Andy Ludwig（投资者关系副总裁）
Vincent Sorgi（总裁兼首席运营官）
Joseph P. Bergstein Jr.（投资者关系副总裁）
Char Pareza（富国银行）
Jeremy Tonette（摩根大通）
Paul Zimbardo（杰富瑞）
Steve Fleeshman（沃尔夫研究公司）
Angie Storozinski（海港资本）
Anthony Crowdell（密苏里大学）
山姆·拉姆。山姆。萨。萨。萨。您好，欢迎参加PPL公司2025年第三季度业绩电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键然后按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。要提问，您可以在按键电话上按星号然后按1。要撤回您的问题，请按星号然后按2。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给投资者关系副总裁Andy Ludwig。请讲。
各位早上好，感谢大家参加PPL公司2025年第三季度财务业绩电话会议。我们已在公司网站的投资者部分提供了本次演示的幻灯片。今天的电话会议首先由PPL总裁兼首席执行官Vince Sorgi和首席财务官Joe Bergstein提供最新情况，然后在我们的准备发言后进行问答环节。在开始之前，我想请大家注意幻灯片2和一份简短的警示声明。我们今天的演示包含有关未来经营业绩或其他未来事件的前瞻性陈述。实际结果可能与这些前瞻性陈述存在重大差异。
有关可能导致实际结果与前瞻性陈述不同的一些因素的讨论，请参阅本演示的附录和PPL的SEC文件。我们还将在本次电话会议中提及非GAAP指标，包括持续经营业务收益或持续收益。有关与可比GAAP指标的调节，请参阅附录。现在我将电话交给Vince。
谢谢Andy，各位早上好。欢迎参加我们的第三季度投资者更新会议。让我们从幻灯片4中的第三季度财务业绩亮点开始。今天，我们公布第三季度GAAP每股收益为0.43美元。经特殊项目调整后，第三季度持续经营业务每股收益为0.48美元。在这一强劲表现的基础上，我们将2025年持续收益预测区间收窄至每股1.78至1.84美元。维持我们1.81美元的中点。在我们持续的运营纪律和战略执行的支持下，我们对实现至少这一中点充满信心。在整个季度，我们继续推进“未来公用事业”战略，在各项业务中取得了显著进展。
我们有望在今年完成约43亿美元的基础设施改善。这些关键投资为我们的客户现在和未来支持可靠、有弹性、负担得起且更清洁的能源网络。我们对创新和技术的持续关注使我们有望实现与2021年基准相比至少1.5亿美元的年度运营和维护成本节约目标。展望未来，我们继续预计2025年至2028年将有200亿美元的基础设施投资，推动平均 annual 费率基础增长9.8%。我们也仍然处于有利地位，到至少2028年实现6%至8%的年度每股收益和股息增长，其中每股收益增长预计将处于该区间的上半部分。
重要的是，我们预计将保持强劲的信用状况，FFO与债务比率为16%至18%，控股公司与总债务比率低于25%。按照惯例，我们将在年终电话会议上提供更新的业务计划，包括2026年的正式收益预测和长期展望的滚动更新。从幻灯片5开始转向一些监管更新，在肯塔基州，LGE和KU已与大多数干预者就其基本费率案件达成拟议和解协议。该协议于10月20日提交给委员会，包括年度收入总计上调约2.35亿美元，授权净资产收益率为9.9%。
该协议还包含一项基础费率冻结条款，直至2028年8月1日，为我们的客户和业务提供稳定性。与冻结条款相关，和解协议引入了两项新的费率机制，旨在平衡客户负担能力与肯塔基州能源基础设施持续投资的需求。第一个是发电成本回收调整条款（GCR），将提供与委员会已批准但尚未投入使用的新发电和储能资产相关的投资回收和回报。这将包括Mill Creek 5号燃气联合循环机组、Marion和Mercer县太阳能发电设施、2022年CPCN中批准的E. W. brown储能设施，以及最近在2025年CPCN程序中批准的E. W. brown 12号燃气联合循环机组。GCR不包括Mill Creek 6号机组，因为该机组的回收在我们与干预者的CPCN协议中单独考虑。我将在稍后介绍委员会的CPCN命令。和解协议中同意的第二个费率机制是共享机制调整条款。该机制将有助于缓解监管滞后，同时保护客户在冻结期最后13个月免受潜在超额收益的影响，确保净资产收益率不低于9.4%且不高于10.15%。
该协议还支持为具有大量需求和极高负荷率的客户（如数据中心）设计的新电价表。该电价表有助于吸引这些客户，并继续推动我们服务区域的经济增长，同时确保为所有客户提供充分的保障措施。虽然和解协议仍需委员会批准，但我们认为这是一个平衡的结果，并再次强调我们与肯塔基州主要利益相关者采取协作方法以实现公平和建设性成果。新费率预计最早于2026年1月1日生效。正式听证会于本周早些时候开始，我们预计KPSC将在年底前做出决定。
转向幻灯片6了解更多监管更新，我也很高兴地报告，LGE和KU在KPSC的命令中获得了公司2025年7月CPCN协议的大部分批准。这一决定标志着我们长期发电投资战略的重要里程碑，并再次反映了我们与利益相关者合作提供可靠、经济高效能源解决方案的能力。获得此批准后，LGE和KU将建设两台新的645兆瓦天然气联合循环机组——Brown 12号和Mill Creek 6号。这些机组将类似于目前正在建设的Mill Creek 5号联合循环机组。
此外，LG和EKU将在Gent发电站2号机组安装选择性催化还原器（SCR）以减少氮氧化物排放。这些投资将确保我们继续满足肯塔基州因创纪录的经济发展和数据中心扩张而增长的能源需求，同时为客户保持可靠性和可负担性。该批准还支持有关AFUDC的监管资产处理以及通过现有环境成本回收机制回收Gent2 SCR成本的请求。KTSE决定不批准两项拟议的成本回收机制，即Mill Creek 6号机组的回收以及与Mill Creek 2号机组在2027年原计划退役日期后继续运营相关的成本回收。
然而，KPSC鼓励LG和EKU在单独的程序中提供更多关于此类事项的证据，包括正在进行的费率案件程序。我们决定在待决的费率案件程序中解决Mill Creek 2号机组继续运营成本的回收问题，并将在未来的程序中解决Mill Creek 6号机组的回收问题，因为该机组预计要到2031年才投入使用。我们感谢委员会的建设性反馈，并对在即将举行的程序中提供令人信服的证据充满信心。我们的团队致力于确保成本回收，以支持可靠能源基础设施的持续投资，满足联邦不断增长的需求。
在其他更新中，9月30日，PPL电力公司向宾夕法尼亚州公共事业委员会提交了增加年度基础配电收入的请求，这将是其十多年来首次配电基础费率调整。请求的增长支持我们建设和维护更强大、更智能、更具弹性的电网的需求，以更好地抵御日益严重的天气，防止停电并改善对客户的服务。在过去10年中，我们成功地避免了基础费率上涨，同时打造了全国最复杂和高效的电网之一。事实上，自2015年以来，PPL电力公司的运营和维护费用名义上仅增长了7.4%，而同期通货膨胀率为32%。
我们要求的净收入增长略高于3亿美元，即8.6%，因为超过5000万美元的基础费率请求包括已通过DISC等附加费反映在客户账单中的收入。此外，作为本次基础费率案件的一部分，DISC机制中包含的费率基础金额将重置为零，DISC收入上限也将重置回基础配电收入的5%。我们的费率案件申请得到了从2026年7月1日开始的完全预测测试年度的支持，请求的净资产收益率为11.3%。
我们预计PUC将在明年第二季度对我们的案件做出决定，新费率将于2026年7月1日生效。最后，在我们的监管更新中，我们继续预计罗德岛能源公司将在今年年底前提交配电基础费率请求。现在转向幻灯片7和我们在宾夕法尼亚州的数据中心更新。本季度的更新内容很多。如本幻灯片所示，首先，在PPL电力公司服务区域，电网互联请求的规划 advanced 阶段项目数量（已签署电力服务协议（ESA）或已签署协议函（LOA）的项目）从14.4吉瓦跃升至20.5吉瓦，增幅超过40%。
这标志着自2024年第一季度我们最初宣布约3吉瓦处于 advanced 阶段以来，我们宾夕法尼亚州数据中心管道的又一次增长。这两项协议都需要交易对手提供大量财务支持。LOA对交易对手带来重大财务负担，因为他们同意支付所有工程和长期材料费用，这很容易达到数千万美元。ESA包括LOA中的所有承诺以及客户在额外信用支持方面的承诺，并要求交易对手根据其负荷预测的80%支付最低负荷要求——已签署协议的20.5吉瓦中，有超过11吉瓦已公开宣布，其中约5吉瓦已开始建设。
因此，总体而言，我们非常有信心至少20.5吉瓦的需求是真实的，特别是考虑到我们还有70吉瓦的需求在排队中。我知道市场上有很多关于这些大负荷相关的公用事业负荷预测质量的讨论，我对此问题也有一些看法。首先，我们知道负荷预测是系统规划的关键组成部分，也是PJM容量拍卖过程的基本部分。因此，我们非常支持确保负荷预测合理且总体以一致方式编制的努力。
鉴于互联请求的数量和速度，我们正积极与PJM和其他PJM公用事业公司合作，审查并可能改进负荷预测流程。我还想指出，PJM将其从公用事业公司收到的负荷预测折扣高达30%。因此，公用事业公司向PJM提供的负荷预测并不是容量拍卖中使用的最终预测。虽然审查这一过程是重要的一步，但我想明确的是，这些负荷增长是真实的。它们来得又快又猛，仅关注负荷预测并不能消除现在开始建设新发电设施的必要性。
预测将像往常一样继续完善，但短期内过度建设发电设施的风险根本不存在。底线是我们需要尽快开始建设新的发电设施。如你所知，这正是我们继续支持州级解决方案的原因，如发电设施的长期合同和公用事业所有权支持。虽然我们也积极参与PJM的大负荷客户合作和市场改革，但我们支持Shapiro州长继续关注减轻客户的供应价格上涨并鼓励该州的新发电设施开发。
最近一项激励大负荷客户自带发电设施并将容量拍卖在现有发电设施和新建发电设施之间分开的提案，我们认为可能有其优点。我们将参与帮助制定细节，以推进可行的提案，保护可靠性，加速经济发展并支持客户的可负担电力。这还包括利用我们与黑石基础设施公司的合资企业，该合资企业准备根据长期能源供应协议建设新的发电设施，直接支持数据中心需求。归根结底，我们的战略和我们提出的解决方案旨在确保在我们应对这一前所未有的需求增长浪潮时的可靠性、可负担性和弹性。
最后，我们已将与20.5吉瓦相关的资本支出估计更新为至少10亿美元，比当前资本计划中的金额增加6亿美元。鉴于我们拥有的项目数量及其位置，我们发现这些数据中心项目所需的一些升级已包含在我们的输电资本计划中。因此，之前1吉瓦代表5000万至1.5亿美元资本增加的敏感性不再适用。但我们将在每个季度更新中继续确定潜在的上行空间，当然，我们将在年终电话会议上提供业务计划更新的全部细节。
转向幻灯片8上的肯塔基州经济发展，经济发展管道继续增长，这在很大程度上得益于LG和EKU提供的可靠、可负担的电力，以及最近批准建设新发电资源的CPCN。经济发展管道现在总计略低于10吉瓦的电力需求。这包括约8.7吉瓦的数据中心需求，比我们第二季度更新增加了3吉瓦。这些数据中心需求中约4吉瓦被认为是高度活跃的，另有500兆瓦正在建设中。虽然由于一些大型项目被取消或重新归类为数据中心类别，我们的非数据中心需求有所下降，但项目请求数量继续强劲，并随着这些更新环比增加。
我们更新的概率加权需求增长预测总计约2.8吉瓦，比第二季度估计增加300兆瓦。如果这种潜在增长继续实现，将需要额外的发电资源。因此，我们继续密切监控这些项目的进展，因为我们最近的CPCN仅包括约1.8吉瓦的新需求增长。我们支持这种增长的成功在9月再次得到认可，LGE和KU被《选址》杂志评为“经济发展顶级公用事业公司”，这是自2012年以来他们第12次获得这一荣誉。转向幻灯片9，让我们谈谈PPL的核心承诺之一——可负担性。
我们知道可负担性对客户很重要，我们专注于在继续投资可靠性、弹性和经济增长的同时，尽可能降低账单。成功始于整个组织的持续改进和创新文化。通过严格的成本管理和明智的投资，我们实施了使我们有望在2021年至2026年期间每年将运营和维护成本平均降低2.5%的举措。这些节省来自在输配电网络上部署智能电网技术、优化计划发电停运以及集中共享服务功能以提高效率。
我们还在PPL各地整合新技术，包括在从预测性维护到客户服务再到后台功能的所有业务方面使用人工智能，以更低的成本为客户提供更好的结果。我们预计这些技术将使我们实现下一波未来成本效率。同时，我们在支持数据中心强劲增长的同时，保护我们的其他客户并确保费率保持公平。在宾夕法尼亚州，将数据中心连接到我们的电网降低了现有客户群的输电部分账单，因为这些大负荷客户将支付更大比例的固定输电成本。
此外，我们在宾夕法尼亚州的电力服务协议要求数据中心客户支付最低金额，通常是其负荷预测的80%，直到为扩展服务而产生的成本完全收回。我们在费率案件中提出的新电价表将在我们的电价结构中正式确定这些条款。在肯塔基州，如我 earlier 提到的，我们还为大负荷客户提出了新的电价表，要求他们做出15年的承诺，在整个期限内支付至少80%的预测需求。这些措施确保大负荷客户支付其公平份额，并且我们在宾夕法尼亚州和肯塔基州的现有客户不会最终补贴大负荷客户。
我们还在寻找其他创造性方法为客户节省资金。在罗德岛州，我们已同意在2026年和2027年的1月、2月和3月向客户提供总计近1.55亿美元的信用额度，此时冬季账单往往最高。这种安排对PPL而言是净现值中性的，但为我们的客户提供了一些急需的近期账单支持，普通电力客户每月获得20至25美元，普通天然气客户每月获得40至45美元。这些信用额度已获得罗德岛州公用事业和运营商分部（Division）的批准，以履行与我们收购罗德岛能源公司相关的递延税项无害承诺。
该分部是与罗德岛州公共事业委员会分开的组织，是该分部批准了我们对罗德岛能源公司的收购，也是我们向其做出了无害承诺。该和解协议目前正在罗德岛州公共事业委员会等待最终实施批准。虽然鉴于我们的协作方法和分部的先前批准，我们无法预测该程序的结果，但我们对积极结果持乐观态度，并期待向罗德岛州客户提供有意义的账单信用额度。在宾夕法尼亚州，我们支持激励该州新建发电设施的立法，帮助解决资源充足性需求并降低批发电价。
我们与黑石基础设施公司的合资企业是另一个主要例子，它打算建设新的发电设施来服务数据中心负荷，减轻客户的价格上涨并为股东创造价值。可负担性不仅仅是一个口号，它嵌入到我们所做的每一件事中。通过结合创新、严格的成本控制和战略合作伙伴关系，我们确保客户从可靠、有弹性和可负担的能源未来中受益。如你无数次从我们这里听到的，每实现1美元的运营和维护节省，就可以再投资约8美元的资本，而不会影响客户账单。这就是严格的成本管理和运营效率的力量，在保持可负担性为首要任务的同时，为关键投资创造空间。
我的业务更新到此结束。现在我将电话交给Joe进行财务更新。
谢谢Vince，各位早上好。让我们转向幻灯片11。CPL第三季度GAAP每股收益为0.43美元，而2024年第三季度为0.29美元。我们在2025年第三季度记录了每股0.05美元的特殊项目，主要是由于IT转型成本和与罗德岛能源公司整合相关的某些成本。经这些特殊项目调整后，第三季度持续经营业务每股收益为0.48美元，与2024年第三季度相比增加0.06美元。增长主要归因于几个有利因素，包括公式费率和附加费回收机制带来的更高收入，以及更低的运营成本，但部分被更高的利息费用所抵消。
正如Vince在他的发言中提到的，凭借强劲的季度业绩，我们收窄了2025年持续收益预测范围，并对在第三季度实现至少1.81美元的中点充满信心。在为大规模增长融资时，我们借此机会降低了相当一部分股权融资需求的风险。8月，我们签订了远期合同，出售约10亿美元的股权。我们通过ATM完成了这些交易，最大限度地减少了费用并实现了高效执行。这使得通过远期协议执行的股权总额达到2028年预测的25亿美元股权需求中的约14亿美元。
约4亿美元将在今年年底结算，另有5亿美元在2026年底结算，剩余5亿美元在2027年年中结算。转向幻灯片12上的第三季度持续部门驱动因素，我们的肯塔基州部门业绩与2024年第三季度相比每股增加0.02美元。这一增长是由更高的销售量（主要由于2025年第三季度有利的天气）、更低的运营成本和额外资本投资带来的更高收益推动的，但部分被更高的利息费用所抵消。我们的宾夕法尼亚州受监管部门业绩与去年同期相比每股也增加0.02美元。
增长主要由额外资本投资带来的更高输电收入和更高的配电附加费回收推动，但部分被更高的利息费用所抵消。我们的罗德岛州部门业绩与去年同期相比每股增加0.01美元。这一增长的主要驱动因素是更低的运营成本。最后，公司及其他部门的业绩与上一时期相比每股增加0.01美元，原因是几个单独不显著的因素。我们对今年前三个季度的表现感到满意，并仍处于有利地位，能够在2025年及以后兑现对股东的承诺。
我们专注于为客户提供实际价值，这支撑了我们稳健的业务计划和对长期财务目标的信心，我们继续通过建设性的监管结果和财务纪律在降低该计划风险方面取得出色进展，同时推动能够支持未来增长的举措。我的准备发言到此结束。现在我将电话交回给Vince。
谢谢Joe。最后，PPL今天取得了强劲的业绩，我们正在为明天奠定坚实的基础。我们收窄了收益指引。在严格执行和清晰愿景的支持下，我们对实现该指引的至少中点充满信心。我们正在推进“未来公用事业”战略，投资基础设施，部署技术，推动创新，同时保持客户的可负担性。EPL的严格执行和战略投资，加上我们对创新、数据中心扩张和运营效率的关注，使我们在公用事业领域脱颖而出，这种关注为我们的客户和股东创造了价值。
感谢您对PPL和我们团队的持续信任，有了这个，操作员，让我们开始提问。
我们现在开始问答环节。要提问，您可以在按键电话上按星号然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号然后按2。此时，我们将暂停片刻以整理提问名单。
操作员，在您整理名单时，我想花点时间提及昨天在路易斯维尔发生的UPS飞机失事事件。我们向遇难者家属和受伤人员表示深切哀悼。幸运的是，我们的员工都已确认安全。昨天，我们支持了紧急救援人员。我们最终切断了进入附近变电站的输电线路，并切断了附近的一些天然气管道，以确保救援人员的安全。对我们客户的影响很小，但我们正在努力让所有人恢复供电，但要以最安全的方式进行。
我们还有团队成员嵌入路易斯维尔运营商中心，按需提供协助，我们仍然致力于以任何方式支持社区和救援人员。对我们整个路易斯维尔社区来说，这无疑是悲伤的一天。操作员，第一个问题是谁？
第一个问题来自富国银行的Char Pareza。请讲。
嘿，各位早上好。早上好。早上好，Vince。关于肯塔基州的CPCN案，显然您提到Mill Creek 2号机组持续运营成本和Mill Creek 6号机组的跟踪机制被拒绝了。您强调了“不带偏见的拒绝”。我想知道他们决定拒绝的原因是什么信息缺失，以及我们应该考虑的近期每股收益影响。谢谢。
当然。所以从收益角度来看，我并不特别担心。我将把Mill Creek 2号和Mill Creek 6号分开来看。对于Mill Creek 6号，委员会确实批准了AFUDC处理。因此，该项目将在2031年投入使用前处于建设阶段。因此，对收益没有影响。新机制要到投入使用日期才会生效。所以我们有足够的时间来处理Mill Creek 6号。如你所说，这些机制是“不带偏见地”被拒绝的。因此，我们不仅有能力重新提交这些机制，而且委员会实际上鼓励我们在未来的程序中或甚至在当前正在进行的费率案件程序中重新提交这些机制，我们本周正在就Mill Creek 2号机组的听证会进行处理。
所以正如我所说，Mill Creek 2号机组，我们现在正在处理。Mill Creek 6号机组将在未来的程序中处理。你问缺少什么信息，但不确定是否真的缺少很多信息。尽管我认为可以合理地假设，委员会认为CPCN程序不是处理费率机制的适当场所。他们宁愿在费率程序中处理。
明白了。好的。不，那很完美。然后，关于宾夕法尼亚州的资源充足性话题，显然众议院和参议院有两项法案。我认为他们将在11月重新召开会议。Vince，您对此有何看法？更重要的是，电线公司能否与独立发电商就立法中提议的长期资源充足性协议结构达成中间立场，而不是围绕费率基础发电设施的这种拉锯战。所以我想知道讨论进展如何，你们能否达成协议？
是的，当然。所以也许只是大致了解一下立法的情况。对吧。所以我认为在你真正看到这项拟议立法或任何有意义的立法进展之前，需要看到几件事。首先是州预算。显然，预算僵局对立法的更广泛讨论产生了负面影响。我也会把Reggie纳入其中。这似乎是能源政策讨论的一个限制因素。我认为这两件事都可能在年底前得到解决。预算可能更紧迫，Reggie可能在年底前。
所以这就是我要说的，你提到的那两项法案没有太多进展的背景。但显然，该州有很多立法支持寻找刺激新发电设施的方法，特别是考虑到我们看到的数据中心负荷以及过去两次容量拍卖中看到的成本增加。当然，我们的州长一直积极参与PJM的这一问题。因此，很高兴看到对这个问题的关注。Char，我预计下一步我们会看到的，我想说更多的是在年初，将是在各自的委员会中对这些问题进行辩论，抱歉，是对立法进行辩论。
当然，你知道，立法机构内部仍在辩论是否允许受监管的发电设施成为解决方案的一部分，就与独立发电商的讨论而言，或者就立法中提议的长期资源充足性协议结构达成某种中间立场。你知道，我们一直说，这里的目标是激励新的发电设施，并最终确保我们有足够的电力来供应我们正在连接的所有这些负荷，同时稳定批发市场的容量价格。如果有办法让我们公用事业公司和独立发电商能够就解决方案达成一致，我们当然愿意这样做。
明白了。非常有帮助，Vince。几天后见。非常感谢，各位。
下一个问题来自摩根大通的Jeremy Tonette。请讲。
嘿，Jeremy。
嗨，早上好。我只想对受影响的人表示哀悼，我们为他们祈祷。谢谢。我想先从宾夕法尼亚州的管道开始，那里的20.5吉瓦。我想知道您是否可以多透露一点，我想知道这在规模上是什么样子，真的想更好地了解这部分管道正式化的节奏可能如何。
当然。所以在演示文稿的附录中，我们实际上有20.5吉瓦的增长曲线。我稍后会告诉你幻灯片编号。幻灯片25。这是我们过去用来显示的旧图表。这次我想展示的只是，你知道，自去年第一季度以来，每个季度 advanced 阶段管道新增量的增长情况，从3吉瓦开始。所以增长的数量是惊人的。再次，我回到我们输电电网主干的质量以及我们快速连接这些大负荷的能力，这为超大规模企业提供了市场速度，同时也能够以极具成本竞争力的方式做到这一点。
因此，考虑到我们输电电网的现状，我们对能够连接这20.5吉瓦充满信心。Jeremy，每个项目都需要一定程度的升级，有些项目比其他项目更多。每次我们进行这些升级，都能让我们领先于需求，并且我们的起点是拥有强大的电网。因此，即使是20.5吉瓦的连接，甚至连接超出该容量的额外容量，这也是好的，因为如我所述，在20吉瓦之上，我们还有70吉瓦在排队中。
但这20吉瓦是那些已签署ESA或LOA的项目，这带来了交易对手方的重大财务承诺，无论是为长期材料采购还是工程开发工作提供资金。显然，ESA更进一步。它们为我们提供了围绕公式费率中社会化的任何建设成本100%的信用支持承诺，以及通常基于其预测负荷80%的最低负荷承诺。所以这里有很多内容，但我们对管道中至少20.5吉瓦感到非常满意，并且基于我们所看到的情况，这可能会继续增长。
明白了。谢谢您，我想转向黑石合资企业，如果可以的话。想知道关于何时我们可以看到新闻动态，这方面的更多进展有什么新的想法吗？
当然。显然，我们没有要宣布的消息，否则我会已经宣布了。但我可以向你保证，PPL团队和黑石团队之间有很多活动。我们与超大规模企业、其他数据中心开发商、土地所有者、管道公司等都非常专注。所以虽然今天没有宣布，但Jeremy，那里有很多活动。很难说时间上我们何时会有宣布。如你所知，这些都是非常复杂的交易。谈判需要很长时间，以确保我们构建的协议对我们的客户和股东具有适当的风险配置，并最终满足我们通过这个合资企业想要实现的需求。
不过，我要说的是，随着 advanced 阶段的新连接或新请求数量增加到20.5吉瓦，我们开始看到更多的兴趣，讨论也更多地转向数据中心公司希望支持发电设施，而不仅仅是确保输电电网的互联，这是我们已经讨论了一段时间的，如你所知，我认为我们电网的优缺点之一是我们能够非常快速地将客户连接到输电电网，这为超大规模企业提供了市场速度，但也能够以极具成本竞争力的方式做到这一点。
我认为他们开始转向发电部分，而合资企业我认为处于有利地位来利用这一点。
明白了。非常有帮助。还有最后一个快速问题，只是想澄清一下，关于Mill Creek 2号机组，您之前引用的运营和维护费用数字，那是年化数字还是只是想了解背景。
不，这些是从现在到2030年的总增长。所以在此期间，额外的运营和维护费用为3000万美元，额外的资本支出为4000万美元。
太好了，非常感谢。
不客气。
下一个问题来自杰富瑞的Paul Zimbardo。请讲。
嘿，Paul。
嗨。早上好，团队。谢谢。第一个我想问的是，在肯塔基州费率案件和解协议之后，宾夕法尼亚州费率案件申请，您能否评论一下计划中增长率的线性度？看起来肯塔基州在26年增加，宾夕法尼亚州在27年增加，增长可能在计划的前端更集中。所以我很好奇您的看法。谢谢。
Paul。我是Joe。不，我不认为它一定是前端加载的。显然，你对这些费率案件的时间安排和它们进入计划的时间是正确的。但我们有，你知道，贯穿计划的大量资本投资。我们在各个司法管辖区都有附加费，可以收回这些支出。所以不，我不认为它是前端加载的。
是的，宾夕法尼亚州是年中生效。
好的，谢谢。然后关于肯塔基州的负荷方面，是否有大量兆瓦数您会纳入新的资本计划更新？我们应该考虑整个吉瓦吗？我知道这是到2032年的，但任何您能提供的信息都会有帮助。谢谢。
你指的是CPCN中1.8吉瓦以上的吉瓦。是这样吗？
是的。2.8吉瓦与1.8吉瓦相比。是的。
是的，是的。我的意思是Paul，我们继续评估额外的负荷，并基于我们与开发商和该州其他推动这一增长的人的对话。因此，我们将继续评估其可能性，你知道，我们将确定在计划中放入多少。真正的，这将推动的是超出我们已有的额外发电投资，你知道，也许输电和配电方面有一些较小的金额。但更大的数字将来自发电。所以我们将继续关注这一点，并在我们进行这个规划过程和未来的计划更新及IRP时评估需求。
是的，Paul，我只想说团队真的在密切关注这个管道。所以2.8吉瓦是一个概率加权预测。所以我们只是密切关注这些项目如何以及何时实现，以便我们能够尽快领先于这种额外的发电需求。我想说的是，如果我们确定需要额外的发电，我们推迟的电池项目可能是第一个重新启动的项目。但团队真的在密切关注，如我所说，以便我们能够领先于它。
但电池是我们可以快速建设的项目，可以提供我们可能需要的调峰支持， again，取决于进入的负荷类型。所以目前还没有决定，但正在密切关注。
好的，明白了。非常感谢。
下一个问题来自沃尔夫研究公司的Steve Fleeshman。请讲。
是的。嗨，早上好。嗨，Vince。11吉瓦的公开宣布的数据中心。您能给我们更多细节吗，只是这些是什么。我的意思是，我们显然知道AWS的Talent，知道Homer City等等，但只是，我的意思是，有没有。您能给我们讲讲这些部分吗？
是的。出于保密原因，我们不提供这些超大规模企业或数据中心是谁或它们位于哪里。显然，这可能会对其他数据中心活动产生影响。所以Steve，我们非常小心不这样做。我想说，你知道，当我们考虑支持这些所需的投资金额时，11.3吉瓦约需要8亿美元的资本，5吉瓦在建项目约需要4亿美元的资本。
那么当您将这些定义为公开宣布的数据中心时，比如这是什么意思？我是说，这是。我们知道有些是在匹兹堡峰会上宣布的，然后还有其他的公开宣布，但是，我是说，您能给我们一个定义吗？
所以其中一些是在我们在匹兹堡举行的峰会上宣布的。然后还有其他客户自己宣布的。但那些，我认为由他们来讨论。没什么。
是的。好的。还有，关于数据中心增长的概况，这与您给PJM的最新投票预测相比如何？我不知道它们是否自年初以来更新过，但这是否。您所在区域的预测是否比您之前预期的高出很多？
是的。所以我们给PJM的最新数据是约16吉瓦。
好的。我想客户节省的是用来给出每吉瓦负荷增加需要多少输电支出的比率。您能给我们一些基于什么的感觉吗？我不知道您想用哪个数字，比如客户节省是多少。从共享输电电网中。是的。
是的。在早期阶段，每吉瓦约节省10%的输电成本，大约3美元。但你添加的越多，这个数字就会被稀释一点。Joe和Andy，也许我们可以提供那个。我们会提供的，Steve。
但是仍然有节省。每次添加更多都会有节省。
是的，是的。
是的。
好的。好的，谢谢。
下一个问题来自海港资本的Angie Storozinski。请讲。
谢谢。我对收益没有抱怨，我对收益没有抱怨。所以我只是想明确，明确这一点，因为我过去几个季度一直在挑剔，但这次没什么可挑剔的。所以，我的问题，有两个问题。一个是您提到，随着数据中心管道的增长，关于每吉瓦负荷增加需要多少输电支出的经验法则不再适用。我只是想，再给我多一点这方面的信息。然后第二，关于与黑石的合资企业，我们看到您所在区域的一些二手燃气电厂易手，你知道，再次我们会看到其中是否有任何进入您的合资企业，只是想知道这是否是收购现有场地并扩建的计划的一部分，或者这只是您只有在获得长期合同后才会考虑的全新建设？
当然，也许我先回答第二个问题。关于燃气电厂的合资企业，你知道，Angie，我们创建合资企业是为了真正帮助解决我们在PJM看到的资源充足性问题，显然还有我们的地区，PPL正好位于马塞勒斯页岩之上，我们，我们认为并且仍然相信我们可以为正在寻求合同并基本上采购发电的数据中心提供非常有竞争力的解决方案。购买现有资产不一定支持额外的资源充足性，除非我们能像你描述的那样扩建它们。然而，如果例如，这是一个旧资产，我们需要五六年才能让新资产投入运行，而超大规模企业，你知道，希望有资产支持的交易，也许有一个场景，购买现有发电设施对我们有好处，但这不是战略的核心部分。但我不会排除它。
所以我对这一点的想法，然后关于50到1.5亿美元。所以我想说的是，一般来说，每吉瓦5000万到1.5亿美元是一个很好的经验法则。我们在本次更新中提供的唯一警告是，在我们的五年输电资本计划中，我们四五年的输电资本计划中的一些升级可能已经包含了特定数据中心项目所需的升级。所以为数据中心服务的5000万到1.5亿美元可能仍然适用，但这可能不会增加到计划中的金额之上。这有意义吗？
当然有意义。好的，谢谢。
不客气。
下一个问题来自密苏里大学的Anthony Crowdell。请讲。
嘿，团队早上好。我只有一个简短的后续问题，我想。感谢您的更新，您提到肯塔基州和宾夕法尼亚州的增长非常令人印象深刻。公司在监管领域做得非常出色。随着越来越多的数据中心连接，是否担心可能不健康的收入集中度，这可能会抵消过去几年您实现的坚实监管平衡？看起来越来越多的负荷来自一个部门。想知道这是否会在未来造成不健康的监管平衡。
是的，看，我认为这是一个非常好的问题。我不一定认为我们担心数据中心的过度集中风险，因为我们正在为这些大负荷构建到电价结构和人们签署的ESA中的保护措施。所以你知道，Anthony，我认为问题变成了你建造了所有这些东西，它在费率基础中，然后出于某种原因客户没有使用那么多电力，这些成本被转嫁给我们现有的客户群。所以我们为此建立了保护措施。
我想说的是，在宾夕法尼亚州，PUC本周正在提议他们的大负荷电价。我认为我们在费率案件中提议的电价中的保护措施将包含在该电价中，并且该电价可能比我们提议的更进一步。所以。所以总体而言，我认为只要我们有这些适当的保护措施，就不会过度担心集中度风险。另一个更广泛的方面，我想说的是，在早期阶段，我们现在处于这个阶段。我没有看到这些超大规模企业不需要他们签约的电量。
事实上，他们可能需要更多。所以当你考虑芯片本身的进步时，这些进步基本上能够在与上一代相同的物理空间中提供更多的计算能力，计算能力等于电力。所以如果有的话，我认为我们将需要继续支持这些数据中心的额外电力需求，而不是更少。
太好了。还有一个后续问题。我不确定您是否会这样引导，这是我的问题。我不知道这是Angie的问题还是之前的人的问题，但您谈到了当公用事业公司向PJM提交负荷预测时，PJM会进一步削减。您看到您所在地区的负荷增长更大。您是否试图强调PJM为您服务的地区可能是下一次拍卖中脱颖而出的候选者，或者这不是您想说的？只是总体而言，资源充足性是一个问题。
是的，我并不是说PL区域一定会脱颖而出。所以我们提供给PJM的负荷预测与我们包含在20.5吉瓦中的项目一致。只是在我们更新PJM的时间间隔和我们在季度电话会议上向投资者更新的时间之间存在时间差异。所以上次我们更新是大约，就像我说的，16吉瓦。但这将代表当时我们有客户签署的ESA和LOA的项目。
所以PJM的下一次更新将是这个20.5吉瓦，然后PJM将通过他们的流程将其削减20%、30%，无论他们认为合适。但不。
太好了。感谢您回答我的问题。
是的，不客气。
问答环节到此结束。我想将会议转回给总裁兼首席执行官Vince Zorgi作总结发言。
是的，谢谢大家参加。本季度再次继续执行，第三季度强劲的业绩。为2025年强劲收官奠定了非常好的基础。期待在年终电话会议上提供全面更新。当然，我们下周将在EI金融会议上见到你们中的许多人，如果不是所有人的话。谢谢大家。
本次会议现在结束。您现在可以断开连接。萨。