罗伯特·米切尔（投资者关系主管）
达伦·恩特威斯尔（总裁、首席执行官兼董事）
道格·弗伦奇（执行副总裁兼首席财务官）
纳文·阿罗拉（执行副总裁兼业务解决方案、健康、农业、消费品及合作伙伴解决方案总裁）
马赫·亚吉（加拿大丰业银行全球银行与市场部）
杰罗姆·杜布勒伊尔（德贾丁证券公司）
文斯·瓦伦蒂尼（TD Cowen）
德鲁·麦克雷诺兹（加拿大皇家银行资本市场）
斯蒂芬妮·普莱斯（加拿大帝国商业银行资本市场）
马修·格里菲思（美国银行证券）
大家好。欢迎参加泰勒斯公司2025年第三季度业绩电话会议。我来介绍一下今天的发言人罗伯特·米切尔。请开始。
大家早上好。感谢大家今天参加我们的会议。我们2025年第三季度业绩新闻稿、MDA财务报表以及详细的补充投资者信息已于今天早上早些时候在我们的网站上发布。在今天的电话会议中，达伦和道格将首先发表讲话。在问答环节，扎因ul、纳文、杰森·托拜厄斯、哈希姆也将加入我们。需要简要说明的是，准备好的发言稿、幻灯片以及问题答案中包含前瞻性陈述。
实际结果可能与这些陈述存在差异。这些陈述所依据的假设以及可能导致结果不同的重大风险，已在我们向加拿大和美国证券监管机构提交的公开文件中进行了概述，包括我们2025年第三季度和2024年年度MDA文件。接下来，交给达伦。
谢谢拉维，大家好。2025年第三季度，泰勒斯公司实现了又一个客户增长强劲、财务表现良好的时期。这得益于我们团队对卓越运营的不懈专注。我们的业绩充分展现了我们在移动和家庭解决方案方面全面捆绑服务的强大价值。
而且我们正以互补的方式推进这一进程。通过在全国范围内战略性地推出泰勒斯纯光纤连接到家庭和企业，我们提供的远不止是连接服务。我们为加拿大人赋能，提供变革性的数字体验，包括人工智能驱动的智能家居能源解决方案、尖端技术支持的医疗保健和福祉服务，以及全面的安全产品，供我们的客户使用。这些产品正在彻底改变客户的生产力，提高他们的生活质量。事实上，本季度我们实现了行业最佳的288,000名移动和固定电话客户新增。我们近2100万的客户连接数同比增长5%，处于行业领先水平。
此外，我们持续专注于提供卓越的客户体验，这不断推动着领先的客户忠诚度指标。本季度我们行业最佳的后付费移动电话客户流失率为0.91%，这充分证明了这一点，我们已连续12年将客户流失率控制在1%以下，这确实是我们组织和文化的标志。看看我们的财务业绩，我们实现了移动业务TTTEC息税折旧摊销前利润3%的稳健且具有弹性的增长。我们实现了82,000名手机净新增用户和行业领先的169,000名联网设备净新增用户。这些成果得益于我们对可盈利且能增加边际利润的客户增长的持续关注。我们持续的行业领先客户终身收入再次证明了这一点，而这又以我们行业最佳的客户流失率为支撑，这显然仍是泰勒斯公司的标志以及我们从中获得的财务业绩。
现在让我们来看看有线业务。泰勒斯公司本季度再次实现了行业领先的固定电话客户新增总量。事实上，自2010年第三季度以来，我们每年都实现了有线业务净新增用户的正增长。在这方面，这是一个了不起的15年记录。这包括行业最佳的40,000名互联网净新增用户，这得益于我们领先的纯光纤产品。我们在全国范围内利用不断增长的捆绑产品和服务组合的一贯战略，以与客户相关的方式使我们在竞争中脱颖而出。转向泰勒斯健康业务，我们继续执行全球增长战略，收入和调整后息税折旧摊销前利润分别增长18%和24%。
此外，我们现在的服务范围已扩展到全球超过1.6亿人。泰勒斯健康业务的全球规模源于多种因素，包括明智的战略性投资、以数字和人工智能为主题的持续产品创新、通过强大的交叉销售执行力扩大销售渠道（这为美国的付费业务带来了回报），以及通过技术整合和协同效应实现的严格成本优化。重要的是，这些因素都牢固地植根于我们以客户为先的承诺。我们对LifeWorks的整合现已实现4.17亿美元的年度协同效应，其中3.29亿美元来自成本效率提升，8800万美元来自成功的交叉销售策略。
值得注意的是，这几乎是我们在2022年9月首次收购LifeWorks时设定的1.5亿美元初始目标的三倍。在我们的B2B业务组合中，我们在差异化和多元化方面有着出色的表现。在物联网私有无线网络和5G解决方案方面，我们是加拿大的市场领导者。此外，我们拥有领先的网络安全业务，处于人工智能多年来改变网络威胁和网络保护格局的前沿。通过深思熟虑且连贯的数据中心战略，我们成功构建了高价值、多元化的业务线。
这些全球业务垂直领域包括泰勒斯健康、泰勒斯农业与消费品，当然还有泰勒斯数字。这通过多元化的业务组合方法实现了业务弹性，同时提供了全球规模以及多样化的收入和息税折旧摊销前利润来源。值得注意的是，在10月底，我们完成了对泰勒斯数字的收购，这大大提升了我们的数据和人工智能能力，这标志着我们组织战略发展的一个重要里程碑。我们预计此次整合将产生约1.5亿至2亿美元的年度现金协同效应，并将在2026财年实现1.5亿美元的协同效应，这主要将通过运营效率提升来实现。
我们要确保在这里能够取得与LifeWorks协同效应实现方面相同的成果。泰勒斯数字私有化带来的协同效应包括加速数字和人工智能转型、明智的业务简化战略，以及对我们行业领先的产品组合和服务的战略性交叉推广。这将进一步加强我们的财务表现，并为股东创造显著价值。泰勒斯公司的人工智能赋能能力将继续成为我们业务不可或缺的一部分，并对我们的成功日益关键。这些能力正在为我们组织带来显著更好的成果，反过来，泰勒斯可以作为创新实验室、产品创造者和商业证明，将这些能力商业化，以支持我们的外部客户踏上他们自己的人工智能之旅，在各自的市场中取得成功。
事实上，泰勒斯公司的机会是巨大的。综合来看，泰勒斯公司的人工智能赋能能力在2025年的收入接近8亿美元。预计到2028年这一数字将增长到约20亿美元，年化增长率超过30%。值得注意的是，这仅包括外部客户收入，不包括我们全球B2B业务组合的其他部分，如健康、农业和消费品业务。支持这一增长的是4000名专业人员和人工智能工程师，他们提供数字产品和解决方案，帮助客户实现业务转型，并大规模实现这种转型。这一增长的一个组成部分是我们9月推出的加拿大首个主权人工智能工厂。
这牢固确立了泰勒斯在这一领域的领导地位，因为我们现在已经具备基础设施和计算生态系统，能够帮助加拿大企业广泛部署人工智能。我们是北美第一家成为英伟达官方云合作伙伴的服务提供商，利用我们最先进的数据中心为OpenText、League、安永、埃森哲和Railtown等客户和合作伙伴提供支持，仅举几例，他们将立即从我们的主权人工智能计算解决方案中受益。泰勒斯正在提供我们国家所需的安全主权基础，以创建“加拿大制造”的解决方案，加速增长，并提高我们在全球数字经济中的竞争力，造福子孙后代。
总而言之，我们第三季度的业绩反映了我们核心业务的实力和差异化战略的力量。我们业绩的可靠性证明了我们团队致力于通过行业领先的无线和纯光纤宽带基础设施及技术，提供卓越的客户体验。我们大量的网络投资为加拿大全国社区带来了积极的社会和经济成果，同时不断提升我们的运营绩效、财务业绩和客户满意度。此外，这些网络投资通过我们开创性的领先人工智能基础设施和技术，正在推动加拿大的数字主权。展望未来，我们有望实现持续成功，这以息税折旧摊销前利润的持续扩张和严格的资本配置为支撑，共同为我们的组织和投资者带来大量的自由现金流增长。
我们强大的财务基础支持着我们行业领先的股息增长计划，今天我们将季度股息以4%的温和速度上调至41.84美元。这反映了我们对提供可持续股东回报的持续承诺。此外，我们继续推进大量的去杠杆化举措。值得注意的是，我们仍有望在2027年实现3倍杠杆率的目标，同时逐步降低并重要的是取消我们的股息再投资计划折扣。9月，我们完成了与LA Case的交易，成立了Terian，使其成为加拿大最大的专用无线塔运营商。这一独特的合作伙伴关系将增强加拿大人的无线连接，同时通过加强我们的资产负债表、加速我们的去杠杆化计划，并为泰勒斯提供另一个增长因素，为泰勒斯股东释放显著价值。
团队正在努力快速将Terrion投入运营，该公司目前在全国已有3000个无线站点。此外，它已开始在不列颠哥伦比亚省纳奈莫建设其第一座多运营商塔，未来几个月还计划建设更多。最后，随着阵亡将士纪念日的临近，我谨代表整个泰勒斯组织，向我们在加拿大和全球的退伍军人表示衷心的感谢。这些勇敢的人，包括我自己的父亲德斯蒙德，他在第二次世界大战中服役于加拿大皇家海军，展现出巨大的勇气，捍卫了所有加拿大人的权利和自由。
我希望大家和我一起佩戴罂粟花，向那些曾经服役和继续服役的人致敬，以便我们和我们的后代能够过上更美好的生活。接下来，把电话交给道格叔叔。
谢谢达伦，大家好。移动网络与第二季度相比略有下降，为0.6%。这一表现反映了移动电话和联网设备用户的增长以及物联网收入9%的增长，但被移动家庭收入或每用户平均收入（ARPU）的下降所抵消。抱歉，ARPU继续改善，本季度下降2.8%，改善了50个基点。从顺序上看，在新激活、费率计划变更和客户续订方面，我们继续看到季度环比改善，这反映了我们为缓解网络收入压力所做的持续努力。固定数据收入同比增长1%，使我们成为唯一一家报告正增长的提供商，这也是我们连续第19个季度实现正增长。
在消费者数据方面，收入增长4%，其中住宅互联网收入增长6%，这反映了客户的持续增长和层级提升，以及安全数据和自动化收入的增加。在企业业务方面，固定数据因同比事件和客户合同变更的变化而下降。这主要被部分抵消了。这部分被中小企业利用我们差异化和多元化的解决方案组合实现的持续小幅增长所抵消。不包括健康业务的TTAC调整后息税折旧摊销前利润增长2%，利润率扩大210个基点，达到43.4%。这些结果得益于我们对盈利增长的一贯重视、对成本降低的持续关注以及对泰勒斯数字解决方案的更多采用，从而带来了显著的竞争优势。
在泰勒斯健康业务方面，营业收入和调整后息税折旧摊销前利润分别增长18%和24%。这一增长得益于包括Workplace Options在内的全球业务收购，以及付款人和提供商解决方案的有机增长，反映了协作健康记录、经常性收入、电子病历和虚拟药房解决方案的强劲表现。泰勒斯健康调整后息税折旧摊销前利润率扩大60个基点，达到17.1%，略低于第二季度，因为我们开始了与Workplace Options相关的收购后整合工作。看看泰勒斯数字部门，营业收入增长5%，许多行业垂直领域的服务线表现稳健。在服务线方面，我们的人工智能和数字解决方案继续表现强劲。
然而，泰勒斯数字业务的盈利能力压力仍然存在，第三季度调整后息税折旧摊销前利润率为11.1%。我们仍专注于缓解运营利润率压力，同时有针对性地投资于客户质量，并计划通过技术赋能和提高效率来转型我们的运营。展望2025年的指导方针，包括健康部门在内的TTAC营业收入目标预计将处于2%至4%目标区间的下限，随着我们进入高销量的第四季度，移动手持设备收入存在不确定性。重要的是，所有其他目标保持不变。
这些目标展示了我们业务的韧性和运营执行的有效性。泰勒斯数字私有化完成后，我们开始执行整合计划。我们之前发布的关于泰勒斯数字的指导方针将不再相关，并且在今年剩余时间内不会更新。看看我们的资产负债表，我们长期债务的平均到期时间略超过13年，加权平均资本成本为4.61%。我们的杠杆率已改善至3.5倍，较第二季度环比下降20个基点。
这一改善得益于我们的合作伙伴Ontarian提供的现金，以及我们在第三季度偿还了泰勒斯数字信贷额度。我们预计第四季度杠杆率将略有上升，因为我们要支付泰勒斯数字化的费用。泰勒斯数字私有化仍有望在2027年底实现约3倍的杠杆率目标，同时从2026年开始逐步降低股息再投资计划的折扣，并在27年底前完全取消。我们的财务状况将继续加强，并将在2025年及以后继续为股东创造价值。
我们将继续专注于息税折旧摊销前利润增长、随着我们向10%的目标迈进而降低资本密集度、强劲的自由现金流生成以及积极的资产货币化计划，包括在适当的时候为泰勒斯健康和泰勒斯农业业务寻找合作伙伴。接下来，罗伯特，交给你。
谢谢道格。卡尔，我们准备好回答问题了，请开始。
好的。对于电话另一端的各位，如果您现在想提问，请按星号1。如果您想退出排队，请按星号2。再次提醒，如果您想排队提问，请按星号1。现在已经有人在排队了。第一个问题来自加拿大丰业银行的马赫·亚吉。请提问。
好的。谢谢你们接受我的提问。第一个问题是关于无线业务的，第二个是关于Therion的。道格，你在准备好的发言中提到每用户平均收入（ARPU）在顺序上有所改善。但你能给我们概述一下，你认为要实现每用户平均收入（ARPU）的增长需要哪些条件，以及对客户流失率前景的一些看法吗？你们的客户流失率很低，但本季度开始略有上升，你能解释一下无线业务方面这种情况的原因吗？第二个关于Terion的问题是，我们应该如何看待该业务未来的资本需求？你们是打算交易和收购塔，还是只是在加拿大不同地区建造新的 colocat io n塔，以及我们如何看待该业务的现金流计入你们的自由现金流计算。谢谢。
好的，道格，你来回答。贝基，关于最后一个问题，你是Tarian的主席，所以我们先讨论Tarian，然后可能让扎伊诺回答每用户平均收入（ARPU）的问题。不，我认为你应该全部回答。继续。
好的，关于Tarian，我认为最好的描述是，是的，我们正在考虑在适当的时候收购塔。这可能是直接购买，也可能是合作伙伴关系。通过将更多合作伙伴纳入我们的整体合作伙伴关系，我们将继续建设，并实现网络的多元化和容量的建设。正如达伦强调的那样，我们已经开始建设的一些新项目从一开始就有现金流，任何建设成本都来自Tariana，因此从Tarian获得的任何分配都将扣除该资本支出。
因此，当我们将Tarian并入我们的账簿时，你将看到100%的资本支出，然后你将看到较低的分配。随着我们在未来定义自由现金流定义，我们将确保清楚地说明资金的进出情况，因为你会在这两个部分都看到。所以我认为这将非常清楚，当你看到任何重大事项时，我们会保持透明。Terry and 才运营了两个月。所以本季度对每用户平均收入（ARPU）增长的影响很小。我认为，团队在新用户和新收购用户的价格方面所做的持续努力，以及我们在设备补贴方面看到的一些改善，将是推动因素。
但随着我们进入第四季度，你会看到黑色星期五和圣诞节的特价活动，任何激进的特价活动显然都可能减缓这一进程。但我认为，一旦这种势头在你的客户群中形成，恢复将是缓慢而稳定的。到目前为止，势头良好，但我认为随着我们进入第四季度，这是否会持续还有待观察。所以这是我最好的评估。
关于这一点，我再补充两点。鉴于我们不能完全控制每用户平均收入（ARPU）的走势，我认为重要的是我们继续改善我们的单位服务成本。你已经看到我们在成本降低方面取得了两位数的良好进展。我认为我们需要继续沿着这条道路前进，降低我们的单位服务成本。拥有泰勒斯数字公司完全加入我们，这是一个有吸引力的方面，因为我们可以利用人工智能技术真正降低我们消费者和企业无线运营的单位服务成本。
另一个应对每用户平均收入（ARPU）压力的有效方法是产品捆绑。我们拥有业内最好的产品组合，只要我们能通过渐进式捆绑增加客户关系中的产品强度，就能从客户那里获得整体上极具吸引力的经济效益。
谢谢。我再确认一下，道格，关于自由现金流，Terion向其股权股东进行的任何分配都将从你的自由现金流计算中扣除吗？
我们正在讨论这个问题。但这将清楚地说明情况，但这将取决于我们对资本项目的评估。因为当你考虑资本项目时，我们还没有支付100%的资本。所以我们需要确保清楚地说明我们负责的资本以及分配情况。但我们会确保你看到这两方面的净额。
好的，谢谢。
谢谢马赫。下一个问题，请。
下一个问题来自德贾丁证券公司的杰罗姆·杜布勒伊尔。
请提问。嘿，早上好。谢谢你们接受我的提问。第一个问题是关于合作伙伴建设模式的。你能从财务角度讨论一下其影响吗？我只是随便说说，比如利润率是否更接近批发模式，但资本支出更低。这样想对吗？你能讨论一下自有经济和合作伙伴建设的不同回报情况吗？谢谢。
那么，在光纤方面，我假设你指的是合作伙伴关系。其经济情况是，我们最终要么签订一份暗光纤租赁协议，要么接管一个社区，由我们负责扩大规模。因此，其经济基础类似于你在任何第三方光纤租赁或光纤批发安排中看到的情况。第三方正在赚钱，就像我们向其他人批发光纤时一样。所以这是非常相似的结构，我们有几种不同的租赁方案。
但这将按照任何光纤交易的租赁安排的公平市场价值进行。
总的来说，我们的目标是确保当我们租赁或以批发方式出租光纤时，总经济回报等于或优于我们历史上在加拿大西部自建光纤所获得的经济回报。我们设定这个标准并认为可以实现的原因很明显，我们现在在光纤方面拥有更大的规模。因此，我们应该更有能力抓住这些规模经济。与2014年至2020年在西部建设光纤的历史时期相比，我们现在部署了更好的技术。
这提高了运营效率和执行效率。而且我们有更多的产品。当我们开始在西部建设光纤时，收入回报主要来自互联网和电视。现在我们的业务仍然有互联网和电视组件，但我们还有安全组件、智能家居自动化、智能家居能源服务等。因此，再次利用光纤的无限带宽，我们也希望通过在租赁的光纤上创建新服务来获得范围经济，从而获得比我们最初自建时更好的回报。
好的，谢谢。我的第二个问题是，你能澄清一下，我记得你称人工智能相关收入将从8亿美元增长到20亿美元。这些业务线是什么？这是在取代其他现有收入，还是有直接的收入来源将从8亿美元增长到20亿美元？谢谢。
好的，我来回答这个问题，如果你想获得更多细节，我们可以进一步讨论。目前8亿美元的基础，就你提出的问题而言，由多种收入来源组成。其中包括我们提供的SaaS解决方案、云解决方案、我们在泰勒斯公司内部以及泰勒斯数字公司开发的无数生成式人工智能应用程序、我们的数据注释业务。而且，目前规模很小，但未来将成为主要部分的是我们的主权人工智能GPU计算解决方案。
我们喜欢我们在这里的位置，因为我们非常独特，泰勒斯控制着整个人工智能计算生态系统，这与我们的北美同行有很大区别。所以在泰勒斯，无论是人工智能推理、人工智能模型还是人工智能训练，都是内部完成的。我们相信，在支持我们未来收入方面，我们的整体内部解决方案，加上我们与英伟达的合作，创造了一系列优越的属性，将逐步推动收入模型从8亿美元增长到20亿美元。
因此，当你查看这些组成部分时，第一，我认为我们在符合联邦政府刚刚发布的白皮书的“加拿大制造”主权人工智能解决方案方面具有明确的资质，这一点非常独特。我认为这非常重要。我还认为，就收入 generation 而言，政府将把业务放在哪里，无论是联邦、省还是市级，这一点很重要，因为这将是招标的资格条件。我认为我们与英伟达的关系以及我们从8亿美元增长到10亿美元的战略的另一个独特之处在于，我们采取了模块化构建方法。
你可以看看今天早上的报纸，再回顾历史，有一场在俄克拉荷马州建设基础设施的土地竞赛，两周后人们开始担心这将是一个泡沫，我们将过度投资，基础设施过多，无法消化库存。在这方面，观点来回摇摆。我们认为，虽然供需部分仍在确定中，但我们的模块化构建方法是解决市场机会的正确方式，但要从负责任的资本支出投资角度出发。
模块化构建而不是大规模建设的另一个优势是，我们可以不断利用芯片技术的进步，再次利用我们与英伟达的关系。随着芯片不断变得更好，我们不会大规模锁定上一代技术。我们可以利用下一代技术，这不仅在计算能力方面带来优势，还在功耗和冷却等方面带来优势，当然，这些方面的重要性不容忽视，因为我们控制着整个生态系统。我想你接下来的问题可能是，如果我们要从8亿美元增长到20亿美元，利润率是多少？好吧，我告诉你，利润率很有吸引力，对于控制从推理模型到训练能力组件整个计算生态系统的组织来说，利润率更有吸引力。
因此，这对我们来说是一个极具吸引力的方面，而且我们不必与众多合作伙伴分享我们的经济利益，因为凭借泰勒斯数字公司的专业性，我们有能力内部完成，从8亿美元增长到20亿美元。因此，当你看到这些组成部分时，第一，我认为我们在符合联邦政府刚刚发布的白皮书的“加拿大制造”主权人工智能解决方案方面具有明确的资质，这一点非常独特。我认为这非常重要。我还认为，就收入 generation 而言，政府将把业务放在哪里，无论是联邦、省还是市级，这一点很重要，因为这将是招标的资格条件。我认为我们与英伟达的关系以及我们从8亿美元增长到10亿美元的战略的另一个独特之处在于，我们采取了模块化构建方法。
你可以看看今天早上的报纸，再回顾历史，有一场在俄克拉荷马州建设基础设施的土地竞赛，两周后人们开始担心这将是一个泡沫，我们将过度投资，基础设施过多，无法消化库存。在这方面，观点来回摇摆。我们认为，虽然供需部分仍在确定中，但我们的模块化构建方法是解决市场机会的正确方式，但要从负责任的资本支出投资角度出发。
模块化构建而不是大规模建设的另一个优势是，我们可以不断利用芯片技术的进步，再次利用我们与英伟达的关系。随着芯片不断变得更好，我们不会大规模锁定上一代技术。我们可以利用下一代技术，这不仅在计算能力方面带来优势，还在功耗和冷却等方面带来优势，当然，这些方面的重要性不容忽视，因为我们控制着整个生态系统。我想你接下来的问题可能是，如果我们要从8亿美元增长到20亿美元，利润率是多少？好吧，我告诉你，利润率很有吸引力，对于控制从推理模型到训练能力组件整个计算生态系统的组织来说，利润率更有吸引力。
因此，这对我们来说是一个极具吸引力的方面，而且我们不必与众多合作伙伴分享我们的经济利益，因为凭借泰勒斯数字公司的专业性，我们有能力内部完成。我们期望这成为未来增长的重要来源，因为我们已经拥有庞大的客户群，泰勒斯数字组织内部有超过650个客户，其中包括一些世界上最大的组织，他们迫切需要客户体验人工智能转型战略，并希望我们帮助他们实现这一目标。因此，这就是从8亿美元增长到20亿美元的具体内容和来源。
谢谢 Ruth Cutter。
谢谢杰罗姆。卡尔，下一个问题，请。
下一个问题来自TD Cohen的文斯·瓦伦蒂尼。请提问，文斯。
非常感谢达伦。回答得很好。你说得对，你可能已经预料到下一个问题可能是关于利润率的，但紧随其后的是实现20亿美元目标所需的资本支出，尤其是在主权人工智能工厂方面。你能谈谈你必须投资多少，并向我们澄清这肯定仍符合你10%的CI目标吗？
是的，根据我们讨论的模块方法，这仍在我们的预算范围内。我们认为这是未来几年一个非常易于管理但具有战略意义且规划良好的计划。而且我认为，因为我们已经拥有土地，在东部和西部已经建立了数据中心基础设施，这将使我们更容易过渡。
文斯，关于你的问题，模块化构建方法对现金流的另一个吸引力在于，我们能够将GPU利用率带来的可观利润再投资，为下一个模块提供资金，增加新的GPU。因此，这是一种“以战养战”的理念，利用我们取得的进展和积累的库存来提供资金。
好的，抱歉，你之前说可能有合作伙伴参与建设，所以这可能不完全在你的资产负债表上？也许我听错了你在开场发言中的话。
我们正在考虑合作伙伴关系以及我们自己的数据中心，因此这将允许进一步扩展。所以我想说，是的，我们正在寻找适用的合作伙伴机会。这将远远超出我们在坎卢普斯和Moouski的数据中心。
好的，我还有一个后续问题，只是为了澄清一下，你们的租赁成本或租赁本金支付同比下降了20%。很高兴看到这一点。但你能解释一下道格·埃利加这是怎么发生的吗？这是否与Tarion有关，塔的租赁转移到了不同的子公司？
不，这只是，我们之后可以提供更多细节，但我们重组了一些租赁，这实际上有利于自由现金流。所以我们正在努力更有效地管理我们的现金流。这就是全部举措。
好的，谢谢。
谢谢文斯。下一个问题，请，卡尔。
下一个问题来自加拿大皇家银行的德鲁·麦克雷诺兹。请提问，德鲁。
是的，非常感谢。从我的角度来看，一个关于主权人工智能的问题是，我们是否会通过固定数据服务线看到这里的收入增长？在你的财务报表中，它是否会分散到其他业务线，只是为了让我们能够理解其中的变化部分？其次，单独来看，你能谈谈你在加拿大东部在互联网和更广泛的产品组合方面取得的一些成功吗？你认为在西部和东部你能做的事情有什么不同吗？也许更新一下你在产品强度组合方面取得更多成功的地方以及在商业化方面还有更多工作要做的地方。
谢谢。也许我先开始，然后交给你，道格。你可以在我们的泰勒斯业务解决方案组织和泰勒斯数字公司中看到我们主权人工智能工厂创造的收入。我们计划在2月提供关于如何报告泰勒斯数字作为业务部门的额外指导。除此之外，我们还将提供额外的特别披露，以便你能够评估我们遵循的流程以及从主权人工智能工厂和GPU投资中获得的收益。
所以我们会具体地向你说明这一点。
在FixState和其他产品的一些产品报告中，你也会更深入地了解这些收入的来源。关于东西部的卸载情况，我们在各地都看到了良好的加载，包括东部、西部以及小型企业业务对互联网加载的贡献。在捆绑销售方面，西部的捆绑销售明显更多，但东部的捆绑销售势头也在增强。
好的，非常感谢。
谢谢德鲁。下一个问题，请，卡尔。
下一个问题来自加拿大帝国商业银行世界市场的斯蒂芬妮·普莱斯。请提问，斯蒂芬妮。
嗨，早上好。我希望你能谈谈你们在设备融资方面的策略，以及这如何影响TTAC服务收入，更广泛地说，你如何看待泰勒斯在无线市场的定位。
第一部分我没听清。是设备融资吗？
哦，设备融资。设备融资实际上只是在资产负债表上流转。所以在两年的时间里，你会看到它的积累，它对你的损益表的影响将取决于你提供的手机补贴金额。然后手机补贴根据会计规则在前期冲击和对每用户平均收入（ARPU）的影响之间进行分摊。所以它采用手机的公允价值、每月经常性收入的公允价值，并将其分配到两者。因此，从现金流角度来看，较低的手机融资显然对现金流有积极影响，而对你的损益表的影响实际上只受你是否提供补贴或是否获得利润的影响。
这就是你在任何季度的财务报表中看到的情况。
好的，谢谢提供的信息。然后，作为后续，泰勒斯宣布他们是Cogeco无线 launch 的MVNO合作伙伴。卑诗省最近宣布将光纤扩展到阿尔伯塔省和卑诗省。我知道财务细节没有披露，但希望你能提供一些关于与TTAC部门相比的财务状况以及随着时间的推移我们可以预期看到的影响的信息。
你来回答吧。
是的。关于COJA CO1，这一切都将基于漫游。所以我们将通过漫游收入获得，随着他们的交易量增长而增长，并且将以批发价，商业驱动的批发价进行。我认为关于贝尔在西部转售，正如我们强调的，我们显然支持竞争，你获得的批发收入利润率更高，而且你没有基于成功的资本，但你没有产品强度。所以你会有快速的回报，从一开始就获得利润率，而且是非常好的利润率，然后你没有基于成功的资本。
因此，这将同时减轻资本数量的压力，而且这些客户很可能是我们不会获得的。所以这对我们来说是净收益。因此，随着时间的推移，你可以建立一个类似于无线批发的基础，它的利润率很高，显然对我们的损益表有贡献。但从客户体验的角度来看，我们仍然希望在零售方面获胜，我们的捆绑销售和产品优势将继续在这方面具有竞争力。
谢谢提供的信息。
谢谢斯蒂芬妮。卡尔，我们还有时间再问一个问题。
最后一个问题来自美国银行的马修·格里菲思。请提问，马修。
嗨。谢谢你接受我的提问。抱歉。我想知道你能否谈谈健康业务的前景。我知道本季度增长强劲，部分得益于收购，但你能否对我们可以假设的潜在表现发表一些评论。只是为了帮助建模，然后关于你发表了很多关于人工智能主题的评论。所以我不想过多地展开这个话题。但你发表了关于政府与企业以及政府似乎根据他们的立场文件做好了购买准备的评论。在20亿美元的收入目标中，你的初始假设是否在很大程度上偏向于政府采用这些服务，而企业可能会滞后，或者你是否假设在这些主要客户群中采用率相当？谢谢。
是的。答案是后者。更广泛的分布，不依赖于政府方面。它将包括政府，但同样甚至更广泛的企业将包括希望能够利用我们可以提供的计算访问的初创组织。你可以考虑研究机会。实际上，我们将追求广泛分布的客户组合。而且，在探索方面也有一些方面。我们有能力，让我们看看它如何根据市场需求发展。而且因为我们以模块化的方式进行，我们可以灵活且响应迅速。
但答案是，不，它不依赖于政府。纳文，你想谈谈健康业务未来的增长前景吗？
是的，我很乐意。谢谢达伦，也谢谢马修的问题。我想说，健康业务的营业收入正在加速增长。第三季度增长到18%，这显然得益于本季度Workplace Options的完整季度业绩。展望未来，我看到企业和支付方/提供商业务都有强劲的有机增长。我们看到这种情况是因为强劲的客户流失表现以及非常强劲的销售预订。例如，企业业务销售预订同比增长72%，诊所业务增长44%，支付方/提供商业务增长18%。
这预示着未来收入的良好增长。当我们考虑WPO整合时，我们不仅看到该业务部分有良好的有机收入增长，我们还看到他们强大的运营模式随着我们将越来越多的前泰勒斯健康业务迁移到WPO病例管理系统而推动息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率的扩张。因此，我们预计通过客户体验将进一步改善客户流失，提高粘性，有机会通过改善的体验真正推动产品强度的提高。然后，正如我所说，该业务的利润率贡献将提高，并且前瞻性地，我们非常喜欢我们发展的全球足迹以及我们所处的市场具有非常强劲的增长机会。
随着像EAP雇主福利服务、雇主福利平台功能以及福利心理健康功能的游戏化等产品在这些市场中的重要性不断提高，我们将借助市场增长浪潮实现增长。所以对健康业务的前景感到非常满意。最后我要说的是，在支付方/提供商方面，我们从平台即服务、我们的数据能力以及我们将分析从数据中货币化的能力中看到了非常好的有机增长。我们最近还销售了我们最大的药房管理系统交易。所以对健康领域的持续增长前景感到非常满意。我就说这些，达伦。
非常感谢。
好的。罗伯特，
谢谢马特。感谢大家今天参加我们的会议。如有任何后续问题，请随时联系投资者关系团队。就这样，交给你，卡尔。
泰勒斯公司2025年第三季度业绩电话会议到此结束。感谢您的参与。祝您有美好的一天。