Jeffrey Spittel（副总裁，投资者关系）
Evan Calio（首席财务官）
Daniel Barcelo（董事会主席）
Otto Erster Bergersen（项目开发高级副总裁）
Andy Munro（首席法律与政策官）
Philip Shin（Roth Capital Partners）
Greg Lewis（BTIG）
Sean Milligan（Needham and company）
Sa Sa Sam。Sa。Sam。早上好，感谢您的等待。欢迎参加T1能源2025年第三季度 earnings 电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述后，将有问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号11。之后您将听到自动提示音，表明您的提问已被记录。若要撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制。现在，我将会议转交给今天的发言人。
Jeffrey Spittel，执行副总裁、投资者关系与企业发展负责人。请开始。
早上好，欢迎参加T1能源2025年第三季度 earnings 电话会议。今天与我一同参加会议的有Dan Barcelona，我们的首席执行官兼董事会主席，Evan Caleo，我们的首席财务官Jaime Gwali，我们的首席运营官，以及Otto Arster Bergesen，我们的项目开发高级副总裁。在今天的会议中，管理层可能会就我们的业务发表前瞻性陈述。这些前瞻性陈述涉及重大风险和不确定性，可能导致实际结果与预期存在重大差异。这些因素大多超出T1的控制范围，且难以预测。有关可能对我们业务产生重大影响的风险因素的更多信息，请参见我们提交给美国证券交易委员会的Form 10K年度报告以及我们向FCC提交的其他文件，所有这些文件均可在我们网站的投资者关系部分查阅。
接下来，我将会议交给Dan。
谢谢Jess，欢迎各位参加我们的第三季度 earnings 电话会议。请翻到第4张幻灯片。本季度可能有许多人刚了解T1的情况，因此我们今天首先简要介绍一下我们目前在美国太阳能市场的地位。凭借G1达拉斯工厂5吉瓦的年产能，T1是美国最大的硅基太阳能组件制造商，也是美国第二大美国本土拥有的太阳能组件生产商，但我们才刚刚开始。正如我们将在今天的会议中讨论的，我们计划在年底前开始建设G2奥斯汀工厂的首个2.1吉瓦阶段，这是我们在美国的太阳能电池工厂。G2是我们构建美国首个端到端国内多晶硅太阳能供应链战略的核心。
该战略旨在使T1形成差异化竞争优势，并使公司与美国电力市场的增长动态保持一致。现在，请翻到第5张幻灯片，深入了解支撑我们战略的宏观发展。今天的主题是“为美国供电”。随着美国电力需求以数十年来最快的速度增长，我们正将T1定位为本土推动者，推动三个日益明显的宏观趋势：加速美国AI发展、美国先进制造业回流以及加强美国能源安全。这三个趋势是T1投资者案例的主题支柱。能源是解锁AI未来的关键。新的数据中心通常需要吉瓦级的电力，且其规模呈指数级增长。
计算和能源密集型能源已成为AI增长的主要瓶颈。美国拥有自然资源和人才来打破AI等式的瓶颈，T1计划通过在国内大规模生产领先的太阳能技术来做出贡献。T1旨在通过投资美国先进制造业，为美国AI提供动力。制造业回流是另一个推动电力需求增长的趋势，并为T1提供了加强美国关键能源供应链的机会。我们已在G1达拉斯工厂提高了国内光伏组件的生产。我们正推进G2奥斯汀工厂（我们的美国太阳能电池工厂）的预期建设启动，并通过最近宣布的与Hemlock、Corning、NextPower和Talon PV的合作扩展我们的美国供应链。
我们已进入一个数字智能和AI基础设施控制权将决定国家命运的时代。这凸显了国内能源产能的战略价值，我们相信T1构建国内光伏太阳能供应链的计划将为美国能源安全做出贡献。此外，建立国内端到端多晶硅供应链应能增强我们国家生产半导体、先进材料以及电网和太空技术的能力，所有这些都涉及共同的投入和生产流程。翻到第6张幻灯片，让我们深入探讨AI能源主题。如果美国要保持在AI领域的领先地位，我们需要更多的电力，而且现在就需要。
科技行业的领导者建议，美国必须将2024年的电力新增速度翻倍，达到每年100吉瓦，以弥合AI驱动的需求与电力供应之间日益扩大的差距。在T1，我们支持美国能源充足的理念，并认可增加新的天然气和核电容量到电网的战略价值。但由于订单积压严重、审批流程繁琐以及新建发电设施的建设周期长，这些技术在短期内只能发挥有限作用。太阳能与电池储能相结合，作为一种可快速大规模部署的资源，显然是弥合这一差距的选择。
AI时代的到来为T1创造了历史性机遇。我们在G1达拉斯工厂拥有可用产能，最近我们的日产量创下纪录，年化产能达5.2吉瓦。展望2026年及以后，我们计划整合G1上游业务，使T1成为首家能够为超大规模企业及其合作伙伴提供高本土含量多晶硅基顶级太阳能技术的公司。T1打算通过投资美国先进制造业，为美国AI提供动力。制造业回流是另一个推动电力需求增长的趋势，并为T1提供了加强美国关键能源供应链的机会。我们已在G1达拉斯工厂提高了国内光伏组件的生产。我们正推进G2奥斯汀工厂（我们的美国太阳能电池工厂）的预期建设启动，并通过最近宣布的与Hemlock、Corning、NextPower和Talon PV的合作扩展我们的美国供应链。
我们已进入一个数字智能和AI基础设施控制权将决定国家命运的时代。这凸显了国内能源产能的战略价值，我们相信T1构建国内光伏太阳能供应链的计划将为美国能源安全做出贡献。此外，建立国内端到端多晶硅供应链应能增强我们国家生产半导体、先进材料以及电网和太空技术的能力，所有这些都涉及共同的投入和生产流程。翻到第6张幻灯片，让我们深入探讨AI能源主题。如果美国要保持在AI领域的领先地位，我们需要更多的电力，而且现在就需要。
科技行业的领导者建议，美国必须将2024年的电力新增速度翻倍，达到每年100吉瓦，以弥合AI驱动的需求与电力供应之间日益扩大的差距。在T1，我们支持美国能源充足的理念，并认可增加新的天然气和核电容量到电网的战略价值。但由于订单积压严重、审批流程繁琐以及新建发电设施的建设周期长，这些技术在短期内只能发挥有限作用。太阳能与电池储能相结合，作为一种可快速大规模部署的资源，显然是弥合这一差距的选择。
AI时代的到来为T1创造了历史性机遇。我们在G1达拉斯工厂拥有可用产能，最近我们的日产量创下纪录，年化产能达5.2吉瓦。展望2026年及以后，我们计划整合G1上游业务，使T1成为首家能够为超大规模企业及其合作伙伴提供高本土含量多晶硅基顶级太阳能技术的公司。T1打算通过投资美国先进制造业，为美国AI提供动力。制造业回流是另一个推动电力需求增长的趋势，并为T1提供了加强美国关键能源供应链的机会。我们已在G1达拉斯工厂提高了国内光伏组件的生产。我们正推进G2奥斯汀工厂（我们的美国太阳能电池工厂）的预期建设启动，并通过最近宣布的与Hemlock、Corning、NextPower和Talon PV的合作扩展我们的美国供应链。
10月，我们宣布了两项成功的股权资本市场交易，T1通过向高质量的新老机构股权投资者定向增发普通股，筹集了7200万美元的总收益。正如先前披露的，T1与Encompass Capital Advisors LLC管理的某些基金和账户签订了1亿美元的优先股和普通股发行承诺，以收购天合光能的美国制造资产。上个月，T1根据这1亿美元的承诺，选择进行第二次也是最后一次5000万美元的提款。此次股权资本注入使T1能够在2025年第四季度开始G2奥斯汀工厂第一阶段的建设。
尽管我们最初打算在股权融资前优先进行债务融资，为G2奥斯汀工厂第一阶段的建设提供部分资金，但这两项交易使我们能够以有吸引力的条款筹集资金，同时我们正在与潜在的债务投资者接触并推进传统项目融资。更高的股本数量和市值带来的额外交易流动性，也为我们提供了吸引此前无法交易我们股票的新股东的机会。在T1，我们专注于股东价值，作为股权所有者，我们对稀释高度敏感，因此我们继续谨慎地使用股权为增长提供资金。
资本支出，同时优化我们的资本结构。我们的资本形成进展使我们能够将G2添加到我们不断扩大的国内多晶硅太阳能供应链中，该供应链现在包括一个不断增长的美国合作伙伴网络。8月，我们宣布扩大与Hemlock、Corning的多晶硅供应协议，包括生产美国制造的太阳能晶圆。10月，我们与Nexpower签署了国内钢框架供应框架协议，并对Talon PV LLC进行了战略性少数股权投资，该公司正在德克萨斯州建设美国太阳能电池工厂。这些合作伙伴关系是TP1构建美国首个集成多晶硅太阳能供应链使命的基础。
我们不断扩大的合作伙伴网络和供应链本土化也是T1政策策略的关键要素。正如我们在第二季度电话会议中强调的，我们的团队继续推进DEFI收入流程，以维持T1在2026年及以后获得45x条款税收抵免的资格，这是由于OBBB中的要求。此外，我们对美国先进制造业和关键国内能源供应链投资的承诺，与政府的一些首要任务一致。谈到我们的运营，第三季度我们在G1达拉斯工厂（我们最先进的太阳能组件 facility）继续提高生产销售。
第四季度，随着我们根据先前签订的 merchant 销售协议发货组件，以及向客户出售库存以在年底前清理符合45x资格的组件，我们预计将产生显著更高的销售额和EBITDA。因此，我们2025年EBITDA指引2500万至5000万美元保持不变。在我们在美国建立业务的同时，我们继续推进从我们的欧洲 legacy 资产中创造价值的目标，这些资产正吸引用于数据中心再利用的兴趣。我们期待在取得进展时提供有关这一举措的最新信息。
正如我们在每个季度 earnings 电话会议上所做的那样，我们有来自T1管理团队的轮换嘉宾发言人，就重要话题进行详细阐述。由于本季度的主题是“为美国供电”，我想介绍我们的项目开发高级副总裁Otto Erster Bergersen，他将提供G2 Alston的最新情况，该工厂将成为T1国内供应链的核心，我们即将开始建设。Otto，谢谢你，Dan。请翻到第8张幻灯片。
经过数月的工作，我们已经完成了出色的设计，并与一级合作伙伴签订了合同，以帮助我们推进G2奥斯汀工厂的建设，我们准备很快进入全面执行阶段。我们采用两阶段方法，以实现超过5吉瓦的太阳能电池制造产能。第一阶段将是2.1吉瓦的工厂，之后我们计划建设3.2吉瓦的第二阶段。如果承购水平允许，我们可以扩大第二阶段的规模。设计基础是天合光能超过100吉瓦的太阳能电池工厂，特别是他们5吉瓦的最先进淮安工厂。
我们首先与中国的JFE Engineering合作定制了该设计，后来与我们的美国工程公司SSOE合作进行了调整。在过去10个月中，我们一直与天合光能、JFE、SSOE和其他公司密切合作，利用他们的项目和运营经验，同时确保符合美国合规要求并适应美国条件。Yates Construction已被选为我们的总承包商，自5月以来，我们一直与Yates合作提供施工前服务，重点关注可施工性以及全球和本地分包商的参与。Laplace已被选为我们生产线设备的EPC总承包合作伙伴。8月，我们开始与Laplace合作进行详细设计和设备制造准备。
Laplace是Topcon技术的先行者，在Topcon领域拥有丰富经验。他们参与了超过400吉瓦产能的太阳能电池工厂建设。T1对他们提供高质量产品并根据合同履行性能保证的能力充满信心。过去几个月，我们与Laplace和Yates密切合作，聘请关键分包商，以识别和解决长周期项目。我们很高兴地报告，该项目在市场上反响非常好，我们目前正在与分包商签订合同以支持项目进度。
例如，我们已获得了非常有利的轧机合同，使我们能够在2026年3月开始架设钢材。我们还获得了开关设备、发电机和变压器等长周期电气设备的有利条款。最后，我们组建了一支强大的团队，将一级合作伙伴与坚实的内部项目管理和工程团队相结合。如果您从我的发言中记住一件事，那就是我们拥有世界一流的团队，具备成功执行G2奥斯汀项目的经验和技术专长，我们期待在年底前破土动工。
接下来，我将会议交回给Dan。
谢谢Otto。请翻到第9张幻灯片，在我们推进G2预期建设启动的同时，G1（我们最先进的美国组件 facility）的生产和销售继续增长。今年到目前为止，我们已生产超过2.2吉瓦的组件，有望实现2025年2.6至3吉瓦的生产计划，该计划保持不变。10月，我们实现了14.4兆瓦的日产量记录，年化产能达5.2吉瓦。在不到一年的时间里，T1运营团队将G1从投产提升到日产能超过铭牌产能的水平，这体现了我们员工的才能和奉献精神。
第三季度，T1实现了约2.1亿美元的创纪录净销售额，我们预计第四季度销售额将继续显著增长，因为我们将根据先前签订的 merchant 销售协议发货组件，并在年底前向客户清理符合45x资格的组件库存。因此，我们2025年EBITDA指引2500万至5000万美元保持不变。在美国建立业务的同时，我们继续推进从欧洲 legacy 资产中创造价值的目标，这些资产正吸引用于数据中心再利用的兴趣。我们期待在取得进展时提供有关这一举措的最新信息。
正如我们在每个季度 earnings 电话会议上所做的那样，我们有来自T1管理团队的轮换嘉宾发言人，就重要话题进行详细阐述。由于本季度的主题是“为美国供电”，我想介绍我们的项目开发高级副总裁Otto Erster Bergersen，他将提供G2 Alston的最新情况，该工厂将成为T1国内供应链的核心，我们即将开始建设。Otto，谢谢你，Dan。请翻到第8张幻灯片。
请翻到第10张幻灯片，了解今天上午发布的我们未变更的指引摘要。我们2025年EBITDA指引为2500万至5000万美元，基于2025年2.6至3吉瓦的产量，第四季度保持不变。我们预计第四季度生产和销售将显著增长，这与更高的生产水平、先前签订的 merchant 销售协议的交付以及年底前部分成品库存的清理有关。我们预计第四季度的生产和组件销售将超过2025年前三季度的总和，因为我们现在已将工厂的平均产能提升至4.5吉瓦的年化运行率。
在10月发布的第三季度初步业绩中，我们还引入了G1达拉斯工厂与G2奥斯汀工厂首个2.1吉瓦阶段整合生产的年化EBITDA指引，为3.75亿至4.5亿美元。该指引基于G2奥斯汀工厂实现2.1吉瓦的满负荷生产和销售，以及G1达拉斯工厂5吉瓦的年化运行率生产销售，其中2.1吉瓦由G2电池供应，其余通过非Fiac外国电池组合供应。通过Talon采购的任何美国电池都可能带来额外收益。现在，请翻到第11张幻灯片，了解T1的财务状况摘要，将G2奥斯汀工厂的第一阶段上线将为T1的盈利能力和现金流产生带来阶段性变化。
Dan强调的近期资本市场交易推动了这一未来。甚至在股权交易之前，我们的现金头寸就如预期般显著增加。第三季度，我们三季度末的现金、现金等价物和受限制现金为8700万美元，其中3400万美元为不受限制现金。10月，我们新增了1.18亿美元现金。此外，截至三季度，我们累计了9300万美元的45X生产税收抵免，预计将在第四季度将这些抵免货币化。我们目前正在交换与第四季度生产和销售增长相符的条款清单。我们预计第四季度将产生类似金额的45X抵免，预计将在2026年一季度货币化。
在资本形成方面，我们正在利用近期股权交易的势头，与潜在的G2承购合同和债务投资者合作。我们还预计，近期的股权融资将为T1股东带来额外好处。我们的资本状况、市值和日均交易量的改善，应进一步扩大T1被纳入被动管理指数基金的资格。我们注意到，由于交易和流动性限制而此前无法投资的主动管理型机构基金的询价明显增加。现在，我将会议交回给Dan进行总结发言。
谢谢Evan。翻到第12张幻灯片，我们以T1近期的首要任务概述作为结束。我们的重点是通过完成defeocing流程，保持T1获得45X条款税收抵免的资格，以及通过债务和与预期客户承购合同相关的现金存款相结合的方式，筹集完成G2奥斯汀工厂第一阶段所需的资金。在推进资本形成和合规倒计时计划的同时，我们也在执行2026年的计划，我们将2026年视为建立美国端到端光伏太阳能供应链的过渡年。
明年我们的首要运营优先事项是在G2预计于2026年第四季度开始运营之前，为G1的组件生产寻找充足的非Fiat太阳能电池供应。同时，在构建G2奥斯汀工厂的承购组合时，我们打算在2026年某个时候启动并完成G2计划第二阶段建设所需的资本形成计划。2027年及以后，我们将专注于将T1的美国整合供应链上线，并完成G2的第二阶段。我们计划在G1和G2之间实现5吉瓦的整合生产，凭借与Hemlock、Corning和Nexpower的供应协议，我们生产的组件的本土含量应能让我们的承购客户轻松获得ITC叠加奖励。
T1的最终目标是通过建立差异化竞争地位，成为美国首家完全整合的多晶硅基太阳能组件生产商，为股东创造价值。随着我们扩大业务和商业企业，我们将努力最大化资本回报，通过软件和自动化升级可持续地降低单位生产成本，并优化T1的资产负债表。对T1、我们的投资者、员工、客户和合作伙伴来说，这是一个激动人心的时刻。我们正在美国构建目前不存在的东西：一个基于先进太阳能技术的整合、安全、可追溯的多晶硅供应链。代表T1董事会，感谢您在这一旅程中的持续支持，我们正将T1定位为美国的能源动力。
接下来，我将会议交回给Jeff协调问答环节。
谢谢Dan。Shannon，我想我们已准备好开放提问环节。
谢谢。提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。若要撤回问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自Roth Capital Partners的Philip Shin。您的线路现已接通。
嘿，各位，谢谢回答问题。恭喜你们取得的所有进展。我想了解一下你们的defeocing流程，能否给我们更多关于进展的细节，以及我们可以关注的主要后续步骤。谢谢。
谢谢Phil的问题。我们的首席法律与政策官Andy Munro也在线上。Andy，你来回答这个问题吧。
当然。谢谢Dan。Phil，凭借我们的国内和非Fiat供应链计划，我们处于合规的有利位置。我们在世界级法律和合规专家的协助下制定了坚实的合规计划，并且在执行该计划方面取得了实质性进展。因此，我们有信心，但出于竞争原因，我们目前不分享合规的全部细节。但我们相信，在这些因素的作用下，我们将合规。
好的，谢谢Andy。然后，关于第三季度的合同纠纷，您能否给我们一些背景信息？这场纠纷会持续更长时间吗？可能会有什么影响？这份合同有多大规模？看起来5000多万美元的减值相当可观。谢谢。
是的，谢谢Phil。Evan，你来回答吧。关于合同规模，我们受合同保密条款限制。如你所知，如果我们正在谈判中，我们必须对合同所需的保密性保持敏感。Evan，你想补充其他部分吗？
是的，我想说的是，我们已经在我们的指引中考虑了这一点。因此，与这份合同相关的指引没有变化，我们正在继续执行其他合同。因此，在财务影响方面，这已经在我们两个季度的指引中体现了。由于这涉及到我们进行收购时签订的合同，因此产生了商誉，我们做出了保守的解释，注销了该商誉。但正如Dan提到的，我们仍在与合同方进行讨论。
我们继续评估所有选项，并将选择能为股东优化价值的路径。
希望这有帮助。明白了。好的，谢谢。还有一个问题。你们与Nexpower和Talon进行了一些有趣且有用的投资和合作。想知道你们能否更多地描述所有这些公司和关系的整合情况。具体来说，NexTrack、Nexpower。数量和时间安排如何？何时能有带美国框架的初始组件下线？关于Talon，你们是否期望从他们那里采购电池来支持G1工厂？最后，如果能更新一下与Corning和Hemlock的合作情况，那就太好了。
谢谢。
谢谢Phil。我们致力于打造整合的垂直一体化太阳能行业供应链。因此，许多这些项目都与此相关。第二点是，本土含量框架正变得越来越重要，未来对本土含量的要求会更高。与Nexpower合作的策略很大程度上是为了满足这一本土含量要求。如你所知，除了销售，我们基本上关注玻璃、框架、胶水、接线盒等。因此，对我们来说，与Nexpower这样的优秀公司合作是非常战略性的一步。
我认为与Nexpower合作的另一个方面是规模化。Nexpower对他们的产品和规模化能力非常有信心。我们认为，与Nexpower合作生产这些钢框架，可以利用Nexpower的规模化能力，通过更好的客户体验使我们的组件受益。因此，这是除了质量之外的另一个维度。关于数量和时间安排，我们预计将在2026年，如果不是2026年，也会在2027年开始逐步使用。但我们尚未披露具体数量，这些在合同中是保密的。
因此，我们将在未来披露与NX Power合作的数量。关于Talon，Talon是一个投资少量资金（未披露）获得 minority 股权的机会，这使我们能够开始更详细地与Talon沟通、考察和合作。Talon计划生产TOPCON电池，是的，未来我们有可能从他们那里采购电池。我们可以将电池出售给第三方，有很多不同的选择。
但我们正努力在我们周围建立一个我们真正相信的国内供应链。关于Hemlock和Corning，正如我们所披露的，我们有权将多晶硅转换为晶圆。我们对密歇根州生产的这些晶圆进入我们的G2工厂感到兴奋。我还要补充一点，我们的G2奥斯汀工厂与Talon是两个不同的项目。我们对我们的项目感到兴奋，也对我们对Talon的 minority 投资感到兴奋。
很好，Dan。期待看到你们整合供应链的全部成果。谢谢。如果可以的话，还有一个问题。这是一位投资者提出的，他问T1如何在一个地点生产电池，在另一个地点生产组件的情况下，声称或计划申请45x税收抵免，因为OBBA法案规定它们必须在同一设施内生产。
谢谢Andy。你想回答这个问题吗？
当然。不涉及所有细节，法案中有条款允许选择非关联方交易，这些条款没有被修改。这是原始法案中的内容，OB3法案没有对此进行修改。
好的，太好了。谢谢各位。我把机会让给别人。
谢谢，Phil。
下一个问题来自BTIG的Greg Lewis。您的线路现已接通。
是的，嗨。谢谢，早上好，感谢回答我的问题。我希望了解一下G2的事件路径更新。未来几个季度我们应该关注哪些关键节点？考虑到要在26年底前让工厂投入运营，为27年的生产做好准备。
谢谢Greg。我也请Otto补充。过去一年，我们一直在努力设计正确的路径。我们已完成超过30%的设计，工作包已启动。如你所知，我们上个月通过融资获得了资金，以启动建设的第一阶段。我们仍按计划在今年第四季度开始建设。路径主要涉及场地、设备、机器、早期土方工程、混凝土和钢结构包。
这些是时间线上的最大风险。正如Otto在发言中提到的，钢结构包尤其重要，一些开关设备也特别重要。除此之外，设备虽然不在关键路径上，但我们希望尽快推进这些伯克包并下达设备订单。Otto，你想谈谈节奏以及我们如何朝着2026年第四季度的目标迈进吗？
当然，Dan。是的，如你所说，现在关键是开始行动。开始土方工程，准备在3月架设钢材，以及确保长周期项目。我们谈到的电气设备，还有空调机组，其他公用设施系统如供水和公用设施厂也需要到位。因此，关键是立即开始行动，尽快执行我们已安排和正在谈判的合同。我们正在朝着我们的时间表推进。
好的，很好。然后我想回到第6张幻灯片，您在那里概述了电力领域的情况，再次提到了电力缺口。
是的。因此，当我们考虑到这种加速以及太阳能的潜力时，回顾过去，我觉得没有人真正听到数据中心谈论太阳能。我的意思是，去年我们在美国安装了50吉瓦，我认为天然气只有几吉瓦。因此，当我们展望满足美国不断增长的发电需求时，我们是否感觉到，我们听到很多关于户用光伏的讨论。超大规模企业或其他实体是否在追求这一点？或者您认为未来5到10年美国太阳能增长的大部分仍将主要来自公用事业？
我们看到开发商对太阳能的兴趣巨大，这实际上是数据中心、AI公司、公用事业规模项目的需求，所需的电力规模，只有太阳能（我们所做的）和储能相结合，才能在2029、2030年天然气或核电开始恢复之前满足需求。我们完全相信支持多种能源使用的综合行业策略，但太阳能是目前唯一可扩展的选择。当你看看中国，中国在硅锭、晶圆、电池、组件方面拥有超过1太瓦的制造能力。
今年上半年，中国新增了256吉瓦。因此，有巨大的人类智慧和巨大的潜力来真正部署它。我们确实认为美国拥有资本要素和技术要素来开始建设，我们希望看到美国有更多这样的发展，但太阳能现在是答案。我确实认为我们在成本方面，特别是储能成本以及与太阳能的邻近性方面已经达到了临界点。我认为这两个因素正在产生影响。我确实认为，在设计这些项目时考虑天然气或长期电网接入是一个重要方面。
最后，我想说的是，其他很多地方实际上将涉及分布式能源资源、能源岛，AI所需的电力和增长速度，在当前的电网和现有连接下太难实现了。因此，我们对太阳能如何为能源做出贡献的未来非常有信心。
非常有帮助。谢谢你们的时间。
谢谢Greg。谢谢。
下一个问题来自Needham and company的Sean Milligan。您的线路现已接通。
嘿，早上好Dan。早上好Evan。快速提问。看起来，您提到G1现在已提升至超过5吉瓦的产能。我很好奇您如何看待这一产能在2026年的维持情况，以及您对2026年的需求看法，然后展望未来，随着G2在2027年上线，您对2027年的需求有何预期。这个问题的第三部分是，另一家上市公司在他们的电话会议上对定价发表了一些评论。那么，对于2026年非Fiat电池的定价，您能给我们一些参考吗？以及2027年G2上线后的定价？
是的，是的，谢谢。今年我们看到太阳能市场非常不稳定，比如OBBB是否会取消IRA？事实并非如此。需求方面，232条款即将出台。市场前景如何？因此，行业一直在处理库存和大量销售不确定性。这种不确定性导致2026年的市场非常波动。我认为这与我们2025年下半年的销量有关。这确实解释了我们今天所处的环境。
展望2026年，这是我们的过渡年，我们预计不会生产国内电池，国内电池预计在2026年第四季度开始投产。因此，当这些电池在2026年第四季度投产时，这将只是一部分。但2026年，我们必须采购非Fiat电池。我们有信心能够采购到一定数量，但我们尚未公布相关指引。关于定价，情况也很复杂，因为非Fiat电池的定价也存在疑问。
因此，我们将在适当时候公布2026年的指引，并提供定价更新和销量预测。当我们展望2027年，这是我们非常关注的一年，即国内销售，我们正在与大型公用事业规模投资者进行积极讨论。我们看到了需求，也看到了浓厚的兴趣。市场对本土销售的本土组件有强烈兴趣。这是我们的重点。当我们完成这些承购讨论或合同时，我们当然会全面披露。但重点确实是如何在2027年开始交付。
谢谢。关于定价或销量的具体情况？
是的，不，我想，我认为。
你，你已经涵盖了，Dan。
我的意思是，需求很高，对吧。对于2026年，情况会有所不同。你知道，我们看到的早期价格高于当前定价。是的，比我们第四季度目前的价格高出几美分。电池供应将比需求更能驱动生产水平。如Dan所述，我们目前库存中有价格有吸引力的非Fiat电池，我们正在积极为2026年（我们的过渡年）采购这些电池。但我认为这将决定价值，我们很快会提供生产范围。
你知道，对于2027年。你知道，至少对于第一阶段。是的，G2第一阶段。你正在与需求远远超过我们2.1吉瓦生产能力的各方进行大量对话。是的。因此，这些讨论是针对非常有吸引力的多年承购合同。好的。因此，你知道，我们期望随着时间的推移，当然在工厂投产时，大部分（如果不是全部）2.1吉瓦的产量都能签订合同。然后问题是，你知道，我们能多快将G1的过剩需求转化为，转化为，抱歉，将G2第一阶段的过剩需求转化为G2第二阶段的支撑。
是的。这同样，我们认为将由承购需求驱动。但我们清楚地看到，在G2第一阶段融资后的合理或短时间内，有可能实现这一目标。是的。目标最终是尽快将尽可能多的高利润需求电池投入G1。我不知道这是不是。这就说到了这一点。
太好了。太好了。另一个问题是关于销货成本（COGS）方面。今年我知道你们在供应链方面做了很多工作，明年你们将采用非Fiat电池。我很好奇你们如何看待今年的销货成本变化，以及明年随着产能进一步提升，销货成本是否会开始正常化。
你知道，这是一个很好的观察。我认为你会在第四季度看到这一点。是的。显然，当你在第四季度达到平均4.5吉瓦的运行率水平时，你的转换成本在全年会显著下降。我们看到，在运营的第二年，工厂在我们控制的成本方面继续取得进展，涉及采购和定价。同样，我们看到销售是你大部分的成本。但在整个物料清单中，我们继续努力优化，预计会有所改善。
同样，我们是在一个关税波动异常的时期提升产能。因此，你在优化成本时间方面能力较弱。在关税上升时期，你会受到一些关税的影响。我们认为，即使在232条款影响市场的环境下，鉴于我们拥有差异化和优势供应链，许多这些风险也将得到缓解。因此，你知道，我们将在近期发布2023年指引时，进一步量化其中一些改进，我们再次在锁定目标方面取得进展。
是的，我想补充Evan提到的多晶硅方面。如你所知，电池是成本的主要部分，我们努力确保获得极具竞争力的电池。我们公司的所有多晶硅都来自Hemlock。我们从Amlok获取多晶硅，在越南将其加工成晶圆。我们控制多晶硅方面。我提到这一点是因为，考虑到232条款可能出台的内容，我们认为我们在这一成本要素上受到很好的保护。同样，你知道，我们从多晶硅定价锁定中受益。
因此，如果232条款出台并确实增加了其他非美国多晶硅或中国多晶硅的成本，我们认为我们在电池成本方面处于非常有利的地位。
太好了，非常感谢Dan的澄清。关于45x税收抵免，我知道今年你们在资产负债表上积累了不少，并且你们说目前正在交换条款清单，计划将其货币化。展望未来，我们是否应该将抵免货币化视为一个更常规的流程，还是会像每年一次的大型交易，或者考虑多年期交易以帮助流动性？
我认为你对节奏和时间的看法是正确的。我让Evan介绍一些细节。我们在上半年全面投产并获得了完整的占用证书。我们对上半年生产的产品进行了审计，然后在接下来的一个月里一直在做这件事，面对OGPP的情况。因此，世界上对这些方面存在很多不确定性。因此，我预计未来45x的货币化节奏将更加正常。在45x直接支付与通过银行出售给第三方之间的另一方面。
这也是我们想要确保在价格和成本方面优化的要素，我们正努力实现这一目标。Evan，你想谈谈我们期望看到45x的时间吗？
是的，你知道，正如我在发言中所说，你知道，我们预计在本季度执行第三方销售，出售我们2025年产生的全部或几乎全部45x抵免。我认为未来，是的。我们希望在季度结束后几天内与一个或多个合作方进行季度现金结算。你知道，对于我们的数量，我认为，你知道，2026年是一个有别于过去的新要求的年份。因此，这可能是一个发展较慢的年份。
因此，我认为会在年中及以后更多。但你知道，未来，我认为会更传统，是的，你知道，季度现金结算，通过第三方销售。是的。而不是直接支付。
好的，谢谢。恭喜你们继续前进。
谢谢，Shaw。
谢谢。
谢谢。问答环节到此结束。现在，我将会议交回给Jeffrey Spatel进行总结发言。
谢谢，Shannon。感谢各位的关注。下周我们将在纽约的会议上与大家见面。如有其他问题，请随时联系我们。感谢今天的关注和参与。本次会议到此结束。
今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话。