Melanie Strate（投资者关系负责人）
Padmanabhan Srinivasan（首席执行官兼董事）
Matt Steinfort（首席财务官）
身份不明的参与者
Radi Sultan（UBA投资有限公司）
Josh Baer（摩根士丹利）
William Kingsley（Crane Canaccord Genuity Corp.）
James Fish（Piper Sandler & Co.）
Matthew Calitri（Needham & Company）
Mark Zhang（花旗集团）
Wamsi Mohan（美银证券）
Robert Galvin（Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated）
Gabriela Borges（高盛集团）
感谢您的等待。我叫Rebecca，今天将担任本次会议的操作员。
此时，我想欢迎各位参加DigitalOcean 2025年第三季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。
在发言人发言后，将有问答环节。
如果您想在此期间提问，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字1。
如果您想撤回问题，请再次按星号1。
谢谢。我想将电话转交给投资者关系负责人Melanie Strate。
请讲。
谢谢Rebecca，早上好。
感谢大家今天加入我们，回顾DigitalOcean 2025年第三季度的财务业绩。
今天与我一同参加电话会议的有我们的首席执行官兼董事Patty Srinivasan，以及首席财务官Matt Steinfort。
在开始之前，请允许我提醒您，今天电话会议上发表的某些声明可能被视为前瞻性声明，这些声明反映了管理层根据当前可用信息做出的最佳判断。
我们的实际结果可能与这些前瞻性声明中预测的结果存在重大差异，包括我们的财务展望。
我请您注意我们向SEC提交的文件中包含的风险因素，以及今天发布在我们网站上的新闻稿中引用的风险因素。
DigitalOcean明确表示不承担任何公开更新或修订今天发表的任何前瞻性声明的义务或承诺。
此外，本次电话会议将讨论非GAAP财务指标，与最直接可比的GAAP财务指标的调节表可在今天的收益新闻稿以及概述今日电话会议财务讨论的投资者演示文稿中找到。
今天电话会议的网络直播也可在我们网站的投资者关系部分观看，接下来我将把电话交给Patty。
谢谢Melanie，大家早上好，感谢大家今天加入我们，回顾第三季度的业绩。
我非常高兴能够分享本季度的业绩，并向大家更新我们在今年4月投资者日期间阐述的目标所取得的进展。
我们本季度的表现非常强劲。我们在收入和盈利能力指标上均超出了第三季度的指引，实现了16%的收入增长，创公司历史最高的有机增量ARR，同时实现了21%的过去12个月调整后自由现金流利润率。
我们继续在全面的智能云（agentic cloud）领域进行创新，以支持不断扩展的AI和数字原生企业客户的需求，确保我们支出最高的客户永远没有理由离开我们的平台。
我们通过有针对性的直接销售行动增强了行业领先的产品驱动型增长引擎，推动客户将工作负载从超大规模云厂商迁移到我们的平台，并与直接的AI原生客户建立了合作关系。
这种进展体现在我们最大客户的快速增长以及他们越来越愿意与我们签订承诺合同。
年运行率超过100万美元的客户的ARR达到1.1亿美元，同比增长72%，并且在本季度结束后，已有多个客户签订了八位数的承诺合同，我们的智能云（agentiq cloud）的需求已超过供应。
我们的业绩以及对需求的可见性使我们有信心提高2025年和2026年的收入和调整后自由现金流展望，并增加对数据中心和GPU容量的投资，以进一步加速增长，同时保持有吸引力的利润率。
我现在将从第三季度的财务业绩开始深入探讨这一切。
正如我们收益演示文稿第10页所强调的，第三季度收入达到2.3亿美元，同比增长16%，是自2023年第三季度以来的最高增长，我们实现了公司历史上最高的有机增量ARR，达4400万美元。
这一增长是由我们全面的智能云平台的均衡表现推动的，直接AI收入连续第五个季度同比增长超过一倍，我们的通用云产品实现了自2022年第二季度以来最高的有机增量ARR。
我们在第三季度实现了加速的收入增长，同时超出了盈利能力指引，并显著加强了资产负债表。
在强劲执行的支持下，调整后EBITDA和非GAAP每股收益均远高于指引，我们实现了21%的过去12个月调整后自由现金流利润率，因为我们在第三季度引入了设备租赁作为财务工具，以更好地将投资时机与收入对齐，为我们提供了更大的增长投资灵活性。
我们还在本季度回购了大部分2026年可转换债券，加强了资产负债表。
我们收入增长加速的主要驱动因素有三个。
第一，我们在AI原生客户方面看到的增长势头日益增强。
第二，我们继续与支出最高的数字原生企业客户产生实质性的合作进展。
最后，我们从新客户获得的收入持续强劲。
我们的Unified Gradient AI智能云（在投资者演示文稿第7页概述）正越来越受到规模更大、资金充足的AI原生公司的青睐，这些公司处于推理模式。
这些不断扩展的公司越来越多地利用我们的统一智能云，我们的许多顶级客户已经在同时利用AI和通用云功能，还有更多客户至少已经开始在我们的平台上测试和试验AI。
我们支出最高的客户的增长率证明了这种吸引力。
年运行率超过10万美元的客户的收入同比增长41%，占总收入的比例增至26%。
我们最大的数字原生企业客户的增长甚至更高，因为客户在我们平台上的支出越多，增长速度就越快——第11页的图表显示，年运行率超过50万美元和超过100万美元的客户收入分别增长55%和72%，这清楚地证明我们不仅能够吸引，还能保留和发展最大客户的能力不断增强，表明客户可以在我们的平台上持续扩展，永远没有理由离开。
现在，我将以第12页为背景，更深入地探讨这种合作进展，展示自上次收益电话会议以来我们取得的进展。
我将从右下角的AI基础设施开始，这是一个全栈推理平台，针对拥有自己模型并希望进行调优、优化和推理运行的AI原生客户。
这些客户选择我们的平台是因为我们的全套功能，我们结合了强大的GPU阵容，这些GPU有裸金属和Droplet两种配置，包括推理优化的Droplet，具有高级推理性能优化，如页面保留、Flash Attention、FP8量化、投机解码、模型操作管理、减少首令牌时间和引人注目的总拥有成本（TCO）经济性。
我们的AI基础设施为正在全球范围内扩展现实世界推理工作负载的AI原生公司提供全面的硬件加软件基础设施，例如Fall AI（一家生成式媒体模型平台，为Canva、Shopify、Perplexity等主要客户提供文本到图像和文本到视频模型）就是利用我们统一智能云的典范客户。
他们利用我们的一系列AI基础设施解决方案，包括GPU Droplet，既用于在生产环境中托管媒体模型，为终端客户提供服务，也用于研究和微调。
Fall不仅仅是一个重要客户，我们还携手建立了战略合作伙伴关系，通过使初创企业和企业更容易获得图像和音频生成能力，加速生成式AI内容创作。
通过这一合作，Fall将在DigitalOcean的基础设施上托管和运行数百个模型，为创意和企业用例的应用提供支持。
这意味着客户可以创建不仅能理解和生成文本，还能理解和生成图像、数据和其他形式输入的智能体（agents），显著扩展了我们的客户可以解决的现实世界问题的范围。
Newsbreak是另一个利用我们统一智能云的AI原生客户，它推动着下一代数字媒体的发展，为4000万月活跃用户提供及时且相关的本地新闻和信息。
Newsbreak的AI驱动基础设施使复杂的个性化服务对全国主流用户来说触手可及。
他们利用我们的AI基础设施来训练和部署复杂的推荐系统和自然语言处理模型，这些是他们产品的基础。
我们的AI基础设施的高吞吐量和内存容量对于大规模运行推理至关重要，使他们能够为数百万并发用户执行实时内容排名和广告投放。
Gradient AI智能云将我们集成的AI功能与我们十多年来一直在优化的全栈通用云相结合，使Newsbreak能够在我们的CPU Droplet上预处理工作，并在运行AI工作负载之前运行向量搜索服务，同时优化成本和性能。
网络文件存储（NFS）为GPU和非GPU Droplet提供高吞吐量性能，是统一智能云功能的一个例子。
客户现在可以在几分钟内附加和配置存储，通过消除空闲时间加快价值实现时间。
通过与我们的Kubernetes引擎的无缝集成，NFS使应用程序和工作负载的扩展比以往任何时候都更容易，同时在各种环境中保持速度、可靠性和效率。
向上看第7页概述的技术栈，中间右侧的AI平台层通常被AI的用户或消费者利用，他们希望构建智能体应用程序，而无需直接管理基础设施。
众所周知，AI的未来是智能体（agent）和智能体工作流，这是所有SaaS和其他应用程序的自然进化步骤。
我们继续发展我们的AI平台，将其作为构建和部署这些智能体的基础。
为了支持复杂的企业智能体工作流，它现在支持跨最流行模型的无服务器推理，包括OpenAI、Anthropic、Mistral、Llama、DeepSeq等，以及来自Pulse的新生成式媒体模型。
我们添加了强大的知识库服务，让客户可以带入自己的数据并提高准确性，同时内置安全防护、可视化智能体编排和企业级功能，如可观测性、Git集成和自动扩展。
这些功能共同使我们的Gradient AI智能云平台成为将AI智能体从原型推向生产的最直观、最完整的平台之一。
这些关键功能帮助公司开发和运营AI智能体集群，并从单一平台无缝管理这些智能体的整个生命周期，同时利用来自各种提供商的最佳AI模型。
我们对第三季度末签署的一位主要客户感到特别兴奋，该客户是一家全球数字系统集成商，签署了一份每年八位数的多年期合同，利用我们的智能云为其数字原生企业客户群推动AI转型，特别专注于识别整个软件工程生命周期，包括规划、待办事项和路线图管理、发布规划、发布执行和客户支持。
在我们未来几天正式宣布合作伙伴关系后，我们将提供更多关于这位令人兴奋的客户的信息。
AI平台层也继续获得更广泛的 momentum，迄今为止已创建超过19000个智能体，其中7000多个已投入生产。
意大利公司Shakazamba是欧洲GDPR合规的道德和安全AI解决方案的领导者，选择Gradient AI智能云而非超大规模云厂商。
通过使用我们的平台，他们现在能够创建和推出智能体来自动化客户支持、知识管理和内容创建，同时减少与智能体生命周期相关的开发时间和成本。
本季度，我们还通过推出DigitalOcean AI合作伙伴计划扩展了AI生态系统，第13页列出了我们的几个合作伙伴。
这是赋能正在建设和扩展业务的AI和数字原生企业的重要一步。
利用AI的这些公司没有时间应对碎片化的基础设施。相反，他们需要统一的云和AI平台，让他们能够使用智能体无缝构建和扩展智能应用程序。
这个新的合作伙伴计划汇集了AI原生公司、集成商和风险投资生态系统，帮助这些构建者接触更多客户、加速创新并扩大全球影响力。
结合我们的AI平台和基础设施，这个生态系统使DigitalOcean成为这些AI原生企业的首选目的地，他们希望在第三季度获得简单性、可扩展性和覆盖范围，而无需超大规模云厂商的复杂性。
我们继续在核心云技术栈中进行产品创新，通过满足最高支出客户在我们平台上扩展业务的需求来支持他们。
Bright Data是为全球前沿LLM实验室提供网络数据集以训练AI模型的领先提供商，是在DO上快速扩展的数字原生企业客户的一个例子。
Ride Data利用我们智能云的各种组件在我们的平台上扩展大规模全球工作负载。
开发可信VPN和安全解决方案的VPN Super是世界上下载量最大的VPN应用程序，是我们平台上另一个增长的数字原生企业。
VPN Super为全球数百万用户赋能，无论他们身在何处，都能安全、私密地浏览。
他们签署了七位数的协议，将多个工作负载迁移到DigitalOcean，并选择我们是因为我们处理大量流量峰值的能力、平台可靠性和全球规模。
这些成长中的客户需要随业务增长的通用云功能，本季度我们交付了许多这些新功能，如收益演示文稿第12页所强调的。
例如，我们最近推出了Paces Cold Storage，这是一种企业级对象存储解决方案，专为管理大规模数据的客户设计，支持每个存储桶数百PB和数十亿个对象。
它提供免费检索、可预测的低成本和即时数据访问，消除了可负担性和性能之间的权衡。
这种冷存储安全、可靠且具有弹性，让客户有信心随着需求的增长无缝存储和访问关键任务数据集。
本季度，我们还通过自动存储自动扩展增强了托管数据库产品，使客户能够随着数据需求的增长无缝扩展。
当达到容量阈值时，存储会以10 GB的增量或更高自动扩展，零停机时间，且不会中断工作负载。
此功能适用于所有主要数据库引擎，包括MongoDB、PostgreSQL、MySQL，并且完全可定制，允许客户从20%的利用率开始设置阈值，采用简单的按使用付费模式。
自动扩展消除了手动干预的负担，确保应用程序可靠且经济高效地扩展。
稳定的新功能流引起了我们AI和数字原生企业客户的共鸣。
超过35%的ARR超过10万美元的客户采用了我们过去一年发布的至少一项新功能，采用这些新产品的客户在采用后增长率提高了数百个基点。
我们强劲的表现、前三季度的增长势头以及现在对需求的可见性使我们有信心提高近期和中期的增长前景。
我们正在提高2025年全年的收入和利润率指引，现在预计将在2026年实现2027年18%至20%的收入增长目标，比我们之前预计的提前整整一年。
这也让我们有信心加速投资，以推动2026年及以后的增长。
当我们在今年4月概述2027年增长目标时，我们表示将随着看到加速增长的机会而增加投资。
我们现在看到的需求已经超出了现有容量的支持能力，这一点从本季度结束后我们签署了多个八位数的承诺合同中可以看出，这将在第四季度显著增加我们的RPO。
有了这种增强的信心，我们在第三季度开始奠定基础，以进一步加速增长。
我们开始订购更多GPU容量，以满足AI原生客户日益增长的推理需求。
我们还获得了约30兆瓦的增量数据中心容量，以支持2026年及以后的增长。
我们增加了设备融资，以更好地使投资与收入保持一致。
我们增加了工程资源，以加速统一智能云路线图，并继续有针对性地投资新的销售和营销计划，以补充我们行业领先的产品驱动型增长引擎。
这些投资将建立在我们今天看到的成功基础上，并为2026年和2027年的强劲表现奠定基础。
我们的第四季度和2025年全年指引意味着2025年的退出增长率为16%，虽然我们要到2月的收益电话会议才会提供2026年的指引，但我们预计2026年将轻松实现18%至20%的增长，比之前预计的提前整整一年实现2027年的增长目标。
我们将在实现这一增长的同时，保持十几岁中期至高位的强劲调整后自由现金流利润率。
Matt将在他的发言中进一步说明这些投资及其对我们增长和盈利能力的预期影响。
正如我在开场时所说，我们在第三季度表现强劲，在收入和盈利能力上均超出指引。
我们的统一智能云势头良好，这种势头体现在我们最高支出客户的快速增长和需求超过当前容量上。
所有这些都使我们有信心提高2025年和2026年的收入和调整后自由现金流展望，并增加投资以利用眼前的机会。
我们期待在未来几个月分享更多关于我们的进展和2026年展望的信息。
谢谢，现在我将把话筒交给Matt。
谢谢Patty，大家早上好，感谢大家今天加入我们。
正如Patty所讨论的，我们对2025年第三季度的强劲表现感到兴奋。
我们的统一智能云获得了良好的发展势头，这导致来自最高支出客户的收入强劲增长，并且我们看到的需求超出了当前容量的满足能力。
这种势头和可见性使我们有信心提高2025年和2026年的收入和调整后自由现金流展望，并奠定基础，以进一步加速2026年及以后的增长。
在我的评论中，我将详细介绍第三季度的业绩，分享第四季度和更新的全年财务展望，并提供2026年预期的最新情况，首先从收入开始，第三季度收入为2.3亿美元，同比增长16%，是自2023年第三季度以来的最高收入增长。
这种增长在我们的统一智能云中均衡分布，主要由高支出AI数字原生企业客户的吸引力增加所驱动。
在产品驱动型增长引擎的稳定贡献下，我们第三季度AI/ML收入继续强劲增长，AI收入同比增长超过一倍，自我们推出AI平台以来每个季度都是如此。
我们还实现了公司历史上最高的有机增量AR，达4400万美元，使ARR达到9.19亿美元。
随着统一智能云平台的快速产品创新，以及我们今年早些时候进行的战略性市场推广投资被证明是有效的，我们在吸引和发展规模更大、资金充足的AI和数字原生企业客户方面取得了越来越大的成功。
这一点从本季度年运行率收入超过10万美元的客户收入中可以看出，这些客户现在占总收入的26%，同比增长41%，比上一年该群体的增长高出200个基点。
除此之外，通用云客户在我们平台上的前12个月的收入贡献继续强劲，我们的净美元留存率（NDR）在本季度稳定在99%，比2024年第三季度的97%上升了200个基点。
转向利润表，在加速收入增长的同时，我们在所有关键利润指标上也表现强劲。
毛利润为1.37亿美元，同比增长17%，第三季度毛利率为60%，比去年同期高出100个基点。
调整后EBITDA为1亿美元，同比增长15%，调整后EBITDA利润率为43%。
非GAAP稀释后每股净收益为0.54美元，同比增长4%。
这一结果受到我们在8月发行的6.25亿美元可转换债券、回购11.9亿美元2026年债券以及3.8亿美元定期贷款（我们现有信贷额度的一部分）的利息支出的影响。
这些资产负债表活动对非GAAP每股净收益的净影响在第三季度减少了0.05美元，剔除这些费用后，非GAAP稀释后每股净收益将为0.59美元。
GAAP稀释后每股净收益为1.51美元，同比增长358%。
这一增长主要由我们的税收估值 allowance的一次性转回和债务清偿收益驱动，这被我们新的债务结构的影响略微抵消。
第三季度调整后自由现金流为8500万美元，占收入的37%，远高于去年同期的1900万美元（占收入的10%），过去12个月占收入的21%。
这一增长部分得益于第三季度的设备融资。
本季度，我们与第三方金融机构签订了2800万美元的设备融资安排，以更好地使我们的投资与它们将产生的未来收入保持一致。
如果不租赁这些设备，我们第三季度的调整后自由现金流将占收入的25%。
转向资产负债表，我们通过发行新的6.25亿美元2030年可转换债券、提取3.8亿美元定期贷款（我们现有信贷额度的一部分）以及约2.3亿美元现金的组合，回购了约80%的2026年可转换债券，从而加强了资产负债表。
这些行动之后，我们的现金及现金等价物余额保持在2.37亿美元的健康水平，手头现金、剩余的定期贷款A额度和预计的现金流生成总和超过了我们未偿还的2026年可转换债券的剩余余额。
我们在第三季度回购了290万美元的股票，回购了约101,000股，使我们自IPO以来的累计股票回购达到16亿美元和3490万股，截至2025年9月30日。
这些第三季度的回购完成了我们2024年的回购计划，我们将在本季度宣布的新的1亿美元授权下，通过2027年7月31日运营我们的回购计划。
本季度，我们部分回购了0%票面利率的2026年可转换债券，部分使用了最初为SOFR加175个基点（约6.1%）的计息定期贷款A。
因此，我们现在预计在近期至中期会有适度的利息支出，而之前利息支出并不重要。
有鉴于此，我们增加了一个新的非杠杆调整后自由现金流披露指标，除了当前的调整后自由现金流指标（杠杆调整后自由现金流）外，我们还将提供该指标。
我们认为非杠杆调整后自由现金流是一个重要指标，因为它提供了融资决策影响之前的现金流生成的清晰视图，许多投资者和分析师使用这种非杠杆调整后自由现金流作为企业价值计算的基础。
我们第三季度的非杠杆调整后自由现金流为8500万美元，占收入的37%。
我们在统一智能云中看到的强劲需求，以及我们在高支出AI和数字原生企业中获得的吸引力，加上第三季度结束后签署多个八位数承诺合同带来的可见性增强，使我们有信心提高2025年和2026年收入和调整后自由现金流利润率的展望。
对于2025年第四季度，我们预计收入在2.37亿美元至2.38亿美元之间，同比增长约16%。
2025年全年，我们预计收入为8.96亿美元至8.97亿美元，同比增长约15%，比我们之前的指引高出100个基点。
对于2025年第四季度，我们预计调整后EBITDA利润率在38.5%至39.5%之间，全年调整后EBITDA利润率约为41%。
对于2025年第四季度，我们预计非GAAP稀释后每股收益为0.35美元至0.40美元，基于约1.11亿至1.12亿股加权平均完全稀释流通股。
2025年全年，我们预计非GAAP稀释后每股收益为2.00美元至2.05美元，基于约1.06亿至1.07亿股加权平均完全稀释流通股。
第四季度和全年非GAAP稀释后每股收益指引包括第三季度再融资行动的净影响预计在第四季度减少约0.05至0.10美元，全年减少约0.15至0.20美元。
我们预计全年调整后自由现金流利润率为18%至19%。
展望未来，我还想简要介绍一下2026年的展望。
虽然我们将在2月的收益电话会议上提供更全面的2026年预期细节，但鉴于我们的势头和对需求的可见性增强，我们已经开始奠定基础，以进一步加速增长。
在最近几次客户赢得的支持下，我们承诺投资额外的数据中心和GPU容量，这些容量将在2026年期间上线，这将比我们之前沟通的时间表加速增长。
我们已经签署了约30兆瓦的增量数据中心容量租约，分布在几个新的数据中心，将在2026年期间启动。
这些新的数据中心和我们相应的增量GPU容量投资将使我们能够在2026年轻松实现18%至20%的增长，比我们之前预计的提前整整一年实现2027年的收入增长目标。
虽然随着我们进入新的数据中心容量，2026年初的成本和运营费用将会增加，但我们预计调整后EBITDA利润率将达到30%以上至40%，同时保持十几岁中期至高位的调整后自由现金流市场。
我们还致力于保持健康的资产负债表，我们预计到2026年底，净杠杆率将在3倍左右，包括任何增量租赁优化对净债务的影响。
我们期待在2月再次相聚时，分享更多关于我们在统一智能云中获得的吸引力、最高支出客户的增长、为进一步加速增长而进行的投资以及2026年及以后的展望。
我们的准备发言到此结束，现在我们将开始问答环节。
此时，我想提醒各位，要提问请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。
由于时间限制，请将问题限制为一个。
我们将暂停片刻整理问答名单。
第一个问题来自高盛的Gabriella。
嘿，早上好。
感谢您回答问题，恭喜2026年初步预测非常令人兴奋。
Patty和Matt，我想问一下您提到的多个八位数承诺合同。
告诉我们一些关于这组客户的情况。
它在多大程度上与您谈论的一些AI收入重叠？
我知道您也一直在与私募股权界合作。
您谈到了迁移。
所以也许只是关于签署八位数合同的客户类型，以及我知道过去AI群体的增长和下降能力波动很大。
所以我试图理解这两个群体之间的交叉点。
谢谢。
是的，谢谢Gabriella，好问题。
所以我们刚才谈到的八位数承诺合同有不同的形式。
主要是这些AI原生公司希望利用我们的基础设施，以及我刚才谈到的另一个AI平台客户，希望为软件工程构建一系列智能体体验，利用我们的Gradient AI平台层。
所以这是所有这些的结合，正如我在准备好的发言中解释的那样，越来越难以区分AI的起点和终点以及云的起点，因为大多数从AI端开始使用DigitalOcean的客户越来越多地使用我们的各种存储产品，如网络文件系统或VPC功能或许多网络功能等。
因此，我们平台的AI方面和云之间的交叉越来越多。
这就是为什么我们现在开始从我们这里看到一个更统一的云平台，我们称之为智能云（agent cloud）。
所以我们现在开始承担的许多这些承诺和合同通常从AI开始，但也会扩展到我们的AI云方面。
令我们兴奋的是，一些客户使用相当小的概念验证规模开始与DO的合作，现在他们开始扩展。
这也是我们扩展数据中心足迹的众多原因之一，以便我们能够与这些客户一起扩展。
我想在这里指出的另一个特点是，这些AI工作负载主要是推理，如果不是全部的话。
所以它是持久的，可预测的，随着这些客户在现实世界中找到吸引力并在全球范围内扩展，我们也有很大的机会与他们一起继续扩展。
这就是为什么对我们来说，在对一些真正的标志性AI原生公司下注时，开始关注我们的容量非常重要，这些公司正在与消费者和企业端的真正终端客户一起找到吸引力。
下一个问题来自瑞银的Radi Sultan。
太好了。
谢谢回答问题，很高兴看到平台吸引力提前实现，我想对我来说，AWS和Azure最近都发生了一些引人注目的中断。
我只是好奇，这是否有任何短期影响，或者是否催化了更多从超大规模云厂商的迁移，为Partner Network Connect或您的其他多云产品带来更多吸引力。
然后只是好奇这些八位数交易中有多少是从超大规模云厂商迁移过来的？
谢谢。
是的，谢谢Radi的问题。
自从我们将其明确作为市场推广行动以来，我们看到迁移工作负载稳步增加。
如您所知，复杂工作负载的迁移总是多种因素的组合，对吧？
很少会因为云提供商出现中断，我们就迁移相当复杂的全球工作负载。
但这是多种因素的组合。
有些是由对现有供应商的不满驱动的，但大多数是由他们在像DigitalOcean这样的新云提供商中发现的吸引力驱动的。
因此，随着我们开始构建云功能，特别是我在演示文稿第12页描述的那些，如更高级的网络、各种Droplet配置或存储，如冷存储，是我们许多拥有复杂工作负载的大客户一直要求的非常重要的功能。
我们DBAAs的自动扩展。
这些都是吸引更多迁移工作负载的非常基本的构建块功能。
更不用说我们在过去几个季度所做的一些工作，如虚拟私有云（VPC）和Direct Connect等。
因此，虽然单一事件不一定会导致工作负载的重大转变，但这些都是小麻烦。
我们拥有这些其他数字原生企业就绪功能，只会让我们对传入的迁移更具吸引力，而AI原生工作负载通常是在我们的平台上启动的新工作负载。
但我在准备发言中谈到的许多云工作负载都是从各种其他超大规模云厂商迁移过来的。
下一个问题来自摩根士丹利的Josh Breyer。
太好了，谢谢回答问题，恭喜增长加速。
我想跟进一下季度结束后签署的八位数合同，我想知道，你们是否有能力在未来几周内为其中一些提供服务，或者这是否就是30兆瓦新数据中心容量的用途？
然后希望了解一下这种容量的增长情况。
基本上，这些大合同的上线时间以及如何看待2026年的情况。
是的，我先开始说，Matt，然后你可以补充。
从增长角度来看，其中一些客户已经在与我们开展业务，当我们考虑容量时，我们现有的数据中心有一些容量。
当然，我们现在对这些客户及其推理扩展的可见性是我们扩大数据中心容量的原因之一。
这些数据中心将在2026年逐步上线。
是的，我们确实需要等待这个新容量才能开始满足这些工作负载的全部规模。
所以你说得对，对我们AI原生客户推理采用的这种可见性是我们扩展数据中心足迹的原因。
是的，我只想补充一点，大部分容量将在明年上半年上线。
事实上，你将在我们第四季度的财务数据中看到，这已包含在我们2025年调整后自由现金流的指引中，我们将在第四季度支付其中一些建设的NRC。
因此，我们预计容量将在接下来的几个月和季度上线。
因此，数据中心容量将在早期增长，但显然还需要额外的时间来部署GPU和客户增长。
因此，我们预计收入增长在全年将相对平稳，但我们将在上半年带来相当多的容量。
下一个问题来自Canaccord Genuity的Kingsley Crane。
嗨，谢谢回答我的问题。
想呼应一下祝贺？我相信团队和更大的同行都会感到满意。
NeoCloud同行在过去六个月中收购了一些PaaS功能，包括最近的Python notebook。
智能体的强化学习。
你对此有何看法？
只是认可你的策略。
随着你继续面向高端客户，你如何看待竞争的演变？
是的，Kingsley，谢谢你的问题。
所以当我们在4月制定战略时，我们的方法是从对客户的深入了解开始，以及为了很好地服务他们需要什么。
当然，随着过去六个月我们开始与这些客户密切合作，这种理解加深了。
就Python notebook而言，这是我们几年前就拥有的功能。
市场上看到的一些存储增强也是我们非常丰富和深入的软件栈的长期组成部分。
因此，如果你回顾我们的战略。
我们的战略从AI角度来看，现在针对的是正在构建真正业务并以推理模式运行模型的AI原生公司。
这些是现实世界的应用程序，不仅需要GPU和推理功能，还需要智能体工作流功能、存储、数据库、身份验证、授权，需要Kubernetes的编排。
因此，他们本质上需要一个统一的智能云栈，这正是我们提供的。
所以我们一直在执行我们的战略，如果你看第7页，你会看到我们构建的技术栈的丰富性，从云和AI的基础设施到中间件与平台即服务（PaaS）或智能体开发生命周期。
第12页显示了自上次收益电话会议以来我们对其的增强程度。
所以我们一直非常忙碌，你在第12页看到的每个橙色框都是根据客户的实时反馈开发的。
其中一些功能在短短几天内就已启用，这就是与客户携手合作共同发明这些部分的力量。
我觉得建立在我们的优势之上，即软件差异化，并利用我们12年历史的全栈通用云的优势，确实使我们在吸引这些不断扩展的AI原生公司方面处于非常有利的位置。
硬件是其中的一部分吗？
绝对是的。
但我们认为，随着公司变得越来越复杂，开始服务现实世界的企业需求，重心将从硬件和网络转移，越来越转向软件栈，正如我们在过去二三十年遇到的每一波浪潮中所看到的那样。
因此，我们对目前的状况感到非常满意，随着我们从客户和市场中看到这些机会，我们将积极向平台添加新功能。
下一个问题来自Citizens的Patrick Walravens。
嗨，非常感谢回答问题，恭喜本季度业绩。
我是Nick，代替Pat提问，Patty，有个问题问你。
你已经回答过这个问题了，但在决定下一步构建什么时，你们还考虑其他因素吗？
比如你提到主要是客户驱动的，但有没有竞争定位，或者你如何平衡客户需求与竞争定位和长期收入机会，特别是在一些可能被视为更具实验性的领域？
是的，Nick，谢谢你的问题。
所以，为了避免疑问，我们了解竞争对手，但痴迷于客户，这种策略对我们非常有效，尤其是在快速发展的AI领域，我们一直非常有纪律，不追逐光鲜亮丽的训练工作负载，不尝试成为我们不是的人。
但我们一直很有耐心，现在我们看到有机会果断地进入推理世界，并提供一个软件平台，结合最优质的灵活AI基础设施的原始力量，并结合未来的发展方向，即过去20年开发的一代应用程序将需要被智能体和智能体工作流取代和现代化。
因此，管理整个生命周期已经开始给公司的构建、运营和管理带来巨大的问题。
所以我们认为我们有一个巨大的机会成为智能体开发生命周期的首批推动者之一。
这正是我们关注的重点。
因此，虽然了解竞争对手的动向很重要，尤其是Neo云，但我对我们无与伦比的软件专业知识和平台深度充满信心，如第7页和第12页所示。
因此，如果我们继续做我们正在做的事情，我们的战略引起了AI原生企业的共鸣，这些客户每月都在我们的平台上翻倍和三倍地扩大足迹。
因此，如果我们能跟上他们的步伐，并以他们的速度推出产品，我认为其他一切都会水到渠成。
下一个问题来自Piper Sandler的James Fish。
嘿，伙计们，不错的季度。
关于2026年的起点。
很高兴能提前实现，理解是什么推动了此时的信心和可见性。
但我们应该如何看待核心托管服务和AI之间的部分？
考虑到你已经连续五个季度实现了翻倍，我们是否仍期望AI业务继续翻倍？
谢谢大家。
谢谢Fish。
我们认为，如果你看看我们取得的成功，它来自多个方面的结合。
它来自我们最大客户的成功，无论他们是AI还是核心云，都在非常快速地增长。
随着百万美元以上客户增长72%，我们认为这种情况将继续，我们一直在努力的一些迁移工作负载和一些这些长期承诺合同也在核心云方面。
因此，最大客户的增长是第一个杠杆。
第二个杠杆，如你所说，是AI增长。
自从我们推出以来，每个季度都在翻倍，我们预计这种情况将继续。
因此，我们将从AI获得很大一部分增长，这将成为我们业务中更重要的部分。
它将占收入的15%左右，甚至可能达到15%以上，然后我们的产品驱动型增长引擎仍在产生非常好的增量收入。
我们M1到M12的客户仍然处于相对于历史的非常高的水平，正是这三个杠杆给了我们信心。
如你所说，我们现在比以往任何时候都有更好的可见性。
如果你问我们公司有多少八位数的承诺合同？
我不知道有多少？
不是很多。
可能一两个，现在我们在过去一个月左右就签署了多个。
因此，我们对2026年18%至20%的收入非常有信心，并很高兴能够提前一整年实现这一目标。
下一个问题来自Needham and Company的Mike Sikos。
嘿，伙计们，这是Needham的Mike Sikos的Matt Caletrian。
谢谢回答我们的问题，很高兴看到大交易的强劲势头。
我知道AI不包括在净美元留存率中，但随着它成为业务的更大一部分并且更加可预测，你是否考虑开始将其包括在内？
随着你寻求将NDR推回100%以上，你还考虑哪些其他因素？
这是个好问题。
我们正在努力将推理的弹性增长纳入我们的指标。
NDR是一个指标，在SaaS环境中使用很多。
它捕捉客户的持续增长。
到目前为止，我们没有将其纳入NDR，因为我们以及行业中许多人获得的早期吸引力更多是基于项目和实验性的。
正如Patty提到的客户，如Fall等，他们正在向我们带来规模化的工作负载，他们对需求和增长有更多的可预测性。
我们认为开始考虑如何将其纳入是合适的。
我们可能会在明年年初重新审视这一点，届时我们对26年的前景有更好的了解。
我的意思是，我们正在提供更具体的指导。
但我想说的关键是，我们现在看到的AI收入，我们正在获得承诺合同，其表现更像传统云，客户带着规模化的生产工作负载进来，然后他们对该工作负载随时间的增长有更多的可见性。
因此，像NDR这样的指标变得更加相关。
我们相信这样做将增加我们对所看到的增长弹性的沟通。
下一个问题来自花旗集团的Mark Zhang。
嘿，早上好，伙计们。
谢谢回答问题，也许只是关于NDRS，显然仍为99%，但我们看到了良好的扩展势头和投资组合势头。
你能详细说明一些关键的影响因素吗？
传统上，我认为扩展活动是该指标的核心。
你能谈谈其中的一些行为以及与上个季度或12个月前相比客户行为的任何明显变化吗，无论是扩展速度还是扩展方式。
谢谢。
谢谢Mark。
这是个很好的问题。
是的，扩展绝对是增长的驱动力。
如果你看看大客户，即ARR超过10万美元的客户，正如我们所示，支出越多，情况越好。
他们正在推动我们的许多增长。
正如你所期望的那样，NDR更好。
人们在考虑DigitalOcean业务时往往忽略的一点是，我们有64万多客户，其中约45万是付费高级客户。
他们是小客户，每月花费10-15美元，许多人会停留很长时间。
该群体的平均年龄约为四年半。
但也有很多客户来来去去，他们进行实验。
因此，我们付费高级客户群体的NDR略低于100%。
这拖累了公司的整体NDR。
这掩盖了一个事实，即我们最大的客户实际上看到了非常强劲的增长，这是由扩展活动推动的。
这是前一个问题的另一个后续问题。
我们认为这掩盖了我们看到的许多潜在表现。
下一个问题来自美国银行的Wamsi Mohan。
是的，非常感谢。
结果不错。
考虑到强劲的增长轨迹和信心，你能谈谈无论是明确的资本支出还是设备租赁，在未来几年内的总和可能是多少，以及你预计未来几年调整后自由现金流和调整后非杠杆自由现金流利润率之间的差异会有多大？
谢谢。
嘿Wamzi，这是个好问题。
我认为正如我们所说，我们试图给出26年的初步指导，给出方向性的增长率，我们非常有信心能够实现18-20%的收入增长，同时仍能实现十几岁中期至高位的调整后自由现金流。
当我说这个数字时，我指的是杠杆数字。
我认为在这一点上，市场变化如此之快，以至于很难说资本支出会是多少，或者即使在明年下半年，调整后自由现金流利润率的影响会是什么，更不用说27年或以后了。
我可以告诉你的是，你已经看到了我们的行为，我们没有追逐培训机会，我们没有追求我们认为对我们来说不够持久的收入。
我们不知道我们是否在那里有竞争差异化。
但我们说过，在我们看到有机会通过差异化产品提供持久收入增长并获得良好回报的地方，我们将进行投资。
追求这一点。
你已经看到我们愿意承担额外的数据中心容量并获得新的GPU。
所以我想说，你可以期待的是持续的纪律性行为，我们试图在保持有吸引力的自由现金流市场的同时推动持久的收入增长。
最后一个问题来自Stifel的Robert Galvin。
嗨，谢谢回答问题。
我想问一下转向租赁的过渡，以及你拥有和运营的数据中心和设备的毛利率与租赁容量的毛利率相比如何？
谢谢。
所以需要澄清的是，我们不拥有任何数据中心。
我们在每个数据中心都是托管租户。
我们不拥有任何数据中心。
因此，我们刚才提到的增加数据中心容量的行为与我们今年早些时候增加亚特兰大数据中心容量以及几年前增加悉尼数据中心容量的行为相同。
如果你考虑我们的商品成本，从长远来看，它们随收入变化，但在短期内，它们有些不稳定。
你增加了增量数据中心容量，你不仅有增量前期成本和NRC，而且这发生在你产生收入之前。
但当你启动数据中心的那一天，你开始支付空间和一些电力费用，然后你构建并配备设备，然后填满它。
在该设施中产生充分利用的收入需要一段时间。
因此，在启动数据中心容量时，初期总会有较高的费用，然后在几个季度内逐渐增长。
你的毛利率会回到更稳定的状态。
因此，我们预计2026年初会出现这种情况，但我们已将其纳入我们对全年自由现金流利润率的指引中。
所以这对我们来说是正常的过程。
与数据方面相比没有什么不同。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。
感谢大家的参与。
现在可以挂断电话了。