凯文·洛博（董事会主席、总裁、首席执行官）
杰森·比奇（财务与投资者关系副总裁）
普雷斯顿·威尔斯（首席财务官、副总裁）
罗伯特·马库斯（摩根大通公司）
拉里·比格尔森（富国银行证券有限责任公司）
瑞安·齐默尔曼（BTIG有限责任公司）
特拉维斯·斯蒂德（美国银行）
萨曼莎（派珀·桑德勒公司）
尼古拉斯·阿米库奇（Evercore ISI）
马修·米克西奇（巴克莱银行）
詹妮弗·雷娜·拉比诺维茨（高盛集团）
皮托·奇克林（德意志银行）
乔安妮·温施（花旗集团）
迈克尔·马特森（李约瑟公司）
丹妮尔·安塔尔菲（瑞银集团）
肯德尔·奥（加拿大皇家银行资本市场）
欢迎参加史赛克公司2025年第三季度业绩电话会议。我叫罗比，将担任今天会议的操作员。目前所有参会者均处于仅收听模式。会议结束后，我们将进行问答环节。本次电话会议正在录制，供回放使用。在开始之前，我想提醒您，本次电话会议中的讨论将包括前瞻性陈述。可能导致实际结果与预期产生重大差异的因素已在公司最近提交给美国证券交易委员会的文件中讨论。此外，讨论将包括某些非GAAP财务指标。
与最直接可比的GAAP财务指标的调节表可在今天的新闻稿中找到。该新闻稿是史赛克公司今日向美国证券交易委员会提交的8K表格当前报告的附件。现在，我将把电话交给凯文·洛博先生，董事长兼首席执行官。您可以开始了，先生。
欢迎参加史赛克公司第三季度业绩电话会议。今天与我一同出席的有普雷斯顿·威尔斯，史赛克首席财务官，以及杰森·比奇，财务与投资者关系副总裁。在今天的会议中，我将首先发表开场评论，随后杰森将介绍本季度的趋势和一些产品更新。普雷斯顿将提供有关季度业绩和指引的更多细节，然后开放问答环节。我们的第三季度业绩展示了我们广泛的业务实力以及对利润率扩张的持续承诺。我们实现了9.5%的强劲有机销售增长，而去年同期的可比增长率为11.5%的高位。尽管关税阻力与第二季度相比显著增加，我们仍实现了11.1%的两位数调整后每股收益增长。
我们的有机销售增长是由各业务部门的广泛需求推动的，其中医疗、外科、神经技术业务实现了高个位数增长，骨科业务实现了两位数增长。从地域来看，我们美国市场10.6%的有机销售增长包括血管、创伤与四肢、神经颅骨和器械业务的两位数有机增长，以及髋关节、膝关节和内窥镜业务的高个位数有机增长。我们实现了6.3%的国际有机销售增长，其中韩国、日本和新兴市场做出了显著贡献。我们继续将国际市场视为长期增长的重要机会，并期待推出许多已在美国市场证明成功的产品。
本季度我们完成了两项小型收购。第一项是Gard Medical的NP Seal产品，为负压伤口治疗带来了简化的解决方案，加强了我们的骨科器械产品组合。第二项是Advanced Medical Balloons，为我们的Sage业务带来了新颖的患者护理产品。这些收购表明我们致力于通过健康的交易渠道和强劲的资产负债表，进行能够深化我们产品组合并增强增长的交易。我们计划在并购方面保持活跃。我们在第三季度末势头良好，并预计今年将有强劲的收尾。因此，我们上调了2025年全年展望。
在强劲的执行力以及对我们业务持续增长和盈利能力的信心支持下，我们坚定地有望连续第二年实现100个基点的调整后营业利润率扩张。我要感谢我们的团队每天为践行我们的使命所付出的奉献和热情。接下来，我将把电话交给杰森。
谢谢凯文。我今天的评论将重点提供当前环境的最新情况、Inari的整合进展以及投资者日的预览。第三季度的手术量保持健康，符合我们的预期。我们预计到年底手术量将继续保持强劲。本季度我们对资本产品的需求再次强劲，第三季度末我们的积压订单有所增加。在医院资本支出环境稳定的情况下，我们预计订单量将继续保持强劲。我们在美国和全球范围内的Mako安装量均创下了历史最佳第三季度成绩。Mako的利用率持续处于高位，进一步巩固了我们在美国髋关节和膝关节市场的领先地位。
除了Mako 4之外，我们最近推出的众多产品创新继续推动市场增长和关注度。值得注意的是，LifePak35于本季度末在欧洲推出。接下来，Inari的整合进展顺利。我们继续将业务转换为史赛克的运营模式，成功吸纳了我们的销售专业人员。Inari业务本季度实现了两位数的备考有机销售增长，这得益于十几%的强劲手术量增长，但部分被去库存所抵消，我们仍在努力解决这一问题。Inari有望在2025年实现两位数的备考销售增长，今年作为史赛克的一部分，10个月的销售额约为5.9亿美元。
最后，我们期待于11月13日举办即将到来的投资者日活动，该活动将在史赛克公司投资者关系网页（stryker.com）上进行网络直播。活动期间，来自我们各业务部门的多位负责人将讨论我们的长期战略，并说明我们如何为增长而构建。对于现场参会者，我们将以产品博览会结束，展示我们在医疗、外科、神经技术和骨科业务领域令人兴奋的产品和创新。此外，您还将有机会与我们的多位负责人进行互动。接下来，我将把电话交给普雷斯顿。
谢谢杰森。今天我将重点评论我们第三季度的财务业绩及相关驱动因素。我们详细的财务业绩已在今天的新闻稿中提供。本季度有机销售增长为9.5%，与2024年第三季度相比，两个时期的销售天数相同。定价产生了0.4%的有利影响，因为我们继续看到许多业务的定价举措带来的积极趋势。此外，外汇对销售额产生了0.7%的有利影响。我们的调整后每股收益为3.19美元，较去年同期增长11.1%，这得益于强劲的销售增长和利润率扩张，但部分被较高的利息支出所抵消。
本季度外汇换算对调整后每股收益产生了0.03美元的有利影响。现在，我将提供本季度各部门业绩的一些亮点。医疗、外科和神经技术业务的有机销售增长为8.4%，其中美国市场有机增长9.4%，国际市场有机增长5.1%。器械业务在美国市场实现了11.5%的有机销售增长，主要由外科技术业务的两位数表现推动，其中包括我们的NEPTUNE废物管理激增账户和烟雾清除产品。内窥镜业务在美国市场实现了7.9%的有机销售增长，主要由运动医学业务的强劲两位数表现和核心内窥镜产品组合接近两位数的增长推动，但由于手术室通信业务基础设施安装的时间安排，该业务销售额有所下降，部分抵消了增长。
医疗业务在美国市场实现了6.5%的有机销售增长，其中急性护理业务实现了两位数增长，这得益于Procuity和Vocero产品。尽管我们正在应对先前讨论的影响我们急诊护理业务的供应链中断问题，但我们仍然预计医疗业务今年将实现10%的有机销售增长。血管业务在美国市场实现了13.4%的有机销售增长，主要由我们最近推出的Surpass Elite血流导向支架和Broadway抽吸系统推动。提醒一下，有机销售增长数据不包括Inari。最后，神经颅骨业务在美国市场实现了12.9%的有机销售增长，主要由我们的IBS、颅骨、颌面和神经外科业务在国际市场的强劲两位数增长推动。
尽管影响我们医疗业务的供应链中断仍在持续，且去年同期医疗、内窥镜和神经颅骨业务推动的增长率超过11%的强劲基数，医疗、外科和神经技术业务的有机销售增长仍达到5.1%。本季度的增长主要由神经颅骨和器械业务推动。从地域来看，这包括韩国和日本的良好表现。骨科业务的有机销售增长为11.4%，其中美国市场增长12.9%，国际市场增长7.8%。我们的美国膝关节业务有机增长8.4%，反映了我们在机器人辅助膝关节手术中的市场领先地位以及新Mako安装带来的持续 momentum。
我们的美国髋关节业务有机增长8.7%，突出表现在Insignia髋柄的持续成功以及MAKO机器人髋关节平台的持续采用，该平台现在已具备处理更复杂的初次髋关节病例以及髋关节翻修的扩展能力。我们的美国创伤与四肢业务有机增长13.2%，其中上肢和核心创伤业务实现了强劲的两位数销售增长。我们的肩关节业务多年来持续强劲增长，而核心创伤业务的表现继续由我们差异化的接骨板产品组合Pangea推动。我们的美国其他骨科业务有机增长38.5%，这得益于本季度强劲的安装量，以及Mako交易组合和导航技术产品的强劲表现所推动。
在国际市场，骨科业务7.8%的有机增长包括来自新兴市场的强劲表现。我们的国际业绩还包括少量脊柱植入物收入，这是因为我们在退出这些市场之前正在履行先前接受的投标。现在，我将重点介绍第三季度的某些运营和非运营亮点。我们的调整后毛利率为65%，较2024年第三季度提高了50个基点，尽管关税阻力我们现在估计2025年全年的净影响约为2亿美元。调整后毛利率的改善主要得益于业务组合和成本改进，因为我们继续优化供应链和制造流程。
我们的调整后营业利润率为销售额的25.6%，较2024年第三季度提高了90个基点，这得益于我刚才讨论的毛利率优势以及由于持续的支出纪律导致的调整后销售、一般及管理费用占销售额百分比的下降。本季度调整后其他收入和支出为1.16亿美元，较2024年增加7400万美元，这是由于最近债务发行导致的利息支出增加以及利息收入减少。我们现在预计2025年全年调整后其他收入和支出约为4.15亿美元。
第三季度调整后有效税率为14%，反映了地域组合和某些离散税项的影响。对于2025年，我们现在预计全年有效税率将处于先前指导范围15%至16%的下限。转向现金流，我们今年迄今为止的经营现金流为29亿美元，这得益于同比营运资本的改善。现在，我将更新我们2025年全年的指导。考虑到我们今年迄今为止的业绩、对我们产品的持续强劲需求以及我们的运营 momentum，我们上调了全年指导，现在预计有机净销售增长为9.8%至10.2%，调整后每股收益在13.50美元至13.60美元之间。
我们更新的销售指导包括略微有利的定价影响。此外，如果汇率保持在当前水平附近，外汇预计将对销售额和每股收益产生略微积极的影响。接下来，我将开放问答环节。
现在我们将开放提问环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号5。您可以随时按星号5退出提问。再次提醒来电者，请将问题限制为一个主要问题和一个后续问题，以便我们能够容纳尽可能多的参会者。我们将暂停片刻，以便形成提问队列。好的，第一个问题来自摩根大通的罗比·马库斯。您的线路现已开通。请讲。
哦，太好了。非常感谢您接受提问，恭喜本季度业绩不错。我有两个问题。首先，凯文，您对手术量和设备市场总是有很好的见解。显然，您在骨科方面有一个很棒的季度，在资本支出方面有一些亮点。此外，特别是在医疗业务方面有一些疲软。希望您能带领我们了解一下全球范围内手术量、市场状况及其健康状况，以及资本设备方面的一些利弊。
从全球范围来看，是的，当然。感谢您的问题。我想告诉您，如果您回顾过去几个季度我们所说的内容，情况并没有真正改变。手术量非常健康，这显然影响了我们的植入物以及小型资本设备。资本市场非常强劲。医院的资产负债表状况良好。您看到本季度，事实上有很多Mako购买，这有所帮助。显然，我们有强劲的安装量，但其中很多是现金购买，而一年前更多是租赁。因此资产负债表强劲，手术增长强劲，这与我们的业务组合有关。
有时您会看到通信领域存在一些时间安排问题。许多手术室的安装将略有延迟。但我们在通信领域有非常健康的订单。医疗业务，正如您所描述的，有时会有起伏。去年第三季度我们表现强劲，今年第四季度将非常强劲。10月份开局迅速，第四季度将非常强劲。正如您过去所看到的，医疗业务确实会在季度之间有所波动。可能会有变化，但全年来看，业务非常强劲和健康。
显然，我们在急诊护理业务中遇到了一些供应链中断，这种情况全年持续。但尽管如此，今年仍将实现两位数增长。如果不是供应链挑战，增长会更高。但我想说，我们所处的市场总体上非常健康。
太好了。也许有一个问题问普雷斯顿。您的业务每年从第三季度到第四季度在销售额和利润率上都有很大的提升。显然，我们可以根据指导推断隐含的情况，但请帮助我们了解一下，特别是在利润率方面需要考虑的一些因素以及您为实现提升所采取的杠杆。非常感谢。
是的，当然，罗布，感谢您的问题。因此，当您考虑指导范围时，特别是当我们谈论利润率时，您需要记住的是，我们将基于更大的销售额数字。我们将继续专注于利润率改善。这推动了我们毛利率以及销售、一般及管理费用线的上行空间。今年的主要抵消因素是关税。因此，我们看到关税影响更多集中在下半年。因此，这将部分抵消我们通常在第四季度看到的更大利润率扩张。
因此，我们仍预计在运营方面将推动更好的利润率，但在第四季度，关税将部分抵消这一影响，以达到我们的指导水平。
好的，下一个问题来自富国银行的拉里·比格尔森。您的线路现已开通。
下午好。感谢您接受提问，恭喜又一个不错的季度。那么，凯文，您指导2025年中点有机增长10%。您如何考虑明年保持这种势头？我们应该考虑哪些利弊因素？在关税影响同比增加的情况下，您能否在明年扩大利润率？我还有一个后续问题。
是的，当然，拉里。我们即将举行投资者日，届时我们将分享我们的长期展望。我想告诉您的是，这是我们连续第四年实现约10%的有机增长。当然，去年略高于此，超过11%。但这是一项可持续、持久的高增长业务。未来几年您将看到更多相同的情况。
这很有帮助。凯文，我相信所有听众都注意到了您关于并购的评论，所以也许请您回顾一下感兴趣的领域。如果有任何变化，交易规模等，是否有任何新情况。感谢您接受提问。
没有变化，拉里。我们所有的业务都在确定有助于增强其业务的目标。如您所知，我们将继续探索相邻领域。我已经非常清楚地说明了这些领域。如您所知，外围业务是我们在今年第一季度采取行动的相邻领域之一。因此没有新的领域，都是我一直在谈论的那些。我们拥有强劲的资产负债表。如果交易能为公司创造价值，我们可以进行更大规模的交易。准确预测交易时间总是很困难。
因此，我们计划保持活跃。这是资本的首要用途，我们的首要任务是将其用于收购。因此，我们仍在寻找机会。
下一个问题来自BTIG的瑞安·齐默尔曼。您的线路现已开通。
下午好，让我也对本季度业绩表示祝贺。您知道，凯文和杰森，你们在美国的膝关节业务数字与宣布剥离其骨科业务的其他竞争对手形成了鲜明对比。我只是想知道，凯文，您如何看待骨科市场的健康状况，您如何准备利用可能由此产生的任何干扰，以及您对骨科的展望。我确实注意到一个问题，价格压力。您知道，本季度我们确实看到了一些价格压力。
我们已经有几个季度没有看到这种情况了。所以也许，请您评论一下可能是什么驱动了价格压力。感谢您接受提问。
是的，当然。我将回答第一部分，让普雷斯顿评论价格压力。听着，我们的膝关节业务处于非常有利的地位。这不是新鲜事。多年来，随着我们在非骨水泥领域的领先地位、Mako在膝关节领域的广泛采用，这种势头一直在增强。我们还有新的铰链，即膝关节翻修系统。因此，这种势头一直在增强，而且每安装一台Mako，我们就知道我们的产品采用率会很高。因此，我们在相当长一段时间内一直保持高于市场的增长。
特别是考虑到去年第三季度我们表现非常强劲，本季度膝关节业务表现非常出色。我们对膝关节业务的未来非常兴奋。未来几周，我们将在投资者日讨论更多新的产品创新和软件更新，使Mako更加易用。因此，膝关节业务确实有望继续保持高增长。关于价格，普雷斯顿？
是的，就定价而言，您知道，我们考虑到我们目前的状况。我们很高兴在过去几个季度中能够为整个组织推动积极的价格，这确实源于几年前的工作，因此我们仍在推动这一成果。另一件需要考虑的是，现在我们正在纪念其中一些价格改善的同比周年。因此，我们现在看到的是复合价格增长。因此，在医疗外科业务中，我们肯定看到价格持续改善，而在骨科业务中，您知道，我们尚未回到历史水平。
因此，在定价方面，我们的表现仍高于历史水平，我们期望继续努力，利用我们已经开发的定价能力，继续推动积极的价格。
好的，非常感谢这两个回答。非常感谢。关于Inari，凯文，正如您喜欢说的，美国业务发展势头良好，但也许我可以问一下海外业务，以及您认为何时可以将Inari扩展到比其作为独立公司时更大的国际市场。感谢您接受提问。
是的，谢谢。听着，我们的重点确实在美国。我的意思是，我们真的全力以赴。第二季度，我们经历了一些真正的挑战，执行人们的非竞争条款，销售队伍出现了很多变动，引进了新的史赛克领导人。我们一直专注于此，我对第三季度的复苏和反弹感到满意。这真的非常出色，第四季度的前景也非常好。我们推出了第一款动脉产品，获得了非常积极的反馈。我们已经开始向国际扩张，但实际上还没有真正起飞。
我真的认为这将在明年下半年开始产生重大影响。这需要一点时间，但史赛克拥有Inari所没有的基础设施，这显然是我们进行这笔交易的理由之一，即国际市场将非常令人兴奋。但我真的认为这将在明年下半年开始显现。
下一个问题来自美国银行的特拉维斯·斯蒂德。您的线路现已开通。
嘿，大家好，感谢接受提问。我将首先跟进Inari的问题。只是想知道您是否可以详细说明销售队伍的整合过程，以及您是否认为本季度是增长的低谷，因此未来应该能够维持这种两位数增长。还有关于一些商店和PE数据的评论？想知道您对此有何评论。
是的，听着，我们任命了自己的史赛克销售负责人来管理销售队伍，并且我们一直在快速招聘。考虑到第二季度我们经历的变动，这些销售代表需要时间才能完全发挥生产力。他们第三季度表现非常好。我对此感到满意。我不确定是否会称这是低谷。我们预计第四季度和第一季度都将实现两位数增长。然而，我们仍在消耗一些先前发生的库存。库存消耗将在第一季度末完成。
因此，第四季度和第一季度我们仍会有一些库存消耗，之后我们就不会再谈论这个问题了。但我们对手术量十几%的增长转化为两位数增长感到兴奋。我们确实预计第四季度和明年第一季度表现强劲，之后在没有库存拖累的情况下，增长将真正开始加速。
这很有帮助。也许还有一个关于本季度与西门子在神经血管领域合作的问题，您能否谈谈目标、时间安排以及您试图通过西门子和神经血管机器人实现的目标。
嘿，特拉维斯，我是杰森。我想说，在适当的时候，我们肯定会披露更多信息，但目前确实没有其他可补充的。
好的，下一个问题来自派珀·桑德勒的马修·奥布莱恩。您的线路现已开通。
谢谢。今天我是萨曼莎，代表马特提问。感谢您接受我们的问题。您知道，我们想首先询问一下本季度表现非常出色的骨科其他类别。您能否谈谈是什么推动了那里的强劲增长，以及您认为这种增长的持久性如何。
是的，我是杰森，我来回答这个问题。我想说有几个不同的因素，这回到了一些准备好的评论中。我的意思是，如果您再看一下Mako创纪录的安装量，这肯定推动了该类别。然后有一点，我称之为业务组合，我认为凯文提到过，直接购买将推动该类别的收入。因此，增长非常强劲。它会每个季度都以该水平增长吗？我想说不会，但本季度的表现确实令人满意。
太好了，感谢您的回答。然后，您能否提供更多关于医疗业务供应链中断的评论？您知道，它比我们预期的要弱一些，并且第四季度预计会强劲反弹。如果您能提供更多评论，将非常有帮助。
当然。还是杰森。我想说，即使回顾上个季度，我们也说过一些供应问题将在全年持续。当然，我们不会量化。但当您考虑第四季度医疗业务的表现时，为了实现我们所说的全年10%的增长，您可以想象第四季度将会加速。10月份开局良好，因此我们当然预计，随着季度的推进，我们将有积极的表现。
下一个问题来自Evercore ISI的维杰·库马尔。您的线路现已开通。
嗨，我是尼克，代表维杰提问。您能否分解一下医疗业务全年10%销售增长的驱动因素？是什么在推动增长？
是的，我的意思是，当您考虑医疗业务时，我是杰森。我的意思是，我们不会深入到产品层面或甚至业务部门层面的驱动因素。但您知道，当您考虑像LP35这样的产品在欧洲刚刚推出，我的意思是，您将看到加速，或者开始看到加速。但我们会说，在医疗业务的各个业务线中，都有非常好的表现。您知道，如果您以Vocero为例，它在第三季度加速增长，第四季度将继续加速。因此，坦率地说，这是一个多元化的大型业务，我们预计第四季度表现良好。
坦率地说，这是一项多年来一直实现两位数增长的业务。年复一年，它往往实现两位数增长。他们也有非常健康的订单。而且，尽管存在这些供应链挑战，仍有望实现两位数增长。
明白了。谢谢。
好的，下一个问题来自巴克莱的马特·米克西奇。您的线路现已开通。
嘿，非常感谢您接受提问。只是想了解一下ASC（门诊手术中心）的竞争动态。这是您一直领先的领域，也是您有机会将其他业务带入其中并利用您在其他业务线地位的地方。任何相关的情况都将非常有帮助。谢谢。
是的，是的，谢谢，马特。听着，我们喜欢ASC以及手术向ASC转移的趋势，因为我们可以利用我们的全部产品组合，并且我们在ASC的增长继续非常高。开始更高水平出现的其他产品是我们的全肩关节，我们是市场领导者，您看到越来越多的肩关节手术在ASC进行。甚至一些全踝关节手术也可能转移到ASC。因此，一些更高 acuity的病例，我不会说是翻修，但肯定有许多其他手术开始转移到ASC，我们在那里有非常强大的地位。
因此，在骨科领域，手术越多地转移到ASC，对史赛克就越有利，因为我们可以利用比已经在利用的更广泛的产品组合，包括我们的资本设备、一次性用品和输入品。
好的，下一个问题来自高盛的大卫·罗曼。您的线路现已开通。
嘿，大家好，我是珍妮·拉比诺维茨，代表大卫提问。感谢您接受提问。对我来说只是一个简短的问题。您在电话开始时简要提到本季度进行了两次较小的产品收购。我只是好奇，您能否详细说明这些产品实际是什么，或者它们参与的市场。这些较小的产品收购是我们未来应该期待的吗？
是的，小型补强收购显然是我们战略的一部分。NPCL产品是一种不需要资本设备的负压伤口治疗产品。因此，目前市场上的其他选择需要泵。这是一个非常优雅的解决方案。对客户来说易于使用，成本更低，直接放入我们骨科器械销售代表的销售包中。他们已经在手术中。因此，这是一个很好的补强。另一个产品，气球，用于大便失禁。这是Sage业务的一部分，该业务在医院的重症监护病房开展。
这是一种非常好的产品解决方案，用于患者经历的真正麻烦的病症，为他们提供尊严并提供非常好的护理。因此，我们对该解决方案感到非常兴奋，这对我们来说是新的。到目前为止，我们尚未进入大便失禁领域。
谢谢。
下一个问题来自德意志银行的菲利普·奇克林。您的线路现已开通。
嘿，下午好，各位。感谢接受我的提问。关于骨科的另一个问题。投资者一直在争论由于医疗保健交易所的不确定性，一些集体手术需求是否被提前拉动。只是好奇您是否认为第三季度只是您看到的由于市场份额导致的核心增长，还是需求提前拉动。
我们认为这是核心增长。进入第四季度，我们看到需求持续强劲。因此，我们实际上没有预见到任何需求提前拉动。显然，骨关节炎患者感到疼痛时，就想进行手术。因此，我认为这是更大的驱动因素。而且我认为更多的是我们以强劲的速度增长。如果您看我们的增长率，显然其他人还没有全部报告，但我们相信我们的增长速度明显快于市场。但您看手术安排和与外科医生交谈，他们对手术量下降没有任何焦虑。
至少我们没有听到这种说法。
好的，完美。然后我想您提到了积压订单增加。资本支出情况良好。您能否分享医院在谈论明年医疗保健交易所不确定性时对资本支出的看法，以及他们根据将要发生的情况对资本支出的看法。非常感谢。
是的，皮托，我是杰森。我来回答这个问题。我的意思是，当您从医院的角度考虑反馈，并且考虑我们所处的类别时，您知道，我们所处的类别是医院的赚钱业务，他们需要我们的资本设备。对吧。因此，我想说，我认为凯文 earlier 也提到过，我们的环境确实没有改变。如果您考虑我们资本设备的构成，我们大部分资本设备与手术密切相关的小型资本设备，我们继续相信，我们得到的反馈是，只要手术保持强劲，我们在第四季度和2026年都处于有利地位。
特别是看本季度，即使是大型资本设备，Mako的表现也非常强劲，有很多直接购买。然后您看Procuity的表现也极其强劲。病床显然是大型资本设备且价格昂贵。订单非常强劲。这些订单很少被取消。因此，尽管周围环境发生变化，我们的医院有预算，有计划，他们计划继续购买我们的资本设备。
下一个问题来自花旗银行的乔安妮·温施。您的线路现已开通。
谢谢。您能听到我说话吗？
是的，可以。
太好了。下午好，感谢您接受提问。我记得大约两年前，我们在谈论迅速恢复到大流行前的水平和利润率，以及200个基点的扩张，您已经实现了。您刚刚在第三季度达到的25.6%，回到了2020、2021年的水平。从这里您将走向何方？我们如何看待持续的利润率扩张？抱歉，如果我有点抢了分析师日的风头。
好吧，乔安妮，我们将把这个问题推迟到分析师日回答。所以我道歉，我们将保留这个问题，因为这肯定是我们几周后要讨论的话题之一。
好的，那我能问第二个问题吗？
当然可以。是的，因为我们没有回答您的第一个问题。
非常感谢。我想我要问一下创伤业务，了解一下您在该特定行业或业务 segment 看到的情况。谢谢。
是的，您已经看到我们的创伤与四肢业务相当长一段时间以来表现非常出色。我们在该业务拥有出色的领导团队。我们的肩关节业务。第三季度再次表现出色。市场领先的增长非常显著。而且这实际上没有受到Mako的太大影响。因此，我们的Mako肩关节仍处于有限推出阶段。反响非常好。我们不会全面推出，直到明年上半年某个时候。所以还有很长的路要走，但我们对此非常兴奋。这只是产品的核心基础组合，加上Blueprint软件。
非常好的、强大的领导力。核心创伤业务表现惊人。凭借Pangea，我们还推出了桡骨远端bolar接骨板。一系列出色的产品创新和强大的商业战略。核心创伤业务以非常强劲的速度增长。如果您看足踝业务，对我们来说有点疲软。因此，我们看到明年足踝业务有上升空间。我们的全踝关节表现良好。Augment表现良好。但如果您考虑核心的接骨板和髓内钉，表现不如我们期望的那样好。我们正在解决这个问题，我们认为未来会更好。
总体而言，势头强劲，对我们来说是一项很棒的业务，我们对此非常兴奋。
下一个问题来自李约瑟公司的迈克尔·马特森。您的线路现已开通。
是的，谢谢。所以我想再问几个关于Inari的问题。Peerless 2试验。您能否给我们更新一下进展情况，以及我们何时可能看到结果？还有ARDX产品，我认为已经推出了。您能否评论一下它的表现如何？
是的，我来回答关于ARDX的第二个问题。这是Inari推出的第一个动脉血栓产品。其他所有产品都是静脉的。市场反响非常好。在市场上的表现与预期一样好，甚至更好。因此，开局非常好。
是的，迈克，我是杰森。关于试验，我们将在明年某个时候开始看到结果。所以，明年我们肯定会谈论这个问题。
好的，谢谢。然后关于Gard Medical的收购，您知道，看他们的网站，似乎更多是用于手术切口，但您知道，这是否表明史赛克有兴趣进入更广泛的高级伤口护理市场？
是的。听着，我不会对此解读过多。如果您想想Zipline，那是一种皮肤闭合产品，我们直接放入骨科器械销售代表的包中。当然，这是负压伤口治疗，但它直接放入现有销售代表的包中。想想看，这更多是一个拜访点销售，直接放入包中，而不是创建一些新业务。我们今天不是这么想的。未来可能会改变，但今天，我们没有考虑更广泛的伤口护理战略。
这真的更多是关于优化拜访点，放入包中，并为客户提供优雅的解决方案。
下一个问题来自瑞银集团的丹妮尔·安塔尔菲。您的线路现已开通。
嘿，下午好，各位。非常感谢您接受提问。只是一个关于未来利润率的问题。这里的指导。但是您知道，我们在医疗外科看到了积极的价格。您提到第三季度在骨科有新的周年价格上涨。那么我们如何看待未来的价格走势？您仍然有相当积极的产品周期，但特别是在骨科，您认为未来会更趋于平稳吗？您在那里仍然有定价权吗？非常感谢。
嘿，丹妮尔，感谢您的问题。所以从定价角度来看，是的。我的意思是，我们相信，基于我们在新合同执行、新产品和整个产品组合创新方面的整体业务执行，我们未来将有定价机会。这将适用于所有业务。不同业务线的情况不会完全相同，但在我们所有的业务中。我们确实相信我们有一定程度的定价权，我们将能够在未来继续保持。
谢谢。
下一个问题来自加拿大皇家银行的沙贡·辛格。您的线路现已开通。
嗨，各位，我是肯德尔，代表沙贡提问。感谢您接受我的问题。我只有一个问题。关于即将到来的投资者日。我知道上次您给出了关于有机增长、营业利润率、每股收益增长和自由现金流转换的一些目标。我想知道这些目标是否会再次列出，您能否补充任何其他相关信息，以及您是否对当前关税环境有任何更新，以及对2026年的任何影响。非常感谢。
是的，我是杰森。我不想，我不想在几周后透露任何惊喜，但是的，您绝对正确。我们将更新我们的长期财务目标，包括我认为凯文 earlier 提到的，我们当前对利润率的看法。所以，肯定会看到这一点。关于关税环境，普雷斯顿，请随意补充。但我认为普雷斯顿在他的发言中说过，我们现在预测全年影响约为2亿美元。如您所知，这是一个动态的环境，我们将继续监控。
但这是我们目前的最新展望。
好的。没有更多问题了。我现在将把电话交给凯文·洛博进行任何 closing 发言。
感谢您参加今天的电话会议。我们期待在11月13日的投资者日与您分享我们业务和战略的最新情况，并在1月份与您分享第四季度业绩。谢谢。
史赛克公司2025年第三季度业绩电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。