利润率极高。转到幻灯片13的资本支出，第三季度资本支出约为2100万美元，其中包括约600万美元的维护支出。2025年第三季度，我们将29块新广告牌转换为数字广告牌。全年来看，我们仍预计资本支出约为8500万美元，其中3000万至3500万美元预计用于维护。
查看幻灯片14的AFFO，您可以看到我们第三季度1亿美元AFFO的构成。这一改善主要得益于广告牌和交通OIBDA的增长，部分被公司费用增加所抵消。此外，我很高兴地告诉大家，我们正在上调全年AFFO指引，现在预计2025年报告的综合AFFO将实现高个位数增长，而我们之前的预期是中个位数增长。该指引包括前面提到的约1.4亿至1.45亿美元的维护资本支出利息费用以及少量现金税。
请翻到幻灯片15了解我们资产负债表的最新情况。本季度，我们对高级担保信贷工具进行了再融资，将定期贷款的到期日从2026年11月延长至2032年9月，并将规模增加1亿美元至5亿美元。我们还将循环信贷工具的到期日延长至2030年。承诺流动性超过7亿美元，包括约6000万美元现金、循环信贷工具可用的约5亿美元以及应收账款证券化工具可用的1.5亿美元。截至9月30日，我们的总净杠杆率降至4.7倍，处于4至5倍的目标范围内。
关于股息，我们今天宣布，董事会维持每股30美分的现金股息，将于12月31日支付给12月5日收盘时登记在册的股东。本季度我们在收购上仅花费了200万美元，从我们目前的收购渠道来看，我们继续预计2025年的交易活动将与近年来的水平相似。话不多说，让我把会议交回给Nick。
谢谢Matt。正如我 earlier提到的，我们在第三季度看到的收入强劲增长趋势一直持续到第四季度，从今天的情况来看，我们预计第四季度收入增长将比第三季度略有改善，综合收入将实现低至中个位数增长，主要受交通业务中个位数增长和广告牌业务低个位数增长推动。这些数字包括我们战略决定终止纽约和洛杉矶两份大型利润微薄的广告牌合同所带来的不利影响。剔除2024年第四季度这两份已终止合同产生的1100万美元广告牌收入，我们认为第四季度广告牌收入将实现中个位数增长，综合收入将处于中至高个位数范围。
与数字本身同样重要的是数字背后的原因。媒体和营销格局继续经历巨大变革，这源于Gen I内容能力和媒体规划LLM的兴起。我们看到主要品牌广告商从漏斗底部的数字绩效广告中撤退，寻求加强其品牌资产，同时改善整体业务表现。他们知道，创造被记住和分享的情感品牌体验是最受信任的营销活动形式。没有比在现实生活中提供这些引人入胜且不可跳过的品牌体验更好的方式了。
Outfront是美国优质户外媒体的领导者，在广告商参与文化和创建忠实粉丝及拥护者社区的最重要市场中拥有出色的资产和现实生活品牌建设能力。我们的规模、覆盖范围和服务广度使我们能够在美国各地开展全漏斗营销活动，无论您是财富500强品牌、地区性银行还是当地家族拥有的汽车经销商。随着许多最大的品牌营销商重新考虑户外媒体和现实生活在当今人工智能驱动的数字广告生态系统中的力量和价值，我们开始与他们中的许多人取得突破。
话不多说，操作员，现在让我们开放问答环节。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号键加1。如果您改变主意，请按星号键加2。准备提问时，请确保您的设备已取消静音。第一个问题来自富国银行的Daniel Osley。
谢谢。我有个问题问Nick。您之前将2025年描述为转型之年。随着我们即将结束这一年并展望2026年，您认为公司的地位与战略目标相比如何？谢谢。
嗯，谢谢Daniel。感谢你提出这个问题。感谢你还记得这一点。在我的第一次业绩电话会议上，我们非常明确地提出了四个战略要务，我们认为这些要务对实现转型速度至关重要。我对团队印象非常深刻，包括一些现有的领导者以及我们吸引的一些新的优秀领导者，他们真正专注于最重要的事情。我们希望展示的结果在第三季度已经向你们展示。我们已经上调了第四季度的指引， momentum continues。
因此，我们围绕文化、销售赋能、技术基础以及全面的基本运营卓越所建立的一切，都为我们继续推进转型速度议程奠定了基础，我们与董事会制定的战略正在得到执行，并且执行得非常专注，取得了令人印象深刻的成果。开始显现。
这很有帮助。如果可以的话，我还有一个简短的后续问题。关于第三季度，本季度交通业务增长显然非常强劲。您能否进一步详细说明您所看到的增长动力，并谈谈您对明年增长情况的预期？谢谢。
嗯，我们对交通业务的关注感到非常满意。这是我们设定的三个因素的结合。你知道，我们 earlier提到过，一是创建了交通速度团队，由一位专注于销售和营销的增长领导者领导。真正关注与交通相关的所有方面的产品营销细节，尤其是新的MTA，然后与一些最令人兴奋的品牌进行专门的活动关注。能够说MTA是在现实生活中创造这些品牌体验的平台，而不仅仅是投放广告。
现在，我们一直专注于两者，但我们开始看到这种势头。当我看看纽约MTA目前正在进行的工作，比如Bath and Body Works，他们围绕气味创造了体验，我的意思是，全面接管，广告和体验的结合，我们与ESPN在E Train上所做的，我们把它变成了ESPN列车。我们带领领导层一路走到华尔街。他们敲响了钟声。有他们的吉祥物，有他们的粉丝。MTA，不仅仅是MTA，还有我们所有的交通资产，都让我们能够与一些品牌知名度非常高的大品牌对话。
他们可能不想要更多的品牌知名度，但他们肯定想要可以分享、可以放大的品牌体验，并且对现有客户和潜在客户来说肯定是高度难忘的。因此，我认为团队正在享受成功。他们为实现这一目标付出了巨大努力。因此，再次强调，这种关注的结合，为销售团队进一步研究和能力建设的结合，以及同样重要的是，根据客户在开始时设定的任何成功指标来展示这些活动的结果。因此，我们完全有信心这种势头将继续下去。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Cameron McVeigh。
谢谢。晚上好，Nick。我希望您能多谈谈您重组销售职能的决定，特别是在交通业务方面，也许您学到了什么。其次，地铁客流量是否仍然是广告商决定使用这些MTA广告牌的因素？如果不是，好奇最重要的指标是什么。谢谢。
好的。谢谢Cameron。感谢你的问题。让我们先从第一个问题开始。重组销售组织是为了认识到在企业和商业客户之间，我们知道在与不同类型的客户进行对话时，我们需要不同程度的复杂性。我们需要与战略客户、企业客户进行更具体、更符合客户需求和合格的销售对话。然后我们认识到在商业方面，别忘了，这是一个一直被称为全国到本地的行业，我从外部进来时总是觉得，不是卖家，而是曾与一些最大的品牌营销商合作的战略买家和机构领导者。
这太不复杂了。在商业方面，我们有区域和中小型企业。我们认识到，我们需要创造这种关注和他们独特的能力组合。因为与可口可乐、麦当劳、宝洁打交道的方式与与四级汽车经销商或想要扩大收购的地区性银行打交道的方式非常不同。因此，这就是重组销售组织的基本原理，尽管我们将从文化、技术、数据的角度支持这两个方面，能力将支持两者。
现在，谈到交通业务，这不是专门的销售变革。这更多是认识到产品营销和销售的专门关注需要一种不同于仅仅说它是移动广告牌的方法。这是主要城市的结构，无论是旧金山、洛杉矶、波士顿，当然还有纽约市。我们基本上围绕增长团队建立了更多专门的组织。这是销售营销、产品营销和客户成功的结合。这就是为什么我们看到这种持续的势头。
当我看看这些客户，Capital One、Chase，你知道，我们与联合利华所做的工作，你在封面上看到的，你知道，Swiffer以及我们与他们所做的，我的意思是，这些都是主要品牌进入这个媒体，他们认识到交通媒体对他们来说是令人兴奋和更具体的。因此，这真的是关于关注和能力。但它属于企业销售和商业销售之间的相同结构。两者都有同样相关的机会来想象他们各自的品牌和营销商希望如何使用我们的交通媒体。
谢谢。下一个问题来自摩根大通的David Kanovsky。
谢谢，Nick。也许当您展望2026年时，我只是想了解您对像世界杯这样的异常事件的看法，考虑到您的足迹以及您如何看待它。另外，娱乐垂直领域以及更多复苏的前景。
好的，谢谢David。感谢你的问题。让我先从第二个问题开始。我认为娱乐类别显然很棒。你知道，已经被广泛讨论，而且非常公开，你知道，讨论其影响。当然有亮点。有高潮也有低谷。
我的意思是，我们在2024年认识到的低谷更多与网络有关。当我们想到娱乐时，我们想到的是ABC、NBC、Fox，这些网络全面推出。你知道，它们不会消失，但当我们看第四季度娱乐时，它们肯定不像以前那么广泛了。总之，内容更少，媒体支出窗口更短，预算更小。然而，尽管我们认识到电视在娱乐方面一直受到影响，但我们对2026年的高潮感到非常兴奋，因为当我们想到22年、23年时，很多制作都被推迟到了24年。
我个人与一些，你知道，最重要的制片厂进行了多次交谈，在洛杉矶与我们的娱乐业务负责人。总体感觉是，2026年电影和流媒体都将是健康的一年。有一个很好的日程安排。因此，我们对此感到乐观。我认为当我们谈论娱乐时，我们谈论的是，你知道，这些是我们真正想要专注于确保我们的关系强度意味着我们显然从我们的竞争对手那里扩大份额的品牌。
希望这能为您提供娱乐行业的视角，以及关于世界杯问题的第一部分。嗯，我们对世界杯感到非常兴奋。我的意思是我们是。我们正在与一些非常重要的企业品牌进行大量重要对话，这些品牌已对世界杯、奥运会、一般来说更多的体育赞助做出了重大承诺，他们想要激活。我们是最具进步性的房地产领导者之一。可以在新奥尔良超级碗期间推进一些非常好的对话，通过临时许可扩展机会，允许一些最大的NFL赞助商真正超越体育场内的活动。
这对我们来说是巨大的成功。我认为我们创造了700万至800万美元的增量收入。因此，我们正在扩展这种做法。我们现在已经将其转变为一条业务线。因此，当我们谈论品牌体验时，这是这个媒体拥有的最大机会之一，当然我们正在抓住，即总会有那些想要投放广告并希望建立品牌曝光度的广告商。有许多更复杂、知名的全球品牌。他们拥有世界上所有的知名度。
他们对更多曝光不感兴趣。他们对能够分享、能够放大的品牌体验感兴趣，并且对现有客户和潜在客户来说肯定是高度难忘的。我们的团队必须有一个专门的团队来真正专注于这些品牌体验，从房地产、战略、创意和衡量的角度。我们已经与许多体验机构进行了交谈，包括最大的独立机构和Holcos旗下的机构，讨论他们如何看待我们的媒体，并想象我们可以帮助共同创造这些现实生活体验。
因此，我们对此感到乐观。现在谈论我们正在进行的对话还为时过早，但对话非常广泛，因此我们对世界杯特别感到满意。谢谢，Dave。
谢谢。提醒一下，提问请按电话键盘上的星号键1。下一个问题来自巴林顿研究的Patrick Sholl。
嗨。谢谢。我只是想知道，政府停摆是否对广告趋势产生了任何影响，无论是在广告牌还是静态广告方面，以及广告商的规划决策是否受到了影响。
Pat，我是Matt。我来回答这个问题。我们确实没有看到政府停摆产生任何重大影响。显然，你知道，华盛顿特区的人口目前并没有完全在办公室，但我们没有看到这对我们在那里的交通资产产生影响。
好的，谢谢。
谢谢，Ben。
最后提醒一下，提问请按电话键盘上的星号键1。由于问答队列中没有更多问题，我将把会议交回给Nick作最后的评论。
嗯，谢谢大家。而且，你知道，我们真的很感谢你们今天参加我们的会议。当然，我们希望在今年冬天的各种会议和活动中见到并与许多人见面。但对于那些我们没有见到的人，我们期待在2月份向你们展示我们的第四季度业绩。非常感谢大家。
谢谢各位。今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。祝您今天剩余时间愉快。